M.

8Cu1CulL 1
I NTRODUCTI ON GENERALE
CHAPI TRE I : NOTIONS SUR LA GESTI ON DE TRESORERI E
SECTION I : OBJ ET DE LA GESTION DE TRESORERI E
SECTION II : DEVELEPPEMENT HISTORIQUE DE LA TRESORERI E
SECTION II I : ROLES & MISSIONS DU TRESORIER
CHAPI TRE I I : GESTI ON AU QUOTI DI EN DE LA TRESORERI E
SECTION I : GESTION EN DATE DE VALEUR DE LA TRESORERI E
SECTION II : FINANCEMENT ET PLACEMENT A COURT TERME
SECTION I I I : GESTION DE LA RELATION AVEC LA BANQUE
SECTION I V : LE TABLEAU DE FLUX DE LA TRESORERIE
CHAPI TRE I I I : GESTI ON BUDGETAI RE DE LA TRESORERI E
SECTION I : GENERALI TES SUR LA GESTION PREVISIONNELLE
SECTION II : BUDGET DE TRESORERIE
SECTION II I : EQUILIBRAGE DU BUDGET DE TRESORERI E
CHAPI TRE I V : GESTI ON DES FI NANCEMENTS
SECTION I : MODES DE FIANANCEMENT
SECTION II : PLAN DE FINANCEMENT
SECTION II I : GESTION DES RISQUES DE CHANGE
CONCLUSI ON
M. 8Cu1CulL 2
I NTRODUCTI ON GENERALE
Ia geslion de lisoieiie consisle a faiie lquilibiage conlinu enlie scuiil el
ienlabilil. Ie lisoiiei a le souci de solvabilil de lenlieiise cesl a diie la
ioccualion dlonoiei ses clances au moindie col.
Une comlabilil de la lisoieiie a joui doil eimellie davoii une connaissance
quolidienne du niveau dencaisse. Ia ioccualion de la geslion de lisoieiie au
joui le joui esl dolimisei le col global du financemenl a couil leime el d'assuiei un
iendemenl olimal des lacemenls.
Ie financiei esl confionl quolidiennemenl aux dcisions ielalives au cloix du
moyen de aiemenl (clque, viiemenl, effel ...) el du mode de financemenl
(escomle dcouveil, lacemenl dcouveil..) a laffeclalion des fonds a l elle ou
lelle banque. Ies conliainles sonl nombieuses, col de financemenl, condilions
bancaiies diffienles, imunialion des lacemenls, geslion des iisques (laux
dinlil, clange, liquidil).
Ie bul ullime esl de iondie a ces conliainles en mainlenanl un niveau dencaisse le
lus iocle ossible du niveau zio, iocdei a la cooidinalion enlie les diffienls
comles de la socil oui limilei leui dsquilibie el ngociei les meilleuies
condilions bancaiies (laux, commissions, cal cul des dales de valeui)
M. 8Cu1CulL 3
CHAPI TRE I : NOTI ONS SUR LA GESTI ON DE TRESORERI E
SECTION I : OBJ ET DE LA GESTION DE TRESORERIE
Ia geslion de la lisoieiie consisle en leniegisliemenl el le suivi des flux financieis de
iecelles el de denses en dales de valeui el leui geslion olimale en fonclions des
condilions du maicl.
C'esl la ivision des enlies el des soilies de fonds dans le bul de dleiminei les
besoins fuluies de l'enlieiise el venluellemenl de s'assuiei que celle -ci ouiia
oblenii les sommes qui lui manquenl.
I'objel de la geslion de lisoieiie esl donc de ivoii les flux de lisoieiie dans le bul
de dleiminei :
- Un besoin de lisoieiie qu'il faudia comblei ai le iecouis a des cidils de couil
leime.
- Ou un excdenl de lisoieiie qu'il faudia lacei aux meilleuies condilions.
SECTION II : FONCTION DE TRESORERIE
Ia geslion de la lisoieiie esl au coui de la fonclion financiie de lenlieiise. Llle en
conslilue le bias aim. Auliefois simle lmenl de la diieclion financiie de
lenlieiise, la lisoieiie esl doinavanl une enlil colienle el mullifoime qui devienl
dans la giande enlieiise la manifeslalion oialionnelle de la fonclion financiie, cela
au momenl ou celle deiniie assume un ile slialgique cioissanl.
Ia mulalion iaide de la fonclion de la lisoieiie eul lie ailende a liaveis
lvolulion du mliei de Tisoiiei .
A loiigine, dans les annes soixanle, celle fonclion lail assui ai le Tresorler-
Comtable . Il sagil en fail dune fonclion classique de caissiei adale a lulilisalion
gnialise de moyens de aiemenl bancaiies. Ie lisoiiei esl donc daboid un
comlable qui suil au joui le joui el en dale de valeui la osilion des comles
bancaiies de lenlieiise. Il confionle linfoimalion comlable i nleine avec
linfoimalion exleine liansmise ai les banques. Ia lilosolie gniale qui guide son
aclion esl simle : il esl le gaidien de la liquidil de lenlieiise .
Celle silualion va clangei au dbul des annes 197O avec la ieconnaissance du
iincie de Tresorerle Zero . dsoimais, le lisoiiei a un objeclif oialionnel claii :
mainlenii le solde bancaiie global aussi iocle que ossible de zio afin de minimisei
les fiais financieis el les cols dooilunil lis a des soldes ieseclivemenl dbileuis
el cidileuis. Poui menei a bien sa mission le lisoiiei laboie une infoimalion
scifique fonde sui des donnes ivisionnelles. A celle oque le seivice lisoiiei
se voil ieconnailie une indendance oiganisalionnelle au sein de la diieclio n
M. 8Cu1CulL 4
financiie de lenlieiise. Ds lois, le lisoiiei, en claige de la geslion des flux el des
ielalions bancaiies, devienl le gaianl de la solvabilil de lenlieiise .
Ies annes qualie-vingl fuienl celles de la mulalion acclie de l enviionnemenl du
lisoiiei denlieiise. Mulalion caiacliise ai une exlime volalilil des lau x de
clange el des laux dinlil (3D : Dcloisonnemenl, Diglemenlalion,
Dsinleimdialion). Ie lisoiiei a l amen a iendie a sa claige la gestlon des
nouteaux rlsques qui sonl aaius avec les mulalions du maicl financiei el
monlaiie de lenlieiise : il doil mainlenanl anliciei, mesuiei el maliisei les iisques
de clange el les iisques de laux dinlil. Cel laigissemenl des iesonsabilils de la
fonclion de lisoiiei sesl lui-mme accomagn dune mulalion leclnologique
imoilanle. Ie lisoiiei a d inlgiei dans lexeicice de son mliei lous les nouveaux
ioduils financieis el loules les innovalions financiies qui fuienl nombieuses dans les
annes 198O el 197O : Tilies de Ciances Ngociables, maicl de conlials a leime,
dOlions, SWAPS, .
SECTION III : ROLES & MI SSIONS DU TRESORIER
Ie lisoiiei seia claig dassuiei un ceilains nombie de missions soil ai lui -mme
soil a laide de ses collaboialeuis. Celles -ci sonl diffienles aifois dune enlieiise a
laulie en iaison de limoilance accoide au ile de la lisoieiie au sein de
lenlieiise. Nanmoins les oinls suivanls sonl dignes dinlils dans le cadie dune
geslion efficace de la lisoieiie :
La gcstIon dcs !IquIdIts (cash managcmcnt)
o Piocdei aux encaissemenls sous quelque foime que ce soil (liquidils,
clques, lellies de clange, billels a oidie, encaissemenls documenlaiies,
.) lanl sui le lan local quen iovenance de lliangei.
o Lxculei les aiemenls sui le lan domeslique ou veis lliangei ai
esces, liansfeils, clques, liailes, elc.
o Rcollei les infoimalions sui les soldes des comles bancaiies en loules
devises auis de loules les banques
o Mellie a jouis les osilions de lisoieiie de ces diffienls comles en
fonclion de nouvelles oialions ivues
o Piocdei aux nivellemenls enlie ces comles oui comblei les dficils el
iallouei les suilus de fin de jouine en dales de valeui
La gcstIon du fInanccmcnt (fundIng managcmcnt)
o Assuiei le financemenl olimal des dficils de lisoieiie sui base de la
osilion nelle ais nivellemenl des comles
o Piocdei aux lacemenls des excdenls de lisoieiie aux meilleuies
condilions du maicl
o Mellie en concuiience les banques el exloilei le s ooilunils des
maicls oui un financemenl olimal
M. 8Cu1CulL 3
La gcstIon dcs rIsqucs (rIsk managcmcnt)
o Ulilisei les insliumenls financieis les lus aioiis sui des maicls
iglemenls ou avec des conlieailies libiemenl cloisies oui la
couveiluie de iisques : aclal el venle de divises au comlanl, a leime,
aclal ou venle dolion, .
o Suivie les volulions des maicls financieis el lvolulion des osilions
de clange el de laux de lenlieiise dans le lems
o Sleclionnei les conlieailies suivanl les ciilies ie connus de solvabilil
(Ralios, ialings .)
La gcstIon du bcsoIn cn fond dc rou!cmcnt (workIng capIta! managcmcnt)
o Llablii les ivisions de lisoieiie a couil el moyen leimes en fonclion
des ivisions de venle, daiovisionnemenl, de ioduclion, de slo ck,
dinveslissemenl, .
o Comllei le lableau de boid qui ieiend les cliffies -cls de la lisoieiie
el les aiamlies imoilanls de son enviionnemenl.
La gcstIon dcs rc!atIons bancaIrcs
o Sleclionnei les banquieis sui offienl des seivices comlilifs el ngociei
avec eux les condilions de cidil el doialions
o Mellie en lace le iseau de banques couvianl les besoins du gioue en
fonclion des zones gogialiques el des ncessils de liansaclions el de
financemenl
La stratgIc fInancIrc (corporatc fInancc)
o Pailiciei a llaboialion el la mise en ialique de la slialgie financiie
de lenlieiise
o Planifiei la couveiluie des besoins financieis fuluis de lenlieiise
A col de ces missions, l e lisoiiei seia amen a endossei diffienls iles suivanl les
objeclifs qui lui onl l assigns, les oliliques financiies adoles el le degi de
comlexil des oiganisalions (Slialgie dinveslissemenl, lanificalion fiscale, Monlage
financieis des dossieis, .)
M. 8Cu1CulL 6
CHAPI TRE I I : GESTI ON AU QUOTI DI EN DE LA TRESORERI E
SECTION I : GESTION EN DATE DE VALEUR DE LA TRESORERIE
I. Positionnement des flux de trsorerie
a) Les donnes de base :
Ies mouvemenls de iecelles el de denses seionl osilionns dans un lableau
jouinaliei sai ai comle. Il faudia donc oui une mme banque un lableau de
suivi jouinaliei oui claque devise ulilise, mais as ncessaiiemenl oui claque
comle dans la mme devise.
Poui ialisei ses osilionnemenls, le lisoiiei devia disosei des infoimalions
suivanles :
la banque conceine:
la devise conceine
le mode de aiemenl ulilis oui l'encaissemenl ou le aiemenl
le monlanl lolal de l'oialion conce ine
la dale de valeui a aliquei.
Poui clacun des mouvemenls de lisoieiie, il ne seia as loujouis ossible de iunii
loules ces donnes de base en mme lems. Celle inceililude sui l'une ou l'aulie des
donnes va avoii un imacl sui la isenlalion des lableaux banque ai banque de la
lisoieiie. D'o la iaililion en mouvemenls Pretlslbles el |mretlslbles.
b) Les mouvements prvisibles :
Ioisque les cinq donnes de base d'un mouvemenl de lisoieiie sonl connues, le
osilionnemenl de celui -ci ouiia lie effeclu avec icision el ceililude. C'esl une
donne fiable donl la ialisalion eul lie ivue. Il s'agil, oui la luail, d 'oialions
effeclues ai l'enlieiise elle-mme. Ce sonl nolammenl :
les iemises d'esces
les clques iemis a l'encaissemenl (sauf bonne fin)
les encaissemenls d'effels (sauf bonne fin)
les encaissemenls domicilis
les inlils a iecevoii
les diveis a iecevoii
les ilvemenls d'esces
les aiemenls ai viiemenl
les aiemenls a lliangei
les inlils a ayei
les oidies eimanenls de ayei
les diveis a ayei
+
-
-
M. 8Cu1CulL 7
Ie lisoiiei devia veillei a ce que l'oiganisalion inleine de la socil el se s alicalions
infoimaliques lui eimellenl de iecevoii les donnes dans la foime aioiie el dans
les lems voulus.
c) Les mouvements imprvisibles :
Il s'agil la des mouvemenls de lisoieiie oui lesquels une au moins des cinq donnes
de base ne eul lie donne avec icision. Ce sonl en gnial des oialions
effeclues avec des lieis sans aveilissemenl ialable des condilions de liansfeil ou de
ilvemenl.
I'ensemble de ces mouvemenls seia ieiloii sui une ailie aioiie du lableau de
la banque. Cilons aimi ces mouvemenls les oialions suivanles :
Viiemenl d'un lieis ai liansfeil couianl
Tiansfeil en iovenance de l'liangei
Diveis
Dbil de clques
Lxlouine de cidils ai manque de iovision (effels, clques)
Pilvemenl de facluies domicili.
Ces mouvemenls imivisibles euvenl faiie l'objel de deux liailemenls : soil, une
aiocle assive qui se conlenle de iocdei a des ajuslemenls a osliioii afin de
iemellie les endules a l'leuie avanl de commencei une nouvelle jouine. Soil, une
aiocle aclive qui va essayei danliciei les mouvemenls imivisibles a l'aide
d'infoimalions slalisliques ou d'aclions sui -aiis.
Deux mllodes sonl alicables oui minimisei l'ima cl eiluibaleui des
mouvemenls imivisibles :
La remlre methode : Conccntrcr sui une mme banque des flux de iecelles el
de denses qui onl le mme caiaclie alaloiie : les dbils de clques el les
viiemenls de lieis. Ia loi des giands nombies deviail eimellie a ces
mouvemenls de se comensei el donc de neu lialisei leuis effels eiluibaleuis.
Ln ialil, ce n'esl as loujouis le cas. Toul dend de la concidence enlie les
aiiives de dbils de clques fouinisseuis el des viiemenls de clienls .
La deuxlme methode : Iso!cr ces mouvemenls sui des comles bancaiies
diffienls el a anliciei saimenl ces flux imivisibles. Un meilleui conlile
esl ossible gice a celle mllode qui eimel d'idenlifiei les mouvemenls sui
base des diffiences de soldes jouinalieis.
+
-
-
M. 8Cu1CulL 8
II. Les dcisions darbitrage
a) Le solde avant dcisions
Ie solde ais dcisions de la veille seia modifi ai les mouvemenls imivisibles de
la veille oui donnei le solde a nouveau du joui. Celui -ci seia lui-mme modifi ai les
mouvemenls ivus du joui el abouliia au solde avanl dcisions. Ce scnaiio seia
ieioduil oui clacune des banques. Ies soldes ainsi oblenus vonl lie examins ai le
lisoiiei oui iaiei l a slialgie d'aibiliage du joui.
b) Le solde viser
Ie solde a visei ai le lisoiiei esl le solde qui va olimisei l'ulilisalion de ses
iessouices financiies, c'esl a diie lui eimellie d'emiunlei au laux le lus bas ou
lacei au laux le lus lev comle lenu de ses clances el des ossibilils du maicl.
Oi, le comle couianl offie les condilions de cidil les lus dsavanlageuses : sol de
cidileui imuni a O, solde dbileui faclui a 7 + maige. Ies cidils a couil leime
sonl lus avanlageux lanl oui le lacemenl que oui l'emiunl. Dans ce conlexle, le
solde a visei sui le comle seia zio, c'esl a diie la non ulilisalion des condilions les
moins avanlageuses de lacemenl ou d'emiunl.
Mais comle lenu des mouvemenls alaloiies d'encaissemenls el de denses, la
Tisoieiie Zio esl une uloie, un objeclif qui esl vis de faon quolidienne mais qu'il
nesl as ossible d'alleindie.
Poui oblenii ce solde gal a zio en fin de jouine, le lisoiiei devia ailii du sol de
avanl dcisions el le modifiei de lelle faon que le solde qu'il obliendiail ais
dcisions majoi de l'anlicialion qu'il auiail u faiie des mouvemenls imivi sibles
du joui donne au lolal zio. Il va de soi que l'inceililude qui se sui les mouvemenls
imivisibles auia oui consquence que le solde gal a Zio en fin de jouine ne seia
que lis iaiemenl alleinl . Il s'agil seulemenl d'une limile veis laquelle le lisoiiei doil
lendie el non d'un objeclif a iendie dans l'absolu.
