Resumo cap.

16 e 17 MANKIW

Captulo 16

Primeiramente, e o mais importante, Keynes considerou que a propenso marginal a consumir variaria entre 0 e 1. Em segundo lugar, postulou que a propenso mdia a consumir cai medida que a renda aumenta. Terceiro, Keynes considerou a renda o principal determinante do consumo e que a taxa de juros no exerce um papel importante. Pesquisas de oramentos familiares e dados de sries temporais curtas confirmam as hipteses keynesianas. Contudo, estudos com sries temporais longas no confirmaram a tendncia queda da propenso mdia a consumir medida que a renda cresce no tempo.

Irving Fisher desenvolveu um modelo com o qual os economistas analisam como os consumidores racionais fazem escolhas intertemporais. O modelo de Fisher mostra as restries que os consumidores enfrentam e como estes escolhem entre consumo e poupana. Quando decidem o que consumir hoje versus quanto poupar no futuro, eles enfrentam uma restrio oramentria intertemporal e faz suas escolhas de consumo presente e futuro visando maximizar a sua satisfao. Enquanto o consumidor puder poupar e tomar emprstimos, o consumo depender dos recursos vitalcios do consumidor.

Modigliani destacou que a renda varia ao longo da vida das pessoas e que a poupana permite aos consumidores deslocar renda dos perodos em que ela alta para aqueles em que ela mais baixa. A hiptese implica que o consumidor depende tanto da renda quanto da riqueza. A poupana varia ao longo da vida da pessoa de forma previsvel. Se a pessoa entra na idade adulta sem riqueza, acumular riqueza nos seus anos de trabalho e consumir essa riqueza nos anos da aposentadoria.

Milton Friedman apresentou a hiptese de renda permanente, a qual destaca que a experincia da pessoa altera sua renda de forma aleatria e temporria ao longo do ciclo da vida. Friedman argumenta que o consumo depende principalmente

da renda permanente, porque os consumidores usam a poupana e os emprstimos para nivelar o consumo em resposta a mudanas transitrias na renda. A hiptese da renda permanente resolve o enigma do consumo ao sugerir que a funo consumo keynesiana padro usa a varivel errada. De acordo com esta hiptese, o consumo depende da renda permanente.

Captulo 17

H trs tipos de investimento. O investimento em capital fixo privado inclui o equipamento e as construes que as empresas adquirem para utilizar na produo. O investimento em residncias inclui as novas habitaes que as pessoas compram para morar ou para alugar a terceiros. O investimento em estoques inclui os bens que as empresas estocam, incluindo matrias-primas e componentes, trabalho em processo e bens acabados. O produto marginal do capital determina o preo de arrendamento real do capital. A taxa de juros real, a taxa de depreciao e o preo relativo dos bens de capital determinam o custo do capital. De acordo com o modelo neoclssico, as empresas investem se o preo de arrendamento for maior do que o custo do capital, e no caso contrrio, desinvestem. Muitas das disposies da legislao tributria influem sobre a acumulao de capital das empresas. O imposto de renda sobre a pessoa jurdica um imposto sobre os lucros da empresa que, para muitos economistas, desestimula os investimentos. O crdito tributrio para investimento uma disposio da legislao que estimula a acumulao de capital, reduzindo o imposto de certa quantia para cada unidade monetria gasto em bens de capital. Muitos economistas vem um elo entre as flutuaes no investimento e as flutuaes no mercado de aes. Para James Tobin as empresas baseiam suas decises de investimento na razo (q de Tobin) entre o valor de mercado do capital instalado e o custo de reposio do capital instalado. Esta razo reflete a lucratividade corrente e a lucratividade futura esperada do capital. Quando uma empresa deseja investir em novos bens de capital, freqentemente recorre aos mercados financeiros para levantar os fundos necessrios. O modelo neoclssico pressupe que, se uma empresa est disposta a pagar o custo do capital, os mercados financeiros tornaro esses fundos disponveis. Entretanto, s vezes as empresas enfrentam restries financeiras, que obrigam as empresas a investirem conforme o fluxo de caixa corrente, em vez de faz-lo conforme a expectativa de lucro. O investimento residencial depende do preo relativo das moradias. Os preos da habitao, por sua vez, dependem da demanda por moradias e da oferta que fixa. Um aumento na demanda por habitaes, talvez em decorrncia de uma

queda na taxa de juros, aumenta os seus preos e o investimento residencial. Quando a demanda por habitaes se desloca, o preo de equilbrio das residncias muda, o que, por sua vez, afeta o investimento residencial. Os estoques tm vrias finalidades. Alguns dos motivos pelos quais as empresas mantm estoques, so: nivelamento da produo, seu uso como fator de produo, receio de falta de estoques e trabalho em processo. Como h muitos motivos para a manuteno de estoques, h muitos modelos para o investimento em estoques. Um modelo simples que explica bem os dados e o modelo do acelerador, o qual prev que o investimento em estoques ser proporcional variao da produo.