ANALISIS FINANCIERO

1.1 CONCEPTO DEL ANLISIS FINANCIERO.

Es el rea que cuida de los recursos financieros de la empresa, concentrndose en dos aspectos importantes: la rentabilidad y la liquidez, que obtenidos de la adecuada aplicacin en las diferentes reas que conforme al ente econmico, proporcionando y redituando beneficios, evitando la prdida de dichos satisfactores, por la falta de planeacin y observancia de las necesidades primordiales de la empresa. Es el conocimiento integral que se hace de una empresa a travs de un estado financiero (el todo), para conocer la base de sus principios (operaciones), que nos permiten obtener conclusiones para dar una opinin (explicar y declarar) sobre la buena o mala poltica administrativa (asunto o materia) seguida por el negocio sujeto a estudio. De lo anterior podemos decir que el Anlisis Financiero es un instrumento de trabajo, mediante el cual se pueden obtener relaciones cuantitativas y comparativas de las diferentes variables que intervienen en los procesos operativos y funcionales de las empresas y que han sido registrados en la contabilidad del ente econmico. Mediante su uso racional se ejercen las funciones de conversin, seleccin, previsin, diagnstico, evaluacin y decisin; todas ellas presentes en la gestin y administracin de empresas, y conocer su capacidad de financiamiento e inversin propia. La importancia del anlisis financiero radica en que facilita la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estn interesados en la situacin econmica y financiera de la empresa. Es el elemento principal de todo el conjunto de decisin que interesa al responsable de prstamo o del inversionista. Su importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre inversin depende de las circunstancias y del momento del mercado.

2.- INTERPRETACIN FINANCIERA VERTICAL Y HORIZONTAL

El Anlisis Vertical lo que te permite es analizar la participacin o peso que cada cuenta de los estados financieros dentro del total... por ejemplo cuanto del Activo representa el Efectivo o cuanto representan los Gastos Financieros con respecto a las Ventas, esos son algunos tipos de anlisis que puedes hacer, en el vertical debes recordar que trabajas en un mismo ao y determina la composicin de las cuentas delos estados financieros. Por su parte el Anlisis Horizontal lo que te hace son comparaciones de una misma cuenta pero a travs del tiempo, la idea de este anlisis es ver el comportamiento en distintos perodos de una cuenta, o sea si muestra tendencia creciente, si desciende, es fluctuante y analizar porqu de su comportamiento es importante, ms an si se trata en bajas en ventas o aumentos en costos, eso s debes tener en cuenta que generalmente este anlisis es de carcter nominal o sea a precios de cada ao, segn el tipo de anlisis que quieras hacer podras deflactar los datos para observar si en trminos reales las cuentas aumentan o si simplemente es la inflacin la que explica los crecimientos o decrecimientos.

ANLISIS VERTICAL

El anlisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros denominan Anlisis horizontal y vertical, que consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado. Esto permite determinar la composicin y estructura de los estados financieros. El anlisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas. Por ejemplo, una empresa que tenga unos activos totales de 5.000 y su cartera sea de 800, quiere decir que el 16% de sus activos est representado en cartera,

lo cual puede significar que la empresa pueda tener problemas de liquidez, o tambin puede significar unas equivocadas o deficientes Polticas de cartera. Como hacer el anlisis vertical Como el objetivo del anlisis vertical es determinar que tanto representa cada cuenta del activo dentro del total del activo, se debe dividir la cuenta que se quiere determinar, por el total del activo y luego se procede a multiplicar por 100. Si el total del activo es de 200 y eldisponible es de 20, entonces tenemos (20/200)*100 = 10%, es decir que el disponible representa el 10% del total de los activos. Supongamos el siguiente balance general Como se puede observar, el anlisis vertical de un estado financiero permite identificar con claridad como est compuesto. Una vez determinada la estructura y composicin del estado financiero, se procede a interpretar dicha informacin. Para esto, cada empresa es un caso particular que se debe evaluar individualmente, puesto que no existen reglas que se puedan generalizar, aunque si existen pautas que permiten vislumbrar si una determinada situacin puede ser negativa o positiva. Se puede decir, por ejemplo, que el disponible (caja y bancos) no debe ser muy representativo, puesto que no es rentable tener una gran cantidad de dinero en efectivo en la caja o en el banco donde no est generando Rentabilidad alguna. Toda empresa debe procurar por no