Il n'y a as de conslanles ou de iecelles miiacles, loul esl une quesli on de suivi des
oialions, d'exiience, d'labiludes des lieis, de condilions de iglemenl d'une
enlieiise a l'aulie, elc.
Ia geslion de lisoieiie esl une science lumaine el non une science exacle. To ule
aiocle scienlifique visanl l'exaclilude, mme a l'aide de l'oulil infoimalique, esl
illusoiie el voue a l'clec.
M. 8Cu1CulL 9
c) L'arbitrage des conditions de crdit
Claque joui, le lisoiiei doil esl imei ses besoins de cidil el ses disonibilils a lacei.
Poui ce faiie, il calcule d'aboid oui loules les banques confondues, le solde lolal avanl
dcisions el le solde lolal ais dcisions auquel i l a abouli en lenanl comle du solde a
visei. Au diffienliel enlie ces deux soldes esl ajoul le monlanl nel des emiunls ou
lacemenls qui aiiivenl a clance dans la jouine (inlils e xclus, cai ils fonl ailie
des mouvemenls de fonds ivisibles el consliluen l des iecelles ou denses qui
mouvemenlenl la lisoieiie nelle) ainsi que les aclals ou venles de devises qui ne sonl
as des liansfeils veis l'liangei mais des conveisions d'avoiis en lisoieiie qui
aiiivenl a clance. Ie monlanl nel ainsi oblenu nous donne la somme a lacei ou a
emiunlei oui celle jouine.
Celle consolidalion de banques aboulil a la cialion d'une banque ficlive qui
ieisenle la silualion globale de la lisoieiie de l'enlieiise en une devise.
Ie lisoiiei doil alois iocdei a la consullal ion de quelques banquieis oui connai lie
les laux d'inlil qui lui sonl iooss. Ioisqu'il a iis connaissance des condilions de
laux d'inlil sui les diffienls lyes d'clance (joui/joui, joui/ semaine,
joui/quinzaine, joui/mois....) auis des diffienls banquieis, ainsi que des ivisi ons
de iessouices el besoins de lisoieiie oui les quelques jouis a venii, il eul fai ie son
cloix de lacei ou d'emiunlei une somme X auis du banquiei Y oui une duie Z.
I'aibiliage des condilions de couveiluie des soldes en dcouveil se feia en fail sui
deux lans : l'aibiliage des condilions escomle -dcouveil el l'aibiliage des condilions
emiunl-dcouveil.
Dans le iemiei cas, le lisoiiei va iocdei a un cloix enlie le col lolal d'un
dcouveil en comle couianl (laux de base du cidil de caiss e + maige + commission
d'ulilisalion + commissi on venluelle de lus laul dcouveil) el celui de l'escomle de
lellies de clange (laux du cidil d'escomle + f iais de limbies + commission de
ngocialion + fiais d'encaissemenl).
Dans le second cas, le lisoiiei va d'aboid comaiei les laux d'inlil en ils a leime
fixe iooss ai diffienles banques , cloisii le lus inliessanl d'enlie eux el le
comaiei au col lolal d'un dcouveil en comle couianl. Ia iise en considialion des
eiseclives de soldes eul amenei le lisoii ei a modifiei ses dcisions oui olimisei
son financemenl sui la iiode considie, ce qui eul l'amenei a iocdei
simullanmenl a des emiunls el des lacemenls a des clances qui se clevauclenl
en fonclion de la sliucluie des s oldes de lisoieiie el des eiseclives d'volulion des
laux d'inlil.
M. 8Cu1CulL 10
Lnfin, en cas d'ulilisalion d'un iogiamme de billels de lisoieiie, les condilions du
maicl de ce aiei commeicial (OR + maige + fiais d'mission) seionl galemenl
comaies aux deux iemiies foimules d'emiunl en vue du cloix le lus comlilif.
d) Le nivellement des positions
Ie nivellemenl des osilions consisle a des liansfeils enlie les comles bancaiies de
lenlieiise.
Ces liansfeils eimellionl dulilisei de maniie olimale les iessouices enlie les
diffienls comles bancaiies de l enlieiise el de concenliei sui une banque les besoins
demiunl ou les ossibilils de lacemenl. Cel le iocduie combine la facilil de
lusieuis comles banques avec l'conomie d'un seul comle banque, cai, en fail, cela
ievienl a giei lous les comles comme si l'enlieiise nen navail qu'un seul.
Ies ieicussions sonl mulliles, cai le lisoiiei, ai ces oialions d quilibiage, va
vilei la cialion de disloisions de osilions sui des banques diffienles (lie dbileui
sui une banque el cidileui sui une aulie) el allnuei les effels des commissions sui le
col du cidil de caisse (minimisei la commission d'ulilisalion moyenne, la commission
du lus foil dcouveil, ...).
e) Le solde aprs dcisions
Ie solde ais dcision esl celui oblenu sui clacun des comles ais les oialions de
nivellemenl, d'emiunl ou de lacemenl. Il anlicie les mouvemenls imivisibles qui
ouiiaienl suivenii de maniie a visei un solde gal a zio en fin de jouine. Il
conslilue la silualion finale de lisoieiie du malin en allenle des oialions
imivisibles qui seionl confiimes ai exliail le lendemain.
f) Le solde estim en valeur
Il sagil du solde de lisoieiie iel eslim en dale de valeui du joui comienanl loules
les oialions, ivisibles el imivisibles, auxquelles onl l aliques celle mme
dale-valeui.
Ce solde deviail lie celui ielenu claque j oui oui le calcul des inlils liimesliiels du
comle couianl el les commissions d'ulilisalion q ui sy iaoilenl.
Ie solde iel du banquiei esl celui que le lisoiiei doil lendie a iaioclei de zio
oui clacune des banques individuellemenl. I'cail enl ie l'clelle des soldes en valeui
fouinie ai la banque el celle ioduile ai les eslimalions de lisoieiie esl un moyen de
conlile qui eimel de dislei en gios les eiieuis d'alliibulion de vale ui ou
M. 8Cu1CulL 11
d'eniegisliemenl d'oiali ons de la banque ainsi que le degi de fiabilil de l'ulilisalion
de ces oulils ai le lisoiiei (oubli, mauvais conlile des soldes, ajuslemenls non
suffisanls, confusion, ...).
III. Le tableau journalier de suivi du compte bancaire
Ie suivi des mouvemenls de lisoieiie en dale de vale ui lel quil vienl d'lie dciil
eul lie eniegisli quolidiennemenl sui le lableau ci-ais. Ce modle ialique eul
lie adal en fonclion des mouvemenls labiluels de l'enlieiise el des caiacliisliques
du syslme bancaiie local. Ce lableau eul bien si faiie l'objel d'un liailemenl
infoimalis sui PC gice a des logiciels eifoimanls lels que IOTUS ou LXCLI.
Ie lableau ieiend oui une seule banque les mouvemenls ivisibles, imivisibles el
les dcisions d'aibiliage.
Ies donnes ivisibles sonl i nlioduiles immdialemenl oui les jouines fuluies d s
que le lisoiiei a l aveili des mouvemenls.
Ies flux d'oialions imivi sibles ne sonl as osilionns au ialable. Ils sonl
eslims au momenl des dcisions d'aibiliage du joui el fonl l'objel d'encodages a
osleiioii a la icelion des exliails de comle o ui mise a niveau des soldes de f in de
jouine avanl la ouisuile des calculs de la nouvelle jouine.
Ceilains ienseignemenls comlmenlai ies euvenl figuiei au bas du lableau oui
aidei le lisoiiei :
1) Solde de la banque an dale d'exliail
2) Monlanl des nouveaux clques mis
3) Mouvemenl des clques dcaisss le joui mme
4) Monlanl du solde des clques mis non encaisss
5) Cios aiemenls allendus de clienls
M. 8Cu1CulL 12
8anque : ........ Mo|s : .......... Anne : ..........
L|be|| \ Date
1 2 3 4 3 6 7
Solde A nouveau (SAn)
CLkA1ICNS kLVISI8LLS :
- 8emlses d'especes
- cheques l'encalssement
- Lncalssements d'ellets
- uomlclllatlon
- lnterts recevolr
- ulvers recevolr
- relevements en especes
- vlrement
- alements l'etranger en devlses
- lnterts payer
- Crdres permanents de payer
- ulvers payer
Soldes Avant ueclslons (SAvu)
DLCISICNS :
nlvellement +
nlvellement -
Lmprunt
lacement
Lcheances de placements (+)
Lcheances d'emprunts ( -)
Soldes Apres ueclslons (SAu)
CLkA1ICNS IMkLVISI8LLS :
- vlrement de tlers
- 1ranslerts etrangers
- ulvers
- cheques decalsses
- Lllets et cheques lmpayes
- alements de lactures domlclllees
- ulvers
So|des est|ms en va|eur (SLV)
So|des re|s de |a banque (Sk8)
So|des de chques en c|rcu|at|on
Gros pa|ements attendus
+
-
-
+
-
-
M. 8Cu1CulL 13
IV. Le tableau journalier de synthse toutes banques confondues
I'eniegisliemenl des donnes globales de clacune des banques seia cenlialis sui un
lableau de synllse mulli -banque. Celui-ci eimellia au lisoiiei de iendie les
dcisions daibiliage qui simosenl gice a une vue iaide el exlauslive des osilions
de lisoieiie des diffienls comles. Ces donnes globales du joui ouiionl en oulie
lie iegioues dans un lableau de synllse mensuel avec cliffies -cls el slalisliques
de lisoieiie.
Ies donnes a ieiendie dans le lableau mulli -banque sonl les suivanles :
- la dale du joui
- l'idenlificalion du comle bancaiie ou de la banque oui les comles
- le solde ais dcision de la veille qui eimel de faiie la liaison avec la silualion de
lisoieiie icdenle
- la somme des iecelles du joui qui comiend les mouvemenls imivisibles de la
veille el les mouvemenls ivisibles du joui
- la somme des denses du joui qui isulle des mou vemenls imivisibles de la veille
el les mouvemenls ivisibles du joui
- le solde avanl dcisions du joui
- les mouvemenls de dcisions +
- les mouvemenls de dcisions -
- le solde ais dcisions du joui qui seiviia de liaison avec la silualion de lisoieiie
du lendemain
- les emiunls en couis a couil leime (- 1 an)
- les lacemenls en couis a couil leime ( - 1 an)
- la silualion de lisoieiie nell e a CT
M. 8Cu1CulL 14
Ie lableau mulli-banque se isenleia alois comme ci -ais :
V. Le tableau de compte en devises trangres
Dans de nombieuses giandes enlieiises, la geslion de la lisoieiie fail ael a
l'ulilisalion de comles couianls ouveils en devises liangies, soil lenus a l'lia ngei
oui colleclei des fonds lus iaidemenl, soil lenus au Maioc oui canalisei les flux de
iecelles el de denses en devises, soil encoie oui iocdei a des oialions de
financemenl en devises, de SWAPS, ... Se ose alois oui le lisoiiei le ioblme de
l'inlgialion de ces donnes dans le cadie des lableaux ci -avanl. Dans ceux-ci, les
donnes sonl uniquemenl libelles en DH, ce qui simlifie en quelque soile les closes.
Ioisque les mouvemenls conceins sonl nombieux el que les sommes en je u sonl
imoilanles, il seia ncessaiie de ialisei le mme lye de lableaux el de suivis oui
clacune des devises avec conlievaleui en DH. Ie liailemenl des oialions seia assez
faslidieux el la idaclion des lableaux de synllse iisque de iendie du lems.
I'ulilisalion d'un PC comme aide a la icolle des donnes el a la iise de dcision esl
indisensable dans ces ciiconslances.
Mais il se eul aussi que les mouvemenls ne soienl qu'occasionnels o u moins
imoilanls. Une mllode lus simlifie eul lie mise sui ied oui lenii a joui les
mouvemenls en devises liangies. Ie lableau suivanl sei a labli avec des monlanls en
quivalenl DH oui eimellie leui inlgialion ulliieuie aux donnes de la lisoieiie
DH.
uate : .............
CCM1LS 8ANCAIkLS 8ANuL A 8ANuL 8 8ANuL C 8ANuL D 1C1AL
SAu de la vellle
_ des recettes
_ des depenses
SAvu du [our
ueclslon +
ueclslon -
SAu du [our
Lmprunt c1
lacements c1
So|des de trsorer|e nette C1
* La co|onne 1C1AL qu|vaut |a crat|on d'une banque f|ct|ve reprsentat|ve de |a s|tuat|on de
|'entrepr|se s| e||e ne dtena|t qu'un seu| compte banca|re dans |a mme dev|se
M. 8Cu1CulL 13
uate : .............
CCM1LS 8ANCAIkLS 8ANuL A 8ANuL 8 8ANuL C 8ANuL D 1C1AL
uevlses uLM uSu nLC Lu8
cours de converslon contre uu
SAu de la vellle
_ des recettes
_ des depenses
SAvu du [our
ueclslon +
ueclslon -
SAu du [our
Lmprunt
lacements
1rsorer|e nette en dev|ses
* La colonne 1C1AL equlvaut la creatlon d'une banque llctlve representatlve de la sltuatlon de
l'entreprlse sl elle ne detenalt qu'un seul compte bancalre dans la mme devlse
M. 8Cu1CulL 16
SECTION II : FINANCEMENT ET PLACEMENT A COURT TERME
I'enlieiise, el lus ailiculiiemenl le lisoiiei, disose de nombieux insliumenls de
financemenl el de lacemenls iooss ai les banques, ai des socils non bancaiies
el ai les maicls financieis.
I. Les financements bancaires
Paimi les financemenls iooss ai les banques, figuienl :
- les cidils qui s'auienl sui la mobilis alion de ciances commeiciales
- les cidils de lisoieiie qui financenl l'exloilalion en gnial
- les cidils de financemenl scifiques.
1. Les crdits de mobilisation de crances
Ces cidils sonl adosss a des ciances commeiciales. Relvenl de ce lle foime de cidil
l'escomle el le cidil de mobilisalion de ciances commeiciales.
a. L'escompte :
I'escomle esl une oialion ai laquelle !'cntrcprIsc cde, avant son clance, une
crancc a sa banque. Ln conlieailie de celle cession, l'enlieiise ieoil une somme
d'aigenl coiiesondanl au monlanl de la ciance, diminu des fiais financieis (laux
d'inlil el commissions).
Ia ciance esl maliialise ai un effel de commeice qui ieisenle une ciance
ayable a une dale d'clance dleimine. A l'clance, la banque se claige du
iecouviemenl de la ciance mais, en cas de dfaillance du lii (le dbileui), la banque
eul se ielouinei conlie le liieui (l'enlieiise qui dlenail les effels).
Ln gnial, l'enlieiise eul escomlei les effels qu'elle dlienl jusqu'a un monlanl
maximum ngoci avec la banque el ael llgne d'escomte,
AVAN1AGLS DL L'LSCCM1L INCCVLNILN1S DL L'LSCCM1L
Iinancemenl facI!c obtcnIr: il esl
accoid iaidemenl el avec l is eu de
foimalils.
Il offie les garantIcs du droIt cambIaIrc:
le liieui esl solidaiiemenl iesonsable en
cas de dfaillance du lii.
Il eimel a l'enlieiise de se dchargcr
du rccouvrcmcnt.
Ln lloiie, il n'affcctc pas !c nIvcau
d'cndcttcmcnt de l'enlieiise. Ln ialil,
l'escomle fail l'objel d'un ieliailemenl
ai les analysles financieis.
Iinancemenl rIgIdc : ncessile de giei le
oilefeuille d'effels cai le monlanl des
effels ne s'ajusle ai foicemenl au besoin
de financemenl de l'enlieiise. Il y a
donc un iisque de sui-financemenl
(loisque le monlanl de l'effel esl
suiieui au besoin de financemenl).
Iinancemenl cotcux.
Ia banque eul rcfuscr d'escomlei
ceilains effels qu'elle eslime de mauvaise
qualil (en cas de iisque d'insolvabilil
du lii, ai exemle).
M. 8Cu1CulL 17
b. Le crdit de mobilisation de crances commerciales
Le credlt de moblllsatlon de creances (CMCC) a l mis en lace ai les banques oui
iduiie le col de liailemenl des mobilisalions. Il visail a iemlacei l'escomle mais
iesle aujouid'lui une foimule eu ulilise.
