Finanzas
llo que se Dedican a Actividades Financie-
“El diablo está
en los detalles…”
La industria microfinanciera sabe que la
regulación facilita el acceso. Pero, ¿cómo regular?
L
Los síntomas de la enfermedad conocida como “fiebre
reguladora típica” se presentan por todas partes en América
Latina. En México se aprobó la Ley de Ahorro y Crédito
Popular en 2001 y entra en plena vigencia en junio de 2003.
En El Salvador, la Ley de Intermediarios Financieros no
Bancarios se aprobó en febrero de 2002. En Honduras, la
FINCA
6 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003
Ley de Organizaciones Privadas de Desarro-
ras data de 2000. En Panamá, la ley que
regula el sector fue aprobada en 2002. Lo
cierto es que a partir de 1999 —año en que
Brasil tomó medidas para crear una nueva
entidad financiera especializada en microfi-
nanzas—, una decena de países de América
Latina y el Caribe han establecido un nuevo
marco normativo para las instituciones
microfinancieras (IMF) y otras entidades
que facilitan financiamiento a la microem-
presa. El contagio ya es un hecho.
La necesidad de la regulación surgió
durante los años noventa, debido al éxito de
las organizaciones no gubernamentales que
otorgaban pequeños préstamos a los micro-
empresarios. Pero pronto se vio que cuando
una institución capta y administra recursos
del público, debe ser regulada y supervisada
de una manera similar a como se hace con
los bancos y las instituciones financieras.
“Vivir de las donaciones o de la banca de
segundo piso no permite la sustentabilidad,
[y] para poder captar ahorro hay que cum-
plir exigencias mayores”, dice Eulalia Arbo-
leda, presidenta del Banco Caja Social de
Colombia.
Los primeros países en diseñar normas
para el sector fueron Bolivia y Perú, donde
se han desarrollado marcos innovadores y
útiles que han propiciado un crecimiento
rápido y equilibrado de la industria microfi-
nanciera. Ambos países cuentan hoy con
mercados maduros en los cuales opera
un número importante de entidades
financieras que se especializan en
microfinanzas. En el caso de Perú,
cabe destacar que el marco regulatorio
es un poco más abierto y orientado
hacia el fomento, lo cual ha dado
como resultado la existencia de más
de 30 instituciones especializadas en
microfinanzas, mientras que en Boli-
via existen tan sólo cinco instituciones
de ese tipo. Con todo, en ambos paí-
ses la regulación ha conducido a la
consolidación del sector.
Con el pan y con el queso
Mientras las ONG descubrían la nece-
sidad de regularse, los bancos habían
avizorado en el microcrédito un nicho
de negocios. Así que empezaron a
FINCA
cabildear para que las regulaciones
del sector fueran distintas a las de
los otros tipos de crédito, ya que con
las herramientas usuales de análisis
el riesgo del microcrédito siempre
parece ser más alto. Además, muchas
de las ONG que buscaban captar aho-
rros y ser reguladas querían conservar
al mismo tiempo su estatus de institu-
ciones sin fines de lucro.
Con todas esas variables en juego,
muchos países de la región han creado
en los últimos años nuevas institucio-
nes de intermediación financiera. Eso
es lo que ha sucedido en Brasil, Boli-
via, El Salvador, Honduras, México,
Panamá, Perú y Venezuela. Hasta el
momento se han creado en América
Latina 11 nuevos tipos de institu-
ciónes financieras para fomentar o
fortalecer las microfinanzas.
El enfoque de Chile y Colombia
ha sido diferente: en vez de establecer
instituciones nuevas, han optado por
centrarse en el microcrédito como
actividad y definirlo en forma más
detallada. La lógica de las autoridades
reguladoras de esos dos países es que
de esa manera se puede analizar mejor
su desempeño y su riesgo, y así esta-
blecer normas y reglas para regularlo
y supervisarlo.
Para Tor Jansson, especialista del
BID en microempresa, en varios paí-
ses ni siquiera era necesario crear
nuevas instituciones, notando que de
todos modos “es más sexy crear insti-
tuciones nuevas porque eso permite a
los políticos y a los gobiernos mostrar
que han hecho algo que se puede
ver, que tiene nombre”. Jansson dice
que en los casos de Bolivia y El Sal-
vador, por ejemplo, la creación de ins-
tituciones nuevas tuvo sentido pues en
ambos países éstas vinieron a llenar
dos espacios: el de las sociedades
financieras que hacen préstamos de
consumo y el de las IMF. Allí, las
nuevas instituciones también pueden
captar dinero del público, tienen exi-
gencias de capital adecuadas y exhi-
ben una estructura de empresa privada
cuyos propietarios son accionistas.
En Venezuela, las nuevas institucio-
nes iban también a llenar un vacío,
ya que allí no existen sociedades
financieras que hagan préstamos de
consumo, ni tampoco IMF. El pro-
blema en este caso es que el país no
cuenta con ONG de microcrédito que
tengan la capacidad de convertirse en
estas nuevas instituciones.
Según Jansson, en Brasil, Hondu-
ras, México y Perú, el capital mínimo
exigido a las nuevas instituciones es
demasiado bajo como para asegurar
que puedan establecer una operación
sostenible. Y en los casos de Brasil y
Perú, las nuevas instituciones no pue-
den captar ahorro, de tal manera que
no se justifica que sean reguladas,
pues “el sentido de la regulación y
supervisión es precisamente velar por
los depósitos del público”, puntualiza
Jansson.
Honduras tiene un problema
especial: es el único país donde se ha
permitido a fundaciones sin fines de
lucro captar ahorro y al mismo tiempo
conservar su estatus legal. Eso significa
que las nuevas instituciones —llama-
das Organizaciones Privadas de Des-
arrollo Financiero— no tienen accio-
nistas ni dueños. Por lo tanto, no hay
nadie en la institución que tenga razo-
nes poderosas para exigir eficiencia
en la administración. Para Jansson, la
propiedad ejercida por accionistas es
un sistema que, aunque está lejos de
ser perfecto, sigue suministrando el
mejor conjunto de controles en térmi-
nos de gobernabilidad.
De la clonación puede surgir
un Frankenstein
Las nuevas legislaciones de fomento
y regulación del sector son muy dis-
tintas de un país a otro, y cada cual
define los parámetros de funciona-
miento de las IMF con variables
muy diferentes. Así, el capital mínimo
para una IMF regulada en Bolivia,
por ejemplo, es de US$820.000,
mientras que en Honduras llega ape-
nas a US$60.000. Diferencias de mag-
nitudes similares se ven también en
materia de encaje, términos de mora,
montos y plazos para establecer provi-
siones, límites de crédito, límites de la
cartera relacionada y otros.
En cada país, la autoridad está tra-
tando de encontrar un punto medio
entre expedir una legislación estricta
que da más seguridad pero puede fre-
nar el desarrollo del sector, y una ley
liberal que con sus buenas intenciones
pudiera llegar a facilitar la operación
MICROEMPRESA AMERICAS • 2003 7
de instituciones microfinancieras banca comercial. “Esto hace que sea Finca Ecuador, copian la normativa
débiles e ineficientes que terminan posible comparar el desempeño de de Bolivia sin tener la misma ley.
declarándose en quiebra. Ramón una ONG con otra”, dice Jansson, “y “Eso es discriminatorio para la indus-
Rosales, presidente de la consultora también les facilita convertirse en ins- tria”, dice. Y sobre la nueva ley de
en microfinanzas International Con- tituciones reguladas si así lo desean”. Honduras, un analista nota que hay
sulting Consortium, explica el dilema Los expertos advierten que hay que que tener cuidado con “crear un Fran-
de la siguiente manera: “En la regula- tener cuidado con no copiar legisla- kenstein”, ya que “se copiaron partes
ción y supervisión, el diablo está en ciones extranjeras en forma dema- de la ley boliviana hasta con puntos y
los detalles”. siado literal. Los casos de Bolivia y comas, y se sacaron otros parches de
En la región se han hecho algunos Ecuador son ilustrativos. En el primer otras legislaciones”.
intentos de armonizar u homogeneizar país la ley entró en vigencia en 1995 y Con varias leyes ya en marcha, la
procedimientos. En Guatemala, por ha permitido un desarrollo satisfacto- discusión sigue abierta. Hay que defi-
ejemplo, se está buscando estandarizar rio del sector. En Ecuador, entre tanto, nir los términos de mora, las restriccio-
la contabilidad de las ONG de manera la superintendencia expidió en 2002 nes a la cartera relacionada y el capital
tal que sea coherente con las exigen- una serie de regulaciones que según mínimo de operación, de manera que
cias de la superintendencia de la Diego Ponce, director ejecutivo de con ello se fomente el desarrollo de la
industria, al tiempo que se la solidifica
y se minimiza el riesgo.
Ponerse el uniforme trae sus beneficios Tal vez el primer paso, y el más
importante, sea regular bien el micro-
crédito y a partir de ahí regular a las
Una iniciativa pionera se concretó durante el V Foro Interamericano de la
instituciones que lo otorgan, como
Microempresa, realizado en Río de Janeiro en septiembre de 2002: la donación bien lo anota Jansson del BID.
de US$330.000 por parte del Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN), admi-
nistrado por el BID, a la Red de Instituciones de Microfinanzas de Guatemala Una olla con demasiados
(Redimif ) para homogeneizar, a través de un catálogo único de cuentas, la con- cocineros
tabilidad de ocho de las principales entidades de microcrédito de ese país. En lo que sí concuerda la mayoría de
“Tener un catálogo único de cuentas da mayor transparencia y te aumenta los protagonistas de la industria es en
las posibilidades de buscar recursos”, dice el presidente de Redimif, Reynold que el microcrédito es diferente del
crédito comercial, hipotecario o de
Walter. Además, el catálogo único de cuentas está homologado según las
consumo, y que por consiguiente debe
normas de la Superintendencia de Instituciones Financieras de Guatemala, de tener sus propias normas de regula-
manera que las ocho entidades beneficiadas por el programa estarán dentro ción y supervisión. “El microcrédito
del marco de la nueva Ley de Intermediarios Financieros No Bancarios. En otras debe tener normas diferentes y requi-
sitos diferentes a los de la banca
palabras, les permitirá ser instituciones reguladas si así lo deciden en el futuro.
comercial”, dice Luis Montenegro,
Las instituciones fueron seleccionadas entre las 20 que constituyen la red de superintendente del sistema financiero
Redimif, exigiendo como criterio de elegibilidad que tuvieran más de mil clien- de El Salvador, luego de recalcar que
tes y una cartera en riesgo inferior al 10%.“Sobre la base de esos parámetros en su país no se ha diferenciado el
microcrédito del crédito de consumo.
contratamos a un consultor que nos evaluó las 20 organizaciones con instru-
“Al definir el microcrédito en una
mentos estrictos, y de ahí salieron las ocho seleccionadas”, informa Walter. categoría distinta, eventualmente la
Redimif está aportando US$140.000 de sus propios fondos al proyecto, que idea es que la cartera llegue a ser
fortalecerá además la capacidad de gestión financiera y operativa de las ocho calificada con parámetros distintos”,
agrega Eulalia Arboleda, presidenta
ONG beneficiadas. Las 20 instituciones que integran la red de Redimif constitu-
del Banco Caja Social de Colombia.
yen la principal fuente de crédito para la microempresa de Guatemala. Cuando se aplican al microcrédito los
El proyecto financiado por el FOMIN fue el primero de una serie de progra- parámetros de la banca comercial, éste
mas similares que Redimif tiene en camino. Walter anuncia con entusiasmo: aparece como una actividad altamente
riesgosa y por ello se exige que se la
“Vamos a suscribir otro convenio con USAID para las instituciones más peque-
regule en forma especialmente estricta.
ñas, y estamos lanzando con la Fundación Ford un proyecto que nos ayude a De hecho, al inaugurar el V Foro
fortalecer institucionalmente a la propia red”. de la Microempresa en Río de Janeiro