tener ms efectivo de lo estrictamente necesario, a excepcin de las entidades financieras, que por su objeto social deben necesariamente deben conservar importantes recursos en efectivo. Las inversiones, siempre y cuando sean rentables, no presentan mayores inconvenientes en que representen una proporcin importante delos activos. Quizs una de las cuentas ms importantes, y a la que se le debe prestar especial atencin es a la de los clientes o cartera, toda vez que esta cuenta representa las ventas realizadas a crdito, y esto implica que la empresa no reciba el dinero por sus ventas, en tanto que s debe pagar una serie de costos y gastos para poder realizar las ventas, y debe existir un equilibrio entre lo que la empresa recibe y lo que gasta, de lo contrario se presenta un problema de liquidez el cual tendr que ser financiado con endeudamiento interno o externo, lo que naturalmente representa un costo financiero que bien podra ser evitado si se sigue una poltica de cartera adecuada. Otra de las cuentas importantes en una empresa comercial o industrial, es la de Inventarios, la que en lo posible, igual que todos los activos, debe representar slo lo necesario. Las empresas de servicios, por su naturaleza prcticamente no tienen inventarios. Los Activos fijos, representan los bienes que la empresa necesita para poder operar (Maquinaria, terrenos, edificios, equipos, etc.), y en empresas industriales y comerciales, suelen ser representativos, ms no en las empresas de servicios. Respecto a los pasivos, es importante que los Pasivos corrientes sean poco representativos, y necesariamente deben ser mucho menor que los Activos corrientes, de lo contrario, el Capital de trabajo de la empresa se ve comprometido. Algunos autores, al momento de analizar el pasivo, lo suman con el patrimonio, es decir, que toman el total del pasivo y patrimonio, y con referencia a ste valor, calculan la participacin de cada cuenta del pasivo y/o patrimonio. Frente a esta interpretacin, se debe tener claridad en que el pasivo son las obligaciones que la empresa tiene con terceros, las cuales pueden ser exigidas judicialmente, en tanto que el patrimonio es un pasivo con los socios o dueos de la empresa, y no tienen el nivel de exigibilidad que tiene un pasivo, por lo que es importante separarlos para poder determinar la verdadera Capacidad de pago de la empresa y las verdaderas obligaciones que sta tiene.

As como se puede analizar el Balance general, se puede tambin analizar el Estado de resultados, para lo cual se sigue exactamente el mismo procedimiento, y el valor de referencia sern las ventas, puesto que se debe determinar cuanto representa un determinado concepto(Costo de venta, Gastos operacionales, Gastos no operacionales, Impuestos, Utilidad neta, etc.) respecto a la totalidad de las ventas. Los anteriores conceptos no son una camisa de fuerza, pues el anlisis depende de las circunstancias, situacin y objetivos de cada empresa, y para lo que una empresa es positivo, puede que no lo sea para la otra, aunque en principio as lo pareciera. Por ejemplo, cualquiera podra decir que una empresa que tiene financiados sus activos en un 80% con pasivos, es una empresa financieramente fracasada, pero puede ser que esos activos generen una rentabilidad suficiente para cubrir los costos de los pasivos y para satisfacer las aspiraciones de los socios de la empresa.

ANLISIS HORIZONTAL

Los estados financieros pueden ser analizados mediante el Anlisis vertical y horizontal. En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro. Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo. Para determinar la variacin absoluta (en nmeros) sufrida por cada partida o cuenta de un estado financiero en un periodo 2 respecto a un periodo 1, se procede a determinar la diferencia (restar) al valor 2 el valor 1. La formula sera P2-P1. Ejemplo: En el ao 1 se tena un activo de 100 y en el ao 2 el activo fue de 150, entonces tenemos 150 100 = 50. Es decir que el activo se increment o tuvo una variacin positiva de 50 en el periodo en cuestin. Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro, se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje, quedando la

formula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100S Suponiendo el mismo ejemplo anterior, tendramos ((150/100)-1)*100 = 50%. Quiere decir que el activo obtuvo un crecimiento del 50%respecto al periodo anterior. De lo anterior se concluye que para realizar el anlisis horizontal se requiere disponer de estados financieros de dos periodos diferentes, es decir, que deben ser comparativos, toda vez lo que busca el anlisis horizontal, es precisamente comparar un periodo con otro para observar el comportamiento de los estados financieros en el periodo objeto de anlisis.