Ie CMCC esl une oialion ai laquelle l'enlieiise iemel a la banque un ensemble de
factures cllents (donl les dales d'clance s'clelonnenl sui une dizaine de jouis
enviion). Ln conlieailie, l'enlieiise ieoil un billel a oidie que la banque escomle
immdialemenl.
AVAN1AGL Du CMCC INCCVLNILN1 Du CMCC
Iinancemenl moins coleux que
lescomle cai liansmission dun effel
unique.
Poui les banques, celle foimule noffie
as les gaianlies de dioil cambiaiie.
2. Les crdits de trsorerie
Ies cidils de lisoieiie sonl des cidils deslins a faiie face a un dficil lemoiaiie de
lisoieiie. Ils ne sonl as gaianlis ai des ciances commeiciales el ne sonl as adosss
au financemenl d'une oialion ailiculiie (cidils en blanc).
a. Les facilits de caisse
C'esl une atance en comte de quelques ]ours qui isulle de l'accelalion de la
banque d'lonoiei les aiemenls de l'enlieiise malgi la osilion dbiliice du comle.
Ies facilils de caisse sonl accoides aux enlieiises qui sonl dans l'al lenle
d'encaissemenls de iecelles.
Ies facilils de caisse sonl ulilises erlodlquement (ai exemle, les 5 deinieis jouis de
claque mois oui faiie face au aiemenl des salaiies). Ieui monlanl esl le lus souvenl
un ouicenlage lus ou moins vaiiable des mouvemenls cidileuis mensuels du
comle.
b. Le dcouvert
Ie dcouveil esl une facilil accoide ai la banque qui accele quc !c comptc dc
!'cntrcprIsc dcvIcnnc dbileui endanl une duie de quelques semaines a quelques
mois oui un monlanl maximum ael !Ignc dc dcouvcrt auloiise.
Ie dcouveil esl ulilis oui faiie face a des besoins de financemenl rcnouvc!s dans
l'anne sans qu'I! y aIt unc prIodIcIt rgu!Irc. Celle foime de financemenl offie une
ceilaine soup!cssc uisque le monlanl financ esl fonclion de la silualion du comle.
Ln conlieailie, le col du dcouveil esl ielalivemenl lev.
M. 8Cu1CulL 18
c. Le crdit spot
Ie cidil sol esl suiloul ulilis ai les giandes enlieiises qui onl des besoins de
lisoieiie imoilanls mais de lis couile duie. Ce cidil esl ulilisable ai billel
financiei mis ai l'enlieiise a l'oidie de la banque el son laux esl index sui les laux
du maicl monlaiie.
3. Les crdits de financement de l'exploitation
Ces cidils sonl des cidils a couil leime avec un objel icis (financemenl des slocks,
ifinancemenl des maicls ublics...). Ie cidil de camagne, ai exemle, couvie les
besoins de financemenl lis aux slocks el au cycle de fabiicalion des enlie iises donl
l'aclivil esl saisonniie.
II. Les financements non bancaires
Paimi les financemenls non bancaiies, on eul cilei le cidil inlei -enlieiises,
l'affacluiage, le financemenl ai mission de lilies de ciances ngociables ou ai
mission d'obligalions caulionnes.
1. Le crdit interentreprises
Ie cidil inleienlieiises coiiesond aux d!aIs dc paIcmcnt quc !cs cntrcprIscs
s'accordcnt mutuc!!cmcnt .
Ie cidil inleienlieiises esl un moyen simle d'oblenii des iessouices de financemenl,
suiloul oui les enlieiises qui onl difficilemenl accs au financemenl bancaiie. Il
isenle ceendanl des inconvnienls : col oui les enlieiises qui accoidenl les
dlais de aiemenl, iisque d'imays el iisque de dfaillance en claine oui les
enlieiises lio dendanles de leuis iinciaux clienls.
2. L'affacturage
I'affacluiage esl un conlial ai lequel l'enlieiise vend ses ciances a une socil
d'affacluiage. Ln conlieailie, l'enlieiise ieoil une somme d'aigenl coiiesondanl au
monlanl des ciances cdes diminu du monlanl de commissions imunianl la
socil d'affacluiage.
Ia socil d'affacluiage se claige du iecouviemenl des ciances el suoile les iisques
d'imays. I'affacluiage eul isenlei un inlil financiei oui les eliles enlieiises
qui n'onl as l'oiganisalion ncessaiie oui assuiei le suivi des ci ances.
M. 8Cu1CulL 19
3. Les titres de crances ngociables
Ies lilies de ciances ngociables (TCN) sonl des lilies mis au gi de l'melleui,
ngociables sui un maicl iglemenl el qui ieisenlenl clacun un dioil de ciance
oui une duie dleimine.
Ies enlieiises euvenl mellie :
des blllets de tresorerle (BT) : lilies a clance fixe, donl la duie esl comiise
enlie dix jouis el un an el donl le monlanl minimal esl de 25O OOO DH
des bons moen terme negoclables (BMTN) : lilies donl la duie minimale esl
d'un an el un joui, sans limile maximale el donl le monlanl minimal esl de 15O
OOO DH.
Dans la ialique, seules les giandes enlieiises mellenl des lilies de ciances
ngociables en iaison du col de l'mission, de la qualil de la signaluie exige ai les
inveslisseuis el des obligalions d'infoimalions qui senl sui les melleuis (obligalion
d'infoimalion dans le cadie du dioil commun d'ael ublic a l'aigne)
Remarque : le maicl des TCN esl un comailimenl du m aicl monlaiie, ouveil a
lous les agenls conomiques : enlieiises, ailiculieis, lablissemenls de cidil, .
4. Les obligations cautionnes
Dans ceilains cas, l'adminislialion fiscale admel que le aiemenl de ceilains imls
(TVA, ai exemle) soil diffi avec, loulefois, oui condilion que ce diffi de
aiemenl soil caulionn ai une banque.
Dans le cas o l'enlieiise seiail dfaillanle, l e Tisoi ublic eul se ielouinei conlie la
banque. Ce diffi esl un cidil maliialis ai un billel a oidie, au iofil du Tisoi
ublic, el assoili d'un laux d'inlil assez lev, fix ai l'Llal. Iinancemenl coleux, il
esl acluellemenl eu ulilis ai les enlieiises.
M. 8Cu1CulL 20
III. Les placements court terme
Devanl l'lendue des ossibilils de lacemenl, le lisoiiei do il aiciei les
ooilunils de lacemenl en iivilgianl les deux ciilies suivanls :
- !a scurIt : une enlieiise n'a as oui finalil de iendie des iisques financieis a
liaveis le lacemenl de ses excdenls de lisoieiie. Ceendanl, les lacemenls qui
isenlenl les iisques olenliels les lus levs sonl ceux qui, gnialemenl, offienl les
meilleuies eiseclives de iendemenl a long leime. I'enlieiise doil donc dfinii un
coule iisque/ienlabilil accelable.
- !a !IquIdIt : la ivision des flux de lisoieiie esl enlacle d'inceililude. I'enlieiise
doil donc ouvoii icuiei iaidemenl les fonds lacs.
Une fois l'loiizon de lacemenl el le degi de iisque accelable dfinis, l'enlieiise
eul cloisii le ioduil qui lui eimellia d'olimisei son lacemenl.
1. Les dpts terme et les bons de caisse
Ies lacemenls bancaiies iooss aux enlieiises sonl les dls a leime el les bons
de caisse.
a. Les dpts terme
Ie dl a leime eimel de lacei les excdenls de lisoiei ie sui une duie d'au moins
un mois. Ia imunialion du lacemenl esl fonclion du laux d'inlil convenu enlie la
banque el l'enlieiise, du monlanl el de la duie du lacemenl. Ie calcul des inlils
s'effeclue sui la base d'une anne de 36O jouis el sui le nombie exacl de jouis de
lacemenl. Ies inlils sonl veiss a l'clance.
I'enlieiise ne couil aucun iisque uisque le dl esl iembouis a l'clance. C'esl
une mllode de lacemenl assez simle mais le iendemenl esl eu lev (laux infiieui
a celui du maicle monlaiie).
Exemle
Une enlieiise lace 1 OOO OOO DH sui un dl a leime du 1
ei
mais au 1
ei
juin (1
ei
joui
inclus, deiniei jouis exclu soil un lacemenl endanl 92 jouis) au laux de 3 .
Ies inlils ays le 1
ei
juin s'lvenl a : 1 OOO OOO x 3 x 92/36O = 7 667 DH
Cela coiiesond a un laux effeclif de lacemenl de :
(7 667 x 365) / (1 OOO OOO x 92) = 3,O4 ,
Celle mllode de calcul favoiise lgiemenl l'enlieiise.
M. 8Cu1CulL 21
b. Les bons de caisse
Ies bons de caisse sonl des lilies mis ai les banqucs ou ai le Trsor pub!Ic oui
une duie qui vaiie enlie un mois el cinq ans. Ces lilies sonl ieisenlalifs d'une
ciance a couil leime. A l'clance, la valeui des bons augmenle des inlils esl
iembouise. Ia imunialion des bons de caisse esl libie.
2. Les placements sur les marchs
Ies insliumenls de lacemenl offeils ai les maicls financieis eimellenl de lacei
les excdenls de lisoieiie aux condilions du maicl.
a. Les titres de crances ngociables
Ies bI!!cts dc trsorcrIc, les bons a moyens leime ngociables el les ccrtIfIcats dc dpt
sonl des lilies de ciances ngociables qui eimellenl a l'enlieiise de lacei ses
excdenls de lisoieiie.
Ies billels de lisoieiie el les bons a moyen leime ngociables sonl a la fois des
insliumenls de financemenl el de lacemenl. (Vcir paragrapnc c financcmcn| )
Ies ceilificals de dl sonl des lilies de ciance ngociables mis ai les
lablissemenls de cidil el la Caisse des Dls el de Ceslion (CDC) en conlieailie de
dls effeclus auis d'eux ai leuis clienls, essenliellemenl des enlieiises. Ils sonl
a clance fixe avec une duie minimum de 1O jouis. Ie monlanl minimum esl de 25O
OOO DH el la imunialion esl libie.
Remarque : Ies inlils des billels de lisoieiie sonl icomls , c'esl-a-diie veiss au
momenl de la sousciilion.
Exemle
1) Une enlieiise aclle un billel de lisoieiie d'une valeui nominale de 1 OOO OOO DH,
d'une duie de 3O jouis au laux de 3,5 .
On cherche la somme que detra aer l'entrerlse our acheter ce blllet de tresorerle
sachant que les lnterts sont recomtes .
Ia somme a ayei ai l'enlieiise esl la somme S lelle que:
S + (S x 0,035 x 30/360) = 1 000 000 DH
Soil : S = 1000000 / [1+ (0,035 x 30/360)] = 997 091,82 DH
M. 8Cu1CulL 22
A l'clance, l'enlieiise icuie 1 OOO OOO DH, soil une diffience avec le monlanl
veis a l'aclal de 2 9O8,18 DH (1 OOO OOO - 997 O91,82) qui coiiesond au monlanl des
inlils eius ai l'enlieiise.
2) Suosons que l'enlieiise aclle des ceilificals de dl ( inlils oslcomls) au
laux de 3,5.
Ia somme a veisei au momenl de l'aclal esl de 1 OOO OOO. A l'cl ance, l'enlieiise
iecevia le monlanl lac augmenl des inlils soil :
1 000 000 + [1 000 000 x 3,5% x 30/360] = 1 000 000 + 2 916,67 = 1 002 916,67 DH
a. Les valeurs mobilires de placement
Dans le cadie de la geslion de lisoieiie, le lisoiiei ifie les ob!IgatIons (moins
iisques que les aclions) ou le iecouis aux OrganIsmcs dc p!accmcnt co!!cctIf cn
va!curs mobI!Ircs (OPCVM).
Ies OPCVM comiennenl:
- Ies socIts d'InvcstIsscmcnt capIta! varIab!c (SICAV) qui sonl des socils donl
l'aclif esl conslilu d'un oilefeuille de valeuis mobiliies comos d'aclions,
d'obligalions el d'emiunls d'Llal. I'aclal d'aclions de SICAV donne dioil a un
dividende qui esl fonclion du ievenu du oi lefeuille de la SICAV. Ia diveisificalion de
ce oilefeuille eimel de diminuei le iisque li aux fluclualions de couis.
- Ies fonds communs dc p!accmcnt (ICP) qui sonl des coioiils de valeuis
mobiliies sans eisonnalil moiale. Ils offienl des lace menls comaiables aux
SICAV.
Il exisle diffienles calgoiies d'OPCVM selon la como silion des fonds gis
(OPCVM aclions , les OPCVM obligalions , les OPCVM monlaiies ...).
3. Les autres placements
Paimi les aulies lacemenls, on eul cilei l'escomle fouinisseui el l'avance en comle
couianl.
a. L'escompte fournisseur
I'enlieiise qui disose d'un excdenl de lisoieiie eul iglei un fouinisseui avanl
l'clance en conlieailie d'une iduclion iix (aele escomte de rglement) Celle
oialion esl avanlageuse, oui le fouinisseui, si le laux d'escomle esl infiieui au
M. 8Cu1CulL 23
coul du cidil el oui le clienl, si ce laux esl suiieui au laux offeil ai les aulies
lacemenls.
b. L'avance en compte courant
Au niveau d'un gioue, une enlieiise a yanl des excdenls de lisoieiie eul faiie un
il sous la foime d'une avance en comle couianl a une enlieiise dficilaiie.
M. 8Cu1CulL 24
SECTION II : GESTION DE LA RELATION AVEC LA BANQUE
I. Conditions bancaires
Ies condilions bancaiies sonl lioilemenl lies a la ielalion banque enlieiise el
euvenl donnei lieu a ngocialion. Ies condilions bancaiies dleiminenl le col iel du
financemenl a couil leime. Llles conceinenl le taux d'lntert du cidil el les
commlsslons auxquelles s'ajoulenl des ialiques bancaiies lels que les ]ours de taleurs
el les ]ours de banque.
Poui eimellie a l'emiunleui de comaiei les condilions d'oclioi des cidils, les
lablissemenls bancaiies sonl lenus de communiquei le taux effectlf global (TLC).
1. Le taux d'intrt
Ie laux nominal esl le laux d'inlil lloiique fix au momenl de la ngocialion.
Aliqu au cailal emiunl, il seil a calculei le monlanl des inlils.
Ce laux esl fix en fonclion du laux de base bancaiie el des laux du maicl monlaiie.
a. Le taux de base bancaire :
Ie laux de base bancaiie esl un insliumenl de laiificalion bancaiie qui a un ile
uiemenl inleine. Il coiiesond, oui les banques, au seuil de ienlabilil des cailaux
qu'elles engagenl. Ce laux esl la ifience de la luail des cidils accoids aux eliles
el moyennes enlieiises.
Ce laux n'esl dfini ai aucun lexle lgal ou iglemenlaiie. Claque banque fixe
libiemenl le laux de base qu'elle soulaile ielenii oui ses oialions.
b. Le taux du march montaire
Ie laux du maicl monlaiie, comme son nom lindique, esl un laux de maicl qui
isulle de la confionlalion de loffie el la demande de cailaux.
Il navail liadilionnellemenl quun imacl limil dans la fixalion des laux de cidils.
Mais deuis quelques annes, les enlieiises onl accs a des cidils bass sui le laux de
maicl monlaiie, soil diieclemenl (billels de lisoieiie) soil aice quelles onl su
ngociei avec leuis banque.
Cesl le laux auquel les inslilulions financiies se iefinance nl muluellemenl loisqu'elles
onl besoin de liquidils.
M. 8Cu1CulL 23
2. Les commissions
Ies commissions s'ajoulenl au laux nominal el augmenlenl donc le col du cidil. On
dislingue les commissions ioiala lemoiis calcules en fonclion du lems, les
commissions de lenue de comle el les commissions fixes.
a. Les commissions prorata temporis
Ies commissions ioiala lemoiis sonl exiimes en ouicenlage. Ieui monlanl lolal
vaiie en fonclion de la duie du cidil.
- La commlsslon d'endos (O,6O) couvie la imunialion de la banque qui
escomle l'effel. Celle commission esl calcule sui la valeui nominale de l'effel
en lenanl comle du nombie de jouis ieslanl a couiii jusqu'a l'clance.
- La commlsslon categorlelle esl dleimine ai claque banque en fonclion du
iisque de signaluie. Celle majoialion nalise les enlieiises de elile laille
considies comme lus iisques.
- La commlsslon seclflque esl lablie en fonclion de la naluie du cidil ulilis.
