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Uma Pesquisa de Campo Sobre o Papel da Controladoria Gesto de Riscos nas Empresas No-Financeiras de Capital Aberto da Cidade de So Paulo Autores IOLANDA DO COUTO GUIMARES Universidade de Rio Verde CLAUDIO PARISI Fundao Escola de Comrcio lvares Penteado ANISIO CANDIDO PEREIRA Fundao Escola de Comrcio lvares Penteado Resumo O propsito deste estudo analisar qual o papel da Controladoria como apoio gesto de riscos em empresas no-financeiras. A gesto de riscos assunto bastante discutido e difundido no ambiente das instituies financeiras. Naturalmente que incertezas econmicas e, conseqentemente, prevenes e controles devem existir tambm nas empresas nofinanceiras. Para que os gestores possam ter segurana nas tomadas de decises, imprescindvel que tenham suportes instrumentais que propiciem informaes tempestivas e adequadas, assegurando-lhes a menor possibilidade de erros ou exposio a riscos. Entretanto, discusses acerca da gesto de riscos nas empresas no-financeiras ainda so incipientes. Considerando a existncia dessa lacuna, este estudo visa avaliar como a Controladoria vem atuando nas empresas sob a tica dos riscos e de que forma pode contribuir para o monitoramento de riscos nas empresas no-financeiras. Inicialmente, so apresentados, a partir de pesquisa bibliogrfica, conceitos que norteiam as funes da Controladoria e da gesto de riscos, buscando identificar informaes que auxiliam o processo de administrao de riscos. Posteriormente, realizada uma pesquisa de campo junto s empresas no-financeiras localizadas na cidade de So Paulo, e que esto listadas na Bovespa. A pesquisa foi conduzida por meio de questionrios enviados a gestores de riscos ou controllers, com o objetivo de avaliar a percepo dos gestores quanto ao tema. Os resultados obtidos com a pesquisa permitem concluir que a Controladoria fornece suporte gesto de riscos, por meio de informaes que contribuem para a mitigao dos riscos nas empresas no-financeiras. 1 Introduo As atividades das empresas no-financeiras diferenciam-se das atividades das instituies financeiras, principalmente no que tange liquidez dos ativos. As empresas nofinanceiras detm ativos de longo prazo como fbricas, mquinas e equipamentos, que apresentam liquidez diferenciada da carteira de uma instituio financeira. No entanto, os riscos nas empresas no-financeiras no se restringem somente ao fluxo operacional. A gesto de riscos nas empresas no-financeiras j vem ganhando espao nas normas emitidas por rgos reguladores no Brasil. O Ofcio-Circular 01/2005 de 25 de fevereiro de 2005 da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), que trata da orientao sobre elaborao de informaes contbeis pelas companhias abertas, expressa nos seus itens 21.6 e 29.21 sobre a necessidade da evidenciao de riscos incorridos nas empresas nas suas demonstraes financeiras. Tambm o Cdigo Brasileiro das Melhores Prticas de Governana Corporativa do Instituto Brasileiro de Governana Corporativa (IBGC), na sua terceira verso, lanada em

abril de 2003, na busca de adequar-se s mudanas ocorridas no meio empresarial, traz recomendaes sobre os riscos nos itens 2.38 e 3.6. Apesar dos esforos de rgos como a CVM e o IBGC, no h o estabelecimento de padres normativos que obriguem as empresas a divulgarem os riscos envolvidos no negcio. Entretanto, evidente que, para que os gestores possam ter segurana na escolha das melhores decises, imprescindvel que tenham suportes instrumentais que propiciem informaes tempestivas e adequadas, assegurando-lhes a menor possibilidade de erros ou exposio a riscos. Para tanto, devem envidar esforos na eficiente alocao de recursos, preservao do patrimnio, garantindo a confiana e transparncia dos negcios aos investidores. Dessa forma, outras reas que detenham informaes em mbito global dos negcios das empresas, como a Controladoria, podero contribuir na identificao, monitoramento e anlise dos riscos. Ressaltando a importncia do adequado controle de riscos nas instituies financeiras, Brito (2000) defendeu, em sua tese de doutorado, que a Controladoria a rea mais indicada como apoio gesto de riscos, por tratar-se de um rgo neutro e que possui acesso s informaes gerais da instituio. nesse contexto que esta pesquisa se desenvolve, buscando explorar por meio de uma pesquisa de campo se a Controladoria atua nas empresas no-financeiras de forma a contribuir para o conhecimento dos riscos que as empresas esto assumindo, com o objetivo de resguardar os negcios a exposies desnecessrias. O problema que se coloca que informaes devem ser coletadas, permitindo que os gestores possam prever e prevenir contra os riscos. Assim, prope-se a investigao da seguinte questo: qual o papel da Controladoria como apoio gesto de riscos nas empresas no-financeiras de capital aberto da cidade de So Paulo? Para a consecuo dos objetivos deste estudo, foram desenvolvidas pesquisa bibliogrfica e pesquisa de campo com investigao por questionrio. Alm dessa introduo, o artigo est estruturado da seguinte forma: reviso bibliogrfica sobre gesto de riscos e Controladoria, aspectos metodolgicos da pesquisa de campo, anlise dos resultados e consideraes finais. 2 Gesto de Riscos Dentre as definies de risco pesquisadas, percebe-se que h contradies relativas definio de risco, embora a maioria estabelea uma relao do risco com indeterminao e perda. Se os resultados so de natureza indeterminada, existe o risco; por outro lado, quando se conhece os resultados, no h risco. Quando h possibilidade de perda ou de ganho inferior em detrimento escolha de uma alternativa de ao, tambm se caracteriza risco. Vaughan (1997, p. 8) relaciona o risco a uma condio na qual existe uma possibilidade de um desvio adverso de uma expectativa de resultado associado esperana. Os resultados esperados so sempre os melhores possveis, e a adversidade a eles geralmente uma ocorrncia catastrfica que gera um dano ou prejuzo. Outros pesquisadores observam o risco como uma possibilidade de perda. Gitman (1997, p. 202) opina que o risco, em seu sentido fundamental, pode ser definido como a possibilidade de prejuzo financeiro [], e Hoji (2001, p. 223), nesta mesma linha, manifesta que geralmente, o risco est associado a algum fator negativo que possa impedir ou dificultar a realizao do que foi planejado. Para Jorion (2001, p. 3), risco refere-se volatilidade de resultados inesperados, normalmente relacionada ao valor de ativos ou passivos de interesse.

