Anlise Econmica de Projetos de Automao Industrial

Cesar das Neves Departamento Engenharia Industrial/Escola de Engenharia/UFRJ Maurcio dos Santos Neves Prof. Assistente da UERJ e do IBMEC E-mail: cdn@pep.ufrj.br, mauricioneves@openlink.com.br

Abstract: Frequently, automation project are treated as strategic and not submitted to economic analysis. This paper shows how this kind of projects can be analyzed under the economic point of view, which factors should be considered and how to measure them. The analysis begins with tangible factors, that is, those that can be measured in monetary terms, but intangible factors are also discussed in the paper. Finally, we deal with the problem of alternative identification; that is, technological routes that can be followed by this kind of project. The conclusion is that, although the economic analysis requires some effort it can avoid substantial losses in the process of implementation of this kind of project. Key word: automation, economic analysis Resumo: Projetos de automao freqentemente so tratados como estratgicos e no submetidos a anlise econmica. Este trabalho mostra como estes podem ser analisados sob a tica econmica, quais os fatores a serem considerados e como medi-los. A anlise inicia pelos fatores tangveis, isto , que podem ser expressos em unidades monetrias. Discute-se tambm, sucintamente, os fatores intangveis. Finalmente, discute-se o problema da identificao de alternativas relativas a estes tipos de projetos (trajetrias tecnolgicas). A concluso que apesar das dificuldades de estimativa de vrios componentes da anlise econmica, os esforos no sentido de realiza-la podem evitar perdas substanciais para as empresas ao implantarem este tipo de projeto Palavras chaves: avaliao econmica, projetos de automao. 1. Introduo Freqentemente, as decises relativas aos projetos de automao e informatizao industrial, entendidos em sentido amplo, isto , como englobando atividades de projeto e manufatura, como por exemplo investimentos em sistemas de CAD/CAM, CAE, CAPP, Mquinas CNC e outras, so analisadas exclusivamente sob a tica da estratgia empresarial. Os resultados que se pretende atingir com estes projetos, tais como velocidade na colocao de novos produtos, atendimento mais rpido e flexvel dos clientes, aumento de produtividade e outras, so usualmente analisadas somente sob a tica do aumento da competitividade da empresa. Muito pouco feito no sentido de se medir o impacto destas decises em termos de retorno do capital investido. De fato, esta pouca interligao entre a anlise estratgica e a econmica sem dvida um ponto a ser melhor investigado. Apesar da constante indagao dos empresrios sobre o tempo de retorno dos investimentos e, em primeira instncia, sobre a viabilidade dos projetos, as anlises neste campo deixam a desejar na maioria das vezes, sendo as decises justificadas meramente pelo lado estratgico da questo. Este trabalho apresenta os passos a serem seguidos para se realizar uma anlise econmica bem fundamentada deste tipo de investimento. 2. Definio de projetos de automao e modernizao industrial No se pretende aqui discutir estas tecnologias mas to somente carateriza-las para um melhor entendimento da problemtica envolvida na questo. Para tanto, ser utilizado o Modelo Y (SCHEER, 1990), que considera como atividades necessrias para um modelo de Manufatura informatizada e/ou

