Septiembre 2013 Presentacin Corporativa

Ence tiene una larga historia en la industria de la celulosa

Creacin de Empresa Nacional de Celulosa de Pontevedra, Empresa Nacional de Celulosa de Huelva y Empresa Nacional de Celulosa de Motril por el gobierno espaol, origines de la actual Ence Oferta pblica a inversores privados del 49% de las acciones Privatizacin total de Ence Adicin de capacidad neta en Navia hasta los 1,34 millones de toneladas Desarrollo de una planta de biomasa de 50MW en Huelva Venta de patrimonio forestal Uruguay (27.780 ha)

Creacin de las reas de celulosa y gestin del suministro forestal

Venta del proyecto de Uruguay (incluyendo 128.200 ha)

Desarrollo de una planta de biomasa de 20MW en Mrida

1957

1990

1995

1997

2001

2002

2003

2009

2010

2011

2012

2013

Salida a bolsa y privatizacin parcial

Creacin del rea de energa

Primera expansin de capacidad en Navia y Pontevedra hasta alcanzar 1 milln de toneladas

Comienzo de las operaciones del centro logstico de Ence en Uruguay

Aumento de capital de 130M

Implementacin del sistema de calidad total

Emisin de Bono HY 250M

Desarrollos operativos

Acciones corporativas

Ence fue fundada hace casi 60 aos y ha llevado a cabo cambios relevantes durante los ltimos 5 aos
Fuente: Ence Fuente: Ence

Modelo integrado de produccin de celulosa

1

Gestin del suministro forestal

2

3,64 millones de m3 de madera comercializada en 2012

Produccin de celulosa

1,25 millones de toneladas de celulosa vendidas en 2012

Procesamiento de la biomasa

Coccin

Lavado

Blanqueamiento

Turbina Energa a la red Planta de biomasa Descortezado y astillado 3

Energa renovable 1,54 GWh de energa vendida en 2012

Secado y embalado Horno de cal Evaporadores Caldera de recupracin

Turbina Planta de cogeneracin Energa a la red

Ence es un lder global en la produccin de celulosa y energa con biomasa

Fuente: Ence

Produccin de celulosa Primer productor europeo de celulosa de eucalipto

Caractersticas principales
La celulosa es producida en tres plantas situadas en Espaa (Navia, Pontevedra y Huelva) Slida base de activos fijos con 323M de inversiones acumuladas durante los ltimos 5 aos La produccin de celulosa alcanz 1,25M en 2012 Capacidad neta total de celulosa superior a 1,3M t/ao Coste de produccin eficiente, maximizando la rentabilidad, con una reduccin de costes del 13% en los ltimos 4 aos Implementacin de un sistema de gestin de calidad total para asegurar la eficiencia en produccin
700 600
(a) 500

Ventas (M) y produccin de celulosa (000 t)

1.278 1.111 1.090 1.089 498 485 361 1.090 1.340 1.340 1.243 1.340 1.340

1.400 1.200 1.000 800

998
1.156
(b)

1.250

400 300 200 100 0

626

597

597
310

600 400 200

2007 2008 2009 Ventas de celulosa

0 2010 2011 2012 1S13 Produccin de celulosa Capacidad neta

Capacidad productiva

Navia Pontevedra

Huelva

Navia
Capacidad: 500.000 t/ao (incremento de 200.000 en 2009) Proceso ECF Puerto de embarque: Ribadeo (a 28 Km de la planta)

Pontevedra
Capacidad: 430.000 t/ao Proceso TCF Puerto de embarque: terminal cubierta en Marin (a 1km de la planta)

Huelva
Capacidad: 410.000 t/ao Proceso ECF Puerto de embarque: Huelva (a 7km de la planta)

(a) 2007: Superior al 100% de utilizacin debido a las menores paradas de mantenimiento durante el ao (b) 2009: Cada de la produccin por la mayor duracin de la parada de Navia ligada a la ampliacin de capacidad y a su curva de aprendizaje Fuente: Ence, Hawkins Wright Fuente: Ence