Pode-se inferir que as definies de risco tendem a enfocar as chances de resultados sob uma tica apenas da ocorrncia de eventos prejudiciais aos resultados ou patrimnio da empresa. Entretanto, um resultado inesperado pode ter impactos tanto negativos quanto positivos. Goulart (2003, p. 74) refora essa idia dizendo que o risco existe quando h probabilidade de experimentar retornos diferentes do que se espera. Nesse sentido, h risco tanto de ocorrncia de resultados inferiores quanto de ocorrncia de resultados superiores ao esperado. Em muitas definies, o risco ainda associado indistintamente condio de incerteza. Embora a existncia do risco seja em funo de ocorrncias futuras, e o futuro ser incerto, os conceitos de risco e incerteza se diferem. Assim sendo, Pindyck e Rubinfeld (1994) descrevem que a incerteza refere-se a situaes em que uma deciso pode gerar muitos resultados, porm cada um deles apresenta possibilidades de ocorrncias desconhecidas, enquanto que o risco refere-se a situaes para as quais se podem relacionar os possveis resultados, e conhecer a possibilidade de cada resultado vir a ocorrer. Nesse sentido, Sanvincente (1997) salienta que uma situao de incerteza passa a ser uma situao de risco, quando possvel fazer estimativas das probabilidades de ocorrncia de determinados eventos. Duarte Jr. (2001, p. 103) complementa que qualquer medida numrica dessa incerteza pode ser chamada de risco, posio corroborada por Assaf Neto (2003). Nas palavras de Brito (2000, p. 24), a gesto do risco o processo por meio do qual as diversas exposies ao risco so identificadas, mensuradas e controladas. Alm dessas funes, Brito (2000, p. 117) acrescenta que a divulgao dos riscos tambm funo a ser desempenhada no processo de gesto. Essa gesto fundamental para que a instituio financeira compreenda os riscos assumidos, dimensionando-os e adequando-os aos seus objetivos relacionados ao risco-retorno. Sem a identificao, mensurao e controle desses riscos, a instituio financeira acaba colocando em dvida sua prpria continuidade, alm de no prover adequadamente seus clientes com servios financeiros (BRITO, 2000, p. 24). Williams e Heinz (1964, p. 11 apud VAUGHAN, 1997, p. 91) corroboram esse raciocnio ao entenderem a gesto de riscos como a minimizao dos efeitos adversos do risco a um custo mnimo por meio da identificao, mensurao e controle. De acordo com Panhoca (2000, p. 23), o objetivo da administrao do risco eliminar ou mitigar a probabilidade de ocorrncia de um evento no-desejado ou controlar suas conseqncias a um nvel aceitvel e, se possvel, conhecido e mensurvel. Vaughan (1997) manifesta que, normalmente, os negcios possuem vrios objetivos; assim, seria inadequado dizer que a gesto de riscos possui um nico objetivo. Dentre os seus mltiplos objetivos, a maioria dos autores entende como os dois objetivos principais: a mitigao dos efeitos dos riscos e a minimizao dos custos. De acordo com Fam, Cardoso e Mendona Neto (2001, p. 1), a gesto de riscos em negcios procura identificar eventos que possam ter conseqncias financeiras adversas e, ento, imaginar salvaguardas para prevenir e/ou minimizar o perigo causado por tais eventos.

Estendendo essas definies para o ambiente das empresas no-financeiras, entende-se que a gesto de riscos no consiste em atividade voltada eliminao dos riscos, mas, sim, sua identificao, mensurao e controle. E que dessa gesto, pode depender a continuidade dos negcios. Administrao do risco empresarial o processo de planejar, organizar, conduzir, e controlar as atividades de uma organizao para minimizar os efeitos de risco no capital e lucros (retornos) de uma organizao. Administrao do risco empresarial tambm amplia o processo para no abranger somente riscos associados com perdas acidentais, mas tambm riscos financeiros, estratgicos, operacionais, e outros (CASSIDY, 2005, p. 29). A administrao de risco assunto crescente na vida empresarial. Nos ltimos anos, pode ser vista como parte do processo de planejamento da administrao. Essa importncia de crescimento foi dirigida por um desejo para altos padres de governana corporativa e, mais recentemente, a necessidade para conformidade com exigncias de reguladores como Sarbanes-Oxley (SOX). SOX ocorreu como o resultado de uma srie de perfil de altos fracassos incorporados, incluindo Enron e Worldcom (MARSHALL, 2005). A concepo de que a gesto de riscos em empresas no-financeiras seja aumentar o valor da empresa, especificamente pelo valor esperado dos fluxos de caixa, consolidada entre vrios autores como Barbosa (2003), Cassidy (2005), Ferraz (2003) e Smith e Stulz (1985 apud SAITO; SCHIOZER, 2005). Nesta mesma linha, Smithson e Smith (1999) e Kaen (2000), apud Perobelli (2004, p. 12), defendem que gestores e seus investimentos de controle podem criar valor aos investidores, se forem capazes de aumentar o valor presente dos fluxos de caixa ps-impostos gerados pela firma, de uma forma que seja invivel para os investidores via mercado. Ferraz (2003) argumenta que o foco do gerenciamento do risco nas empresas nofinanceiras deve ser o controle da volatilidade dos fluxos de caixa futuros. Para o autor, a melhor utilidade da gesto de riscos o valor da empresa, que pode ser modelado como o valor esperado de seus fluxos de caixa futuros, traduzidos a valor presente por seu custo mdio de capital. Mais adiante, Ferraz (2003, p. 787) complementa que o gerenciamento de risco tambm pode agregar valor para uma empresa por meio da reduo de seu custo mdio de capital. Barbosa (2003, p. 819) destaca que entre os potenciais benefcios decorrentes da gesto de riscos, inclui-se a reduo dos custos de dificuldades financeiras, a reduo de assimetrias de informao e a reduo da carga de impostos. Segundo o autor, uma poltica de riscos ir criar valor se reduzir os mencionados custos, aumentando conseqentemente o valor presente do fluxo de caixa esperado da empresa. Esse posicionamento leva em conta as imperfeies do mundo real. Independentemente da atividade, as empresas, ou at mesmo as pessoas fsicas, correm constantes riscos, sejam nos negcios ou na prpria vida. Embora se saiba que os resultados possam ser favorveis ou desfavorveis, prudente que os riscos sejam controlados e, no mbito empresarial, precisam ter uma administrao que propicie proteo aos ativos e patrimnios. 3 Controladoria No que diz respeito a Controladoria como unidade administrativa, Almeida, Parisi e Pereira (2001) consideram que ela responsvel pela coordenao e disseminao de um conjunto de teorias, conceitos e sistemas de informaes num contexto de tecnologia de gesto. Deve ser um rgo aglutinador e direcionador de esforos contribuindo com os