8 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003

 bles en América Latina es la mejor
demostración de que el riesgo no es
tan alto. Otra de las tareas pendientes
de la industria microfinanciera es pre-
cisamente lograr que se incorporen a
las reglas de Basilea disposiciones
especiales para el sector.
En cualquier caso, y como bien lo
BID
promiso de ser eficientes y rentables.
“El microcrédito se debe regular como
una actividad financiera”, dice Ramón
Rosales. “Eso es lo primero y lo más
difícil, porque ahora hay demasiados
cocineros en la olla”.
Mientras tanto, en cada país las
nuevas legislaciones siguen su curso.

dice Rudy Araujo, secretario de la “La entrada en vigor de la Ley de

[ ]
Eulalia Arboleda,
presidenta, Caja Social
de Colombia
en septiembre de 2002, el presidente
del BID, Enrique Iglesias, dijo que
uno de los temas que le preocupaban
respecto de la industria microfinan-
ciera es que se acerca la fecha de
entrada en vigor del Acuerdo de Basi-
lea, que someterá a todas las entidades
financieras a nuevas regulaciones en
2005. Según las reglas de Basilea,
todo microcrédito es de alto riesgo.
Pero la mera existencia de institucio-
nes microfinancieras estables y renta-
Asociación de Supervisores Bancarios
de las Américas, el microcrédito tiene
en la región un desarrollo mayor que
en el resto del mundo: “[Pero]todavía
falta reconocer y separar el concepto
de microcrédito como una categoría
crediticia aparte, lo cual nos ayudará a
mejorar su supervisión. Hay que esta-
blecer un marco normativo que pro-
mueva la estabilidad microfinanciera
y vele por la buena gestión. Pero sea
como fuere, el mercado ya está allí.
No se puede negar la realidad”.
Sin embargo, es clave que las ONG
que buscan ser reguladas reconozcan
que, al hacerlo, asumen un riesgo.
Captar ahorros y convertirse en insti-
tuciones reguladas les exige el com-
Ahorro y Crédito Popular obligará
[a las IMF] a ajustarse”, predice
Aarón Silva, director general adjunto
de planeación en el banco de desarro-
llo mexicano Bansefi, creado en 2001
como una especie de Banco Central
de los intermediarios microfinancie-
ros. Su sentencia no deja dudas:
“Unas se fusionarán, otras morirán”.
—SAMUEL SILVA
Para mayor información visite la
página de Internet:
www.iadb.org/sds/mic/
publication/publication_159_
3243_e.htm Principios y prácticas
para la regulación y supervisión de
las microfinanzas, por Tor Jansson

MicroEmpresa Américas desea agradecer

al Fondo de Cooperación Belga y a la Dirección General para la Cooperación
Internacional del Ministerio de Relaciones Exteriores, Comercio Externo y
Cooperación Internacional del Gobierno Belga por su apoyo.

