EL CASO BARINGS INTRODUCCIN Si consideramos que en el ejercicio de nuestra ro!

esi"n se #a erdido cada d$a m%s el sentido &tico del c"mo' el cu%nto ( el cu%ndo' odemos lle)ar al acuerdo que esta situaci"n odr$a )enerar una crisis econ"mica )enerali*ada' si nuestra industria no reaccionara de !orma r% ida' ordenada ( trans arente+ Desde un unto de ,ista )eneral odemos decir que todas las crisis -ancarias comien*an or el e.i)uo mar)en o eracional que queda en sus ne)ocios tradicionales' or lo que' las em resas !inancieras' #an incursionado en nue,os mercados+ Es decir' #an aumentado el ni,el de ries)o en sus o eraciones' incluso no s"lo tra-ajando or cuenta de sus clientes' si no que tam-i&n or cuenta ro ia+ Ese !ue el caso del Barin)s+ El Barin)s era el -anco m%s anti)uo del mundo+ Ca-e destacar que entre sus clientes se encontra-a ni m%s ni menos que la reina de In)laterra+ Era tal el resti)io ( oder de este -anco que se dijo de &l/ 0E.isten 1 )randes otencias en Euro a/ In)laterra' 2rancia' Austria' 3rusia' Rusia ( los 4ermanos Barin)s5678+ Los or$)enes en la industria !inanciera de Nic9 Leeson !ueron como asistente administrati,o en el -anco Coutts : Com an( en el que estu,o or el er$odo de dos a;os+ Lue)o se traslado al <or)an Stanle( como asistente de un o erador+ 2ue en este lu)ar donde comen*" su inter&s ( a rendi*aje en el mundo de los deri,ados !inancieros+ En 7==> se une al equi o de o eradores del Barin)s en SI<E? 6Sin)a ore Internacional <onetar( E.c#an)e8 reali*ando o eraciones en los mercados a la*o del NSA 6Ni99ei Stoc9 A,era)e8+ 5@3arec$a ca a* de #acer mo,er el mercadoA cada d$a lo o-ser,%-amos ara sa-er lo que #ac$a5 6B8 El #ec#o de reci-ir )randes sumas de dinero or conce to de sueldos ( rimas o -onos' #i*o que este jo,en o erador' que no su era-a los treinta a;os de edad' cam-iara dr%sticamente su estilo de ,ida+ Adem%s el #ec#o de ro,enir de una !amilia modesta' #ace que este sC-ito cam-io de 0statusD lo lle,e a desordenes ( e.cesos que son conocidos or sus su eriores en Londres' sin que estos tomen medidas en el caso+ <ERCADO DE DERIEADOS+ <ercados en los que se reali*an contratos de o ciones o a la*o so-re distintos roductos o ti os de acti,os/ Comodities' $ndices -urs%tiles' di,isas' etc+ B%sicamente odemos decir que es un mercado de es eculaci"n+ Los contratos de deri,ados am l$an ma(ormente el com ortamiento de los roductos de los cuales deri,an' roducto del sistema de a alancamiento 6relaci"n entre los asi,os ( el atrimonio8 Cuando o eramos so-re !uturos de comodities' materias rimas o -ienes !$sicos' la o eratoria consiste sim lemente en una o eraci"n de com ra ,enta a un recio ( a una !ec#a determinada+ Una de las artes romete a-astecer en esas condiciones determinadas ( la otra se o-li)a a com rar -ajo esas condiciones+ Si -ien es cierto al momento de concertarse la o eraci"n corres onde a una o eraci"n eminentemente !inanciera' #a( que com rar o roducir el acti,o tran*ado a un menor recio del que se ne)ocio el !uturo ara as$ o-tener renta-ilidad+ Sin em-ar)o' cuando el ne)ocio de es eculaci"n comen*" a tran*ar no -ienes !$sicos sino intan)i-les como di,isas o $ndices -urs%tiles' #i*o que los mercados no tu,ieran res aldo !$sico de mercanc$as or lo que el ries)o asumido era ro io de los in,ersionistas con sus ca itales+

