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El Estado de Flujos de Efectivo como
Herramienta de lnversin (Parte Final)
INFOMF F5PFCIAL
Ll LsIado de llujos de LecIivo como HerramienIa de lnversin (ParIe linal) ........................... Xl-1
13. OB1EIlVO5 DEL ANLl5l5 DE LO5
FLU1O5 DE EFECIlVO
Tal y conorme ya se mencion, un anali
sis de lujos de eecIivo, ademas de sumi
nisIrar inormacin Iil para la Ioma de
decisiones, permiIe observar la orma
como ha sido ejecuIada la poliIica inan
ciera de un enIe econmico, respondien
do pregunIas Iales como:
Cuales ueron los requerimienIos de
recursos de la empresa, duranIe el pe
riodo
Cual ue el desIino dado a las uIili
dades
Porque no se decreIan dividendos
mas alIos
Porque, a pesar de que se presenIen
perdidas neIas, se conIinan recono
ciendo dividendos a los socios o ac
cionisIas
Porque el nivel de acIivos disminu
ye, a pesar de obIener alIas uIilida
des
Cual es la causa para que no se can
celen las obligaciones si la empresa
obIiene uIilidades neIas
Ls sosIenible el riImo de crecimien
Io del enIe econmico
Porque la empresa no puede
auIoinanciarse
Que uso se ha dado a los recursos
moneIarios generados por las uIili
dades
Cual ha sido el origen de los ondos
inverIidos en propiedades, planIa y
equipo
Cual ha sido el desIino de los on
dos obIenidos medianIe emisin de
bonos o venIa de acciones ordinarias
Cmo se han inanciado los progra
mas de expansin y nuevas inversio
nes
Ln resumen, un esIado de lujos de eec
Iivo bajo cualquiera de sus modalida
des es un imporIanIe elemenIo para la
evaluacin del desempeo y ejecucin de
las poliIicas inancieras de una empresa.
Asi mismo, para propsiIos de proyec
ciones consIiIuye una eicaz herramien
Ia, IanIo para el analisIa como para el
ejecuIor de dichas poliIicas inancieras.
Ademas, el esIado de lujos de eecIivo
es imporIanIe para el analisis de crediIo
por parIe de las enIidades inancieras,
pues el indicador lujo de eecIivo a deu
da IoIal enIre oIros elemenIos de eva
luacin permiIe esIimar el grado de
solvencia de la empresa para el esIudio y
oIorgamienIo de crediIos de mediano y
largo plazo.
14. EL PRE5UPUE5IO DE EFECIlVO O
CA1A COMO HERRAMlENIA DE
MANE1O FlNANClERO
Ll presupuesIo de eecIivo o caja es una
herramienIa valiosa en la adminisIracin
inanciera de una empresa, puesIo que
permiIe deIerminar las necesidades uIu
ras de ondos, planear la orma de inan
ciar dichas necesidades, preveer las posi
bilidades de inverIir los excedenIes de
Iesoreria y ejercer un conIrol sobre la li
quidez de la irma.
Ll presupuesIo de caja puede cubrir cual
quier periodo de Iiempo, pero enIre mas
corIo sea dicho periodo se Iendra mayor
exacIiIud y mejor conIrol sobre el mismo.
Algunos criIerios que pueden Ienerse en
cuenIa para esIablecer el nivel de eecIivo
minimo son los siguienIes: las necesida
des que se Iengan previsIas para Iransac
cin, precaucin y especulacin, la posi
bilidad de aprovechar descuenIos comer
ciales en compras, la probabilidad de que
los ingresos se presenIen en la orma
como han sido previsIos, el promedio de
Iiempo que duran los cheques girados
en ser cobrados y descargados de la cuen
Ia corrienIe, la acilidad para conseguir
presIamos de emergencia o para girar en
descubierIo, los saldos promedio de
compensacin que exigen los bancos
como reciprocidad o condicin para oIor
gar algn crediIo.
