28 de marzo de 2014

N 234

Venezuela, tentando el colapso

En la primera semana de marzo, los medios reportaban el registro de 2,841 homicidios en tan slo dos meses en toda Venezuela, luego de acudir a las urnas para elegir ms de 300 alcaldes y 2 mil concejales. En el mismo perodo, la Guardia Nacional Bolivariana ha provocado al menos 21 muertos en protestas, que en un principio fueron estudiantiles, que protestaban por la inseguridad, la inflacin de ms del 56 por ciento y el desabastecimiento de alimentos y productos bsicos. Es una paradoja que luego de que Amrica Latina se haya beneficiado del aumento constante en el precio de las materias primas durante ms de diez aos, el quinto pas exportador de petrleo con las mayores reservas probadas de crudo pesado del mundo, registre alarmantes indicadores de empobrecimiento y violencia generalizada, en vez de proyectarse como una economa moderna y desarrollada de largo aliento. Cmo es que Venezuela ha llegado a esta aberrante situacin?
GRFICO2 PRODUCCINDEPETRLEOENVENEZUELA AOS1986 2012
4.0

MILESDEBARRILESPORDA

3.5

3.5

3.0

2.5 2.5 2.0

1.5

Gasto, dficit y prioridades de corto plazo

Desde los inicios del gobierno de Hugo Chavez en 1999, el incremento en la cotizacin del petrleo de 10.6 a 109.4 dlares por barril fue de 10.3 veces. Esto gener un aumento significativo en la renta petrolera, que permiti subir el gasto fuertemente, generndole recurrentes y crecientes dficits desde el 2006 (ver grfico 1).
GRFICO1 BALANCEFISCALDEVENEZUELA AOS2004 2014(p)
10

Una de las principales caractersticas de esta economa reside en establecer subsidios (como a la gasolina) permanentes en calidad de derechos y no de privilegios. Pues, dado que todo recurso econmico es escaso por definicin, sobre todo comparado con los derechos creados, se ha recurrido al proteccionismo, los controles de precios y el incremento permanente de la deuda (ver grfico 3), para mantener estos niveles de gasto, a cambio de provocar una aguda escasez de productos bsicos e inflacin, hasta verse forzados a establecer una libreta de racionamiento.
GRFICO3 DEUDAPBLICADEVENEZUELA AOS2007 2014(P)
60 55 50 53.4 56.8

PORCENTAJEDELPIB

5.0

4.0

45 40 36.3 35 30.8 30 28.5 23.3

PORCENTAJEDELPIB

0 (5) (10) (10.1) (15) (20) (21.1) (25) 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014(p)
FUENTE:elaboracinpropiaenbaseadatosdel IIF. (p) Preliminar.

(3.0) (4.7)

(4.6) (8.1) (12.6)

25 20 2007

(14.3)

(14.2)

FUENTE:elaboracinpropiaenbaseadatosdel IIF. (p) Preliminar.

Por otra parte la produccin de petrleo comenz a caer desde el ao 2000, pasando de 3.5 miles de barriles por da a 2.5 miles de barriles por da en el 2012 (ver grfico 2).

Inflacin y malabarismos cambiarios: el principal problema

Pero la capacidad de endeudamiento tambin tiene sus lmites. Con el fin de sostener los recursos estatales y reducir un dficit fiscal crnico, el bolvar fuerte cerr 2013 con una fuerte devaluacin oficial de ms del 30

1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
FUENTE:elaboracinpropiaenbaseadatosdelaEnergyInformationAdministration.

46.0 43.3

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014(p)

por ciento y el lunes 24 de marzo de 2013, se devalu el Bolvar fuerte en 88 por ciento, (el precio del dlar subi de 6.3 a 51.9 Bolvares fuertes). Sin embargo, no ser posible que rpidamente pueda cerrar el saldo negativo de la cuenta corriente de la balanza de pagos (ver grfico 4).
GRFICO4 SALDOENLACUENTACORRIENTEDEVENEZUELA AOS2001 2013
20 18 16 17.5

De esta manera, las relaciones de causa y efecto las explica Wilhelm Rpke: "el camino de la inflacin reprimida termina en el caos y la paralizacin. Cuanto ms empuja la inflacin los precios hacia arriba, tanto ms refuerza el Estado su aparato represivo; pero, tanto ms ficticio se hace el sistema de los precios controlados, tanto mayor es el caos econmico y el descontento general, y tanto ms se debilita la autoridad de Gobierno o su pretensin de seguir ostentando un carcter democrtico".

PORCENTAJEDELPIB

14 12 10 8 6 4 2 0 1.6 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
FUENTE:elaboracinpropiaenbaseadatosdelaCEPAL.

