Carrera de Administracin Bancaria SEPARATA DE RIESGOS

Ao Ciclo VI

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SESIO+ES , - . Concepto del riesgo /rincipales riesgos bancarios El sistema de control interno y la gestin de riesgos E/ RIESGO 0I+A+CIERO "e refiere a la probabilidad +ue una entidad financiera pueda obtener p0rdidas' es decir +ue ocurra un evento adverso a lo esperado. El concepto debe entenderse en sentido amplio' incluyendo la posibilidad de +ue los resultados financieros sean mayores o menores de los esperados. Im#ortancia en la Gestin de Ries'os El mane,o de riesgo no solo identifica y cuantifica el riesgo. "ino +ue permite gestionar el negocio ma*imi)ando nuestro esfuer)o en la creacin de valor' sin distraernos en arreglar problemas previsibles. El mane,o del riesgo nos permite ser consientes del nivel de rentabilidad +ue debemos e*igir' eliminando actividades +ue no generen el adecuado valor. /ermite tener un grado adecuado de transparencia respecto al verdadero valor del negocio' tema de relevancia para los accionistas' 1inalmente la gestin de riesgo permite a la alta direccin de una empresa tomar decisiones con conocimiento del riesgo y no basados en el a)ar de los eventos2 Ta1in' Ris1s $% C2oice +ot $% C2ance" RIESGO DE CR3DITO El riesgo de cr0dito se define como la probabilidad de +ue se presenten problemas en la recuperacin parcial o total de un desembolso reali)ado en una operacin crediticia' o de +ue la entidad tenga +ue hacer frente a garant-as presentadas ante terceros por cuenta de sus clientes. %

Esta probabilidad est& dada por la incertidumbre acerca de los factores y variables +ue pueden afectar en el futuro a los clientes y hacen peligrosa la inversin bancaria. En la actividad bancaria' cr0dito se e+uipara con confian)a' ya +ue sin confian)a no hay cr0dito. Esta confian)a se concreta cuando la entidad financiera entrega' promete la entrega de dinero a sus clientes o bien la entrega de bienes valorables en dinero' con el ob,etivo de recuperar siempre el importe prestado. RIESGOS DE 4ERCADO Es la p0rdida potencial ante cambios en los factores de riesgo 3tales como tasas de inter0s' tipos de cambio' -ndices de precios' entre otros4 +ue inciden sobre la valuacin o sobre los resultados esperados de las operaciones' en un hori)onte de tiempo' dado un nivel de confian)a' la medicin de riesgo de mercado pretende describir la incertidumbre de los precios o rendimientos debidos a los movimientos del mercado. /or lo tanto' involucra la descripcin y la modelacin de la distribucin de los rendimientos de los factores de riesgo relevantes o de los instrumentos. La administracin de riesgos de mercado tradicional ba,o condiciones normales generalmente trata slo con la distribucin de los cambios en el valor del portafolio v-a la distribucin de tales rendimientos. El proceso de globali)acin' las innovaciones tecnolgicas y la fuerte inversin e*tran,era en el sistema financiero y de seguros peruano ha dado origen a nuevas &reas de negocio' dedicadas a operaciones con instrumentos financieros' e*puestas a riesgos de mercado. En general' todas las operaciones con instrumentos relacionados a tasas de inter0s y tipo de cambio' con mercanc-as' acciones y derivados financieros est&n caracteri)adas por una acentuada volatilidad en sus precios' y' como tales' incrementan el grado de e*posicin al riesgo de los intermediarios. RIESGO DE /I56IDE7 Es la p0rdida potencial ante la imposibilidad o dificultad de renovar pasivos' por la venta anticipada o for)osa de activos a descuentos inusuales para hacer frente a sus obligaciones' o bien' ante el hecho de +ue una posicin no pueda ser oportunamente ena,enada' ad+uirida o cubierta mediante el establecimiento de una posicin contraria e+uivalente. Los mercados poseen un componente adicional de li+uide) +ue proviene de los diferenciales en posturas de compra y venta del precio medio al momento de li+uidar la posicin. /or ello' la valuacin a mercado produce una subestimacin del riesgo real por+ue el valor reali)ado sobre la li+uidacin puede variar de manera significante del precio medio del mercado. RIESGO OPERATIVO Es a+uel riesgo originado por errores humanos' fallas en sistemas de tecnolog-a e inform&tica' fallas en la aplicacin de controles establecidos' fallas en el procesamiento y registro adecuado de operaciones financieras' malversaciones de recursos y fraudes' principalmente. 1alla de los procesos y de los sistemas internos y5o de los controles internos aplicables o bien a causa de acontecimientos e*ternos. 6

RIESGO TEC+O/8GICO Es la p0rdida potencial originada por da(os' interrupcin' alteracin o fallas derivadas del uso o dependencia en el hard7are' soft7are' sistemas' aplicaciones' redes y cual+uier otro canal de distribucin de informacin en la prestacin de los servicios con los clientes de la entidad financiera. 1raudes por !nternet Crear un entorno 7eb con una imagen id0ntica a la entidad bancaria real con el ob,etivo de conseguir las claves secretas del usuario. De esta forma se podr-a definir el pharming' una pr&ctica cada ve) m&s habitual +ue pretende robar informacin del usuario para luego o bien venderla o bien utili)ar a terceros para mover el dinero obtenido a trav0s de la estafa. RIESGO /EGA/ Es la posibilidad de p0rdidas financieras originadas por el incumplimiento de las disposiciones legales y administrativas aplicables' la emisin de resoluciones administrativas y ,udiciales desfavorables y la aplicacin de sanciones' en relacin con las operaciones +ue el banco lleve a cabo' incluyendo los actos +ue se rigen por un sistema ,ur-dico distinto al nacional. RIESGO PA9S !ndica el nivel de incertidumbre para otorgar un pr0stamo a un pa-s. 8ide la capacidad de dicho pa-s para cumplir con los pagos de los intereses y del principal de un cr0dito al momento de su vencimiento. Dicho en otros t0rminos determina cu&l ser-a la predisposicin de un pa-s 9me,or ser-a decir de un gobierno9 para honrar las obligaciones contra-das con sus acreedores. El E8:! 3Emerging 8ar;ets :ond !nde* /lus4. 8ide el grado de <peligro< +ue entra(a un pa-s para las inversiones e*tran,eras. Cuanta menor certe)a e*ista de +ue el pa-s honre sus obligaciones' m&s alto ser& el E8:! de ese pa-s' y viceversa. El riesgo pa-s' hace referencia a la probabilidad de +ue un pa-s' emisor de deuda' sea incapa) responder a sus compromisos de pago de deuda' en capital e intereses' en los t0rminos acordados. En tal sentido se pueden mencionar tres fuentes de las +ue proviene el riesgo de incumplimiento de una obligacin2 Riesgo "oberano' Riesgo de Transferencia y Riesgo en0rico. El primer tipo de riesgo es a+uel +ue poseen los acreedores de t-tulos de estatales' indica la probabilidad de +ue una entidad soberana no cumpla con sus pagos de deuda por ra)ones econmicas y financieras. El riesgo de transferencia' implica la imposibilidad de pagar el capital' los intereses y los dividendos' debido a la escase) de divisas +ue tiene un pa-s en un momento determinado' como consecuencia de la situacin econmica en la +ue se encuentre. 1inalmente' el riesgo espec-fico est& relacionado con el 0*ito o fracaso del sector empresarial debido a conflictos sociales' devaluaciones o recesiones +ue se susciten en un pa-s. RIESGO SOBERA+O El riesgo soberano es una medida estimada del riesgo de impago de deudas' +ue se aplica a individuos' empresas o administraciones p=blicas situadas en un cierto pa-s' >

dicha medida es estimada por una agencia de calificacin a partir de los datos sobre capacidad de repago de los agentes econmicos. Es el riesgo de +ue un emisor se vea imposibilitado por su gobierno para hacer pagos de inter0s y principal de su deuda. En el conte*to de los s7aps' el riesgo de +ue una de las partes se vea imposibilitada por su gobierno de cumplir las obligaciones contra-das con el s7ap. El riesgo soberano se aseme,a a veces al riesgo de impago' pero esto puede resultar e+u-voco. El riesgo de impago se considera normalmente una forma diversificable de riesgo. El riesgo soberano se diversifica con menos facilidad por+ue la otra parte e*perimentar& probablemente una manifestacin similar de 0l en todos los contratos con todas las dem&s partes contratantes dentro de la ,urisdiccin del mismo soberano. As- pues' el riesgo soberano se ha de considerar distinto del riesgo de impago y se habr& de gestionar por separado de este =ltimo. SISTE4AS DE CO+TRO/ I+TER+O "eguramente todos recordamos innumerables aun+ue no necesariamente opuestas definiciones e interpretaciones sobre control' control interno' sistema de control interno. El control ha sido definido como ?el proceso de e,ercitar una influencia directiva o restrictiva sobre las actividades de un ob,eto' organismo o sistema.. 3:arry E. Cushing2 ?Accounting !nformation "ystems and :usiness Organi)ations.4. !nfluencia directiva implica +ue el control impulsa u orienta las actividades del sistema para +ue se realicen de modo tal' +ue produ)ca determinados resultados o alcance ob,etivos definidos. !nfluencia restrictiva significa +ue el control se e,erce de modo +ue se eviten o minimicen las posibilidades de +ue las actividades de un sistema produ)can resultados no deseados. Toda organi)acin re+uiere un sistema +ue le permita identificar los riesgos a los cuales est& e*puesta y le provea las actividades de control necesarias para minimi)arlos hasta +ue el riesgo residual sea considerado aceptable. Dicho sistema re+uiere una supervisin adecuada a efectos de verificar permanentemente su vigencia y correcto funcionamiento. @n buen sistema de Control !nterno es lo +ue permite a cual+uier organi)acin tener mayores posibilidades de lograr los ob,etivos +ue la misma fi,a. E*ist-an muchas y diversas definiciones y opiniones sobre el Control !nterno. As- es +ue se desarrollaron algunas estructuras de control +ue alcan)aron amplia difusin internacional' principalmente por la obligatoriedad +ue e*iste en algunos pa-ses de +ue las organi)aciones informen a terceros sobre la eficacia de su sistema de Control !nterno. En los =ltimos a(os se han elaborado y difundido en varios pa-ses una serie de informes +ue presentan un enfo+ue integrador sobre el control interno' es decir +ue se lo interpreta como un sistema +ue abarca y atraviesa a la organi)acin en todas sus &reas' operaciones y funciones. Cabe mencionar los m&s conocidos2 !nforme CoCo2 elaborado por la Aunta de Criterios de Control del !nstituto Canadiense de Contadores 8atriculados 3The Canadian !nstitute of Chartered Accountants4' publicado en BCCDE !nforme Cadbury2 producido por el Cadbury Committee 3Reino @nido4 sobre Control !nterno e !nformacin 1inanciera 3?!nternal Control and 1inancial Reporting.4E /ero el m&s difundido es el !nforme CO"O' +ue fuera publicado en BCC% en Estados @nidos. D

Estructura de control interno

El In:orme COSO El !nforme CO"O es el resultado de estudios y discusiones llevados a cabo durante m&s de cinco a(os por un grupo de traba,o constituido por representantes de2 American Accounting Association 3AAA4 !nstitute of !nternal Auditors 3!!A4 American !nstitute of Certified /ublic Accountants 3A!C/A4 1inancial E*ecutive !nstitute 31A!4 !nstitute of 8anagement Accountants 3!8A4

Las siglas CO"O corresponden al Committee of "ponsoring Organi)ations of the Tread7ay Commission' Fational Commission on 1raudulent 1inancial Reporting' creada en los Estados @nidos en BC$D por las instituciones +ue se mencionaron anteriormente. La redaccin del informe fue encomendada a Coopers G Lybrand. El informe aborda las necesidades y e*pectativas de todos los integrantes de una empresa y de los terceros interesados' por cuanto2 Establece una definicin com=n del control interno +ue responde a las necesidades de las partes. 1acilita un modelo en base al cual las empresas y otras entidades' cual+uiera sea su tipo y tama(o' puedan evaluar sus sistemas de control y decidir cmo me,orarlos. El !nforme CO"O define el Control Interno como un proceso efectuado por el conse,o de administracin' la direccin y el resto del personal de una entidad' dise(ado con el ob,eto de proporcionar un grado de seguridad ra)onable en cuanto al logro de O:AET!#O" dentro de las siguientes categor-as2 9 E:icacia % e:iciencia de las o#eraciones H

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Con:ia$ilidad de la in:ormacin :inanciera Cum#limiento de las le%es % normas a#lica$les

Esta definicin nos permite advertir ciertos conce#tos :undamentales so$re el Control Interno2 Es un #roceso2 Es un medio utili)ado para conseguir un finE no es un fin en smismo. Es lle&ado a ca$o #or #ersonas2 Fo se trata solamente de manuales de pol-ticas' procedimientos y formularios' sino de personas en todos los niveles de la organi)acin. A#orta un 'rado de se'uridad ra)ona$le no la seguridad total. a la Direccin y al Conse,o de Administracin de la entidad. Est& #ensado #ara :acilitar el lo'ro de o$;eti&os en una de las diferentes categor-as +ue' al mismo tiempo' se solapan. El control interno consta de cinco componentes relacionados entre s-. Istos depender&n del estilo de direccin de la empresa y estar&n integrados en el proceso de gestin. Los componentes e*istir&n y ser&n aplicables como tales en todas las empresas' a=n las pe+ue(as y medianas' +ue podr&n implantarlos adapt&ndolos a su propia realidad en la b=s+ueda de una mayor eficacia de su sistema de control interno. /os CO4PO+E+TES son los si'uientes< Entorno de control< El n=cleo de una empresa es su personal 3sus atributos individuales' incluyendo la integridad' los valores 0ticos y la profesionalidad4 y el entorno en el +ue traba,a. Los empleados son el motor +ue impulsa la entidad y los cimientos sobre los +ue descansa todo. E&aluacin de los ries'os< La empresa debe conocer y abordar los riesgos con los +ue se enfrenta. Debe fi,ar ob,etivos integrados en todas las actividades necesarias para +ue la organi)acin funcione en forma coordinada' estableciendo mecanismos para identificar' anali)ar y tratar los riesgos correspondientes. Acti&idades de control< Deben establecerse y e,ecutarse pol-ticas y procedimientos +ue ayuden a conseguir una seguridad ra)onable de +ue se llevan a cabo de forma efica) las acciones consideradas necesarias para afrontar los riesgos +ue e*isten respecto a la consecucin de los ob,etivos de la organi)acin. In:ormacin % comunicacin< Las mencionadas actividades est&n rodeadas de sistemas de informacin y comunicacin. Istos permiten +ue el personal de la entidad capte e intercambie la informacin re+uerida para desarrollar' gestionar y controlar sus operaciones. Su#er&isin< Todo el proceso ha de ser supervisado' introduci0ndose las modificaciones pertinentes cuando se estime oportuno. De esta forma' el sistema puede reaccionar &gilmente y cambiar de acuerdo con las circunstancias. E*iste una relacin directa entre los O:AET!#O" J+ue es lo +ue la empresa se esfuer)a en conseguir y los CO8/OFEFTE" J+ue representan lo +ue se necesita K

para cumplir dichos ob,etivos. El control interno es relevante para la totalidad de la organi)acin y para cual+uiera de sus unidades o actividades. Los cinco CO8/OFEFTE" son aplicables e importantes para conseguir los ob,etivos de las operaciones. En el cuadro puede apreciarse +ue las actividades o unidades de la organi)acin son ?cru)adas. simult&neamente por cada fila de CO8/OFEFTE" y por cada columna de O:AET!#O".

El control interno puede considerarse efica) en cada una de las tres categor-as de ob,etivos si el Conse,o de Administracin y la Direccin tienen una seguridad ra)onable de +ue2 Disponen de informacin adecuada sobre hasta +u0 punto se est&n logrando los ob,etivos operacionales de la entidad. "e preparan en forma confiable los estados financieros p=blicos. "e cumplen las leyes y normas aplicables. 8ientras +ue el control interno es un proceso' su eficacia es un estado o condicin del proceso en un momento dado. La determinacin de si un sistema de control interno es ?efica). o no ser& el resultado de un an&lisis de si est&n presentes y funcionando efica)mente los cinco componentes. En ese caso podr& decirse +ue una o m&s de una de las categor-as de ob,etivos establecidas. Aun+ue los cinco criterios 3componentes4 deban cumplirse' no significa +ue en todos los casos' en todas las entidades' funcionen en forma id0ntica. /uede e*istir cierta ?compensacin. entre los distintos componentes. $

Los mencionados criterios y componentes se aplican a un sistema de control interno en su con,unto' o a una o m&s categor-as de ob,etivos' debiendo tener en cuenta +ue' para una categor-a determinada' se deben cumplir los cinco criterios para poder concluir +ue el control interno de la misma es efica). Los principios esbo)ados son aplicables a cual+uier organi)acin' independientemente de su tama(o. SESIO+ES ! El acuerdo de ca#ital de Basilea El comit0 de :asilea o Ob,etivos y funciones :asilea ! :asilea !! o Ob,etivos e importancia o Los tres pilares +ormati&idad &i'ente relacionada a ries'os ,* El comit= de Basilea El Comit0 de :asilea sobre "upervisin :ancaria fue creado en BCK> por acuerdo de los representantes de los :ancos Centrales de los BL pa-ses m&s industriali)ados. Este Comit0' si bien no posee ninguna autoridad de supervisin sobre los pa-ses miembros y sus conclusiones no tienen fuer)a legal' ha formulado una serie principios y est&ndares de supervisin bancaria +ue han sido acogidos no solo por los pa-ses miembros' sino por la mayor-a de pa-ses en el mundo. ,*,* :unciones El Comit0 formula est&ndares y pautas generales de supervisin bancariaE emite declaraciones de me,ores pr&cticas a fin +ue las autoridades individuales tomen las medidas necesarias para aplicarlas de la forma +ue me,or convenga a sus propios sistemas nacionales. De esta manera' el Comit0 alienta la convergencia hacia enfo+ues y est&ndares comunes sin procurar la armoni)acin detallada de t0cnicas de supervisin de los pa-ses miembros. .* Basilea I En BC$$' el comit0 de :asilea gener un primer documento llamado el Acuerdo de Capital de :asilea 3:asilea !4 en el +ue se detallan las reglas para determinar los re+uerimientos m-nimos de capital +ue las instituciones bancarias deb-an cumplir. En este sentido' :asilea ! propuso una metodolog-a para medir el riesgo crediticio seg=n la estructura de activos mantenido por una entidad bancaria. Dicha medida consideraba el capital de una institucin bancaria como proporcin de la suma de los activos del banco ponderados por un factor +ue refle,e el riesgo crediticio de dicho activo. "e acord +ue el est&ndar m-nimo de esta proporcin ser-a de $M para proteger a los depositantes del riesgo de insolvencia del banco. C

El est&ndar planteado por :asilea ! fue inicialmente adoptado por los pa-ses miembros del 9BL' pero progresivamente se fue convirtiendo en un est&ndar regulatorio a nivel mundial' y actualmente cerca de BDL pa-ses se rigen por estos principios y normas' incluido /er=. A pesar de haber significado un paso muy importante en homogeni)ar el tratamiento regulatorio de los sistemas bancarios' :asilea ! adolece de algunos problemas. /rincipalmente' este no es suficientemente sensible al riesgo. Es decir' no necesariamente se cumple el principio de a mayores riesgos mayores cargas de capital a fin de cubrir dicho riesgo. Esto a su ve) podr-a significar un incentivo para las instituciones financieras a tomar mayores riesgos' ya +ue estos no vendr-an acompa(ados de mayores e*igencias de capital regulatorio. Reconociendo esta deficiencia' el Comit0 de :asilea ! empe) la tarea de reformar :asilea ! y generar un nuevo es+uema m&s sensible al riesgo. !* Basilea II 6.B. Ob,etivos de :asilea !! - Continuar promoviendo la solvencia del sistema financiero - Fuevo es+uema2 como m-nimo el nivel actual de capital - 1omento de igualdad para competir - Enfo+ue global del riesgo - Riesgo operacional - Acercar los re+uerimientos de capital al nivel de riesgo - /apel m&s importante para supervisores y mercados - Reducir los costes potenciales' para la sociedad' de la fragilidad financiera 6.%. importancia de :asilea !! en /er= "i bien es cierto +ue' en un inicio' :asilea !! esta planteado para los pa-ses del 9BL' no se debe olvidar +ue al tratarse de est&ndares de medicin y gestin de riesgos modernos' estos r&pidamente se convertir&n' al igual +ue lo ocurrido con :asilea !' en los est&ndares e*igidos a nivel internacional en todos los pa-ses +ue +uieran ser competitivos a nivel mundial. El /er= no deber-a ser e*cepcin en cuanto a prepararse con la mayor seriedad y anticipacin a fin de poder enfrentar los retos +ue supondr-a la implementacin de :asilea !! en nuestro pa-s' por lo +ue la "uperintendencia viene traba,ando en su evaluacin en el conte*to peruano. * El +ue&o Acuerdo de Ca#ital Esta tarea empe) a mediados de los a(os CL y finalmente' en ,unio de %LL>' se aprob un Fuevo Acuerdo de Capital 3:asilea !!4 para los pa-ses miembros del 9BL' el mismo +ue empe) a regir en dichos pa-ses a partir de %LLK en sus versiones mas simples y a partir de %LL$ en sus versiones mas avan)adas. El ob,etivo principal de este Fuevo Acuerdo es lograr una mayor alineacin de los re+uerimientos de capital de las entidades financieras con los verdaderos riesgos +ue 0stas enfrentan y' a la ve)' tomar en cuenta en el es+uema de supervisin la evolucin de las t0cnicas de mane,o de riesgo y la creciente comple,idad y heterogeneidad del sistema financiero. 8&s all& de proponer metodolog-as m&s sensibles al riesgo para el c&lculo del capital regulatorio' :asilea !! plantea reglas prudenciales espec-ficas para las instituciones de BL

cr0dito. Dise(ado y construido sobre la base del acuerdo de BC$$' el Fuevo Acuerdo de Capital apunta a incentivar la estabilidad del sistema financiero dando mayor importancia a los sistemas de control interno' a la administracin de los bancos y a la disciplina de mercado. Es as- +ue :asilea !! se puede definir como un marco global de supervisin bancaria' basado en tres pilares' 3i4 3ii4 3iii4 Los Re+uerimientos 8-nimos de Capital El /roceso de E*amen del "upervisor La Disciplina de 8ercado.

