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FUNDOS MTUOS DE INVESTIMENTO

So constitudos sob a forma de condomnio aberto ou fechado e representam a reunio de recursos de poupana, destinados aplicao em carteira diversificada de ttulos e/ou valores mobilirios, com o objetivo de propiciar aos seus condminos valorizao de cotas, a um custo global mais baixo, ao mesmo tempo que tais recursos se constituem em fonte de recursos para investimento em capital permanente das empresas. Os fundos de investimento so de longe a forma de aplicao mais comum no mercado financeiro. O investidor no precisa ser um especialista para investir em fundos, basta conhecer seu perfil de risco, escolher uma instituio de confiana para administrar seus recursos. exatamente essa facilidade para investir, que fez com que os fundos de investimento substitussem a caderneta de poupana como a forma preferida de investimento entre pequenos investidores. Os fundos de investimento funcionam como um condomnio de investidores, isso porque como no caso do condomnio de um apartamento os condminos (ou investidores) centralizam a administrao do prdio (ou carteira do fundo) na figura do sndico (ou gestor do fundo). Em um fundo de investimento, o gestor (administrador) do fundo aplica os recursos dos investidores (patrimnio do fundo) de forma a maximizar o retorno e minimizar o risco da carteira do fundo. Assim como no caso de aes, onde o capital da empresa est dividido em vrias parcelas (as aes), nos fundos o capital do fundo tambm est dividido em parcelas: as cotas. Os investidores (ou cotistas) so proprietrios de partes da carteira (nmero de cotas) proporcionais ao dinheiro que investiram no fundo. O valor das cotas atualizado diariamente, de forma que para saber quanto est valendo o dinheiro que foi investido investiu em fundo especfico, s necessrio precisa multiplicar o nmero de cotas que possui pelo valor da cota no dia. A composio da carteira de investimentos deve refletir o tipo de fundo (aes, renda fixa, mistos, cambiais etc.) e a estratgia de investimento do gestor. No regulamentos dos fundos devem existir os objetivos de investimento, rentabilidade, risco, e regras de entrada e sada do fundo de investimento. Uma das vantagens de se investir em um fundo, ao invs de sozinho, que os fundos so capazes de comprar alguns dos ativos financeiros que compem a sua carteira a preos mais baixos do que os investidores individuais. Isso porque eles tendem a comprar em grandes quantidades, volumes maiores, o que aumenta seu poder de negociao e em geral reduz o custo de compra. Trata-se do mesmo princpio que faz com que o atacadista pague menos por unidade de um produto qualquer, do que voc ao comprar esse mesmo produto em uma loja. claro que parte desse desconto no preo dos ativos fica com o prprio gestor do fundo, na forma de taxas de administrao e performance. Taxas e Impostos As taxas e impostos tm grande importncia na rentabilidade do fundo, sendo que as taxas cobradas variam entre fundos e instituies e podem acabar reduzindo substancialmente o retorno do seu fundo. Taxa de administrao : Forma de remunerao do gestor pela administrao dos recursos do fundo de investimento. Cobrada sobre o valor aplicado, sendo apropriada diariamente e cobrada mensalmente. O valor da cota do fundo j vem descontado da taxa de administrao e o percentual informado no regulamento anual (Ex.: 2% ao ano). Taxa de performance: alm da taxa de administrao, alguns gestores tambm cobram um taxa pelo seu desempenho, ou performance. A taxa anual e cobrada sobre a parcela da rentabilidade do fundo que excede a variao de um ndice pr-determinado (benchmark). O benchmark muda de acordo com o tipo de fundo. Os fundos de renda fixa normalmente adotam o CDI ou o IGP-M como comparativo, os fundos cambiais usam como benchmark o dlar e os fundos de renda varivel costumam adotar o IBOVESPA. Os perodos de clculo da taxa de perfomance variam de acordo com o tipo do fundo. Impostos sobre aplicaes em fundos Imposto de Renda (IR): Contribuio Provisria por Movimentao Financeira (CPMF): i Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF):