Llle eimel de couviii le iisque iis ai la banque ai dfaul de gaianlies
offeiles suffisanles.
Exemple :
Calcul du laux d'inlil d'un dcouveil bancaiie :
Taux de ifience (T) : 7
Majoialion scifique: 1,55 (commission lie a l'ulilisalion du dcouveil)
Majoialion calgoiielle : O,4O (commission lie, ai exemle, a la laille de
l'enlieiise)
=> Taux aliqu sui loule la duie du cidil esl alois : 8,95
b. Les commissions de tenue de compte
Ces commissions sonl lies aux mouvemenls sui le comle ou a de s seivices iooss
ai la banque dans le cadie de la lenue du comle.
- Ia commlsslon de moutement de comte (O,O25 a O,2O ) s'alique au
monlanl lolal des ciiluies asses au dbil du comle. Llle esl ileve
liimesliiellemenl avec les agios dbileuis.
- Ia commlsslon du lus fort decoutert (O,O5 a O,2O ) s'alique au lus foil
solde dbileui du mois (soil, sui un liimeslie, a la somme des liois lus foils
dcouveils mensuels). Llle esl ileve liimesliiellemenl avec les agios
dbileuis. Son monlanl esl limil, ai liimeslie, soil a la moili des inlils
M. 8Cu1CulL 26
dbileuis, soil au lolal de ceux-ci. Celle commission nalise l'ulilisalion
iiiguliie du dcouveil.
- Ia commlsslon de deassement (exiime en ouicenlage) s'alique a la
diffience enlie le monlanl du dcouveil auloiis el le lus foil dcouveil
mensuel.
- Ceilaines banques facluienl des commlsslons dlmmoblllsatlons loisque le
comle esl dbileui sui une longue duie.
c. Les commissions fixes
Ces commissions sonl des fiais fixes unilaiies qui euvenl lie aliqus:
- aux oialions de iecouviemenl de ciances (ai exemle, 4 DH ai iemise
d'effels de commeice sui suoil aiei) ,
- aux oialions scifiques d'encaissemenl ou de dcaissemenl (ai exemle,
2,8O DH ai viiemenl occasionnel veis une aulie banque) ,
- dans le cas d'incidenls (ai exemle, 25 DH oui clque iejel d'un monlanl
infiieui a 5OO DH).
3. Les jours de valeur et les jours de banque
Ia duie du cidil s'exiime en jouis de valeuis en lenanl comle des jouis de banque.
a. Les jours de valeur
Ies jouis de valeui coiiesondenl au nombie de jouis qu'il faul
A]outer la date de l'oeratlon sui les mouvemenls cidileuis (encaissemenl)
Retrancher la date de l'oeratlon sui les mouvemenls dbileuis
(dcaissemenls).
Ies jouis de valeui dendenl de la date de taleur fixe ai la banque. Ia dale de
valeui esl la dale a laquelle la banque considie, oui le calcul des inlils, que la
somme esl effeclivemenl disonible ou indisonible sui le comle.
Remarques :
Allenlion, la date de taleur ne coiiesond as foicmenl a la date de l'oeratlon,
c'esl a-diie a la dale a laquelle les oialions sonl eniegislies en comlabilil.
On oblienl les jouis de valeui a ailii de la foimule suivanle :
Jours dc va!cur = Datc dc va!cur - Datc dc !'opratIon
Ies encalssements sonl cidils en valeui ars la dale de l'oialion el les
decalssements sonl dbils atant la dale de l'oialion.
M. 8Cu1CulL 27
Ies jouis de valeuis sonl exiims en jouis calendaiies ou en jouis ouvis
saclanl qu'il faul lenii comle de lleuie de caisse.
Heure de calsse : leuie a laquelle se leimine la jouine bancaiie (celle leuie esl
diffienle de l'leuie de feimeluie des guiclels). Une oialion effeclue ais
l'leuie de caisse esl considie comme lanl ialise le lendemain.
]ours outres : il s'agil des jouis d'ouveiluie de la banque (en iincie : 5 jouis).
]ours calendalres : ils coiiesondenl aux 7 jouis de la semaine.
Exemles :
1) Remise de clques : } + 2 jouis ouvis (} lanl la dale de l'oialion)
Ie lundi 1O/O6 (avanl l'leuie de caisse), l'enlieiise I iemel en banque le clque d'un
clienl C d'un monlanl de 1 OOO DH.
Ie comle de l'enlieiise I seia cidil de 1 OOO DH, le meiciedi 12/ O6.
2) Paiemenl ai clque: }-2 jouis calendaiies (} lanl la dale de l'oialion)
Ie lundi 1O/O6 (avanl l'leuie de caisse), la banque ieoil un iglemenl ai clque de
l'enlieiise I d'un monlanl de 5OO DH.
Ie comle de l'enlieiise I seia dbil de 5OO DH le samedi 8/O6.
b. Les jours de banque
Ies jouis de banque sonl des jouis sulmenlaiies ajoul s ai la banque dans le calcul
de la duie d'une oialion de financemenl. Ies jouis de banque augmenlenl la dui e
du cidil el majoienl le monlanl des inlils el donc le col du cidil.
II. Cot rel dun financement court terme
Ie col iel d'un financemenl a couil leime esl suiieui au laux nominal du
financemenl considi.
1. Le taux nominal
Ie laux nominal esl le laux de ifience oui le calcul des inlils. Ies inlils eius
ai la banque sonl calculs ai la mllode des inlils simles.
Poui les financemenls a couil leime, on ulilise un laux iooilionnel lull qu'un laux
quivalenl. Celle ialique conliibue a iencliii le col du financemenl.
Ie laux iooilionnel esl gal au laux nominal divis ai le nombie d'clance.
M. 8Cu1CulL 28
Exemle :
Un laux annuel de 12 donne :
un laux semesliiel iooilionnel de 12/2 = 6
un laux semesliiel quivalenl de 1 + O,12 = (l + l)
2
l = 5,83
un laux liimesliiel iooilionnel de 12 / 4 = 3
un laux liimesliiel quivalenl de 1 + O,12 = (1 + l)
4
l = 2,873
Concluslon: le laux iooilionnel esl loujouis suiieui au laux quivalenl.
2. Le taux rel :
Ie laux iel mesuie le col effeclif du financemenl a couil leime. C'esl un laux annuel
diffienl du laux nominal en iaison non seulemenl des commissions, des jouis de
valeuis el de jouis de banque mais aussi aice que l'anne bancaiie diffie de l'anne
civile el la dale de aiemenl des inlils ne coiiesond as syslmaliquemenl a la dale
de fin de l'oialion de financemenl.
a. L'anne bancaire :
I'anne bancaiie comle 36O jouis alois que l'anne civile comle 365 jouis. Celle
ialique bancaiie nalise l'enlieiise cai elle augmenle le col iel de l'emiunl.
Soil :
C, le monlanl du cidil
t, le laux d'inlil ialiqu oui 1OO DH ils
n, la duie du cidil
I, le monlanl lolal des inlils.
i = (C x l x n) / (1OO x 36O) avec n exiim en jouis
i = (C x l x n) / (1OO x 12) avec n exiim en mois
i = (C x l x n) / (1OO) avec n exiim en annes
Exemle :
Une enlieiise bnficie d'un dcouveil de 1OO OOO DH, au laux de 15 sui une duie
de 1O jouis.
Monlanl des inlils (lois commission) calculs ai la banque :
(1OO OOO x O,15 x 1O) / 36O = 416,67 DH
Sui une base de 365 jouis, les inlils s'lveiaienl a :
(1OO OOO x O,15 x 1O)/365 = 41O,96 DH
Ie col du cidil esl augmenl dans un iaoil de 365/36O = 1,O138.
Si le laux afficl esl de 15 , le laux iel de ce cidil, en iaison de l'anne bancaiie, esl
de 15 % x 1,0138 = 15,21 %
M. 8Cu1CulL 29
a. La date de paiement des intrts :
Ia dale de aiemenl des inlils a galemenl une incidence sui le col iel du cidil.
Ies inlils euvenl lie :
des lnterts recomtes. Ies inlils sonl dils icomls loisqu'ils sonl veiss a
l'avance c'esl-a-diie lois de la sousciilion du cidil. Ils conliibuenl a augmenlei
le col du cidil. Ia mllode des inlils icomls s'alique aux remlses
d'effet l'escomte. Ln effel, l'enlieiise eioil le monlanl nel de l'effel, c'esl -a-
diie dduclion faile des inlils ,
des lnterts ost-comtes. Ies inlils sonl dils osl -comls loisqu'ils sonl
veiss a la fin de la iiode oui laquelle le laux a l dfini. Ia mllode des
inlils osl-comls s'alique nolammenl au decoutert.
Exemle :
Une enlieiise oblienl un financemenl a couil leime de 1OO OOO DH endanl 3O jouis
au laux de 5.
Si les inlils sonl osl-comls, l'enlieiise aie a l'issue de 3O jouis
(1OO OOO x O,O5 x 3O)/36O = 416,67 DH d'inlils. Ie col iel du cidil esl le laux
X lel que 416,67 = (1OO OOO x X x 3O)/36O, soil X = 5%.
Si les inlils sonl icomls, l'enlieiise aie a l'encaissemenl du cidil
(1OO OOO x O,O5 x 3O/36O) = 416,67 DH d'inlils.
Dans la mesuie o les inlils sonl icomls, elle ne ieoil que
1OO OOO - 415,67 = 99 583,33 DH. Ie col iel du cidil esl le laux X lel que 416.67
= (99 583.66 x X x 3O) / 36O. Soil X = 5.021 %.
Remarque : Ies inlils icomls sonl d'aulanl lus nalisanls que le monlanl
nominal du cidil, la duie du cidil el le laux nominal sonl levs.
M. 8Cu1CulL 30
3. Le cot rel d'un dcouvert :
Ie calcul du col iel d'un dcouveil s'effeclue a ailii de l'clelle d'inlil el du lickel
d'agios.
a. Echelle dintrts
Iclelle dinlil esl un documenl liimesliiel (aifois mensuel) qui donne au joui le
joui les mouvemenls jouinalieis cidileuis ou dbileuis el la osilion du comle
bancaiie en dale de valeui.
Ce documenl seil de base au calcul des inlil s dbileuis el esl indisensable oui
conlilei les inlils el commissions ilevs ai la banque.
Iclelle dinlil isenle le calcul des nombies . Ie nombie soblienl a ailii de la
foimule suivanle :
Nombrc = so!dc nombrc dc jours pcndant !cq uc! !c so!dc cst rcst Inchang
Si le solde esl dbileui, le nombie oblenu esl dbileui
Si le solde esl cidileui, le nombie oblenu esl cidileui
Exemle :
On vous communique lclelle dinlils du 2
me
liimeslie N de lenlieiise VITAI. Ln
gnial, lclelle dinlil commence le deiniei joui du liimeslie icdenl el se
leimine lavanl deiniei joui du liimeslie en couis.
Nombie de jouis: coiiesond au nombie de jouis e ndanl lequel le solde esl ies l
inclang.
M. 8Cu1CulL 31
Ie 31/O3/N, le solde lail cidileui de 3OO. Ie 11/O4, il devienl dbileui de 11O. Ln
consquence, le solde esl iesl cidileui de 3OO endanl 11 jouis (le 31/O3, le 1/O4, le
2/O4... jusquau 1O/O4 inclus).
Poui simlifiei les calculs ulliieuis, les nombies sonl calcules de la faon suivanle:
So!dcNombrc dc jours /100
Soil le 31/O3/N : (3OO OOO * 11)/1OO = 33 OOO
b. Le ticket d'agios :
Ie lickel d'agios liimesliiel comiend
- les inlils dbileuis,
- les fais fixes lis au fonclionnemenl du comle
- la TVA
- le lolal des agios
Exemle :
Calculons le lickel dagios de l'enlieiise VITAI, saclanl que:
- le laux du dcouveil esl de 1O ,
- la commission du lus foil dcouveil esl de O,O5 (lafonne a la moili des inlils
dbileuis du liimeslie),
- la commission de mouvemenl de comle sui les ciiluies dbil esl de O,O25
- les fiais de lenue de comle slvenl a 18 DH
- les fiais de lenue de comle el la commission de comle sonl soumis a la TVA au laux
noimal.
Solutlon de lexemle :
1) Intrts dbiteurs
Ies inlils dbileuis sonl calculs sui le lolal Nombies dbileuis , saclanl que le lus
souvenl ces nombies onl l diviss ai 1OO .
Inlils = |Tolal des nombies dbileuis liimesliiel * 1O j /36O
= |Tolal nombies dbileuis/1OO * 1Oj / 36O
D'o inlils = (8O 85O * 1O) /36O = 2 245,83 DH
2) Commission du plus fort dcouvert
Monlanl du lus foil dcouveil du mois daviil : 33O OOO
Monlanl du lus foil dcouveil du mois de mai : 1O OOO
Monlanl du lus lon dcouveil du mois de juin : 5 OOO
TOTAL = 345 000
M. 8Cu1CulL 32
Commission du lus foil dcouveil (CPID) = 345 OOO * O,O5 = 172,5 DH (qui esl
infiieui a 2 245,83/2)
3) Commission de mouvement de compte
Tolal des mouvemenls au dbil du comle 1 38O OOO
Commission de mouvemenl de comle = 1 38O OOO * O,O25 = 345 DH
Rcmarquc ccr|aincs ccri|urcs cci| pcutcn| c|rc cxcncrccs c cc||c ccmmissicn.
4) Frais de tenue de compte
18 DH
5) TVA
TVA = (345 + 18)*O,196 = 71,15 DH
Ticket d'agios :
Inlils dbileuis: 2 245,83
C PID : 172,5
Commission de mouvemenl : 345
c. Le calcul du cot rel dun dcouvert :
Ie col iel du dcouveil coiiesond au monlanl lolal des agios lois TVA, la TVA
lanl suose icuiable ai l'enlieiise.
Ie col iel du dcouveil eul aussi lie calcul sous la foime d'un laux. Ie laux iel
du dcouveil esl le laux i lel que :
AgIos hors taxcs = (Nombrcs dbItcurs x I %) / 360
Si on lienl comle de l'effel de l'anne bancaiie sui le col du cidil, on iemlace 36O
ai 365 leuis.
Exemle :
Poui la socil VITAI, le col iel du dcouveil esl de : 2 834,45 - 71,15 = 2 763,33 DH
Ie laux iel coiiesondanl esl le laux I lel que:
2 763,33 = (8 O85 OOO x i) /365 = (8 O85 OOOx i) / 36 5OO I = 12,48
M. 8Cu1CulL 33
4. Le cot rel de l'escompte :
Ie calcul de col iel de l'escomle ielve de la mme dmaicle que celle isenle
oui le calcul du col iel du dcouveil.
Ceendanl, oui le calcul du laux iel de l'escomle il faul lenii comle :
du montant reel du flnancement obtenu qui coiiesond a la diffience enlie le
monlanl nel de l'effel (uisque les inlils de l'escomle sonl icomls) el le
monlanl qui seiail oblenu si l'enlieiise allendail l'clance de l'effel oui le
iemellie a l'escomle,
de la duree reelle du credlt qui esl, elle aussi, calcule ai comaiaison avec la
silualion o l'enlieiise conseive les effels jusqu'a leui dale d'encaissemenl.
Soil :
- C : le monlanl nel de l'effel,
- D : la duie ielle du cidil,
- A : le monlanl cidil a l'clance de l'effel s i l'enlieiise n'escomle as l'effel.
Ie col iel de l'escomle esl le laux I lel que :
C + [(C x I x D)/360] = A
Si on lienl comle de l'effel de l'anne bancaiie sui le col du cidil, on iemlace 36O
ai 365 jouis.
Exemle :
Ie 12 selembie N, la socil VITAI iemel a l'escomle les 3 effels suivanls :
Lffel A 1O OOO DH Lclance le 3O novembie N
Lffel 3 OOO DH Lclance le 15 dcembie N
Lffel C 875 DH Lclance le 18 selembie N
Ies condilions bancaiies sonl les suivanles:
- Taux d'escomle : 9,45 (y comiis commission d'endos)
- Iiais fixes de maniulalion de 1,5 DH ai effel a l'escomle el 1,8O DH ai effel
a l'encaissemenl
- Monlanl minimal lois laxes d'agios : 6 DH ai oialion
- Duie minimale d'escomle: 1O jouis
- 1 joui de valeui oui l'escomle d'un effel el 4 jouis oui l'encaissemenl d'un
effel
- 2 jouis de banque aux effels iemis a l'escomle
Rcmarquc : le monlanl minimal d'agios nalise les iemises d'effels de faible monlanl
el la duie minimale d'escomle nalise les iemises d'effel donl l'clance esl couile.
