Prof. William A.

Mendez

Anlisis de Estados Financieros

APLICACIN DE LOS MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO

Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables. Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes trminos: Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operacin. Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado. Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente. e acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, e!isten los siguientes mtodos de evaluacin: Mtodo De Anlisis Vertical "e emplea para analizar estados financieros como el #alance $eneral y el %stado de &esultados, comparando las cifras en forma vertical. Mtodo De Anlisis Horizontal %s un procedimiento que consiste en comparar estados financieros 'omogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. %ste anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si los resultados 'an sido positivos o negativos( tambin permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marc'a.

) diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. *uestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones. MTODO de AN L!"!" V#RT!$AL Para efectuar el anlisis vertical 'ay dos procedimientos: +. Procedimiento de porcentajes integrales: ,onsiste en determinar la composicin porcentual de cada cuenta del )ctivo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del )ctivo total y el porcentaje que representa cada elemento del %stado de &esultados a partir de las -entas netas. Porcentaje integral . -alor parcial / valor base 0 +11 %jemplo %l valor del )ctivo total de la empresa es 2+.111.111 y el valor de los inventarios de mercanc3as es 2451.111. ,alcular el porcentaje integral.

Prof. William A. Mendez Porcentaje integral . 451.111/+.111.111 0 +11 Porcentaje integral . 456

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%l anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio( as3 mismo, determinar la eficiencia de la administracin de una empresa. 7. Procedimiento de razones simples: %l procedimiento de razones simples tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un n8mero ilimitado de razones e 3ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situacin econmica y financiera de una empresa.

%rocedimiento &ara el anlisis 'orizontal de los estados (inancieros "e deben tener al menos tres estados financieros, dos balances generales y un estado de resultados, de periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuacin. "e registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fec'as que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo ms reciente y en la segunda columna, el periodo anterior. 9Las cuentas pueden ser registradas por su valor neto:. "e creas otras columnas que indiquen los aumentos y las disminuciones o diferencias entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del a;o ms reciente los valores del a;o anterior. %n una columna adicional se registran los aumentos y de manera porcentual. 9%ste se obtiene dividiendo el valor del aumento o disminucin entre el valor del periodo base multiplicado por +11:.

RA)ON#" *!NAN$!#RA" <no de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. %stas presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad. Las razones o indicadores financieros, pueden compararse con los indicadores de la misma empresa o con empresas similares para conocer la situacin financiera, su situacin econmica y el desempe;o financiero a lo largo de tiempo. RAZONES DE LIQUIDEZ La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se 'an adquirido a medida que stas se vencen. "e refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su 'abilidad para convertir en efectivo determinados activos corrientes. RAZONES DE ACTIVIDAD (EFICIENCIA)

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Las razones de actividad persiguen medir el desempe;o de la administracin y del uso que se realiza de los activos de la empresa en la generacin ingresos relacionados con la actividad econmica y del uso de los activos en general. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO %stas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades, estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo. RAZONES DE RENTABILIDAD %stas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los due;os. RAZONES DE COBERTURA %stas razones eval8an la capacidad de la empresa para cubrir determinados cargos fijos. %stas se relacionan ms frecuentemente con los cargos fijos que resultan por las deudas de la empresa. !ND!$ADOR#" *!NAN$!#RO" RAZONES DE LIQUIDEZ ,)P=>)L % >&)#)?@ 9,A>:: %sta razn se obtiene al descontar de las obligaciones de la empresa todos sus derec'os. ,A> . )ctivo ,orriente B Pasivo ,orriente "@L-%A,=) 9=": %ste considera la verdadera magnitud de la empresa en cualquier instancia del tiempo y es comparable con diferentes entidades de la misma actividad. =" . )ctivo total / Pasivo total P&<%#) %L C,= @ 9C,= @: %sta prueba es semejante al 3ndice de solvencia, pero dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este es el activo con menor liquidez. C,= @ . 9)ctivo corriente D =nventario: / Pasivo corriente RAZONES DE ACTIVIDAD &@>),=EA % =A-%A>)&=@ 9&=:

