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EVALUACIN DE PROYECTOS
Una nueva empresa desea vender un producto, en donde el estudio de mercado, arroj como resultado que la firma est
en condiciones:
Ao
Demanda
2005
28
2006
2007
2008
2009
69
109
151
193
La empresa planea ingresar en el mercado el ao 2011. Segn el anlisis de precios, se determin que para el primer ao
de ejercicio del proyecto, el precio unitario neto por cada producto es de $41.000, el cual se proyecta con un crecimiento
real anual de un 6%.
Dado el crecimiento que proyecta que experimentarn las ventas de este servicio, usted ha determinado que los costos
operacionales variables sern de un 45% de las ventas. En cuanto a los costos operacionales fijos netos (sin considerar
las remuneraciones) necesarios para poder generar la venta, para el primer ao de operacin se han estimado en
$1.850.000 con un crecimiento real anual de un 5%. En cuanto a las remuneraciones, se calcula que el total de las
remuneraciones brutas para el primer ao es de $2.580.000, siendo el aumento real anual de las remuneraciones de un
4,5%.
La inversin en capital fijo (todos depreciables) la determin en tres tipos de activos fijos:
Activo 1, $1.500.000 netos, con vida til normal segn SII de 9 aos
Activo 2, $2.500.000 netos, con vida til normal segn SII de 14 aos
Activo 3, $3.000.000 netos, con vida til normal segn SII de 9 aos
Considerar que todos se deprecian aceleradamente, y que no hay reinversiones en el horizonte de evaluacin. Por otro
lado la inversin en intangibles (formacin de sociedad, gastos de puesta en marcha, marketing, etc.), que no se
encuentra afecta a IVA, se ha estimado en $1.500.000
En cuanto al capital de trabajo inicial, se ha estimado que ser al equivalente de los costos operacionales y de
remuneraciones de 6 meses del primer ao de operacin.
Las condiciones de financiamiento para este nuevo producto, es de un 75% de la inversin con crdito externo al 5%, con
cuotas iguales y pagaderos en 4 aos. Si las flujos anuales de caja proyectados son menores que cero, se considera que
en la evaluacin se considerarn crditos de corto plazo, con un inters del 6%.
El horizonte de evaluacin es de 5 aos y el riesgo del proyecto es del 25%, aunque la empresa piensa continuar muchos
aos ms en el mercado.
Se le pide:
`Proyeccin demanda
Ao
2005
2006
2007
2008
2009
suma
promedio
X`
-2
-1
0
1
2
Demanda
28
69
109
151
193
550
110
XY
-56
-69
0
151
386
412
X2
4
1
0
1
4
10
2
Y2
784
4.761
11.881
22.801
37.249
77.476
15495
b=
( X y ) nX y
i =1
X
i =1
2
t
n X 2
a = y bX
X , y = promedios
8330
1500
5410
15240
Depreciacin
1500
1500
1500
Vt
4500
3000
1500
0
Ao
Depreciacin
Vt
0
1
2
3
4
2500
1875
1250
625
0
625
625
625
625
Tabla de amortizaciones
Ao
0
1
2
3
4
Principal
11430
8778
5994
3071
0
Intereses Amortizacin
571
439
300
154
2652
2784
2923
3069
Cuota
3223
3223
3223
3223
1.988
1.988
1.988
1
2.142
2
2.609
3
3.125
4
3.693
5
4.327
1.316
827
- 1.161
827
1.543
1.066
95
1.066
1.794
1.331
1.236
95
2.069
1.624
1.624
0
2.375
1.953
1.953
0
Flujo de Caja
tem
Ingreso afecto a IVA (+)
Egreso afecto a IVA (-)
Egreso remuneraciones (-)
Utilidad Operacional
Depreciacin (-)
Inters LP (-)
Inters CP (-)
Prdida Ejercicio Anterior (-)
1
11.275
2
13.733
3
16.446
4
19.435
5
22.775
6.924
2.580
1.771
2.125
8.123
2.696
2.915
2.125
9.440
2.817
4.188
2.125
10.887
2.944
5.603
625
12.497
3.077
7.201
-
354
UAI
-354
436
2.063
4.978
7.201
Impto (-)
UDI
Perdida ejercicio anterior (+)
Amortizacin LP (-)
Amortizacin CP (-)
Depreciacin (+)
Valor de Desecho (+)
Inversin Activos Intangibles (-)
Inversin Activos Fijos(-)
Inversin en Capital de Trabajo (-)
Recuperacin del Capital de
Trabajo (+)
Credito LP (+)
Crdito CP (+)
Recuperacin del IVA (+)
Flujo de caja
0
-354
74
362
354
351
1.713
846
4.132
1.224
5.977
2.125
2.125
2.125
625
0
19.923
1500
8.330
5.410
5.410
-15.240
827
2.598
1.066
3.907
95
3.933
4.757
31.309
Indicadores Econmicos (VAN, TIR, TIRM, PAYBACK) para el flujo de caja puro
VAN = 15.240 +
PAYBACK = 5 aos
15.240 +
2.598
3.907
3.933
4.757 31.309
+
+
+
+
=0
1
2
3
(1+ x) (1+ x) (1+ x) (1+ x)4 (1+ x)5
TIR = 32,1 %
958
(1, 3) 1 = 31, 6%
15.240
Flujo de Caja con financiamiento
TIRM = 5 1+
tem
Flujo de Caja
1
11.275
13.733
16.446
19.435
22.775
6.924
2.580
1.771
2.125
571
8.123
2.696
2.915
2.125
439
38
925
9.440
2.817
4.188
2.125
300
10.887
2.944
5.603
625
154
12.497
3.077
7.201
-
612
UAI
-925
-612
1.152
4.825
7.201
Impto (-)
UDI
Perdida ejercicio anterior (+)
Amortizacin LP (-)
Amortizacin CP (-)
Depreciacin (+)
Valor de Desecho (+)
Inversin Activos Intangibles (-)
Inversin Activos Fijos(-)
Inversin en Capital de Trabajo (-)
Recuperacin del Capital de Trabajo (+)
Credito LP (+)
Crdito CP (+)
Recuperacin del IVA (+)
Flujo de caja
0
-925
0
-612
925
2.784
625
2.125
196
956
612
2.923
820
4.005
1.224
5.977
2.125
625
2.652
2.125
5.410
11430
-3.810
625
827
0
1.066
95
95
864
0
95
864 1.560 31.309
+
+
+
+
= 5.619
1
2
(1, 3) (1, 3)
(1, 3)3 (1, 3)4
(1, 3)5
PAYBACK = 5 aos
3.810 +
0
95
864
1.560 31.309
+
+
+
+
=0
1
2
3
(1+ x) (1+ x)
(1+ x) (1+ x)4 (1+ x)5
TIRM = 5 1+
0
19.923
1500
8.330
5.410
VAN = 3.810 +
3.069
5.620
(1, 3) 1 = 38, 4%
15.240
TIR = 57%
1.560
31.309