ESTUDIO ECONOMICO y FINANCIERO DE UN PROYECTO

Posted in | en 12:41 El estudio econmico y financiero de un proyecto se refiere a diferentes conceptos, sin embargo, es un proceso que busca la obtencin de la mejor alternativa utilizando criterios universales; es decir, la evaluacin la cual implica asignar a un proyecto un determinado valor. Dicho de otra manera, se trata de comparar los flujos positivos (ingresos) con flujos negativos (costos) que genera el proyecto a travs de su vida til, con el propsito de asignar ptimamente los recursos financieros. Todo lo anterior sirve para la toma de decisiones importantes:

La decisin de inversin La decisin de financiamiento.

De esta forma el criterio de evaluacin debe responder a la pregunta de cul es la mejor alternativa y qu tan productiva es la utilizacin del recurso capital. Los instrumentos para establecer este valor, son llamados coeficientes de evaluacin y existen dos criterios: 1. Evaluacin econmica privada. 2. Evaluacin econmica social.

El anlisis econmico financiero nos proyecta una evaluacin econmica de cualquier proyecto de inversin. A travs de un estudio o evaluaciones realizadas podemos saber si es rentable o no dicha inversin. Por otra parte para los costos de produccin estn formados o constituidos por siete (7) elementos los cuales son: Materias Primas, Mano de Obra Directa, Mano de Obra Indirecta, Material Indirectos, Costos de los Insumos, Costos de Mantenimiento, Cargos por Depreciacin y Amortizacin. La inversin se conoce como un gasto a la creacin, encaminado a bienes de capital y a la realizacin de proyectos que se presumen lucrativos. Este se clasifica en: Inversiones Tradicionales, Inversiones no Tradicionales, Inversiones en Estudios, Inversiones en Gastos Previo a la puesta en marcha. Analizar la viabilidad financiera de un proyecto. Se sistematiza la informacin monetaria de los estudios precedentes y se analiza su financiamiento con lo cual se est en condiciones de efectuar su evaluacin.

Para la explicacin sobre el estudio econmico y financiero de un proyecto, se tomara como caso estudio el Diseo, Construccin e Instalacin de una red de fibra ptica

GEPON. Este proyecto se tomo del grupo de Planificacion y Evaluacion de Proyectos para usarlo de ejemplo. Las herramientas que se usaron para determinar el estudio economico y financiero del proyecto antes mencionado estan comprendidas en por las siguientes tablas: PLAN DE INVERSION
CONCEPTO

MONTO INICIAL y

Estudios proyectos Equipos (1) Instalaciones Organizacin Promocin

Capital de trabajo Otros Gastos Mobiliario Imprevistos Total

Esta tabla sugiere los costos por etapa para llevar a cabo el desarrollo de este proyecto. En ella se describe todos los montos que sugieren van hacer invertidos en las etapas. En esta se refleja un aproximado de la inversin. Siempre al plantear un proyecto, se bebe indagar en la informacin y generalizar las costos de inversin que se hayan realizado el en el sector o rea en la que est enfocada el proyecto. Para este caso, se puede observar en las siguientes tablas los montos que se han realizado por ao en el sector de las telecomunicaciones, as como tambin el ingreso que obtiene las empresas operadoras en el ramo. Este tipo de herramienta es importante ya que a travs de ella se puede estimar si el mercado es rentable. TABLAS DE INVERSIONES TOTALES Ao Inversiones Totales (Miles Inversiones Totales (Miles de dlares) 2/

de bolvares) 1/ 1997 1998 1999 2000 a/ 2001 a/ 2002 a/ 2003 a/ 2004(*) 356.223.110 597.105.821 614.600.505 692.463.000 772.867.668 869.295.049 376.160.964 1.182.521.709 728.935 1.091.881 1.004.857 1.014.999 1.059.836 724.253 234.447 615.897

TABLA DE INGRESOS SECTOR PRIVADO - EMPRESAS OPERADORAS Ingresos Ao Ingresos

Operativos (Miles Operativos (Miles de de Bs.) 1/ USD) 2/ 2.531.051 2.790.626 3.507.727 3.809.000 4.304.035 3.330.783 3.007.337 3.830.739