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%ste mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo. &= . ,osto de lo vendido / Promedio =nventario PL)F@ P&@*% =@ % =A-%A>)&=@ 9PP=: &epresenta el promedio de d3as que un art3culo permanece en el inventario de la empresa. PP= . 4G1 / &otacin del =nventario &@>),=EA % ,<%A>)" P@& ,@#&)& 9&,,: *ide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotacin. &,, . -entas anuales a crdito / Promedio de ,uentas por ,obrar PL)F@ P&@*% =@ % ,<%A>)" P@& ,@#&)& 9PP,,: %s una razn que indica la evaluacin de la pol3tica de crditos y cobros de la empresa. PP,, . 4G1 / &otacin de ,uentas por ,obrar &@>),=EA % ,<%A>)" P@& P)$)& 9&,P: *ide el n8mero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del a;o. &,P . ,ompras anuales a crdito / Promedio de ,uentas por Pagar PL)F@ P&@*% =@ % ,<%A>)" P@& P)$)& 9PP,P: Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa. PP,P . 4G1 / &otacin de ,uentas por Pagar RA)ON#" D# #ND#+DAM!#NTO &)FEA % %A %< )*=%A>@ 9&%: *ide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa. &% . Pasivo total / )ctivo total &)FEA P)"=-@B,)P=>)L 9&P,: =ndica la relacin entre los fondos a largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los due;os de las empresas. &P, . Pasivo a largo plazo / ,apital contable

Prof. William A. Mendez &)FEA P)"=-@ ) ,)P=>)L=F),=EA >@>)L 9&P,>:

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>iene el mismo objetivo de la razn anterior, pero tambin permite medir el porcentaje de los fondos a largo plazo que suministran los acreedores, incluyendo las deudas de largo plazo como el capital contable. &P,> . euda a largo plazo / ,apitalizacin total RAZONES DE RENTABILIDAD *)&$%A #&<>@ % <>=L= ) %" 9*#: =ndica el porcentaje que queda sobre las ventas despus que la empresa 'a pagado sus e!istencias. *# . <tilidad bruta o margen de contribucin / -entas *)&$%A % <>=L= ) %" @P%&),=@A)L%" 9*@: &epresenta las utilidades netas que gana la empresa en el valor de cada venta. %stas se deben tener en cuenta deducindoles los cargos financieros y determina solamente la utilidad de la operacin de la empresa. *)&$%A A%>@ % <>=L= ) %" 9*A: etermina el porcentaje que queda en cada venta despus de deducir todos los gastos incluyendo los impuestos. &@>),=EA %L ),>=-@ >@>)L 9&)>: =ndica la eficiencia con que la empresa puede utilizar sus activos para generar ventas. &)> . -entas anuales / )ctivos totales &%A =*=%A>@ % L) =A-%&"=EA 9&%=: etermina la efectividad total de la administracin para producir utilidades con los activos disponibles. &%= . <tilidades netas despus de impuestos / )ctivos totales &%A =*=%A>@ %L ,)P=>)L ,@*HA 9,,: =ndica el rendimiento que se obtiene sobre el valor en libros del capital contable. ,, . 9<tilidades despus de impuestos B ividendos preferentes: / 9,apital contable B ,apital preferente: <>=L= ) %" P@& ),,=EA 9<P): &epresenta el total de ganancias que se obtienen por cada accin ordinaria vigente.

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<) . <tilidades disponibles para acciones ordinarias / A8mero de acciones ordinarias en circulacin =-= %A @" P@& ),,=EA 9 p): %sta representa el monto que se paga a cada accionista al terminar el periodo de operaciones. ) . ividendos pagados / A8mero de acciones ordinarias vigentes RAZONES DE COBERTURA -%,%" I<% "% J) $)A) @ %L =A>%&K" 9-$=: ,alcula la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. -$= . <tilidad antes de intereses e impuestos / Pago anual por intereses
,@#%&><&) >@>)L %L P)"=-@ 9,>P:

%sta razn considera la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones por intereses y la capacidad para rembolsar el principal de los prstamos o 'acer abonos a los fondos de amortizacin. ,>P . $anancias antes de intereses e impuestos / =ntereses ms abonos al pasivo principal &)FEA % ,@#%&><&) >@>)L 9,>: %sta razn incluye todos los tipos de obligaciones, tanto los fijos como los temporales, determina la capacidad de la empresa para cubrir todos sus cargos financieros. ,> . <tilidades antes de pagos de arrendamientos, intereses e impuestos =ntereses L abonos al pasivo principal L pago de arrendamientos

$ON$L+"!ON#" )l terminar el anlisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y adquirir nuevos que garanticen el beneficio econmico futuro, tambin verificar y cumplir con las obligaciones con terceros para as3 llegar al objetivo primordial de la gestin administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios mrgenes de utilidad con una vigencia permanente y slida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfaccin para todos los rganos gestores de esta colectividad. <n buen anlisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con e!celentes 3ndices de rentabilidad.