3ara com render mejor esta situaci"n de mercado' #a( que entender al)unos conce tos -%sicos/ 0Lon)D' 0S#ortD ( 0Toma de Bene!iciosD 0Lon)D/ Este conce to corres onde cuando un o erador de !uturos estima que el recio de al)o 6comodities' $ndices' etc+8 ,a a aumentar dentro del la*o en que se e!ectu" el contrato de !uturo+ 0S#ortD+ Corres onde cuando el o erador estima que el recio de al)o 6comodities' $ndices' etc+8 ,a a disminuir dentro del la*o en que se e!ectu" el contrato de !uturo+ 0Toma de -ene!iciosD/ Cam-io de una acciones de em resas' di,isas o $ndices+ osici"n Lon) a una osici"n s#ort en

Dentro de los contratos a !uturos' odemos decir que estos ueden ser contratos !$sicos' es decir' de roductos tan)i-les 6co-re' etr"leo' ca!&' etc+8 o intan)i-les o a-stractos 6$ndices' ti os de inter&s' etc+8+ En un rinci io del sistema' los contratos de !uturos !$sicos ( a-stractos' !ueron utili*ados en !orma com lementaria ara que e.istiera un ar-itraje el cual ser,ir$a ara res)uardar o minimi*ar los ries)os' lo que ermite una suerte de se)uros a las o eraciones+ Con el asar del tiem o este sistema de ar-itraje 6res aldo a-stracto a o eraciones !$sicas8 dio aso a s"lo o eraciones a-stractas or lo que la es eculaci"n ura #a sido el motor rinci al en los deri,ados' en un mercado cada ,e* m%s )lo-ali*ado' como consecuencia del a alancamiento+ LOS ERRORES DE NICF LEESON 7+ Una osici"n Lon) so-re ,alores ja oneses con renta-ilidad ,aria-le USDG+>>> millones+ or

B+ Una osici"n S#ort or USDB>+>>> millones en deri,ados so-re el ti o de inter&s' relacionados con el $ndice Ni99ei+ H+ No e,idenciar las &rdidas en los m%r)enes de o eraci"n ( com rometer al Banco' intermediando ara -ene!icio ro io 6cliente I -anco8 Los su uestos de Leeson eran que el $ndice Ni99ei ir$a al al*a' ele,ando su osici"n lon) que sosten$a en acciones del mercado -urs%til' lo que tendr$a un e!ecto ne)ati,o en las tasas de inter&s a!ian*ando la osici"n S#ort+ Desde el unto de ,ista t&cnico' no esta-a mal+ Sin em-ar)o' no conta-a con los im ondera-les+ El terremoto de Fo-e+ Efectos econmicos El terremoto ro,oc" B>> mil millones de d"lares en &rdidas+ Gran arte de estos da;os no esta-an ase)urados' al estar s"lo el HJ de las ro iedades en Fo-e ase)uradas ante terremotos' en contraste con el 71J que se da en To9io+ El ,erdadero )ol e se sinti" en el mercado de acciones' cuando el $ndice Ni99ei BBK descendi" mil untos al d$a si)uiente del suceso+ Esto !ue la ma(or causa del cola so del -anco Barin)s de-ido a las acciones de Nic9 Leeson' que #a-$a es eculado con )randes cantidades de dinero con em resas ja onesas ( de Sin)a ur+D 6H8 El e!ecto de este desastre natural en las -olsas de comercio !ue instant%neo+ Las -olsas asi%ticas comen*aron a caer en e!ecto domin"' ero Leeson a ost" que los