*,* /os tres #ilares

*,*,* Pilar ,< Re>uerimientos 4nimos de Ca#ital "eg=n el nuevo acuerdo de capital el re+uerimiento de capital ser& medido como ahora por el llamado coeficiente de capital' +ue debe ascender a por lo menos a BLM. 8ientras' no se prev0 ning=n cambio en la actualidad para la definicin del capital y el coeficiente de capital m-nimo de BLM' tambi0n deber&n permanecer igual' las categor-as actuales del riesgo crediticio y de mercado pero ser&n complementadas por una tercera categor-a del riesgo 9 el riesgo operacional 9 +ue en el futuro tendr& +ue ser respaldada e*pl-citamente por capital. Las innovaciones relacionadas a las me,oras en la medicin del riesgo' vienen por el lado del cmputo del denominador para el ratio de capital. Los m0todos de medicin de riesgo crediticio son m&s sofisticados +ue ba,o el actual Acuerdo. /or primera ve) se propone tambi0n la medicin para el riesgo operacional' mientras +ue la medicin del riesgo de mercado se mantendr& sin cambios. Dos enfo+ues diferentes a la medicin el riesgo de cr0dito son propuestos2 un enfo+ue estandardi)ado y un enfo+ue 3!R:4% basado en calificaciones internas. La medicin de los re+uerimientos m-nimos de capital se basa en una distribucin media del riesgo en el sector bancario y por lo tanto no corresponde en cada caso a BB

las circunstancias espec-ficas de instituciones individuales. /or lo tanto se espera +ue las instituciones del cr0dito mantengan m&s capital +ue el computado ba,o los re+uerimientos m-nimos de capital si este es a,ustado a su perfil de riesgo individual. La ra)n para revisar la regulacin sobre asignacin de capital no se fue solo para adaptarla a los desarrollos recientes del mercado' si no para tomar en cuenta tambi0n los diferentes niveles de sofisticacin en la administracin del riesgo de los bancos individuales. Ambos m0todos estandari)ado y avan)ado fueron previstos en el conte*to de un enfo+ue evolutivo. La transicin al uso prudencial de m0todos m&s precisos deber& ser <recompensada< por una reduccin moderada en los re+uerimientos de capital. Esto da un est-mulo a refinar m&s metodolog-as internas de la administracin del riesgo dentro de las varias categor-as del riesgo. a? 4=todo estandari)ado El m0todo estandari)ado se basa en la asignacin de ponderaciones a la contraparte del cr0dito seg=n el tipo de deudor implicado. En este sentido' el Fuevo Acuerdo considera hasta B6 tipos distintos de deudores6 ' cuya ponderacin puede ser mitigada dependiendo de la e*istencia de colaterales' garant-as o derivados crediticios. Este m0todo es una revisin del m0todo del Acuerdo de BC$$ para el riesgo crediticio' en el +ue los activos son asignados a ponderaciones del riesgo. /ara me,orar la sensibilidad al riesgo sin complicar e*cesivamente el m0todo estandari)ado' el Comit0 propone basar las ponderaciones del riesgo en evaluaciones e*ternas del cr0dito. $? 4=todo de modelos internos @IRB? En el m0todo fundado en la calificacin interna 3 !R: 4' los bancos tendr&n +ue agrupar las e*posiciones de la cartera en H categor-as generales de activos con diferentes caracter-sticas de riesgo crediticio. Las categor-as de activos son2 comercial 3incluye D sub9categor-as4' soberanos' sistema financiero' consumo 3incluye 6 sub9categor-as4' valores y cuentas por cobrar elegibles 3incluye % sub9categor-as4. A su ve) se divide en2 N El !R: fundamental2 N El !R: avan)ado2 c? Ries'o de o#eraciones /ara el c&lculo del capital por riesgo de operacin se presentan tres m0todos2 el b&sico' el estandari)ado y el avan)ado 3A8A4. Pilar .< El Proceso de EAamen del Su#er&isor La finalidad del segundo pilar del nuevo acuerdo es asegurar +ue cada banco cuente con procesos internos confiables para evaluar la suficiencia de su capital' a partir de una apreciacin meticulosa de sus riesgos. En este sentido' el Comit0 ve el e*amen supervisor como un complemento esencial de los re+uisitos de capital m-nimo y la disciplina de mercadoE ya +ue los supervisores ser&n responsables de evaluar la eficiencia con la +ue los bancos determinan sus necesidades de capital en funcin de B%

sus riesgos y si consideran apropiada la relacin entre los diferentes tipos de riesgo. /or lo tanto' la intencin del Comit0 al proponer el segundo pilar es promover un di&logo m&s activo entre los bancos y sus supervisores para poder actuar con rapide) y decisinE y reducir el riesgo o restaurar el capital cuando se identifi+uen deficiencias. El segundo pilar' +ue es una parte esencial del nuevo acuerdo de capital y se sit=a igualmente al costado los re+uerimientos m-nimos de capital y la disciplina de mercado' espec-ficamente hace 0nfasis en la necesidad de un enfo+ue cualitativo para la supervisin bancaria. El /roceso de E*amen del "upervisor apunta a cubrir los factores e*ternos tales como la influencia de comportamientos c-clicos' as- como' las &reas del riesgo +ue no han sido tomadas en cuenta total o parcialmente en el cmputo de los re+uerimientos de capital. 3E,. Riesgos de tipo de inter0s en la libreta de ahorros e incertidumbres en la medicin los riesgos operacionales4. Los supervisores deber&n ser capaces' basados en una evaluacin general del banco' de tomar las medidas correctivas las cuales' si es necesario' vayan m&s all& de los re+uisitos de capital m-nimos. /roceso de e*amen del "upervisor representa un gran desaf-o para la supervisin bancaria. En el conte*to internacional es crucial lograr la mayor armoni)acin no slo de mane,o o regulaciones' tal como los re+uerimientos de capital' si no tambi0n de pr&cticas prudenciales para asegurar un campo de ,uego nivelado para bancos en pa-ses diferentes. Los principios de :asilea son2 /rincipio B J Ob,etivos' independencia' potestades' transparencia y cooperacin2 todo sistema efica) de supervisin bancaria debe contar con atribuciones y ob,etivos claros para cada autoridad +ue participe en la supervisin de los bancos. Cada una de ellas deber& contar con independencia operativa' procesos transparentes' un buen gobierno corporativo y recursos adecuados' y deber& hacerse responsable del desempe(o de sus funciones. Tambi0n ha de e*istir un marco ,ur-dico apropiado para la supervisin bancaria' con normas relativas a la autori)acin de las instituciones bancarias y a su supervisin continua' potestades para asegurar el cumplimiento de la ley as- como la seguridad y solide)' y proteccin legal para los supervisores. Debe haber mecanismos para el intercambio de informacin entre los supervisores +ue permitan preservar el car&cter confidencial de la misma. /rincipio % J Actividades permitidas2 deben definirse claramente las actividades +ue pueden desarrollar las entidades autori)adas a operar como bancos y su,etas a supervisin' y debe controlarse en la medida de lo posible el uso de la palabra ?banco. como ra)n social. /rincipio 6 J Criterios para la concesin de licencias2 la autoridad encargada de conceder las licencias debe tener potestad para fi,ar criterios y recha)ar las solicitudes +ue no cumplan con las normas establecidas. Como m-nimo' el proceso de autori)acin debe evaluar la estructura de propiedad y el buen gobierno del banco y del grupo al +ue pertenece' incluyendo la adecuacin e B6

idoneidad de sus conse,eros y altos directivos' su plan estrat0gico y operativo' sus controles internos y gestin del riesgo' as- como la evolucin prevista de su situacin financiera' incluida su base de capital. Cuando el propietario u organismo matri) del banco propuesto sea e*tran,ero' deber& obtenerse el consentimiento previo del supervisor del pa-s de origen. /rincipio > J Cambio de titularidad de participaciones significativas2 el supervisor tiene potestad para e*aminar y recha)ar propuestas para transferir participaciones significativas o de control' tanto si se poseen de modo directo como indirecto' en bancos e*istentes. /rincipio D J Ad+uisiciones sustanciales2 el supervisor tiene potestad para anali)ar' bas&ndose en criterios prescritos' las ad+uisiciones o inversiones sustanciales +ue realice un banco' incluida la reali)acin de operaciones transfronteri)as' para confirmar +ue la estructura del grupo o de la empresa no e*pone al banco a riesgos innecesarios ni obstaculi)a la supervisin efica). /rincipio H J "uficiencia de capital2 el supervisor debe imponer a los bancos re+uerimientos m-nimos de capital +ue refle,en los riesgos +ue 0stos asumen y debe definir los componentes del capital teniendo en cuenta la capacidad de 0stos para absorber p0rdidas. Al menos en el caso de bancos con actividad internacional' estos re+uerimientos no pueden ser inferiores a los +ue establece el Acuerdo de :asilea aplicable. /rincipio K J /roceso para la gestin del riesgo2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos y grupos bancarios cuentan con un proceso integral de gestin de riesgos 3+ue incluya la vigilancia por el Conse,o y la alta direccin4 para identificar' evaluar' vigilar y controlar o mitigar todos los riesgos sustanciales y para evaluar su suficiencia de capital global con respecto a su perfil de riesgo. Estos procesos han de ser proporcionales a las dimensiones y comple,idad de la institucin. /rincipio $ J Riesgo de cr0dito2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos cuentan con un proceso para la gestin del riesgo de cr0dito +ue incorpore el perfil de riesgo de la institucin' con pol-ticas y procesos prudenciales para identificar' calcular' vigilar y controlar el riesgo de cr0dito 3incluido el riesgo de contraparte4. Esto incluir-a la concesin de pr0stamos y la reali)acin de inversiones' la evaluacin de la calidad de todos ellos y la gestin continua de las carteras crediticia y de inversin. /rincipio C J Activos dudosos' provisiones y reservas2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos establecen y cumplen pol-ticas' pr&cticas y procedimientos adecuados para gestionar activos dudosos y para evaluar la suficiencia de sus provisiones y reservas. /rincipio BL J L-mites de e*posicin a grandes riesgos2 los supervisores deben tener constancia de +ue el banco cuenta con pol-ticas y procesos +ue permitan a la direccin identificar y gestionar las concentraciones en el seno de la cartera' y

B>

tambi0n deben fi,ar l-mites prudenciales +ue restrin,an las posiciones del banco frente a una misma contraparte o grupo de contrapartes vinculadas. /rincipio BB J /osiciones con partes vinculadas2 a fin de evitar abusos al mantener posiciones 3tanto dentro como fuera de balance4 con partes vinculadas y para resolver cual+uier conflicto de intereses' los supervisores deben establecer re+uisitos para +ue a+uellos bancos +ue mantienen posiciones con personas f-sicas o ,ur-dicas vinculadas lo hagan con total imparcialidad' +ue dichas posiciones puedan ser controladas efica)mente' +ue se adopten medidas para controlar o mitigar riesgos' y +ue el reconocimiento contable de p0rdidas en dichas posiciones se realice con pol-ticas y procesos est&ndar. /rincipio B% J Riesgo pa-s y riesgo de transferencia2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos cuentan con pol-ticas y procesos adecuados para identificar' cuantificar' vigilar y controlar el riesgo pa-s y el riesgo de transferencia en sus pr0stamos e inversiones internacionales' y para mantener un nivel de reservas adecuado para dichos riesgos. /rincipio B6 J Riesgos de mercado2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos cuentan con pol-ticas y procesos para identificar' cuantificar' vigilar y controlar con precisin los riesgos de mercadoE los supervisores deben tener potestad para imponer l-mites y5o e*igencias de capital espec-ficos para las e*posiciones al riesgo de mercado' cuando est0 ,ustificado. /rincipio B> J Riesgo de li+uide)2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos cuentan con una estrategia para gestionar el riesgo de li+uide) +ue incorpora el perfil de cr0dito de la institucin' con pol-ticas y procesos prudenciales para identificar' cuantificar' vigilar y controlar el riesgo de li+uide) y para poder gestionar diariamente la li+uide). Los supervisores e*igen +ue los bancos cuenten con planes de contingencia para afrontar problemas de li+uide). /rincipio BD J Riesgo operacional2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos cuentan con pol-ticas y procesos de gestin de riesgos para identificar' evaluar' vigilar y controlar5mitigar el riesgo operacional. Estas pol-ticas y procesos han de ser proporcionales a las dimensiones y comple,idad del banco en cuestin. /rincipio BH J Riesgo de tipos de inter0s en la cartera de inversin2 los supervisores han de tener constancia de +ue el banco cuenta con sistemas eficaces para identificar' cuantificar' vigilar y controlar el riesgo de tipos de inter0s en la cartera bancaria' incluyendo una estrategia bien definida aprobada por el Conse,o y puesta en pr&ctica por la alta direccin' proporcional al tama(o y comple,idad de dicho riesgo. /rincipio BK2 Control y auditor-a internos2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos cuentan con controles internos acordes al tama(o y comple,idad de su actividad. Dichos controles deben incluir normas claras sobre delegacin de autoridad y responsabilidadesE segregacin de las funciones +ue implican el compromiso del banco' el desembolso de sus fondos y la contabilidad de sus activos y pasivosE conciliacin de estos procesosE proteccin de los activos BD

del bancoE y funciones independientes de auditor-a interna y de cumplimiento para comprobar la observancia de estos controles' as- como de la legislacin y regulacin aplicables. /rincipios B$2 @tili)acin abusiva de servicios financieros2 los supervisores deben tener constancia de +ue los bancos cuentan con pol-ticas y procesos adecuados' incluyendo normas estrictas sobre el conocimiento de la clientela 3?;no79your9 customer. o OPC4' +ue promuevan normas 0ticas y profesionales de alto nivel en el sector financiero e impidan +ue el banco sea utili)ado' intencionalmente o no' con fines delictivos. /rincipio BC J Enfo+ue supervisor2 un sistema efica) de supervisin bancaria e*ige +ue el supervisor desarrolle y mantenga un profundo conocimiento sobre las operaciones de los bancos por separado y de los grupos bancarios' as- como del sistema bancario en su con,unto' centr&ndose en la seguridad y solide) y en la estabilidad del sistema bancario. /rincipio %L J T0cnicas de supervisin2 un sistema efica) de supervisin bancaria debe incluir tanto supervisin in situ como a distancia' adem&s de contactos peridicos con la gerencia del banco. /rincipio %B J !nformes de supervisin2 los supervisores deben contar con los medios necesarios para obtener' revisar y anali)ar los informes prudenciales y estad-sticos de los bancos' tanto a t-tulo individual como en base consolidada' con el fin de verificarlos independientemente' ya sea a trav0s de inspecciones in situ o con la ayuda de e*pertos e*ternos. /rincipio %% J Contabilidad y divulgacin2 los supervisores deben tener constancia de +ue cada banco mantiene registros adecuados conforme a las pol-ticas y pr&cticas contables ampliamente aceptadas internacionalmente y +ue publica con regularidad informacin +ue refle,a ra)onablemente su situacin financiera y su rentabilidad. /rincipio %6 J /otestades correctivas del supervisor2 los supervisores deben contar con una gama adecuada de herramientas de supervisin +ue les permita aplicar medidas correctivas oportunas. Esto incluye la capacidad de revocar' cuando sea necesario' licencias bancarias o recomendar su revocacin. /rincipio %> J "upervisin consolidada2 para la supervisin bancaria resulta esencial +ue los supervisores lleven a cabo su labor en base consolidada para todo el grupo bancario' reali)ando un adecuado seguimiento y' cuando corresponda' aplicando normas prudenciales a todos los aspectos de las actividades +ue el grupo reali)a a escala mundial. /rincipio %D J Relacin entre el supervisor de origen y el de destino2 la supervisin transfronteri)a consolidada e*ige la cooperacin y el intercambio de informacin entre los supervisores del pa-s de origen y a+uellos otros con competencias dentro del grupo bancario' en especial las autoridades de supervisin del pa-s de acogida. Los supervisores bancarios deben e*igir +ue las operaciones locales de BH

bancos e*tran,eros se lleven a cabo en virtud de las mismas normas +ue se aplican a las entidades locales.

Pilar !< Disci#lina de 4ercado Los re+uerimientos de capital m-nimos 3/ilar B4 y proceso de e*amen del "upervisor 3/ilar %4 son refor)ados por re+uisitos de transparencia o disciplina de mercado 3/ilar 64 +ue se han dise(ado para facilitar un uso complementario de los mecanismos de mercado para propsitos prudenciales. Esto se basa en el supuesto de +ue los participantes de mercado bien informados recompensar&n una estrategia consciente de administracin riesgo en sus decisiones de cr0dito e inversin y penali)ar&n un comportamiento m&s arriesgado. Esto da a las instituciones crediticias un mayor incentivo para controlar y mane,ar eficientemente sus riesgos. El Comit0 establece +ue todo banco debe poseer una pol-tica formal de divulgacin aprobada por el directorio. En esta pol-tica estar&n determinados los ob,etivos y la estrategia del banco para el anuncio p=blico de informacin sobre su condicin y rendimiento financieros. De 0ste modo' los anuncios b&sicos son a+uellos +ue comunican informacin vital para todas las instituciones y son importantes para la disciplina de mercado y se espera +ue todas las instituciones proporcionen esta informacin cuando sea pertinente. El Comit0 define adem&s categor-as de divulgacin suplementaria' las cuales son importantes para algunas' pero no todas' las instituciones' dependiendo del tipo de riesgos +ue asumen' la suficiencia del capital y los m0todos utili)ados para calcular el re+uerimiento de capital. La revelacin de informacin es m&s concerniente en la aplicacin de ciertos procedimientos internos en estos casos' toman la forma de reglas. Como por e,emplo2 el uso de calificaciones internas' securitisacin de activos o el reconocimiento de garant-a colateral al calcular la carga de capital necesaria para respaldar el riesgo crediticio. Esto es por+ue utili)ando los procedimientos referidos es +ue una institucin puede lograr un re+uerimiento de capital m&s ba,o. @na condicin previa para el reconocimiento prudencial de los procedimientos reductores de capital y los modelos internos es el cumplimiento con los re+uisitos asociados de transparencia para asegurar alg=n control p=blico sobre la discrecin +ue tales sistemas internos dan a las instituciones Los re+uerimientos de transparencia se refieren a las siguientes &reas2 N Aplicacin de las reglas de capital N Capital 3monto y estructura4 N 8edicin cuantitativa y cualitativa de los riesgos incurridos En este sentido' el Comit0 de :asilea se(ala criterios cualitativos y cuantitativos para la publicacin de informacin referente a la estructura de capital de la entidad y la metodolog-a para determinar la adecuacin del capital de la empresa' buscando proporcionar informacin importante a los participantes del mercado sobre la capacidad de los bancos para absorber p0rdidas financieras. /or =ltimo' e n la seccin sobre riesgos +ue enfrentan las empresas y su evaluacin figuran los re+uisitos y BK

recomendaciones para la divulgacin de informacin sobre cuatro riesgos bancarios claves2 el riesgo crediticio' de mercado' operativo y de tasa de inter0s.

+ormati&idad &i'ente relacionada a ries'os En /er=' de acuerdo a la Ley FQ %HKL%' Ley eneral del "istema 1inanciero Art.Q BCC' el Re+uerimiento /atrimonial establecido se aplica para todas las operaciones del :anco 3en con,unto4' incluyendo las operaciones crediticias. Resolucin ".:.". FR 6K9%LL$. estin !ntegral de Riesgos 9 La presente Resolucin entra en vigencia a partir del BB de enero del %LL$. "e otorga para su cumplimiento un pla)o de adecuacin hasta el 6B de diciembre de %LL$' fecha a partir de la cual +uedar&n sin efecto la Resolucin ":" FQ BL>L9CC' as- como todas a+uellas disposiciones +ue se le opongan de manera total o parcial. Resolucin ".:.". FR %BBD 9%LLC. Reglamento para el Re+uerimiento de /atrimonio Efectivo por Riesgo Operacional. !mplementacin en nuestro pa-s a partir del B de ,ulio de %LLC de los est&ndares recomendados por el Comit0 de "upervisin :ancaria de :asilea referidos a medidas y normas de capital. Resolucin ".:.". FR %BBH 9%LLC. Reglamento para la estin del Riesgo Operacional. La presente Resolucin entra en vigencia a partir del d-a 6 de abril del %LLC' otorg&ndose para su cumplimiento un pla)o de adecuacin hasta el 6B de mar)o de %LBL Resolucin ".:.". FQ >K%C9%LLC. 8odif-+uese el 8anual de Contabilidad para las Empresas del "istema 1inanciero aprobado por la Resolucin ":" FR $CD9 C$ y sus normas modificatorias y complementarias' de acuerdo con lo se(alado en los Ane*os A y : ad,untos a la presente Resolucin' conforme a lo dispuesto en el Decreto "upremo FR LLB9%LLC9A@". SESI8+ B 4edidas de tendencia Central a#licadas a la medicin del ries'o 8edia aritm0tica 8edia ponderada 8ediana 8oda Desarrollo de caso B* 4edidas de tendencia Central Las medidas de tendencia central' denominados tambi0n promedios' ubican el centro de los datos' como la media aritm0tica' la media geom0trica' la media armnica' la moda y la mediana. Fos dan un centro de la distribucin de frecuencias' es un valor +ue se puede tomar como representativo de todos los datos. Say diferentes modos para definir el <centro< de las observaciones en un con,unto de datos. /or orden de importancia' son2 C4EDIA ARIT43TICA< es el promedio de las observaciones' es decir' el cociente entre la suma de todos los datos y el n=mero de ellos. "i *i es el valor de la variable y n i su frecuencia' tenemos +ue2 B$

X =
Pro#iedades de la media aritm=tica B. %. 6. >.