GUlA RESUMEN DE PROYECClONES FlNANClERAS
CUEN1AS PRlNClPALES
CuenIas
VenIas
Compras de MaIeria
Prima
Mano de Obra / Suel
dos de Admi ni sI. /
Sueldos de VenIas
CosIos lndirecIos de
labricacin
GasIos de AdminisI.
GasIos de VenIas
OIros lngresos
GasIos linancieros
Provi si n para lm
puesIo a la PenIa
UIilidad NeIa
Pecuperacin de CarIera
lncremenIo de CapiIal
PresIamos de CorIo
o Largo Plazo
Pagos a Proveedores
Compras de AcIivos
lijos
Pago de Obligaciones
8ancarias
Pago de lmpuesIo de
PenIa
lnversiones Tempora
les
FsIado de Prdidas y Ga-
nancias ProyecIado (IncIui-
do eI CosIo de Produccin)
ToIal Vendido en el Periodo
ToIal Comprado en el Periodo
ToIal Devengado en el Periodo
ToIal Devengado en el Perio
do, por Todo ConcepIo
ToIal ConIabilizado en el Pe
riodo
ToIal Devengado en el Periodo
ToIal Calculado en el Ljercicio
PesulIado del Ljercicio







FIujo de Caja ProyecIado
VenIas Cobradas en el Periodo
Pagos en LecIivo por Compras
en el Periodo
Pagos LecIivos de Periodo:
Sueldo 8asico y PresIaciones
Desembolsos Peales de LecIi
vo en el Periodo
lngreso Pecibido en LecIivo en
el Periodo
Desembolso LecIivo Pealizado
en el Periodo
Pagos a cuenIa Pealizados So
bre el lmpuesIo del Periodo

CuenIas por Cobrar del 8alance
ToIal de AumenIos de CapiIal
Pagados en LecIivo
ToIal Pecibido por CrediIos en
el Periodo
Deudas a Proveedores que vie
nen del 8alance AnIerior
ToIal Pagado en LecIivo por
LsIe ConcepIo
ToIal Pagado por Obligaciones
que vienen del 8alance AnIerior
ToIal Pagado por lmpuesIos del
Periodo AnIerior (8alance An
Ierior)
Lgreso: ToIal Pagos en LecIivo
por Compra de lnversiones Tem
porales
lngreso: ToIal lngresos en Lec
Iivo por VenIa de lnversiones
Temporales
aIance GeneraI ProyecIado
VenIas PendienIes de Cobro al
linal de Ljercicio
Saldo por Pagar a Proveedores al
linal de Ljercicio
Pemuneraciones devengadas
PendienIes de Pago al linal del
Ljercicio
CosIos y GasIos que No lmplican
Salida de LecIivo en el Ljercicio:
Depreciacin, AmorIizaciones de
Dieridos, Provisiones, eIc.
lngreso PendienIe de Pecibir, al
linal del Ljercicio
GasIos PendienIes de Pago al li
nal del Ljercicio
lmpuesIos PendienIes de Pago al
linal del Ljercicio
PesulIado del Ljercicio

ToIal de AumenIo de CapiIal
ToIal Pecibido por CrediIos en el
Periodo

AcIivo: ToIal CosIo de los AcIi
vos
Pasivo: CuenIas PendienIes de
Pago al linal del Periodo por
Compra de AcIivos lijos


ToIal CosIo de lnversiones
Temporales
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1 VenIas duranIe el ejercicio 200J !00,000
2 CrecimienIo anual de las venIas 2%
J AcIivos corrienIes/VenIas 25% lncluye clienIes y exisIencias
4 Pasivos corrienIes/VenIas !2%
5 AcIivos ijos neIos/VenIas 70%
6 CosIo de venIas/VenIas 60%
7 GasIos operaIivos/VenIas 6% Comprende gasIos de adminisIracin y venIas
8 Tasa de depreciacin !0%
9 lnIereses pagados por deudas 8.00%
10 lnIereses ganados por inversiones 6.00%
11 Tasa de lmpuesIo a la PenIa J0%
12 Dividend payouI raIio 40%
1J PaIio de dividendos pagados
DaIos adicionaIes:
Los daIos del balance general al J!!2
200J, se muesIran en la segunda colum
na, en el cuadro reerido a los balances
generales.