mercados se recu erar$an r% idamente' ra*"n or la cual' en contra de todas las normas de ar-itraje' decidi" aumentar sus osiciones en ,e* de cu-rirse con contratos in,ersos+ 5<uc#os o eradores del mercado de deri,ados' cuando el mercado ,a en contra' du lican su a uesta+ No es sensato ero se #ace56L8 En BM de 2e-rero de 7==K' or cada unto que -aja-a el $ndice Ni99ei' el Barin)s erd$a adicionalmente G> millones de Li-ras Esterlinas' los cuales se suma-an a los no des recia-les B1K millones de li-ras erdidas inicialmente or las o eraciones !allidas de Leeson+ Esta 2ec#a es la e.acta del !in del Banco Barin)s+ ESTRUCTURAS 2INANCIERAS+ DE LAS NREAS DE NEGOCIOS DE LAS INSTITUCIONES

3odemos identi!icar tres )randes %reas en la estructura de ne)ocios en las instituciones !inancieras+ 2ront O!!ice' Bac9 O!!ice' <iddle O!!ice+ 2ront O!!ice/ Es el %rea o de artamento de una em resa !inanciera encar)ada de la ne)ociaci"n' )esti"n del orta!olio' in,esti)aci"n' creaci"n de nue,os roductos o ,entas+ Las "rdenes se inician aqu$ ara lue)o ser rocesadas or el -ac9 o!!ice+ 6K8 Bac9 O!!ice/ Es el %rea o de artamento de una em resa !inanciera' encar)ado del rocesamiento de los as ectos o erati,os ,inculados a una o eraci"n 6desde el re)istro del cliente #asta la liquidaci"n de las transacciones' monitoreo de co-ros ( a)os' relaciones de custodia' reconciliaciones' conta-ilidad' )eneraci"n de re ortes' se)uimientos de transacciones !allidas8+ 618 <iddle O!!ice/ Es el %rea o )ru o de tra-ajadores en una com a;$a de ser,icios !inancieros que )estiona o e,alCa el ries)o' calcula los -ene!icios' &rdidas ( 6)eneralmente8 est% a car)o de los ser,icios de in!ormaci"n administrati,a o de )esti"n' an%lisis de orta!olios' administraci"n de acti,os ( asi,os' esta-lecimiento de relaciones con contra artes e in,esti)aci"n de mercado+ 6G8 Si anali*amos las distintas estructuras en el caso Barin)s odemos determinar que' en a-solutamente todos los ni,eles' e.ist$an errores cr$ticos en la a licaci"n de medidas de control+ FRONT OFFICE rea de riesgo: CASH MANAGEMENT RIESGO CLAEE ACTIEIDAD DE CONTROL 7+ Ine!iciente uso del ca ital asi)nado+ Claras ol$ticas ( rocedimientos ara la administraci"n del e!ecti,o+ B+ Transacciones no autori*adas+ Ries)o de O eradores ( roductos autori*ados+ !raude+ H+ E. osiciones a &rdidas no Control de l$mites or ti o de roductos' ro,isionadas+ em resas' sectores' in,ersionistas' etc+ L+ Inadecuada asi)naci"n de recursos+ Transacciones ermitidas ( ro#i-idas+ K+ <al uso de !ondos' !alta de lani!icaci"n <ecanismos audita-les ara el control ( ( control de !ondos asi)nados+ re)istro de in)resos ( e)resos+ 1+ Estrate)ia de im lementaci"n de 3ol$tica de desarrollo de nue,os roductos+ roductos !inancieros de!icientes+ Des!ase 3er!il de com etencias del equi o con el mercado en mo,imiento+ ne)ociador' o eradores o trader+