El Fondo Belga, con la colaboración del Banco Interamericano de Desarrollo,

ayuda al fortalecimiento institucional de los proveedores de servicios de la
microempresa en América Latina y el Caribe. El Fondo promueve conexiones
entre expertos en micro y pequeñas empresas de América Latina y Bélgica
para diseminar prácticas óptimas y propiciar el desarrollo de empresarios de
bajos ingresos.

Dirección General para la

DGIC Cooperación Internacional

MICROEMPRESA AMERICAS • 2003 9

Finanzas
Cómo valuar los
fondos microfinancieros
U
Uno de los elementos que han caracterizado la comercializa-
ción de las microfinanzas a lo largo de la última década ha
sido la creación de fondos microfinancieros. Aunque hoy en
día existen diferentes clases de fondos, todos comparten un
objetivo básico: conectar a las instituciones de microfinanzas
con los mercados financieros nacionales e internacionales.
Lo cierto es que en la actualidad este es un tema crucial,
y lo será aún más en los años venideros, en la medida en que
las instituciones microfinancieras siguen desarrollándose a
un ritmo tal que exigirá hacer grandes modificaciones en la
forma en que se financian a sí mismas o se fondean.
Algunas instituciones como las cooperativas de ahorro y
crédito pondrán un mayor énfasis en los ahorros, mientras
que otras como las instituciones microfinancieras trataran
de obtener otro tipo de recursos financieros. Hasta ahora el
tamaño del sector es bastante reducido1. Con todo, los últi-
FINCA
10 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003
mos años han mostrado que se está produ-
ciendo crecimiento en ese campo.
En este momento es de extrema impor-
tancia fortalecer la forma en que se analizan
esos fondos, de manera que se tengan en
cuenta al menos tres puntos de vista. Pri-
mero, el punto de vista de quienes invierten
en esos fondos: ¿Pueden lograr la clase de
rentabilidad que esperan, considerando un
nivel dado de riesgo? Segundo, el punto de
vista de las organizaciones que se benefician
de esos fondos: ¿Tendrán acceso a ofertas
de financiación que realmente satisfagan
sus necesidades, con un nivel aceptable de
riesgo? Y por último, aunque no por ello
menos importante, el punto de vista de la
industria: ¿Pueden estos fondos ser suscepti-
bles de un seguimiento lo suficientemente
cercano como para evitar el tipo de dificulta-
des por las que han atravesado algunas orga-
nizaciones microfinancieras en el pasado?
Estos son temas fundamentales, dado que
los fondos microfinancieros sólo tendrán
éxito si satisfacen las necesidades de sus
inversionistas y clientes sin tener que aceptar
un nivel de riesgo que pueda averiar la ima-
gen de la industria, en caso de dificultades.
Evidentemente, la existencia de varios
puntos de vista puede incrementar la dificul-
tad de la valuación de los fondos microfinan-
cieros. Por ello quisiéramos hacer hincapié
en tres aspectos principales.
Primero, la valuación se puede hacer con
base en los objetivos del fondo. En algunos
casos, la rentabilidad financiera es lo único
que cuenta. Por lo tanto, la valuación se
puede hacer de la misma manera que si se
tratara de cualquier otra inversión. En la
mayoría de los casos, sin embargo, los inver-
sionistas están persiguiendo un impacto
social, además de la rentabilidad financiera.
Esto hace que el proceso de valuación sea
mucho más difícil, pues no existe una espe-
cie de métrica que permita valuar el impacto
social de las organizaciones microfinancie-
ras, conjuntamente con su rendimiento finan-
ciero. Es por ello que existen dudas significa-
tivas sobre cómo valuar esas inversiones.
Segundo, la valuación se puede hacer con
base en el tipo de productos ofrecidos por los
fondos microfinancieros a las instituciones
del ramo. Algunos ofrecen su patrimonio
mientras que otros dan préstamos o mecanis-
mos de garantía. Los riesgos y costos de
transacción asociados con los diversos
productos pueden variar ampliamente,
y existe la posibilidad de que los pro-
ductos que esos fondos proporcionan
con mayor facilidad no sean los que las
organizaciones necesitan más. Por lo
tanto, la valuación de los fondos debe-
ría tomar en cuenta hasta qué punto los
productos entregados representan lo
que la organización quiere, que es el
segundo enfoque más deseable. Esto
sería útil en caso de que haya que esta-
blecer comparaciones entre fondos.
Tercero, considerando que se trata
de una industria joven, la valuación
también puede orientarse a identificar
hasta qué punto los fondos microfinan-
cieros pueden contribuir a su desarro-
llo. Aquí se pueden visualizar dos
opciones. La primera consiste en hacer
hincapié en la trayectoria de los fondos
microfinancieros. Esto permite recolec-
tar algunos datos históricos que pueden
ser útiles para atraer a otro tipo de
inversionistas, al tiempo que puede
ayudar a establecer nuevos esquemas
de financiación2. La segunda opción
mira el impacto que pueden tener los
fondos microfinancieros en la organiza-
ción a la cual está otorgando recursos, a
través de sus requerimientos en térmi-
nos de información financiera, gober-
nabilidad corporativa o procedimientos
de contabilidad. Dado que tales requisi-
tos dan lugar a un nivel más elevado
de profesionalismo en el campo, está
influencia también podría estar sujeta a
valuación. Sin embargo, podría apare-
cer como una externalidad.
Concluyendo brevemente, podría-
mos decir que todavía es muy tem-
prano para sugerir que se establezca
una modalidad única de valuar los fon-
dos microfinancieros. Obviamente, la
diversidad de los fondos existentes y la
variedad de sus objetivos deberían con-
ducirnos a tener la mente abierta sobre
qué tipo de valuación es más apropiado
para un fondo microfinanciero dado.
En este sentido, un primer paso ade-
cuado podría consistir en evaluar hasta
qué punto las decisiones que se toman
en la gestión de un fondo se ajustan a
la misión y estrategia elegidas.
—MARC LABIE
1. Para una exposición de las razones que
explican este tamaño reducido, véase R.
Pouliot, Private Capital for Microfinance :
How to Turn the Faucet On, Microenter-
prise Development Review, Agosto de
2002,Vol.5,N°1.
2. La evaluación de Profund realizada por
Paul DiLeo y Mercedes Cuadra publicada
por el Fondo Multilateral de Inversiones
en abril de 2002 constituye un buena
ilustración de este enfoque.
Para mayor información consulte
la página de Internet:
www.iadb.org/sds/doc/
vol5n1esp.pdf
MICROEMPRESA AMERICAS • 2003 11
Finanzas
Microfinancieras
con sello de garantía
Una mayor regulación del sector microfinanciero
está impulsando a las compañías a dar el siguiente
paso: servicios de calificación de riesgo
H
Hoy en día, para las instituciones microfinancieras regu-
ladas lograr una buena calificación de crédito es como
obtener un sello de garantía. Al igual que cuando nos ponen
una nota en la escuela, esta calificación resume el desem-
peño del microprestamista y envía una clara señal a los
analistas e inversionistas sobre la solidez de la institución
en términos de su solvencia y gestión. “La calificación dota
12 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003
a las instituciones microfinancieras de
mayor capacidad de apalancamiento, lo
cual es resultado directo de un análisis de la
razón deuda/capital”, afirma Todd Farring-
ton, socio fundador de MicroRate, la pri-
mera agencia calificadora especializada en
la evaluación de instituciones microfinan-
ciera (IMF). MicroRate opera en América
Latina y el Caribe, y durante los últimos
años ha aumentado su presencia en Africa.
Con base en su propio seguimiento y
análisis, por segundo año consecutivo
MicroRate está dando a conocer en Micro-
empresa Américas su clasificación de las 30
principales IMF de América Latina (véanse
los cuadros). MicroRate las clasifica según