La empresa pagara su deuda a largo pla
zo inicial en un plazo de 5 aos.
Las parIidas esponIaneas de balance ge
neral, son aquellas que varian direcIamen
Ie con relacin a las venIas, en esIe caso
la empresa Iiene los acIivos corrienIes, ac
Iivos ijos y los pasivos corrienIes.
DenIro de los acIivos corrienIes Ienemos,
las cuenIas por cobrar a clienIes, exis
Iencias y gasIos pagados por anIicipa
do.
DenIro de los pasivos corrienIes Ienemos,
las cuenIas por pagar a proveedores, Iri
buIos por pagar y remuneraciones por
pagar.
15. ANLl5l5 FlNANClERO Y 5U lNIER-
PREIAClN
Una herramienIa valiosa para valorar la
posicin de eecIivo de una empresa es el
lujo de eecIivo libre. Ll lujo de eecIivo
libre es una medida del lujo de eecIivo
de operacin disponible para uso de una
empresa despues de aporIar adiciones
suicienIes a los acIivos ijos para manIe
ner la capacidad producIiva y los dividen
dos. Por lo IanIo, el lujo de eecIivo libre
puede calcularse de la orma siguienIe:
A manera de ejemplo, supongamos que
MAM S.A. Iiene un lujo de eecIivo de
operaciones de S/. !,400,000. MAM S.A.
invirIi S/. 450,000 en acIivos ijos para
manIener la capacidad producIiva y oIros
S/. J00,000 para ampliar su capacidad.
Los dividendos ueron de S/. !00,000. Por
lo IanIo, el lujo de eecIivo libre es el
siguienIe:
Una empresa que Iiene lujo de eecIivo
libre, Iiene capacidad de desIinar recur
sos a su crecimienIo inIerno, reIirar deu
da y disruIar de lexibilidad inanciera.
Una empresa sin lujo de eecIivo libre no
puede manIener la capacidad producIiva
acIual o hacer pagos de dividendos a los
accionisIas. La carencia de lujo de eecIi
llujo de eecIivo de ope
raciones S/. !,400,000
Menos: LecIivo inver
Iido en acIivos
ijos para man
Iener la capaci
dad producIiva S/. 450,000
LecIivo para el pago de
dividendos !00,000 550,000
llujo de eecIivo libre S/. 850,000
Con el presenIe simulador en Ian slo 60
minuIos, usIed podra planiica el uIuro
de su empresa y obIendra los siguienIes
resulIados:
!. DeIerminar los resulIados inancieros,
para eecIo de compensar perdidas
IribuIarias.
2. DeIerminar las necesidades o exce
denIes inancieros.
J. DeIerminar cual es el limiIe del creci
mienIo de la empresa.
4. DeIerminar hasIa que limiIe puede re
parIir dividendos.
5. Como va la esIrucIura ianciera de la
empresa.
llujo de eecIivo de operaciones
Menos: LecIivo uIilizado para comprar acIivos
ijos para manIener la capacidad pro
ducIiva uIilizada en generar uIilidades
duranIe el periodo.
Menos: LecIivo uIilizado para el pago de divi
dendos llujo de eecIivo libre.