FRONT OFFICE rea de riesgo: GESTI N RIESGO CLAEE ACTIEIDAD DE CONTROL 7+ In)resos irreales' !raudes (Oo Com araci"n de ni,eles de roducti,idad e. osiciones desconocidas or ejecuti,o P an%lisis de ,ariaciones+ B+ An%lisis de o eraciones o ne)ocios <onitoreo de las contra artidas re-ajadas de!icientes+ An%lisis de &rdidas or arte de las a)encias o sucursales+ otenciales+ An%lisis de las cuentas de errores 6MMMMM8 H+ De!iciente se)re)aci"n de !unciones+ Adecuada estructura jer%rquica ( de re ortes+ L+ Accesos no autori*ados a sistemas Adecuado acceso a %reas es ec$!icas ( conta-les e indicadores de desarrollo a licaciones de Sistemas de In!ormaci"n de comercial+ Gesti"n+ !AC" OFFICE rea de riesgo: O#ERACIONES RIESGO CLAEE ACTIEIDAD DE CONTROL 7+ Omisiones' errores 6,oluntarios o Se araci"n de las !unciones en el %rea de in,oluntarios8 ( !raudes+ o eraciones+ B+ Transacciones !allidas' re)istro incorrecto 0Call Bac9D o con!irmaci"n ( conciliaci"n+ de transacciones+ H+ Transacciones no autori*adas o !uera de Ealidaci"n ( control de l$mites' se)Cn l$mites+ ol$ticas internas L+ 2alta o ine.actitud de in!ormaci"n+ 3rocedimiento ara contin)encias+ K+ No dis oni-ilidad del ricin) de un t$tulo Custodios con!irmados ( reconciliados+ o contrato+ 6 ricin) / disci lina que com-ina t&cnicas ( #erramientas de di,ersas ciencias ara o determinar el 3RECIO de un -ien o ser,icio8 MI$$%E OFFICE rea de riesgo: GESTI N $E RIESGO RIESGO CLAEE ACTIEIDAD DE CONTROL 7+ Administraci"n de ries)o del orta!olio de E,aluaci"n ermanente del ries)o asociado in,ersi"n+ a las distintas o eraciones B+ Re ortes de desem e;o+ Re,isi"n ermanente de ejecuti,os ( ,ariaciones en sus estad$sticas H+ Administraci"n de acti,os ( asi,os+ Control de ,ariaciones si)ni!icati,as en las cuentas de control+ Desde el unto de ,ista del control interno de cualquier em resa (' or so-re todo de un -anco' resulta im resenta-le que la casa central en Londres #a(a trans!erido m%s de L>> millones de Li-ras en los meses anteriores a la quie-ra del -anco' considerando que estos !ondos !ueron a su ,e* restados or m%s de ,einte -ancos ja oneses+ As$ mismo' no es osi-le que una ersona' Nic9 Leeson' !uera el res onsa-le del 2ront o!!ice' del Bac9 o!!ice ( del <iddle O!!ice' es decir' res onsa-le de las o eraciones como o eradores de SI<E?' de las conta-ili*aciones diarias as$ como de las e,aluaciones so-re el ni,el de ries)o adquirido en cada una de ellas+ El considerar que or ser el o erador un )estor im ortante del ni,el de las a arentes )anancias' no es e.cusa ara no reali*ar una su er,isi"n interna e!iciente+ A esto se suma un e.ceso de con!ian*a or la administraci"n a)ra,ado adem%s or un d&!icit de conocimientos t&cnicos ( marcos re)ulatorios+ "Mis superiores no entendan el funcionamiento bsico de futuros y opciones, pero no estaban dispuestos a hacer preguntas"(8)

El control e.terno' conju)ando una e.tra;a con,er)encia de errores con los antes mencionados' no !ue tam-i&n e!iciente' ues las autoridades asi%ticas no !ueron lo su!icientemente acuciosas en el re)istro ( conciliaci"n de los m%r)enes o eracionales en las o eraciones de Nic9 Leeson ( or ende del Barin)s+ As$' el o-jeti,o de no acumular &rdidas ara d$as osteriores a las o eraciones' no !ue lle,ado a ca-o tam-i&n or los !alsos in!ormes emitidos or el o erador ( controlador+ Adem%s el Banco de In)laterra no !ue ca a* de edir e. licaciones or el so-re endeudamiento so-re el ca ital ro io del Barin)s' que en al)unas o eraciones lle)aron a ser de m%s de un BKJ Ca-e entonces re)untarse' QRui&n es el ,erdadero cul a-le Barin)sS QLeeson' los administradores o los su er,isoresS or la quie-ra del