X
i =1

Todos los valores son incluidos en el cmputo de la media. @na serie de datos solo tiene una media. Es una medida muy =til para comparar dos o m&s poblaciones. Es la =nica medida de tendencia central donde la suma de las desviaciones de cada valor respecto a la media es igual a cero. /or lo tanto podemos considerar a la media como el punto de balance de una serie de datos.

Des&enta;as de la media aritm=tica "i alguno de los valores es e*tremadamente grande o e*tremadamente pe+ue(o' la media no es el promedio apropiado para representar la serie de datos. E;em#lo< El las colocaciones mensuales en millones de soles de los cr0ditos de consumo de cinco meses son2 $D.>' $D.6' $>.C' $D.>' y $>.L. TCu&l es la media aritm0tica de las observaciones muestreadasU

X =

X
i =1

85.4 + 85.3 + 84.9 + 85.4 + 84 = 85 5

En promedio el banco ha colocado $D millones mensuales en los =ltimos cinco meses. /a media #ara datos a'ru#ados 1recuentemente los datos est&s agrupados y presentados en forma de distribucin de frecuencias. "i esto sucede es normalmente imposible recuperar los datos crudos originales. /or consiguiente si +ueremos calcular la media u otro estad-stico es necesario estimarlo en base a la distribucin de frecuencias. La media aritm0tica de una muestra de datos organi)ados en una distribucin de frecuencias se calcula de la siguiente manera2

X =
Donde2

f X
i =1 i

BC

D E E : :E n

simboli)a la media de la muestra Es la marca de clase Es la frecuencia de clase Es la suma de los productos de f por V Es la suma de las frecuencias de clase

C4EDIA+A 38e42es el valor +ue separa por la mitad las observaciones ordenadas de menor a mayor' de tal forma +ue el DLM de estas son menores +ue la mediana y el otro DLM son mayores. "i el n=mero de datos es impar la mediana ser& el valor central' si es par tomaremos como mediana la media aritm0tica de los dos valores centrales. Cuando una serie de datos contiene uno o dos valores muy grandes o muy pe+ue(os' la media aritm0tica no es representativa. El valor central en tales problemas puede ser me,or descrito usando una medida de tendencia central llamada mediana* E;em#lo< El Las comisiones mensuales e*presados en miles de soles de los promotores de cr0dito de una entidad financiera son2 $D.>' $D.6' $>.C' $D.$' y $>.L. TCu&l es la mediana de las observaciones muestreadasU $D.$ $D.> $D.6 $>.C $>.L

W mediana X

E;em#lo< Las provisiones mensuales de una entidad financiera de los =ltimos H meses e*presado en miles de dlares fueron2 Y6$' Y%C' Y6L' Y%D' Y6%' Y6D. TCu&l es la medianaU %D %C 6L 6% 6D 6$

W mediana

En este caso la mediana se calcula obteniendo la media de las dos observaciones centrales
V= 30 + 32 = 31 2

%L

/ropiedades de la mediana B. %. 6. Say solo una mediana en una serie de datos. Fo es afectada por los valores e*tremos 3 altos o ba,os 4 /uede ser calculada en distribuciones de frecuencia con intervalos abiertos' si no se encuentra en el intervalo abierto.

C4ODA 38L42 es el valor de la variable +ue m&s veces se repite' es decir' a+uella cuya frecuencia absoluta es mayor. Fo tiene por+ue ser =nica. N N N N N N Fo es necesariamente =nica 3puede haber varias modas4 "e puede calcular con datos en escala nominal En su c&lculo no intervienen todos los elementos Es el valor +ue ocurre con m&s frecuencia en un con,unto de observaciones. Cuando se desea describir los niveles de medicin nominal. /or e,emplo' cual es el banco +ue tiene el mayor n=mero de clientes de cr0ditos personales.

4EDIA GEO43TRICA 38g42< La media geom0trica de un con,unto de observaciones es la ra-) n 0sima de su producto.

Aumento porcentual promedio en un periodo determinado

G=n

valor final valor inicial

SESIO+ES F - G 4edidas de Dis#ersin a#licadas a la medicin del ries'o #arian)a Desviacin est&ndar Coeficiente de correlacin Desarrollo de caso %B

CHlculo de Volatilidades La volatilidad es un indicador +ue pretende cuantificar las probabilidades de cambios bruscos en los precios de los distintos valores en funcin de diferentes variables econmicas2 riesgo de tasa de inter0s' riesgo cambiario' riesgo pol-tico' etc. De acuerdo a estos par&metros' se habla de un t-tulo de ?alta volatilidad. cuando este t-tulo puede mostrar variaciones importantes 3a la al)a o a la ba,a4 dependiendo de las condiciones imperantes en los mercados financieros. Convencionalmente' se suele utili)ar como medida del riesgo la variabilidad en la tasa de los rendimientos +ue se obtienen de la inversin' medida por la desviacin t-pica o el coeficiente de variacin. El riesgo o volatilidad de un activo financiero se mide por la dispersin de sus posibles resultados' utili)ando usualmente como medida la diferencia entre rentabilidades e*tremas. Lo +ue buscamos con esta medicin es saber la magnitud del riesgo y su probabilidad de ocurrencia. Cuantitativamente' el riesgo se representa con la desviacin est&ndar' 3+ue resulta m&s f&cil de interpretar4 +ue es igual a la ra-) cuadrada de la varian)a. La interpretacin de la desviacin est&ndar se ve simplificada debido a +ue su resultado est& e*presado en las mismas unidades +ue la rentabilidad esperada. Dada una determinada rentabilidad' cuanto mayor sea la desviacin est&ndar' mayor ser& el riesgo. Po$lacin % muestra a. /oblacin es el con,unto de todos los elementos +ue son ob,eto del estudio estad-stico. b. 8uestra es un subcon,unto' e*tra-do de la poblacin 3mediante t0cnicas de muestreo4' cuyo estudio sirve para inferir caracter-sticas de toda la poblacin. Am#litud "e obtiene restando el valor m&s ba,o del m&s alto en un con,unto de observaciones. La amplitud tiene la venta,a de +ue es f&cil de calcular y sus unidades son las mismas +ue las de la variable +ue se mide. La amplitud no toma en consideracin el n=mero de observaciones de la muestra estad-stica' sino solamente la observacin del valor m&*imo y la del valor m-nimo. Varian)a

%%

La &arian)a #o$lacional' ' se define como la media de las diferencias cuadr&ticas de n puntuaciones con respecto a su media aritm0tica' es decir' partimos con !nformacin de estad-stica descriptiva2

/a des&iacin EstHndar de una #o$lacin La varian)a est& medida en el cuadrado de las unidades observadas al hacer las mediciones contenidas en la muestra. /ara devolverse a una estad-stica +ue use las mismas unidades +ue las observaciones' es necesario calcular su ra-) cuadrada +ue representa la desviacin est&ndar

La desviacin est&ndar slo puede utili)arse en el caso de +ue las observaciones se hayan medido con escalas de intervalos o ra)ones. A mayor valor del coeficiente del desv-o est&ndar' mayor dispersin de los datos con respecto a su media. Es un valor +ue representa los promedios de todas las diferencias individuales de las observaciones respecto a un punto de referencia com=n' +ue es la media aritm0tica. "e entiende entonces +ue cuando este valor es m&s pe+ue(o' las diferencias de los valores respecto a la media' es decir' los desv-os' son menores y' por lo tanto' el grupo de observaciones es m&s ?homog0neo. +ue si el valor de la desviacin est&ndar fuera m&s grande. O sea +ue a menor dispersin mayor homogeneidad y a mayor dispersin' menor homogeneidad. Varian)a de una muestra

s2 =
Des&iacin estHndar de una muestra

(X
n i =1

n 1

%6

Es la ra-) cuadrada de la varian)a2

s=

(X
n i =1

n 1

El coe:iciente de &ariacin< /ara comparar la dispersin de variables +ue aparecen en unidades diferentes 3metros' ;ilos' etc.4 o +ue corresponden a poblaciones e*tremadamente desiguales' es necesario disponer de una medida de variabilidad +ue no dependa de las unidades o del tama(o de los datos. Este coeficiente =nicamente sirve para comparar las dispersiones de variables correspondientes a diferentes unidades.

3las barras del denominador representan el valor absoluto' es decir' indican +ue debe prescindirse de la unidad de medida de la media4. A menor coeficiente de variacin consideraremos +ue la distribucin de la variable medida es m&s homog0nea. Resumen de 1rmulas

%>

COE0ICIE+TE DE CORRE/ACI8+ Es frecuente +ue estudiemos sobre una misma poblacin los valores de dos variables estad-sticas distintas' con el fin de ver si e*iste alguna relacin entre ellas' es decir' si los cambios en una de ellas influyen en los valores de la otra. "i ocurre esto decimos +ue las variables est&n correlacionadas o bien +ue hay correlacin entre ellas. El coeficiente de correlacin R' mide el grado de relacin e*istente entre las variables. El valor de R var-a entre 9B y B' pero en la pr&ctica se traba,a con el valor absoluto de R' entonces' a medida +ue R se apro*ime a B' m&s grande es el grado de correlacin entre los datos' de acuerdo con esto el coeficiente de correlacin se puede clasificar de varias formas' como se observa en la Tabla. Tabla. Clasificacin del grado de correlacin.

%D

CORRELAC!ZF /erfecta E*celente :uena Regular 8ala

#ALOR O RAF O [R[ X B L.C \X [R[ \ B L.$ \X [R[ \ L.C L.D \X [R[ \L.$ [R[\ L.D

El c&lculo del coeficiente de correlacin lineal se reali)a dividiendo la covarian)a por el producto de las desviaciones est&ndar de ambas variables2

"iendo2 ]VP la covarian)a de 3V'P4 ]V y ]P las desviaciones t-picas de las distribuciones marginales. El valor del -ndice de correlacin var-a en el intervalo ^9B' _B`2

"i r X L' no e*iste relacin lineal. /ero esto no necesariamente implica una independencia total entre las dos variables' es decir' +ue la variacin de una de ellas puede influir en el valor +ue pueda tomar la otra. /udiendo haber relaciones no lineales entre las dos variables. Estas pueden calcularse con la ra)n de correlacin. "i r X B' e*iste una correlacin positiva perfecta. El -ndice indica una dependencia total entre las dos variables denominada relacin directa2 cuando una de ellas aumenta' la otra tambi0n lo hace en id0ntica proporcin. "i L \ r \ B' e*iste una correlacin positiva. "i r X 9B' e*iste una correlacin negativa perfecta. El -ndice indica una dependencia total entre las dos variables llamada relacin inversa2 cuando una de ellas aumenta' la otra disminuye en id0ntica proporcin. "i 9B \ r \ L' e*iste una correlacin negativa.

4edidas de #osicin no central En estad-stica descriptiva' las medidas de #osicin no central permiten conocer otros puntos caracter-sticos de la distribucin +ue no son los valores centrales. Entre las medidas de posicin central m&s importantes est&n los cuartiles +ue son a+uellos valores de la variable' +ue ordenados de menor a mayor' dividen a la distribucin en partes' de tal manera +ue cada una de ellas contiene el mismo n=mero de frecuencias. %H

Los tipos m&s importantes de cuantiles son2

Los cuartiles' +ue dividen a la distribucin en cuatro partesE Los >uintiles' +ue dividen a la distribucin en cinco partesE Los deciles' +ue dividen a la distribucin en die) partesE Los #ercentiles' +ue dividen a la distribucin en cien partes.

Cuartiles Dados una serie de valores VB'V%'V6...Vn ordenados en forma creciente' Definimos2

/rimer cuartil 3aB4 como la mediana de la primera mitad de valores. "egundo cuartil 3a%4 como la propia mediana de la serie. Tercer cuartil 3a64 como la mediana de la segunda mitad de valores.

En estad-stica descriptiva los cuartiles son los tres valores +ue dividen al con,unto de datos ordenados en cuatro partes porcentualmente iguales.

SESI8+ I Practica cali:icada

SESI8+ J % ,K El ries'o crediticio Definicin e importancia El -ndice de mora y el -ndice de riesgo /0rdida esperada2 nivel de e*igencia de provisiones /0rdida inesperada2 enfo+ues para la asignacin de capital J :asilea !! %K

o 80todos para riesgo crediticio Desarrollo de caso de /0rdida esperada Ries'o Crediticio Es el riesgo +ue surge por la posibilidad de +ue el prestatario no se encuentre en capacidad de honrar sus obligaciones. En l-neas generales' contingencia o pro*imidad de un da(o. Conceder cr0dito supone otorgar confian)a a un individuo o sociedad' es decir' creer en ella' una ve) considerada en toda su amplitud la posicin y caracter-sticas propias. En la actividad bancaria los riesgos son ob,eto de amplio estudio' dado +ue todo banco tiene por misin el administrar prudentemente los fondos +ue le son confiados por su clientela. Todo cuanto represente pr0stamo por parte de un banco recibe el nombre gen0rico de riesgo. "e trata' pues' de operaciones de activo +ue est&n su,etas a la eventualidad de +ue' llegado el vencimiento' el cliente no pueda asumir toda o parcialmente la obligacin contra-da. /or esta ra)n los bancos cuentan con departamentos especiali)ados en el estudio' concesin' clasificacin' control de riesgo +ue en los momentos presentes de,a de ser un arte para ir convirti0ndose m&s en una ciencia. Las operaciones de riesgo son2 cr0ditos' descubiertos en cuenta' sobregiros' negociacin de efectos' descuentos financieros' cr0ditos documentarios' etc.' ascomo otro tipo de operaciones de riesgo +ue no comportan salida inmediata de dinero' sino prestacin de garant-a2 avales' fian)as' garant-as' aceptaciones' etc.' +ue representan un compromiso futuro. 0actores >ue in:lu%en en la determinacin del ries'o de cr=dito $ancario Resulta valioso poder calcular la magnitud del riesgo' es decir' cuantificarlo' para sobre esa base adoptar decisiones adecuadas. "i se tiene en cuenta +ue entre las actividades bancarias la concesin de cr0ditos es la m&s importante' se comprender& +ue la gestin del riesgo de cr0dito contin=a siendo la de mayor relevancia dentro de la misma. La inversin crediticia representa en la actividad de una institucin financiera m&s del DLM de su inversin totalE de ah- +ue al no e*istir cr0dito sin riesgo' resulte de vital importancia estudiar y minimi)ar la incertidumbre al conceder los pr0stamos. /ara lograr lo anterior es necesario conocer los factores de diversa -ndole' +ue influyen en el riesgo crediticio. Estos son heterog0neos' y aun+ue e*isten algunos de car&cter general' en su gran mayor-a se individuali)an por tipo de cliente. Adem&s de conocer estos factores' resulta valioso poder calcular la magnitud del riesgo' es decir' cuantificarlo para sobre esa base adoptar decisiones adecuadas.

ASPECTOS TE8RICOS SOBRE E/ RIESGO CREDITICIO %$

El riesgo de cr0dito bancario se define como la probabilidad de +ue se presenten problemas en la recuperacin parcial o total de un desembolso reali)ado en una operacin crediticia' o de +ue la entidad tenga +ue hacer frente a garant-as presentadas ante terceros por cuenta de sus clientes. Esta probabilidad est& dada por la incertidumbre acerca de los factores y variables +ue pueden afectar en el futuro a los clientes y hacen peligrosa la inversin bancaria. En la actividad bancaria' cr0dito se e+uipara con confian)a' ya +ue sin confian)a no hay cr0dito. Esta confian)a se concreta cuando la entidad financiera entrega' promete la entrega de dinero a sus clientes o bien la entrega de bienes valorables en dinero' con el ob,etivo de recuperar siempre el importe prestado. Como causas del riesgo de cr0dito se destacan2 N !nsolvencia del acreditado. N Defectos ,ur-dicos en la formali)acin. N Errores operativos en la tramitacin.

/os indicadores de calidad de cartera La cartera atrasada o morosa est& definida como el ratio entre las colocaciones vencidas y en cobran)a ,udicial sobre las colocaciones totales. La cartera de alto riesgo es un indicador de la calidad de cartera m&s severo' puesto +ue incluye en el numerador las colocaciones vencidas' en cobran)a ,udicial' refinanciadas y reestructuradas. Fo obstante' el denominador es el mismo en el caso de ambos indicadores2 las colocaciones totales. 1inalmente' se tiene a la cartera pesada' +ue se define como el cociente entre las colocaciones y cr0ditos contingentes clasificados como deficientes' dudosos y p0rdidas' y el total de cr0ditos directos y contingentes. Este es un indicador m&s fino de la calidad de la cartera' pues considera la totalidad del cr0dito +ue presenta cuotas en mora. De los tres indicadores mencionados' el m&s usado en los an&lisis de calidad de cartera es la cartera atrasada' com=nmente denominado como tasa de morosidad' por+ue se puede obtener f&cilmente de la informacin contable de los bancos y' adem&s' por+ue esta informacin es de dominio p=blico. 9ndice de moro Es la cartera de cr0dito vencida como proporcin de la cartera total. Es uno de los indicadores m&s utili)ados como medida de riesgo de una cartera crediticia.
bndice de 8oro = Cartera 8orosa Cartera Total

%C

La cartera de cr0dito se clasifica como vencida cuando el intereses no han sido li+uidados en los t0rminos pactados originalmente' considerando los pla)os y condiciones establecidos en la regulacin. eneralmente la cartera morosa se consideran atrasos mayores a 6L d-as. /arte de la cartera vencida se puede recuperar e,erciendo garant-as 3cobran)a en efectivo o en especie4' reestructurando cr0ditos o cr0ditos vencidos. El monto recuperado se resta de la cartera vencida inicial. Fo e*iste un criterio espec-fico sobre cu&ndo el banco reali)a aplicaciones de cartera. La regulacin permite +ue los bancos decidan si el cr0dito vencido debe permanecer en el balance o bien debe ser castigado y' por lo tanto' var-a de acuerdo a las pol-ticas establecidas por cada institucin. 9ndice de Ries'o Es un indicador +ue nos permite determinar cual es el porcenta,e de provisiones +ue se ha efectuado sobre el total de una determinada cartera de cr0ditos con la finalidad de estar cubiertos frente al riesgo de no recuperar dichos pr0stamos. "e obtiene al dividir la suma de provisiones efectuadas hasta determinada fecha entre la suma del total de cr0ditos otorgados a esa misma fecha El -ndice de riesgo es el porcenta,eE +ue se obtiene de dividir el total de provisiones por el total de la cartera de cr0ditos
bndice de Riesgo = Total /r ovisiones Cartera Total

P=rdida es#erada /ara evaluar el riesgo de cr0dito es relevante' tener en cuenta 6 elementos2 A. La probabilidad de default de la cartera 3/D4 a. Determinar cual es la probabilidad de no pago de un cr0dito otorgado' dada la b. calificacin del cliente. :. El valor de recuperacin del cr0dito una ve) establecido el default 3L D4 a. Determinar el valor de un cr0dito luego de su default' b. El valor de recupero' se utili)a para determinar el porcenta,e de perdida respecto al valor adeudado del mismo 3B9#alorM de recupero4 C. La e*posicin al momento del default 3EAD4 a. Es el monto adeudado por el cliente en el momento +ue hace default. A*- El cHlculo de la #ro$a$ilidad de de:ault La forma m&s usual para hallar este valor es determinando matrices de transicin. Las matrices permiten calcular la probabilidad +ue un cliente pase de una categor-a de cr0dito superior a una categor-a inferior y viceversa.

6L

8ED!C!ZF DE LA /IRD!DA E"/ERADA /rimero hay +ue definir cual es la funcin de perdida +ue +ueremos medir. De manera muy simple la perdida esperada resulta de calcular2 Perdida Es#erada L PD M /GD MEAD

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P=rdida ines#erada La perdida no esperada se mide forma e+uivalente al #aR de mercado calculando la diferencia entre la m&*ima perdida para un cierto nivel de confian)a respecto a la perdida esperada en un periodo de tiempo. Las perdidas no esperadas se cubren con capital.