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004(*)

1.236.899.452 1.526.081.852 2.145.430.811 2.632.764.000 3.119.066.805 3.773.949.032 4.833.934.964 7.355.018.690

Para el estudio econmico de un proyecto se hace uso de las tablas ya mostradas anteriormente. De igual forma para este estudio, tambin se implementan otras tablas, como tablas de demandas (para este caso estudio serian las tablas de demandas de servicio bien sea de televisin, de internet), tablas que indiquen la poblacin, tablas de la oferta del producto a ofrecer. El objetivo de un estudio financiero es evaluar la factibilidad financiera y la capacidad generadora de efectivo del proyecto de forma tal que pueda cumplir con sus obligaciones financieras actuales y futuras. Para explicar lo expuesto anteriormente, analizaremos la siguiente tabla:

TABLA PLAN DE INVERSIONES La tabla es similar a la que se mostr al principio. En ella se describe los montos de inversiones requeridas pero por periodos anuales. Otras de las tablas de utilidad para el estudio financiero, es la que se describe a continuacin. En ella se muestra la relacin existente entre los costos fijos y costos variables de una empresa, es decir, en donde se genera suficiente efectivo para solventar los costos totales derivados de la actividad que se va a realizar. TABLA PLAN DE EQUILIBRIO DE LA EMPRESA

TABLA COSTOS FIJOS Y VARIABLES

EL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS Se realiza cuando una empresa en particular o un conjunto relacionado de activos funcionan en forma rentable como unidad econmica independiente. Es posible que los patrocinadores de tal unidad consideren ventajoso formar una nueva entidad legal para construir, poseer y operar el proyecto. Si se Pronostica una utilidad suficiente, la compaa constituida financia su construccin Basada en la Nocin de Proyecto, lo cual implica la emisin de acciones y de valores de deuda diseados como autoliquidables con los ingresos derivados de las operaciones del proyecto. Se define como la obtencin de fondos para financiar un proyecto separable en el que los proveedores de los fondos consideran de manera primordial al flujo de caja del proyecto como el origen de los para el servicio de sus prstamos y el rendimiento del capital invertido en el proyecto. CARACTERSTICAS BSICAS DEL FINANCIAMIENTO DE PROYECTOS

Un acuerdo de las partes responsables en lo financiero de completar el proyecto y, para tal efecto, poner a disposicin de ste los fondos necesarios para lograr su terminacin. Un acuerdo por parte de las partes responsables en lo financiero (por lo general en la forma de un contrato para la adquisicin de la produccin del proyecto) que, al trmino de tal proyecto y al inicio de las operaciones, se contar con suficiente efectivo que permita satisfacer todos sus gastos de operacin y las necesidades de servicio de la deuda. Declaraciones por parte de las partes responsables en lo financiero de que, de ocurrir

una interrupcin en la operacin y necesitarse dinero para devolver el proyecto a su condicin operable, se pondrn a disposicin los fondos necesarios mediante cobros de seguros, anticipos contra entregas futuras o algunos otros medios. DEPRECIACIN Y AMORTIZACIN

La Depreciacin es la parte del estudio financiero que incluye todo lo que se adquiri para la empresa como es el mobiliario y las maquinarias de los distintos departamentos. Esto puede ser depreciado por varios mtodos, el ms comn es el de lnea recta y es el que veremos en este ejemplo. Los resultados de la depreciacin anual obtenidos aqu son utilizados en tablas anteriores como por ejemplo en la Tabla B4, Tabla B8 y Tabla B9. El procedimiento del clculo es: primero multiplicamos la cantidad de cada adquisicin por su costo unitario para obtener el costo total del objeto a depreciar. Luego calculamos un uno por ciento (1%) del valor de salvamento al final de la vida til de la maquinaria o mobiliario (10,548.00*1%= 105.48). Al restar el costo total del valor de salvamento resulta el valor a depreciar (10,548.00 - 105.48 = 10,442.52). Este valor encontrado se divide entre la vida til del articulo para encontrar la depreciacin anual (10,442.5210 aos de vida til = 1,044.25). Puesto que la inversin se realiza al principio la amortizacin no implica un desembolso en efectivo, sino uno contable que permite ir recuperando el capital invertido y tiene efectos fiscales. Su tratamiento en el flujo de fondos. Para el clculo de las amortizaciones, en los estudios de viabilidad se acepta generalmente la convencin de que es suficiente aplicar el mtodo lineal, sin valor residual. Las cuotas anuales uniformes se determinan como el cociente entre el valor de adquisicin o construccin del bien y el nmero de aos de vida til que se prev para el mismo. Cuota anual = (Valor inicial) / (Aos de vida). Criterio contable vs criterio fiscal. Ejemplo del caso de amortizacin acelerada. ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS

Llamado tambin Estado de Ingresos y Egresos o de Resultados. Es un instrumento que tiene como objetivo mostrar si el Proyecto es capaz de generar Utilidades o prdidas contables. El clculo se efecta sobre la base de los ingresos y costos proyectados. El estado de Ganancias y Prdidas presentan una corriente de ingresos por concepto de la venta de la produccin de la Empresa y de los pagos hechos por el uso de los factores y servicios productivos. Es ante todo un informe de los ingresos y egresos del Proyecto generados en su fase de funcionamiento. Este instrumento de anlisis sistematiza toda la informacin proveniente de:

Los ingresos por la venta efectiva del bien o servicio producido por el Proyecto, cuyo monto corresponde al volumen de produccin multiplicado por el precio de venta.

Los costos en que se incurre para producir esos volmenes.

En otras palabras, es un cuadro donde se registra ao por ao la relacin ingreso-egreso. Con los datos referentes a los ingresos del Proyecto y a los costos totales de produccin se elabora el Estado de Prdidas y Ganancias con el objetivo de calcular el Impuesto a las Utilidades. Para ello se considera el valor monetario de los ingresos y de los costos generados en el proceso productivo. Ambos conceptos (ingresos y costos) no incluye el IVA. Si bien el precio de venta con Impuesto no se tiene en cuenta en el Estado de Prdidas y Ganancias, es necesaria su inclusin en el Flujo de Caja para dar una idea cabal de cual ser su incidencia en el comprador, as como para el clculo posterior de los Flujos financieros y econmicos. En el Estudio Econmico-Financiero del Proyecto, el Estado de Prdidas y Ganancias se construye solo con fines de determinacin del Impuesto a las Utilidades. Pero, si no existiese esa obligacin fiscal, entonces su formulacin no es necesaria. En la corriente de costos, no se incluy el Impuesto a las Transacciones porque consideramos que este Impuesto no constituye costo operacional ya que la parte del Impuesto efectivamente cancelado se recupera mediante el mecanismo estudiado. Utilidad Imponible: Proviene de la diferencia entre la Utilidad bruta y el importe del Impuesto a las Transacciones, sobre cuya base se aplica la alcuota del Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas. Impuesto a las Utilidades: Vigente en Bolivia desde el primero de enero de 1995 con la promulgacin de la Ley 1606 y tiene una alcuota del 25% que grava con la Empresas tanto publicas como privadas, entendiendo como Empresa a toda unidad econmica que coordine factores de produccin, inclusive las de carcter unipersonales. Utilidad Contable: Es el importe que queda a favor del Proyecto y corresponde a la diferencia de los ingresos con el costo total de produccin y de los Impuestos a las Transacciones y Utilidades. Indudablemente, para disponer de cada uno de los niveles de estudio se requiere el manejo de tcnicas y criterios de Evaluacin de Proyectos, los cuales sugieren el cumplimiento cabal de las normas y pautas metodolgicas de Evaluacin diseados por la oficina de planificacin; por lo tanto, los responsables de Evaluacin de Proyectos deben ser tcnicos especializados para dicha labor, con la finalidad de determinar las alternativas de Inversin para la ejecucin o no ejecucin del Proyecto. En conclusin la incorporacin y el uso de estas herraminetas al momento realizar un proyecto , es de vital importancia, ya que a travs de ella se podra determinar y evaluar si el negocio es factible; y en el caso que lo sea, se podra estimar el grado de factibilidad y rentabilidad del mismo.