demais gestores para que alcancem a otimizao do resultado global da organizao. Contribuindo com essa definio, Padoveze (2003, p.36) complementa que cabe Controladoria o processo de assegurar a eficcia da empresa, mediante o controle das operaes e seus resultados planejados. Kanitz (1976), um dos precursores da Controladoria no Brasil, estabeleceu que as funes da Controladoria consistem em um conjunto de sistemas que fornecem aos gestores os elementos necessrios para sugerir alta administrao as medidas corretivas para melhorar o desempenho empresarial. As atividades da Controladoria visam propiciar aos gestores instrumentos que permitem uma viso global das aplicaes e recursos que esto sendo empregados na empresa, a fim de verificar como suas metas podero ser alcanadas e, dessa forma, tomar as melhores decises. Na concepo de Almeida, Parisi e Pereira (2001, p. 349-351), as atividades da Controladoria esto interligadas aos objetivos decorrentes da misso da empresa , e quando desempenhadas, viabilizam o processo de gesto, tendo como principais funes: subsidiar o processo de gesto oferecendo suporte estruturao do processo de gesto bem como s fases envolvidas no processo, por meio de um sistema que permita simulaes e projees sobre o impacto dos eventos econmicos na tomada de deciso. Dever suprir os gestores de informaes gerenciais sobre os desempenhos e resultados econmicos, alm de monitorar a elaborao do oramento das diversas reas de responsabilidade da empresa; apoiar a avaliao de desempenho analisando o desempenho da empresa e das reas de responsabilidade, incluindo sua prpria rea de atuao, pois a Controladoria tambm uma das reas de responsabilidade, e como tal contribui para o cumprimento da misso da empresa; apoiar a avaliao de resultado realizando a anlise do resultado gerado pelos produtos e servios, monitorando e orientando o processo de estabelecimento de padres, e avaliando o resultado de seus prprios servios; gerir os sistemas de informaes - padronizando e harmonizando o conjunto de informaes econmicas, por meio da definio de uma base de dados que propiciem empresa informaes suficientes gesto, e da elaborao de modelos de deciso para os diversos eventos econmicos, considerando as caractersticas inerentes a cada rea; atender aos agentes do mercado - considerando o ambiente externo em que a empresa est inserida, a Controladoria, seja como representante legal ou apoio ao gestor responsvel, deve atender aos diversos agentes de mercado, e ainda, analisar e mensurar o impacto das legislaes no resultado econmico da empresa.

Ressalta-se que as atribuies assumidas pela Controladoria podem variar de uma empresa para outra, em detrimento ao seu porte, a sua cultura, o mercado de atuao, o ramo de atividade, entre outras, sendo difcil defini-las com preciso. Para Anderson (2004, p. 57), impraticvel definir o trabalho do controller de forma a abranger todos os tamanhos e tipos de negcio e todas as organizaes. Porm os objetivos de suas funes, quanto aos registros e informaes, podem ser definidos de forma clara. Em termos de risco, de maneira geral e simplificada, o autor aponta trs objetivos como

subfunes da Controladoria: proteger os recursos do negcio; manter conformidade com informao legal e registros contbeis exigidos; auxiliar a administrao na formulao de polticas e controles operacionais.

