Banco Central de Reserva indolente?

Es cierto que el BCRP interviene de manera continua en el mercado cambiario, pero solo lo hace para evitar fluctuaciones pronunciadas en la paridad cambiaria. No hay objetivo alguno de impedir la apreciacin pronunciada del sol que se viene observando desde aos atrs y que ahora est alcanzando niveles peligrosos. Del lado opuesto a estas autoridades hay argumentos tericos y evaluaciones empricas para la economa peruana de que esta trayectoria, ms temprano que tarde, generara amplios perjuicios a nuestro pas. Dani Rodrik de la Universidad de Harvard ya obtuvo el consenso de que cualquier estrategia que pretenda mayor procesamiento y contenido tecnolgico para los bienes que se producen localmente requiere de al menos un tipo de cambio real alto y estable. La experiencia se ilustra con muchos ejemplos, destacando el desempeo exportador de la China. Un tipo de cambio real decreciente no solo tiene impacto negativo especialmente en las exportaciones no tradicionales, sino que afecta a todos los productos procesados localmente que tienen sustitutos importados. No s si usted se ha dado cuenta de que cada vez ms consume bienes de origen externo. Ahora replique este anlisis a una escala mayor y evale el impacto negativo para la produccin nacional. No solo estn argumentos tericos y el ejemplo prosaico que acabo de formular. Antes se reconoca que la apreciacin cambiaria poda beneficiar a algunos, es cierto. Ahora el balance general es negativo. Los perjuicios en las exportaciones y en la produccin nacional son mayores que los ahorros de quienes tienen deudas en moneda extranjera e importan. Tambin es una mentira de que con la apreciacin cambiaria se introduce ms competencia y los precios tenderan a caer. El tipo de cambio no es un precio ms o marginal en la economa. El Banco Central de Chile anunci unos meses atrs un programa de compra de dlares de largo plazo por un monto superior a los US$ 10,000 millones. El Banco Central de Suiza est imprimiendo francos suizos comprando activos no tradicionales para contrarrestar la apreciacin de su moneda frente al euro. Paul Krugman (2012) propone una relativa depreciacin del dlar para contribuir a salir de esta crisis. La Reserva Federal est emitiendo dlares comprando deuda hipotecaria y del gobierno. En el Per hay que ser ms creativos frenando la entrada de capitales de corto plazo y pensando en otras medidas. Entre el BCRP y el MEF se pueden disear sistemas impositivos que regulen la entrada de divisas e intensifiquen su uso a travs de la inversin pblica. La apreciacin cambiaria, estrechamente vinculada a la enfermedad holandesa, genera externalidades negativas a toda la sociedad. Los espacios tcnicos para actuar existen. No hay que olvidar que la indolencia es un mal individual con efectos sociales negativos. El BCRP no solo debe enfocarse en su propio ombligo.