Los emergentes y los riesgos de default

10.9

1.8

Asimismo, a los problemas internos de Venezuela se suma el cambio de poltica de la Reserva Federal que si bien en un principio provoc el incremento del precio de materias primas, ahora ha provocado el desequilibrio en las polticas cambiarias de las economas emergentes que en gran medida sostenan el crecimiento econmico mundial y, por tanto, la demanda del petrleo venezolano. Si bien el precio del petrleo sigue muy por encima del promedio de los ltimos 10 aos, las tasas en el mundo todava se sostienen en bajos niveles y los flujos de caja estatales son cada vez ms reducidos para su estructura del gasto. Por esto, en las ltimas semanas PDVSA increment la deuda a una tasa todava desconocida por US$ 1,000 millones con Gazprombank, para aumentar la produccin petrolera de 70,000 a 104,000 barriles diarios, pero adems se espera la firma de otro contrato de financiacin por US$ 1,200 millones con Repsol.

La inflacin oficial es objeto de serios cuestionamientos: entre 1999 y 2013 la inflacin acumulada en realidad habra sido de ms del 1,200 por ciento, y segn la universidad Johns Hopkins, la inflacin anual se encuentra en el 266 por ciento, entre los niveles ms elevados del mundo (ver cuadro 1).
CUADRO1 TIPODECAMBIOEINFLACIN (Marzo2014) Tipodecambiono Tipodecambio Inflacinanual Inflacinanual oficial oficial implcita oficial PAS Fecha (Monedalocal/US$) (Monedalocal/US$) (Porcentaje) (Porcentaje) Argentina 11/03/2014 10.85 7.86 41 10.95(dic2013) Egipto 11/03/2014 7.50 6.96 13 11.69(ene2014) CoreadelNorte 11/03/2013 8,100 132 30 n.d. Siria 11/03/2014 157.50 145.01 58 40.23(may2013) Venezuela 11/03/2014 81.12 6.30 266 56.19(dic2013) FUENTE:SteveHanke.TroubledCurrencies,CATOInstitute JohnHopkinsUniversity.

INDICADORESECONMICOS
2013 Al21de Marzo TIPOSDECAMBIO BS/US$ 6.96 Bs /Euro 8.87 Peso/US$(CHILE) 472.79 NuevoSol /US$ (PER) 2.60 Peso/US$(ARGENTINA) 5.10 Real /US$(BRASIL) 1.99 COTIZACIONESINTERNACIONALES DowJones (INDU) 14,421.50 Euro/US$ 0.77 PRECIOSDEMATERIASPRIMAS Petrleo(WTI,US$/bl) 92.46 Soya (US$/TM) 419.30 Oro(US$ /O.T.) 1,608.75 Plata (US$/O.T.) 28.91 Estao(US$ /L.F.) 10.29 Zinc (US$ /L.F.) 0.87 2014 Al21 de Febrero 6.96 9.41 555.37 2.81 7.84 2.36 16,103.30 0.73 102.53 440.20 1,323.25 21.74 10.49 0.93 2014 Al21 de Marzo 6.96 9.45 568.49 2.81 7.97 2.32 16,302.77 0.73 99.97 455.90 1,336.00 20.55 10.42 0.89 Var. Var. Anual Mensual (%) (%) 0.00 6.50 20.24 8.35 56.30 16.63 13.04 (6.10) 8.12 8.73 (16.95) (28.92) 1.26 1.83 0.00 0.42 2.36 (0.05) 1.66 (1.61) 1.24 (0.42) (2.50) 3.57 0.96 (5.47) (0.65) (5.20)

INDICADORESMONETARIOS(MMUS$) 2013 Al21de Marzo Reservas Internacionales 14,168.9 Netas Transferencias del exterior 0.0 (1) al Sistema Financiero Transferencias del Sistema 0.0 (1) Financieroal exterior EmisinMonetaria (MMBs.) 31,035.5 Omas (Netas) 2,609.1 Depsitos bancarios 11,003.4 Cartera bancaria 8,394.7 Deuda interna consolidada 4,855.7 (SPNFyBCB) 2014 Al21de Febrero 14,665.7 0.0 0.0 35,351.3 4,087.3 12,651.2 9,807.8 6,192.5 2014 Al21de Marzo 14,520.2 0.0 0.0 34,947.7 4,166.9 12,734.8 9,918.3 6,256.4 Var. Var. Anual Mensual (%) (%) 2.5 n.a. n.a. 12.6 59.7 15.7 18.1 28.8 (1.0) n.a. n.a. (1.1) 1.9 0.7 1.1 1.0

Fuente: Banco Central de Bolivia,M inisterio de M ineria y M etalurgia, Bancos Centrales de Latinoamrica. 1: A travs del Banco Central de Bolivia. n.a. = no se aplica; n.d. = no disponible.