Caso Prctico
5IMULADO FINANCIFO PAA LA POYFCCIN DF LO5 F51ADO5 FINANCIFO5
A 8 C D L l G
!4 F51ADO5 DF GANANCIA5 Y PFDIDA5 POYFC1ADO5 2,004 2005 2006 2007 2008
!5
!6 VenIas !02,000 !04,040 !06,!2! !08,24J !!0,408
!7 CosIo de venIas 6!,200 62,424 6J,672 64,946 66,245
!8 UIiIidad bruIa 40,800 41,616 42,448 43,297 44,163
!9 GasIos de adminisIracin y venIas 6,!20 6,242 6,J67 6,495 6,624
20 Depreciacin !!,267 !2,677 !4,248 !5,996 !7,94!
2! UIiIidad de operacin 23,413 22,696 21,833 20,807 19,597
22 OIros ingresos y egresos
2J GasIos inancieros !,920 !,440 960 480 0
24 lngresos inancieros 84 !62 2J! 284 J!8
25 UIiIidad anIes de ImpIo. a Ia enIa 21,577 21,419 21,104 20,611 19,916
26 lmpuesIo a la PenIa 6,47J 6,426 6,JJ! 6,!8J 5,975
27 UIiIidad neIa 15,104 14,993 14,773 14,428 13,941
28 Dividendos 6,042 5,997 5,909 5,77! 5,576
29 UIiIidades reIenidas 9,063 8,996 8,864 8,657 8,365
6. DeIerminar el llujo de caja libre.
7. DeIerminar el nivel del CAPLX (inver
siones en acIivos ijos)
8. Cual sera el L8lTDA (Larnings 8eore
lnIeresI, Taxes, DepreciaIion and
AmorIizaIion) en los dierenIes aos.
9. Cual es el nivel de londo de Manio
bra o CapiIal de Irabajo
!0. Calcular la renIabilidad economica y
inanciera de la empresa.
Ln el desarrollo de la proyeccin de los
esIados inancieros, se deIalla las rmu
las usadas, para que usIed prepare su si
mulador en su compuIadora.
Del deIalle de las venIas y los raIios de las
parIidas esponIaneas de las parIidas del
balance y las variables que se uIilizaran
en el simulador inanciero para la proyec
cin de los esIados inancieros, se mues
Iran a conIinuacin:
DF5AOLLO:
INFORME ESPECIAL
vo libre puede ser un indicador inmedia
Io de la exisIencia de problemas de liqui
dez.
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!4 F51ADO5 DF GANANCIA5 Y PFDIDA5 POYFC1ADO5 2,004 2005 2006 2007 2008
!5
!6 VenIas ~8!*(!$8$2) ~C!6*(!$8$2) ~D!6*(!$8$2) ~L!6*(!$8$2) ~l!6*(!$8$2)
!7 CosIo de venIas ~C!6*$8$6 ~D!6*$8$6 ~L!6*$8$6 ~l!6*$8$6 ~G!6*$8$6
!8 UIiIidad bruIa =+C16+C17 =+D16+D17 =+F16+F17 =+F16+F17 =+G16+G17
!9 GasIos de adminisIracin y venIas ~C!6*$8$7 ~D!6*$8$7 ~L!6*$8$7 ~l!6*$8$7 ~G!6*$8$7
20 Depreciacin ~(CJ98J9) ~(DJ9CJ9) ~(LJ9DJ9) ~(lJ9LJ9) ~(GJ9lJ9)
2! UIiIidad de operacin =5UMA(C18:C20) =5UMA(D18:D20) =5UMA(F18:F20) =5UMA(F18:F20) =5UMA(G18:G20)
22 OIros ingresos y egresos
2J GasIos inancieros ~$8$9*C44 ~$8$9*D44 ~$8$9*L44 ~$8$9*l44 ~$8$9*G44
24 lngresos inancieros ~$8$!0*CJ4 ~$8$!0*DJ4 ~$8$!0*LJ4 ~$8$!0*lJ4 ~$8$!0*GJ4
25 UIiIidad anIes de ImpuesIo a Ia enIa =5UMA(C21:C24) =5UMA(D21:D24) =5UMA(F21:F24) =5UMA(F21:F24) =5UMA(G21:G24)
26 lmpuesIo a la PenIa ~C25*$8$!! ~D25*$8$!! ~L25*$8$!! ~l25*$8$!! ~G25*$8$!!
