14/02/2014

Anlise de Investimentos Conceitos Iniciais Tcnicas de Anlise de Investimentos Aspectos Tericos

Prof. Me. Jefferson Dias

Contedo
O conceito de investimento. Os tipos de investimentos. A importncia dos investimentos. As consideraes que influenciam as decises do administrador. A anlise de investimentos no contexto estratgico das organizaes. O mercado financeiro e a anlise de investimentos.

O Conceito de Investimento
Comprar uma casa; Comprar um carro; Fazer uma aplicao financeira; Comprar dlares; Cursar uma faculdade; Abrir uma empresa; Estudar uma lngua; Fazer cursos de extenso.

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O Conceito de Investimento
Conceito originrio do campo da economia que significa utilizar recursos disponveis, no tempo presente, para criar mais recursos no futuro. Generalizando, um investimento qualquer ato ou ao que implique renunciar a recursos no presente na expectativa de ampliar seus recursos no futuro.

O Conceito de Investimento
O casamento um investimento?!? Casamento romntico econmico x casamento

Os Tipos de Investimento
Investimentos pblicos; Investimentos privados; Investimentos mistos (Petrobrs, Banco do Brasil, etc.)

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A Importncia dos Investimentos

Expanso das organizaes; Reposio do Capital. O que significa capital?!?

Capital
Capital no necessariamente sinnimo de dinheiro. Dinheiro compra capital, mas no capital em si. Segundo os economistas clssicos, capital representa meios de produo (terra, trabalho e capital). Hoje, o capital das empresas = capital fsico + capital humano + capital intangvel

A Anlise de Investimentos
Para obter recursos, as organizaes precisam investir. Cabe ao administrador/gestor/empresrio analisar quais so os melhores investimentos. Para fazer essa anlise, ele deve levar em considerao as questes econmicas, financeiras e as do ambiente empresarial.

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Consideraes Econmicas
Rentabilidade e o risco dos investimentos; Levar em considerao o custo de oportunidade (custo de capital ou custo alternativo); Anlises devem ser feitas em valores monetrios.

Consideraes Financeiras
Disponibilidade de recursos prprios; Disponibilidade de recursos de terceiros (familiares, financiamentos, investidor anjo, etc.).

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Consideraes de Ambiente Empresarial

Consideraes polticas, sociais, culturais; Questes do meio empresarial que afetam o investimento (benefcios fiscais, agilidade das instituies pblicas, burocracia, etc.).

Contexto Estratgico das Organizaes

Toda empresa possui um plano estratgico, seja formal ou informal, detalhada ou simplificada, de como atingir seus objetivos. Os oramentos empresariais nada mais so do que esse plano estratgico traduzido em nmeros. Essa ferramenta s tem validade, no entanto, se vinculada a uma anlise de investimento adequada, a qual determinar sua viabilidade.

O Mercado Financeiro e a Anlise de Investimento

Mercado financeiro conjunto de instituies e operaes ocupadas com o fluxo de recursos monetrios entre os agentes econmicos. Agentes econmicos: empresas, famlias, o estado e instituies financeiras.

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O Processo Poupana-Investimento
(Aluguis, Salrio, Juros e Lucros) OFERTA

Mercados de fatores de produo

DEMANDA

FAMLIAS

EMPRESAS

DEMANDA

Mercado de bens de capital, e de bens e servios

Despesas de bens e servios

OFERTA

POUPANA FINANCIAMENTO

FINANCIAMENTO

MERCADO FINANCEIRO

INVESTIMENTOS

Subdivises do Mercado Financeiro

Monetrio Crdito

Entrelaamento

Cmbio

Capitais

Mercado Financeiro
Poupadores Pessoas Fsicas e Pessoas Jurdicas Intermedirios Tomadores

Depsitos
Bancos (Fundos)

Emprstimos

Pessoas Fsicas, Jurdicas e Governo

Spread
(Tx.Adm + Risco)

Juros lquidos

Juros

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Mercado de Capitais
Pessoas Fsicas e Pessoas Jurdicas

Compra Ttulos
Empresa

Atividade Alavancagem Empresado rial

Crescimento das Atividades da empresa

Lucros Principal + Juros Resultado Total

Aplicaes Financeiras
CDB (Certificado de Depsito Bancrio); Caderneta de Poupana; Taxa Selic > 8,5%: 0,5% a.m. + TR Taxa Selic < 8,5%: 70% Selic + TR Aes de empresas; Fundos de investimento; Ttulos Pblicos; Debntures e Commercial Papers.