SESI8+ ,, % ,. /as #olticas de ries'o crediticio en cr=ditos a em#resas /ol-ticas de cr0ditos comerciales o Los primeros filtros crediticios o /rincipios b&sicos del riesgo crediticio con las empresas o Determinacin del riesgo Evaluacin tradicional enfocado en una evaluacin de los estados financieros principales del negocio2 balance general' estado de resultados y flu,o de ca,a relacionados a &rboles de decisin' por medio del cual se puede establecer si una empresa califica o no. 6%

VARIAB/ES I+C/6IDAS E+ PO/ITICAS CREDITICIAS E+ 06+CI8+ A/ +IVE/ DE RIESGO AS64IDO POR /A E+TIDAD 0I+A+CIERA 8OFTO"2 "e debe definir los montos m-nimos y m&*imos +ue deben considerarse en el otorgamiento de los cr0ditos en funcin a la capacidad de endeudamiento de la empresa. 8OFEDA2 "e debe definir en +u0 moneda se van a otorgar preferentemente los cr0ditos o ba,o +u0 condiciones se ofrecer&n. /LAcO"2 Cu&l ser& el pla)o +ue dispondr& un prestatario para reali)ar la devolucin del cr0dito. Establecer periodicidad. ARAFT!A"2 "e e*igir&n garant-as a los clientes para acceder a cr0ditos. Tau0 tipo de garant-as se solicitar&nU /ER!ODO" DE RAC!A2 "e debe definir los montos m-nimos y m&*imos +ue deben considerarse en el otorgamiento de los cr0ditos. DE"T!FO DEL CRED!TO2 "e debe definir en +u0 moneda se van a otorgar preferentemente los cr0ditos o ba,o +u0 condiciones se ofrecer&n. ALCAFCE DEL CRED!TO2 "iempre se financiar& el BLLM de las necesidades del prestatario o solo se financiar& una parte. E"TA:LECER DOC@8EFTO"2 "e debe establecer cu&les son los documentos +ue debe presentar el prestatario para acceder al cr0dito. #AL!DEc DE DOC@8EFTO"2 Definir cmo se verificar& la valide) de los mismos. Tau0 mecanismos o controles se dispone para validarlosU /ER1!L RE"TR!F !DO2 /or e,emplo puede +ue debido a estad-sticas se pueda determinar +ue un perfil profesional sea muy riesgoso R!E" O EF E8/LEADOR2 /or e,emplo puede +ue debido a coyuntura de la empresa' se restringe facilidades a empleados de ella. ACT!#!DADE" ECOFO8!CA"2 /or e,emplo' en funcin a an&lisis de riesgo crediticio sectorial encontremos giros de negocios muy riesgosos COP@FT@RA "OC!AL2 "e puede definir cmo se act=a en )onas con alto riesgo social o impacto de fenmenos naturales.

Princi#ios $Hsicos del ries'o de cr=dito en las em#resas ,* E/ DOC64E+TO +ACIO+A/ DE IDE+TIDAD @D+I? B.B Definicin. !nscripcin por primera ve). Duplicado de DF!. 8ultas por omiso a sufragio. 8odificacin del estado civil. Consultas en l-nea. Certificacin de inscripcin. Caracter-sticas f-sicas del DF!. .* DOC64E+TOS DE I+GRESOS %.B :oletas de pago. Aportes del empleador. Otras contribuciones del empleador. Descuentos al traba,ador. Depsitos CT". !* Consulta En /nea De S6+AT* 6.B Consultas de R@C. Consultas de representantes legales. Consultas de establecimientos ane*os. Consultas de comprobantes de pago autori)ados. Consultas de las LH =ltimas declaraciones ,uradas. Consultas e*tracto de declaraciones y pagos. Consulta ficha R@C. * A+TECEDE+TES CREDITICIOS >.B Central de riesgos ":". Definicin. Cartera de cr0ditos. Clasificacin del deudor. Categor-as de clasificacin. Clasificacin de cr0dito comercial. Clasificacin de cr0dito 3mes4. Clasificacin de cr0dito comercial. 66

Sipotecario. Clasificacin de cr0dito refinanciado. Revisin de la clasificacin de la cartera de cr0ditos. !nformacin del reporte histrico crediticio. Rectificacin de informacin. Deuda vendida. Reporte de la central de riesgos ":". >.% Registro Facional de protestos y moras. Definicin. Registro /=blico. Certificados +ue e*pide el Registro. Certificado negativo. Certificado de t-tulos regulari)ado. Re+uisitos para regulari)ar t-tulos valores protestados. Re+uisitos para regulari)ar procesos ,udiciales arb-trales. Tarifa de regulari)acin. Certificado de anotaciones de protestos' moras' procesos ,udiciales y arb-trales. >.6 Centrales de riesgo privadas. Definicin. 1uentes de !nformacin de las centrales privadas. !nformacin +ue brindan las centrales privadas2 Deuda ":". Cuentas corrientes cerradas. Tar,etas de cr0dito anuladas. /rotestos. Deuda de consumo. 8orosidad. Directorio "@FAT. Fegativo "@FAT. Representantes legales. /rotestos por girador. Consolidado ":". Actividad de comercio e*terior. Deudas A1/ds. Tiempo de registros de los antecedentes. Consulta en l-nea.

B*

CO+S6/TA DE DOC64E+TOS DE PROPIEDAD D.B Consulta en l-nea a los registros p=blicos. !nformacin a consultar. Contrato de acceso a la informacin. Costo de consulta. Consulta en l-nea al registro predial urbano. !nformacin a consultar. Costo de consulta. F* EVA/6ACIO+ E+ /AS E4PRESAS +O 0I+A+CIERAS @comercio( industria( ser&icios?* H.B Re+uisitos' documentos y cruce de informacin. Evaluacin de campo y estudio de costos de los principales productos. An&lisis del entorno empresarial interno y e*terno 31ODA4. Evaluacin cuantitativa. An&lisis de estados financieros. An&lisis y sensibilidad del flu,o de ca,a. /ropuesta de la operacin crediticia. AnHlisis de los Estados 0inancieros Es de suma importancia para el Analista conocer en la forma m&s e*acta la situacin financiera 9 econmica 9 comercial de la firma prestataria El propsito es medir la capacidad de pago' pero tambi0n poder prestarle en forma efica) el asesoramiento debido en sus negocios. "e toma en cuenta el balance general de la empresa y el balance de situacin' el estado de resultado' el an&lisis de ratios y elaborar su flu,o de ca,a' as- como el ciclo del negocio. Determinacin del ries'o A?* AnHlisis cuantitati&o Estados 1inancieros Auditados a,ustados Estados 1inancieros Directos A,ustados An&lisis de perspectivas 6>

1lu,os de ca,a /royectados /royecciones de Estados 1inancieros

B?* AnHlisis cualitati&o a?0actores Internos - 9!ntegridad5capacidad patrimonial accionistas - /rofesionalismo de la gerencia - Calidad del producto - Canali)acin de productos al mercado - !nversiones en tecnolog-a - rado de cumplimiento de obligaciones - "eguros5respaldo ante contingencias - Dependencia de proveedores - Contingencias tributaria5sociales - Capacidad de supervivencia en crisis $? 0actores EAternos - /erspectiva del sector econmico - /articipacin de mercado - Competitividad de la empresa por producto - rado de madurac-n de la industria - Tecnolog-a utili)ada - Capacidad de financiamiento bancario - Calificacin crediticia - /ercepcin de inversionistas5bonos 4a#a de Ries'os

Tomemos como e,emplo a una empresa de transporte de pasa,eros interprovincial +ue es formal y +ue mane,a itinerarios regulares. 6D

/ara hacerlo se puede hacer con un an&lisis cualitativo +ue califica el riesgo en alto' moderado o ba,o o un an&lisis cuantitativo +ue establece la posicin num0rica del riesgo.

/ol-ticas de cr0ditos a 8P/Es o Etapas de la administracin del riesgo o T0cnica crediticia aplicada a las 8P/Es o Determinacin del riesgo Desarrollo de caso de Definicin y An&lisis de /ol-ticas La evaluacin del cr0dito de las microempresas es una respuesta a la realidad de este tipo de negocios se fundamenta esta metodolog-a +ue consiste en obtener informacin del negocio de primera fuente incluyendo visita al negocio' con la finalidad de elaborar los estados financieros +ue permitan determinar capacidad de pago del solicitante.

Princi#ios $Hsicos del ries'o de cr=dito en las microem#resas , REGI4E+ TRIB6TARIO DE /AS E4PRESAS B.B R0gimen =nico simplificado 3R@"4. R0gimen especial de impuesto a la renta 3RER4. R0gimen general 3R 4. Caracter-sticas de los reg-menes tributarios. auienes est&n comprendidos. Declaraciones y pagos mensuales ante la "@FAT. TEC+O/OGIA CREDITICIA PN4ES @mes(m%#e? %.B Definicin. /rincipios de la tecnolog-a crediticia. 1acilidad en el acceso al cr0dito. Rapide) en el servicio 3servicio al cliente4. 1inanciamiento de capital de traba,o 3al inicio4. Relacin financiera a largo pla)o. La funcin 6H

de las garant-as. AFAL!"!" ?in situ.. Diversificacin de riesgos de cr0ditos. CARACTERISTICAS DE /A TEC+O/OGICA CREDITICIA 6.B Evaluacin crediticia. Comit0 de cr0dito. "eguimiento y control de la morosidad. La funcin del analista de cr0ditos. SISTE4A DE EVA/6ACIO+ DE CREDITOS P%4Es >.B Evaluacin cualitativa. 8otivos de la solicitud del cr0dito. 8ercado. Calidad moral. Calidad gerencial. Evaluacin cuantitativa. :alance general. Estado de ganancias y p0rdidas. !ndicadores financieros. Reco#ilacin de In:ormacin* D.B #erificacin de documentos originales de la empresa. #erificacin de ventas. Cuentas del balance. Cuentas del estado de ganancias y p0rdidas.

Varia$les >ue se toma en cuenta en el ries'o #oluntad de pago Capacidad de pago Evaluacin de la pe+ue(a y5o microempresa Evaluacin de la unidad familiar Destino del credito Condiciones del cr0dito 8onto 1recuencia de pago /la)o Cuota @nidad empresarial Datos de la pe+ue(a o microempresa Referencias personales estin del negocio @nidad familiar Otros ingresos astos familiares Comentarios T=cnica crediticia a#licada a las 4NPEs El analista de cr0dito reali)a una evaluacin al negocio a trav0s de visita y toma en cuenta la informacin relevante para formular su balance de situacin' estado de p0rdidas y ganancias' principales ratios y la propuesta del flu,o de ca,a. 0uncin Princi#al del :uncionario de ries'os en los cr=ditos 4NPE< B. %. 6. "upervisar y controlar la calidad de la cartera 8ype de su Regin' manteniendo ba,os ratios de morosidad. Evaluar y aprobar las e*cepciones 8ypes +ue este dentro de su autonom-a. /articipar en el comit0 de cr0ditos 8ype Fivel B con el ,efe de regin' funcionario y asesor de negocios.

6K

>. D.

Reali)ar controles y supervisin de las verificaciones internas 3gestor domiciliario4 y e*terna 3terceros4 ' emitir reportes y seguimiento. Anali)ar e identificar las principales variables de riesgos del 8ercado en su Regin y proponer a,ustes y me,oras de productos en2 la velocidad desembolso' proceso de evaluacin' calidad de presentacin' etc. Otras 0unciones % acti&idades a cum#lir<

B. /articipar en la evaluacin e*post de las colocaciones reali)adas por el &rea 8ypes. %. "upervisar y evaluar la gestin de los gestores domiciliares. 6. 8antener continuamente informado y capacitado con las pol-ticas y normas crediticias internas y e*ternas. >. /roponer cambios de pol-ticas y proceso de evaluacin al ,efe de riesgos +ue me,ores el rendimiento comercial. D. Controlar el cumplimiento de2 metas ob,etivos indicadores de efectividad en la calidad de la evaluacin y retroalimentar a los funcionarios de negocio acerca de los resultados. H. !nformar la evolucin de la calidad de las colocaciones' nuevos clientes' morosidad de :anca 8ype a trav0s de reuniones informativas con la 11.## y el ,efe de Regin 8ype. K. /reparar y proponer propuestas de an&lisis de riesgos relacionados a 8ypes a la ,efatura de riesgos 8ypes. $. Reali)ar muestras de calidad de los pr0stamos desembolsados por los funcionarios de negocios. C. Reali)ar visitas de control de operaciones desembolsadas a la cartera y gestor domiciliario. SESI8+ ,! % , /as #olticas de ries'o crediticio en cr=ditos a #ersonas Los criterios de evaluacin Los elementos a evaluar o Los ingresos o Actividades o Antigeedad y continuidad laboral o El domicilio y ubicacin laboral o El perfil del traba,ador Determinacin de la cuota m&*ima de endeudamiento Determinacin del riesgo 6$

 Desarrollo de caso de Definicin y An&lisis de /ol-ticas Criterio de e&aluacin #or se'mentos #ara de:inir #oltica con ni&el de ries'o !dentificar a a+uellos clientes +ue parecen ser los me,ores Como consecuencia el dinero se invierte en forma eficiente Asigna el producto adecuado al cliente adecuado Determinar el nivel de riesgo +ue asume la entidad financiera

Elementos a e&aluar en un cr=dito de consumo % su asi'nacin de ries'o N N N N N N N N N N N Edad m-nima y m&*ima Antigeedad en el traba,o Fivel m-nimo de ingresos Carga familiar F=mero m&*imo de deudores Debe tener casa propiaU Clasificacin en la ":" 8&*. nivel de atraso permitido "i tiene Cta. CTE cerradaU "i tiene letras protestadasU "i tiene atrasos en TelefnicaU "e re+uerir& de 1iador o AvalU "e evaluar& al empleadorU

RESTRICCIO+ES GE+ERA/ES 56E PER4ITA RED6CIR E/ RIESGO DE CREDITO "olicitante' aval y cnyuge no deben estar en la base negativa 2 sbs' deuda vencida' cobran)a ,udicial' cr0ditos refinanciados. "olicitante' aval y conyuge no deben presentar protestos sin aclarar en la central de protesto o en c&mara de comercio. La empresa donde laboren titular y fiador no debe estar clasificada negativamente 3en ro,o4.

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"olicitante y aval no podr&n tener m&s de fff dependientes 3incluyendo cnyuge4 La edad m&*ima del titular y aval no podr& e*ceder de ffff a(os 3seguro desgravamen4. La relacin cuota5ingreso no podr& e*ceder al fffffffM. El domicilio del solicitante no podr& e*ceder de fff;m. O fff mminutos de distancia a la empresa. Fo se aceptan fiadores analfabetos. Fo se podr& otorgar cr0ditos a solicitantes +ue presenten informacin comercial o crediticia negativa.

El SCORI+G A+TECEDE+TES Cual>uier em#resa >ue con:a en #a'os re'ulares de clientes( sa$e >ue eAiste un ries'o crediticio inherente en cada cuenta. 8ane,ar este riesgo es un acto delicado de balance 9 asumir mucho riesgo lleva cr0ditos incobrables' y asumir muy poco riesgo a perder oportunidades de incremento de ganancias. El 0*ito depende de ma*imi)ar el ingreso por cliente al mismo tiempo +ue se reduce el impacto de deudas impagas e incobrables sobre el resultado final. Lograr esta meta re+uiere +ue las empresas implementen un sistema para evaluar el m0rito de cr0dito de clientes actuales y potenciales. Los sistemas de cr0dito scoring son valiosos no slo para controlar la deuda sino tambi0n para identificar las posibles oportunidades de venta cru)ada o m0todos alternativos de pago +ue reducir&n el riesgo mientras se mantienen los ingresos de algunos clientes. 8uchas empresas carecen de acceso a la informacin necesaria para medir los riesgos y por ende deben recurrir a servicios e*ternos de modelos de cr0ditos. Estos servicios pueden ser lentos de adaptar en mercados altamente cambiantes' haciendo dif-cil la entrega de una venta,a competitiva. DE0I+ICIO+ Tiene como destino la calificacin de solicitudes' su principal ob,etivo es anali)ar y evaluar de forma autom&tica y param0trica las caracter-sticas y5o condiciones +ue un cliente debe cumplir para acceder a una operacin de cr0dito en la institucin. "coring es un mecanismo anal-tico 9 matem&tico de car&cter reservado +ue constituye una forma r&pida' confiable' e*acta y consistente para predecir la viabilidad y5o riesgo de un solicitante para cumplir con sus deudas en el futuro' es decir minimi)a el riesgo de la institucin en la concesin de productos de tipo crediticio masivo u otros +ue re+uieran de esta valoracin. El "coring sugiere adem&s la aprobacin o recha)o de una solicitud de cr0dito bas&ndose en la evaluacin de datos Econmicos' Laborales y Demogr&ficos del cliente. Al final del an&lisis aplicado se obtiene como resultado una calificacin y5o una

>L

sugerencia de la capacidad crediticia del cliente frente al producto de cr0dito al cual se encuentra postulando. Todos los elementos con los cuales traba,a e interact=a este mdulo son par&metros +ue pueden ser definidos y5o modificados de forma &gil' de tal forma +ue los responsables de su mantenimiento' puedan crear diferentes normas y pol-ticas de calificacin de acuerdo a las caracter-sticas propias de cada producto crediticio y de las circunstancias y &mbito para la concesin del cr0dito. Las principales caractersticas +ue definen este mdulo son resumidas a continuacin2 o o o @tili)a los criterios de calificacin de !nformacin relacionada tales como2 "ituacin financiera y econmica del cliente 3/atrimonial y de !ngresos5 Egresos4' "ituacin socio 9 demogr&fica del cliente' Otros /ermite a la institucin definir las pol-ticas de calificacin de clientes para los productos relacionados al cr0dito bas&ndose en las circunstancias y caracter-sticas del pr0stamo apoyados en par&metros' ob,etivos ideales y frmulas propias para cada calificacin. /ermite definir de forma param0trica los siguientes aspectos2 #alores y mecanismos para determinar los punta,es del an&lisis Fiveles de riesgo 8ontos del cr0dito +ue se puede otorgar al cliente3cupos4 8otivos o dirimentes para el recha)o de una solicitud Con,unto de l-mites de /autas u Ob,etivos a alcan)ar en cada calificacin +ue son conocidos como 8etas de los 8odelos de calificacin

Los resultados de una evaluacin son e*presados de manera visual en forma de un sem&foro +ue indica con colores el riesgo del cliente' este m0todo de f&cil comprensin se ve apoyado por una e*plicacin detallada de las ra)ones por las cuales una solicitud es recha)ada' tanto en dirimentes como a la calificacin misma. Determinacin de la cuota mHAima de endeudamiento Relacin cuota O in'reso2 esta relacin en general no de$e su#erar el !KP del in'reso' seg=n establece cada banco. /or lo +ue una persona +ue +uisiera sacar un cr0dito y cuya cuota resulte 6LL soles' por lo +ue el ingreso mensual de la persona o familia deber-a rondar los BLLL soles. Dado +ue la cuota es fi,a' en la medida +ue el salario aumente con los a(os' la relacin cuota 5 ingreso' se va achicando' o sea' la cuota es cada ve) una menor porcin del sueldo.

SESI8+ ,B % ,F /os ries'os de mercado Riesgo cambiario >B

Riesgo de tasa de inter0s Riesgo de precio de los bienes Riesgo de precio de las acciones Desarrollo de caso de riesgo de mercado

De:inicin de ries'o de mercado, El riesgo de mercado se define como la posibilidad de p0rdidas en posiciones dentro y fuera de balance derivadas de fluctuaciones de los precios de mercado. /ara efectos de la presente norma se considerar& +ue el riesgo de mercado comprende los siguientes riesgos2 a4 Riesgo de tasa de inter0s2 /osibilidad de p0rdidas derivadas de fluctuaciones de las tasas de inter0sE b4 Riesgo de precio2 /osibilidad de p0rdidas derivadas de fluctuaciones de los precios de los valores representativos de capitalE c4 Riesgo cambiario2 /osibilidad de p0rdidas derivadas de fluctuaciones de los tipos de cambio y del precio del oroE y d4 Riesgo de commodities< /osibilidad de p0rdidas derivadas de fluctuaciones de los precios de los commodities. Administracin del ries'o de mercado en acti&idades de ne'ociacin Las actividades de negociacin del :anco est&n orientadas a dar servicio a los clientes' para lo cual debe mantener posiciones en instrumentos financieros. Con el ob,eto de poder satisfacer la demanda de los clientes' se mantiene un inventario de instrumentos financieros de capital y el acceso a la li+uide) del mercado se mantiene mediante ofertas de compraventa a otros intermediarios. Aun cuando estas dos actividades constituyen operaciones por cuenta propia' son esenciales para brindar a la clientela acceso a los mercados y productos a precios competitivos. Adicionalmente' se mantienen posiciones de tesorer-a invertidas en mercado de dinero para +ue los e*cedentes de efectivo generen el m&*imo rendimiento en los resultados del :anco. /or lo general' las posiciones de negociacin se toman en mercados l-+uidos' +ue evitan costos elevados al momento de deshacer las posiciones. El portafolio de instrumentos para negociacin se val=a a mercado diariamente. Ti#os de ries'o de mercado Riesgo cambiario Es el riesgo de una variacin en las utilidades de la empresa como resultado de cambios en los precios de las monedas e*tran,eras.

Riesgo por valori)acin de inversiones financieras. Riesgo de precios de materias primas. Riesgo de volatilidad.

Resolucin ".:.".FR H6%$9%LLC

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La volatilidad mide la velocidad a la +ue se mueven los precios' por lo tanto cuanto mayor sea la misma m&s incertidumbre e*iste con respecto a la direccin del mercado y los precios futuros. /or lo tanto la volatilidad mide el riesgo del mercado. A mayor volatilidad mayor nivel de riesgo en el portafolio.