Veamos un ejemplo:

Balance general Las datos anteriores nos permiten identificar claramente cuales han sido las variaciones de cada una de las partidas del balance. Una vez determinadas las variaciones, se debe proceder a determinar las causas de esas variaciones y las posibles consecuencias derivadas de las mismas. Algunas variaciones pueden ser beneficiosas para la empresa, otras no tanto, y posiblemente haya otras con un efecto neutro. Los valores obtenidos en el anlisis horizontal, pueden ser comparados con las metas de crecimiento y desempeo fijadas por la empresa, para evaluar la eficiencia y eficacia de la administracin en la gestin de los recursos, puesto que los resultados econmicos de una empresa son el resultado de las decisiones administrativas que se hayan tomado. La informacin aqu obtenida es de gran utilidad para realizar proyecciones y fijar nuevas metas, puesto que una vez identificadas las cusas y las consecuencias del comportamiento financiero de la empresa, se debe proceder a mejorar los puntos o aspectos considerados dbiles, se deben disear estrategias para aprovechar los puntos o aspectos fuertes, y se deben tomar medidas para prevenir las consecuencias negativas que se puedan anticipar como producto del anlisis realizado a los Estados financieros. El anlisis horizontal debe ser complementado con el anlisis vertical y los distintos Indicadores financieros y/o Razones financieras, para poder llegar a una conclusin acercada a la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar decisiones mas

acertadas para responder aesa realidad. En este documento slo se hizo el ejemplo con el Balance general. Para hacer el anlisis a un Estado de resultados se sigue el mismo procedimiento y los mismos principios, por lo que no debera presentar problema alguno.

3.- NDICE FINANCIERO

Un indicador financiero o ndice financiero es una relacin entre cifras extractadas de los estados financieros y otros informes contables de una empresa con el propsito de reflejar en forma objetiva el comportamiento de la misma. Refleja, en forma numrica, el comportamiento o el desempeo de toda una organizacin o una de sus partes. Al ser comparada con algn nivel de referencia, el analisis de estos indicadores puede estar sealando alguna desviacin sobre la cual se podrn tomar acciones correctivas o preventivas segn el caso.1 Las razones o indicadores financieros son el producto de establecer resultados numricos basados en relacionar dos cifras o cuentas bien sea del Balance General y/o del Estado de Prdidas y Ganancias. Los resultados as obtenidos por si solos no tienen mayor significado; slo cuando los relacionamos unos con otros y los comparamos con los de aos anteriores o con los de empresas del mismo sector y a su vez el analista se preocupa por conocer a fondo la operacin de la compaa, podemos obtener resultados ms significativos y sacar conclusiones sobre la real situacin financiera de una empresa. Adicionalmente, nos permiten calcular indicadores promedio de empresas del mismo sector, para emitir un diagnstico financiero y determinar tendencias que nos son tiles en las proyecciones financieras. El analista financiero, puede establecer tantos indicadores financieros como considere necesarios y tiles para su estudio. Para ello puede simplemente establecer razones financieras entre dos o ms cuentas, que desde luego sean lgicas y le permitan obtener conclusiones para la evaluacin respectiva. Para una mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros.

La interpretacin de los resultados que arrojan los indicadores econmicos y financieros est en funcin directa a las actividades, organizacin y controles internos de la empresas.

Los indicadores financieros frecuentemente usados son:

Indicador de liquidez Indicador de endeudamiento Indicador de actividad ndice de apalancamiento

4.- PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio, es aquel nivel de operaciones en el que los egresos son iguales en importe a sus correspondientes en gastos y costos. Tambin se puede decir que es el volumen mnimo de ventas que debe lograrse para comenzar a obtener utilidades. Es la cifra de ventas que se requiere alcanzar para cubrir los gastos y costos de la empresa y en consecuencia no obtener ni utilidad ni perdida

OBJETIVOS

Determinar en que momento son iguales los ingresos y los gastos

Medir la eficiencia de operacin y controlar las sumas por cifras predeterminadas por medio de compararlas con cifras reales, para desarrollar de forma correcta las polticas y decisiones de la Administracin de una empresa

Influye de forma importante para poder realizar el anlisis, planeamiento, y control de los recursos de la entidad

Factores determinantes El de produccin afectara volumen El afecta Punto tiempo Los artculos y Los al las lneas de reales de produccin datos La y competencia Que se lance producto al con

presupuestad de

de Equilibrio de deben tomarse os

los un

forma directa forma que se a a los costos puede variables, dar consideracin

Estados Financieros determinar las

similar mercado, un precio

solucin a los para no caer permitirn

menor de

mientras que problemas de en los costos forma Producciones que generan utilidades

venta/Obliga al reestudio del de

fijos no son oportuna influidos por este

no variaciones, analizar

que Punto

situacin las Equilibrio. provoco, a fin de aplicar

soluciones.