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RESUMEN DE FORMULAS
Nombre de Indicador
ndice de Solvencia ndice de Liquidez ndice %cido (ovi)iento del E*ectivo 0otaci1n de Cuentas Por Cobrar Periodo (edio de Cobros Periodo )edio de cobros 0otaci1n de 6nventarios Anti 9edad del 6nventario Ciclo :perativo Periodo (edio de Pa os Ciclo neto de Co)ercializaci1n Capital de traba-o 0otaci1n del Capital de ,raba-o 0otaci1n del Activo Calidad de la Deuda Calidad de la Deuda Endeuda)iento ,otal Endeuda)iento ,otal Deuda a capital contable (ar en =ruto (ar en operativo

Formula
Activos Circulantes Pasivos Circulantes Disponible + Exi ible Corto Plazo Pasivo Circulante Activos Disponible Pasivos Circulantes +entas Capital de ,raba-o +entas a cr2dito Cuentas 3 e*ectos por cobrar '/! / 0otaci1n Cuentas por cobrar 5 '/! +entas pro)edio diarias Costo de ventas 6nventario 7Pro)edio8 '/! / 0otaci1n Periodo )edio de cobro + Anti 9edad del inventario Cuentas por pa ar 5 '/! Co)pras a cr2dito Ciclo :perativo & Periodo )edio de pa o Activo circulante & Pasivo circulante +entas Capital de ,raba-o +entas Activo 7Circulante & ;i-o & ,otal8 Pasivo Circulante Pasivo ,otal Pasivo Circulante Activo Circulante Pasivo ,otal Activo ,otal Pasivo ,otal ,otal ;uentes de 0ecursos Deuda ,otal Capital Contable >tilidad bruta +entas netas >tilidad operativa +entas netas

Nivel Aceptable
+/- 2 !"#! - $ !"2! & !"'!

. o / veces $2 veces '! d4as '! d4as $2 veces '! d4as

$"< veces

+ .?

Prof. William A. Mendez (ar en neto (ar en de costo 0endi)iento de las ventas 0endi)iento de la inversi1n 70:6 - 0:E8 0endi)iento de los activos 70:A8 0otaci1n del Patri)onio 0az1n del Capital Activos *i-os a capital contable E*ecto palanca (ovi)iento de la inversi1n Banancias por acci1n >tilidad neta +entas netas Costo de ventas +entas netas >tilidad neta +entas netas >tilidad neta Capital Contable >tilidad neta ,otal de activos

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+ @? + $2? + $!?

+entas Capital 7Contable & Social8 Capital 7Contable & Social8 Activo ,otal Activos *i-os Capital Contable 0:E / 0:A +entas netas ,otal de activos >tilidad neta Cu)ero de acciones en circulaci1n Precio de )ercado p/acci1n +SL de la acci1n 2 veces A!?

0az1n Precio/utilidad ,asa de Capitalizaci1n 0az1n de Capitalizaci1n 0az1n de capital a *uentes de recursos 0az1n de deudas a *uentes de recursos 0az1n de deuda a capital

Precio de )ercado p/acci1n Banancias por acci1n Banancias por acci1n Precio de )ercado p/acci1n Deuda a lar o plazo + Patri)onio Activos ;i-os Capital contable co)Dn ;uentes de recursos Deuda a lar o plazo ;uentes de recursos Deuda a lar o plazo Capital contable co)Dn

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Anlisis e Interpretacin
In ica !r
ndice del (ovi)iento del E*ectivoE ndice de retorno del e*ectivoE Se deno)ina Capital de ,raba-o porque representa la cantidad necesaria para operar el ne ocio d4a a d4a

e l!s In ica !res Financier!s

Criteri! e Aceptacin &n ice 'a(! &n ice Alt!

F!r"#la

Si$ni%ica !
(ide el )ovi)iento del capital de traba-o" lo que si ni*ica que el )antener un *lu-o de e*ectivo o un saldo de capital de traba-o positivo le darF condiciones *avorables a la e)presa para *inanciar sus ventas

+entas / Capital de ,raba-o

En pro)edio . o / veces el capital de traba-o

Probables *ondos co)pro)etido s en activos de ba-o rendi)iento o ba-a rotaci1n

E)presa vulnerable a los acreedores" puede representar incapacidad para cancelar pasivos o astos en e*ectivo

Deuda a capital contable

Deuda total / capital contable

Expresa la relaci1n entre el capital aportado por los acreedores 3 el aportado por la sociedad

Equilibrado 7)as/)enos .!?8 Depende del ciclo de vida que se encuentre la e)presa" las pol4ticas erenciales" la econo)4a 3 el ciclo co)ercial particular