Riesgo de tasa de inter0s El riesgo de tasa de inter0s mide la sensibilidad del fondo ante cambios en la curva de rendimiento. La medida de riesgo de tasa de inter0s m&s utili)ada es la duracin' la cual mide la sensibilidad del precio del instrumento y del valor de mercado de la cartera como un todo' ante cambios en la tasa de inter0s. @na mayor duracin se asocia a una mayor sensibilidad del precio del instrumento ante cambios en la tasa de inter0s.

Riesgo de precio Es el riesgo de p0rdidas en el patrimonio o en los resultados operacionales asociado a comportamientos adversos en los factores de riesgo de mercado.

De:inicin de cartera de ne'ociacin La cartera de negociacin est& integrada por las posiciones en instrumentos financieros y5o commodities mantenidos con fines de negociacin o para dar cobertura a elementos de dicha carteraE adem&s' estos instrumentos no deben tener restricciones +ue impidan su libre negociacin. Asimismo' la cartera deber& valori)arse frecuentemente y con precisin' y deber& ser gestionada de forma activa. /ara la aplicacin de lo dispuesto en el presente reglamento' se considerar&n como elementos de la cartera de negociacin los siguientes instrumentos2 a4 Las !nversiones a #alor Ra)onable con Cambios en Resultados' conforme a la definicin del art-culo DR del Reglamento de !nversionesE b4 Las !nversiones Disponibles para la #enta' conforme a la definicin del art-culo HR del Reglamento de !nversiones' en los siguientes tipos de instrumentos2 #alores representativos de deuda2 E*posiciones soberanas de /er= en Certificados de Depsitos del :anco Central de Reserva' :onos "oberanos 3no se incluyen los :onos "oberanos #AC4' :onos lobales y :onos :rady. #alores representativos de capital2 Acciones +ue formen parte del bndice eneral de la :olsa de #alores de Lima. Cuotas de participacin en es+uemas colectivos de inversin abiertos' cuyo fondo est0 invertido' por lo menos en un KLM' en valores representativos de capital. c4 Los productos financieros derivados para negociacinE d4 Los productos financieros derivados +ue den cobertura a las inversiones comprendidas en los ac&pites a4 y b4E y e4 Las posiciones en commodities. >6

Fo se considerar&n en la cartera de negociacin los valores emitidos por la misma empresa o por empresas de su grupo econmico. Las inversiones en operaciones de reporte y en pactos recompra' as- como las inversiones en pr0stamos de valores y ventas en corto' +ue tienen la naturale)a de derechos de cobro' no forman parte de la cartera de negociacin y por tanto no se encontrar&n su,etas a re+uerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado sino a re+uerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de cr0dito. 4=todos #ara el cHlculo del re>uerimiento de #atrimonio e:ecti&o #or ries'o de mercado Las empresas deber&n destinar patrimonio efectivo para cubrir el riesgo de mercado +ue enfrentan. /ara el c&lculo de dicho re+uerimiento patrimonial' las empresas deber&n aplicar uno de los siguientes m0todos2 a. b. 80todo Est&ndar' +ue consiste en la aplicacin de los procedimientos establecidos en el Cap-tulo !!! del presente reglamento 80todo de 8odelos !nternos' +ue consiste en la aplicacin de modelos desarrollados por las propias empresas' los cuales deber&n su,etarse a los lineamientos establecidos en el Cap-tulo !# del presente reglamento

El uso del m0todo de modelos internos re+uiere la autori)acin e*presa de la "uperintendencia. En tanto no cuenten con la autori)acin se(alada en el p&rrafo anterior' las empresas deber&n aplicar el m0todo est&ndar. Las empresas +ue adopten el 80todo de 8odelos !nternos no podr&n utili)ar el 80todo Est&ndar nuevamente para calcular los re+uerimientos de patrimonio efectivo por riesgo de mercado' salvo autori)acin e*presa de la "uperintendencia. Re>uerimiento de #atrimonio e:ecti&o #or ries'o de mercado El re+uerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado en el 80todo Est&ndar ser& igual a la suma de los re+uerimientos de patrimonio efectivo calculados para cada uno de los siguientes riesgos2 a4 Riesgo de tasa de inter0s de instrumentos +ue pertenecen a la cartera de negociacinE b4 Riesgo de precio de valores representativos de capital +ue pertenecen a la cartera de negociacinE c4 Riesgo cambiario en toda la empresaE y d4 Riesgo de commodities en toda la empresa. El re+uerimiento de patrimonio efectivo por riesgo de mercado en el 80todo de 8odelos !nternos ser& el establecido en el art-culo D$R del presente Reglamento.

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/ara hallar el e+uivalente a los activos ponderados por riesgo 3A/R4 en el caso de riesgo de mercado' se multiplicar& el re+uerimiento patrimonial calculado seg=n los m0todos se(alados en el art-culo anterior' por la inversa del l-mite global +ue establece la Ley eneral en el art-culo BCCR y en la #ig0sima Cuarta Disposicin Transitoria. Adicionalmente' el A/R por riesgo de mercado deber& ser multiplicado por un factor' cuyo valor corresponder& al indicado en la siguiente tabla2 Periodo Aulio de %LLC 9 Aunio de %LBL Aulio de %LBL 9 Aunio de %LBB Aulio de %LBB J Aunio de %LB% Aulio de %LB% J En adelante 0actor de a;uste L'CH L'CH L'C$ B'LL

Como medir el ries'o de mercado El riesgo de 8ercado es el riesgo de p0rdida de la posiciones' ante variaciones de los niveles de precios o la volatilidad. A mediados de los CL se desarrolla la metodolog-a del #alue at Ris;' para medir el riesgo de mercado. #aR' permite establecer el valor m&*imo esperable de #=rdida de una posicin a mercado' dado un nivel de confian)a estad-stico' para un hori)onte de tiempo. SESIO+ES ,G - ,I EAamen #arcial SESIO+ES ,J - .K 4odelo de 'estin del ries'o de mercado< el &alor en ries'o VAR /osicin global @n nivel de confian)a @n hori)onte temporal La volatilidad del activo Desarrollo de caso de modelo #AR de un banco Valor en Ries'o VaR @Value at ris1 ? !FTROD@CC!ZF El #alor en Riesgo J #AR 3#alue at Ris;4 constituye una herramienta esencial en la medicin y control del riesgo de mercado. /ara asegurar una correcta interpretacin de la cifra #AR por parte de usuarios potenciales 3reguladores' accionistas' gestores de riesgo' etc.4' es preciso la definicin previa de una serie de par&metros como el >D

nivel de confian)a' el per-odo de mantenimiento' la moneda de referencia y la metodolog-a de estimacin empleada. En este traba,o' nos centramos en el concepto de #AR' anali)ando dichas especificaciones y destacando su utilidad en la gestin del riesgo de mercado.

Las importantes p0rdidas ocasionadas por el mantenimiento de posiciones en los mercados financieros en los =ltimos a(os han despertado el inter0s' no slo por parte de las propias entidades financieras implicadas sino tambi0n por los organismos supervisores competentes' de gestionar el denominado riesgo de mercado 3mar;et ris;4. Este tipo de riesgo financiero' cuyo origen se encuentra asociado a la alta volatilidad e*istente ya sea en t0rminos de precios' tipos de inter0s o tipos de cambio' puede acarrear situaciones dif-ciles' por no decir desastrosas' para las entidades +ue operan en dichos mercados. Adem&s' el progresivo aumento del grado de comple,idad en las carteras de negociacin bancarias' la probada insuficiencia de los m0todos de medicin tradicionales y la ausencia de un m0todo est&ndar com=nmente aceptado dentro del sector bancario' entre otras carencias' han propiciado' de alguna manera' lo +ue podr-amos llamar un salto evolutivo hacia una nueva medida del riesgo de mercado' conocida internacionalmente por su notacin anglosa,ona' esto es' <#alue at Ris;<' y +ue ha sido traducida al castellano como #alor en Riesgo. El impulso definitivo a este desarrollo ha de atribuirse a los organismos de supervisin bancaria internacionales' +uienes en su af&n de garanti)ar un sistema financiero seguro y fiable' han reconocido e*presamente la bondad del concepto #AR dentro del nuevo marco regulador +ue constituye :asilea !!. El #alor en Riesgo 3#AR4 no es un concepto +ue emane de la nada' pues surge de la aplicacin de los principios de la Teor-a de Carteras a la gestin y valoracin del riesgo de una posicin de mercado. "eg=n este cuerpo de conocimientos' una cartera ser& eficiente cuando ma*imice su rendimiento para un determinado nivel de riesgo o' de otro modo' cuando minimice su riesgo para un nivel dado de rentabilidad. En realidad' la filosof-a #AR trata de medir la relacin entre rentabilidad y riesgo para obtener la cartera eficiente' retomando' de esta forma' los conceptos introducidos por 8ar;o7it) 3BCDC4 y "harpe 3BCH>4' eso s-' aplic&ndolos a un conte*to m&s estandari)ado y normali)ado. /ara ello' se apoya en bases de datos estad-sticos' constantemente actuali)ados. En esencia' el #AR de una cartera es la p0rdida esperada para un hori)onte temporal y nivel de confian)a determinados' medido en una moneda de referencia espec-fica. De la definicin anterior se desprende +ue el #AR es' ante todo' una estimacin >H

estad-stica y' como tal' re+uiere el establecimiento' a priori' de una serie de par&metros2 @n intervalo o nivel de confian)a asociado al c&lculo. @n pla)o' o unidad de tiempo' al cual va referido la estimacin. @na moneda de referencia. @na hiptesis sobre la distribucin de la variable anali)ada. En general' el supuesto m&s utili)ado es el de normalidad' lo cual permite representar todas las observaciones mediante la conocida campana de auss y aplicar sus propiedades estad-sticas. @na metodolog-a de estimacin.

4EDIDAS DE RIESGO En BCD% Sarry 8ar;ovit) propuso usar la variabilidad de los rendimientos de los activos financieros' como medida de riesgo. As-' la varian)a de los rendimientos de los activos' se mantuvo como la medida de riesgo universalmente aceptada hasta finales de la d0cada de los ochentas y principio de los noventas' cuando finalmente se hi)o evidente +ue esta es m&s bien una medida de incertidumbre +ue de riesgo. Coincidente con las grandes crisis financieras ocurridas precisamente en este periodo' se vio la necesidad de +ue la medida de riesgo' ten-a +ue e*presarse en t0rminos de p0rdidas potenciales' con una cierta probabilidad de ocurrencia. Valor en Ries'o @VAR? Actualmente' la medida m&s aceptada de riesgo es la +ue se conoce como el ?#alor en Riesgo.. El VAR intenta dar una idea sobre la p0rdida en +ue se puede incurrir en un cierto periodo de tiempo pero' al ser inciertas las p0rdidas y ganancias' es necesario asociar probabilidades a las diferentes p0rdidas potenciales. @n poco m&s formalmente' el VAR es un nivel de p0rdidas 3del o los activos de +ue se trate4 tal' +ue la probabilidad ?&. de +ue la p0rdida e*ceda esta cantidad en un periodo de tiempo dado' corresponde a un cierto nivel de confian)a escogido por el analista. As-' el analista fi,a de antemano el nivel de confian)a con el +ue +uiere traba,ar y el periodo de tiempo en el +ue puede ocurrir la p0rdida de los activos financieros a los +ue se le +uiera medir su riesgo. A partir de estos dos par&metros' el VaR corresponde al cuantil asociado al nivel de confian)a fi,ado' de la distribucin de probabilidades de p0rdidas y ganancias +ue puede tener el con,unto de activos' en un hori)onte de tiempo dado' dadas las condiciones de incertidumbre +ue prevalecen en ese momento en el mercado.

>K

I4PORTA+CIA DE/ VAR El #AR es =til para una serie de propsitos2 a4 /ara medir el grado de e*posicin al riesgo de una operacin de una unidad de negocio o de varios agregados y para CO8/ARAR el riesgo de estos. b4 /ara cargar a cada posicin el costo de capital adecuado a su valor de mercado y a su riesgo. c4 /roporcionar informacin a terceros interesados 3accionistas' empleados' pensionistas' reguladores' agencias de rating...4. d4 Evaluar y me,orar el rendimiento de los centros de negocio dados los riesgos asumidos para obtener los beneficios. e4 /roteger a la empresa de los costos de insolvencia. "in embargo' es importante se(alar +ue no hay una =nica medida de #AR ya +ue cual+uiera de ellas depende crucialmente de los datos' metodolog-a y par&metros. Fo obstante los dos elementos m&s importantes en el c&lculo del #AR son el hori)onte y el nivel de confian)a. N Presentacin de in:ormacin* /uede ser =til para +ue la alta gerencia y los supervisores eval=en los riesgos +ue corren las operaciones de mercado y de inversin. Adem&s' el #AR comunica los riesgos financieros de un fondo en t0rminos no t0cnicos. /or lo tanto' puede ayudar a acelerar la tendencia hacia una mayor transparencia basada en la presentacin de informes peridicos con valuacin a mercado. N Asi'nacin de recursos* El #AR puede utili)arse para determinar l-mites de posicin a los administradores y para decidir dnde asignar los recursos a administrar. La venta,a es +ue crea un denominador com=n con el cual comparar las actividades riesgosas en diversos mercados. Tambi0n' el riesgo total de un portafolio puede >$

descomponerse en #ARs <incrementales< +ue permiten descubrir +u0 posiciones contribuyen m&s al riesgo total. N E&aluacin del desem#eo* El #aR puede utili)arse para a,ustar el desempe(o por riesgo' esencial en un entorno operativo' donde los administradores de fondos tienen una tendencia natural a tomar un riesgo e*tra. Los cargos de capital de riesgo basados en medidas de #AR proporcionan incentivos corregidos a los administradores. El #AR est& siendo adoptado masivamente por los administradores de activos financieros' por la comunidad regulatoria y por los usuarios finales preocupados por los derivados. En t0rminos generales' puede beneficiar a cual+uier institucin con e*posicin al riesgo financiero' como2 Instituciones :inancieras* Los intermediarios con grandes portafolios han estado a la vanguardia de la administracin del riesgo. Las instituciones +ue tienen +ue ver con numerosas fuentes de riesgo financiero e instrumentos complicados est&n utili)ando ahora sistemas centrali)ados de administracin del riesgo. A+u0llas +ue no lo hacen' se e*ponen ellas mismas a costosos errores. In&ersores institucionales* Los inversores institucionales est&n recurriendo al #AR para controlar me,or los riesgos financieros. EA#ertos en re'ulacin* La regulacin prudencial de las instituciones financieras re+uiere el mantenimiento de niveles m-nimos de capital como reservas contra el riesgo financiero. Em#resas no :inancieras* La administracin centrali)ada del riesgo es =til para cual+uier empresa con e*posicin al riesgo financiero.

1inalmente' el mayor beneficio del #AR radica en la creacin de una metodolog-a estructurada para pensar cr-ticamente sobre el riesgo. La utili)acin ,uiciosa del #AR pudo haber evitado muchos de los desastres financieros publicitados en los =ltimos a(os. /A 4EDICI8+ VAR< PARQ4ETROS BQSICOS A continuacin' presentamos las principales especificaciones +ue' en =ltima instancia' determinan la correcta interpretacin del #AR2

>C

El VAR es una medida de la mHAima #=rdida es#erada @#eor #=rdida? en una cartera( durante un #eriodo de tiem#o es#ec:ico @, da? % dado un ni&el de con:ian)a @JJP?* El c&lculo de esta medida depender& de cmo se defina el ries'o de los activos en la cartera y de cu&l es la distri$ucin con;unta sobre la cual calcular el nivel de confian)a.

DL

El 2ori)onte tem#oral El #AR es una estimacin estad-stica +ue hace referencia a un per-odo de tiempo especificado. En verdad' la determinacin de dicho par&metro no es arbitraria' sino +ue se encuentra vinculada a la naturale)a de la posicin' as- como al per-odo de tiempo necesario para su li+uidacin o cobertura. En este sentido' la eleccin' por e,emplo' de un #AR diario implicar-a +ue la posicin puede ser cubierta o li+uidada en %> horas' lo cual slo tiene sentido para productos muy l-+uidos. /ara el caso de posiciones +ue mantienen los bancos en moneda e*tran,era dentro de ca,a para sus operaciones de cr0dito en moneda e*tran,era' la ":" ha estipulado un hori)onte de BL d-as. /a unidad monetaria de re:erencia El #alor en Riesgo de una posicin siempre debe venir e*presado en una unidad monetaria +ue sirva de referencia' esto es' euros' dlares' etc. De esta manera' podemos identificar a+uellas posiciones en otras divisas y considerar la influencia del riesgo de tipo de cambio. /a metodolo'a VAR Como hemos referido anteriormente' el #alor en Riesgo 3#AR4 re+uiere' para su correcta interpretacin' la definicin de la metodolog-a utili)ada para su c&lculo. Esta refle*in' tiene' de hecho' importantes consecuencias pr&cticas. P es +ue' en funcin de la metodolog-a #AR empleada y los par&metros seleccionados' obtendremos' finalmente' una cifra #AR' distinta seg=n el caso. Dicho de otro modo' dependiendo de lo realistas' restrictivas o simplificadoras +ue sean las hiptesis subyacentes' las estimaciones #AR obtenidas aplicando una determinada metodolog-a' ser&n m&s o menos fiables y precisas. P es +ue' como sugiere Cohen 3BCC$4' el sistema de #alor en Riesgo empleado puede distorsionar la imagen real. El #AR ha de ser interpretado por la direccin del banco y sus posibles deformaciones han de ser comprendidas' a=n cuando no puedan ser corregidas. En general' distinguimos tres grandes familias metodolgicas' a saber2 9 80todo Anal-tico o /aram0trico' basado en la 8atri) de #arian)as9Covarian)as. Dicho m0todo se caracteri)a por su facilidad de aplicacin ya +ue' al asumir la hiptesis de normalidad' el #AR se computa como un m=ltiplo de la desviacin est&ndar. 9 Enfo+ue de "imulacin en sus dos grandes vertientes2 la "imulacin Sistrica y el m0todo de 8ontecarlo. En general' ambos modelos estiman los cambios potenciales en el valor de una posicin utili)ando' para ello' ya sean los movimientos histricos de los activos individuales +ue la conforman' en el caso de la "imulacin SistricaE o bien un n=mero suficiente de escenarios de precios hipot0ticos' generados aleatoriamente' en la "imulacin de 8onte Carlo.

4=todos #ara medir el VaR de 4ercado VaR Param=trico DB

Tienen como caracter-stica el supuesto de +ue los rendimientos de los activos se distribuyen de acuerdo con una curva de densidad de probabilidad' +ue generalmente es la normal y en el supuesto de linealidad en el valor de los activos. :a,o el supuesto de normalidad y de media de rendimientos igual a cero' el modelo param0trico +ue determina el valor en riesgo de una posicin es el siguiente2
VAR = FxSx x t

1X 1actor +ue determina el nivel de confian)a del c&lculo. "X 8onto total de la inversin. X Desviacin est&ndar de los rendimientos del activo. tX Sori)onte de tiempo "in embargo' en la pr&ctica se ha observado +ue la mayor-a de los activos no necesariamente siguen un comportamiento aleatorio +ue se puede apro*imar bien por una distribucin normal y por lo tanto los resultados +ue se obtienen al medir el riesgo suponiendo normalidad' generalmente subestiman el nivel real de riesgo de una cartera. Simulacin Ristrica !ntuitivamente' la simulacin histrica es un e,ercicio +ue e*amina los posibles valores de una cartera de activos financieros y sus correspondientes p0rdidas y ganancias respecto a su valor actual' suponiendo +ue se pueden repetir escenarios +ue ya se han observado en alg=n momento anterior. Consiste en valuar los activos de un portafolio de instrumentos' en los escenarios de factores de riesgo histricamente observados en un cierto periodo de tiempo. La p0rdida o ganancia relacionada con cada escenario es la diferencia entre el valor actual de la cartera y el de la cartera valuada con los niveles de riesgo del escenario en cuestin. Con las p0rdidas y ganancias asociadas a cada escenario' se define una distribucin de probabilidades de p0rdidas y ganancias del valor del portafolio' de la +ue se puede obtener el #aR +ue' como ya se e*plic' corresponde al cuantil de dicha distribucin' escogido por el analista. El m0todo de simulacin histrica tiene buena aceptacin' por+ue no se basa en supuestos de correlaciones y volatilidades +ue en situaciones de movimientos e*tremos en los mercados pudieran no cumplirse. Tampoco descansa en el supuesto de normalidad y es aplicable a instrumentos no lineales. Simulacin 4onteCarlo A diferencia de la simulacin histrica' el m0todo 8onteCarlo consiste en generar de manera aleatoria' escenarios de ocurrencia de los factores de riesgo +ue afectan el valor de los activos contenidos en un portafolio de activos financieros. @n ve) generados los escenarios' se procede igual +ue en la simulacin histricaE es decir2 "e val=a la cartera con los valores de los factores de riesgo asociados a cada escenario y se obtienen las p0rdidas o ganancias asociadas a cada escenario' como la diferencia entre su valor actual y el +ue corresponde al escenario. As-' se obtiene la distribucin de probabilidades de p0rdidas y ganancias y el #aR' como el cuantil de la distribucin correspondiente al nivel de confian)a escogido. Adem&s de +ue es aplicable a instrumentos no lineales' lo +ue se busca es incorporar escenarios +ue pudieran ocurrir' aun+ue nunca se hayan D%

observado antesE ni si+uiera algunos parecidos. Las limitaciones de la t0cnica son' en primer lugar' +ue se re+uieren supuestos sobre las distribuciones de probabilidad +ue caracteri)an el comportamiento de los factores de riesgo' as- como sus correlaciones entre s-' lo cual puede conducir a generar escenarios incongruentes con el comportamiento real de los mercados' a=n en condiciones de crisis. En segundo lugar' la demanda sobre los recursos de c&lculo' para generar un n=mero suficiente grande de escenarios +ue d0 confiabilidad estad-stica a los resultados' es considerable. /a utilidad del &alor en ries'o @na ve) planteada la necesidad del concepto de #alor en Riesgo y definido sus par&metros b&sicos' es hora de ,ustificar su utilidad. En un sentido amplio' la medicin #AR tiene cuatro usos potenciales2 ,*- Esta$lecimiento de com#araciones % lmites al ries'o asumido* En primer lugar' el #AR permite +ue distintas posiciones de riesgo puedan ser comparadas y agregadas directamente' o lo +ue es lo mismo' define una medida com=n susceptible de aplicacin universal a una gran variedad de posiciones y categor-as de riesgo. Adem&s' recordemos +ue se trata de una cifra e*presada en unidades monetarias' lo cual facilita el establecimiento de dichas comparaciones. /or =ltimo' permite fi,ar l-mites al riesgo asumido por los operadores' de forma +ue sea posible la aplicacin de medidas correctoras en caso de ser sobrepasados. .*- Determinacin de la adecuacin de ca#ital* Desde el punto de vista de los entes reguladores y supervisores' el #alor en Riesgo se convierte en una medida crucial para la determinacin de los re+uisitos de capital propio' tambi0n llamado capital econmico' asociados a cada unidad estrat0gica de negocio. En esta l-nea' el Comit0 de :asilea emiti' en abril de BCCD' una propuesta mediante la cual se permit-a a los bancos el uso de modelos internos para la estimacin del capital necesario' destinado a cubrir el riesgo de mercado. Fo obstante' se especifican los par&metros +ue deben ser aplicados para la obtencin del #AR' en particular' un grado de confian)a del CCM' un per-odo m-nimo de mantenimiento de BL d-as' un per-odo de observacin histrica de' al menos' un a(o' etc. Tras dicho c&lculo' se procede a estimar el correspondiente re+uerimiento de capital' para un d-a' como la cifra m&*ima de entre2 9 El #AR del d-a anterior. 9 El #AR promedio de los =ltimos HL d-as' multiplicado por un factor adicional <;< +ue puede adoptar' como m-nimo' un valor igual a tres. !*- 4edicin del 'rado de e;ecucin % desem#eo $ancario* @na tercera utilidad de la medicin #AR' +ue enla)a con la primera' consiste en la evaluacin de la e,ecucin de cada rama de actividad sobre una base a,ustada al riesgo. Tradicionalmente' la medicin del desempe(o bancario se fi,aba en t0rminos de beneficios' lo cual era' en cierta medida' pernicioso' ya +ue fomentaba la asuncin de riesgos por parte de los operadores del mercado. "e incurr-a' de esta forma' en el denominado Riesgo 8oral' cuyo origen radica en el sistema de retribucin establecido' basado en un porcenta,e sobre ganancias. D6

Soy en d-a' la mayor-a de las mediciones RA/8gs 3Ris;9Ad,usted /erformance 8easures4' como la Rentabilidad del Capital A,ustado al Riesgo 3RAROC4 utili)a el concepto #AR con el fin de asociar el rendimiento a la cantidad de riesgo asumido por cada unidad de negocio. De este modo' las entidades financieras pueden tomar decisiones acertadas acerca de mantener o e*pandir sus l-neas de actividad' con el ob,etivo =ltimo de crear valor para sus accionistas. De sobra conocido es +ue la ma*imi)acin del valor para los accionistas puede alcan)arse de dos formas2 bien aumentando el rendimiento' para un determinado nivel de riesgo' o bien' disminuyendo el riesgo para un nivel de rentabilidad dado. *- El VAR como so#orte de in:ormacin so$re el ries'o de mercado* Acabamos de e*poner los principales usos +ue se derivan del #AR. "in embargo' hemos postergado' de forma intencionada' una utilidad a(adida' +ue bien pudiera considerarse primaria o b&sica. P es +ue' el #AR constituye un veh-culo de informacin ptimo para sus potenciales destinatarios. Al tratarse de una cifra' e*presada en unidades monetarias' +ue resume la e*posicin de una cartera de posiciones al riesgo de mercado' proporciona una medida f&cilmente comprensible para sus usuarios' esto es' accionistas' operadores y gestores' +uienes podr&n tomar decisiones en funcin de su grado de aversin al riesgoE de ah- su versatilidad. Adem&s' en los =ltimos a(os' tanto reguladores como instituciones financieras han reconocido e*presamente los beneficios derivados de la revelacin de informacin sobre los riesgos financieros. El Comit0 de :asilea y la !nternational Organi)ation of "ecurities Commissions 3!O"CO4 emitieron en BCCC una serie de recomendaciones con el ob,etivo de tutelar dicha pr&ctica' insistiendo en la idea de +ue la informacin deb-a constituir uno de los pilares sobre los +ue asentar la disciplina de mercado. A(os m&s tarde' concretamente en ,unio de %LL>' tales propuestas se han convertido en norma' inspirando el Tercer /ilar del Fuevo Acuerdo de Capital' m&s conocido como :asilea !!. Este blo+ue del Acuerdo insta a las entidades financieras a suministrar informacin de mercado con un doble fin2 apoyar la revisin supervisora de los :ancos Centrales 3/ilar !! del Acuerdo4 y facilitar la valoracin del riesgo inherente a sus actividades por parte de los usuarios implicados 3accionistas' clientes de entidades financieras' etc.4. De esta forma' la importancia del Tercer /ilar se ,ustifica por su contribucin a un entorno bancario m&s slido y seguro. AnHlisis de Estr=s 0recuencia Aun+ue la medida de #AR tiene buena aceptacin' tambi0n tiene limitaciones. La principal limitacin' es +ue el resultado obtenido depende estrechamente de la informacin +ue se utili) para calibrar los modelos' y5o de la historia contemplada en el e,ercicio. As-' se considera +ue el #AR es una buena medida de riesgo de p0rdidas ba,o ?condiciones normales. de comportamiento de los mercados' pero falla significativamente en condiciones de crisis. El an&lisis de estr0s busca subsanar esta deficiencia del #AR y consiste en valuar el portafolio considerando impactos de gran magnitud en el nivel de los factores de riesgo. Es un complemento al valor en riesgo D>

debido a +ue se estima el valor de un portafolio ba,o condiciones de mercado +ue no se consideran normales. Dependiendo de la situacin a considerar se pueden clasificar los escenarios de estr0s de la siguiente manera2 9 Escenarios eAtremos estili)ados2 cambios moderados o e*tremos en los diversos factores de riesgo' tales como2 tasas de inter0s' tipos de cambio y precios accionarios. 9 Escenarios eAtremos 2istricos2 Consiste en valuar los portafolios considerando los factores de riesgo +ue se presentaron en situaciones histricas de crisis. 9 Escenarios eAtremos 2i#ot=ticos2 Consiste en reali)ar supuestos sobre los valores +ue podr-an tomar los factores de riesgo en caso de +ue se presentara alguna situacin totalmente imprevista' sobre la cual no se tiene ning=n antecedenteE un terremoto de proporciones catastrficas' un ata+ue terrorista o determinada situacin pol-tica. CO+C/6SIO+ES En la actualidad' el #AR constituye un patrn com=nmente aceptado dentro de la industria bancaria como medida del riesgo de mercado' tal como se desprende del an&lisis de los !nformes Anuales de las principales entidades financieras espa(olas. P es +ue' al tratarse de una cifra' e*presada en unidades monetarias' permite la fi,acin de l-mites y el establecimiento de comparaciones entre unidades estrat0gicas de negocio. !gualmente' favorece la evaluacin del grado de e,ecucin de cada rama de actividad sobre una base a,ustada al riesgo' al tiempo +ue se convierte en una medida crucial para la determinacin de los re+uisitos de capital propio. /or =ltimo' proporciona un veh-culo ptimo para la informacin sobre el riesgo de mercado. Aun+ue evidentemente' ninguna metodolog-a #AR es perfecta' el mismo proceso de recogida de informacin sobre la posicin y el mercado' as- como su posterior an&lisis nos reportar& una visin muy =til del riesgo de mercado. /or ello' debemos contemplar el #AR como un verdadero proceso anal-tico m&s +ue considerarlo un fin en s- mismo. SESIO+ES ., - .. Ries'o de #recio de las acciones El riesgo y la rentabilidad Riesgo =nico y riesgo sistem&tico El riesgo de cartera o Riesgo de una cartera de dos activos o Combinacin de acciones en carteras con dos activos Desarrollo de caso diversificacin de cartera para dos activos. El ries'o % la renta$ilidad

DD

El mercado de acciones es arriesgado por+ue hay un abanico de resultados posibles. La medida usual de este abanico de posibilidades es la desviacin o la varian)a. El riesgo de una accin se descompone en un riesgo =nico o propio' +ue es espec-fico para cada accin' y un riesgo de mercado' +ue procede de las variaciones del con,unto del mercado.

Ries'o Snico % ries'o sistemHtico Diversificable 3=nico4.9 parte del riesgo de un activo por eventos estrictamente empresariales +ue puede eliminarse a trav0s de la diversificacin. E,. eventos estrictamente empresariales como huelgas' modificaciones a leyes' control gubernamental' p0rdida de una cuenta clave. Fo diversificable 3sistem&tico4.9 parte relevante del riesgo de un activo atribuible a factores +ue afectan a todas las empresas' FO /@EDE ser eliminado a trav0s de la diversificacin. 1actores +ue afectan a todas las empresas2 guerras' inflacin' incidentes internacionales y acontecimientos pol-ticos R!E" O TOTAL. Combinacin de riesgos diversificable y no9diversificable

Los inversores pueden eliminar el riesgo =nico manteniendo una cartera bien diversificada' pero no pueden eliminar el riesgo de mercado. Todo el riesgo de una cartera completamente diversificada es el riesgo de mercado. E/ BETA Re#resenta la contri$ucin de una accin al ries'o de una cartera com#letamente di&ersi:icada donde de#ende de su sensi$ilidad a las &ariaciones del mercado* DH

6n ttulo con una $eta de , tiene el ries'o medio del mercado @una cartera $ien di&ersi:icada so$re la $ase de tales ttulo tiene la misma des&iacin t#ica >ue el ndice de mercado?* 6n ttulo con una $eta de K(B tiene un ries'o de mercado #or de$a;o de la media @una cartera $ien di&ersi:icada :ormada con estos ttulos tiende a oscilar la mitad de lo >ue lo 2ace el mercado % su des&iacin t#ica es la mitad >ue la de este Sltimo?*
Beta % B L'D L 9L'D B % O$ser&acin Inter#retacin 8ovimiento en el Dos veces m&s sensible o riesgoso +ue el 8do mismo sentido 8isma rpta. o riesgo +ue el mercado del mercado "lo la mitad de sensible +ue el mercado Fo es afectado por el movimiento del mercado 8ovimiento en "lo la mitad de sensible +ue el mercado sentido contrario 8isma rpta. o riesgo +ue el mercado al del mercado Dos veces m&s sensible o riesgoso +ue el 8do "ignifica +ue las acciones +ue sean dos veces m&s sensibles +ue el mercado e*perimentan un cambio de %M en su Rdmto. /or cada BM de cambio en la cartera de mercado significa +ue cambio de L.DM en rendimiento de la accin por cada cambio de BM en el rendimiento de la cartera de mercado

:eta X %

:eta X L.D

:eta es una medida est&ndar de la covarian)a :eta es una medida de riesgo no9diversificable para cual+uier activo' puede ser medida por la covarian)a de sus retornos con los retornos de un -ndice de mercado' lo cual se define como el :ETA del activo. El costo de la accin ser& el Retorno re+uerido2 Costo de la Accin X Rf _ :eta de la accin h 3E 3Rm4 9 Rf4 Rf X Tasa libre riesgo E3Rm4XRetorno esperado del -ndice de mercado Tasa de rendimiento esperada Es el promedio ponderado de los resultados posibles de una inversin

R = Pi Ri
i =1

/i X /articipacin Ri X rendimiento de un periodo DK

8edicin del riesgo individual 3conociendo la participacin4 La varian)a la podemos describir como la variabilidad +ue e*perimentan los rendimientos 3precios4 de un activo alrededor de su media.

= Rt R Pt
2 2 t =1
La desviacin est&ndar representa el riesgo de un activo medido como la volatilidad de cada uno de los valores respecto a la media.

(R
n t= 1

R P t

RIESGO DE 6+A CARTERA DE . ACTIVOS

2 2 2 2 = P 1 1 + P 2 2 + 2 P 1P 2 121 2

CASO "uponga +ue est& dudando entre invertir en acciones de Edelnor o de #olcan. @sted constata +ue #olcan ofrece una rentabilidad esperada del %L por ciento y Edelnor una rentabildad esperada del BL por ciento. Despu0s de observar la variabilidad en el pasado de las dos acciones concluye +ue la desviacin tipica de las rentabilidades es del 6B.D por ciento para Edelnor y D$.D por ciento para #olcan. #olcan ofrece la mayor rentabilidad pero es mas arrieesgada. Fo hay ninguna ra)n para +ue se limite a incorporar a su cartera un =nico tipo de acciones. /or e,emplo' en la +u0 suceder-a si invirtiera el HDM de su dinero en Edelnor y el 6DM en #olcan. La rentabilidad esperada de esta cartera es B6'D por ciento' +ue es simplemente la media ponderada de las rentabilidades esperadas de las dos acciones. Tau0 sucede con el riesgo de tal carteraU "abemos +ue gracias a la diversificacin el riesgo de la cartera es menor +ue la media de los riesgos de las acciones separadas. En realidad' bas&ndose en la e*periencia pasada' la desviacin t-pica de la cartera es 6B'K por ciento. En la 1igura hemos tra)ado la rentabilidad esperada y el riesgo +ue pod-amos alcan)ar con diferentes combinaciones de las dos acciones. mantener una pe+ue(a inversin en #olcan.

D$

TCu&l de estas combinaciones es la me,orU Depende de lo +ue est0 dispuesto a aceptar. "i +uiere arriesgarlo todo para hacerse rico r&pidamente' lo me,or +ue puede hacer es invertir todo su dinero en #olcan. "i +uiere una vida m&s tran+uila' deber-a invertir la mayor parte en EdelnorE para minimi)ar el riesgo' deber-a mantener una pe+ue(a inversin en #olcan.

SESI8+ .! Practica cali:icada SESI8+ . El ries'o de li>uide) 1actores +ue inciden en la li+uide) 1unciones de la li+uide) Desarrollo de caso de li+uide) El ries'o de li>uide) Los riesgos de li+uide) del :anco se derivan de desfases en los flu,os de las operaciones de captacin' cr0dito y negociacin como son2 los pasivos a la vista' los vencimientos de depsitos a pla)o' la disposicin de l-neas de cr0dito' la li+uidacin de operaciones con fines de negociacin y con instrumentos derivados y gastos operativos. En la medida en +ue el :anco tenga la capacidad de obtener recursos de fuentes de fondeo alternas +ue tengan un costo aceptable' el riesgo de li+uide) se reduce. Entre los elementos +ue intervienen en la estrategia aplicada en la gestin de la li+uide) est&n evaluar y prever los compromisos en efectivo' controlar las brechas de DC

vencimientos de activos y pasivos' diversificar las fuentes de captacin de fondos' establecer l-mites prudentes y garanti)ar el acceso inmediato a los activos l-+uidos. @no de los problemas m&s importantes +ue los bancos e instituciones financieras deben resolver a diario es calcular cu&nto dinero deben mantener en efectivo para pagar todas sus obligaciones a tiempo' las cuales provienen' en su mayor-a' de la recuperacin de la cartera de sus proveedores de fondos' +ue son +uienes +ue han entregado recursos a la !1!3!nstitucin financiera de !ntermediacin4' la cual debe devolverlos' ya sea al final del t0rmino de un depsito a pla)o' o cuando el cliente de anhelo cuenta de ahorro o corriente los re+uiera. Dado +ue el negocio de las !nstituciones 1inancieras es prestar dinero' a+uellas van a tratar de colocar la mayor-a del dinero +ue administran' puesto +ue si mantienen demasiados recursos en ca,a para hacer pagos o devolver depsitos' estar-an perdiendo la oportunidad de ganar dinero' pero si mantienen muy poco' podr-an no tener la capacidad de hacer todos sus pagos' esto es' de +uedar il-+uidos. La ili+uide) es muy distinta de la insolvencia' puesto +ue una !nstitucin 1inanciera insolvente ha perdido su capital' mientras +ue una !nstituciones 1inancieras il-+uida' en principio' no tiene recursos en efectivo para saldar sus obligaciones. "in embargo' si una !nstitucin 1inanciera tiene problemas de li+uide) usualmente tratar& de vender sus inversiones o parte de su cartera de cr0ditos para obtener efectivo r&pidamente' incluso afrontando p0rdidas al hacerlo' por lo +ue la li+uide) mal administrada puede conducir a la insolvencia. Este peligro es conocido como Ries'o de /i>uide). /ara mitigar este riesgo' las !nstituciones 1inancieras reali)an permanentemente c&lculos +ue les permitan establecer las fechas y montos del dinero +ue van a necesitar para sus obligaciones y del dinero +ue van a recibir por depsitos y repagos de los pr0stamos concedidos. Cuando los montos o las fechas no coinciden' se dice +ue la !nstitucin 1inanciera est& ?descal)ada.. El descalce e ili+uide) de una !nstitucin 1inanciera podr-a implicar la percepcin de sus clientes de +ue ella es insolvente y ello conduce usualmente a corridas de depsitos' las cuales pueden ser contagiadas a otras entidades +ue dependen de los pagos de la !nstitucin 1inanciera descal)ada y +ue pueden igualmente +uedar il-+uidas' generando efectos de bola de nieve +ue pueden afectar la estabilidad del sistema financiero de un pa-s. /or este motivo' los supervisores bancarios en todo el mundo vigilan permanentemente la li+uide) de las !nstituciones 1inancieras' para establecer tempranamente si alguna entidad re+uiere ser intervenida y evitar dichos efectos. SESI8+ .B Gestin de acti&os % #asi&os Activos y pasivos por pla)o de vencimiento An&lisis A/ El comit0 de gestin de activos y pasivos J CO A/ Desarrollo de caso an&lisis A/ HL

Gestin de acti&os % #asi&os "u ob,etivo m&s elemental es medir y controlar los riesgos de mercado y dise(ar estrategias para mane,arlos. "in embargo' con es+uemas m&s sofisticados la A/ puede ayudar en la medicin de la rentabilidad individual de los productos' la evaluacin del desempe(o de una gestin proactiva de activos y pasivos y en la planeacin del crecimiento y de la estructura del balance. La implantacin de la A/ debe tener en cuenta dos factores. /rimero' las caracter-sticas de las actividades de la institucin. @na compa(-a de +ue se limita a otorgar cr0ditos de consumo necesitar& un sistema de A/ sencillo' mientras +ue un banco +ue mane,a operaciones de cambio' cr0ditos con condiciones poco corrientes y sus derivados' necesitar& una A/ de mayor comple,idad. En segundo lugar' la A/ implica un cambio en la cultura de la institucin y re+uiere el desarrollo de habilidades espec-ficas. Say +ue anotar +ue la A/ no es responsabilidad =nicamente del &rea financiera' sino +ue toca a toda la institucin en un proceso de an&lisis y planeacin. /or esta ra)n es me,or empe)ar con sistemas de ba,a comple,idad' +ue permitan asimilar los cambios y ad+uirir las habilidades necesarias' para irlas perfeccionando hasta llegar al nivel re+uerido por su tipo de operacin. B. 9 El an&lisis A/ ,unto con las t0cnicas de cash9flo7 matching e inmuni)acin constituyen el en:o>ue tradicional de Toma de Decisiones en las Entidades 1inancieras. %. 9 Adolecen de importantes limitaciones conceptuales. a. Cubre slo a+uella parte del :alance sensible a movimientos de tipos de inter0s. En el Balance e;em#lo un KP@,.BO!KJ?* b. Ob,etivo limitado2 Adecuacin de A a /. c. Total silencio acerca del e*cedente financiero2 el m=sculo de la compa(-a. /or tanto le,os del verdadero ob,etivo de la empresa2 ma*imi)ar su e*cedente financiero. Teniendo en cuenta los mercados globales vol&tiles' la proliferacin de nuevos productos financieros y los entornos regulatorios cambiantes' hoy d-a la estin de Activos y /asivos 3AL8 por Assets Liability 8anagement4 se ha vuelto en una tarea cr-tica en las instituciones financieras. /or ello' es cada ve) m&s importante definir' medir' monitorear y mane,ar de manera coordinada y consistente los riesgos a los +ue est&n e*puestas las instituciones financieras frente a los tipos de cambio' tasas de inter0s y li+uide). /a Versin BHsica El ob,etivo de una versin b&sica de A/ es aportar transparencia a los riesgos de tasa de inter0s y de cambio' para medirlos y centrali)arlos en las manos m&s adecuadas para mane,arlos. /ara ello' la A/ debe tener una organi)acin con claras responsabilidades y un proceso de an&lisis y toma de decisiones +ue permita evidenciar el riesgo' simular los efectos de diferentes escenarios futuros del mercado y evaluar las consecuencias de las posibles estrategias de cobertura. Este es+uema se HB

basa en la centrali)acin de todas las posiciones del balance en el portafolio de la A/ y en la simulacin de la evolucin del valor de mercado de este portafolio o del margen financiero de la institucin. +i&eles de So:isticacin En una etapa posterior se podr& aislar el margen comercial antes de centrali)ar las posiciones de riesgo de inter0s en su portafolio' aplicando a cada operacin una tasa de transferencia interna +ue refle,e el costo de oportunidad o el rendimiento del dinero en el mercado financiero institucional. Tomemos el e,emplo de un cr0dito a CL d-as' al cual le fi,amos una tasa al cliente del B$M efectivo anual. "upongamos +ue la tasa del mercado vigente para captaciones en bolsa' para el mismo pla)o' es del $M. Este cr0dito se transfiere al portafolio de la A/ con la tasa del mercado 3$M4 y la diferencia' un margen del BLM' +ueda como el beneficio comercial de la operacin. As- se a-slan los m&rgenes comerciales 3los die) puntos porcentuales en el e,emplo4 tanto de las operaciones activas como de las pasivas' de,ando en la A/ solamente los riesgos de la tasa de inter0s. Como resultado de este refinamiento se sientan las bases +ue permitir&n medir los ingresos financieros de cada producto% y su rentabilidad' siempre y cuando podamos medir los costos atribuibles a cada producto. El comit= de Gestin de Acti&os % Pasi&os @COGAP? El CO A/ define las pol-ticas de riesgo +ue asumir& la institucin y las estrategias de estructura del balance +ue adoptar& en el futuro. Tambi0n debe fi,ar los l-mites de actuacin de las diferentes unidades de negocio con responsabilidad en el mane,o de riesgos de mercado6. En este comit0 deben participar la /residencia' las #icepresidencias 1inanciera y Comercial y un representante de la Aunta. El responsable de la unidad de A/ participa como ponente de los resultados de su an&lisis. Este comit0 debe sesionar una ve) al mes o s- se presenta alguna circunstancia +ue lo amerite. /a 6nidad de Gestin de Acti&os % Pasi&os @unidad de GAP? Esta unidad hace seguimiento y control de los riesgos de mercado' ayuda a mantener la perspectiva del entorno' dise(a las alternativas para enfrentar los escenarios +ue podr-an afectar a la institucin y las presenta al CO A/. "u composicin depender& de la comple,idad de las operaciones de la institucin' pero debe tener m-nimo un director responsable de la actividad diaria y los resultados de la funcin y una o dos personas de apoyo anal-tico. El comit= de A#o%o
2

En el caso de los pasivos como la cuenta de ahorros - se habla i!uradamente de in!resos inancieros siendo en realidad un menor costo "a #ue el costo de captaci$n de estos ondos es in erior al de captar directamente en el mercado institucional. 3 %&picamente son la tesorer&a' en moneda le!al o en divisas' " la ()* cuando act+e proactivamente

H%

Las sesiones de este comit0 deben ayudar a establecer los escenarios +ue la unidad de A/ usar& para el an&lisis de las alternativas +ue presentar& al CO A/. "us miembros deben proporcionar toda la informacin necesaria a nivel financiero' macroeconmico' regulatorio y comercial. Este comit0 se re=ne una o dos veces al mes y debe contar con la participacin de representantes del &rea financiera' estudios econmicos y de las unidades de negocio. E/ PROCESO "us resultados permiten tomar decisiones sobre la estrategia +ue me,or combine riesgo y retorno. Es importante recordar +ue la A/ slo aporta un enfo+ue estructurado +ue permite a la Alta Direccin tomar decisiones calculadas' pero no proporciona un m0todo infalible para ganarle al mercado. El proceso de A/ consta de > fases +ue se repiten para hacer seguimiento a las decisiones tomadas y refinar las estrategias adoptadas. En la primera fase se identifica la situacin de partidaE en la segunda' se calcula el efecto de los distintos escenariosE en la tercera se escoge la me,or estrategiaE y en la =ltima se implantan las decisiones y se reinicia el ciclo. Identi:icacin de la situacin de #artida El ob,etivo de esta fase es conocer la estructura de balance y definir los grados de libertad de la institucin. En esta fase se construye el portafolio de la A/' es decir' la imagen de todas las posiciones del balance. En esta actividad las fuentes de informacin internas ayudan a elaborar las estructuras de flu,os de ca,a y de repreciacin para las monedas en uso. Tambi0n se construye la curva de rendimientos 9necesaria para calcular el #/F del portafolio de la A/9 a partir de las tasas de inter0s vigentes en el mercado para los distintos pla)os>. Este es un proceso bastante automati)ado' en el cual la divisin de sistemas conoce el formato en el cual deben vaciar la informacin de las partidas del balance. Esta informacin alimenta la herramienta anal-tica de la A/ para generar los primeros informes2 un an&lisis de variaciones de masas de balance y de sus rendimientos medios ponderadosE una cuantificacin de la e*posicin de cambio y sus resultadosE y la variacin del #/F del portafolio de la A/. Calcular el e:ecto de los distintos escenarios A+u- se busca conocer el comportamiento del balance actual frente a diferentes escenarios financieros. Este comportamiento se mide con los cambios en el margen financiero de la institucin o del #/F del portafolio de la A/. Formalmente se acostumbra tener m-nimo > escenarios2 mantenimiento de las condiciones actuales' subida y ba,ada de tasas de inter0s' el escenario m&s probable seg=n el comit0. Estos escenarios se alimentan al pa+uete inform&tico de apoyo para determinar cmo pueden afectar al #/F del portafolio de la A/ o al margen financiero de la institucin dada la estructura del balance.

,a superintendencia -ancaria desarroll$ la %-. /%asa -0sica de la .uperintendencia1' publicada diariamente " puede usarse para este e ecto.

H6

Esco'er la me;or estrate'ia La @nidad de A/ debe dise(ar un con,unto de alternativas de estructura del balance +ue le permitan modificar el perfil de riesgo en la direccin deseada. Estas alternativas se basan en las discusiones del comit0 de apoyo. Los representantes de las unidades de negocio deben indicar las e*pectativas de desarrollo de los vol=menes y precios de cada producto. A estos elementos la @nidad de A/ agrega algunas operaciones de tesorer-a y' en algunos casos' alguna recomendacin comercial para concluir el dise(o de cada alternativa. Luego se usa la herramienta anal-tica para simular las estrategias en cada escenario. Es posible +ue despu0s de correr el primer ,uego de simulaciones haya +ue modificar las alternativas y correr las simulaciones de nuevo. El paso final es la seleccin de la me,or estrategia. Cada una tendr& un costo de implantacin y un resultado o beneficio para cada uno de los escenarios. A+uella estrategia +ue tenga la me,or relacin costo5beneficio' y +ue adem&s sea robusta frente a los escenarios ser& recomendada al CO A/. Im#lantacin de las decisiones En la =ltima fase la @nidad de A/ se apoya en las unidades de negocio para implantar la estrategia escogida. Las unidades utili)an dos alternativas gen0ricas' coberturas comerciales o sint0ticas' para escoger el tipo de operaciones y los mercados m&s apropiados. Las coberturas comerciales son operaciones +ue afectan la estructura comercial del balance mediante esfuer)os por promover un producto o por cambiar sus caracter-sticas. Estas coberturas son muy eficaces pero toman tiempo en modificar la estructura del balance.

H>

:alance

eneral de una Entidad 1inanciera

An&lisis de la

estin de Activos y /asivos

SESIO+ES .F - .G El ries'o o#eracional Definicin Ob,etivos de gestin del riesgo operativo Los componentes del riesgo operativo o Los procesos o Las personas o La tecnolog-a de informacin HD

o Los eventos e*ternos Los eventos de p0rdida El ries'o o#eracional El riesgo operacional se basa en la posibilidad de +ue se ocasionen p0rdidas financieras a las empresas por eventos o hechos derivados de fallas o insuficiencias en sus procesos estrat0gicos' administrativos o del negocio' las personas internas o relacionadas' la tecnolog-a de informacin usada y por eventos e*ternos. El riesgo de operacin incluye el riesgo legal' aun+ue no se refiere a la posibilidad de p0rdidas originadas en cambios inesperados en el entorno pol-tico' econmico y social. E&olucin del Ries'o O#erati&o % las Acti&idades Bancarias La desregulacin y globali)acin de los servicios financieros' ,unto con la creciente sofisticacin de la tecnolog-a financiera est&n haciendo las actividades bancarias' y en consecuencia' sus perfiles de riesgo' cada ve) m&s comple,os. Adicionalmente a los riesgos de cr0dito' de tasa de inter0s y de mercado' el riesgo operacional puede ser sustantivo y las tendencias de p0rdidas parecen indicar +ue se est& incrementando. Como resultado' una slida gestin del riesgo operativo es cada ve) m&s importante para bancos y supervisores' con riesgos operativos emergiendo en un n=mero de &reas cr-ticas' tales como las siguientes2 8ayor uso de tecnolog-a automati)ada 3p.e. riesgos derivados de la automati)acin de procesos manuales' errores de procesamiento y riesgos de fallas en los sistemas4. /roliferacin de productos nuevos y altamente comple,osE Crecimiento de transacciones bancarias electrnicas y aplicaciones de negocios relacionadas. Ad+uisiciones de gran escala' fusiones y consolidaciones. Aparicin de bancos +ue act=an como proveedores de servicios a gran escala. Desarrollo y uso de t0cnicas de mitigacin de riesgos 3p.e. garant-as' seguros' derivados de cr0dito'arreglos de neteo y titulari)aciones4E e' !ntegracin global de servicios financieros 3p.e. riesgos de transacciones de pago procesadas enm=ltiples monedas' crecientes transacciones comerciales' etc.4.

El rango de pr&cticas de negocio y &reas afectadas por los riesgos operacionales debe ser ampliamente considerado y tratado en el desarrollo de la gestin del riesgo operativo de las entidades financieras. Debido a +ue no est& confinado a l-neas de negocio particulares' tipos de producto o unidades organi)acionales y a +ue los riesgos pueden estar interrelacionadas' el riesgo operativo deber-a ser administrado de una manera integral y consistente en la entidad financiera. Consecuentemente' la gestin de estos riesgos debe incorporar el rango total de riesgos operativos' as- como tambi0n las estrategias +ue ayuden a identificar' medir' monitorear y controlar estos riesgos. ,* Conce#tos $Hsicos ,*,* De:inicin de ries'o o#erati&o "e entiende por riesgo operativo a la posibilidad de ocurrencia de p0rdidas financieras por deficiencias o fallas en los procesos internos' en la tecnolog-a de informacin' en HH

las personas o por ocurrencia de eventos e*ternos adversos. Esta definicin incluye el riesgo legal' pero e*cluye el riesgo estrat0gico y el de reputacin. ,*.* 0uentes de ries'o o#erati&o Procesos Internos /osibilidad de p0rdidas financieras relacionadas con el dise(o inapropiado de los procesos cr-ticos' o con pol-ticas y procedimientos inadecuados o ine*istentes +ue puedan tener como consecuencia el desarrollo deficiente de las operaciones y servicios o la suspensin de los mismos. En tal sentido' podr&n considerarse entre otros' los riesgos asociados a las fallas en los modelos utili)ados' los errores en las transacciones' la evaluacin inadecuada de contratos o de la comple,idad de productos' operaciones y servicios' los errores en la informacin contable' la inadecuada compensacin' li+uidacin o pago' la insuficiencia de recursos para el volumen de operaciones' la inadecuada documentacin de transacciones' as- como el incumplimiento de pla)os y presupuestos planeados. Personas /osibilidad de p0rdidas financieras asociadas con negligencia' error humano' sabota,e' fraude' robo' parali)aciones' apropiacin de informacin sensible' lavado de dinero' inapropiadas relaciones interpersonales y ambiente laboral desfavorable' falta de especificaciones claras en los t0rminos de contratacin del personal' entre otros factores. "e puede tambi0n incluir p0rdidas asociadas con insuficiencia de personal o personal con destre)as inadecuadas' entrenamiento y capacitacin inadecuada y5o pr&cticas d0biles de contratacin. Tecnolo'a de In:ormacin /osibilidad de p0rdidas financieras derivadas del uso de inadecuados sistemas de informacin y tecnolog-as relacionadas' +ue pueden afectar el desarrollo de las operaciones y servicios +ue reali)a la institucin al atentar contra la confidencialidad' integridad' disponibilidad y oportunidad de la informacin. Las instituciones pueden considerar de incluir en 0sta &rea' los riesgos derivados a fallas en la seguridad y continuidad operativa de los sistemas T!' a errores en el desarrollo e implementacin de dichos sistemas y su compatibilidad e integracin' problemas de calidad de informacin' inadecuada inversin en tecnolog-a y fallas para alinear la T! con los ob,etivos de negocio' con entre otros aspectos. Otros riesgos incluyen la falla o interrupcin de los sistemas' la recuperacin inadecuada de desastres y5o la continuidad de los planes de negocio. E&entos EAternos /osibilidad de p0rdidas derivadas de la ocurrencia de eventos a,enos al control de la empresa +ue pueden alterar el desarrollo de sus actividades' afectando a los procesos internos' personas y tecnolog-a de informacin. Entre otros factores' se podr&n tomar en consideracin los riesgos +ue implican las contingencias legales' las fallas en los servicios p=blicos' la ocurrencia de desastres naturales' atentados y actos delictivos' as- como las fallas en servicios cr-ticos provistos por terceros. Otros riesgos asociados con eventos e*ternos incluyen2 el r&pido paso de cambio en las leyes' regulaciones o gu-as' as- como el riesgo pol-tico o del pa-s. Cate'ori)acin de e&entos de #=rdida #or ries'o o#erati&o HK

En coordinacin con el sector financiero' el Comit0 de :asilea ha identificado los siguientes tipos de eventos +ue pueden resultar en p0rdidas sustanciales por riesgo operativo%2

0raude Interno /0rdidas derivadas de alg=n tipo de actuacin encaminada a defraudar' apropiarse de bienes indebidamente o incumplir regulaciones' leyes o pol-ticas empresariales en las +ue se encuentra implicada' al menos' una parte interna a la empresaE no se consideran los eventos asociados con discriminacin en el traba,o. Esta categor-a incluye eventos como2 fraudes' robos 3con participacin de personal de la empresa4' sobornos' entre otros. 0raude EAterno /0rdidas derivadas de alg=n tipo de actuacin encaminada a defraudar' apropiarse de bienes indebidamente o soslayar la legislacin' por parte un tercero. Esta categor-a incluye eventos como2 robos' falsificacin' ata+ues inform&ticos' entre otros. Relaciones laborales y seguridad en el puesto de traba,o /0rdidas derivadas de actuaciones incompatibles con la legislacin o acuerdos laborales' sobre higiene o seguridad en el traba,o' sobre el pago de reclamaciones por da(os personales' o sobre casos relacionados con discriminacin en el traba,o. Clientes' productos y pr&cticas empresariales /0rdidas derivadas del incumplimiento involuntario o negligente de una obligacin profesional frente a clientes concretos 3incluidos re+uisitos fiduciarios y de adecuacin4' o de la naturale)a o dise(o de un producto. Daos a acti&os materiales /0rdidas derivadas de da(os o per,uicios a activos f-sicos como consecuencia de desastres naturales u otros eventos de fuentes e*ternas. !nterrupcin del negocio y fallos en los sistemas. /0rdidas derivadas de incidencias o interrupciones en el negocio y de fallas en los sistemas. H$

E,ecucin' entrega y gestin de procesos /0rdidas derivadas de errores en el procesamiento de operaciones o en la gestin de procesos' as- como de relaciones con contrapartes comerciales y proveedores. Esta categor-a incluye eventos asociados con2 captura de transacciones' e,ecucin y mantenimiento' monitoreo y reporte' entrada y documentacin de clientes' gestin de cuentas de clientes' contrapartes de negocio' vendedores y proveedores. Gestin del ries'o o#erati&o< Identi:icacin( E&aluacin( 4edicin( 4onitoreo % Control Como principio general' las entidades financieras deben contar con una estrategia aprobada por el Directorio estableciendo principios para la identificacin' medicin' control' monitoreo y mitigacin del riesgo operativo. Las estrategias y pol-ticas deber-an ser implementadas por la 1uncin de estin de Riesgo' responsable de identificar y gestionar todos los riesgos. La 1uncin de estin de Riesgo puede incluir sub9unidades especiali)adas por riesgos espec-ficos. Las entidades financieras deber-an desarrollar su propio enfo+ue y metodolog-a para la gestin de riesgos' de acuerdo con su ob,eto social' tama(o' naturale)a y comple,idad de operaciones y otras caracter-sticas. La implementacin del sistema de gestin de riesgo operativo deber-a considerar todas las etapas de gestin de riesgo' incluyendo la identificacin' evaluacin' medicin' monitoreo y control. Identi:icacin La identificacin efectiva del riesgo considera tanto los factores internos como e*ternos +ue podr-an afectar adversamente el logro de los ob,etivos institucionales. E&aluacin /ara todos los riesgos operativos materiales +ue han sido identificados' la entidad deber-a decidir si usa procedimientos apropiados de control y5o mitigacin de los riesgos o asumirlos. /ara a+uellos riesgos +ue no pueden ser controlados' el banco deber-a decidir si los acepta' reduce el nivel de actividad del negocio e*puesta o se retira de esta actividad completamente. Todos los riesgos materiales deber-an ser evaluados por probabilidad de ocurrencia e impacto a la medicin de la vulnerabilidad de la entidad a este riesgo. Los riesgos pueden ser aceptados' mitigados o evitados de una manera consistente con la estrategia y el apetito al riesgo institucional. Cuando sea posible' la entidad deber-a usar controles internos apropiados u otras estrategias de mitigacin' como los seguros. 4edicin Las entidades financieras deber-an estimar el riesgo inherente en todas sus actividades' productos' &reas particulares o con,untos de actividades o portafolios' usando t0cnicas cualitativas basadas en an&lisis e*pertos' t0cnicas cuantitativas +ue estiman el potencial de p0rdidas operativas a un nivel de confian)a dado o una combinacin de ambos. 4onitoreo @n proceso efectivo de monitoreo es esencial para una gestin adecuada del riesgo operativo. HC

@n monitoreo regular de las actividades puede ofrecer la venta,a de detectar r&pidamente y corregir deficiencias en las pol-ticas' procesos y procedimientos de gestin del riesgo operativo. El monitoreo regular tambi0n fomenta la identificacin temprana de cambios materiales en el perfil de riesgo' as- como la aparicin de nuevos riesgos. El alcance de las actividades de monitoreo incluye todos los aspectos de la gestin del riesgo operativo en un ciclo de vida consistente con la naturale)a de sus riesgos y el volumen' tama(o y comple,idad de las operaciones. Control Despu0s de identificar y medir los riesgos a los +ue est& e*puesta' la entidad financiera deber-a concentrarse en la calidad de la estructura de control interno. El control del riesgo operativo puede ser conducido como una parte integral de las operaciones o a trav0s de evaluaciones peridicas separadas' o ambos. Todas las deficiencias o desviaciones deben ser reportadas a la gerencia. Re#orte Debe e*istir un reporte regular de la informacin pertinente a la alta gerencia' al directorio' al personal y a partes e*ternas interesadas' como clientes' proveedores' reguladores y accionistas. El reporte puede incluir informacin interna y e*terna' ascomo informacin financiera y operativa. /a administracin del ries'o o#erati&o @ARO? Las instituciones financieras deben contar con un sistema de administracin del riesgo de operacin +ue les permita identificar' medir' controlar 5 mitigar y monitorear los riesgos de manera +ue se fortale)ca su seguridad y solide)' con la finalidad de proteger los intereses del p=blico y de sus accionistas o relacionados. Las instituciones deben gestionar el riesgo de operacin' como elemento fundamental de una administracin preventiva +ue redu)ca la posibilidad de p0rdidas e incremente su eficiencia' para lo cual deber&n implantar mecanismos' estrategias' tecnolog-a' procesos y contar con recursos humanos calificados y e*perimentados a fin de mitigar este riesgo. /as #=rdidas del ries'o o#erati&o Los riesgos de operacin recorren todos los niveles del negocio. En la regulacin peruana el riesgo de operacin comprende a los riesgos provenientes de2 Las fallas en las personas o eventos internos Los eventos e*ternos o siniestros 1allas en los procesos 1allas tecnolgicas P el riesgo legal

Desde esta perspectiva el primer paso para identificar los riesgos de operacin consiste en identificar cada uno de los componentes dentro de la organi)acin. 0uncin de #=rdidas

KL

SESIO+ES .I T .J 4etodolo'a #ara la administracin del ries'o o#erati&o - el estHndar australiano !dentificacin' an&lisis' evaluacin' tratamiento' monitoreo y comunicacin de riesgos La matrices de riesgos de operacin o 8atri) de an&lisis de procesos o 8atri) de identificacin de riesgos o 8atri) de an&lisis y evaluacin de riesgos o 8atri) de tratamiento y monitoreo de riesgos

