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Matemticas financieras
Concepto .- Es una parte de la matemtica aplicada que estudia el valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo para obtener un rendimiento o inters. A travs de mtodos de evaluacin que permiten tomar decisiones de inversin. Dinero. Es el equivalente general de los bienes y servicios. Es decir, se puede transformar en ellos. Se transforma mediante el acto legal de compra- venta. Nadie quiere el dinero. Por lo que es, sino que mediante su uso se puede satisfacer necesidades. El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo, permite comprar o pagar a tasas de inters peridicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc.). Inters . Es lo que el individuo o institucin paga a otro por el uso de una cantidad de dinero, tomada en prstamo. Tambin se dice que el inters es lo que genera el dinero, llamado capital, al haber sido invertido. El inters es el costo de solicitar dinero prestado por un tiempo. I = Vf Va Vf = Valor final o monto ( tambin llamado capital acumulado) = M = S Va = Valor actual o capital inicial ( es el prstamo) = Co I = Intereses generados Ejemplo : se pide un prstamo de 1200 soles y se devuelve 1600 soles. En este caso: Vf = 1600 Va = 1200 y I = 1600-1200 = 400

Inters y el tiempo. El prstamo o la inversin generan inters slo con el transcurso del tiempo, por lo tanto el inters es una funcin del tiempo. Tasa de Inters. Es la fraccin que se paga por la unidad de tiempo por concepto de inters. As si i es la tasa de inters por ao. La tasa de inters por ao ser. I = i Co Co = Capital inicial Ejemplo : se hace un prstamo de $ 100 a un inters de $ 10 por un ao Cul es la tasa de inters? Co = 100 Solucin. luego aplicando la ecuacin ( 1) tenemos: i = 10 / 100 = 0.10 1 I = 10 por un ao luego i = I / Co
. ( 1 )

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esto es 0.10 por cada unidad monetaria prestada durante un ao. Nota : la tasa de inters se puede expresar tambin en porcentaje ( o tanto por cien) del ejemplo anterior tambin se puede expresar el valor de 0.10 anual a 10% anual. Es decir 0.10 x 100 = 10%

El Inters simple. es la suma de los intereses de un capital Co , generados

por la unidad de tiempo durante el plazo que dure la inversin o prstamo. La capitalizacin simple o inters simple es una formula financiera que permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. Es una ley que se utiliza exclusivamente en el corto plazo (periodos menores de 1 ao), ya que para periodos ms largos se utilizan la "Capitalizacin compuesta". Al calcularse el inters simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que stos son cobrados o pagados. El inters simple, NO capitaliza. i = es la tasa de inters ; Co = es el capital inicial ; t = es el nmero de aos. I = iCo + iCo + + iCo t aos donde iCo es el inters por perodo. Entonces : I = Co i t .( 2) Formula del inters simple. ( la tasa de inters y el tiempo deben estar en las mismas unidades) El monto o valor final: tambin se escribe Va = Valor actual ; Vf = Co + I == tambin = Vf = Va + I Se puede expresar como sigue: Tambin se escribe : Vp = Valor futuro; M = monto Vf = Co + Co i t ordenando tambin Vf = Va ( 1 + i t ) Vf = Co ( 1+ i t ) .... ( 3) o Co= capital inicial

Ejemplo : calcular los intereses que general $ 1000 al 10% anual durante dos aos. Hallar el inters y el monto ( Valor final o futuro) Co = 1000 i = 0.10 t = 2 Aplicando la frmula ( 2) nos da: I = 1000 x 0.10 x 2 = 200 De la formula ( 3) tenemos: Vf = S = 1000( 1 + o.1 (2) ) = 1200.

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Ao 1 Ao 2

Co = $ 1000..

$1000+ 100

$ 1000 + 100 + 100

Complicaciones en el clculo del Inters.