Brito (2000, p. 27) defende, em sua tese de doutorado, que a Controladoria deve migrar da anlise do retorno obtido para a anlise do retorno em condies de risco e alocao de capital. Tambm Brito (2004, p.110), em sua dissertao de mestrado, manifestou-se que: A Controladoria tem a responsabilidade de assegurar, juntamente com os gestores, os resultados necessrios continuidade da empresa, por meio de uma atuao pr-ativa no fornecimento de informaes necessrias para as decises de conceder crdito ou no a determinados clientes. O gerenciamento eficiente dos riscos ser determinante na obteno de resultados positivos, como tambm para a melhoria do prestgio do controller na empresa. Atualmente, encontra-se nas empresas a figura do Chief Risk Officer que, alm de conhecer os mtodos, tcnicas e ferramentas de gesto de riscos, deve conhecer tambm os negcios da empresa, suas polticas, estrutura organizacional, processos e modelo de gesto. importante que a empresa tenha uma base de dados para avaliar e acompanhar corretamente os negcios da organizao e neste ponto que se considera a contribuio da Controladoria no processo de gesto de riscos. Fam, Cardoso e Mendona Neto (2001, p.7) acreditam que para as organizaes maiores o acompanhamento do fator risco deva ser feito por um executivo designado para tal processo. No entanto, nas empresas de menor porte, que no dispem ainda de adequada estrutura, esse papel pode ser desempenhado pelos controllers, uma vez que esse profissional j detm boa parte das caractersticas necessrias, e assume muitas vezes uma grande dose de independncia dentro da organizao. Partindo desses conceitos, a hiptese orientadora desta pesquisa a de que a Controladoria, como rgo que possui acesso s informaes gerenciais, e mediante sua misso de otimizar os resultados globais da empresa por meio dos seus instrumentos de gesto, tem condies para coordenar processos que permitam identificar, mensurar e divulgar informaes referentes aos riscos nas empresas no-financeiras. 4 Aspectos Metodolgicos da Pesquisa de Campo Para atingir os objetivos estabelecidos, foi realizada uma pesquisa de campo agregada tcnica de survey. Segundo Babbie (2001, p. 96), surveys so frequentemente realizados para permitir enunciados descritivos sobre alguma populao. A pesquisa realizada no segundo semestre de 2005 consiste nas seguintes etapas: elaborao do instrumento de pesquisa; pr-teste; alteraes no instrumento de pesquisa; escolha da populao e amostra; coleta de dados; e anlise das respostas. Observando os conceitos analisados, formulou-se as questes do instrumento de pesquisa com a identificao do autor da idia apresentada. Considerou-se ainda as recomendaes de Hill e Hill (2002, p. 89) sobre a elaborao das questes. Utilizou-se questes matriciais com escala do tipo de Likert, que conforme Babbie (2001), associado a

um formato de pergunta comumente usado em pesquisas de survey. Consiste em apresentar aos respondentes uma afirmao e perguntar se eles concordam fortemente, concordam, discordam ou discordam fortemente. Optou-se ainda por inserir tambm uma opo do tipo nem concordo nem discordo. Assim, os respondentes tiveram cinco categorias de respostas, atribudas em escores de 1 a 5. Os escores foram atribudos levando em considerao o direcionamento do item. A fim de verificar pontos de melhoria no instrumento e de validar o entendimento dos respondentes sobre os questionamentos pesquisados, foi realizada uma pesquisa com dois possveis respondentes, atuantes na rea de gesto de riscos, mas que no tiveram suas respostas tabuladas na coleta final de dados. Como avaliao geral do pr-teste, o instrumento de pesquisa foi considerado pelos respondentes como adequado, tanto quanto sua extenso como em relao s questes apresentadas, as quais direcionam os respondentes aos aspectos mais interessantes para a discusso do assunto ora tratado na atualidade das empresas brasileiras. Conforme mostra o quadro 1, foram elaboradas questes do tipo classificatrias que objetivam entender o perfil dos respondentes e o ambiente empresarial em que atuam.
Questo Varivel-chave Objetivo Indique a opo que mais se aproxima do Funo do respondente Identificar a funo do cargo ou funo que voc ocupa. respondente da pesquisa ( ) Gestor de Riscos e confront-la com suas ( ) Analista de Riscos opinies ( ) Controller ( ) Diretor ( ) Consultor ( ) Outros. Especificar: ____ 02 Qual o tempo de experincia que voc tem Tempo de experincia Confrontar a funo e na funo indicada acima? experincia do ( ) de 0 a 01 ano respondente com suas ( ) de 01 ano a 02 anos opinies ( ) de 02 anos a 05 anos ( ) de 05 anos a 10 anos ( ) acima de 10 anos 03 Indique o setor de atividade que sua Atividade da empresa em Identificar o tipo de empresa atua: que o respondente atua atividade da empresa. ( ) Empresa no-financeira indstria ( ) Empresa no-financeira comrcio ( ) Empresa no-financeira prestao de servios Quadro 1 Questionamentos sobre o perfil e o ambiente empresarial dos respondentes pesquisa Fonte: Elaborado pelos autores N. 01 Fonte Duarte Jr. (2003)

Sebrae (2005)

O quadro 2 apresenta as questes objeto da pesquisa que buscam analisar se as informaes gerenciais geradas pela Controladoria contribuem para a gesto de riscos.
N. 04 Questo A Controladoria preocupa-se com a identificao de elementos patrimoniais sujeitos a risco, de forma a permitir um monitoramento constante das variveis envolvidas. A Controladoria possui acesso s informaes globais da empresa, o que facilita a consolidao e validao das informaes. Sob esse prisma, a Controladoria pode manter um sistema de controle de riscos. Nas empresas de menor porte, o acompanhamento dos riscos pode ser feito pelos controllers, uma vez que esse profissional j detm boa parte das caractersticas necessrias, e assume muitas vezes uma grande dose de independncia dentro da organizao. Varivel-chave A Controladoria na gesto de riscos Objetivo Avaliar se a Controladoria inclui no seu papel a preocupao com riscos inerentes. Analisar se a Controladoria um rgo indicado para o controle dos riscos, conforme conceitos nas instituies financeiras. Avaliar se o controller tem as caractersticas necessrias para a gesto de riscos. Fonte Padoveze (2003)

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A Controladoria na gesto de riscos

Brito (2000)

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Controller na gesto de riscos

Fam, Cardoso e Mendona Neto (2001)

Analisar se os relatrios gerados pela Controladoria so teis gesto de riscos Quadro 2 Questionamentos sobre a integrao das reas de Controladoria e Gesto de Riscos Fonte: Elaborado pelos autores

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Os gestores ou comits de riscos utilizam-se de relatrios gerenciais gerados pela Controladoria.