27 UIiIidad neIa =C26+C25 =D26+D25 =F26+F25 =F26+F25 =G26+G25
28 Dividendos ~C27*$8$!2 ~D27*$8$!2 ~L27*$8$!2 ~l27*$8$!2 ~G27*$8$!2
29 UIiIidades reIenidas =C28+C27 =D28+D27 =F28+F27 =F28+F27 =G28+G27
A conIinuacin deIallamos las rmulas usadas para proyecIar el LsIado de Ganancias y Perdidas:
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J! ALANCF5 GFNFALF5 HisIrico ProyecIados
J2 2,003 2,004 2,005 2,006 2,007 2,008
JJ AcIivo corrienIe
J4 Caja bancos y valores negociables !,40J 2,705 J,842 4,7J7 5,J05
J5 OIros acIivos corrienIes 25,000 25,500 26,0!0 26,5J0 27,06! 27,602
J6 1oIaI acIivo corrienIe 25,000 26,903 28,715 30,372 31,798 32,907
J7 AcIivos ijos
J8 Al cosIo !00,000 !!2,667 !26,772 !42,476 !59,957 !79,4!4
J9 Depreciacin J0,000 4!,267 5J,944 68,!9! 84,!87 !02,!29
40 AcIivo fijos neIos 70,000 71,400 72,828 74,285 75,770 77,286
4! 1oIaI acIivos 95,000 98,303 101,543 104,657 107,568 110,192
42
4J Pasivos corrienIes !2,000 !2,240 !2,485 !2,7J4 !2,989 !J,249
44 Deuda a largo plazo J0,000 24,000 !8,000 !2,000 6,000 0
45 1oIaI pasivo 42,000 36,240 30,485 24,734 18,989 13,249
46 CapiIal 4J,000 4J,000 4J,000 4J,000 4J,000 4J,000
47 UIilidades reIenidas !0,000 !9,06J 28,058 J6,922 45,579 5J,94J
48 1oIaI paIrimonio 53,000 62,063 71,058 79,922 88,579 96,943
49 1oIaI pasivo y paIrimonio 95,000 98,303 101,543 104,657 107,568 110,192
50 Chequeo 0 0 0 0 0 0
A conIinuacin deIallamos las rmulas usadas para proyecIar el 8alance General:
A 8 C D L l G
J! ALANCF5 GFNFALF5 HisIrico ProyecIados
J2 2,003 2,004 2,005 2,006 2,007 2,008
JJ AcIivo corrienIe
J4 Caja bancos y valores negociables ~(CJ5C40C4J ~(DJ5D40D4J ~(LJ5L40L4J ~(lJ5l40l4J ~(GJ5G40G4J
C44C46C47) D44D46D47) L44L46L47) l44l46l47) G44G46G47)
J5 OIros acIivos corrienIes ~$8$J*8! ~$8$J*C!6 ~$8$J*D!6 ~$8$J*L!6 ~$8$J*l!6 ~$8$J*G!6
J6 1oIaI acIivo corrienIe =+35+34 =+C35+C34 =+D35+D34 =+F35+F34 =+F35+F34 =+G35+G34
J7 AcIivos ijos
J8 Al cosIo ~8408J9 ~C40CJ9 ~D40DJ9 ~L40LJ9 ~l40lJ9 ~G40GJ9
J9 Depreciacin J0,000 ~8J9CJ8*$8$8 ~CJ9DJ8*$8$8 ~DJ9LJ8*$8$8 ~LJ9lJ8*$8$8 ~lJ9GJ8*$8$8
40 AcIivo fijos neIos =1*$$5 =C16*$$5 =D16*$$5 =F16*$$5 =F16*$$5 =G16*$$5
4! 1oIaI acIivos =+40+36 =+C40+C36 =+D40+D36 =+F40+F36 =+F40+F36 =+G40+G36
42
4J Pasivos corrienIes ~8!*$8$4 ~C!6*$8$4 ~D!6*$8$4 ~L!6*$8$4 ~l!6*$8$4 ~G!6*$8$4
44 Deuda a largo plazo J0,000 ~844$8$44/5 ~C44$8$44/5 ~D44$8$44/5 ~L44$8$44/5 ~l44$8$44/5
45 1oIaI pasivo =+44+43 =+C44+C43 =+D44+D43 =+F44+F43 =+F44+F43 =+G44+G43
46 CapiIal 4J,000 ~846 ~C46 ~D46 ~L46 ~l46
47 UIilidades reIenidas !0,000 ~847C29 ~C47D29 ~D47L29 ~L47l29 ~l47G29
48 1oIaI paIrimonio =+47+46 =+C47+C46 =+D47+D46 =+F47+F46 =+F47+F46 =+G47+G46
49 1oIaI pasivo y paIrimonio =+48+45 =+C48+C45 =+D48+D45 =+F48+F45 =+F48+F45 =+G48+G45
50 Chequeo ~84!849 ~C4!C49 ~D4!D49 ~L4!L49 ~l4!l49 ~G4!G49
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52 CALCULO DFL FLUJO DF CAJA LIF