su tamaño, tasa de crecimiento, calidad de
su cartera, eficiencia y rentabilidad. En
2002 esta revista publicó el análisis de
MicroRate de las 29 principales microfinan-
cieras de América Latina.
Hasta hace un
par de años,
muy pocas
microfinancieras
estaban
dispuestas
a dar la
información
detallada que
precisan las
calificadoras
de riesgo.
BID
 En sus seis años de operación,
MicroRate ha conducido 161 evalua-
ciones de 99 IMF en las Américas y
en Africa, un ejercicio que le ha per-
mitido concluir que la creciente com-
petencia está impulsando una rees-
tructuración de la industria. Las tasas
de interés están bajando, y en los mer-
cados más competitivos como Bolivia,
los márgenes se han vuelto casi invisi-
bles. En esos mercados más maduros,
tal reestructuración está conduciendo
a fusiones y adquisiciones que están
consolidando el sector.
A medida que estas instituciones
se formalizan, regulan y obtienen una
calificación, “su estructura de capital
se acerca más a la de todas las institu-
ciones financieras convencionales”,
según Farrington. La tendencia a la
regulación se ha visto acompañada
por un claro viraje del financiamiento
subsidiado hacia el financiamiento
comercial. Asimismo, se evidencia que
las microfinancieras más orientadas
hacia el mercado son también las que
tienen mayor financiamiento comer-
cial. “Creemos que la industria se está
desplazando hacia la formalización y
que tarde o temprano se convertirá en
un subsector de la industria de servi-
cios financieros”, sostiene Farrington.
Pero ser calificada, al igual que
regularse, plantea a las IMF exigen-
cias y desafíos nuevos. “Todas tienen
que proporcionar la misma informa-
ción estándar para que sean compara-
bles”, dice Tor Jansson, experto del
BID en microfinanzas.
Con la misma vara
Hasta hace un par de años, muy pocas
microfinancieras estaban dispuestas
a dar la información detallada que
precisan las calificadoras de riesgo,
pero con el desarrollo del mercado
microfinanciero y el apoyo de los
organismos multilaterales esto cambió
rápidamente.
Por ejemplo el BID, a través del
Fondo de Calificación y Evaluación
Microfinanciera (Microfinance Rating
and Asessment Fund), ha comprome-
tido US$877.000 en donaciones para nacionales que han incursionado
instituciones microfinancieras y coo- comercialmente en el sector. En 1998
perativas que buscan someterse a la Standard & Poor calificó al BancoSol
calificación de riesgo. Para postular a de Bolivia, respondiendo a un pedido
una de estas donaciones, las microfi- del Banco Central. Un segundo caso
nancieras deben invertir de sus pro- piloto es el de la calificación de la
pios recursos una suma igual a la que IMF Compartamos de México.
están solicitando y elegir entre las La selección de la entidad apro-
varias calificadoras, que a su vez han piada para que califique a una deter-
sido calificadas por el propio Fondo. minada microfinanciera exige que se
En América Latina y el Caribe, las realice un examen cuidadoso de las
calificadoras de riesgo incluyen insti- que compiten en el mercado. Axel de
tuciones como: Apoyo y Asociados Ville, director de Appui au Devélope-
Internacionales, Pacific Credit Rating ment Autonome (ADA), una organiza-
(PCR), Equilibrium, y MicroRate, ción sin fines de lucro de apoyo a las
entre otros. Standard & Poor’s y microfinancieras con sede en Luxem-
Moody’s & Fitch son algunas de las burgo, advierte que algunas IMF gas-
grandes calificadoras de riesgo inter- tan mucho tiempo en recibir a las
LAS YA CALIFICADAS...
Instituciones microfinancieras con calificaciones completas de riesgo financiadas
por el Fondo de Calificación y Evaluación Microfinanciera del BID
Pais Institución
Bolivia Agrocapital
Crecer
Fundación Diaconca
FIE S.A.
Pro-Mujer
Brasil Banco da Familia
CEAPE-MA
Colombia Fundación Mundial de la Mujer (Bucaramanga)
CMM Medellín
Ecuador COAC Jardín Azuayo
Espoir (Fundación para el Desarrollo Integral)
El Salvador Apoyo Integral S.A. de C.V.
México Fincomún
Nicaragua Prisma
Findesa
Fondo de Desarrollo Local
Paraguay Visión S.A. de Finanzas E.C.A
Perú ADRA
CMAC Huancayo
CMAC Santa S.A.
EDPYME Confianza S.A.
EDPYME Crear Arequipa
EDPYME Crear Tacna
EDPYME Nueva Visión
EDPYME Proempresa
República Dominicana Adopem
Fundación Dominicana de Desarrollo
Fuente: BID
MICROEMPRESA AMERICAS • 2003 13
 agencias calificadoras y atender sus
LAS MAYORES IMF DE AMERICA LATINA Y EL CARIBE: LAS 30 DE demandas de información, ya que
MICRORATE (Diciembre de 2002)1 todas ellas utilizan metodologías
diferentes y requieren formas distintas
Cartera de presentar datos y cifras. “Tal vez
Número vigente bruta sería mejor evitarse el problema de
Institución País de clientes (US$ millones) recibirlas a todas usando una sola
Compartamos México 144.991 $42.302 calificadora”, dice de Ville. Pero
Todd Farrington de MicroRate está en
CMAC Arequipa Perú 63.543 69.429 desacuerdo. “La competencia es sana
CMAC Trujillo Perú 58.338 47.934 y es mejor tener una gama de opcio-
CMAC Sullana Perú 50.323* 26.996 nes y metodologías”. El ejecutivo
de MicroRate advierte que el riesgo
WWB Cali Colombia 49.119 22.231
cambiario es uno de los mayores pro-
WWB Popayán Colombia 48.333 11.945 blemas para el sector, sobre todo por-
Andes Bolivia 47.741 64.134 que muchas de las microfinancieras
tienen deuda externa en dólares.
Calpia El Salvador 42.562 44.755
La naturaleza de la calificación
Adopem República Dominicana 36.782 11.722 está evolucionando junto con la
Pro-Mujer Bolivia 35.437 4.531 industria, así que hoy en día en el
WWB Bucaramanga Colombia 30.418 6.216
examen de las IMF se cava más
profundo. “Inicialmente el esfuerzo
Fie Bolivia 25.385 34.604 era descriptivo, pero ahora estamos
CMAC Cusco Perú 23.879 29.071 evaluando la probabilidad de riesgo
Edyficar Perú 23.688 23.410 de default”, dice Farrington. Sin
embargo, las agencias calificadoras
Finamérica Colombia 18.203 15.819 no incluyen en sus análisis el impacto
Confía Nicaragua 17.378 15.080 social y económico de las institucio-
CMAC Tacna Perú 17.073 18.030 nes microfinancieras; se centran
estrictamente en lo financiero.
WWB Medellín Colombia 15.652 4.481
Según Gabriel Caracciolo, director
WWB Bogotá Colombia 15.635 4.836 asociado de la calificadora de riesgo
Diaconía FRIF Bolivia 13.864 6.543 internacional Standard & Poor’s a
cargo de Argentina, Bolivia, Perú y
CMAC Ica Perú 12.409 12.876
Uruguay, a las microfinancieras se
Fincomún México 9.340 5.761 les exigen cuatro cosas claves para
Findesa Nicaragua 8.545 10.568 su calificación: 1) una política de cré-
dito clara, 2) controles efectivos para
Nieborowski Nicaragua 8.106* 5.438
administrar la cartera, 3) sistemas de
D-Miro Ecuador 6.971 2.062 información eficientes, y 4) un nivel
Proempresa Perú 6.793 6.192 de capital adecuado para respaldar
Crear Arequipa Perú 5.303 4.380 los riesgos. Dado que las IMF están
actuando como intermediarias finan-
Confianza Perú 4.908 4.407 cieras, no debería usarse una metodo-
Fondesa República Dominicana 4.241 5.596 logía especial para calificarlas. “Ahora,
si están operando con dinero de donan-
*Cada cliente puede tener más de un préstamo. Cuando el número de clientes no está tes y no les importa perderlo en su
disponible se ha usado el número de préstamos. operación, entonces no son intermedia-
rias financieras”, afirma Caracciolo.
1
Las cifras que aquí se presentan no han sido ajustadas por subsidios o diferencias de contabili- Por otro lado, las evaluaciones con-
dad. MicroRate también calcula números ajustados, los cuales aíslan el impacto de tasas de interés ducidas por MicroRate también
subvencionadas y de las diferencias en las políticas de provisión de cartera. incluyen una revisión de cuán efectiva-
mente una IMF otorga servicios a los
pobres. “Muchos de los prestatarios e