Relatrios da Controladoria

Brito (2004)

Quanto populao e amostra, buscou-se as empresas listadas na Bolsa de Valores de So Paulo (Bovespa), por tratar-se de empresas de capital aberto, e que, provavelmente, preocupam-se com a gesto e transparncia dos negcios, inclusive para informaes aos investidores. Inicialmente, encontrou-se no site da Bovespa, uma listagem de todas as empresas listadas classificadas por setor. Essa listagem facilitou o trabalho do pesquisador, a fim de selecionar as empresas que viessem de encontro ao foco da pesquisa proposta. Assim, excluiu-se da listagem as empresas financeiras, empresas de telefonia e empresas com caractersticas de utilidade pblica (saneamento, energia eltrica e gs), totalizando 238 empresas no-financeiras em todo o territrio nacional. oportuno esclarecer que, embora as empresas de telefonia e utilidade pblica, supracitadas, enquadrem-se em empresas no-financeiras, prestam servios de necessidade bsica e, assim, abrangem a populao como um todo. Os riscos nessas empresas podem apresentar impactos e probabilidades de ocorrncias em nveis diferentes das demais empresas, pois, dependendo da gravidade, podem afetar grande parte da populao. Nesse contexto, entende-se que esses segmentos de atividade merecem um estudo especfico sobre seus riscos. Em seguida, realizou-se um trabalho de identificao da localizao de cada empresa, a fim de selecionar somente aquelas localizadas em So Paulo. Nessa etapa, delimitou-se a populao a ser pesquisada em 61 empresas no-financeiras, contemplando empresas nas reas industrial, comercial e de servio, independentemente do porte ou atividade explorada, as quais esto dispostas no Apndice. Para cada empresa, foi identificada uma pessoa a responder o questionrio, caracterizando-se como um elemento da populao. Detectou-se trs casos em que o respondente era o responsvel pela gesto em duas empresas da listagem, por tratarem-se de empresas do mesmo grupo. Assim, a populao foi constituda por 58 elementos, representando as 61 empresas. A coleta dos dados ocorreu via e-mail durante o ms de agosto de 2005. Hill e Hill (2002, p. 91) entendem como normal que as taxas de respostas a um questionrio no exceda a 30%. Foram enviados 58 questionrios aos gestores identificados como elementos da populao. Deste total, houve retorno com respostas por 20 gestores, representando 34% da populao pesquisada e, assim, constituindo a amostra da pesquisa. Aps coletados os dados da pesquisa, efetuou-se uma tabulao dos mesmos de forma a agrup-los e analis-los. 5 Anlise dos Resultados O pblico alvo desta pesquisa foram os gestores de riscos, analistas de riscos, controllers e outros gestores com funes semelhantes, que, de alguma forma, estivessem ligados rea de gesto de riscos ou Controladoria. Os resultados a seguir referem-se s questes de 1a 3 que tratam das caractersticas dos respondentes e de seu ambiente de atuao. Inicialmente, buscou-se identificar o cargo dos respondentes conforme mostra a tabela 1.
Tabela 1 Cargos ocupados pelos respondentes

Nmero de respondentes Cargo ou funo Gestor de Riscos Analista de Riscos Controller Diretor Consultor Outros Total Fonte: Elaborado pelos autores. n 6 1 11 1 1 20 % 30,0 5,0 55,0 0,0 5,0 5,0 100,0

Conforme tabela acima, a amostra mostra que 55% dos respondentes so controllers e 30% so gestores de riscos, revelando que os mesmos ocupam cargos apropriados para a anlise do estudo em questo. Assim, 85% dos respondentes so responsveis por uma das duas reas centrais da pesquisa (Controladoria e gesto de riscos). Os outros respondentes foram identificados como analista de riscos, consultor e contador (outros). A pesquisa tem a pretenso de analisar a percepo tanto de gestores de riscos como de controllers acerca do assunto. Dessa forma, a distribuio dos respondentes quanto aos cargos satisfaz necessidade da pesquisa e anlise dos dados pretendida, possibilitando analisar e comparar as opinies dos profissionais, e, assim, verificar se h divergncias de opinies sobre determinado assunto. Outra importante varivel pesquisada foi o tempo de experincia que os respondentes atuam nos cargos ocupados conforme mostra a tabela 2. Esses dados permitem analisar se o tempo de experincia no cargo interfere na opinio sobre o tema, e se h coerncia e compatibilidade com as respostas entre si.
Tabela 2 Tempo de experincia dos respondentes Nmero de respondentes Tempo de experincia (ano) 0 a 01 01 a 02 02 a 05 05 a 10 Acima de 10 anos Total Fonte: Elaborado pelos autores n 1 3 4 4 8 20 % 5,0 15,0 20,0 20,0 40,0 100,0

Os dados apresentados na tabela 2 mostram que os respondentes possuem bastante experincia nas suas funes, destacando-se que 40% deles esto no cargo h mais de 10 anos. vlido frisar que a estabilidade dos respondentes nas empresas favorvel, pois, assim, as opinies dos gestores so embasadas em boa experincia profissional e conhecimento da empresa em que atuam. Conforme foi abordado no tpico sobre a escolha da amostra, a pesquisa limitou-se somente s empresas no-financeiras localizadas na cidade de So Paulo, preocupando-se em identificar, nesse universo, a participao respondente por setores: indstria, comrcio e servios.
Tabela 3 - Setor das empresas respondentes Nmero de respondentes Setor de atividade (empresa no-financeira) Indstria Comrcio Prestao de servios Total Fonte: Elaborado pelos autores n 14 1 5 20 % 70,0 5,0 25,0 100,0