automatizada no s aquelas ligadas ao controle cho-de-fbrica, mas tambm, aquelas que envolvem o projeto do produto e do processo e ainda a gesto do PCP. Sendo assim, podemos definir os seguintes sistemas: CAD Computer Aided Design - uma tecnologia baseada em programas de computador capaz de produzir desenhos e imagens de forma interativa, facilitando o armazenamento de projetos de engenharia. Pode-se automatizar pelo CAD muitas tarefas ligadas as fases de concepo de produtos, planejamento de instalaes (lay-out) e outras. CAE Computer Aided Engineering - envolve o uso do computador para analisar o projeto de um determinado material, pea ou produto, fazendo uso de algoritmos de resoluo de problemas (clculos de tenses, pontos de rupturas, etc.). CAPP - Computer Aided Planning Process - faz uso de computadores para planejar a seqncia de operaes ao qual uma pea ser submetida quando em processo de fabricao, isto , o roteiro de produo e recursos de apoio necessrios. Equipamentos de controle numrico (CN) - so utilizados para automatizar o processo de produo realizado por mquinas ferramentas. O mesmo pode-se dizer das mquinas com controle dedicados (CNC), cujo sistema de controle numrico fica a esta atrelado (CLEMENTE, 1998). Sistemas de gesto do PCP tais como o MRP I e II, servem para informatizar as tarefas envolvidas com a gesto da produo, como por exemplo, planejamento e lanamento de ordens, etc. Outros ainda podem ser considerados outros sistemas como pertencentes a esta lgica do Modelo Y, cuja Manufatura compreende diversas atividades at fora do cho-de-fbrica. 3. Anlise dos fatores tangveis Os fatores que podem ser medidos monetariamente ao se implantar quaisquer destes tipos de projetos so os seguintes: (i) Economia de recursos A primeira varivel e a mais bvia a ser analisada a economia de recursos gerada pela automao. Um projeto de automao tende a substituir recursos, em geral, mo de obra no qualificada e tcnicos de nvel mdio, por equipamentos. Alm disso tende a consumir novos recursos que antes no eram demandados, por exemplo, mo de obra mais especializada, mais energia, lubrificantes especficos e outros. Do ponto de vista econmico a anlise deve comparar os investimentos realizados no projeto com a economia lquida de custos, considerando ainda, os impactos fiscais da deciso. Se somente este aspecto (economia de recursos) o afetado pelo projeto, a anlise econmica do retorno pode ser realizada pela equao: (1) onde: ECON economia de recursos anuais permitida com a automao (recursos liberados deduzidos das necessidades de novos recursos). t alquota (marginal) de imposto de renda INV Investimento na automao (na poca zero) FVA (n, i) Fator de valor atual de uma srie de n pagamentos iguais descontados a taxa i L Valor residual do investimento no fim de sua vida til n D depreciao anual do investimento i - taxa anual de desconto aps impostos (ii) Aumento de receitas devidas ao aumento de produo Muitos projetos de automao no apenas substituem recursos mas tambm tem um impacto no nvel de produo da empresa. Um erro freqente nas anlises econmicas considerar como benefcio do projeto o aumento da receita medido pelo produto: R = P . Q (2) ou seja, ignorando-se a elasticidade preo da demanda. se ECON (1-t) > [INV-L] x FVA-1 (n, i) + L i D. t => compensa a automao