14 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003

LAS 5 MAYORES EN EFICIENCIA CON UN MONTO LAS 5 MAYORES EN EFICIENCIA CON UN MONTO
DE PRESTAMO PROMEDIO SUPERIOR A US$500 DE PRESTAMO PROMEDIO INFERIOR A US$500

Gasto operac. Préstamo Gasto operac. Préstamo

2002 (% de Razón clientes/ promedio 2002 (% de Razón clientes/ promedio
cartera bruta empleados al 31/12/02 cartera bruta empleados al 31/12/02
promedio) 31/12/02 en US$ promedio) 31/12/02 en US$

FIE 10,5% 104 $1.303 WWB Popayán 11,6% 302 $246

CMAC Cusco 12,8% 137 1.199 WWB Cali 11,7% 266 451
Caja Los Andes 13,3% 83 1.315 Diaconía FRIF 17,2% 185 453
Nieborowski 13,5% 85 670 Adopem 17,4% 215 314
Fondesa 13,9% 88 1.307 WWB Medellín 17,4% 217 284

La eficiencia operacional se define como la cantidad de
centavos de gastos operacionales requeridos por cada
dólar de préstamos pendientes y se encuentra estrecha-
mente correlacionada con el tamaño de los créditos.
Dólar por dólar, los créditos más grandes tienen menos
gastos operacionales que los pequeños. Para corregir
por esta ventaja artificial, las 10 principales microfinan-
cieras en la categoría de eficiencia han sido divididas
en dos subgrupos: las IMF con préstamos más grandes
(por encima de US$500 en promedio) y las IMF con
préstamos más pequeños (inferiores a US$500 en pro-
medio). La FIE defendió con facilidad su posición
número uno en la primera categoría, derrotando a la
segunda finalista por un claro 2,3%. Nieborowski de
Nicaragua merece una mención especial, porque el
tamaño promedio de sus préstamos es sólo la mitad del
de las otras cuatro que figuran en la categoría de présta-
mos “grandes”. A pesar de esta “desventaja”, Niebo-
rowski logró una impresionante eficiencia operacional
de 13,5%, quedando ubicada ligeramente detrás de Caja
Los Andes en Bolivia, una compañía 10 veces más
grande.
Sin embargo, aquí las verdaderas sorpresas se encuentran
en la segunda categoría. Dos filiales del Banco Mundial
de la Mujer (WWB) de Colombia —Popayán y Cali— no
solamente lideran el grupo, sino que además aparecen en
segundo y tercer puesto en materia de eficiencia. Tomando
en cuenta el tamaño reducido de sus préstamos promedio,
Popayán y Cali son las IMF más eficientes entre las 30 de
MicroRate. ¿Cómo lo hacen? La productividad del perso-
nal ofrece una pista importante: en relación con el número
de prestatarios clientes, su personal es menos de la mitad
del promedio de otras IMF. Estas dos administran cerca de
300 prestatarios por empleado, mientras que la IMF pro-
medio maneja 136 clientes crediticios por cada empleado.
Cabe preguntarse si la calidad de la cartera no sufrirá
cuando el personal es responsable de tan elevado número
de clientes. Estas dos filiales del WWB (e incluso una ter-
cera en la ciudad de Bucaramanga, que muestra una pro-
ductividad del personal igualmente elevada pero no logró
figurar entre las 10 primeras IMF en términos de su efi-
ciencia operacional) demuestran que esto no es necesaria-
mente cierto, dado que las tres figuran entre las 10 prime-
ras en la categoría de calidad de la cartera.

LAS 10 IMF DE MAYOR CRECIMIENTO EN 2002

Crecimiento de la Crecimiento en el
cartera en monto N° de préstamos
¿Cómo sortearon la tormenta del año 2002 las principales
D-Miro 145,4% 102,1% instituciones microfinancieras de América Latina? El
Nieborowski 87,7% 94,7% hecho es que D-Miro alcanzó el primer puesto en térmi-
CMAC Tacna 76,2% 27,6%
nos del crecimiento de su cartera de préstamos, aunque
comenzó desde una base relativamente reducida. Con
CMAC Trujillo 74,9% 40,9% una cartera bruta de créditos cercana a US$2,1 millones,
Compartamos 69,3% 56,3% D-Miro es la más pequeña de las 30 de MicroRate.
CMAC Cusco 69,3% 21,6% Por otro lado, Compartamos realizó una expansión
mucho mayor en dólares, logrando un crecimiento
Fincomún 68,5% 108,0%
cercano al 70%, si bien comenzó con una cartera más
Confianza 66,6% 37,0% grande. En 4 de las 10 IMF de mayor crecimiento, el
Crear Arequipa 48,4% 74,4% tamaño promedio del crédito disminuyó. Esto contradice
la creencia generalizada de que las IMF tienden a lograr
WWB Bogotá 46,5% 54,4%
un crecimiento rápido atendiendo un mercado de présta-
Crecimiento anual del 12/31/01 al 12/31/02 mos promedio más altos.