Produccin de energa renovable visibilidad de ingresos a largo plazo

Caractersticas principales
Comienzo del rea en 1997 para beneficiarse de la integracin con el negocio de celulosa y de mayor visibilidad en la generacin de caja Venta de electricidad al mercado remunerada a tarifa regulada La reciente moratoria anunciada no afecta a las plantas de Ence 279MW de capacidad instalada combinando cogeneracin y generacin con grandes inversiones (ms de 200M) desde 2007 Cogeneracin: Integracin con las plantas de celulosa 151MW de capacidad instalada Generacin: Generacin elctrica en base a madera y residuos de la celulosa 78MW de capacidad instalada en plantas de celulosa 70MW adicionales: 50MW en Huelva (en operacin desde noviembre 2012) y 20MW en Mrida bajo project finance

Ventas (M)

208 184 127 140 125

118

67

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1S13

Plantas de produccin
Navia Pontevedra Cogeneracin Biomasa: 34,5MW Huelva Cogeneracin Biomasa: 27,5MW Gas natural: 49MW Generacin Biomasa: 41MW Produccin ltimos 12 meses : 813 GWh Proyectos indep. Generacin Huelva: 50MW (en operacin desde noviembre 2012) Mrida: 20MW (en construccin)

Navia

Cogeneracin Biomasa: 40 MW Generacin

Pontevedra

Huelva

Biomasa: 37 MW Produccin ltimos 12 meses: 511 GWh

Produccin ltimos 12 meses : 219 GWh

Fuente: Ence

Fuente: Ence

Gestin del suministro forestal - 88.000 ha en Espaa y Portugal con cerca de 3,6 millones de m3 comercializados en 2012
Caractersticas principales
La gestin forestal incluye la plantacin, mantenimiento y corta de rboles para el suministro a los procesos de produccin de celulosa y generacin elctrica con biomasa Ence ha reenfocado su estrategia de gestin del suministro forestal para mejorar su eficiencia y sostenibilidad Gestin forestal del eucalipto para produccin de celulosa Aumentar la relacin directa con propietarios de plantaciones como base de suministro eficiente Eliminar la dependencia de madera de Uruguay por ser un suministro caro e ineficiente Colaborar con propietarios de plantaciones en la gestin de los activos forestales para su sostenibilidad Oportunidad tanto para Ence como propietarios, al compartir la experiencia de Ence en la gestin del suministro forestal y su logstica Gestin forestal para la generacin elctrica con biomasa Ence gestiona directamente los activos forestales Ciclos de corta menores (de 3 a 5 aos) vs. madera para celulosa (de 9 a 12 aos) Como parte de la financiacin de proyectos de biomasa, Ence est desarrollando cultivos que garanticen su autosuministro Nuevo esquema logstico para suministrar madera del noroeste de Espaa a la planta de Huelva Como resultado, los activos forestales en propiedad no son necesarios, representando una fuente potencial de caja adicional

Suministro madera por origen (000m3 y % s/total) 2012

Madera propia Importaciones Pequeos proveedores Grandes proveedores Compras en pie a propietarios Suministro de madera total 132 403 1.395 546 1.067 3.544 4% 11% 39% 15% 30% 100%

Activos forestales (diciembre 2012)

Noroeste de Espaa
Gestionadas En propiedad 13.963 ha 2.928 ha

Portugal Gestionadas En propiedad 4.532 ha 2.608 ha

Sudoeste de Espaa Gestionadas En propiedad 51.093 ha 37.534 ha

Biomasa (Espaa) Gestionadas En propiedad 18.336 ha 8.847 ha

Nota. El 15/12/12 Ence vendi su patrimonio forestal en Uruguay de 27.780 ha de eucalipto por 77,3M USD a un prestigioso fondo institucional norteamericano con operaciones forestales en latinoamrica. La operacin, efectiva en 1T13, ha hecho posible reforzar el balance de Ence y fortalecer su posicin financiera. Fuente: Ence Fuente: Ence

Ence ha cambiado significativamente desde 2007

2007 2009 2010 - Actualidad Nuevo equipo gestor Reduccin de costes y crecimiento en celulosa y forestal con inversin de mantenimiento Enfoque en el crecimiento en proyectos de biomasa