A anlise do aumento de arrecadao requer um bom conhecimento do mercado, ou seja, como este reage a colocaes adicionais de produto. Suponhamos que se tenha pleno conhecimento do coeficiente de elasticidade preo, QP. A expresso acima ganharia um segundo termo, ficando: R = P . Q + Q. P, ou ainda: R = P . Q [ 1+ (P/P)/(Q/Q)] (3) R = P . Q [1+ 1/QP ] (4) Observe-se que, como QP negativo, o segundo termo ser sempre negativo, ou seja, uma elasticidade preo da demanda no infinita implica sempre em uma receita menor pela expresso (2) do que pela (3 ou 4). Quando a elasticidade for unitria, no haver acrscimo nenhum de receita. Caso a demanda seja inelstica em relao ao preo, isto , o coeficiente de elasticidade menor do que 1 (um), haver decrscimos da receita. Isto no significa que os lucros sejam menores, pois como vimos, o projeto pode ter tambm implicaes em termos de custo. A expresso (4), apesar de ser a mais conhecida na literatura econmica tem inconvenientes. Aparentemente (3) e (4) tem o mesmo significado, porm isto no verdadeiro. Em (4), a elasticidade QP mede as variaes nas quantidades demandadas para variaes de preo. No problema em questo, o que se quer , ao contrrio, qual a variao de preo que dever existir para uma colocao adicional de produto, sendo portanto a equao (3) mais apropriada. A diferena est no fato de que no h garantias que a curva de demanda se comporte da mesma maneira, conforme os movimentos ocorram sobre o eixo dos preos ou das quantidades. Ou seja, a passagem de (3) para (4) no estaria correta se esta diferena apontada existir. Portanto, melhor considerar esta questo utilizando-se a equao (3) ao invs da (4), onde tem-se que avaliar as variaes relativas de preo para colocao adicionais de produto, podendo a relao (P/P)/(Q/Q) ser diferente do inverso de QP. (iii) Aumento de qualidade Ao considerarmos o aumento de qualidade, est-se introduzindo uma outra varivel na anlise alm do preo. Este tipo de anlise econmica requer um tratamento da demanda mais complexo. H vrias formas de considerao de mltiplas variveis na funo de demanda, das quais os mtodos mais recomendados so os economtricos. Como uma das possibilidades de metodologia selecionamos a abordagem probabilstica da teoria da escolha. Para a estimao dos modelos da teoria da escolha necessrio especificar a forma da funo utilidade e a distribuio dos erros. A primeira mede o quanto o consumidor valoriza uma determinada escolha, no caso, a opo de comprar o produto da empresa. A distribuio dos erros por sua vez est associada a idiossincrasias dos consumidores, ou seja, ao fato de que as escolhas no so determinsticas. Considere, por exemplo, uma forma linear para a funo utilidade e uma distribuio Weibull para os resduos, como abaixo: U k n = k + k X k + n Yn + k n k = { i, j } (5) sendo: i - opo de comprar o produto da empresa em questo j - opo de no comprar o produto da empresa, por exemplo, adquirindo este de um concorrente. U k n - Utilidade derivada pelo consumidor n ao optar por k = i , j k - constantes da funo utilidade associadas as alternativas, k = i , j k - coeficientes associados ao atributo das alternativas, k = i , j n - coeficiente associado ao atributo do indivduo n k n - resduo (capta as idiossincrasias do indivduo, erros de especificao, variveis omitidas, etc.) Devido a problemas de identificabilidade (possibilidade de estimativa dos parmetros), ao particularizar o modelo para cada alternativa, este dever ser descrito como: k = i se k = i k = 0 se k = j e tambm: n = i se k = i n = 0 se k = j Sendo a formulao (5) estocstica, pode-se escrever que a probabilidade de um indivduo em optar (6) por i ser: Pi n = Prob (Ui n > Uj n ) onde Pi n - Probabilidade de um indivduo optar por i. De (6) tem-se: Pi n = Prob (i + i Xi + n Yn + in > j Xj + j n ) (7)

ou ainda: Pi n = Prob (i + i Xi - j Xj + n Yn > j n - i n ) (8) A expresso (8) geral. Dependendo da distribuio adotada para os resduos chega-se a diferentes modelos (Logit, Probit, Dogit, Tobit, etc.). O mais simples deles o Logit cuja forma dada abaixo:

e U in Pin = U in e + e U jn

(9)

Este modelo pode ser estimado a partir de pesquisas de mercado ou, aproximadamente, pelo conhecimento factual do mercado a partir dos coeficientes de elasticidades implcitos no mesmo. Para facilidade de compreenso de sua aplicao ao problema em questo, utilizaremos uma formulao discreta determinstica no processo de escolha. Consideraremos ainda apenas dois tipos de atributos (das alternativas e do agente). Ento, simplificadamente temos: Ui n= Ui n (Xi, Xj ,Yn) (10) sendo: Xi - vetor dos atributos referentes a alternativa i (comprar o produto da empresa) Xj - vetor dos atributos referentes a alternativa j (comprar o produto dos concorrentes) Yn - vetor dos atributos referente ao agente (consumidor ou empresa, para consumidor, renda, idade, sexo, etc., dependendo do produto) Como a formulao determinstica, no h resduo e o agente tem a seguinte deciso: Escolhe i se Ui > Uj , caso contrrio escolhe j. (11)

Obviamente, a formulao determinstica tem pouca aplicabilidade no mundo real que essencialmente probabilstico. Serve, no entanto, para ilustrar claramente o uso da abordagem da teoria da escolha no caso em questo de melhoria de qualidade e seu efeito na demanda pelo produto. Considere ainda, a ttulo de exemplo, um mercado formado por vrios segmentos, cada um com parmetros especficos em sua funo utilidade. Ficticiamente, este mercado seria disputado por 3 empresas que produzem 3 produtos similares concorrentes entre si, mas que diferem em preo e qualidade. A empresa (1) a que est analisando seus movimentos estratgicos relativos a projetos de automao. Neste exemplo, os projetos afetaro custos e qualidade, sendo que redues de custos podero ser repassadas ao preo do produto. A Tabela 1 mostra as escolhas de cada segmento de mercado, funo dos atributos das alternativas (produto) e dos parmetros arbitrados para cada segmento de mercado na funo utilidade. Segmento Nmero Parmetros da Funo Utilidade de de Mercado Pessoas An B1n B2n B3n N(n) (n) 1 2 3 4 5 6 7 8 60 90 55 120 65 80 70 110 Clculos Realizados U1n U2n U3n -30 20 -7,5 -25,5 32,5 22,5 -1,25 -50 Produto Escolhido 3 3 1 3 2 1 2 1

-1,20 80 70 60 -40 -32 -0,80 90 85 80 10 17 -0,90 95 80 60 5 3,5 -1,30 75 70 72 -55 -40,5 -0,70 100 95 85 30 35,5 -0,50 120 90 60 70 47,5 -0,95 90 80 70 -5 -0,75 -1,20 85 50 40 -35 -52 Tabela 1: Segmentos de mercado e funo utilidade

A Tabela 1 foi gerada com base nos dados da Tabela 2 (para produtos) e hipteses a respeito da estrutura da funo utilidade, conforme Tabela 3. Observe-se que os atributos dos produtos so preo e qualidade, sendo esta ltima varivel discreta (Alta, Mdia ou Baixa).

Atributos 1

Produtos(i) 2 3

Funo Utilidade: Ui n = A n x Pi + B n com: Bn = B1 n se a qualidade for alta; Bn = B2 n se a qualidade for mdia; Bn = B3 n se a qualidade for baixa; Tabela 3: Estrutura da funo utilidade

Preo (P) 100 85 75 Qualidade Alta Mdia Baixa Tabela 2: Dados dos produtos

Com os dados calculados da Tabela 1 pode-se determinar o market-share de cada produto, o que fornecido na Tabela 4, abaixo: Demanda Market-Share Mercado Total P1 P2 P3 P1 P2 P3 650 245 135 270 37,69% 20,77% 41,54% Tabela 4: Demanda total e market-share por tipo de produto

Porm, a grande dificuldade das empresas no estimar market-share j que, em geral, estas os conhecem. Suas maiores dificuldades so as de conhecer o comportamento de suas demandas para alteraes nos atributos dos produtos. A teoria da escolha, ao estimar funes utilidades pode, por meio desta, inferir o provvel comportamento da demanda para cada produto ao se variar os atributos, sejam das alternativas ou dos agentes econmicos. Por exemplo, em um grfico pode ser apresentado o market-share do produto 1 para vrias combinaes entre preo e qualidade. Esta curva poderia ser utilizada para se comparar os movimentos da demanda frente as alternativas estratgicas combinando em diferentes graus, nveis de preo (permitidos pela reduo de custo) e de qualidade.
T r a d e -O f f d o P r o d u to 1

1 0 0 % 7 5 % 5 0 % 2 5 % 0 % 7 0 8 0 9 0 1 0 0 P r e o 1 1 0 1 2 0 Q u a lid a d e B M M A A a ix a d /B a i d ia lt/M d lta

Figura 1 - Market-share para diversas relaes Preo x Qualidade O projeto de automao ao alterar custo e qualidade permite vrios tipos de posicionamento estratgico, podendo-se, pelas curvas da Fig. 1 se medir os respectivos ganhos econmicos. (iv) Diminuio do tempo de lanamento de novos produtos Projetos de informatizao e automao relativos a CAD, CAM, e outros, que permitem acelerar o lanamento de novos produtos tem, do ponto de vista econmico, um benefcio de fcil captao j que a prpria taxa de desconto j considera o valor do dinheiro no tempo. Suponhamos, para exemplificar, que a margem de contribuio do produto no se modifique com o projeto, ou seja, o ganho econmico decorre apenas da antecipao de lanamento dos produtos. O ganho econmico de um determinado produto ser ofertado ao mercado mais rapidamente, medido em termos anuais ser: GANHO = Q x MGC x FVA (k, im) (1-t) x FVA-1 (n, i) (12)

com MGC = P -V e (1+im)12 = (1+i) onde: MGC - margem de contribuio do produto Q - nvel de produo mensal (supostamente toda vendida) P preo do produto V- custo unitrio varivel k nmero de meses que o projeto conseguiu antecipar o lanamento do produto. im - taxa de desconto mensal, aps imposto de renda t - alquota do imposto de renda n - horizonte de planejamento (vida til do projeto de automao). i taxa de desconto anual, aps imposto de renda (v) Inovaes tecnolgicas (lanamento de produtos inovadores) Apropriou-se acima dos benefcios advindos do adiantamento de produtos que seriam lanados com ou sem a nova tecnologia de automao. Suponhamos agora, que a implantao do projeto permita uma melhoria no que concerne ao projeto de produto, tal que inovaes sejam possveis. Isto , considerase agora a possibilidade de lanamento de produtos gerados pelas novas tecnologias e que a antiga estrutura de produo no seria capaz de faz-lo. Como captar este benefcio? A teoria mais promissora para medir este aspecto o de opes reais. Para facilitar sua exemplificao vamos supor que o ganho esperado dos novos produtos seja negativo. Isto , alguns destes produtos seriam lucrativos (VA>0), outros dariam prejuzos (VA <0) e, na mdia VA<0. Esta hiptese, no crucial para a anlise, mas bastante coerente com os resultados de desenvolvimento de novos produtos, com a maioria deles descartados por inviabilidade econmica. Ainda para exemplificar, digamos que o nvel de investimentos para produzir o novo produto pela empresa seja da ordem de 120 u.m. (unidades monetrias fictcias) e o valor esperado dos novos produtos, se todos lanados, seja igual a 100 u.m. Alguns produtos poderiam gerar, com iguais chances, digamos, 130 u.m, outros 65 u.m. Suponhamos ainda, que a empresa leve em mdia 3 anos para lanar um novo produto dado o investimento no projeto de automao (tempo de domnio pleno da tecnologia para, com esta, inovar). O ganho de valor econmico pode ser captado pela frmula de Black and Scholes. O investimento na automao cria uma opo que poder ser exercida ou no pela empresa. A lgica exerce-la somente quando o produto se mostrar vivel. Isto pode ser identificado com uma opo de compra (call). Por Black and Scholes temos: Valor Atual da call = Pa . N(d1) - Pex e- r t N(d2) (13) 2 Com: ln (Pa/Pex) + r t + t/2 d1 = (14) t e ln (Pa/Pex) + r t - 2 t/2 d2 = (15) t onde: N(d) - rea da curva normal (-, d) Pex - preo de exerccio da opo, no caso, o valor do investimento no desenvolvimento de novos produtos Pa - preo do ativo objeto, no instante zero, no caso, o valor esperado dos novos produtos atualizados. t - tempo at a data de exerccio, no caso, o tempo que a empresa levaria para lanar um novo produto. 2 - varincia por perodo da rentabilidade (continuamente composta) do ativo objeto r - taxa de juros livre de risco (continuamente composta) No exemplo desenvolvido temos: Pex = 120 Pa = 100/(1+i)3 =65.75 supondo a taxa usual de desconto i de: i = 15%; t = 3 anos; r = taxa livre de risco (5%, por hiptese) = 29%, obtida da expresso