ELEMENTOS DETERMINANTES LOS COSTOS CONSTANTES SE SUBDIVIDEN EN:

FIJOS Son aquellos que se efectan necesariamente cada periodo. Son una funcin de tiempo, no del volumen de ventas, y generalmente son contractuales.

VARIABLES

Son aquellos que se efectan bajo

control directo de acuerdo a polticas de produccin o ventas.
Cambian de manera directa con las ventas y son una funcin de volumen.

El punto de equilibrio, adems de ayudar a analizar la informacin, tambin es una til herramienta para la toma de decisiones, la fijacin de precios y el analisis de costos, gastos e ingresos.

Requerimientos para el punto de equilibrio A fin de realizar un Anlisis por medio del Punto de Equilibrio, se necesitan una serie de elementos, entre estos figuran: Los Inventarios.Estos deben ser constantes, o que las

variaciones que presentan no sean relevantes durante la operacin de la entidad. La Contabilidad.Esta debe estar basada en el costeo directo

o marginal, en lugar del mtodo de costeo absorbente, esto es con el fin de poder identificar los costos fijos, de los costos variables. Se deber realizar la separacin de los costos fijos y los

variables. Se deber determinar la Utilidad o contribucin marginal por

unidad de produccin. Determinar el nivel de operaciones que se requieran para

cubrir todos los costos. Evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de

ventas.

Punto de equilibrio operativo El Punto de Equilibrio Operativo de la Empresa, es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos. En este punto las ganancias antes de intereses e impuestos son igual a cero EL primer paso para calcular el Punto de Equilibrio Operativo, consiste en dividir los costos operativos fijos y variables entre el costo de los bienes vendidos y los gastos operativos.

Con las variables siguientes, se puede formular la parte operativa del Estado de Resultados de la Empresa: unidades. periodo. unidad. VC : Costo operativo variable por FC : Costo operativo fijo por

P Q

: :

Precio de Venta por Unidad. Cantidad de ventas en

Punto de equilibrio econmico / PEE

Se denomina PEE al volumen de ventas que produce utilidad igual a cero. Es el mnimo nivel de ventas necesario

para recuperar los costos

PUNTO DE EQUILIBRIO FINANCIERO/PEF. Se denomina PEF al mnimo nivel de Ingresos, de modo que el flujo de caja total sea igual a cero.

Corresponde al mnimo nivel de Ingresos

para que la caja no se vea afectada.

PUNTO DE EQUILIBRIO/BREAKEVEN POINT /BP. Observar el Punto de Equilibrio para realizar un esfuerzo por mejorar es una de las formas ms sencillas de hacer el Analisis de Costo/Beneficio. El

Punto de Equilibrio es el tiempo que tomara para que el total de Ingresos incrementados y/o la reduccin de gastos sea igual al Costo Total. embargo, no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Sin

Frmula general El Punto de Equilibrio es un mtodo de anlisis que es obtenido por medio de una serie de Formulas Matemticas, que van rel acionadas una con otra.

Algunas abreviaturas y trminos

PE

Punto de equilibrio en pesos.Porcentaje de contribucin marginal. Costos fijos en pesos. Contribucin marginal en pesos. Precio de Ventas en Pesos. Costos variables en pesos. Utilidad en pesos. Ventas en pesos. Margen de seguridad.

%CM : CF CM PV CV V MS : : : : : : :

Mtodo de grficas de inspeccin visual

En este mtodo se trazan los costos totales para cada nivel de actividad sobre una grafica. Los costos se anotan sobre el eje vertical y los niveles de actividad sobre el eje horizontal. De acuerdo con el agrupamiento de estos puntos y de una forma visual, se traza una lnea recta. La pendiente de la lnea se utiliza para estimar los costos variables y el punto donde la lnea cruza el eje vertical se considera el costo fijo estimado. Ejemplo: