ESCUELA SUPERIOR POLITCNICA DEL LITORAL

INGENIERA EN NEGOCIOS INTERNACIONALES

ENSAYO DE MERCADO DE VALORES

POR: Jssica Catherine Elizalde Ros PROFESOR: Ing. Washington Macas Rendn PARALELO: 381 GUAYAQUIL- ECUADOR 2013

ENSAYO DEL LIBRO EXUBERANCIA IRRACIONAL INTRODUCCIN El libro Exuberancia Irracional fue escrito por el economista Robert Shiller, quien explica las burbujas financieras de aos anteriores y el optimismo y pesimismo que los seres humanos crean en los mercados financieros y como la especulacin, desviaciones econmicas y el comportamiento individual y grupal influyen y pueden ayudar a predecir prximas burbujas. El autor describe los eventos fuera del mercado de valores como la tecnologa y la demografa que influyen en el comportamiento del mercado. Presenta los factores culturales que refuerzan an ms la estructura de la burbuja especulativa. Estos factores incluyen las cuentas de la economa que sostienen que se ha entrado en una "nueva era" y la influencia de los medios de comunicacin y el comportamiento humano. Analiza las investigaciones acadmicas que se presentan bajo la teora de los mercados eficientes y el aprendizaje de ciertos hechos sobre el comportamiento del mercado y cuestiona el hecho que individuos e instituciones han pasado a considerar la compra de acciones como nica fuente de inversin.

DESARROLLO Shiller analiza los factores que han tenido un efecto en el mercado que no se justifica por el anlisis racional de los fundamentos econmicos como el crecimiento de los ingresos, el cambio en las tasas de inters reales. Factores que se relacionan con el desarrollo de la tecnologa, el internet en los hogares y el efecto que pueden producir sobre las empresas para aumentar o bajar sus ganancias. As en 1966, la economa experiment un gran crecimiento, luego lleg una etapa de estabilizacin hasta 1974 y, a partir de la crisis del petrleo, la economa se colaps y los ahorradores no volvieron a recuperar el dinero invertido en 1966 hasta 1982-1984, casi 20 aos despus. Luego, en 1987 hubo otro crack seguido de la burbuja de las punto.com en 1995-2000, pginas web como Amazon.com y que solo por el hecho de salir al mercado se vendan. El auge de Internet, el Congreso republicano, y la propuesta de impuesto a las ganancias de capital se produjo justo cuando el mercado comenz su ms impresionante ascenso. Otros factores, como el aumento de la contribucin definida planes de pensiones, el crecimiento de los fondos de inversin, la disminucin de la inflacin, y la expansin del volumen del comercio se asociaron con claridad con acontecimientos que tuvieron lugar desde la parte inferior del mercado en 1982. Lo que importa para el mercado de valores no es, la revolucin de Internet, que es difcil de discernir, sino ms bien las impresiones pblicas creadas. La reaccin del pblico es

influenciado por la Internet, y por la facilidad con que ejemplos o argumentos vienen a la mente. El inters en el mercado de valores depende de la atencin que le d el pblico, funciona como las modas segn la calidad de la historia de los eventos es ms valorado o no. Adems gente de mediana edad que se sita alrededor de 35-55 aos son los que tienen mayor inters y presencia en el mercado burstil actualmente. Shiller menciona a los economistas John Campbell y John Cochrane que han propuesto una teora de la formacin de hbitos, que tambin puede servir para amplificar valores a las respuestas del mercado. En su modelo, la gente se vuelve lentamente habitual a un mayor nivel de consumo que pueden esperar de un mercado de valores ms altamente valorados. Los inversores que han hecho ganancias en el mercado pueden estar dispuestos a tomar ms riesgos, porque todava se sienten que podran abandonar el nivel de consumo ms alto si prdidas de inversin les obligaran a hacerlo. Una vez ms, su disposicin de mantenimiento de existencias a precios ms altos puede amplificar los efectos de los precipitados factores. Otro aspecto importante que menciona el autor es la teora de la realimentacin, que aplica que la especulacin de la burbuja no puede crecer para siempre. La demanda de los inversionistas por una accin no puede crecer para siempre, y cuando deja de crecer los aumentos de precios se detendrn. La retroalimentacin no se limita a ver como los individuos miran los ltimos aumentos de precios y hacen clculos aritmticos para ajustar los niveles individuales de la confianza y las expectativas. Los cambios en los patrones de pensamiento afectan toda la cultura, y ellos operan no slo directamente de los pasados incrementos de los precios, sino tambin de los cambios culturales auxiliares que los ltimos aumentos de precios generan. La historia de las burbujas especulativas comienza ms o menos con la llegada de los peridicos. Hechos relevantes del mercado generalmente ocurren slo si hay pensamiento similar entre grandes grupos de personas, y los medios de comunicacin son un vehculo esencial para la difusin de las ideas. Los medios de comunicacin son naturalmente atrados por los mercados financieros porque, por lo menos, los mercados ofrecen noticias constantes en la forma de cambios de precios diarios. El papel de los medios de comunicacin en el mercado de valores no es, como comnmente se cree, simplemente como una herramienta conveniente para inversores que reaccionan directamente a la propia noticia econmicamente significativa. Las noticias de los medios de comunicacin son propagadores fundamentales de los movimientos especulativos en los precios a travs de sus esfuerzos para hacer noticia interesante para su audiencia. A veces se esfuerzan por mejorar dichos intereses adjuntando noticias a los movimientos de precios de acciones que el pblico ya tiene observado, mejorando de este modo la relevancia de estos movimientos y se centra ms la atencin en ellos. O pueden recordar al pblico de los episodios del mercado en el pasado, o de las estrategias de negociacin de los dems.

Un aspecto importante que se menciona en el libro es sobre la investigacin psicolgica, la cual tiene patrones de comportamiento humano que sugieren los anclajes para el mercado que no se esperara si los mercados funcionaban del todo racional. Estos patrones de comportamiento humano no son el resultado de la extrema ignorancia humana, sino ms bien el carcter de la inteligencia humana, refleja sus limitaciones, as como sus puntos fuertes. Existen dos tipos de anclajes psicolgicos: anclas cuantitativas, que a su vez dan indicaciones para niveles apropiados del mercado que algunas personas utilizan como indicadores de si el mercado est sobrevaluado o subvaluado y si es un buen tiempo para comprar y anclas morales, que actan por la determinacin de la fuerza de la razn que obliga a las personas a comprar acciones, la gente compara la fuerza intuitiva o emocional del argumento para invertir en el mercado en contra de su riqueza y su percepcin de necesidad de dinero para gastar ahora.

CONCLUSIN Y CRTICAS SOBRE EL LIBRO El libro exuberancia irracional, claramente manifiesta que cada generacin o nueva era que se va presentando y desarrollando tiene su burbuja financiera, los problemas que aquejaron a un ciclo econmico sirven de ejemplo para tomar ms precaucin y no volver a caer en ellos. Por ejemplo, en los aos 10 fue el impulso al coche y a la electricidad; en los aos 20 las grandes urbanizaciones de Miami, y luego en los aos 80 los nuevos productos financieros y en los aos 90 las tecnologas punto.com. En cada poca, los peridicos hablaron de una "nueva era" econmica y a medida que pasaba el tiempo se dej de hablar. Varios factores han sido determinantes para evitar caer en los crash burstiles, los medios de comunicacin, el internet, el conocimiento humano y la manera de acoger e interpretar una noticia pueden ser claves para aumentos significativos o bajas en las Bolsas de valores de todo el mundo.