Dos o mas tasas peridicas de inters son equivalentes, si con diferente periodicidad producen el mismo inters efectivo al final de cualquier periodo. La costumbre es considerar este periodo de un ao. No siempre las tasas de inters vienen expresadas en trminos anuales, la acumulacin de los intereses al capital inicial es en periodos ms pequeos (meses, trimestres, semestres, semanas das etc), para lo que debemos tener presente: tasas equivalentes. dos tasas expresadas en distintas unidades de

tiempo, son equivalentes cuando aplicadas a un capital inicial durante un perodo producen el mismo inters o capital final. 2 semestres 3 cuatrimestres Un ao 4 trimestres 6 bimestres 12 meses 360 das Ejemplo : tipos equivalentes a tasas del 16% anual Periodos Ao Semestre Cuatrimestre Trimestre Mes Da clculo 16 / 1 16 / 2 16/ 3 16 / 4 16 / 12 16 / 360 tasa ( peridica ) 16% 8% 5.33% 4% 1.33% 0.044 %

El resultado obtenido es independiente del tipo de base temporal tomado. S expresamos el inters en base semestral, el plazo ir en semestres, etc. Periodos Ao Semestre Cuatrimestre calculo I = Co x i x t 100 x 0.16 x 1 100 x 0.08 x 2 100 x 0.053 x 3 16 16 16 Inters

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Trimestre Mes Da 100 x 0.044 x 4 100 x 0.0133 x 12 100 x 0.00044 x 360 16 16 16

Nota : en el caso de requerir mayor precisin se toma aos de 365 das ( bancario) y das por mes de acuerdo al mes de referencia. En la prctica , se considera el ao de 360 ( comercial) das y el mes de 30 das.

Capital, tasa de inters y tiempo en el inters simple De la ecuacin ( 3 )

Vf = Va ( 1 + i t ) Va = _Vf___ 1+ixt Observacin : 1.- Cada frmula tiene 4 elementos: Vf, Va, i y t 2.- para su aplicacin es necesario que tres de ellos sean conocidos directamente o indirectamente. Ejemplo : se sabe que el Valor actual ( capital) = 1000 se transformar en $ 1,250 en 6 meses . Hallar la tasa mensual de inters. De la ecuacin ( 4 ) i = _ 1250 -_1000__ = _250__ 1000 x 6 meses. i m = _ 0.5__ = 0.0416 = i m 12 i m = tasa de inters mensual = t = __ 1500 1000__ 1000 x 0.0416 = 12 6000 = 0.0416 la tasa de inters por mes. (4) o tambin M = Vf = Co ( 1 + i t) i = _ Vf Va__ ( 5 ) Va x t t = _Vf Va__ Va x i (6)

Ejemplo : Supngase conocidos Va = 1000; Vf = 1500; i = 0,5 por ao. Hallar t en

Amortizacin informal de deudas (ecuaciones de valor )

Amortizacin : Proceso de distribucin de tiempo de un valor duradero. Por ejemplo la obligacin de devolver el monto de un prstamo , la parte del pago que se va a capital en lo que se llama amortizacin. Se presentan cuando se pactan plazos y tasas de inters. Los cuales no se llegan a cumplir. Por lo que es necesario hacer clculos para las nuevas situaciones pactadas 4

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entre el acreedor y el deudor, para los cuales se utilizan las ecuaciones de valor que se dan ubicando a todas las cantidades en un mismo punto en el tiempo. Ejemplo : Miguel contrae una deuda de $ 50.000 para pagarla dentro de 8 meses al 24% anual. Pero una vez transcurridos 3 meses decide adelantar $ 30.000 para disminuir la carga al final del plazo. Hallar la cantidad necesaria para cancelar la deuda al final del plazo. Solucin. Va = 50.000; t = 8 meses ; i = _0.24_ , el tiempo se da en meses 12 8 meses