4etodolo'a #ara la administracin del ries'o o#erati&o - el estHndar australiano El est&ndar Australia' se encarga de lograr una mayor comprensin de los riesgos en los procesos administrativos en general. Esto incluye' los riesgos operativos y los riesgos tecnolgicos' pero enfocados a los procesos del negocio. aueda entendido +ue para cada actividad se establecen est&ndares +ue pueden ser adaptados a las organi)aciones' bien sea en funcin de su tama(o' ob,etivo y condicin tecnolgica o de acuerdo al grado de automati)acin +ue ostenten sus procesos. Este m0todo de la ,unta de est&ndares de Australia y Fueva celanda en el a(o BCCC' sobre administracin de riesgos. Los ob,etivos son los siguientes2 /roveer un marco conceptual gen0rico para el establecimiento del conte*to. !dentificacin del Riesgo An&lisis del Riesgo Evaluacin del Riesgo Tratamiento del Riesgo KB

8onitoreo y Comunicacin del Riesgo

E*isten una serie de metodolog-as' 3algunas orientadas a la evaluacin de riesgos tecnolgicos y otras orientadas a la evaluacin de los procesos de negocio4 +ue' bien sea de manera abierta o particular' contribuyen a aplicar est&ndares para la evaluacin de riesgos en casi todos los modelos organi)acionales' dictando a su ve) las t0cnicas para aplicarlos y cumplirlos. A pesar de +ue la implementacin de est&ndares para la evaluacin de riesgos no es una tarea f&cil' es un elemento imprescindible dentro de cual+uier organi)acin modernaE para alcan)ar los ob,etivos deseados' es necesario +ue el personal +ue participa dedi+ue gran parte de su tiempo 3de manera e*clusiva4 al proyecto. Esto sin duda reportar& beneficios superlativos a mediano y largo pla)o' haciendo +ue obtenga los me,ores beneficios de los est&ndares para la evaluacin de riesgos. Eta#as del estHndar #ara la 'estin del ries'o

Elementos Princi#ales Los elementos principales del proceso de administracin del riesgo' son los siguientes2 a. Esta$lecer el conteAto< Establecer el conte*to estrat0gico' organi)acional y de administracin del riesgo en el cual el resto del proceso tomar& lugar. "e deben en primer t0rmino' establecer los criterios contra los cuales se evaluar&n los riesgos y definir la estructura del an&lisis. b. Identi:icacin de ries'os< !dentificar +u0' por +u0 y cmo las cosas pueden suceder como la base para mayores an&lisis. c. AnHlisis de ries'os< Determinar los controles e*istentes y los riesgos anali)ados en t0rminos de consecuencia y probabilidad en el conte*to de esos controles. El an&lisis debe considerar el rango de consecuencias potenciales y como probablemente esas consecuencias pueden ocurrir. La consecuencia y la probabilidad son combinadas para producir un nivel de riesgo estimado. d. E&aluacin de ries'os< Comparar los niveles de riesgo estimados contra el criterio preestablecido. Esto permite priori)ar los riesgos as- como identificar las prioridades de la administracin. "i los niveles de riesgo establecido son ba,os' entonces los riesgos podr-an caer en una categor-a aceptable y podr-a no necesitarse un tratamiento. K%

e. Tratamiento de ries'os2 Aceptar y monitorear los riesgos de prioridad ba,a. /ara otros riesgos' desarrollar e implementar un plan de mane,o espec-fico dentro del cual se incluyen consideraciones de fundamento. f. 4onitorear % re&isar< 8onitorear y revisar el desempe(o del sistema de administracin y los cambios +ue podr-an afectarlo. g. Comunicacin % consulta< Comunicacin y consulta apropiada con accionistas internos y e*ternos no solo en cada estado del proceso de administracin del riesgo sino en lo concerniente a la totalidad del proceso. Este est&ndar especifica los elementos del proceso de administracin de riesgos' pero no tiene como propsito for)ar a la uniformidad en el sistema de administracin del riesgo. Es gen0rico e independiente de cual+uier sector industrial o econmico. El dise(o e implementacin del sistema de administracin del riesgo estar&n influenciados necesariamente por las necesidades de la organi)acin' sus ob,etivos particulares' sus productos y servicios' y los procesos y pr&cticas espec-ficas empleadas. La terminolog-a usada en este est&ndar ha sido escogida para +ue sea congruente' en lo posible' con un amplio rango de disciplinas de riesgos y administracin de riesgos. Este est&ndar para su me,or entendimiento y posterior desarrollo' provee al lector de una gu-a de definiciones de t0rminos utili)ados dentro de 0l. La matrices de riesgos de operacin o 8atri) de an&lisis de procesos o 8atri) de identificacin de riesgos o 8atri) de an&lisis y evaluacin de riesgos o 8atri) de tratamiento y monitoreo de riesgos 4atri) de ries'os Corresponde a una herramienta a trav0s de la cual se muestran los riesgos de un proceso o subproceso' su evaluacin' los controles asociados ,unto a su efectividad y el nivel de riesgo residual con el ob,etivo de priori)ar' orientar y focali)ar el tratamiento de riesgo. Ries'o in2erente2 Corresponde a a+uel riesgo +ue por su naturale)a no puede ser separado del proceso o subproceso en +ue 0ste se presenta. Corresponde al riesgo +ue debe asumir cada entidad de acuerdo al &mbito de desarrollo de sus actividades. Ries'o residual2 Corresponde al nivel de riesgo remanente +ue e*iste sin per,uicio de haberse implementado las medidas de control implementadas. Ries'o ace#tado< Corresponde al nivel de riesgo +ue la entidad est& dispuesta a aceptar en concordancia con la pol-tica de gestin de riesgo operacional y sus responsabilidades establecidas en el marco legal +ue las rige.

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SESI8+ !K Tabla de t0cnicas de medicin de riesgos o La frecuencia o El impacto Desarrollo de caso con el uso de la matri) de riesgo operativo Tabla de t0cnicas de medicin de riesgos

SESIO+ES !, - !. Riesgo /a-s o Definicin o !mportancia o 8etodolog-a del c&lculo riesgo Desarrollo de caso integral Riesgo /a-s K>

El ries'o #as es un indicador +ue sigue los retornos de los instrumentos de deuda de un Estado' y pretende brindar informacin cuantitativa sobre la evolucin del ries'o de incum#limiento +ue implica una inversin en este tipo de activos. Este -ndice refle,a el movimiento y los precios de los bonos y t-tulos de deuda de los pa-ses denominados emergentes. En su uso m&s com=n' el -ndice de riesgo pa-s puede medirse tomando la diferencia entre el rendimiento de los instrumentos de deuda e*terna en dlares de un pa-s y el rendimiento de los bonos del tesoro americano con la misma duracin 3usados a modo de deuda de referencia de ?m-nimo riesgo.4. Sabitualmente' se utili)a el -ndice E8:!_ 3siglas de Emerging 8ar;et :ond !nde* /lus4' elaborado por el A./. 8organ' como indicador sint0tico de este tipo de riesgoE puesto +ue toma un promedio ponderado de los rendimientos de los diversos bonos emitidos por un pa-s. Im#ortancia Este -ndice refle,a la coti)acin de los bonos de cada pa-s en particular. Es un instrumento +ue permite determinar para una empresa local la influencia del costo de financiamiento en el e*terior. /ara los inversionistas' cobra relevancia las mediciones de Riesgo /a-s ya +ue refle,a alternativas de inversin. El pa-s con menor indicador' es decir con menor riesgo tendr& mayores inversiones del e*terior. 4etodolo'a del cHlculo ries'o E*iste un E8:!_ general +ue agrupa las coti)aciones de los activos de BH pa-ses 3Argentina' Figeria' Ecuador' :rasil' #ene)uela' Rusia' Tur+u-a' 1ilipinas' /er=' Colombia' :ulgaria' /anam&' 80*ico' aatar' /olonia y Corea4E estos pa-ses tienen la caracter-stica de haber emitido una generosa cantidad de deuda en las =ltimas d0cadas y recurren habitualmente a los mercados financieros internacionales para reali)ar nuevas emisiones. "e puede observar +ue para los grandes operadores internacionales la variacin del E8:!_ eneral' permite medir el pulso de la deuda con,unta de los BH pa-ses. "e e*plica de esta forma por+u0 una cesacin de pagos o incumplimiento de alguno de los pa-ses +ue integran el E8:!_ eneral' genera un inmediato efecto negativo en los dem&s componentes del rupo de /a-ses Emergentes. /odemos e,emplificar lo antedicho citando la Crisis 8e*icana de BCCD y la Crisis Rusa de BCC$' +ue arrastraron a todos los pa-ses emergentes a graves problemas financieros /ara entender +ue significa el n=mero +ue arro,a el -ndice debemos decir +ue se mide en puntos b&sicos porcentuales' donde cada BLL de estos puntos b&sicos porcentuales se corresponden con un BM de las tasas frecuentemente utili)adas en nuestro mercado financiero' cuando se escucha +ue el -ndice de Riesgo /a-s se ubica en BBLL puntos' en realidad se est& diciendo +ue el bono del pa-s emisor paga BBM adicional sobre la tasa de los bonos americanos.

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Estos puntos indican la sobretasa +ue debe pagar una determinada canasta de bonos de un determinado pa-s con respecto a la canasta de bonos norteamericana 3por sobre las emisiones +ue reali)a el obierno Forteamericano a trav0s del Tesoro Forteamericano4. Es decir' se toma como referencia el rendimiento de los :onos Forteamericanos y se reali)a la comparacin con los t-tulos p=blicos de pa-ses emergentes de similares caracter-sticas pla)o' cupn' amorti)acin' etc. El par&metro no es caprichoso' ya +ue las consultoras +ue elaboran y utili)an el E8:!_ entienden +ue los t-tulos de deuda de EE@@ son los m&s seguros del mundo. Ries'o Pas L Tasa de rendimiento de los $onos de un #as - Tasa de rendimiento de los Bonos del Tesoro norteamericano 0actores >ue in:lu%en en el ries'o #as< /rima por inflacin2 Es la compensacin por la declinacin esperada del poder ad+uisitivo del dinero prestado. /rima por riesgo de incumplimiento2 Es la recompensa por enfrentar el riesgo de incumplimiento en el caso de un pr0stamo o bono. /rima por li+uide)2 Es la recompensa por invertir en un activo +ue tal ve) no pueda ser convertido r&pidamente en efectivo a un valor de mercado conveniente. /rima por devaluacin2 Es la recompensa por invertir en un activo +ue no est& nominado en la divisa propia del inversionista. /rima por vencimiento2 Entre mayor sea el pla)o en +ue vence el bono menor es la li+uide) del t-tulo' y mayores los riesgos de volatilidad. Otros factores2 Faturalmente entran en ,uego factores de an&lisis de entorno importantes2 estabilidad pol-tica' estabilidad macroeconmica y fiscal' situacin del &rea geogr&fica del pa-s' fortale)a bancaria. P luego hay elementos +ue tiene sus lados positivos y negativos. /or e,emplo' la dolari)acin tiende ciertamente a ba,ar el Riesgo /a-s por la presin +ue genera hacia la estabilidad y la disciplina' pero al mismo tiempo puede aumentar las percepciones de riesgo por+ue la banca est& librada a s- misma 3no hay <prestamista de =ltima instancia<... aun+ue esto tambi0n puede ser percibido como una buena cosa4 y por+ue el obierno solo puede financiar su eventual indisciplina con m&s deuda 3y ya no con la m&+uina de dinero del :anco Central4 lo +ue aumenta el riesgo de no pago de la misma.

Categor-as +ue conforman el Riesgo /a-s contenidas en el Ran;ing de Euromoney. 1ACTORE" DE R!E" O !FD!CADORE" AFALbT!CO" DE"E8/EiO ECOFZ8!CO R!E" O /OLbT!CO !FD!CADORE" CRED!T!C!O" !FD!CADORE" DE DE@DA DE@DA EF DE1A@LT O /RE/RO RA8ADA CAL!1!CAC!ZF CRED!T!C!A /OFDERAC!ZF %D %D 6L BL BL BL KH EF M DL

!FD!CADORE" DEL 8ERCADO ACCE"O A 1!FAFC!A8!EFTO :AFCAR!O ACCESO A 0I+A+CIA4IE+TO DE CORTO P/A7O DE"C@EFTO /OR !FC@8/L!8!EFTO ACCE"O A 8ERCADO DE CA/!TALE"

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/ara determinar la tasa de descuento a,ustada por el riesgo pa-s se siguen dos pasos2 "e determina el costo de oportunidad del capital ba,o el modelo CA/8' y se adiciona el spread de los bonos soberanos.
O /er= = rf + 3rm rf 4 + R/

O X Tasa de rendimiento de una empresa Rf X Tasa libre de riesgo rm X Tasa de rendimiento del mercado R/ X Riesgo /a-s E,emplo2 "e +uiere calcular el Costo de Oportunidad del Capital o Tasa de Descuento para una empresa del sector financiero. "e tienen los siguientes datos2 Rendimiento de los :onos del Tesoro Americano a BL a(os DM Rendimiento de los :onos del Tesoro /eruano a BL a(os CM Rendimiento de los T9:ills a 6 meses 6M Rendimiento de 8ercado B>M :eta de la industria financiera B.B En el presente e,emplo se utili)ar& el rendimiento de los T9:ills como la tasa libre de riesgos. 6M _ B.B 3B>M 9 6M4 X BD.BLM El spread entre los bonos del tesoro americano y peruano es de >M. La tasa de descuento para una empresa del sector financiero ser-a de BC.BM2 O X 6M _ B.B 3B>M 9 6M4 _ >M X BC.BM /os Bonos del Tesoro Americano % el &alor del dlar< La tasa de rendimiento de los :onos del Tesoro Americano largo pla)o 3BL a(os4 est& creciendo en el primer semestre del %LLC' pasando de 6.%CM en enero a >.HM al $ de Aunio del %LLC. KK

/ara el gobierno Americano esto m&s +ue nada es para hacerlos atractivos a los inversionista y se siga financiado el d0ficit del pa-s' para este a(o fiscal el d0ficit llega a un billn HHK mil millones de dlares o BB.$M del /!: aun+ue podr-a estar cerca del B6M incluyendo ?gastos. secretos. La deuda e*terna de @"A en manos de e*tran,eros ya llega a YK billones KLL mil millones de dlares o D>.$M del /!:' este n=mero llegara a H%M para el %LBB de acuerdo a la Oficina del /resupuesto del Congreso. /ara los inversores representa +ue est&n abandonado activos de proteccin para volcarse a inversiones de mayor riesgo como son acciones' bonos soberanos o acciones de pa-ses emergentes y commodities. Lo mismo sucede con el dlar' otro activo de proteccin +ue se abandona a medida +ue disminuye la adversin al riesgo' +ue en lo +ue va del a(o se ha devaluado B>M frente al euro' BKM frente al libra y %LM frente al real. Como consecuencia de este corrimiento hacia activos de mayor riesgo' se han generado fuertes subas no slo en jall9 "treet' sino en muchas bolsas del mundo. El Ries'o #as de PerS "iguiendo la tendencia regional' el riesgo pa-s de /er= ba, die) puntos b&sicos pasando de %.%L puntos porcentuales el ,ueves H de agosto del %LLC' a %.BL puntos el pasado viernes' seg=n el E8:!_ /er=. Cabe se(alar +ue el B% de ,unio del %LLK /er= registr un nivel m-nimo histrico de riesgo pa-s al cerrar en CD puntos b&sicos. El E8:!_ /er= se mide en funcin de la diferencia del rendimiento promedio de los t-tulos soberanos peruanos frente al rendimiento del bono del Tesoro estadounidense. As- se estima el riesgo pol-tico y la posibilidad de +ue un pa-s pueda incumplir con sus obligaciones de pago a los acreedores internacionales. Es decir' el riesgo pa-s es el -ndice denominado Emerging 8ar;ets :ond !nde* /lus 3E8:!_4 +ue mide el grado de <peligro< +ue entra(a un pa-s para las inversiones e*tran,eras. Las principales consecuencias de un alto nivel del riesgo pa-s son una merma de las inversiones e*tran,eras y un crecimiento econmico menor y todo esto puede significar desocupacin y ba,os salarios para la poblacin. /ara los inversores este -ndice es una orientacin pues implica +ue el precio por arriesgarse a hacer negocios en determinado pa-s es m&s o menos alto. Cuanto mayor es el riesgo menos proyectos de inversin son capaces de obtener una rentabilidad acorde con los fondos colocados y cuanto menor sea este -ndice el pa-s se hace m&s atractivo para los inversionistas. Re'lamento #ara la Administracin del Ries'o PasB Las empresas deber&n contar con clasificaciones internas de riesgo pa-s sobre los pa-ses con los +ue mantengan una e*posicin significativa. /ara ello' las empresas deber&n conocer a profundidad la realidad econmica' social y pol-tica de estos pa-ses' para lo cual deber&n contar con informacin oportuna y de calidad sobre variables macroeconmicas' capacidad de pago' estabilidad pol-tica y social' regulacin financiera y clasificaciones e*ternas de riesgo' entre otros factores importantes.

2esoluci$n ..-... 34 505-2002

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Las empresas clasificar&n internamente a dichos pa-ses en seis 3H4 niveles de riesgo' ordenados de menor a mayor riesgo. Las empresas deber&n clasificar a un pa-s en la categor-a +ue me,or refle,e su situacin' tras la evaluacin de factores' de acuerdo a los lineamientos dispuestos en el Ane*o B.

Pro&isin #or Ries'o Pas @eA#osicin a un #as( como #orcenta;e Ries' del #atrimonio e:ecti&o de la em#resa? o 4enor al EstHndar 4enor al !KP ,KP , . ! B F LM DM BDM 6LM HLM BLLM LM BM DM BDM DLM BLLM LM BM B.DM K.DM >LM BLLM

Esta "uperintendencia e*igir& la clasificacin interna' al menos con periodicidad anual' de a+uellos pa-ses en los +ue las empresas mantengan una e*posicin igual o superior al dos por ciento 3%M4 de su patrimonio efectivo' con e*cepcin de a+uellos pa-ses +ue hayan sido clasificados e*ternamente como Riesgo ! y siempre +ue hayan permanecido en esta categor-a en el transcurso de los =ltimos dos 3%4 a(os contados desde la =ltima fecha de evaluacin. Dichas clasificaciones e*ternas deber&n haber sido dictadas por agencias internacionales de reconocido prestigio y comparadas de acuerdo a las e+uivalencias de riesgo para las emisiones de largo pla)o en moneda e*tran,era establecidas en los Ane*os A y : del Reglamento de !nversiones Ries' o Criterios de E&aluacin El pa-s presenta una volatilidad macroeconmica poco significativa y es estable en t0rminos socio9pol-ticos. /uede pagar holgadamente sus obligaciones con el e*terior y no e*isten restricciones a las transacciones financieras internacionales. "u sistema bancario es slido y el Estado defiende la propiedad privada. Las clasificaciones e*ternas asignadas a su deuda soberana en moneda e*tran,era son estables o han me,orado en el transcurso de los dos 3%4 =ltimos a(os. El pa-s presenta una volatilidad macroeconmica aceptable y es estable en t0rminos socio9pol-ticos. Fo enfrenta problemas en el pago de sus obligaciones con el e*terior y no e*isten restricciones significativas a las transacciones financieras internacionales. "u regulacin financiera es congruente y su sistema bancario se mantiene slido. El pa-s presenta una volatilidad macroeconmica controlable' pero incierta en el mediano pla)o. Enfrenta un riesgo socio9pol-tico moderado' pero con KC

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tendencia estable. /resenta un nivel de endeudamiento moderado. En los =ltimos cinco 3D4 a(os puede haber interrumpido' total o parcialmente' la amorti)acin de sus deudas' pero el pago de intereses lo efectu normalmente. Tambi0n puede haber renegociado su deuda en los =ltimos cinco 3D4 a(os' total o parcialmente' alargando su pla)o de vencimiento. El pa-s presenta una volatilidad macroeconmica alta producto dese+uilibrios internos y e*ternos recurrentes. Enfrenta un riesgo socio9pol-tico inestable. /resenta un nivel de endeudamiento elevado y sus regulaciones financieras cambian con frecuencia. En los =ltimos dos 3%4 a(os puede haber interrumpido' total o parcialmente' la amorti)acin de sus deudas' pero el pago de intereses lo efectu normalmente. Tambi0n puede haber renegociado los intereses de su deuda en los =ltimos dos 3%4 a(os' total o parcialmente' alargando su pla)o de vencimiento. "u situacin econmica es inestable y enfrenta un riesgo socio9pol-tico alto. "e prev0n dificultades significativas para obtener financiamiento e*terno adicional para cumplir con el pago de sus obligaciones actuales. En los =ltimos dos 3%4 a(os puede haber interrumpido' total o parcialmente' el pago de intereses. Tambi0n puede haber impuesto una reprogramacin unilateral de sus deudas dom0sticas en los =ltimos dos 3%4 a(os. El pa-s ha desconocido sus deudas o se prev0 +ue incumpla con el pago de las mismas en el corto pla)o. El pa-s atraviesa una fuerte crisis econmica y socio9pol-tica. La informacin p=blica financiera disponible tiene una antigeedad superior a 6 3tres4 a(os o es ine*istente.

O#eraciones a:ectas a ries'o #as "e encuentran afectas a riesgo pa-s todas las operaciones activas +ue una empresa haya concedido' directa o indirectamente' a personas no domiciliadas en el pa-s' con e*cepcin de2 B. Las operaciones financieras activas avaladas por personas domiciliadas en el pa-s. %. Las operaciones financieras activas +ue cuenten con garant-as v&lidas locali)adas en el pa-s y' en caso las garant-as v&lidas sean valores mobiliarios' cuando el emisor de 0stos se encuentre domiciliado en el pa-s. SESIO+ES !! - ! EAamen :inal

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