Conceitos FUNDOS INVESTIMENTO

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ndice:
Introduo ....................................................................... Captulo I Breve abordagem histrica dos fundos de investimento.................................................................... Captulo II o que um fundo de investimento? ............. 1 Conceito de Fundo de Investimento ................... 2 Entidades intervenientes no processo ................ 3 Comisses inerentes ao processo ....................... 4 Resumo esquemtico do captulo ....................... Captulo III Porqu investir em Fundos de Investimento Captulo IV Tipos de Fundos de Investimento ............... 1 Fundos de Investimento Mobilirio .................... 2 Fundos de Investimento Imobilirio .................. 3 Fundos de Penses ............................................ 1

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Introduo
No mbito da cadeira Mercado de Ttulos e Risco foi-nos proposta a realizao de um trabalho que tem como tema: Fundos de Investimento. Este apresenta como objectivo crucial o conhecimento profundo dos fundos de investimento. Com a realizao do mesmo esperamos ficar e dar a conhecer tudo o que envolve este tema.

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Captulo I Breve abordagem histrica dos fundos de

investimento

A origem dos fundos de investimento remota a meados do sc. XIX, ainda que apenas em meados dos anos 60 tinham atingido uma expresso relevante nos E.U.A.. O primeiro fundo de investimento foi criado em 1849 na Suia, tendo sido criado em 1868 o segundo fundo de investimento no Reino Unido, o qual apresentou pela primeira vez uma definio de fundo de investimento como sendo um ... veculo, que permite ao investidor de recursos moderados obter as mesmas vantagens que os grandes capitalistas no que respeita diminuio do risco... dispersando o investimento por vrias aces. Ento surge o primeiro fundo americano em 1894 e s em 1923 feito na Alemanha. Todos estes fundos de investimento no seu incio eram fechados, sendo que o primeiro fundo de investimento aberto s aparece em 1924 nos E.U.A.. Tambm nesta altura , nos E.U.A., lanada a ideia de emitir os ttulos comprovativos do investimento de uma fora contnua, permitindo que os investidores resgatassem os ttulos detidos, directamente atravs dos locais de subscrio e no atravs da Bolsa de Valores. Apenas a seguir II Guerra Mundial se processsou gradualmente difuso dos fundos nos pases europeus, fruto de uma conjuntura econmica favorvel caracterizada pelo crescimento real dos rendimentos das famlias e baixas taxas de inflaco. Hoje em dia, existem produtos que se baseiam em fundos de investimento mobilirio que permitem a interveno dinmica do aforrador/investidor na constituio do portflio mais adequado ao seu perfil de risco e ao seu objectivo, e chamada a inovao introduzida ao nvel de arquitectura do produto.

FRISO CRONOLGICO
1849 1868 1894 1923 1924 1949

SCULO XIX

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CAPTULO II O QUE UM FUNDO DE INVESTIMENTO?

1 Conceito de fundo de investimento
Entende-se por fundo de investimento um conjunto de poupanas aplicads que formam um patrimnio autnomo, pertencente a um conjunto de entidades individuais e colectivas. Trata-se de uma aplicao de alternativa aos depsitos bancrios e ao investimento directo no mercado de capitais, tendo como principal vantagem ser acompanhado e gerido por profissionais especializados no mesmo, designadamente a entidade gestora dos fundos Sociedade Gestora de Fundos de Investimento S.G.F.I. entre outros.

2 Entidades Intervenientes no Processo

2.1) Sociedades Gestoras As Sociedades Gestoras ao realizarem o acompanhamento aos participantes obtem como contrapartida uma comisso de gesto, paga pelo prprio fundo. A sua funo tem como fim a administrao dos fundos em representao dos participantes. Estas sociedades, tal como os fundos, so supervisionadas e controladas por entidades competentes, como o Ministrio da Finaas, o Banco de Portugal e a Comisso do Mercado de Valores Mobilirios (CMVM). Esta superviso exercida a vrios nveis, como em alteraes ao regulamento de gesto; autorizao de constituio; controlo prudencial das regras de composio das carteiras; autorizao de suspenso de reembolso e emisso de unidades de participao; controlo da informao peridica sobre a actividade; autorizao de transaces fora da bolsa e a comunicao sobre alteraes no contrato de depositrio. As Sociedades Gestoras tm por obrigao fornecer informao peridica sobre a actividade, pois os participantes tm o direito a receber __________________________________________________________________________ Pgina 4

informao sobre o fundo. A informao obrigatria disponibilizada pelos fundos : - Prospecto Completo1, que se encontra disposio nas diferentes entidades. - Prospecto Simplificado2, que tambm se encontra disposio nas diferentes entidades. - Cotao das unidades de participao, que publicada diriamente no Boletim de Cotaes da Bolsa de Valores de Lisboa.