MICROEMPRESA AMERICAS • 2003 15

 LAS 10 MAYORES EN RENTABILIDAD

Rendimiento
RSC* de cartera

Nieborowski 53,9% 36,9%

Compartamos 53,2% 91,0%
CMAC Arequipa 50,0% 36,3%
CMAC Cusco 37,8% 31,9%
CMAC Sullana 32,0% 42,4%
WWB Bogotá 28,9% 37,9%
LAS 10 MAYORES POR CALIDAD DE CARTERA
CMAC Trujillo 26,5% 31,5%
CeR 30* Descontadas CMAC Tacna 26,3% 36,5%
31/12/02 como pérdidas 2002
WWB Popayán 24,4% 37,6%
Pro-Mujer 0,2% 0,8%
Adopem 24,2% 46,2%
D-Miro 0,6% 0,0%
*RSC = retorno sobre capital
WWB Popayán 0,9% 0,4%
WWB Bucaramanga 0,9% 0,3% Este año, la sorpresiva ganadora en términos de rendi-
Compartamos 1,1% 0,1% miento es una IMF nicaragüense relativamente pequeña,
Nieborowski, la cual ha logrado combinar un crecimiento
WWB Cali 1,2% 0,9%
extraordinario (87%) con una excelente calidad de cartera
Findesa 1,4% 0,2% (CeR 30: 2,6%) y con una rentabilidad excepcionalmente
Confía 1,5% 4,4% elevada. Los resultados de Nieborowski han sido admira-
WWB Bogotá 1,9% 1,6%
bles por varios años seguidos y es una institución que vale
la pena observar. La segunda finalista, Compartamos de
WWB Medellín 2,5% 1,0% México, también se destaca en varios campos: hoy en día
*Cartera en riesgo (mora de 30 días o más) es de lejos la microfinanciera más grande entre las 30 de
MicroRate en términos del número de clientes (145.000),
Las inesperadas ganadoras de esta categoría son dos y también ha sido pionera en la industria de las microfi-
pequeñas IMF que hicieron su entrada a las 30 de nanzas porque completó la mayoría de sus necesidades
MicroRate por primera vez: Pro-Mujer de Bolivia y de financiación para 2002 con una serie de emisiones de
D-Miro de Ecuador. Los resultados de Pro-Mujer no bonos. Compartamos sigue conscientemente una política
son estrictamente comparables con los de otras IMF de tasas de interés elevadas para cubrir en parte los altos
porque esta institución bancaria, que opera en pobla- costos de operación de su extensa actividad, fundamental-
dos, muestra el promedio más pequeño de préstamo mente rural, pero en especial para poder expandir su capi-
(US$128) de toda la muestra y mide la morosidad tal al tórrido ritmo de crecimiento de su cartera de présta-
solamente a nivel de grupo y no individual, como lo mos (70% en 2002).
hacen las otras. No obstante esta distorsión, la calidad La IMF peruana Cajas Municipales de Ahorro y Crédito
de la cartera de Pro-mujer figura entre las mejores de (CMAC) también está teniendo un año destacado y no sor-
las 30 de MicroRate. La trayectoria de la filial del prende que cinco de ellas aparezcan entre las 10 IMF más
WWB en Popayán, Colombia, es admirable porque la rentables. La figuración de WWB Bogotá en este selecto
institución ha logrado saltar del séptimo lugar en 2001 grupo es admirable teniendo en cuenta que este micropres-
al tercero en 2002. Para algunas de las 10 primeras tamista enfrentó graves obstáculos para arrojar ganancias:
IMF en esta categoría, el rápido crecimiento les ha es relativamente pequeño y por lo tanto no cuenta con
ayudado ha mantener la cartera en riesgo en un nivel economías de escala, sus tasas de crédito son comparativa-
bajo (D-Miro con un crecimiento de cartera del 145%, mente bajas (rendimiento de cartera: 37,9%), y además el
Compartamos con 70% y WWB Bogotá con 47%). tamaño de su préstamo promedio es relativamente pequeño
Hasta cierto punto, un crecimiento rápido de la cartera (US$309). Dado que los créditos más pequeños tienen
“diluye” los préstamos en mora. Pero aun si se toma costos de procesamiento más elevados, sorprende ver que
en cuenta el factor crecimiento, todas estas IMF exhi- WWB Bogotá clasifica de sexta entre las 30 principales de
ben carteras de extraordinaria calidad. MicroRate, a pesar de estas desventajas.

16 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003


inversionistas”, dice Farrington, “no
solamente quieren medir el riesgo
financiero sino también saber si la IMF
realiza un buen trabajo en su servicio a
los microempresarios”.
La distancia entre los dos …
Farrington sostiene que la distancia
aumenta la percepción de riesgo,
haciendo notar que las grandes califi-
cadoras internacionales, como Stan-
dard & Poor’s, Moody’s & Fitch, tie-
nen su sede en los Estados Unidos y
Europa. La visión desde allí “pesa
un 50% en su calificación de riesgo,
mientras un 30% viene de la represen-
tación regional y un 20% del equipo
que hace la evaluación en terreno”.
Dentro de un país, la distancia tam-
bién influye en la interpretación del
riesgo. Oscar Jasaui, presidente de la
“Si las IMF están operando
con dinero de donantes y no
les importa perderlo en su
operación, entonces no son
intermediarias financieras”.
—Gabriel Caracciolo
agencia Pacific Credit Rating (PCR)
en Lima, observa que la posición de
las autoridades reguladoras no res-
ponde a los requerimientos de la indus-
tria. Estas “imponen criterios de califi-
cación que no están a tono con la
realidad”, dice. Algunos clientes prefie-
ren una agencia calificadora local como
PCR porque “como no tenemos una
identidad corporativa ya establecida,
no nos podemos dar el lujo de cometer
errores”, según Jasaui. PCR surgió de
la filial en Lima de la calificadora inter-
nacional Duff & Phelps, luego de que
esa firma internacional decidiera aban-
donar el país. PCR ya opera en Perú,
Bolivia y Ecuador, y ha establecido
filiales en Panamá y El Salvador.
Es posible que haya demasiadas
agencias calificadoras para una indus-
tria todavía tan pequeña. Pero para de
Ville de ADA hay un punto muy claro:
“Durante los últimos años las institu-
ciones microfinancieras se han con-
vertido en un subsector de la industria
de servicios financieros, y por lo tanto
la evaluación de su desempaño se ha
convertido en una herramienta muy
importante”.
—SAMUEL SILVA
Para mayor información consulte
Indicadores de desempeno para
instituciones microfinancieras de
Tor Jansson, BID en www.iadb.
org/sds/mic/publicacion/
publication_159_2666_e.htm

Hotel Caesar Park

26-28 de octubre, 2003
Ciudad de Panamá , Panamá
www.csramericas.org
La Conferencia Interamericana de Responsabilidad Social de la Empresa: RSE como Instrumento de Competitividad va un paso más
allá en la diseminación de la RSE en las Américas. El objetivo es crear un espacio en el que se compartan experiencias de aplicación de
principios de RSE que han dado lugar a mejoras competitivas, a la vez que se contribuye positivamente a las comunidades de influencia
y al medio ambiente.
Con la Conferencia Interamericana de RSE queremos mostrar el impacto positivo que la RSE tiene en la propia empresa, cómo su
aplicación afecta a la competitividad y por ende a la cuenta de resultados. Indudablemente que las mejoras sociales y medioambientales
son en sí la razón de ser de la RSE, pero si ésta no forma parte de la estrategia general de la empresa y los intereses no están alineados,
puede tener una vida corta o un impacto limitado. Para que la RSE sea realmente efectiva y sostenible debe considerarse como un
instrumento más de competitividad y debe formar parte de la cultura empresarial.
La Conferencia se efectúa en seguimiento a la Conferencia de las Américas realizada en Miami en septiembre del 2002 bajo el tema Alian-
zas Para el Desarrollo y que fue organizada a solicitud de los Presidentes de los países del Hemisferio Occidental durante la Cumbre de
las Américas en Ciudad Québec en el 2001.
Esta Conferencia Interamericana se realiza dentro del marco de las celebraciones Centenarias de la Independencia de la República de
Panamá.
Para más información o para registrarse escriba a csramericas@iadb.org o visite www.csramericas.org.