VA = 100 e = (VAI -VA )2 / 3 = 29 = 29% de VA O valor da call obtido de 5,32 u.m (Valor Atual a ser convertido em benefcio anual). (vii) Vida til da anlise econmica Uma outra questo importante para a anlise econmica a especificao da vida til do projeto. Pode-se pensar, erradamente, que esta depender do tempo em que os competidores iro imitar a empresa e implantar tambm projetos de automao, reduzindo a zero os ganhos comparativos oriundos da modernizao. Embora isto seja verdade em relao as variveis absolutas - por exemplo, os ganhos oriundos da melhoria de qualidade se anulam quando os competidores implantam projetos semelhantes - a lgica econmica segue um outro caminho. Nesta, o relevante comparar as situaes com versos sem o projeto. Ou seja, o que se mede a posio da empresa caso no implantasse a modernizao e mantido o cenrio de confronto com os competidores, em relao a posio que passa a ter no mercado implantando o projeto. Desde modo no se pode identificar a vida til do projeto com o tempo de imitao/absoro da tecnologia de automao pelos competidores. De fato, a vida til a ser associada ao projeto mantm simplesmente seu conceito padro da engenharia econmica, qual seja a de horizonte de planejamento, sendo as variveis que influem em sua especificao de outra natureza. 4. Fatores intangveis H vrios fatores intangveis, alguns positivos (benficos), outros negativos. Exemplificaremos alguns destes: (i) Ambiente mais limpo Uma empresa ao automatizar pode manter um ambiente de produo (interno) mais limpo. Isto decorre at mesmo como fruto das exigncias ambientais dos equipamentos modernos intensivos em componentes eletro-eletrnicos, sensveis a poeira, vibraes, calor e outros fatores fsicos. Como um ambiente limpo um valor que se torna cada vez mais importante, projetos de automao geram este tipo de externalidade positiva. Observe-se que os impactos na produtividade de um ambiente mais limpo j foram apropriados anteriormente. (ii) Reduo do risco de acidentes em atividades perigosas Uma tendncia atual a de repassar atividades perigosas ou desagradveis para as mquinas. Isto reduz os risco de acidentes de trabalho nestas atividades. Por outro lado, a automao pode trazer novos tipos de doenas ou acidentes. Esta uma rea importante de pesquisa da ergonomia, da medicina do trabalho e da engenharia do trabalho. (iii) Liberao do homem como trabalhador mecnico para o exerccio de atividades mais nobres, de deciso ou de lazer A substituio do trabalho fsico por mquinas libera o homem para o exerccio de atividades mais nobres, tais como, atividades de deciso ou ainda de lazer. Infelizmente, estes benefcios podem ser apropriados apenas por poucos, os mais qualificados. (iv) Gerao de desemprego A substituio do trabalho humano por mquinas pode gerar desemprego, principalmente de mo-deobra no qualificada. Como toda empresa moderna tem uma responsabilidade social, a implementao deste projetos pode ser vista como problemtica. Esta uma questo complexa e necessita de uma anlise complementar da situao da empresa em termos de competitividade. Pode-se encontrar uma empresa na situao da Fig. 3. Nesta figura a produo atual (Q ATUAL) com a tecnologia atual deixa a empresa numa posio de no competitividade, dado que o custo de produo est superior ao preo de mercado. Permanecer na tecnologia atual levar a empresa a sair do mercado o que gerar o desemprego total de seus funcionrios. Nesta situao melhor uma mudana tecnolgica - implantar o projeto de automao, preferivelmente, aumentando-se a produo. Deve ser observado que a empresa ao aumentar seu nvel de produo conquistando novos mercados (internos ou externos) minora o efeito sobre o desemprego. Porm, mesmo com aumento de produo poder haver desemprego estrutural devido as demandas diferentes de capacitaes. A responsabilidade social da empresa implicaria numa necessidade de treinamento interno para atendimento das novas necessidades de capacitaes.