Enfoque de gestin

Tres importantes proyectos de crecimiento intensivos en capital en paralelo Celulosa y forestal (Navia y Uruguay) Biomasa Enfoque limitado en eficiencia y productividad

Diversificacin ventas Gestin suministro forestal Operaciones Celulosa

10% procedente de la electricidad Propiedad de los activos forestales Enfoque en aumentos de capacidad intensivos en capital No se transfieren los riesgos de diseo y ejecucin de los proyectos Financiacin con deuda corporativa

c. 25% procedente de electricidad Gestin de los activos forestales Enfoque en costes y eficiencia Transferencia del riesgo de construccin mediante proyectos llave en mano Financiacin con deuda proyecto sin recurso Bajo nivel de apalancamiento tras ampliacin de capital implementada en marzo de 2010

Energa

Apalancamiento

Alto apalancamiento financiero

Fuente: Ence

Ence es el primer productor de fibra corta de Europa y el segundo en ventas

Capacidad neta de BHKP en Europa (000 t)
1.340

Cuota de mercado(a) de Ence en BHKP (por volumen)

Mercado
695

Ventas Ence 1S13 (000 t)

Cuota de mercado 1S13

285

175

107

11%

ENCE

Altri

Portucel

Sodra

Posicionamiento a nivel global (capacidad neta 000 t)

35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 19% 14% 12% 7% 9% 5% 32%

124

19%

96

32%

8%
5%

7%

76
5%

17%

Fibria

April

Suzano Eucalyptus

CMPC BHKP

ENCE

UPM

(a) Cuota de mercado basada en las ventas de l 1S13 Fuente: Hawkins Wright (julio-12), EPIS, Ence

Fuente: Ence

Buena diversificacin geogrfica de los ingresos

Ventas por pas en 1S13 (en toneladas)
Europa del Este 9% Francia 12%

Alemania 17%

Elevada diversificacin de las ventas por pas

Fuerte posicin de mercado en los principales mercados europeos (Alemania y Francia)

Italia 20%

Espaa 15%

Aumento de la exposicin a mercados no Europeos

Otros (principalmente China) 7%

Resto de Europa Occidental 20%

Reducida exposicin al mercado espaol (19% en 2010 vs. 13% en 2012)

Fuente: Ence

Fuente: Ence

Estratgica localizacin de las plantas de celulosa

Terminal cubierta de Amsterdam

Puerto de operaciones
Puerto con infraestructura de almacenamiento Planta de celulosa Terminal cubierta de Marin

Area cubierta
Distribucin de celulosa Suministro de madera

Plantas de celulosa estratgicamente situadas en la costa Capacidad para adaptar las especificaciones de la celulosa a los requisitos de los clientes Entrega Just-in-time de la celulosa a los clientes Reducidos niveles de inventarios debido a la proximidad a los clientes Flexibilidad en produccin basada en la existencia de 3 centros productivos
Fuente: Ence

10

Exposicin a los segmentos papeleros con mayores tasas de crecimiento

Desglose de ventas Ence 1S13 por mercados finales (por toneladas vendidas)
Multicapa 9%
Especialidades 3,2%

Demanda global de papel (en toneladas) CAGR 2012-2017

I&E estucado 16% Tis 46%

Cartn 4,0% Tis 4,1%

CAGR

I&E sin estucar 14%

Prensa -1,5% I&E 1,1%

Especialidades 15%
-2,0% -1,0% 0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0%

Segmentos de mercado donde Ence est presente

Fuente; Ence

Fuente: Ence

11

Apostar en energa mejora la eficiencia en costes y da visibilidad a los resultados

Descripcin de los activos energticos
7 plantas de generacin elctrica con una capacidad total instalada de 229 MW(a)
La actual capacidad contribuye a la eficiencia en costes Aplicacin de la experiencia en generacin elctrica al desarrollo de nuevas plantas de biomasa Proyectos independientes de biomasa de 50 MW en Huelva (en operacin desde noviembre de 2012) y de 20 MW en Mrida (en construccin) no afectados por la reciente moratoria Excelencia en la eficiencia energtica y reduccin de emisiones de gases de efecto invernadero El actual liderazgo permite el desarrollo de una cartera de proyectos en Espaa (una vez finalice la moratoria) as como el anlisis de oportunidades internacionales