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Analisando a tabela 3 percebe-se que, dentre as empresas respondentes desta pesquisa, predominou a participao das indstrias. Ressalta-se que os segmentos de atividades das empresas pesquisadas refletem uma diversidade de ambientes e, nesse sentido, os dados foram tratados de forma generalizada, no cabendo concluses aprofundadas sobre a atuao de cada segmento sobre o assunto ora tratado. Pelas caractersticas apuradas dos profissionais respondentes, validou-se o instrumento de anlise, considerando as limitaes de generalizao dos dados analisados dada a significncia da amostra obtida. Desse modo, o cruzamento de dados na anlise das variveis investigadas relativas ao objeto de estudo com os dados obtidos na anlise da caracterizao da amostra serviu para delinear os resultados obtidos face aos grupos especficos pesquisados. Uma vez caracterizada a amostra, a seguir so apresentadas as anlises dos resultados das questes sobre se a Controladoria pode contribuir como de apoio gesto de riscos. De acordo com Padoveze (2003), papel da Controladoria um modelo de gerenciamento de risco, o mais abrangente possvel, identificando os elementos patrimoniais sujeitos a riscos, de forma a permitir um monitoramento constante das variveis envolvidas. Assim, perguntou se a Controladoria preocupa-se com estes fatores.
Tabela 4 A Controladoria preocupa-se com a identificao de elementos patrimoniais sujeitos a riscos, de forma a permitir um monitoramento constante das variveis envolvidas Nmero de respondentes Alternativa n % Discorda plenamente 0,0 Discorda 0,0 Indiferente 4 20,0 Concorda 9 45,0 Concorda plenamente 7 35,0 Total Fonte: Elaborado pelos autores 20 100,0

A tabela 4 indica que dos respondentes, 80% concordam e apenas 20% foram indiferentes, mas nenhum discordou. Para maior conhecimento do perfil dos respondentes sobre o assunto, efetuou-se cruzamento da assertiva com os cargos ocupados.
Tabela 5 Percepo dos gestores sobre a identificao de riscos pela Controladoria conforme os cargos ocupados A Controladoria preocupa-se com a identificao de elementos patrimoniais sujeitos a riscos, de forma a permitir um monitoramento constante das variveis envolvidas Discorda Plenamente Discorda Indiferente Concorda Concorda Plenamente Total Fonte: Elaborado pelos autores Indique a opo que mais se aproxima do cargo ou funo que voc ocupa Gestor de Analista de Controller Consultor Outros Total Riscos Riscos n 2 1 3 6 % 0,0 0,0 10,0 5,0 15,0 30,0 n 1 1 % 0,0 0,0 0,0 5,0 0,0 5,0 n 2 6 3 11 % 0,0 0,0 10,0 30,0 15,0 55,0 n 1 1 % 0,0 0,0 0,0 0,0 5,0 5,0 n 1 1 % 0,0 0,0 0,0 5,0 0,0 5,0 n 4 9 7 20 % 0,0 0,0 20,0 45,0 35,0 100,0

Nessa comparao, a tabela 5 mostra que 30% dos que concordaram so da rea de riscos (gestores, analistas e consultores) e os outros 50% da rea de Controladoria (controllers e contadores). O percentual de indiferena para ambas as reas foi igual. Nessa questo, um controller manifestou-se indiferente, mas salientou que, quando identificado um fator de risco que necessite de um expert para mape-lo e apresentar solues, a rea mais envolvida ou conhecedora do assunto mobilizada (por exemplo, um assunto

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jurdico). Nesse ponto, a Controladoria funciona como apoio ou rea intermediria para monitoramento de riscos. Em sua tese de doutorado, Brito (2000) defende que a Controladoria a rea mais adequada e oportuna para manter um sistema de controle de riscos nas instituies financeiras. Segundo o autor, o acesso s informaes globais da empresa facilita a consolidao e validao das informaes. Partindo desses conceitos, questionou-se aos pesquisados se nas empresas no-financeiras, a Controladoria pode ser responsvel pelo sistema de controle de riscos.

Tabela 6 A Controladoria possui acesso s informaes globais da empresa, o que facilita a consolidao e validao das informaes. Sob esse prisma, a Controladoria pode manter um sistema de controle de riscos Nmero de respondentes Alternativa Discorda plenamente Discorda Indiferente Concorda Concorda plenamente Total Fonte: Elaborado pelos autores n 1 2 10 7 20 % 5,0 10,0 0,0 50,0 35,0 100,0

A tabela 6 aponta que 85% dos respondentes concordaram e 15% no concordaram. Um respondente salientou que o processo de controle de riscos no est centralizado somente na Controladoria, mas em outras reas tambm. Para melhor identificar o perfil dos profissionais acerca da questo, cruzou-se a assertiva com os cargos ocupados.
Tabela 7 Percepo dos gestores sobre a manuteno de um sistema de controle de riscos pela Controladoria conforme os cargos ocupados A Controladoria possui acesso s informaes globais da empresa, o que facilita a consolidao e validao das informaes. Sob esse prisma, a Controladoria pode manter um sistema de controle de riscos Discorda Plenamente Discorda Indiferente Concorda Concorda Plenamente Total Fonte: Elaborado pelos autores Indique a opo que mais se aproxima do cargo ou funo que voc ocupa Gestor de Analista de Controller Consultor Outros Total Riscos Riscos n 1 1 1 3 6 % 5,0 5,0 0,0 5,0 15,0 30,0 N 1 1 % 0,0 0,0 0,0 5,0 0,0 5,0 n 1 7 3 11 % 0,0 5,0 0,0 35,0 15,0 55,0 n 1 1 % 0,0 0,0 0,0 0,0 5,0 5,0 n 1 1 % 0,0 0,0 0,0 5,0 0,0 5,0 n 1 2 10 7 20 % 5,0 10,0 0,0 50,0 35,0 100,0

Analisando a tabela 6 verifica-se que dos 8 profissionais respondentes ligados rea de riscos, 6 concordaram (75%). E dos 12 profissionais ligados rea de Controladoria, 11 concordaram (92%). Embora seja uma amostra limitada, a representatividade das respostas permite inferir que a Controladoria um rgo apropriado para manter um controle dos riscos do negcio. Na tentativa de consolidar esses resultados, confrontou-se a opinio dos profissionais com relao ao sistema de controle de riscos pela Controladoria com o tempo de experincia na funo que exercem, com o objetivo de avaliar se a experincia profissional poderia influenciar nas opinies.
Tabela 8 Percepo dos gestores sobre a manuteno de um sistema de controle de riscos pela Controladoria conforme o tempo de experincia nos cargos ocupados

