REABILITAR PORTUGAL A Tortus Master Fund Capital , LP, (Hedge Funds) realizou uma anlise da situao econmica e financeira

portuguesa intitulada REABILITAR PORTUGAL que est a dar a volta ao mundo. As anlises e as concluses do Tortus sobre Portugal e os seus bancos so baseadas em informaes disponveis ao pblico. As anlises incluem estimativas sobre o desempenho passado e esperado da economia. Apesar das incertezas conceptuais e contingncias econmicas, as declaraes, estimativas e projees do documento REABILITAR PORTUGAL so de mximo interesse e relevncia pelo que o IDP aqui as transcreve, desobrigando-se de qualquer inexatido nelas contida. O que o Envolvimento do Setor Privado - ESP As solues apontadas pela Tortus apontam para o Envolvimento do Setor Privado -ESP na reabilitao de Portugal. O termo ESP indica qualquer tipo de participao do setor privado em programas governamentais mas tem vindo a focar-se na participao do setor privado nas perdas resultantes em casos de cortes na dvida soberana. O caso mais proeminente de ESP a reestruturao da dvida soberana da Grcia, aps um haircut no incio de 2012. A ESP distingue-se das parcerias pblico-privadas que resultam de um consrcio financiado e operado pelo governo e uma ou mais empresas privadas. As PPPs comeam como parceria entre governo e setor privado , enquanto a ESP a participao posterior, mesmo contra vontade, do setor privado em projetos em curso do governo. A maior reestruturao mundial de dvida, afetando cerca de 206 bilies em ttulos, ocorreu em fevereiro de 2012, quando o Eurogrupo concluiu um segundo pacote de resgate Grcia. Os Estados-membros da UE concordaram com um novo emprstimo de 100.000.000.000 e uma reduo retroativa das taxas de juros de resgate. O FMI fez uma "contribuio significativa" para esse emprstimo. Parte desse acordo foi uma ESP, em que os investidores privados foram convidados a amortizar 53,5% do valor 4 facial dos ttulos governamentais gregos que detinham, equivalendo a uma perda global de cerca de 75%. Se no houvesse obrigacionistas privados suficientes a participar na troca de ttulos, por exigncia ESP, o governo grego introduziria retroativamente uma clusula de ao coletiva para forar a participao. No fim de contas, a participao do setor privado alcanou 83,5% dos detentores de obrigaes gregas.

O status quo no sustentvel

O programa da Troika descarrilou. O status quo est a provocar mais alavancagem. Os detentores de obrigaes portuguesas continuam merc dos mercados

Portugal tem uma dvida excessiva do setor pblico e privado, financiada pelo exterior. Portugal no a consegue superar nem desvalorizar

O fardo da austeridade instalou-se e so as pessoas que carregam o peso do ajustamento. O debate poltico e o Tribunal Constitucional revelam esse fardo.

Empresas esto a falir em massa e no podem sustentar o peso das dvidas, criando um ciclo vicioso de desalavancagem

As perspectivas de crescimento a longo prazo so sombrias

Dvida Soberana de Portugal no sustentvel

A relao Dvida / PIB muito elevada, mesmo sem ser ajustada e cresce 1% ao ms. Portugal o terceiro pas mais alavancado na Zona Euro

Tendo em conta o crescimento e despesas de juros, o peso da dvida o mais elevado na Zona Euro e no sustentvel

O Estado no pode aumentar os impostos, nem cortar gastos, deixando Pouca margem para melhorar a capacidade de servio da dvida

40 anos consecutivos de dficit e 18 anos sem um saldo primrio positivo confirmam que Portugal no pode sustentar tanta dvida

Na perspetiva mais otimista, o Estado Portugus tem 30% a mais de dvida

Portugal tem Nveis Extraordinrios de Emprstimos

28 bilies em Transferncias fiscais 24 bilies em Emprstimos FMI 70 bilies em Obrigaes Target2

31 bilies em Subsdios de Juro EFSF/EFSM 44 bilies em Emprstimos LTRO

48 bilies em Emprstimos EFSM e EFSF 23 bilies em Emprstimos EIB

23 bilies em Compras de Ttulos SMP

Falcias Comuns
Mito
O crescimento j comeou

Realidade
No comeou, se ajustarmos para itens excepcionais

As exportaes podem salvar Portugal

Competitividade estagnada. Mercados em baixo crescimento

Troca de ttulos foi um sucesso

Ter sido ou foi um esquema tipo Dona Branca?

ESP destruiria bancos portugueses ESP criaria risco de contgio

Contas no so ttulos. Os bancos tm resguardos

Bancos Europeus possuem poucos ttulos + OMTS

Portugal no est a esconder dvida ESP na Grcia foi um erro

PPP & OE dvida + swaps

No que se passa, se virmos as obrigaes e as aes gregas

Reviso das Alternativas ESP. Envolvimento do Setor Privado a melhor opo de Reabilitao
Soluo Sustentvel
Programa Cautelar Extenso/Linha de Crdito Emprstimos no Mercado de Capitais

Regresso da Soberania

Sustentabilidade da Dvida

Regresso a CresciMento.

Diminuio do Risco financeiro

Re-estruturao da Dvida por Acordo Re-estruturao da Dvida por decreto ESP atravs de troca de Dvida

Sada do Euro

Source: Tortus Capital * A liability adjustment mechanism allowing for a onetime reduction in public and private sector liabilities would be more comprehensive.

O status quo no sustentvel