WWW.REIDOSCONCURSOS.BLOGSPOT.COM Outras variveis que influenciam a rentabilidade Outra varivel que contribui para rentabilidade do investimento em fundos o desempenho do valor da cota, que est diretamente relacionado composio da carteira do fundo de investimento, e consequentemente estratgia do gestor do fundo. Quando decide a alocao da carteira do fundo, o gestor tem como objetivo minimizar o risco da carteira atravs da diversificao dos ativos para um determinado objetivo de retorno. Por exemplo, se o objetivo de rentabilidade do fundo for CDI+ 10% o gestor deve alocar a sua carteira de forma a identificar a composio de menor risco que possibilita esse retorno. Todos os fundos de investimento devem ter uma instituio financeira que a responsvel legal perante os rgos reguladores (CVM e Banco Central). Apesar disso, cada fundo de investimento deve ser constitudo como uma pessoa jurdica distinta da instituio gestora, de forma que o dinheiro que voc aplicou no fundo de investimento seja protegido de qualquer dificuldade financeira que a instituio gestora possa a ter. Apesar de muitas vezes os dois termos serem utilizados como se fossem equivalentes, administrador e gestor no significam a mesma coisa. Os administradores de fundos so as instituies financeiras responsveis legais pelo fundo, enquanto os gestores so os profissionais responsveis pela escolha dos ativos financeiros que sero includos na carteira de investimentos do fundo. Os gestores so profissionais especializados que acompanham o mercado e procuram definir os melhores momentos de compra e venda dos ativos financeiros que compe a carteira do fundo. Os gestores de fundos de investimento podem adotar duas estratgias distintas: administrao ativa e administrao passiva. Administrao Ativa: quando o gestor adota esse tipo de estratgia isso significa que ao montar a carteira do fundo ele est buscando atingir uma rentabilidade superior a um determinado ndice de referncia. Administrao Passiva: nesse caso, ao montar a sua carteira o gestor investe em aes buscando replicar a carteira de um ndice previamente definido, de forma que o retorno do fundo fique prximo do ndice escolhido. TIPOS DE FUNDOS Dependendo da composio da carteira do fundo de investimento o rgo regulador pode ser a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) ou o Banco Central (Bacen). Os fundos de renda fixa so regulados pelo Bacen, enquanto a CVM responsvel pela regulamentao dos fundos de aes, isso porque para ser regulado pela CVM um fundo deve ter pelo menos 51% dos seus recursos aplicados em aes de empresas de capital aberto. Vale lembrar que como os fundos de investimentos funcionam como um consrcio, eles no se beneficiam do Fundo Garantidor de Crditos (FGC). O FGC protege depsitos de caderneta de poupana, CDB, letras hipotecrias, letras de cmbio e depsitos em conta corrente. O teto de valor garantido de R$ 20.000 por CPF e por instituio financeira, Os fundos de investimentos podem ser agrupados em duas categorias distintas: Os fundos de renda fixa e aes podem tambm ser classificados como FIFs (Fundos de Investimento Financeiro) e FACs (Fundo de Aplicao em Cotas), sendo que os FIFs investem os recursos do fundo diretamente na compra de ativos financeiros, enquanto os FACs investem em cotas de outros fundos de investimentos. FUNDOS DE RENDA FIXA Esses fundos devem aplicar no mnimo 51% de seu patrimnio em ttulos de renda fixa (CDBs, debntures, ttulos pblicos ou federais) e portanto podem ser pr ou ps-fixados. No mximo 10% do patrimnio do fundo pode estar investido em um nico ttulo emitido por uma mesma instituio, ou sociedades a ela coligadas. Alm disso, no mximo 20% dos recursos podem ser aplicados em papis (vrios ttulos) de uma nica instituio, ou sociedades coligadas a elas. Ttulos de renda fixa pr-fixados: so ttulos cuja remunerao fixada no momento da aplicao. Ttulos de renda fica ps fixados: o rendimento desses ttulos est ligado ao desempenho de um determinado indicador, portanto voc s sabe quanto ir receber no final da aplicao.