MICROEMPRESA AMERICAS • 2003 17

Finanzas escasos recursos y requirieron costosas ope-
raciones de salvamento por parte de varios
gobiernos de la región.
¿Levantan cabeza La última de estas crisis fue la que se
produjo en Colombia en 1997-1998. Y
las cooperativas? sobrevino, como en los otros casos, cuando
las cooperativas se dedicaron a prestar a
empresas y no a personas, y a veces prestaron
dinero a negocios relacionados con algunos

E
de sus ejecutivos. Las malas colocaciones
En América Latina, el número de cooperativas financieras fueron incobrables, las cooperativas no pudie-
excede en 50 veces al de instituciones microfinancieras: son ron pagar a sus ahorristas y vino la corrida.
cerca de 6.000 y su cartera crediticia asciende a US$4.100
millones aproximadamente, de los cuales más del 30%
En vías de resurrección
corresponde a microcrédito.
“Ahí hay una veta muy grande, cuesta imaginarse lo que Sin embargo, durante el V Foro de la Micro-
se está abriendo”, dice Fernando Lucano, director ejecutivo empresa en Río de Janeiro, el directorio de
del Latin American Challenge Investment Fund (LA-CIF). LA-CIF amplió su
“Y es una doble veta, porque se podría abrir por el lado del abanico de opcio-
financiamiento y las colocaciones”. nes de inversión
El sistema de cooperativas, desarrollado con distintas
El difundido para incluir a las
variaciones en los países de América Latina en los años sistema de coope- cooperativas. Y
sesenta, sufrió colapsos financieros en los años setenta, actualmente está
ochenta y noventa que no le han dejado la mejor de las rativas de América estudiando a
famas. Desde Chile hasta Colombia, las crisis de los siste- Coopservidores,
mas cooperativos privaron de sus ahorros a mucha gente de Latina y el Caribe una cooperativa
de profesores de
podría ser gran Costa Rica que
fuente de finan- presta dinero a
sus asociados y
ciamiento de la les descuenta los
pagos por planilla.
microempresa. “Hay que actuar
con prudencia”,
Pero antes hay que dice Lucano.
resolver algunos “Comprender el
riesgo, empezar
problemas. con operaciones
chicas, analizar
los procesos, la
gobernabilidad, el equipo de gestión. Y
después profundizar”.
Las cooperativas se basan en el ahorro y
eso les da fuerza, ya que tienen una fuente
de financiamiento segura. Su gran debilidad
es que son regidas por el sistema de “una
persona, un voto”, y no por accionistas.
“Con un hombre un voto, imagínate las
asambleas en las cooperativas que tienen
BID
20.000 o más socios”, dice Raymundo
Soto, gerente de Unión de Crédito Progreso
S.A.de Chihuahua, México. “La Caja Popu-
lar Mexicana ¡tiene asambleas que duran
hasta dos meses!”, agrega escandalizado.

18 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003


“En América Latina hay
necesidad de limpiar
la casa. En algunos
países que no quiero
identificar, hay necesidad
de cambiar a los
dirigentes y gerentes
de las cooperativas
para poder dar confianza a
la población”.
Ghislain Paradis, Développement
International Desjardins (DID)
Así la gobernabilidad se complica, y
muchas veces las estrategias de direc-
ción van más encaminadas a servir
intereses gremiales que los propios
de la organización.
“En América Latina hay necesidad
de limpiar la casa”, dice Ghislain
Paradis, Développement International
Desjardins (DID), que ha invertido en
el fondo LA-CIF y también directa-
mente en la Cooperativa de Ahorro
y Crédito (Cofac) de Uruguay. “En
algunos países que no quiero identifi-
car, hay necesidad de cambiar a los
dirigentes y gerentes de las cooperati-
vas para poder dar confianza a la
población”.
Para Paradis, algunas de estas insti-
tuciones son manejadas de manera
muy poco profesional, exhiben pro-
blemas de gobernabilidad y de control
interno, y someterlas a un regulador
externo sale costoso y difícil. Paradis
agrega que las cooperativas tradicio-
nalmente se han regido por el sistema
de un hombre un voto, “pero no esta-
mos seguros de que debería seguir
siendo así”.
México incluye la regulación de las
cajas de ahorro y cooperativas en su
nueva Ley de Ahorro y Crédito Popu-
lar. Esta ley contempla las figuras
de voto por acción (las sociedades
financieras) y voto por persona (las
sociedades cooperativas). “Algunos
defienden el voto por persona con
el argumento de que ese es el ori-
gen de la filosofía cooperativa, y
otros defienden el voto por acción
donde prevalezca la eficiencia y la
productividad, aunque claro, sin
perder el sentido social”, opina
Soto.
Paradis asegura que a pesar de
los problemas, hay en la región
cooperativas de calidad, con acti-
vos importantes y mucho potencial.
Agrega que para que se desarrollen
deben contar con un marco legal
adecuado y con supervisión de
calidad y accesible, aunque no
basta con eso. También necesitan
escala. “Deben tener entre US$3
DID
Un arma poderosa contra la morosidad
En Paraguay, un consorcio de cooperativas logró disminuir su tasa de
morosidad a casi cero. De hecho, las socias del Consorcio Intercooperativo
llegaron a un índice de morosidad de 0,01%, mientras el promedio nacional
es de 14% y el de las cooperativas de crédito de 11%. Con el apoyo del BID,
el Consorcio implantó sistemas de control y manejo que tuvieron un exce-
lente desempeño.
La clave está en el salario variable de los agentes de crédito, pero no
sólo según el volumen de la cartera colocada por cada uno de ellos.“Los
oficiales de crédito son remunerados por el desempeño de su cartera, y sus
pagos suben o bajan según la morosidad de sus clientes”, explica Modesto
Segovia, regente coordinador de proyectos del Consorcio.
El sistema de evaluación de riesgo del Consorcio toma en cuenta el
entorno familiar y la capacidad de pago del cliente.“Adecuamos el crédito
a la necesidad del cliente, no el cliente a nuestra necesidad”, dice Segovia.
El agente hace la oferta al cliente, el análisis del crédito y su tramitación.
Sólo después de ese proceso llega la propuesta al comité para aprobación
final, un paso que dura en promedio 72 horas hasta la liberación del dinero.
“La agilidad es fundamental”, dice Segovia.“Si el cliente necesita el dinero
para el lunes, el préstamo tiene que llegar el lunes. Si llega después, él lo
puede acabar usando en consumo, y no alimenta el capital de giro de su
negocio. Eso aumenta la posibilidad de morosidad”.
MICROEMPRESA AMERICAS • 2003 19
millones y US$5 millones o el poten-
cial de llegar a ese nivel”, dice. “Si no,
[ El bienestar de muchos
está directamente
ligado a sus ahorros. ]
los dirigentes deberán pensar en fusio-
narse u otro tipo de solución”.
Otro elemento importante es la
puesta en marcha del fortalecimiento
de organismos de integración: federa-
ciones regionales o nacionales. “En el
largo plazo”, dice Paradis, “una coope-
rativa sola no puede dar servicios de
calidad. Debe formar parte de una red”.