Se uridad *inanciera a lar o plazo" )a3or *lexibilidad para el *inancia)iento E ndice )u3 ba-o re*le-a una pol4tica conservadora en relaci1n al *inancia)iento

Los acreedores corren un )a3or ries o de incu)pli)iento por parte de la e)presaE Estos se interesan por la *or)a co)o se esta erenciando el ne ocioG la posibilidad de acceso al *inancia)iento es li)itado Costos 3 astos se )antienen ba-osE +entas su*icientes para arantizar la cobertura de estos Costos 3 astos se )antienen ba-osE +entas su*icientes para arantizar la cobertura de estos Probable)ente los acreedores son la *uente de donde provino ran parte de los *ondos" erencia e*iciente" *ir)a con poco

ndice de las utilidades operativas

>EAE6E6E / +entas netas

E*ectividad de la erenciaE (ar en de la utilidad enerada por la e)presa despu2s de deducir costos 3 astos

Depende del tipo de ne ocio o industriaE

Altos niveles de costos 3 astosE De*iciencia en las ventas" incapacidad para cubrir costos 3 astos Altos niveles de costos 3 astosE De*iciencia en las ventas" incapacidad para cubrir costos 3 astos Actuaci1n de*iciente de la erencia" ne ocio operando en *or)a conservadora

,asa de rendi)iento sobre las ventas

>EDE6E6E / +entas netas

>tilidad neta derivada de cada bol4var de venta 3 la e*ectividad en la direcci1n de la e)presa en *unci1n de costos 3 astos Deter)ina el rendi)iento de la inversi1n de los socios

Depende del tipo de ne ocio o industriaE

ndice del 0endi)iento sobre la inversi1n 70:68

>tilidad neta / Capital contable

Depende del rendi)iento de e)presas si)ilares 3 la tasas de rendi)iento del )ercado 7bonos" aHorros" etcE8

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capital

ndice de la ,asa de 0endi)iento sobre el activo

>tilidad neta / total activos

>tilidad enerada por el uso del activo del ne ocio

+aria dependiendo del tipo de ne ocio 3 de la cuant4a de la inversi1n

De*iciente e-ecuci1n o uso de de*iciente de los activos por la erencia

>so e*ectivo de los activos por parte de la erencia Cu)erosas cuentas )alas o incobrables" ine*iciente pol4tica de cobrosE Estrate ia de para enerar altos niveles de ventas Productos de rFpida realizaci1nE Puede indicar adecuada liquidezE El capital contable puede estar representado por )a3or)ente por activos de de propiedad planta 3 equipo

ndice del Periodo )edio de cobranza

7Cuentas por cobrar / ventas a cr2dito diarias8 5 '/. +entas a cr2dito / '/.

,ie)po )edio en que se de)ora en convertir las ventas a cr2dito en e*ectivo

Depende de la pol4tica de las ventas a cr2ditoE EstFndar '! d4as

Pol4tica restrictiva o estricta en la cobranza

ndice del )ovi)iento del inventario

Costo de ventas / 6nventario

0apidez en que )ueve el inventario en t2r)inos de ree)plazo por las ventas 6ndica la cantidad de activos *i-os que con*or)an el capital contableE 6ndica la cantidad de capital representado en activos de poca liquidez

Esti)aci1n de / ! A veces anuales

Pudiese ser seIal de liquidez de*iciente" inventarios de lenta realizaci1n

ndice de activos *i-os al capital contable

Activos *i-os / capital contable

Co )Fs del A!? se considera aceptableE Si se supera esta ci*ra se puede esperar que exista *altante de capital de traba-o

El capital contable puede estar representado por activos de alta liquidez

+entas netas / total de activos Si se co)bina con el 4ndice de utilidad neta se convierte en otro 4ndice del rendi)iento sobre la inversi1n 70:68 +entas netas / activos *i-os

ndice de )ovi)iento de la 6nversi1n

Capacidad de la *ir)a para enerar ventas con los activos de la )is)a

Depende del ne ocio o de la industria

Pueden existir activos no utilizados o exceso de activos *i-os

Se pueden enerar ventas con )enos activos *i-os

,asa de Capitalizaci1 n

Banancias por acci1n / Precio de )ercado p/acci1n

(ide el retorno que el )ercado de)anda de la *ir)a

ndices de )ercado o pro)edio de la industria

Co se exi e retorno" inversionistas consideran que es una inversi1n se ura

Es necesario Hacer altos pa os para atraer a los inversionistas