M. 8Cu1CulL 34
So!utIon cxcmp!c :
1) Calcul des durees
Effct A il esl iemis a l'escomle le 12/O9 el cidil le 13/O9 (1 joui de valeui). Son
clance esl le 3O/11.
Duie du 13/O9 au 3O/11 = 18 j en selembie + 31 j en oclobie + 3O j en novembie = 79j
+ 2j de banque = 81j
Effct B il esl iemis a l'escomle le 12/O9 el cidil le 13/O9. Son clance esl le 15
dcembie. Duie du 13/O9 au 15/12 = 18j en selembie + 31j e n oclobie + 3Oj en
novembie + 15j en dcembie = 94j + 2j de banque = 96j
Effct C il esl iemis a l'escomle le 12/O9 el cidil le 13/O9. Son clance esl le 2O/O9.
Duie du 13/O9 au 18/O9 = 6 jouis mais la banque ielienl une duie minimale
d'escomle de 1O jouis.
2) Calcul des aglos
Ies agios comiennenl le laux d'escomle (9,45 ) el les fi ais fixes de maniulalion
(1,5 DH)
Effct A : |(1O OOO x 9,45 x 81) / 36Oj + 1,5 = 212,63 DH
Effct B : |(3 OOO x 9,45 x 96) / 36Oj + 1,5 = 77,1O DH
Effct C : |(875 x 9,45 x 1O) / 36Oj + 1,5 = 3,8O DH mais la banque ielienl un monlanl
minimal d'agios de 6 DH.
3) Calcul du cot reel
Ie col iel en diilam coiiesond au monlanl des agios calculs icdemmenl dans
la mesuie o nous n'avons as lenu comle de la T VA.
Poui calculei le laux iel, il faul lenii comle :
- du monlanl encaiss ai l'enlieiise (monlanl de l'effel nel des agios) ,
- de la duie ielle du cidil qui esl value dans le cas de l'escomle en comaiaison
avec la silualion o l'enlieiise conseive les effels jusqu'a leui dale d'encaissemenl.
Effct A: si l'enlieiise n'escomle as l'effel, le monlanl seia cidil dans 8O jouis (du
12/O9 au 3O/11) + 4 jouis de valeui, soil 84 jouis.
Ia duie effeclive du cidil esl donc de : 84 jouis - 1 joui de valeui (sui la iemise d'effel
a l'escomle) = 83 jouis
Ie monlanl nel de l'effel escoml esl de : 1O OOO - 212,63 = 9 787,37 DH
M. 8Cu1CulL 33
Si l'enlieiise n'avail as escoml l'effel, elle auiail encaiss: 1O OOO - 1,8O (fiais fixes
sui effel iemis a l'encaissemenl) = 9 998,2O DH
Ie laux iel de 'escomle esl le laux I lel que :
9787,37 + [(9 787.31 x I x 83) / 365] = 9 998,20 soIt I=9,47 %
Effct B: si l'enlieiise n'escomle as l'effel, le monlanl seia cidil dans 95 jouis (du
12/O9 au 15/12) + 4 jouis de valeui, soil 99 jouis.
Ia duie effeclive du cidil esl donc de : 99 jouis - 1 joui de valeui (sui la iemise d'effel
a l'escomle) = 98 jouis
Ie monlanl nel de l'effel escoml esl de : 3 OOO - 77,1O = 2 922,9O DH
Si l'enlieiise n'avail as escoml l'effel, elle auiail encaiss: 3 OOO - 1,8O (fiais fixes sui
effel iemis a l'encaissemenl) = 2 998,2O DH
Ie laux iel de l'escomle esl le laux i lel que :
2922,20 + [(2 922,20 x I x 98) / 365]= 2 998,20 soIt I= 9,60 %
Ie col iel de l'effel esl lus lev que celui de l'effel A en iaison du monlanl
nominal de l'effel lus faible el de l'clance lus loigne.
Effct C: si l'enlieiise n'escomle as l'effel, le monlanl seia cidil dans 6 jouis (du
12/O9 au 18/O9) + 4 jouis de valeui, soil 1O jo uis.
Ia duie effeclive du cidil esl donc de : 1O jouis - 1 joui de valeui (sui la iemise d'effel
a l'escomle) = 9 jouis
Ie monlanl nel de l'effel escoml esl de : 875 - 6 = 869 DH
Si l'enlieiise n'avail as escoml l'effel, elle auiail encaiss : 875 - 1,8O (fiais fixes sui
effel iemis a l'encaissemenl) = 873,2O DH
Ie laux iel de l'escomle esl le laux i lel que :
869 + [(869x I x 9) / 365] = 873,20 soIt I = 19,60 %
Ie col iel de l'effel C esl le lus lev en iaison des valeuis minimales sui le monlanl
des agios el le nombie de jouis d'escomle.
M. 8Cu1CulL 36
SECTION II I : LE TABLEAU DE FLUX DE LA TRESORERI E
Ie lableau de flux de la lisoieiie esl un oulil de base ulilis en geslion de lisoieiie, c'esl
un lal iiodique qui ieiend loules les denses el loules les iecelles d'une enlieiise
endanl une iiode dleimine. Il esl lenu suivanl une igulaiil donne, le lus
fiquenl mensuellemenl.
De mme, le lan de lisoieiie esl un documenl d'infoimalion qui insiie le banquiei
dans l'oclioi du cidil.
Ia nolion de lisoieiie englobe lous les flux qui enlienl ou qui soilenl el qui
donnenl lieu a un encaissemenl ou un dcaissemenl.
Ie P.T ail de la lisoieiie exislanle (T. iniliale) qui eul lie osilive ou ngalive.
Toule oialion n'esl eniegislie dans le P.T qua ailii de la dale effeclive de sa
ialisalion, c'esl-a-diie la dale d'encaissemenl ou de dcaissemenl effeclif.
Un P.T esl loujouis lenu avanl iecouis au cidi l de couil leime
Lxemle : Une enlieiise aie ses salaiis dans 3 mois
}anviei : 25OO , fviiei : 25OO , Mais : 25OO
}anviei Iviiei Mais
Salaiie - - 7 5OO
1. Lcs dpcnscs ou !cs dcaIsscmcnts :
On dislingue deux lyes de denses :
a) Les deenses d'exloltatlon :
1. Ies Aclals : sonl lenus T.T.C a la diffience du C.P.C
2. Claiges d'exloilalion (Hois Amoilissemenls el iovisions)
Lxemle : Claiges de eisonnel. Redevances..
3. Claiges d'inlils
4. Rglemenl de la T.V.A due (Ioisque T.V.A collecle > T.V.A dduclible)
b) Les deenses hors exloltatlon :
1. Acquisilion des immobilisalions
2. Pils consenlis
3. Rembouisemenl des emiunls (Amoilissemenls)
4. Rglemenl des dividendes
5. Rglemenl de l'I.S ou de l'I.C.R
N. dans le P.T, on lablil oui claque iiode le lolal des denses d'exoilalion el lois
exloilalion.
M. 8Cu1CulL 37
2. Lcs rcccttcs ou !cs cncaIsscmcnts :
Dale de valeui esl la dale effeclive d'encaissemenl
a) Les recettes d'exloltatlon :
1- Ies venles T.T.C (l'mission de la facluie ne conslilue as la dale d'encaissement, il
faut attendre le rglement du client).
Ventes au Maroc
Ventes l'tranger (H.T)
2- Ies ioduils d'exloilalion (lois ieiises sui Amoilissemenls el iovisions)
3- Lncaissemenl des inlils des ils
4- Ies subvenlions d'exloilalion el d'quilibie
b) Les Recettes hors exloltatlon :
1- Cession des immobilisalions
2- Rembouisemenl des ils
3- Conliaclei des emiunls
4- Augmenlalion des cailaux
5- Subvenlion d'inveslissemenl
3. PrscntatIon du tab!cau dc trsorcrIc :
RubrIquc Janv. Fv. Mars .
Rcccttcs :
Venles

Tota! I
Dpcnscs :
Aclals

Tota! II
So!dc mcnsuc! (I - II)
TrsorcrIc InItIa!c
So!dc cumu!s (TrsorcrIc ncttc)
M. 8Cu1CulL 38
TrsorcrIc ncttc InItIa!c = (T. ActIf - T. PassIf) du bI!an dc dbut dc prIodc
4. L'IntcrprtatIon dcs so!dcs dc trsorcrIc :
Il y a deux lignes imoilanles dans l'analyse (solde mensuel el solde cumul). Ces soldes
euvenl lie osilifs ou ngalifs.
Ainsi, dans l'inleiilalion des soldes, il faul ensei au lacemenl el au
cidil (excdenl/dficil), ai consquenl il faul ensei a la im unialion el au col. Mais
avanl d'aboulii au cidil oui financei un dficil, ou au lacemenl oui ulilisei
un excdenl, il esl ncessaiie que le iesonsable de la lisoieiie fasse le maximum
d'effoils el d'imaginalion oui concidei monlanl des iecelles el monlanl des denses
oui clacun des mois du lan de lisoieiie .
Ainsi, l'inleiilalion du dficil doil faiie ael a l'analyse de la geslion de l'enlieiise el
sa olilique d'inveslissemenl (dans ce deiniei cas on ne eul ailei d'une mauvaise
geslion de la lisoieiie mais on eul iecommandei la iogiammalion el l'lalemenl d'un
inveslissemenl imoilanl sui lusieuis iiodes).
5. Cas d'app!IcatIon :
Ia socil IAMACO lablil oui claque liimeslie une lude ivisionnelle de sa
lisoieiie, le seivice financiei disose des ienseignemenls suivanls :
ExtraIt dc !a ba!ancc au 30 scptcmbrc 2002
4411
3421
4441
34552
4456
5141
5161
4455
Fournisseurs
Client
C.N.S.S
Etat T.V.A rcuprable sur charges
Etat T.V.A due
Banque
Caisse
Etat T.V.A. facture
276 000
(2)
73 900
(4)
214 500
8 500
323 400
(1)
36 000
(3)
4 752
(5)
46 000
(1) - Payable en oclobie
(2) - Donl 12O 6OO ayable en oclobie el 155 4OO en nove mbie
(3) - Monlanl des colisalions dues au lilie du 3
me
liimeslie, ayable en oclobie
(4) - Donl 2O OOO DH igl en selembie
(5) - A ayei avanl le 3O oclobie
M. 8Cu1CulL 39
Lcs achats ct chargcs cxtcrncs
- Ies ivisions d'aclals de maiclandises, d'aiovisionnemenl el de claiges
exleines s'lvenl a :
o Oclobie 28O OOO dl HT.
o Novembie 25O OOO dl HT.
o Dcembie 24O OOO dl HT.
- Ces aclals sonl soumis a la T.V.A au laux 2O el les aiemenls aux
fouinisseuis s'effecluenl a 3O jouis.
Lcs prvIsIons dc vcnts (T.V.A. 20 %)
- Oclobie 35O OOO dl HT
- Novembie 345 OOO dl HT
- Dcembie 325 OOO dl HT
Ln gnial, les clienls iglenl 3O au comlanl el le solde a 6O jouis.
OpratIons dIvcrscs :
- Un maliiel, iix d'acquisilion H.T 8O OOO , T.V.A 2O doil lie ieu
el ay en oclobie 2OO2.
- Ies salaiies s'lvenl a 25 OOO DH ai mois el sonl ays le deiniei joui
de claque mois.
- Ies claiges sociales s'levanl a 48 du monlanl des salaiies el
sonl ayes au couis du iemiei mois du liimeslie suivanl.
- Paiemenl du 4
me
acomle iovisionnel de l'I.S a la dale limile fixe ai la
loi, saclanl que le bnfice i mosable de l'exeicice 2OO1 s'esl lev a 146 OOO
DH.
N.B : L'entrerlse est assu]ettle la T.V.A, selon le regl me des encalssements
Travail A Faire :
1. Llablii le lableau de flux de la lisoieiie
2. Lnumiei les solulions qui euvenl lie adoles oui amlioiei la
lisoieiie.
M. 8Cu1CulL 40
E!mcnts dc corrIg :
udgel des encaissemenls :
E!mcnts Octobrc Novcmbrc Dccmbrc
Clienls
Venles TTC
12O 6OO
126 OOO
155 4OO
124 2OO
411 OOO
Tota! 246 600 279 600 411 000
udgel de TVA :
E!mcnts Octobrc Novcmbrc Dccmbrc
TVA facluie
TVA ic /claiges
TVA ic /immobilisalions
41 1OO
2O OOO
16 OOO
46 6OO
53 9OO
68 5OO
56 OOO
TVA
de
5 1OO - 7 3OO (cidil) 5 2OO
TVA a dcaissei 4 752 5 1OO
udgel des dcaissemenls :
E!mcnts Octobrc Novcmbrc Dccmbrc
Delles fouinisseuis
Aclals TTC
TVA due
Salaiie
Claiges sociales
Paiemenls acomles
I.S Inveslissemenl
323 4OO
4 752
25 OOO
36 OOO
96 OOO
336 OOO
5 1OO
25 OOO
3OO OOO
25 OOO
12 775
TOTAL 485 152 366 1OO 337 775
M. 8Cu1CulL 41
Tableau de flux de lisoieiie (lan de lisoieiie)
E!mcnts Octobrc Novcmbrc Dccmbrc
Tisoieiie iniliale 223 OOO - 15 552 - 1O2 O52
Recelles 246 6OO 279 6OO 411 OOO
Denses 485 152 366 1OO 337 775
Tisoieiie finale - 15 552 - 1O2 O52 - 28 827
2. Ies solulions a adolei oui amlioiei la lisoieiie :
- Accliei le iglemenl clienl el ielaidei le aiemenl fouinisseui
- Amlioiei la geslion des slocks
- Augmenlei le I.D.R
- Rduiie le .D.I.R
- Llalei les inveslissemenls
- Conliaclei des cidils de lisoieii e
M. 8Cu1CulL 42
CHAPI TRE I I I : GESTI ON BUDGETAI RE DE LA TRESORERI E
SECTION I : GENERALITES SUR LA GESTION PREVISIONNELLE
I. Gnra!Its :
Ia geslion ne eul se conlenlei danalysei le ass seulemenl. Llle doil aussi eslimei
le fului. Cesl le bul de la geslion ivisionne lle (ou geslion budglaiie les deux
exiessions sonl synonymes) qui sauie sui des ivisions, en fonclion des
condilions inleines a lenlieiise (caacil de ioduclion, caacil de slockage des
ioduils fabiiqus ou ioduils aclels, maiges de iofils soulailes,.) el des
condilions exleines (lel que : llude de maicl, la concuiience, le ouvoii
daclal,.).
A ailii des objeclifs gniaux, il esl labli des iogiammes (iogiamme des venles,
iogiamme dinveslissemenl el iogiamme daiovisionnemenl) el des budgels
(budgel des venles, budgel des fiais commeiciaux, budgel de ioduclion, budgel des
inveslissemenls, budgel de financemenl, budgel des aiovisionnemenls, budgel
des fiais daiovisionnemenls el finalemenl le budgel de lisoieiie).
Mais avanl de liailei les diffienls budgels, analysons daboid le sens de la nolion du
budgel, les objeclifs dlaboialion des budgels ainsi que son sclma.
II. La dfInItIon du budgct :
Ie budgel esl un lal ivisionnel a couil leime (1 an) deslin a valoiisei les
iogiammes el les moyens a mellie en ouvie oui alleindie les objeclifs gniaux
que sesl fixs lenlieiise.
III. Lc systmc budgtaIrc :
Ie syslme budglaiie esl conslilu de budgels inleidendanls foimanl un
ensemble colienl ieisenlalif de l'acli vil de l'enlieiise.
Claque budgel coiiesondanl a une fonclion de l'enlieiise el a une iesonsabilil.
Ie syslme budglaiie s'laboie en liois laes :
Pretlslons d'ais les objeclifs ,
Budgetlsatlon : ivisions cliffies annuelles, ai fonclions el venliles ai
iiodes (mois, liimeslies) ,
Contrle confionlalion iiodique des ialisalions avec les ivisions.
I'aiclilecluie des budgels suil un oidie logique icis.
M. 8Cu1CulL 43
Ie budget des tentes, labli en iemiei, esl dleiminanl oui l'laboialion de lous les
aulies budgels.
Ie budget de tresorerle, labli en deiniei, eimel de viifiei la colience de
l'ensemble des budgels donl il isulle.