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Clculo do Retorno do Investimento

Retorno de Renda Fixa no h ganho ou perda de capital, apenas o recebimento de juros. Retorno = Juros Investimento Um CDB ps-fixado no valor de R$50.000,00 rendeu juros de R$450,00. Retorno = 450 / 50.000 Retorno = 0,009 = 0,9%

Clculo do Retorno do Investimento

Retorno de Renda Varivel: Ganho ou perda de capital: aumento ou reduo do valor do ativo Fluxo de caixa: dividendos ou distribuio de lucros Retorno = valorizao do ativo + fluxo de caixa recebido Retorno = (pr final pr inicial + dividendos) Preo inicial

Clculo do Retorno do Investimento

Aes da Embraer Preo de compra: R$40,00 Preo aps 1 ano de aplicao: R$42,00 Distribuio de dividendos: R$8,00 por ao Retorno = (42 40 + 8) = 0,25 = 25% 40

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Clculo do Retorno do Investimento

Aes da Petrobrs Preo de compra: R$50,00 Preo aps 1 ano de aplicao: R$55,00 Distribuio de dividendos: R$1,00 por ao Retorno = (55 50 + 1) = 0,12 = 12% 50

Clculo do Retorno do Investimento

Retorno de Renda Varivel: Observa-se que, apesar das aes da Petrobrs terem apresentado maior aumento de preo, o retorno da Embraer foi superior em funo da distribuio de dividendos.

Imposto de Renda Fundos de Investimento

Para fundos de longo prazo: 22,5% para aplicaes com prazo de at 180 dias 20,0% para aplicaes com prazo de 181 at 360 dias 17,5% para aplicaes com prazo de 361 at 720 dias 15,0% para aplicaes com prazo acima de 720 dias

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Imposto de Renda Fundos de Investimento

Para fundos de curto prazo: 22,5% para aplicaes com prazo de at 180 dias 20,0% para aplicaes com prazo acima de 181 dias Para fundos de aes: 15% independente do prazo de investimento

O Conceito de Fluxo de Caixa

o As principais tcnicas de anlise de investimentos se baseiam no fluxo de caixa; o Fluxo de caixa diferente de lucro, que um conceito contbil. o Objeto de anlise: o fluxo de caixa projetado.

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Regimes Contbeis
o Regime de competncia (econmico): receitas/despesas reconhecidas por ocasio das suas apropriaes (contabilidade), mesmo que ainda no tenham sido recebidas/pagas. o Regime de caixa (financeiro): receitas/despesas so reconhecidas no momento que so recebidas/pagas (tesouraria).

Notao de Fluxo de Caixa

Fluxo de caixa positivo seta para cima; Fluxo de caixa negativo seta para baixo; O tempo representado por uma reta com indicaes dos perodo. O fluxo de caixa fica assim representado:
R$200 mil
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3

R$300 mil

R$300 mil

R$800 mil

Fluxo de Caixa Relevantes

Fluxos de caixa que sero projetados e utilizados para analisar os investimentos das organizaes, composto, basicamente, por trs partes: o Investimento inicial ou nos perodos iniciais; o Retornos de caixa do investimento; o Valores residuais.

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Exemplo de Fluxo de Caixa

R$200 mil
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

R$300 mil

R$300 mil

R$300 mil

R$350 mil

R$800 mil

Investimento Inicial

Retornos de Caixa

Valor Residual

Projetos nicos e Concorrentes

o Projeto nico: projeto para o qual no existem alternativas, tendo apenas uma soluo. Nesse caso, a deciso se resume a viabilidade do projeto. o Projetos concorrentes: projeto para o qual h alternativas, de modo que uma inviabiliza a outra. A viabilidade das alternativas avaliada, e pode ocorrer de nenhuma seja vivel.

Tcnicas de Anlise de Investimentos

o Perodo de retorno (payback); o Valor presente lquido (VPL); o Taxa Interna de Retorno (TIR).

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