ANTONIO MACHADO

Dilma vai ao frum de Davos para ser vista como mais razovel do que pintam as anlises do mercado

RPs do World Economic Forum e consultorias ligadas ao evento tm cuidado em criar um ambiente favorvel entre os investidores para a presidente
23/1/2014 - 03:17 - Antonio Machado

A presidente Dilma Rousseff chegou vila alpina de Davos, Sua, para estrear no tradicional World Economic Forum, o grande evento da economia globalizada, sem a expectativa que antecedeu a primeira passagem de Lula por l, em 2003, e sem as condies favorveis que faziam o Brasil ser alvo das atenes do capital internacional. Mas a presidente tambm no deve ter maiores expectativas, e isso por no querer comprometer-se com anncios e promessas que possam prejudicar a sua candidatura reeleio. J lhe ser de boa ajuda ser vista como mais razovel do que pintam as anlises do mercado financeiro e os comentrios dos empresrios. Nesta avaliao, ser bem-sucedida em Davos significa sair de l deixando a convico de que no vai transigir com a estabilidade fiscal de longo prazo. O crescimento real de 4,08% e nominal de 14,64% da arrecadao de tributos em 2013, num total de R$ 1,138 trilho, neste sentido, parte da reconstruo de sua imagem, ao confirmar a expectativa de supervit primrio (antes ao pagamento de juros da dvida pblica) de R$ 73 bilhes. a conta que importa ao investidor, pois define a trajetria da dvida em relao ao Produto Interno Bruto (PIB). algo como 35% do PIB em termos lquidos, e 60% em sua medida bruta. No um dado que expresse, pontualmente, a fora contributiva da economia, j que a arrecadao anual foi engordada com receitas no recorrentes, R$ 36,8 bilhes apenas no fim do ano, entre o bnus da licitao do campo de Libra e refinanciamento de dvida tributria. E, pelo lado da despesa, houve adiamento de desembolsos, calibrados com a meta de supervit primrio, que teve trs redues no ano. a que o juzo do credor dos papelotes do Tesouro pode tumultuar o governo e a economia. Os nmeros fiscais podem ser bons ou ruins, conforme a inteno. A do investidor a solvncia fiscal e o juro, referenciado pela Selic do Banco Central. Este est pressionado, em linha com a resistncia da inflao e o vis de alta do dficit das contas externas. J a solvncia depende do que o mercado espera que seja a gesto fiscal. O olho no olho com Dilma parte do enredo da formao de expectativas do mercado. Aqui, o desgaste acentuado. L fora, talvez, ela encontre audincia mais disposta a estender o crdito a seu governo at a eleio. Quanto mais o mercado confiar que um eventual quarto governo do PT ser mais rgido com a gesto fiscal, menores sero seus problemas. Por isso, Dilma foi a Davos.

Cenrios so movedios Os cenrios so movedios. Se o governo na primeira reprogramao oramentria for pouco convincente no habitual contingenciamento do gasto, o tal mercado voltar a encrespar. Isso supondo que seja um sucesso o rol presidencial por Davos, com escala em Havana, onde a presidente participar de uma cpula regional, alm de compensar os aliados esquerda com o simbolismo da agenda com os irmos Castro. Para no ficar s na retrica, ela dever expor ao WEF o programa de concesses de infraestrutura e convidar o capital estrangeiro a investir nos projetos. No se trata de firula. O funding externo condio essencial para o BNDES diminuir o seu papel na rea, como previsto pela Fazenda, e, por tabela, os aportes do Tesouro. Eles pressionam a dvida bruta, criam uma contingncia fiscal (devido diferena entre o que paga para se endividar e o que cobra o BNDES nas operaes incentivadas) e competem com o mercado de capitais. Gestos pela conciliao Os relaes-pblicas do Frum Econmico Mundial e consultorias com interesses no Brasil e parceiras do evento tm cuidado em criar um clima propcio para Dilma, baseados numa liga de pragmatismo e de avaliao de longo prazo, segundo a qual mais provvel que vena a reeleio do que venha a perd-la. E tambm pela viso de o pas valer a aposta, se houver indcios de novos rumos depois de 2014. A entrada do empresrio Josu Christiano Gomes da Silva, do grupo Coteminas e filho de Jos Alencar, ex-vice-presidente de Lula, no Ministrio do Desenvolvimento, faz parte deste contexto, assim como a mudana de Aloizio Mercadante para chefiar a Casa Civil. Se Dilma conseguir superar o seu vis centralizador, pode funcionar. A ver. Preview de caras novas Nunca, desde 2010, o governo Dilma, ao contrrio do de Lula, teve nomes de expresso em funes destacadas. A inteno que Josu e Mercadante ajudem a dar outra cara ao governo, meio como preview do que seria um eventual segundo mandato. H muita incerteza, a maior das quais se ambos tero espao para desenvolver novas ideias para alm do ramerro antecipado pelos resultados da economia: inflao alta, dficit externo crescente, risco de overshooting da desvalorizao cambial e descompasso entre a evoluo do gasto e da arrecadao. O leque de oportunidades excede o de problemas, tanto para Dilma como para qualquer outro, se as eleies puderem desatar o n poltico. Risco cambial no radar Todo o cuidado daqui para frente com a situao cambial, que no est no noticirio, mas preocupa mais que o gasto fiscal. O vis do dlar de alta no mundo, o do real, de baixa, com a perspectiva de contrao dos ingressos de capitais sem retomada das exportaes. O Banco Central tem garantido a liquidez necessria em divisas com a programao de leiles de venda de moeda com clusula de recompra banca, para no mexer nas reservas - US$ 375,4 bilhes no dia 21. S que, conforme o diretor de mercados emergentes da Nomura, Tony Volpon, a proporo das reservas como colateral das linhas abertas ao mercado para atender os compromissos externos da economia j vai a 26%. menos do que em problemas passados, mas cresce ao ritmo de trs pontos percentuais ao ms desde agosto.

A tal passo, a relao poder chegar a 55% das reservas na vspera da eleio, exigindo o mximo de sangue frio do Banco Central. E pouca marola eleitoral.