Beneficios directos de la expansin en energa

Mejora la posicin competitiva en celulosa Reduce el precio por breakeven de EBITDA

Visibilidad en ingresos y beneficios a travs del desarrollo de plantas de biomasa independientes

Mejora de la competitividad en costes por la integracin de la energa en las plantas, as como mayor visibilidad de la generacin futura de caja por los nuevos proyectos
(a) 180 MW de capacidad instalada en base a biomasa y 49MW de cogeneracin con gas natural Fuente; Ence

Fuente: Ence

12

Probada experiencia en el suministro eficiente y sostenible de la madera

Ence tiene 60 aos de experiencia en la gestin del suministro forestal con modernos equipos operativos dedicados a la corta y logstica de la madera

Tres pilares en la gestin del suministro de madera

Reduccin de costes de toda la cadena de valor del suministro de madera: madera en pie, corta y transporte Mayor visibilidad en la disponibilidad de madera en el mercado domstico Incremento en la compras en pie de 250.000 m3 comprados en 2007 hasta cerca de 1,1 milln de m3 en 2012 (30% del total de compras)

Aumento de las compras en pie a propiestarios forestales

Incremento de las compras a pequeos proveedores

Mejora de la posicin compradora En 2012 los pequeos proveedores representaban el 39% de las compras de madera y el 72% del total de suministradores

Incremento del suministro en mercados domsticos (vs. madera internacional)

En 2007 las importaciones representaban el 18% (569.000 m3 ) de las compras de madera vs el 11% (403.000 m3) en 2012

Potencial de generacin de caja adicional derivada de la venta de los actuales activos forestales
Fuente: Ence

Fuente: Ence

13

Liderazgo en costes Firme enfoque en reduccin de costes

Cash cost de Ence excluyendo madera(/t)
179 184 162
451

Cash cost medio en BHKP(a) y coste total(b)

440 607 417 412 392 384 354 297 232

169

153

141

149

575

/Tn

$/Tn

China

Francia/Belgica

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1S13

Productividad en toneladas por empleado

1.164 884 588 559 603 695 588

Elevada produccin / ratios de eficiencia Reduccin de los costes de transformacin Crecimiento en la contribucin de energa Relevante esfuerzo en reduccin de gastos de estructura Cash cost de 141 /t sin coste de la madera alcanzado en 2012 (344 /t madera incluida) con potencial de mejora

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1S13

(a) Incluye logstica y costes de produccin (b) Incluye logstica, costes de produccin, agotamiento forestal y costes financieros Fuente: Ence, Hawkins Wright (julio 2013), RISI (agosto 2013)

Para los productores latinoamericanos la madera es principalmente una depreciacin de activos forestales y por tanto no tiene impacto en cash cost ni en EBITDA

Fuente: Ence

Finlandia

Iberia/ Noruega

Canada

Suecia

Iberia

Brasil

EEUU

Brasil

Chile

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Fortaleza de la generacin de caja

Fuerte generacin de caja
Evolucin del flujo de caja libre(a)
EBITDA (x)
1,7x

Significativo desapalancamiento (b)

Poltica financiera conservadora
5,2x n.m. 1,0x 1,1x 1,4x 0,6x

115 98 84 76 66

119

454

338

58

223 173 156

201

88

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1S13

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1S13

(a) EBITDA impuestos +/ variacin en capital circulante +/- coberturas operativas inversin de mantenimiento (celulosa y forestal) +/- indemnizaciones y provisiones (b) No se incluye deuda ligada a la financiacin de proyectos (project finance) Fuente: Ence

Fuente: Ence

15

Ence: una estrategia orientada a la creacin de valor

Celulosa
Optimizacin de la produccin Reduccin del cash cost Minimizacin de la inversin

Energa
Optimizacin de la eficiencia Crecimiento en biomasa, tanto nacional como internacionalmente Anlisis de oportunidades internacionales que rena los criterios de inversin requeridos Desarrollo de la cartera de proyectos en Espaa cuando acabe la moratoria

Forestal
Sostenibilidad de las plantaciones y suministro de madera Desintermediacin Aumento de las compras directas a propietarios forestales Optimizacin de precios reducir la madera importada Control de la logstica Diversificacin de suministradores