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A Controladoria possui acesso s informaes globais da empresa, o que facilita a consolidao e validao das informaes. Sob esse prisma, a Controladoria pode manter um sistema de controle de riscos Discorda Plenamente Discorda Indiferente Concorda Concorda Plenamente Total Fonte: Elaborado pelos autores

0 a 01

Tempo (anos) de experincia que tem na funo indicada 01 a 02 02 a 05 05 a 10 Acima de 10

Total

1 1

0,0 0,0 0,0 0,0 5,0 5,0

2 1 3

0,0 0,0 0,0 10,0 5,0 15,0

1 2 1 4

0,0 5,0 0,0 10,0 5,0 20,0

1 2 1 4

5,0 0,0 0,0 10,0 5,0 20,0

1 4 3 8

0,0 5,0 0,0 20,0 15,0 40,0

1 2 10 7 20

5,0 10,0 0,0 50,0 35,0 100,0

Por meio da tabela 8 pode-se verificar que no h uma tendncia de opinies em relao ao tempo, sendo uma concepo dos profissionais respondentes, independentemente do tempo de experincia. Apesar de os resultados da pesquisa evidenciarem que a Controladoria pode manter um sistema de controle de riscos, vlido esclarecer que a Controladoria disponibiliza um sistema de informaes para suportar o processo de gesto, possibilitando, dessa forma, coordenar e direcionar as outras reas de responsabilidade para preveno dos seus prprios riscos. Embora seja perceptvel a preocupao das empresas com os riscos do negcio, em algumas empresas no h uma rea especfica para gesto de riscos, em funo de fatores como porte ou estgio de desenvolvimento gerencial. Nessas empresas, sugere-se que a coordenao dos esforos na busca do monitoramento dos riscos seja feita por outro gestor, que detenha informaes suficientes e uma viso generalista. Levando-se em considerao as caractersticas e funes dos controllers nas empresas, questionou-se aos pesquisados se, nas empresas de menor porte, o acompanhamento dos riscos pode ser feito pelos controllers, haja vista esse profissional deter boa parte das caractersticas necessrias, e assumir, muitas vezes, uma grande dose de independncia dentro da organizao.
Tabela 9 Nas empresas de menor porte, o acompanhamento dos riscos pode ser feito por controllers, uma vez que esse profissional j detm boa parte das caractersticas necessrias, e assume muitas vezes uma grande dose de independncia dentro da organizao Nmero de respondentes Alternativa Discorda plenamente Discorda Indiferente Concorda Concorda plenamente Total Fonte: Elaborado pelos autores n 1 2 2 10 5 20 % 5,0 10,0 10,0 50,0 25,0 100,0

Sobre esta assertiva, a tabela 9 mostra que 75% dos respondentes concordaram, outros 15% discordaram e 10% foram indiferentes. Verificou-se, ainda, a percepo dos gestores sobre a assertiva em funo dos seus cargos ocupados.
Tabela 10 Percepo dos gestores sobre o acompanhamento de riscos pelos controllers em empresas de menor porte conforme os cargos ocupados

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Nas empresas de menor porte, o acompanhamento dos riscos pode ser feito pelos controllers, uma vez que esse profissional j detm boa parte das caractersticas necessrias, e assume muitas vezes uma grande dose de independncia dentro da organizao Discorda Plenamente Discorda Indiferente Concorda Concorda Plenamente Total Fonte: Elaborado pelos autores

Indique a opo que mais se aproxima do cargo ou funo que voc ocupa Gestor de Analista de Controller Consultor Outros Total Riscos Riscos

1 1 2 2 6

5,0 5,0 0,0 10,0 10,0 30,0

1 1

0,0 0,0 0,0 5,0 0,0 5,0

1 2 6 2 11

0,0 5,0 10,0 30,0 10,0 55,0

1 1

0,0 0,0 0,0 0,0 5,0 5,0

1 1

0,0 0,0 0,0 5,0 0,0 5,0

1 2 2 10 5 20

5,0 10,0 10,0 50,0 25,0 100,0

A tabela 10 demonstra a posio dos profissionais relativamente s suas funes, e percebe-se que 75% dos profissionais ligados rea de riscos concordaram, e dos profissionais ligados Controladoria, tambm 75% concordam que o controller pode monitorar os riscos dentro das empresas. Por fim, os pesquisados foram questionados se os gestores ou comits de riscos utilizam-se dos relatrios gerenciais gerados pela Controladoria.
Tabela 11 Os gestores ou comits de riscos utilizam-se de relatrios gerenciais gerados pela Controladoria Nmero de respondentes Alternativa Discorda plenamente Discorda Indiferente Concorda Concorda plenamente Total Fonte: Elaborado pelo autores n 1 11 8 20 % 0,0 0,0 5,0 55,0 40,0 100,0

Nesse ponto, a tabela 11 mostra que 95% dos respondentes concordaram e apenas 5% so indiferentes, no havendo discordncia por nenhum deles. Sob esse aspecto, houve comentrios de controllers que concordaram, mas explicaram que, s vezes, a Controladoria apenas toma conhecimento do fato e no o controla. Aqui, percebe-se com mais clareza que a Controladoria funciona como um suporte de informaes para a gesto de riscos. 6 Consideraes Finais O presente trabalho buscou, por meio da reviso bibliogrfica e fundamentao emprica baseada em pesquisa de campo, analisar se a Controladoria contribui com informaes que servem como apoio gesto de riscos em empresas no-financeiras. Tomando como base as anlises realizadas da pesquisa pode-se afirmar que a Controladoria contribui para a mitigao dos riscos nas empresas no-financeiras de capital aberto da cidade de So Paulo. A gesto de riscos pode estar localizada em vrias reas nas empresas. A Controladoria detm informaes da empresa como um todo, e interage com todas as reas gerenciais, pois necessita de informaes de outras reas para desenvolver o seu papel. Seus principais instrumentos de gesto (planejamento e controle) esto diretamente ligados s questes que abrangem os rumos da empresa e, conseqentemente, incluem a percepo de riscos. O papel da Controladoria, sob a tica da gesto de riscos, o de gerar informaes para identificar variveis que permitam o monitoramento de riscos, disponibilizado essas informaes aos responsveis pela gesto de riscos, ou administrando-os, quando estiverem