5J 2,004 2005 2006 2007 2008
54 UIiIidad despues de impuesIos 15,104 14,993 14,773 14,428 13,941
55 Depreciacin !!,267 !2,677 !4,248 !5,996 !7,94!
56 Pago de inIereses despues de impuesIos !,285 894 5!! !J7 22J
57 lncremenIo de los acIivos corrienIes 500 5!0 520 5J! 54!
58 lncremenIo de los pasivos corrienIes 240 245 250 255 260
59 lncremenIo de acIivos ijos al cosIo !2,667 !4,!05 !5,704 !7,48! !9,457
60 FIujo de caja Iibre 14,729 14,194 13,556 12,803 11,921
6!
62 ApIicacionesUsos deI fIujo de caja Iibre
6J Peembolso de deuda a largo plazo 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000
64 Pago de inIereses neIo, despues de impuesIos !,285 894 5!! !J7 22J
65 Dividendos pagados 6,042 5,997 5,909 5,77! 5,576
66 1oIaI apIicaciones -13,327 -12,892 -12,420 -11,908 -11,354
67 IncremenIo caja bancos y vaIores negociabIes 1,403 1,303 1,137 895 568
68 Saldo acumulado !,40J 2,705 J,842 4,7J7 5,J05
69 Saldo segn balance de caja y bancos !,40J 2,705 J,842 4,7J7 5,J05
70 Chequeo 0 0 0 0 0
A conIinuacin deIallamos las rmulas usadas para el calculo del llujo de Caja Libre:
A 8 C D L l G
52 CALCULO DFL FLUJO DF CAJA LIF
5J 2,004 2005 2006 2007 2008
54 UIiIidad despues de impuesIos =C27 =D27 =F27 =F27 =G27
55 Depreciacin ~C20 ~D20 ~L20 ~l20 ~G20
56 Pago de inIereses despues de impuesIos ~(C2JC24)* ~(D2JD24)* ~(L2JL24)* ~(l2Jl24)* ~(G2JG24)*
(!$8$!!) (!$8$!!) (!$8$!!) (!$8$!!) (!$8$!!)
57 lncremenIo de los acIivos corrienIes ~(CJ58J5) ~(DJ5CJ5) ~(LJ5DJ5) ~(lJ5LJ5) ~(GJ5lJ5)
58 lncremenIo de los pasivos corrienIes ~C4J84J ~D4JC4J ~L4JD4J ~l4JL4J ~G4Jl4J
59 lncremenIo de acIivos ijos al cosIo (CAPLX) ~(CJ88J8) ~(DJ8CJ8) ~(LJ8DJ8) ~(lJ8LJ8) ~(GJ8lJ8)
60 FIujo de caja Iibre =5UMA(C54:C59) =5UMA(D54:D59) =5UMA(F54:F59) =5UMA(F54:F59) =5UMA(G54:G59)
6!