Unidos supervisaremos
La ley mexicana, que entra en vigen-
cia a mediados de 2003 y cubrirá a
más de 600 cooperativas, tiene un
enfoque funcional, en el sentido de
que todas las instituciones que hacen
lo mismo se someten a las mismas
WOCCU

reglas del juego. La ley establece tam-

bién un fondo de protección de los
ahorros, gracias a un seguro de depó-
sito privado que las propias entidades
pagan anualmente. Y la superinten-
dencia se apoya en las federaciones
para vigilar al sector a través de un
comité de supervisión delegada. DID
está participando en la puesta en mar-
cha de estos comités de supervisión
que están ligados a cada federación.
La supervisión delegada en las
federaciones es una forma de control
que ya existe en muchos países. En
algunos casos los delegados son de
la misma industria, mientras que en
otros se ha buscado un organismo
colegiado más amplio. En Guatemala,
por ejemplo, la junta de delegados
incluye personas del Banco Central,
de la asociación bancaria y de la fede-
ración de cooperativas. “Yo estoy de
acuerdo con la supervisión delegada
si la entidad supervisora es indepen-
diente del directorio de la coopera-
tiva”, dice Tor Jansson, experto del
BID en microempresa.
El problema de la supervisión surge
de la propia génesis de las cooperati-
vas, pues éstas nacieron con un con-
cepto de solidaridad para captar el aho-
rro de los trabajadores de una empresa
o sector, y para prestarles dinero en
caso de necesidad. Por eso la vigilan-
cia es más laxa, y cuando se les per-
mite empezar a captar masivamente
puede haber serios inconvenientes. La
supervisión tiende a ser más reactiva
que preventiva, y ahí está la debilidad.
También es cierto que las propias
cooperativas se oponen a la regulación
externa porque no tienen incentivo
para acogerla, según Jansson. “Ya
captan ahorro sin ser supervisadas”,
observa. Y el mayor incentivo para
la regulación entre las instituciones
microfinancieras es precisamente tener
acceso a una nueva fuente de recursos
mediante la captación de ahorro.
“Las cooperativas deben ser super-
visadas en forma distinta a las otras
instituciones de microcrédito”, dice
Elisabeth Rhyne, vicepresidenta
principal de Operaciones en Africa e
Investigación de ACCION Internatio-
nal, “así como las instituciones que
dan créditos de consumo debieran
supervisarse de forma distinta”.
En todo caso, la regulación y la
supervisión del sector por parte de la
autoridad financiera ya han comen-
zado. En Brasil hay 1.400 cooperati-
vas que son reguladas en forma simi-
lar a los bancos. En Paraguay existen
unas 400 cooperativas, y la superin-
tendencia comenzará a supervisar a las
15 más grandes, que sumadas tienen el
80% de las colocaciones.
Mientras tanto, DID trabaja también
en la identificación de un vehículo
nuevo de inversión o deuda que pueda
servir para capitalizar las cooperativas,
pues éstas no tienen el instinto de gol-
pear puertas de inversionistas porque
el dinero les llega del ahorro de sus aso-
ciados. “La idea es tratar de desarrollar
el financiamiento externo sin que las
cooperativas pierdan su alma”, explica
Paradis. Y al referirse a México hace
énfasis en que DID espera seguir cre-
ciendo allí: “Estamos dispuestos a aso-
ciarnos con otros inversionistas para
comprar instituciones susceptibles de
integrarse en la reforma actual”.
“Espero que los errores del pasado
no se repitan”, dice Eulalia Arboleda,
presidenta del Banco Caja Social de
Colombia, recordando la no tan lejana
crisis del sistema cooperativo en su
país. “Y para eso se requiere mejor
supervisión”.
—SAMUEL SILVA
Para mayor información consulte
las páginas de Internet:
www.desjardins.com o
www.woccu.org

20 MICROEMPRESA AMERICAS • 2003

 2DA. CONFERENCIA
CENTROAMERICANA DE MICROFINANZAS
San Salvador, El Salvador, 15 y 16 de julio de 2004

La Red Centroamericana de Microfinanzas

(REDCAMIF) tiene como misión consolidar la
industria de las microfinanzas en Centroamérica,
contribuyendo a reducir la pobreza en el área de
influencia y fomentando el desarrollo institucional
de las Redes Asociadas y de los clientes de sus
programas. REDCAMIF agrupa a más de 80
Organizaciones de Desarrollo, orientadas al
financiamiento de la micro y pequeña empresa
en Guatemala, Honduras, El Salvador, Nicaragua
y Costa Rica. En conjunto, atienden a más de
400.000 clientes.

Para más información sobre la conferencia: asomi@navegante.com.sv • Tel. (503)260-3196 • Fax (503) 261-1179

LA AGENCIA DE LOS ESTADOS UNIDOS PARA EL DESARROLLO INTERNACIONAL

(USAID) es una organización líder a escala mundial en cuanto al fomento del desarrollo de microempresas para
promover mercados de bienes y servicios para los más desposeídos, las poblaciones rurales pobres y las mujeres. En
los últimos siete años, la USAID ha invertido $200 millones en actividades orientadas a las microempresas de América
Latina y el Caribe para financiar programas relacionados con el sector microfinanciero, los servicios de desarrollo de
negocios y el fomento de marcos regulatorios y políticas apropiados para la microempresa. En la actualidad, la USAID
financia proyectos para el desarrollo de microempresas en los siguientes 13 países de la región: Bolivia, Colombia,
Ecuador, El Salvador, Guatemala, Guyana, Haití, Honduras, Jamaica, México, Nicaragua, Perú y Trinidad.

• En Perú, el apoyo de la USAID ha ampliado las posibilidades de acceso a los mercados para los
microempresarios urbanos y rurales pobres en sectores clave como el del calzado, la indumentaria y la
agricultura. Mibanco Perú, un importante socio de la USAID, ofrece sus servicios a 100.000
prestatarios como primer banco de dicho país dedicado a la microempresa.

• En El Salvador, la USAID trabaja con 11 instituciones microfinancieras y brinda

su apoyo al movimiento de cooperativas de crédito a través del proyecto
CRECER, el cual ha generado un crecimiento del 345% de los ahorros en 13
cooperativas de crédito.

• En Haití, el apoyo que la USAID ofrece a la industria microfinanciera ha

generado una explosión de microcréditos. El Proyecto FINNET de USAID
brinda asistencia a 37 socios, mientras que el sector microfinanciero de Haití
en su conjunto presta servicios a más de 80.000 clientes.