WWW.REIDOSCONCURSOS.BLOGSPOT.COM Essa classificao surgiu para ajudar o investidor a distinguir as diferenas entre o perfil de risco dos ttulos de renda fixa. Referenciados: nesse grupo esto includos os fundos cuja estratgia de administrao da carteira passiva, isto o gestor tenta replicar o retorno de um ndice de referncia, ou benchmark (CDI, dlar, Ibovespa). No mnimo 95% do patrimnio desses fundos deve estar aplicado em ttulos de renda fixa que seguem o desempenho do benchmark, pelo menos 80% do patrimnio deve estar aplicado em ttulos federais ou de empresas com baixo risco de crdito, assim como no podem investir em futuros ou derivativos. Dentre os fundos referenciados podemos citar: Fundos DI : cujo retorno est atrelado variao do CDI, sendo que a indexao feita por meio de derivativos financeiros como swaps. Esses fundos tm um perfil bastante conservador e so recomendados em cenrios de alta de taxa de juros. Fundos Cambiais: esses fundos so recomendados para pessoas que querem manter o valor do seu patrimnio constante em dlar, pois em geral aplicam seus recursos em ttulos de renda-fixa indexados ao dlar como por exemplo as export notes. Esses fundos so recomendados para pessoas que tm dvidas em dlar, ou que acreditam em um cenrio de desvalorizao do real. No Referenciados: os fundos includos nesse grupo no precisam seguir o desempenho de um benchmark especfico, e por isso podem aplicar seus recursos em ttulos de renda fixa pr ou psfixados. Dentre os fundos no referenciados esto includos os fundos de renda fixa tradicionais, cujo retorno deve variar em funo da estratgia adotada pelo gestor do fundo. Genricos: em geral so fundos com um perfil de investimento um pouco mais agressivo do que o dos referenciados e no referenciados, pois tm liberdade para decidir como investir seus recursos. At 49% do patrimnio do fundo pode estar investido em aes, e as aplicaes em derivativos tambm so permitidas. Fundos Derivativos: esses fundos aplicam em ativos de renda fixa pr ou ps-fixados e tendem a investir de forma agressiva em mercados mais sofisticados como futuros, opes e swaps de forma a maximizar o retorno. Fundos multicarteira: esses fundos investem parte do seu patrimnio em renda fixa e parte em aes, podendo incluir tambm derivativos. Fundos FIEX: esses fundos investem seu patrimnio em ativos externos, no mnimo 80% do patrimnio investido em ttulos da dvida externa brasileira, e at 20% em qualquer ttulo de crdito negociado no mercado internacional, com um limite de concentrao mximo de 10% em ttulos de um mesmo emitente. FUNDOS DE RENDA VARIVEL Esses fundos so mais conhecidos como fundos de aes, e precisam ter pelo menos 51% do seu patrimnio aplicado em ttulos de renda varivel como aes e no existem restries quanto ao uso de derivativos. Em geral so recomendados para investidores com um perfil mais agressivo, pois apesar da rentabilidade mais alta, possuem alto risco, possibilidade de altos retornos e tambm de eventuais perdas. Existem trs categorias de fundos de aes: fundos passivos, fundos ativos e setoriais. Fundos passivos: nesse grupo esto includos os fundos cuja estratgia de administrao da carteira passiva, isto o gestor tenta replicar o retorno de um dos ndices de aes, como por exemplo: Ibovespa, IBA, IEE. Fundos ativos : tm como objetivo atingir uma rentabilidade superior ao de um indexador de referncia, e por isso tm uma estratgia de investimento mais agressiva. Fundos setoriais: esses fundos investem apenas em aes de um setor especfico, que pode ser energia, bancos, tecnologia etc.

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OUTROS TIPOS DE FUNDOS Fundos mtuos de privatizao : so fundos que aplicam os recursos provenientes do Fundo de Garantia por Tempo de Servio (FGTS). At o momento esses fundos so compostos por aes de uma nica empresa, a Petrobrs. Cerca de 90% do patrimnio desses fundos est investido em aes da Petrobrs e o restante est aplicado em ttulos pblicos federais de baixo risco. Esses fundos surgiram em meados de 2000, quando o Governo promoveu a distribuio do excedente de aes da Petrobrs que tinha em carteira. O governo tem planos de criar novos FMPs para investimento em outras empresas. Fundos de previdncia privada: esse grupo inclui os famosos FAPIs e PGBLs, que so fundos desenhados para aposentadoria. Esses fundos foram desenvolvidos para substituir os antigos planos de retorno garantido que caram em desuso com a reduo nas taxas de juros, pois ficou cada vez mais difcil garantir um retorno de IGPM+6% ao ano. ALOCAO DE CARTEIRA: Varia de acordo com a estratgia adotada pelo gestor, sendo que existem trs categorias de risco para fundos de previdncia: fundos soberanos (investem primordialmente em ttulos federais), fundos de renda fixa (alm dos ttulos federais tambm investem em DI e ttulos pr-fixados) e fundos compostos (permitem a incluso de aes na composio da carteira). Tributao: os FAPIs tm um tratamento fiscal menos favorvel e por isso perderam participao de mercado em relao aos PGBLs. Em ambos as aplicaes so dedutveis da declarao de imposto de renda at um mximo de 12% da renda bruta anual. A principal diferena refere-se ao pagamento de IOF, j que aplicaes em PGBLs so isentas enquanto aplicaes em FAPIs s so isentas depois do prazo de carncia de um ano, antes disso o investidor paga 5% de IOF. ANLISE DE FUNDOS DE INVESTIMENTOS A anlise de fundos de investimento nada mais do que uma anlise dos retornos ajustados para risco da carteira de investimentos. Isso porque a anlise de retorno ajustado reflete o conceito de "otimizao de carteira de investimento", de que ao escolher os ativos que compem a carteira de investimentos do fundo, o gestor deve procurar aqueles que minimizam o risco para um objetivo especfico de rentabilidade. ndices de Retorno Ajustado ndices de Retorno Relativo Anlise de Risco