Aumento de la cuota de mercado en

Europa Aumento de la base de clientes Descomoditizacion

Productor de bajo coste con foco en el mercado internacional y elevada diversificacin de la base de clientes

Crecimiento en nuevos proyectos Visibilidad y estabilidad de generacin de caja

Gestin eficiente del suministro con foco en la reduccin del peso de los activos fijos

Fuerte generacin de caja combinado con una poltica financiera conservadora

Elevado conversin del flujo de caja libre(a) (89% FCF / EBITDA en 2012) Poltica financiera conservadora con un apalancamiento objetivo mximo de 2,5x Deuda financiera neta / EBITDA Activa poltica de cobertura del tipo de cambio, precio de suministros y tipos de inters
(a) EBITDA impuestos +/ variacin en capital circulante +/- coberturas operativas inversin de mantenimiento (celulosa y forestal) +/- indemnizaciones y provisiones

Fuente: Ence

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Estructura accionarial cohesionada y alineada con los objetivos de la compaa

Ence fue una compaa con control estatal hasta 2001 cuando fue totalmente privatizada, cotizando desde entonces en el mercado burstil espaol (a) Los accionistas actuales han formado parte del consejo de Ence desde 2005 Todos los accionistas de referencia suscribieron la ampliacin de capital de 130M realizada en marzo de 2010, mostrando su apoyo a la direccin estratgica de la compaa Juan Luis Arregui, primer accionista de Ence, es el actual presidente de la compaa

Retos Operativos XXI (Juan Luis Arregui)

25,6%

Alcor Holding (Alberto Alcocer y Alberto Cortina)

21,0%

Liberbank
6,3%

Free float
47,1%

Autocartera
0%

Ence
(a) Ence fue privatizada parcialmente en 1990 Fuente: Ence; CNMV

Fuente: Ence

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Disclaimer
La informacin que se contiene en esta presentacin ha sido preparada por Ence. Esta presentacin incluye manifestaciones relativas a previsiones futuras. Cualesquiera manifestaciones incluidas en esta presentacin distintas de aquellas que se basen en informacin histrica, incluyendo, a ttulo meramente enunciativo, aquellas que se refieren a la situacin financiera de Ence, su estrategia de negocio, inversiones estimadas, planes de gestin y objetivos relativos a operaciones futuras, as como las manifestaciones que incluyan las palabras anticipar, creer, estimar, considerar, esperar y otras expresiones similares, son manifestaciones relativas a previsiones futuras que reflejan la visin actual de Ence o su equipo gestor o directivo respecto de situaciones futuras, por lo que comprenden diversos riesgos, tanto conocidos como desconocidos, y tienen un componente de incertidumbre, lo que puede hacer que la situacin y resultados tanto de Ence como de su sector puedan diferir sustancialmente de los que se recogen de forma expresa o implcita en dichas manifestaciones relativas a previsiones futuras. Las citadas manifestaciones relativas a previsiones futuras estn basadas en numerosas asunciones en relacin con la estrategia de negocio presente y futura de Ence y el entorno en el que Ence espera encontrarse en el futuro. Hay una serie de factores relevantes que podran hacer que la situacin y resultados de Ence difiriesen sustancialmente de los que se recogen en las manifestaciones relativas a previsiones futuras, entre los que se encuentran la fluctuacin en el precio de la pasta de papel o de la madera, la estacionalidad del negocio, la fluctuacin de los tipos de cambio, los riesgos financieros, las huelgas u otro tipo de acciones llevadas a cabo por los empleados de Ence, las situaciones de competencia y los riesgos medioambientales, as como cualesquiera otros factores descritos en el documento. Las manifestaciones relativas a previsiones futuras se refieren nicamente a la fecha de esta presentacin sin que Ence asuma obligacin alguna de actualizar o revisar ninguna de dichas manifestaciones, ninguna de las expectativas de Ence, ningn cambio de condiciones o circunstancias en las que las referidas manifestaciones se basen, ni ninguna otra informacin o datos incluidos en esta presentacin.

Fuente: Ence

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Septiembre 2013 Presentacin Corporativa