CUSTO UNITRIO

TECNOLOGIAATUAL PREO TECNOLOGIACIM QATUAL QUANTIDADE PRODUZIDA

Figura 3: Posio de no competitividade 5. Gerao de alternativas relativas aos projetos de automao Na avaliao econmica de projetos de automao, como em qualquer anlise de investimentos, uma das principais etapas o de identificao e gerao de alternativas. Primeiramente, um fator gerador de alternativas o prprio grau de automao. De fato, pode-se automatizar apenas algumas operaes/atividades ou toda uma planta. Um segundo aspecto gerador de diferentes alternativas de implementao a velocidade de implantao, podendo este ritmo ser de lento, absorvendo-se as mudanas tecnolgicas passo a passo, a rpido. A questo risco relevante nesta deciso podendo-se utilizar nesta anlise econmica o ferramental das rvores de decises com probabilidades condicionadas determinadas pelo aplicao do teorema de Bayes. Um terceiro aspecto mais complexo a dos possveis caminhos tecnolgicos da implementao, ou seja, as trajetrias tecnolgicas a serem seguidas. Um projeto de automao tende ao CIM - Computer Integrated Manufacturing, no qual todas as atividades de planejamento, controle, produo e projeto passam a estar integradas, via computador. O caminho escolhido dever respeitar a cultura empresarial e ainda otimizar a relao risco x retorno. A tcnica de anlise econmica que nos parece mais apropriada neste avaliao tambm a de rvore de deciso, possivelmente acoplada a anlise de risco (simulao de Monte Carlo). 6. Concluso Projetos de automao industrial, tais como quaisquer decises empresariais, sejam elas operacionais ou estratgicas, devem ser submetidos a anlise econmica. Este trabalho focalizou principalmente o aspecto de retorno analisando alguns fatores tangveis e intangveis e como medir os primeiros. O fator risco foi tambm explicitado em alguns aspectos discutidos. Observa-se que a aplicao da lgica econmica a estes projetos no trivial exigindo anlises apuradas e muitas vezes calcadas em tpicos avanados da teoria, tais como, opes reais, rvore de deciso com probabilidades condicionadas, simulao de Monte Carlo e outras. Estas dificuldades tem levado a freqentes negligencias quanto aos aspectos econmicos, prevalecendo a tica da anlise estratgica isolada. Nossa opinio que a engenharia econmica tem seus fundamentos bastantes alicerados para um equacionamento adequado deste problema, e que no fazer uso deste ferramental pode levar muitas empresas a darem um passo relativamente obscuro em sua tomada de deciso na trajetria de modernizao industrial, com probabilidade de graves perdas econmicas. 7. Bibliografia CAULLIRAUX, H. M. e SALLES COSTA, L. S. (organizadores) e outros. Manufatura integrada por computador. Rio de Janeiro, Ed. Campus, 1995. CLEMENTE, A. (organizador) e outros. Projetos Empresariais e Pblicos. So Paulo, Atlas, 1998. DAMODARAN, A. Anlise de investimentos. Rio de Janeiro, Ed. Qualitymark, 1999. GITMAN, L. Princpios de administrao financeira. So Paulo, 7a. edio, Ed. Harbra, 1997. NEVES, C.D e NEVES, M.S. Avaliao econmica de estratgias de produo II: custo x qualidade, XV ENEGEP, Universidade Federal de So Carlos, So Paulo, 1995 SCHEER, A.W. CIM Evoluindo para a fbrica do futuro. So Paulo, Ed. Qualitymark, 1990