Ie budget general esl la synllse du syslme budglaiie. Il esl comos du bilan, du
comle de isullal el du lableau de financemenl ivisionnels. Il eimel de dcelei
d'venluels dsquilibies el d'effecluei les ivisions ncessaiies
Ia liiaiclie des budgels el leui liaison sonl isenles a laide du sclma suivanl :
PrvIsIons annuc!!cs
Budgct dcs vcntcs
Budgct dc productIon
Budgct dcs
approvIsIonncmcnts
Budgct dcs autrcs
fraIs
Budgct dcs
InvcstIsscmcnts
Budgct dc trsorcrIc
Budgct gnra!
compte de resultat
prevlslonnel
8llan prevlslonnel 1ableau de
llnancement
prevlslonnel
M. 8Cu1CulL 44
SECTION II : BUDGET DE TRESORERI E
Ie budgel de lisoieiie esl un lal ivisionnel des flux de lisoieiie (encaissemenls,
dcaissemenls). Il eimel de viifiei la colience du syslme budglaiie de
l'enlieiise avanl l'lablissemenl du budgel gnial.
Ia geslion ivisionnelle de la lisoieiie comiend qualie laes :
le iecensemenl des ivisions de lisoieiie (encaissemenls, dcaissemenls) a
ailii des aulies budgels el des dcalages de aiemenl,
l'laboialion du budgel de lisoieiie oui une iiode de douze mois,
l'quilibiage du budgel de lisoieiie avec comme objeclif de lendie veis une
lisoieiie zio au moindie col,
le conlile de la lisoieiie en comaianl les flux de lisoieiie ivisionnels a
ceux conslals
I. Lcs prvIsIons dc trsorcrIc
ObjcctIf
Dans le cadie de la geslion budglaiie, les ivisions mensuelles des flux de
lisoieiie sui une iiode de douze mois eimellenl :
- de remunlr l'enlieiise conlie loul iisque de cessalion de aiemenl
- de retolr les besoins de financemenl exleines a couil leime el les iessouices
de financemenl les mieux adales oui les couviii ,
- de determlner le minimum de liquidils ncessaiies a l'enlieiise en fonclion
de ses objeclifs
- d'etabllr la silualion ivisionnelle de lisoieiie a la fin de claque mois ainsi
qu'a la fin de la iiode budglaiie ,
- d'equlllbrer loul au long de la iiode conceine les encaissemenls el les
dcaissemenls afin d'vilei des fluclualions de lisoieiie lio imoilanles ,
- de snthetlser l'ensemble des aclions de l'enlieiise qui onl une incidence sui
sa silualion de lisoieiie fuluie ,
- de orter un jugemenl sui la olilique gniale de l'enlieiise.
La co!!cctc ct !'va!uatIon dcs prvIsIons
Ies ivisions de lisoieiie en lems el en valeui s'lablissenl de maniie icise a
ailii :
- des budgets accetes en amont , oui la iiode conceine, qui engendienl
des flux d'encaissemenls el de dcaissemenls ,
- des decalages de alement dus aux clances el aux modes de iglemenl
ivisionnels en fonclion de la olilique commeiciale de l'enlieiise, des
usages de la iofession, des igles sociales el fiscales ,
M. 8Cu1CulL 43
- d'oeratlons retues, ne faisanl as l'objel d'un budgel ailiculiei, mais qui
enlianenl des encaissemenls ou des dcaissemenls ,
- du bllan ars reartltlon, a la fin de la iiode icdenle, o figuienl les
ciances el les delles, qui seionl encaisses el dcaisses au couis de la iiode
conceine.
Ies ivisions ainsi iecueillies sonl ensuile classes selon lusieuis ciilies el
venliles en fonclion des modes el des dlais de iglemenl.
Quelle que soil leui deslinalion ou leui oiigine les encaissemenls el les
dcaissemenls ivisionnels sonl valus oui leui monlanl toutcs taxcs comprIscs
(TTC) loisque les oialions sonl assujellies a la TVA.
Ies ivisions des claiges el des ioduils calcules (dolalions aux amoilissemenls,
aux dicialions el aux iovisions, ieiises sui dicialions el iovisions...) sonl
exclues des ivisions de lisoieiie cai elles n'enlia nenl aucun flux monlaiie.
II. Lc budgct dc trsorcrIc
Ie budgel de lisoieiie esl le deiniei budgel a lablii avanl le budgel gnial
(comos des documenls de synllse ivisionnels). Il isulle des aulies budgels.
La structurc du budgct
Ie budgel de lisoieiie esl laboi, le lus souvenl, mois ai mois sui une iiode
de douze mois, a ailii des ivisions de lisoieiie. Il comiend qualie ailies :
liois budgels ailiels ,
un budgel de lisoieiie ioiemenl dil.
M. 8Cu1CulL 46
La prscntatIon dcs tab!caux
Claque budgel se isenle sous la foime d'un lableau. Ies lableaux des
encaissemenls el des dcaissemenls sonl sliucluis d'ais les ciilies de classemenl
des ivisions.
Il esl ulile de ivoii oui claque lableau une deiniie colonne desline aux
ivisions de lisoieiie qui seionl encaisses ou dcaisses au couis de la erlode
ulterleure afin de facililei l'lablissemenl du bllan retlslonnel.
Ies iinciaux lmenls conslilulifs de claque lableau sonl isenls ci -ais.
a) Lc budgct dcs cncaIsscmcnts
M. 8Cu1CulL 47
b) Lc budgct dc TVA
Ia TVA a dcaissei doil lie calcule en ieseclanl les igles fiscales en maliie de
dduclibilil el d'exigibilil de la NA, aliques a l'enlieiise en fonclion de son
aclivil el de son igime d'imosilion.
Poui les enlieiises assujellies au igime du iel noimal, le calcul esl le suivanl :
Ia TVA a dcaissei du mois M seia aye sui le mois M + 1 , ais dduclion
de l'venluel cidil de TVA du mois icdenl.
Ie monlanl de la TVA a dcaissei dans le mois esl ie oil dans le budgel des
dcaissemenls.
M. 8Cu1CulL 48
c) Lc budgct dcs dcaIsscmcnts
d) Lc budgct dc trsorcrIc proprcmcnt dIt
Ie budgel de lisoieiie synlllise les budgels ailiels el eimel de dleiminei la
silualion de lisoieiie a la fin de claque mois :
Silualion de lisoieiie au dbul du mois
+ Tolal des encaissemenls du mois
- Tolal des dcaissemenls du mois
= Silualion de lisoieiie a la fin du mois
M. 8Cu1CulL 49
App!IcatIon
Ia socil ILHAN mel a volie disosilion les infoimalions suivanles ielalives au
iemiei liimeslie N + 1 afin d'lablii le budgel de lisoieiie qui en dcoule
Ia socil alique un laux de TVA de 19,6O
Modalils de aiemenl :
- 2O des venles sonl igles au comlanl, les 8O ieslanl a 3O jouis fin de mois
- les aclals el aulies claiges soumises a la TVA sonl ays a 6O jouis fin de mois
- les salaiies nels sonl viis le 25 du mois ,
- les claiges sociales sonl veises aux oiganismes sociaux le 15 du mois suivanl
- la TVA esl dcaisse le 2O du mois suivanl ,
- l'inveslissemenl esl igl comlanl.
Posles du bilan ais iaililion au 31 dcembie N :
- lisoieiie : 5O OOO
- ciances clienls : 18 OOO
- delle fouinisseuis : 54 8OO donl 4O ayables en janviei el le iesle en fviiei
- delles sociales : 16 4OO
- TVA a dcaissei : 3 4OO.
Lc budgct dcs cncaIsscmcnts
(1) (39 OOO x 1,196) O,2O , (45 OOO x 1,196) O,2O , (46 OOO x 1,196) O,2O
(2) (39 OOO x 1.196 O,8O , (45 OOO x 1,196) O,8O.
M. 8Cu1CulL 30
Lc budgct dc TVA
Lc budgct dcs dcaIsscmcnts
(1) (54 8OO x O,4O) , (54 8OO x O,6O).
(2) (34 OOO + 6 664),
(3) (8 OOO + 1 568).
M. 8Cu1CulL 31
Lc budgct dc trsorcrIc proprcmcnt dIt
Ie budgel de lisoieiie fail iessoilii une lisoieiie ivisionnelle ngalive en Mais
SECTION II I : L'EQUILIBRAGE DU BUDGET DE TRESORERIE
I. PrIncIpc
Ia silualion ivisionnelle de lisoieiie dgage a la fin de claque mois, dans le
budgel de lisoieiie, liaduil soil :
Une lisoieiie osilive excdenl,
Une lisoieiie ngalive dficil.
I'quilibiage de la lisoieiie consisle, a lilie ivenlif, a combler les dficils el a
lacer les excdenls ivus en iogiammanl les solulions les lus avanlageuses oui
l'enlieiise. I'quilibiage s'effeclue a l'aide d'un lableau inlilul lan de lisoieiie.
II. La gcstIon dcs dfIcIts
Un solde ngalif ou dficil liaduil un besoin de financemenl a couil leime.
Poui se iocuiei de la lisoieiie, l'enlieiise eul ivoii dans un iemiei lems :
M. 8Cu1CulL 32
Puis, si les oialions icdenles ne sonl as suffisanles, elle eul :
Ces moyens de financemenl engendienl des cols financieis el des cols de
liailemenl qu'il faul valuei, comaiei oui effecluei les cloix les lus ialionn els
afin de minimisei les cols.
III. La gcstIon dcs cxcdcnts
Un solde osilif lio imoilanl liaduil une mauvaise geslion de lisoieiie. Il fa ul
alois examinei les foimes de lacemenl a couil leime les mieux adales (SICAV,
fonds commun de lacemenl, comle a leime, billels de lisoieiie.. .) afin de
ienlabilisei les cailaux.
IV. Lc contr!c du budgct dc trsorcrIc
Ie conlile budglaiie consisle a confionlei :
- les encaissemenls el dcaissemenls iels iovenanl de la comlabilil gniale
- aux ivisions issues du budgel el du lan de lisoieiie.
Il eul lie men de la maniie suivanle :
M. 8Cu1CulL 33
Ies ivisions de lisoieiie euvenl lie coiiiges el donc aclualises a la suile du
conlile de lisoieiie effeclu sui les iemieis mois, oui mieux les adalei a la
ialil. Un budgel de lisoieiie aclualis au fui el a mesuie s'inlilule budget gllssant.
M. 8Cu1CulL 34
CHAPI TRE I V : GESTI ON DES FI NANCEMENTS
SECTION I : MODES DE FIANANCEMENT
Ies enlieiises euvenl avoii iecouis a diffienls modes de financemenl a moyen el
long leime. Ces iessouices euvenl eiie d'oiigine inleine (le financemenl inleine) ou
d'oiigine exleine (le financemenl ai delles ou ai augmenlalion de caila l).
Ces iessouices onl un col qui dend de leui oiigine el du iisque encouiu ai les
aoileuis de fonds.
I. FInanccmcnt Intcrnc
Ie financemenl inleine esl une souice de financemenl iivilgie ai les enlieiises.
Ln effel, il vile de iecouiii:
-a l'endellemenl, mode de financemenl qui accioc le iisque de faillile el iduil
l'indendance financiie de l'enlieiise,
- a l'augmenlalion de cailal, mode de financemenl coleux auquel loules les
enlieiises ne euvenl avoii accs el qui eul modifiei la sliucluie de conlile de
l'enlieiise.
Ie financemenl inleine esl conslilu des iessouices issues de l'aclivil de l'enlieiise
c'esl-a-diie de la caacil d'aulofinancemenl
- disonible ais disliibulion des dividendes. Ie financemenl inleine dend donc
de la olilique da disliibulion de lenlieiise,
- augmenle des ioduils de cession des lmenls d'aclif cds
La capacIt d'autofInanccmcnts
Ia caacil d'aulofinancemenl ieisenle l'ensemble des iessouices qui sonl
dgages au couis d'un exeicice ai les aclivils couianles de l'enlieiise.
Ia caacil d'aulofinancemenl iovienl:
des oeratlons d'exloltatlon ialises ai l'enlieiise au couis de l'exeicice.
I'excdenl biul d'exloilalion, qui ieisenle la iessouice de financemenl
gnie ai l'exloilalion, dleimine donc le niveau de la caacil
d'aulofinancemenl,
des oeratlons llees au flnancement el a la gestlon de tresorerle de l'enlieiise
(claiges el ioduils financieis) ,
des oeratlons excetlonnelles donl sonl exclus les ioduils de cession des
lmenls d'aclifs cds.
M. 8Cu1CulL 33
Raelons que la caacil d'aulofinancemenl diffie du suilus monlaiie
disonible oui l'enlieiise uisqu'elle esl calcule a ailii des ioduils enc aissables
el des claiges dcaissables.
I'aulofinancemenl esl une iessouice de financemenl aaiemmenl gialuile dans la
mesuie o il ne se liaduil ai aucun iembouisemenl ni aucun aiemenl d'inlils ou
de fiais d'mission. Ceendanl, l'aulofinancemenl isenle un cot d'ooilunil.
Ln effel, au lieu d'lie conseiv ai l'enlieiise, il eul lie disliibu aux aclionnaiies
sous la foime de dividendes. Ies aclionnaiies euvenl alois lacei ces dividendes a
l'exliieui de l'enlieiise dans des emlois imunialeuis. Ainsi, oui accelei de
laissei ces fonds a la disosilion de l' enlieiise, les aclionnaiies exigenl une
imunialion au moins gale a celle qu'ils auiaienl u esiei d'un lacemenl
alleinalif.
La po!ItIquc dc dIstrIbutIon dc dIvIdcndcs
Ia olilique de disliibulion des dividendes dleimine l'aulof inancemenl, c'esl-a-diie
le monlanl des iessouices issues de l'aclivil el ieslanl a la disosilion de l'enlieiise
ais disliibulion des dividendes
AutofInanccmcnt = CAF - DIstrIbutIon dcs dIvIdcndcs
I'aulofinancemenl isulle donc d'un aibiliage enlie :
- une olilique de disliibulion de dividendes gnieuse suscelible de salisfaiie
les aclionnaiies mais qui iduil les iessouices disonibles oui
l'aulofinancemenl,
- une olilique de disliibulion de dividendes iesliiclive qui eul mconlenlei
les aclionnaiies el comiomellie ulliieuiemenl les oialions
d'augmenlalion du cailal mais qui acciol les ossibilils d'aulofinancemenl
Lcs produIts dcs ccssIons dcs !mcnts d'actIf
Ies ioduils des cessions d'immobilisalions ou de ailicialions consliluenl une
iessouice de financemenl imoilanle oui l'enlieiise . Ies enlieiises qui
ienconlienl des ioblmes de lisoieiie onl souvenl iecouis aux cessions d'aclifs
oui alliei ces difficulls. Ies ioduils des cessions, qui aaiaissenl dans le
comle de isullal en ioduils excelionnels sui oialions en cailal, ne sonl as
iis en comle dans le calcul de la caacil d'aulofinancemenl. C'esl ouiquoi, il
convienl de les incluie lois de l'valualion du financemenl inleine.
M. 8Cu1CulL 36
II. FInanccmcnt par dcttc
Ioisque l'aulofinancemenl n'esl as suffisanl oui financei les emlois slables,
l'enlieiise doil avoii iecouis a des iessouices de financemenl exleines.
Dans ce cas, c'esl le financemenl ai del les qui esl iivilgi ou le iecouis au cidil-
bail considi comme une alleinalive a l'endellemenl.
1. Lcs cmprunts !ong ct moycn tcrmc
I'emiunl esl une oialion ai laquelle l'enlieiise oblienl aulies d'une banque,
d'un lablissemenl financiei ou en faisanl diieclemenl ael au maicl financiei,
une somme d'aigenl iembouisable selon un clanciei dleimin el moyennanl le
aiemenl d'inlils el de fiais diveis.
a) Lcs dIffrcnts cmprunts
On dislingue les emiunls indivis el les emiunls obligalaiies.
Les emrunts lndltls
Ies emiunls, indivis iegiouenl
- les cidils a moyen leime donl la duie esl comiise enlie 2 el 7 ans,
- les cidils a long leime donl la duie esl gnialemenl comiise enlie 7 el 2O
ans
Ies emiunls indivis sonl dfinis ai :
- un clanciei de iembouisemenl dleiminanl les modalils d'amoilissemenl du
cailal emiunl
- un laux d'inlil nominal alique au cailal ieslanl a iembouisei el fixanl le
monlanl des claiges financiies ,
- une gaianlie iise ai l'oiganisme ileui
- des fiais annexes de conslilulion de dossiei el de geslion
Les emrunts obllgatalres
I'emiunl obligalaiie esl maliialis ai l'mission d'obligalions sui le maicl
financiei. Ies obligalions sonl des lilies de ciance assoilis d'un laux de
imunialion (laux d'inlil). Llles sonl mises oui une duie dleimine au boul
de laquelle les dlenleuis (sousciileuis ou obligalaiies) sonl iembouises ai
l'enlieiise melliice. Pendanl la duie de l'emiunl, les obligalions euvenl lie
clanges sui le maicl financiei.