Conceitos Fundamentais: Participantes so aforradores que tm a capacidade de poupana e procuram aplicar os seus excedentes financeiros em fundos. Unidades de participao- so fraces autnomas, de caractersticas idnticas que representam o investimento de cada participante num fundo e que no seu conjunto traduzem em qualquer momento o valor do patrimnio global de um fundo de investimento. Prospecto completo- um documento que contm o conjunto de normas que regem todo o funcionamento do fundo, a poltica de investimento submetido do fundo, as da obrigaes C.M.V.M. e no direitos momento dos da intervenientes e as condies de subscrio e resgate.Este aprovao constituio do fundo e s pode vir a ser alterado com autorizao da mesma. Todas as alteraes que impliquem as comisses s sero aplicadas a todas as subscries feitas aps a data de alterao. Prospecto simplificado- um documento, que obrigatriamente entregue ao potencial cliente antes da subscrio, onde resume os aspectos essenciais de cada fundo de investimento, tendo por

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Anexo n1 Prospecto Completo do Fundo de Investimento Mobilirio de Tesouraria Anexo n2 Vrios Prospectos Simplificados

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objectivo clarificar o cliente sobre o investimento que lhe proposto. Cotao das unidades de participao- o valor atribuido a uma unidade de participao. calculado da seguinte forma: Cotao das ups = Valor global do fundo N de ups emitidas

2.2) Entidade Depositria A entidade depositria, que normalmente uma instituio bancria, reserva como funes o recebimento e a guarda do patrimnio do fundo de investimento; o recebimento e satisfao dos pedidos de subscrio3 e resgate4 das unidades de participao; o cumprimento do regulamento de gesto5 e acumula muitas das vezes a funo de entidade comercializadora, onde tem a seu cargo a comercializao das unidades de participao do fundo junto do pblico aforrador.

Conceitos Fundamentais: Subscrio- tornar-se um participante de um fundo atravs do investimento em unidades de participao desse fundo. Esta subscrio efectuada atravs do Boletim de subscrio dirigida entidade gestora, o qual est disponvel nos balces das entidades colocadoras. Posteriormente efectuado o dbito na conta corrente do subscritor, ou caso este no seja cliente da entidade colocadora ser efectuado por cheque. Tratando-se de um fundo fechado a subscrio s poder ocorrer no prazo indicado, se for um fundo aberto a subscrio poder ocorrer em qualquer altura.

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Anexo n3 Boletim de subscrio da Caixagest Anexo n4 Boletim de resgate da Caixagest 5 Anexo n5 Regulamento de Gesto ES Multireforma

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Resgate- deixar de ser subscritor de total ou parte das unidades de participao de um fundo. Esta operao efectua-se de igual forma subscrio, com a diferena de se tratar de um crdito e realizar-se atravs de um Boletim de resgate . O resgate pode ser solicitado em qualquer altura, sendo o valor disponibilizado num prazo entre 2 a 15 dias teis, consoante o tipo de fundo envolvido. Regulamento de gesto- um documento onde so estabelecidas regras, direitos e deveres que competem a cada um dos intervenientes no processo, trata-se de uma publicao obrigatria e que deve ser lida antes da aquisio do fundo.

2.3) Entidade Colocadora A entidade colocadora encarrega-se da comercializao dos fundos de investimento, recebendo dos participantes as ordens de subscrio e de resgate das unidades de participao. 2.4) Entidade Supervisora Como j tivemos oportunidade de referir no ponto 2.1 deste captulo, existem diversos organismos responsveis pelo controlo e superviso da actividade dos fundos de investimento, no entanto a C.M.V.M.- Comisso do Mercado de Valores Mobilirios que assegura o rigoroso cumprimento das normas legais em vigor e que garante a credibilidade da informao divulagada ao mercado pelas respectivas sociedades gestoras.

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3) Comisses inerentes ao processo

3.1) Comisso de Subscrio- aquela que cobrada no momento da subscrio, sendo normalmente uma percentagem pr-fixada do valor da unidade de participao. 3.2) Comisso de Resgate- aquela que cobrada na data do resgate, sendo normalmente uma percentagem pr-fixada do valor da unidade de participao dessa data. Regra geral esta comisso tende a diminuir para os prazos de investimento mais dilatados. 3.3) Comisso de Depsito- destina-se a remunerar a actividade da entidade depositria e calculada e debitada diariamente com base numa percentagem pr-fixada sobre o valor do patrimnio total do fundo. 3.4) Comisso de Gesto- destina-se a remunerar a actividade da sociedade gestora e calculado da mesma forma que a comisso de depsito.

4) Resumo esquemtico do captulo

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CAPTULO III PORQU INVESTIR EM FUNDOS DE INVESTIMENTO?