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sob sua responsabilidade. Referncias ALMEIDA, Lauro Brito de; PARISI, Cludio; PEREIRA, Carlos Alberto. Controladoria. In: CATELLI, Armando. (Org.). Controladoria: uma abordagem da gesto econmica GECON. 2. ed. So Paulo: Atlas, 2001. p. 343-355. ANDERSON, David R. The function of industrial controllership. Accounting Review. Jan 2004, Vol. 19, Issue 1, p.55-65. ASSAF NETO, Alexandre. Finanas corporativas e valor. So Paulo: Atlas, 2003. BABBIE, Earl. Mtodos de pesquisas de survey. Traduo de Guilherme Cezarino. Belo Horizonte: Editora UFMG, 2001. 1 reimpresso. BARBOSA, Gustavo Tardin. Cuidando de uma trajetria segura. In: Duarte Jr., Antonio M.; Varga, Gyorgy. (Org.). Gesto de riscos no Brasil. Rio de Janeiro: Financial Consultoria, 2003. p. 811-827. BRITO, Carmo Aparecido. Um estudo exploratrio sobre a atuao da controladoria nas empresas de factoring. 2004. 174 f. Dissertao (Mestrado em Controladoria e Contabilidade Estratgica) Centro Universitrio lvares Penteado - UNIFECAP, So Paulo: 2004. BRITO, Osias Santana de. Contribuio ao estudo de modelo de controladoria de riscoretorno em bancos de atacado. 2000. 354 f. Tese (Doutorado em Contabilidade e Controladoria) - Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo, So Paulo, 2000. CASSIDY, Dan. Enterprise risk management (ERM): a new reality for businesses. Employee Benefit Plan Review. May 2005, Vol. 59 Issue 11, p.29-31. Base de dados: Business Source Premier COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS. Ofcio-circular CMV/SNC/SEP n. 1/2005. Rio de Janeiro, 25 fev. 2005. Disponvel em: <htpp://www.cvm.gov.br>. Acesso em: 16 mai. 2005. DUARTE JR., Antonio Marcos. Risco: definies, tipos, medio e recomendaes para seu gerenciamento. In: Lemgruber et al (Org.). Gesto de risco e derivativos: aplicaes no Brasil. So Paulo: Atlas, 2001. FAM, Rubens. CARDOSO, Ricardo Lopes. MENDONA NETO, Octavio Ribeiro de. Gesto integrada de riscos para empresas no financeiras: uma proposta de modelo para controladoria empresarial. Trabalho apresentado no XXV ENANPAD em 2001. Disponvel em: <http://www.anpad.org.br/enanpad2001-trabs-apresentados-ccg.html>. Acesso em: 16 mai. 2005. FERRAZ, Marcelo. Utilizao de derivativos exticos no gerenciamento de risco em empresas. In: Duarte Jr., Antonio M.; Varga, Gyorgy. (Org.). Gesto de riscos no Brasil. Rio de Janeiro: Financial Consultoria, 2003. p. 783-809. GITMAN, Laurence J. Princpios de administrao financeira. 7. ed. So Paulo: Harbra, 1997. GOULART, Andr Moura Cintra. Evidenciao contbil do risco de mercado por instituies financeiras no Brasil. 2003. 201 f. Dissertao (Mestrado em Controladoria e Contabilidade) - Faculdade de Economia, Administrao e Contabilidade da Universidade de So Paulo, So Paulo, 2003.

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1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Aos Villares S.A. Azevedo e Travassos S.A. Bicicletas Caloi S.A. Bicicletas Monark S.A. Blue Tree Hotels & Resorts do Br S.A. Brasil Ferrovias S.A. Camargo Correa Cimentos S.A. Cambuci S.A. Cia Bandeirantes de Armazens Gerais Cia Bebidas das Amricas - Ambev Cia Brasileira de Distribuio Cia Concesses Rodovirias Cia Eldorado de Hotis Cia Leco de Produtos Alimentcios Cia Melhoramentos de So Paulo Cimob Participaes S.A. Construtora Adolpho Lindenberg S.A. Construtora Lix da Cunha S.A. Cyrela Brazil Realty S.A.Empreend e Partic Dixie Toga S.A. Df Vasconcellos S.A. Optic Mec Alta Prec

22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41

Drogasil S.A. Duratex S.A. Eternit S.A. Ferragens Demellot S.A. Gafisa S.A. Gol Linhas Areas Inteligentes S.A. Grucai Participaces S.A. Indstrias J B Duarte S.A. Iochpe Maxion S.A. Klabin S.A. Lark S.A. Mquinas e Equipamentos M G Poliester S.A. Manasa Madeireira Nacional S.A. Mangels Industrial S.A. Manufatura de Brinquedos Estrela S.A. Melpaper Multibras S.A. Eletrodomsticos Nadir Figueiredo Ind e Com S.A. Net Servicos de Comunicao S.A. Obrascon Huarte Lain Brasil S.A.

42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61

Perdigo S.A. Polipropileno Participaes S.A. Rimet Empreend Inds e Comerciais S.A. Ripasa S.A. Celulose e Papel Rossi Residencial S.A. S.A. Fbrica de Prods Alimentcios Vigor Santista Textil S.A. So Paulo Alpargatas S.A. Saraiva S.A. Livreiros Editores Semp Toshiba S.A. Siderrgica J. L. Aliperti S.A. Spel - Empreends e Participaes S.A. Springer S.A. Submarino S.A. Suzano Petroqumica S.A. Tam S.A. Tekno S. A. Construes Ind e Com Triunfo Particip e Investimentos S.A. Viacao Area So Paulo S.A. Vasp Votorantim Celulose e Papel S.A.