62 ApIicaciones Usos deI fIujo de caja Iibre
6J Peembolso de deuda a largo plazo ~C44844 ~D44C44 ~L44D44 ~l44L44 ~G44l44
64 Pago de inIereses neIo, despues de impuesIos ~C56 ~D56 ~L56 ~l56 ~G56
65 Dividendos pagados ~C28 ~D28 ~L28 ~l28 ~G28
66 1oIaI apIicaciones =5UMA(C63:C65) =5UMA(D63:D65) =5UMA(F63:F65) =5UMA(F63:F65) =5UMA(G63:G65)
67 IncremenIo caja bancos y vaIores negociabIes =C60+C66 =D60+D66 =F60+F66 =F60+F66 =G60+G66
68 Saldo acumulado ~C67 ~D67C68 ~L67D68 ~l67L68 ~G67l68
69 Saldo segn balance de caja y bancos ~CJ4 ~DJ4 ~LJ4 ~lJ4 ~GJ4
70 Chequeo ~C69C68 ~D69D68 ~L69L68 ~l69l68 ~G69G68
A 8 C D L l G
72 INDICADOF5 FINANCIFO5 PINCIPALF5 2,004 2005 2006 2007 2008
7J
74 POA (UIilidad neIa/ToIal acIivos) !.04 !.02 !.0! !.0! !.00
75 POL (UIilidad neIa/PaIrimonio neIo 24.J4% 2!.!0% !8.48% !6.29% !4.J8%
76 Pazon corrienIe (AcIivo corrienIe/Pasivo corrienIe) 2.20 2.J0 2.J9 2.45 2.48
77 L8lTDA J4,680 J5,J74 J6,08! J6,80J J7,5J9
78 ApalancamienIo (ToIal acIivo/PaIrimonio) !.58 !.4J !.J! !.2! !.!4
79 Margen de uIilidad (UIilidad neIa/VenIas) !4.8!% !4.4!% !J.92% !J.JJ% !2.6J%
80 DuponI (POA x ApalancamienIo x Margen de UIil.) 24.J4% 2!.!0% !8.48% !6.29% !4.J8%
8! LsIabilidad inanciera (ToIal pasivo/paIrimonio) 58.J9% 42.90% J0.95% 2!.44% !J.67%
82 londo de maniobra o capiIal de Irabajo !4,66J !6,2J0 !7,6J8 !8,809 !9,658
A conIinuacin deIallamos las rmulas usadas para el calculo de los lndicadores linancieros:
A 8 C D L l G
72 INDICADOF5 FINANCIFO5 PINCIPALF5 2,004 2005 2006 2007 2008
7J
74 POA (UIilidad neIa/ToIal acIivos) ~C!6/C4! ~D!6/D4! ~L!6/L4! ~l!6/l4! ~G!6/G4!
75 POL (UIilidad neIa/PaIrimonio neIo ~C27/C48 ~D27/D48 ~L27/L48 ~l27/l48 ~G27/G48
76 Pazon corrienIe (AcIivo corrienIe/Pasivo corrienIe) ~CJ6/C4J ~DJ6/D4J ~LJ6/L4J ~lJ6/l4J ~GJ6/G4J
77 L8lTDA ~C2!C20 ~D2!D20 ~L2!L20 ~l2!l20 ~G2!G20
78 ApalancamienIo (ToIal acIivo/PaIrimonio) ~C4!/C48 ~D4!/D48 ~L4!/L48 ~l4!/l48 ~G4!/G48
79 Margen de uIilidad (UIilidad neIa/VenIas) ~C27/C!6 ~D27/D!6 ~L27/L!6 ~l27/l!6 ~G27/G!6
80 DuponI (POA x ApalancamienIo x Margen de UIil.) ~C79*C78*C74 ~D79*D78*D74 ~L79*L78*L74 ~l79*l78*l74 ~G79*G78*G74
8! LsIabilidad inanciera (ToIal pasivo/paIrimonio) ~C45/C48 ~D45/D48 ~L45/L48 ~l45/l48 ~G45/G48
82 londo de maniobra o capiIal de Irabajo ~CJ6C4J ~DJ6D4J ~LJ6L4J ~lJ6l4J ~GJ6G4J