M. 8Cu1CulL 37
b) Lcs moda!Its dc rcmbourscmcnt dcs cmprunts
Ie seivice d'un emiunl consisle a iembouisei une ailie de celui-ci (amoilissemenl
de l'emiunl) el a ayei les inlils de la ei ode coule.
I'emiunl VO, conliacl a l'anne O, esl gal a la somme des amoilissemenls
Avec : m, le cailal iembouis (amoilissemenl),
, la iiode de iembouisemenl,
n, la duie de l'emiunl
I'annuil (la liimesliialil, la mensualil) dsigne la somme annuelle (liimesliielle,
mensuelle) des inlils el du cailal iembouis :
Avec : A, l'annuil de la iiode ,
i, le laux d'inlil,
m, le cailal iembouis (amoilissemenl),
, la iiode de iembouisemenl,
n, la duie de l'emiunl.
Il exisle diffienles modalils de iembouisemenl : remboursement ln flne,
iembouisemenl ai amoilissemenl conslanl el iembouisemenl ai annuils
conslanles.
Lc rcmbourscmcnt In fInc
Iemiunl esl iembouis in fine, en une seule fois au leime de la duie ivue , les
inlils sonl ayables iiodiquemenl el sonl calculs, a claque fois, sui le monlanl
lolal de l'emiunl.
Ce mode de iembouisemenl esl lis ulilis ai les giandes enlieiises qui onl de
nombieux emiunls. Ln effel, le iembouisemenl iguliei de l'un de ces emiunls
loisqu'il aiiive a clance n'occasionne as de dsquilibie au niveau de la
lisoieiie.
Ce mode de iembouisemenl esl, ai ailleuis, adal au financemenl de iojels qui
gnienl des flux loigns dans le lems.
M. 8Cu1CulL 38
Exemle
Soil un emiunl de 1OO OOO DH d'une duie de 5 ans iembouisable in fine . Taux
d'inlil 8
Duianl les 4 iemiies annes, l'enlieiise veise seulemenl les in lils qui sonl
calculs sui la lolalil du cailal emiunl. I'annuil de la 5 anne comiend le
iembouisemenl du cailal emiunl el les inlils sui le cailal ieslanl d.
Tableau d'amortlssement de l'emrunt:
Lc rcmbourscmcnt par amortIsscmcnt constant
Au leime de claque iiode, l'enlieiise iembouise une fiaclion conslanle du
monlanl emiunl coiiesondanl a 1/n (avec n, la duie de vie de l'emiunl) el aie
les inlils ielalifs d celle iiode.
I'Inconvnienl du iembouisemenl ai a moilissemenl conslanl esl qu'il conduil a des
iembouisemenls levs lois des iemiies clances, c'esl -a-diie au momenl o
l'enlieiise a souvenl le lus besoin de fonds.
Exemle
Soil un emiunl de 1OO OOO DH d'une duie de 5 ans iembouisable ai
amoilissemenl conslanl. Taux d'inlil : 8
Amoilissemenl annuel 1OO OOO/5 =2O OOO DH
Tableau d'amortlssement de l'emrunt
M. 8Cu1CulL 39
Inlils veiss a l'anne 1 = 1OO OOO*O,O8 = 8 OOO DH
Inlils veiss a l'anne 2 = (1OO OOO - 2O OOO)*O,O8 = 6 4OO DH
On suose mainlenanl que le iembouisemenl de l'emiunl esl assoili d'un diffi
de iembouisemenl du cailal de 2 ans. Cela signifie que les 2 iemiies clances
sonl uniquemenl conslilues du aiemenl des inlils el que le cailal emiunl esl
iembouis ai amoilissemenl conslanl sui les liois deiniies annes :
Amoilissemenl annuel duianl les 3 deiniies annes : 1OO OOO/3 = 33 333,33 DH
Tableau d'amortlssement (atec dlffere de remboursement de 2 ans) :
Lc rcmbourscmcnt par annuIt constantc
Dans le cas du iembouisemenl ai annuil conslanle, l'emiunleui veise a claque
iiode une somme conslanle. I'annuil conslanle esl donc oblenue a ailii de la
foimule suivanle :
Avec : V, le monlanl de l'emiunl
i, le laux d'inlil
A, l'annuil conslanle
Celle annuil comiend les inlils calculs sui le cailal ieslanl d avanl son
iembouisemenl el l'amoilissemenl de l'emiunl oui le iesle.
Ie iembouisemenl ai annuil conslanle offie l'avanlage d'une claige annuelle en
inlils dcioissanle avec des dcaissemenls igulieis
Exemle
Soil un emiunl de 1OO OOO DH d'une duie de 5 ans iembouisable ai annuil
conslanle a la fin de claque anne. Taux d'inlil : 8
M. 8Cu1CulL 60
Tableau d'amortlssement de l'emrunt:
Annuil = 1OO OOO * O,O8 / (1 -1,O8
-5
) = 25 O45,64 DH
Poui la iemiie clance,
1. on commence ai calculei les inlils a ayei: O,O8 * 1OO OOO = 8 OOO DH
2. on calcule ensuile l'amoilissemenl du cailal ai diffience enlie l'annu il el
les inlils a veisei : 25 O45,64 - 8 OOO = 17 O45,64 DH
2. Lc crdIt-baI!
Ie cidil bail esl une oialion de financemenl, alleinalive a l'emiunl. Ln effel, il
eimel d'ulilisei un bien sans en avoii la ioiil juiidique avec une ossibilil de
leve d'olion en fin de conlial el moyennanl le veisemenl d'un loyei .
Ce lye de conlial esl lis souvenl ulilise ai les PML, dans le cas des biens
ienouvels fiquemmenl (maliiel infoimalique, lolocoieuis, vlicule..) ou
loisque les enlieiises ne soulailenl as emiunlei des monlanls lio levs .
Ie conlial de cidil-bail esl sousciil auis d'une socil de cidil -bail qui esl une
socil financiie, le lus souvenl filiale d'une banque.
Ie conlial de cidil-bail esl un conlial de localion, assoili d'une olion d'aclal au
leime d'une ceilaine duie el a un iix fix a l'avance.
Ia duie des conlials esl fixe en fonclion de la duie d'amoilissemenl fiscale des
maliiels finances (lgiemenl lus couile, venluellemenl). Ies conlials sonl
assoilis d'une valeui isi duelle, encoie aele olion d'aclal en fin de l ocalion. Ies
loyeis de cidil-bail sonl ayables a leime a cloii n (c'esl -a-diie en dbul de
iiode).
Ia socil de cidil-bail aclle le maliiel el loue celui -ci au clef d'enlieiise qui
l'exloile libiemenl Ln fin de conlial, le clef d'enlieiise eul :
- soil iendie l'quiemenl ,
- soil le iaclelei oui sa valeui isiduelle fixe au dail dans le conlial (iix
de leve d'olion),
- soil conlinuei a le louei moyennanl un loyei lis iduil.
M. 8Cu1CulL 61
III. FInanccmcnt par capItaux proprcs
Ie financemenl ai cailaux ioies exleines esl gnialemenl un financemenl de
deiniei iecouis, loisque l'aulofinancemenl esl insuffisanl el que la caacil
d'endellemenl esl saluie. Ln effel, l'augmenlalion de cailal esl le mode de
financemenl le lus coleux. Il enliane, ai ailleuis, une dilulion du cailal el une
modificalion de la sliucluie de conlile loisque les anciens aclionnaiies ne
soulailenl as sousciiie a l augmenlalion de cailal.
Il exisle diffienles modalils d'augmenlalion du cailal, loules n'lanl as a l'oiigine
d'une nouvelle souice de financemenl:
- augmentatlon de caltal en numeralre : les lilies mis sonl libis en monnaie
- augmentatlon ar aorts en nature : se liaduil de faon concomilanle ai un
accioissemenl de l'aclif el du cailal mais n' a as d'incidence sui le fonds de
ioulemenl ,
- augmentatlon ar lncororatlon de resertes : consisle a inlgiei ceilains
lmenls des cailaux ioies (iseives) dans le cailal social. Llle ne modifie
ni les cailaux ioies ni le fonds de ioulemenl. Llle a oui objeclif
d'amlioiei l'image de la socil auis de ses aclionnaiies ou de ienfoicei le
cailal mais n'enliane aucun aoil de iessouices financiies nouvelles,
- augmentatlon ar conterslon de dettes : consisle a liansfoimei des delles en
cailaux ioies. Ioisque l'enlieiise conna l des difficulls financiies, les
ciancieis euvenl accelei de liansfoimei une ailie de leui delle en aclions
el deviennenl alois aclionnaiies de la fiime.
Ies augmenlalions de cailal en numiaiie sonl les seules aug menlalions de cailal
qui se liaduisenl ai l'aoil de liquidils sulmenlaiies eimell anl de financei
un nouvel inveslissemenl.
Ies cailaux ioies ne sonl as gialuils. Ies cailaux ioies onl un col qu'il
convienl calculei oui le comaiei au col des aulies modes de financemenl .
M. 8Cu1CulL 62
SECTION II : PLAN DE FINANCEMENT
Ie lan de financemenl esl un documenl ivisionnel qui fail la synllse des
inveslissemenls envisags ai l'enlieiise el des financemenls ivus oui financei
ces nouveaux emlois.
Ie lan de financemenl eimel ainsi d'aiciei le bien -fond de la olilique
financiie de l'enlieiise dans le cadie de la ialisalion de ses objeclifs slialgiques el
de s'assuiei de l'quilibie de la lisoieiie sui le moyen leime.
I. PrscntatIon gnra!c
Ie lan de financemenl esl un documenl ivisionnel qui fail la synllse des
dcisions d'inveslissemenl el de financemenl el mel en vidence leui cons quence
sui la silualion de lisoieiie de l'enlieiise.
1) Lcs objcctIfs du p!an dc fInanccmcnt
Llabli oui une duie de 3 a 5 ans, le lan de financemenl es l un oulil de geslion qui
a lusieuis objeclifs :
Contrler la coherence flnanclre des declslons strateglques : I'laboialion du
lan de financemenl ncessile de iecensei les emlois slables auxquels devia
face l'enlieiise dans le cadie de ses cloix slialgiques el les iessouices
disonibles oui financei ces emlois. Ie lan de financemenl eimel ainsi de
confionlei les iessouices el emlois ivisionnels el de viifiei l'adqualion
des iessouices aux besoins de financemenl. Ie lan de financemenl eimel
ainsi d'liminei des iojels d'inveslissemenls lio ambilieux au iegaid des
iessouices de financemenl disonibles ou de faiie des aibiliages enlie
diffienls iojels d'inveslissemenl.
Communlquer atec les artenalres flnanclers : Ioisque l'enlieiise soulaile
emiunlei, les banques exigenl la isenlalion d'un lan de financemenl afin
de s'assuiei que l'enlieiise seia en mesuie de faiie face aux clances de
iembouisemenl de l'emiunl sans comiomellie son quilibie financiei. De
mme, le lan de financemenl fouinil aux aclionnaiies des infoimalions sui la
olilique financiie de l'enlieiise el sui les iisques qu'ils encouienl . Il esl
nolammenl ulilis a l'occasion des oialions d'augmenlalion de cailal.
Pretenlr les dlfflcultes des entrerlses : Ia confionlalion des besoins el des
iessouices de financemenl ivisionnels ienseigne les diiigeanls sui
l'volulion de la lisoieiie de l'enlieiise el leui donne ainsi la ossibilil de
mellie en ouvie des aclions coiiecliices dans le cas d'une dgiadalion de la
lisoieiie.
M. 8Cu1CulL 63
2) L'!aboratIon du tab!cau dc fInanccmcnt :
Ie lableau de financemenl comoile deux lableaux :
Ia synllse des masses du bilan
Ie lableau des emlois el iessouices
a) La synthsc dcs masscs :
Celle synllse esl diieclemenl lablie a ailii des monlanls nels des bilans de dbul
el fin d'exeicice
Masses
Exercice
(1)
Exercice
prcdent
(2)
Variation (1) (2)
Emplois
(3)
Ressources
(4)
+
-
Financement permanent (1)
Actif immobilis (2)
X
X
X
X
X
X
Ou
Ou
X
X
=
Fonds de roulement fonctionnel (3) = (1) (2) X X (-) X Ou (+) X
+
-
Actif circulant hors trsorerie (4)
Passif circulant (5)
X
X
X
X
X
X
Ou
Ou
X
X
=
Besoin de financement global (6) = (4) (5) X X (+) X Ou (-) X
+
-
Trsorerie actif (7)
Trsorerie passif (8)
X
X
X
X
X
X
Ou
Ou
X
X
= Trsorerie nette (9) = (7) (8)
= (3) - (6)
X X (+) X Ou (-) X
Ia synllse des masses du bilan mel en vidence ai simle diffience les
nolions financiies suivanles :
Le fonds de roulement fonctlonnel (|R|) : gale a la diffience enlie les
financemenls eimanenls el l'aclif immobilis.
FRF = Capitaux permanents Actif immobilis
Il esl en effel soulailable que les besoins sliucluiels d'une enlieiise
(inveslissemenls) soienl couveil ai des financemenls ayanl le mme
caiaclie de slabilil, on minimise ainsi le iisque d'alleinle a la suivie de
l'enlieiise ai iemise en cause de ses financemenls a couil leime.
M. 8Cu1CulL 64
Le besoln de flnancement global (B|G) : gale a la diffience enlie l'aclif
ciiculanl lois lisoieiie el le assif ciiculanl lois lisoieiie.
BFG = ActIf cIrcu!ant H.T - PassIf cIrcu!ant H.T
C'esl donc la ail des besoins de financemenl ielalive a l'aclif ciiculanl H.T
non couveile ai les iessouices iovenanl de celle mme exloilalion (Passif
ciiculanl H.T)
Ln iincie, le IC esl osilif oui la luail des enlieiises. Ln effel
les besoins en financemenl sonl essenliellemenl conslilus ai les slocks
el les ciances clienls, les iessouices iovenanl de l'exloilalion ai les
delles fouinisseuis.
La tresorerle nette (TN) : gale a la diffience enlie la lisoieiie aclif (T.A) el la
lisoieiie assif (T.P). Ceendanl, un conlile veilical eimel de viifiei
que celle T.N esl galemenl oblenue ai la diffience enlie le IRI el le IC.
Ln effel :
T.N = T.A T.P = FRF BFG
b) Lc tab!cau dcs cmp!oIs ct rcssourccs :
Ce lableau isenle, oui l 'exeicice N el N-1, qualie masses successives :
Deux masses sous foime de flux de l'exeicice a savoii :
- Ressouices slables de l 'exeicice
- Lmlois slables de l'exeicice
Deux aulies masses sous foime de vaiialion nelle globale a savoii :
- Vaiialion du IC
- Vaiialion de la T.N
M. 8Cu1CulL 63
Exercice Exercice prcdent
Emplois Ressources Emplois Ressources
I RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)
AUTOFINANCEMENT (A)
Capacit d'autofinancement
- Distribution de bnfices
X X
CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B)
Cessions d'immobilisation incorporelles
Cessions d'immobilisation corporelles
Cessions d'immobilisations financires
Rcuprations sur crances i mmobilises
X X
AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET
ASSIMILES (C)
Augmentation de capital, apports
Subvention d'investissement
X X
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D)
(Nettes de primes de remboursement)
X X
Total I : Ressources stables (A+B+C+D)
II EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX) X X
ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS
D'IMMOBILISATIONS (E)
Acquisitions d'immobilisations incorporelles
Acquisitions d'immobilisation corporelles
Acquisitions d'immobilisation financires
Augmentation des crances i mmobilises
X X
RMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F) X X
REMBOURSEMENT DES DETTES DE
FINANCEMENTS (G)
X X
EMPLOIS EN NON-VALEURS (H)
Total II : Emplois stables (E+F+G+H)
III VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT
GLOBAL (B.F.G)
Ou Ou
IV VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE Ou Ou
Total gnral
M. 8Cu1CulL 66
Poui le flux de iessouices el d'emlois slables, ils euvenl lie oblenus de la
maniie suivanle :
- I'aulofinancemenl : A ailii du mode de calcul exliqu dans la
squence de I'LSC.