As razes pelas quais se investe num fundo de investimento baseiam-se na possibilidade de cada participante poder usufruir de vantagens que apenas so acessveis a investidores de grande dimenso, podendo cada participante beneficiar das chamadas economias de escala. Essas vantagens traduzem-se na: - Diversificao do risco, ou seja, uma vez que um fundo de investimento movimenta grandes montantes, permite investir em diferentes mercados, sectores e empresas, tornando-se menos sensvel ao desempenho negativo de um ttulo, sector ou mercado,visto que poder ser compensado pelo bom desempenho de outro ttulo, sector ou mercado. - Gesto profissional, isto , os fundos de investimento so geridos por profissionais qualificados que acompanham constantemente os mercados financeiros. - Liquidez, que traduz a capacidade de transformar as unidades de participao em dinheiro. Os fundos, uma vez que no so necessrios mais que trs dias para efectuar essa converso, so considerados instrumentos de grande liquidez. - Acessibilidade facilitada, pois quando um investidor se torna participante fica titular de parte de uma carteira6 diversificada de titulos para uma pequena fraco do seu custo de aquisio. - Economias de escala, em virtude dos elevados montantes sob gesto, a entidade gestora dispe de um poder negocial que lhe permite realizar operaes mais favorveis que os investidores individuais (maiores

Anexo n6 Composio de uma carteira dum fundo misto

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proveitos) e reduzir as comisses pagas aos intermedirios financeiros (menos custos).

Conceitos Fundamentais: Carteira- conjunto de ups de vrios tipos de fundos diferentes.

Resumo esquemtico do captulo

DIVERSIFICAO DO RISCO

ACESSO A MERCADOS INACESSVEIS A PEQUENOS INVESTIDORES

PORQU INVESTIR NUM FUNDO ?

MAIOR SEGURANA

GESTO PROFISSIONAL DA CARTEIRA

MAIORES RENDIBILIDADES

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CAPTULO IV- TIPOS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO

Fundos de Investimento Mobilirio

Fundos Mercado Monetrio Fundos de Tesouraria Fundos Obrigaes

Fundo Aberto Tipos de Fundos

Fundos de Fundos Fundos de Aces Fundos Mistos Fundos Poupana Aces Fundos de Investimento Imobilirio Fundos de Penses Agrupamento de Fundos Fundos PPR/E

Fundo Fechado

Como podemos observar no esquema acima apresentado, os fundos quanto variabiliade do capital podem ser abertos e fechados, sendo que um fundo aberto as ups so em nmero varivel, emitindo e resgatando-as em permanncia, o que implica que a qualidade de participante no fundo obtm-se em qualquer momento atravs da subscriode ups e o resgate das mesmas tambm pode ser efectuada em qualquer momento. Tratando-se de um fundo fechado o nmero de ups fixo e uma vez vendidas no existem mais emisses, sendo normalmente convencionado um perodo de distribuio em que os aforradores do mesmo fundo podem manifestar interesse de compra das ups.

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Existem assim trs principais tipos de fundos de investimento, so eles os fundos de investimento mobilirio, os fundos de investimento imobilirio e os fundos de penses.

1) Fundos de Investimento Mobilirio

Os fundos de investimento mobilirio so fundos que se aplicam fundamentalmente em valores mobilirios transaccionveis, no cotados ou cotados. Estes contm vrias caractersticas que traduzem diferentes polticas de investimento e que reflectem relaes como rentabilidade/risco que no so iguais. Estes fundos de investimento mobilirios apresentam uma tipologia prpria que distingue diferentes caractersticas existentes neste fundo, apresentando-se assim: 1.1) Fundos Mercado Monetrio So os fundos cuja poltica de investimento orientada para activos de elevada liquidez. Detm pelo menos 85% do valor global investido em depsitos bancrios e valores mobilirios com prazo de vencimento residual inferior a 12 meses, podendo investir mais de 50% em depsitos bancrios. A legislao vigente obriga os participantes a fazer investimentos em instrumentos de curto prazo, por norma de baixo risco. Estes fundos podem se ainda subdividir-se em zona em euro e internacionais consoate investe exclusivamente activos

denominados em euro ou com cobertura cambial e cotadas em mercados na U.E. ou se investe em restantes fundos de mercado monetrio. 1.2) Fundos de Tesouraria So fundos caracterizados por apresentar uma poltica de

investimento voltada para aplicaes em activos de curto prazo (maturidade __________________________________________________________________________ Pgina 12