5<uc#os analistas se muestran esc& ticos res ecto a la ca acidad de estos ro)ue traders de acumular &rdidas tan enormes sin que nadie se entere+ Sos ec#an que &stos son los c#i,os e. iatorios que se sacri!ican ara sal,ar a los res onsa-les de una su er,isi"n insu!iciente ( !allos de )esti"n5 6=8 <uc#os de los uestos cla,es en la administraci"n de los in)leses' as$ como de los res onsa-les or la su er,isi"n e!ecti,a del sistema' ertenec$an a clases arist"cratas' entre los que e.ist$an estrec#os ,$nculos de amistad ( !amiliaridad' lo que se tradujo en malas r%cticas ( -ajo ni,el de su er,isi"n+ La instauraci"n de este sistema de ocu ar car)os or t$tulos m%s que or com etencias ro!esionales' resulta decisi,o al en!rentar el a)resi,o mundo de los mercados !inancieros+ 5Los ,$nculos entre 3eter Barin) ( la )ente de arri-a en el Banco Tde In)laterraU era mu( estrec#a+++ TUna llamada a los directi,osU od$a desalentar a cualquier !uncionario del -anco central con demasiado a!%n in,esti)adorV Vcarecen de los conocimientos !undamentales del ne)ocio que su uestamente est%n controlando+ El Banco de In)laterra manej" mal la situaci"n+ Im l$citamente' anunci" a todo el mundo que i-a a roducirse una )ran orden de ,enta+ 2ue el res onsa-le de que aquel lunes el mercado -ajara entre 7>>> ( 7B>> untos5 67>8 CONSECUENCIAS 3ARA LA INDUSTRIA 2INANCIERA+ 7+ Se araci"n total del 2ront O!!ice ( del Bac9 O!!ice+ B+ re!or*amiento ( creaci"n de nue,os controles internos+ H+ Limitaci"n en la artici aci"n de los mercados ries)osos de los -ancos eque;os ( medianos or el ni,el de recursos !inancieros in,olucrados+ L+ Re,isi"n de los lanes estrat&)icos de los )randes -ancos en sus ol$ticas de e. ansi"n a nue,os mercados+ En conclusi"n' tanto los -ancos como los res onsa-les de la su er,isi"n ( re)ulaci"n' de-en dar nue,as directrices en cuanto al !uncionamiento interno' de controles e.ternos ( del res onsa-le reclutamiento de los directi,os ( administradores de las instituciones' orque 5El a el de los )o-iernos no es im edir a la )ente de tomar ries)os' ero si ase)urarse que cuando las cosas salen mal son los ju)adores quienes de-en a)ar ( no el C-lico5 6778+

Notas+ 678 Cardenal Ric#elieu 67KMK P 71LB8 6B8 Isa-el Rodr$)ue* / 5La ca$da de Barin)Ws' el Cltimo -anco de san)re a*ul5 Diario 71' <adrid' =K+>H+>K 6H8 Gran terremoto de 4ans#inXAYaji+ Zi9i edia+ #tt /OOes+Yi9i edia+or)OYi9iOGran[terremoto[de[4ans#inXAYaji 6L8 Nic9 Leeson+ Entre,ista BBC de Londres B>>7 6K8 #tt /OOdiccionario+-a-(lon+com 618 I-id 6G8 I-id 6M8 Nic9 Leeson+ Entre,ista BBC de Londres B>>7 6=8 Zall Street \ornal+ BG de Se tiem-re de 7==G 67>8 Nic9 Leeson+ Entre,ista BBC de Londres B>>7 6778 5T#e -an9 t#at disa eared5' T#e Economist' 7==K+>H+>L N