- Ies aulies flux : a ailii des mouvemenls dbil el mouvemenl cidil des
comles ielalifs aux osles conceins du lableau de financemenl (Ulilisei le
giand livie de l'enlieiise)
Poui les deux aulies masses (Vaiialion de IC el vaiialion de la TN) ils euvenl lie
calculs a ailii des vaiialions des monlanls nels du bilan :
- Ia vaiialion du IC de la synllse des masses conslilue la somme algbiique
des vaiialions des diffienls osles qui comosenl l'aclif ciiculanl lois
lisoieiie el le assif ciiculanl lois lisoieiie
- Ia vaiialion de la TN de la synllse des masse conslilue galemenl la
somme algbiique des vaiialions de la lisoieiie aclif el de la lisoieiie assif,
Ie lolal gnial des emlois el celui des iessouices, figuianl a la fin du lableau, sonl
gaux.
M. 8Cu1CulL 67
Cas d'app!IcatIon :
Iin 1996 el fin 1995, les bilans de lenlieiise MAILC sonl les suivanls :
BI!ans (cn 1000 DH)
Actif 1995 1996 Passif 1995 1996
Frais prliminaires
- Amortissements
Terrains
Constructions
- Amortissements
Matriel
- Amortissements
Autres crances
financires
Marchandises
- Provisions
Matires et fournitures
Clients et cptes
rattachs
- Provisions
Banque
230
42
3510
980
5200
2340
6240
190
3250
120
188
2340
2530
2860
740
6050
790
3130
1030
350
78
3940
1350
7340
1990
6890
410
4050
180
272
2020
2590
5350
680
6480
630
3870
1250
Capital
Rserves
Rsultat net de
lexercice
Provisions pour
risques et
charges
Autres dettes
financement
Fournisseurs et
cptes rattachs
6000
1630
1940
340
7170
2578
10200
130
1420
590
3600
7202
19658 23142 19658 23142
Aulies ienseignemenls ielalif a lexeicice 1996 :
Augmenlalion de cailal
o ai incoioialion de iseives : 3 OOO
o ai aoils en esces : 1 2OO
Disliibulion de dividendes : 44O
Il ny a as eu de ieiises de iovisions
Lmiunl a moyen leime : sousciilion dun emiunl de 1 5OO
Mouvemenls dimmobilisalions :
o Teiiain : cession a iix de 75O dun leiiain.
o limenls : acquisilion dun blimenl, as de cession.
o Maliiel :
- acquisilion dune macline (monlanl a calculei)
- cession dun maliiel : valeui denlie : 2 75O , amoilissemenls : 1
79O , iix de cession : 695
o Un caulionnemenl a l iembouis a lenlieiise
TravaI! faIrc :
Llablii le lableau de financemenl de lexeicice 1996.
M. 8Cu1CulL 68
E!mcnts dc corrIg :
Synllse des masses du bilan (en 1 OOO DH)
Masses
Exercice
(1)
Exercice
prcdent
(2)
Emplois
(3)
Ressources
(4)
+
-
Financement permanent (1)
Actif immobilis (2)
15 940
10 912
17 080
8 658
1 140
2 254
=
Fonds de roulement fonctionnel (3) = (1) (2) 5 028 8 422 3 394
+
-
Actif circulant hors trsorerie (4)
Passif circulant (5)
10 980
7 202
9 970
2 578
1 010
4 642
=
Besoin de financement global (6) = (4) (5) 3778 7392 3614
+
-
Trsorerie actif (7)
Trsorerie passif (8)
1250
-
1030
-
220
= Trsorerie nette (9) = (7) (8)
= (3) - (6)
1 250 1 030 220
Tableau des Lmlois el Ressouices
Exercice Exercice prcdent
Emplois Ressources Emplois Ressources
I- RESSOURCES STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)
AUTOFINANCEMENT (A)
Capacit d'autofinancement
- Distribution de bnfices
2 911
3 351
440
CESSIONS ET REDUCTIONS D'IMMOBILISATIONS (B)
Cessions d'immobilisation incorporelles
Cessions d'immobilisation corporelles
Cessions d'immobilisations financires
Rcuprations sur crances i mmobilises
1 505
1 445
60
AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES ET
ASSIMILES (C)
Augmentation de capital, apports
Subvention d'investissement
1 200
1 200
AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT(D)
(Nettes de primes de remboursement)
1 500
Total I : Ressources stables (A+B+C+D) 7 116
M. 8Cu1CulL 69
II EMPLOIS STABLES DE L'EXERCICE (FLUX)
ACQUISITIONS ET AUGMENTATIONS
D'IMMOBILISATIONS (E)
Acquisitions d'immobilisations incorporelles
Acquisitions d'immobilisation corporelles
Acquisitions d'immobilisation financires
Augmentation des crances i mmobilises
5 320
5 320
RMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (F)
REMBOURSEMENT DES DETTES DE
FINANCEMENTS (G)
5 070
EMPLOIS EN NON-VALEURS (H) 120
Total II : Emplois stables (E+F+G+H) 10 510
III VARIATION DU BESOIN DE FINANCEMENT
GLOBAL (B.F.G)
3614
IV VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE 220
Total gnral 10 730 10 730
M. 8Cu1CulL 70
M. 8Cu1CulL 71
SECTION II I : GESTION DES RISQUES DE CHANGE
I'enlieiise esl aifois amene a ialisei des liansaclions commeiciales avec des
ailenaiies liangeis. Dans ce cas, la monnaie de facluialion n'esl as loujouis la
monnaie nalionale el ceilains flux de lisoieiie sonl don c libells en monnaie
liangie.
I'enlieiise esl alois exose au rlsque de change. Ceendanl, les alas sui les
mouvemenls de lisoieiie libells en monnaie liangie euvenl falre l'ob]et de
mesures de rotectlon seclflques.
I. PrscntatIon gnra!c
Poui effecluei des liansaclions commeiciales avec des ailenaiies liangeis,
l'enlieiise doil aclelei ou vendie des devises sui le marche des changes.
Une volulion dfavoiable du couis des devises enliane u ne eile de clange oui
l'enlieiise el affecle donc sa ienlabilil. I'enlieiise esl exose a un iisque de
clange claque fois que les liansaclions onl lieu dans une monnaie liangie.
A. Le marche de changes
Ie maicl des clangei esl un maicl sui lequel s'clangenl les diffienles
monnaies. Ia confionlalion des offies el des demandes de devises dleimine leui
laux de clange.
1. I'oiganisalion du maicl
Ie maicl des clanges esl essenliellemenl un march dc gr gr: les ioduils ne
sonl as slandaidiss el les liansaclions sonl conclues diiecle menl enlie acleleuis el
vendeuis.
Ie maicl des clanges n'a as d'exislence lysique: les liansaclions onl lieu ai
l'inleimdiaiie des moyens de communicalion.
a. Les comartlments du marche des changes
Ie maicl des clanges esl conslilu :
- du march au comptant (spot). Sui ce maicl, on Ponl aclelei immdialemenl une
devise A conlie la venle d'une devise . Rglemenl el liviaison des devises onl lieu le
joui de la liansaclion ,
- du march tcrmc. Ie couis de la devise esl dleimin au momenl de lians aclion
mais liviaison el iglemenl onl lieu a une dale ulliieuie, dleimine a l'avance.
b. Les lntertenants
Ies inleivenanls iinciaux sonl les banques oui excule les oidies de leuis clienls
M. 8Cu1CulL 72
ou oui leui ioie comle.
Ies enlieiises effecluenl quanl a elles des oialions sui ce maicle ai
l'inleimdiaiie d'un lablissemenl financiei.
2. Ie laux de clange
Ie laux de clange esl le iix d'une monnaie exiim en une aulie monnaie. Ie laux
de clange au comlanl esl dleimin ai confionlalion de l'offie el de la demande
sui le maicl au comlanl.
a. Le cours au comtant
Sui le maicl des clanges, les oialeuis vendenl (ou acllenl) une devise oui
aclelei (ou vendie) une aulie devise.
Ia colalion oile donc sui un coule de detlses. Ia iemiie devise du coule esl
ael detlse dlrectrlce el la deuxime detlse dlrlgee
Lxemle :
Couis USD/YLN : on dil couis du dollai conlie yen . Cela signifie que le couis
indiqu coiiesond au couis du dollai exiim en yen.
Couis USD/YLN = 121,24 signifie qu'un dollai vaul 121,24 yen
Aclal DH/USD : on dil aclal du Diilam conlie Dollais . Cela signifie que l'on
aclle des Diilams conlie une venle de dollai.
b. Les modes de cotatlon
Un laux de clange eul lie exiim de deux faons :
- au ccrtaIn. Ia colalion au ceilain consisle a colei la devise nalionale conlie les
devises liangies : on donne le nombie d'unils monlaiies liangies
coiiesondanl a une unil de monnaie locale,
- !'InccrtaIn. Ia colalion a l'inceilain consisle a colei les devises liangies conlie la
devise nalionale : on indique le nombie d'unils monlaiies locale s quivalanl a une
unil de monnaie liangie.
Lxemle :
CotatIon au ccrtaIn : LUR = 1,3824 USD signifie que 1 euio vaul 1,3824 USD
(LUR/USD = 1,3824)
1O OOO LUR = 1O OOO x 1,3824 = 13 824 USD
M. 8Cu1CulL 73
2O OOO USD = 2O OOO / 1,3824 = 14 467,59 LUR
CotatIon !'InccrtaIn : USD = 1 / Colalion au ceilain = 1 / 1,3824 = O, 72338 LUR
signifie que 1 USD vaul O,72338 LUR (USD/EUR = 0,72338)
c. Cours acheteur et cours tendeur
Ia colalion oile sui dcux cours :
- le cours achctcur (bId) : esl le couis auquel la banque esl ile a aclelei les devises
- le cours vcndcur (ask) : esl le couis auquel la banque esl ile a vendie les devises.
Ia dlfference entre les deux cours esl aele le Sprcad el coiiesond a la
imunialion de la banque.
Lxemle :
Unc cn|rcprisc cmanc a sa canquc |a cc|a|icn |UR /USD ccmp|an|.
Ia colalion LUR/USD esl de a 1,3824 - 3O .
Cela signifie que :
- l'enlieiise eul vendie 1 Luio el iecevoii 1,3824 dollais (auliemenl dil , la banque
esl ile a aclelei l'euio 1,3824 dollais) ,
- l'enlieiise eul aclelei 1 Luio a 1,383O dollais (auliemenl dil, la banque esl ile a
vendie l'euio 1,383O dollais).
B. Le rlsque de change
Ie iisque de clange esl un iisque suoil nolammenl ai l'enlieiise. Ce iisque esl
li aux varIatIons du cours d'unc dcvIsc par rapport !a monnaIc dc rfrcncc
utI!Isc par !'cntrcprIsc.
1. Ie iisque de clange commeicial
Ie iisque de clange esl un iisque de clange commeicial, loisqu'il conceine des
conlials libells en monnaie liangie, conclus enlie l'enlieiise el des cl ienls ou des
fouinisseuis liangeis.
I'enlieiise esl exose a un iisque de eile de clange claque fois qu'elle vend ou
aclle en monnaie liangie. Selon l'volulion du couis de la devise, l'enlieiise
auia a conslalei un gain de clange ou une eile de clance au momenl du
iglemenl :
M. 8Cu1CulL 74
SI baIssc du cours dc !a dcvIsc SI augmcntatIon du cours
dc !a dcvIsc
Aclals en monnaie liangie Cain de clange Perte de change
Venles en monnaie liangie Perte de change Cain de clange
Lxemle :
Unc cntrcprIsc A aclle des maiclandises a un clienl jaonais Ia facluie ielve a
25O OOO yens.
Ie joui de la facluialion 1OO yens = O,787 Luio. Cela signifie que le monlanl de la
facluie, en euios, esl de : 25O OOO x O,781 /1OO = 1 952,5O Luios.
Si le couis du yen augmenle el asse a 1OO yens = O,788 Luio, le monlanl de la
facluie, en euios, esl alois de :
25O OOO x O,788/1OO = 1 97O Luios
Poui les aclals libell s en monnaie liangie, l'enlieiise esl donc exose a un
iisque de eile de clange si le couis de la devise augmenle enlie la dale du conlial el
la dale de iglemenl.
Unc cntrcprIsc B vend des maiclandises a un clienl amiicain. Ia facluie s'lve a
1O OOO USD.
Ie joui de la facluialion 1 USD = O,72338 Luio. Cela signifie que le monlanl de la
facluie, en euios, esl de :
1OO OOO x O,72338 = 72 338 Luios
Si le couis du dollai diminue el asse a 1 USD = O,723OO Luio, le monlanl de la
facluie, en euios, esl alois de :
1OO OOO x O,723OOO = 72 3OO Luios
Poui les venles libelles en monnaie liangie , l'enlieiise esl donc exose a un
iisque de eile de clange si le couis de la devise diminue enlie la dale du conlial el
la dale de iglemenl.
2. Ia osilion de clange
Ia osilion de clange esl oblenue en iegiouanl les ciances el les delles de mme
clance el de mme devise.
Ia osilion de clange coiiesond, oui une devise donne, a la diffience enlie les
ciances libelles dans celle devise el les delles exiimes dans la mme devise :
M. 8Cu1CulL 73
PosItIon dc changc pour unc dcvIsc Z
=
Cranccs cn dcvIsc Z
- Dcttcs cn dcvIsc Z
Ie solde indique le montant exose au rlsque de change our chaque detlse ulilise
ai l'enlieiise.
Poui une devise donne :
- la osilion de l'enlieiise esl dile longue (ou ouveile) si le solde est osltlf (ciances
suiieuies aux delles),
- la osilion esl dile courte si le solde est negatlf (delles suiieuies aux ciances).
Quelle que soil la osi lion, l'enlieiise esl exose a un iisque de clange conlie
lequel elle eul se couviii.
Remarque :
Une enlieiise unlquement exortatrlce disoseia loujouis dune osilion de
clange dile longue, iecouvianl iincialemenl des ciances sui clienls.
Une enlieiise unlquement lmortatrlce, auia une osilion de clange dile
courte, maliialise quasi-exclusivemenl ai des delles fouinisseuis.
II. Lcs tcchnIqucs dc couvcrturc du rIsquc dc changc
Ies leclniques liadilionnelles de couveiluie du iisque de clan ge euvenl lie
inleines a l'enlieiise. Ie maicl des clanges offie aussi la ossibilil de iecouiii a
des leclniques exleines de couveiluie.
A. Les technlques lnternes
Ies leclniques inleines de couveiluie du iisque de clang e dsignenl l'ensemble des
leclniques qui ne fonl as ael a une banque ou a un maicl. Paimi celles-ci, on
eul cilei le cholx de la monnale de facturatlon, le termalllage el l'inlioduclion de
clauses d'lndexatlon dans les conlials.
1. Ie cloix de la monnaie de facluialion
Poui vilei le iisque de clange, l'enlieiise eul lmoser que le rlx de tente ou
d'achat solt llbelle en dlrhams. Dans ce cas, le iisque de clange esl ieoil sui la
conlieailie commeiciale. Ce lye de ialique eul iendie difficile la ngoci alion
commeiciale enlie les ailies el dend du iaoil de foice enlie acleleui el
vendeui.
Une aulie solulion esl de facluiei dans une devise lieice. Dans ce cas, le iisque de
clange esl ailag enlie les ailies au conlial.
M. 8Cu1CulL 76
2. Ie leimaillage
Ie leimaillage consisle a modlfler les delals de alement dans une detlse selon
l'etolutlon antlclee du cours de celle deiniie de faon a iofilei des volulions du
laux de clange.
Si l'enlieiise anlicie une areclatlon de la detlse, elle a inlil a accelerer les
decalssements ou a retarder les encalssements effeclus dans celle devise.
Au conliaiie, loisque l'enlieiise anlicie une dereclatlon de la detlse, elle a inlil
a retarder les decalssements ou a accelerer les encalssements effeclus dans celle
devise
3. Ies clauses d'indexalion
Ies conlials commeiciaux euvenl conlenii des lauses d'indexalion ielalives au
ailage des iisques, a l'indexalion du iix en fonclion de l'volulion de la d evise.
qui eimellenl de giei le iisque de clange.
B. Les technlques externes
Ie maicl des clanges offie ceilains ioduils de couveiluie donl les lus uliliss
sonl : le change terme, l'otlon de change et l'emrunt en detlses .
III. App!IcatIons