inferior a 1 ano), de elevada liquidez, apresentando por isso um nvel de risco inferior ou de outros activos. Os investimentos destes fundos efectuam-se basicamente em Bilhetes do Tesouro, Papel Comercial, e outros Ttulos do Tesouro e obrigaes. Quanto ao seu espao de actuao tal como os Fundos Mercado Monetrio subdividem-se em zona euro e internacionais. 1.3) Fundos de Obrigaes Este tipo de fundos destina-se a aplicaes em obrigaes de mdio e longo prazo.No entanto, como existem diferentes tipos de obrigaes, os fundos que integram esta categoria apresentam diferenas em termos de risco e de rentabilidade. Pois os fundos que investem em obrigaes de taxa indexada euro/internacional apresentam baixo risco de taxa de juro e tm como objectivo obter um rendimento estvel, superior ao das aplicaes tradicionais de juro de rendimento mas garantido.Os tambm fundos que um investem potencial em de obrigaes de taxa fixa euro/internacional apresentam um risco de taxa significativo, apresentam rentabilidade interessante em momentos de descida das taxas de juro. 1.4) Fundos de Fundos So fundos consttuidos exclusivamente por unidades de

participao de outros fundos de investimento.Em vez de investirem directamente em ttulos do mercado monetrio e financeiro, compram para as suas carteiras unidades de participao de outros fundos. A exposio ao risco determinada pelo facto de comprarem unidades de participao de fundos com mais ou menos risco.So muito eficazes em termos de diversificao uma vez que reflectem, em cada momento, a melhor combinao de uma carteira de fundos de investimento

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para um determinado perfil de investidor, de acordo com o respectivo grau de risco. A sua subdiviso geogrfica pode ser feita em predominantemente aces quando as unidades de participao de fundos de aces representam, em mdia, mais de 1/3 da carteira; ou pode ser de obrigaes quando as unidades de participao de fundos de aces representam menos de 1/3 da carteira. 1.5) Fundos de Aces De todos os fundos apresentados so os que possuem maior risco de investimento,mas que, em contrapartida, apresentam uma rentabilidade potencial mais elevada. No curto prazo, os fundos de aces podem sofrer flutuaes de preo significativas, no entanto o investimento neste tipo de fundos deve ser feito numa ptica de longo prazo. Geogrficamente estes fundos subdividem-se em Nacionais ( activos emitidos por entidades residentes no espao nacional e denominados em euro); Unio Europeia, Suia e Noruega ( activos em carteira so totalmente emitidos por entidades da Unio Europeia, Suia e Noruega e denominados em qualquer uma das moedas oficiais destes pases ); Amrica do Norte ( activos emitidos por entidades da Amrica do Norte. Pelo menos 75% dos activos em carteira devem ser denominados em qualquer uma das moedas oficiais destes pases); Sectoriais ( que investem num sector especfico, previsto no respectivo regulamento de gesto ) e outros fundos de aces internacionais. 1.6) Fundos Mistos So aqueles fundos cuja poltica de investimento est orientada para aplicaes em obrigaes e aces, variando o risco e o rendimento associados, de acordo com a maior ou menor afectao do patrimnio do fundo a cada um destes activos.

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Pois quando estes so predominantemente aces a componente accionista , em mdia, superior a 1/3 da carteira e inferior a 2/3 da mesma. Quando so obrigaes a componente accionista , em mdia, inferior a 1/3 da carteira. 1.7) Fundos de Poupana em Aces So fundos de investimento especialmente vocacionados para a poupana de longo prazo e que permitem tambm aos seus participantes beneficiar de vantagens fiscais. Estes fundos permitem obter um elevado potencial de rentabilidade no longo prazo, mas em contrapartida apresentam uma maior volatilidade no valor da carteira. 1.8) Agrupamento de Fundos

So conjuntos de fundos de investimento de caractersticas diferentes, administrados por uma entidade gestora. Tm um regulamento nico no qual devero ser estabelecidas as condies especiais para o resgate e subscrio simultnea das unidades de participao dos fundos qie integram o agrupamento. Tm como principal vantagem permitir ao participante mudar de fundo, dentro do agrupamento, sem quaisquer custos. 1.9) Fundos Plano Poupana Reforma/Educao So fundos que se enquadram nos planos poupana

reforma/educao, dos quais o participante beneficia de regalias fiscais. So investimentos de longo prazo complementares aos esquemas de segurana social proporcionados pelo Estado e pelas empresas. Investem principalmente em activos de baixo risco, devendo ser compostos por uma percentagem mnima de 50% de ttulos de dvida pblica emitidos por prazo superior a um ano.

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Conceitos Fundamentais: Polticas de investimento o conjunto de normas de investimento nos quais se baseiam as aplicaes financeiras de um fundo de investimento, onde se deve identificar o seu objectivo, a natureza dos valores que integram a sua carteira, o nvel de especializao, se existir, em termos sectoriais, geogrficos ou por tipo de instrumento financeiro e as tcnicas de gesto de carteiras e de cobertura de risco que sero utilizadas.

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