Va

/ 1

/ 2 3

/ 4

/ 5 5 m eses 6

/ 7 -----------------/

/ 8

/----------V1

V1 ( 1 + i x 5) + X

Vf = Valor futuro o Monto de la deuda al final del plazo. Vf = Va ( 1 + i x t ) = 50.000 ( 1 + _ 0.24__ x 8 ) = 58.000 12 Es la cantidad a pagar despus de 8 meses. Como hizo el pago antes que venza el plazo. ( 3 meses antes) . Tenemos. Vf = V1 ( 1 + i x 3 ) + X ( ecuacin de valor ) Como V1 ( igual a 30.000) gana intereses por 5 meses mientras que X es el pago adicional en el monto de cancelar la deuda. Luego: X = Vf V1 ( 1 + i x 5 ) = 58,000 30,000 ( 1 + _ 0.24_ x 5) = 25.000 12 X = 25.000 es el pago al final del plazo, necesario para cancelar la deuda. Entonces Miguel pagar en total Vf = 30.000 + 25.000 = 55.000 Ejemplo = Mario debe a pablo $ 50.000 al 50% pagadero dentro de 6 meses $ 80.000 al 51% pagadero dentro de 8 meses y $ 100.000 al 52% pagadero dentro de 3 meses. Sin embargo, por eventualidades ajenas a su voluntad decide cancelar sus obligaciones en solamente dos armadas, la primera de las cuales de $ 100.000 la

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efectuar dentro de 4 meses y la segunda dentro de 9 meses. Determinar el importe de la segunda armada suponiendo que Pablo espera un rendimiento del 55% Segn las condiciones iniciales se tiene: Importe de pagos. Monto de la primera obligacin Vf1 = 50.000( 1 + 0.5 ) = 62.500 12 - Monto de la segunda obligacin Vf2 = 80.000( 1 + 0.51 ) = 107.200 12 - Monto de la tercera obligacin Vf3 = 100.000( 1 + 0.52) = 113.000 12 Que se expresan como sigue:

113.000 0/ / 1 / 2 / 3 4 100.000 / 5 /

62.500 / 6 7

107.200 / 8 / / 9

La primera, segunda y tercera obligacin ( no canceladas), ganarn el nuevo inters (55% ) hasta la fecha en que se efecta la segunda armada de pago. La primera armada tambin ganar a la misma tasa hasta efectivizarse la segunda armada. Se procede de este modo por la sencilla razn de que los diferentes importes son comparables slo amortizndose en el mismo momento en el tiempo, por lo tanto, para saldar la cuenta los pagos deben ser iguales a las deudas, es decir. = 100.000( 1+ 0.55 x 5 ) + X = 113.000( 1+ 0.55 x 6 ) + 62.500 ( 1 + 0.55 x 3 ) + 12 12 12 107.200 ( 1+ 0.55 x 1 ) = 12 Es una ecuacin de valor, compara cantidades que tienen el mismo valor por estar en un mismo punto en el tiempo. 122.916.67 + X = 327.282.08 X = 327.282.08 - 122.916.67 X = 204.365.41 ( es la segunda armada)

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Problemas resueltos. Cunto ser el inters de un capital de $ 320.000 colocado al 36% anual durante 60 das? I = Va x i x t ( ver ecuacin 2) expresado en das ser: I = Va x 0.36 x 60 = Va x 0.06 360 I = 320.000 x 0.06 = 19.200 El inters ser de $ 19.200 Cual ser el tiempo transcurrido si un capital de $ 300.000 colocado al 50.5% se ha convertido en $ 363.125? Sol. Va = 300.000; Vf = 363.125; i = 0.505; t=? De la ecuacin ( 6 ) t= __Vf Va__ = 363.125 300.000 Va x i 300.000 x 0.505 t = 0.4167 aos , en meses ser : t = 0.4167 x 12 = 5 meses ( el tiempo transcurrido) Un capital que se coloc al 55% se convirti en $ 397.500 si se hubiera colocado al 51% anual y por dos aos ms , el monto ser de $ 532.500. Hallar el capital inicial y el tiempo transcurrido. a) el capital inicial Vf1 = 397.500; i 1 = 0.55; De acuerdo al problema : Vf1 = Va ( 1 + 0.55 x t ) V f2 = Va ( 1 + 0.51 ( t+2) ) Va = _______Vf1_____ ( 1 + 0.55 x t ) Vf2 = ____Vf1 ____ ( 1 + 0.51 ( t + 2 )) ( 1 + 0.55 t ) Despejando t t = ___ Vf1 Vf2 + 1.02 Vf1___ 0.55Vf2 - 0.51Vf1 Reemplazando y operando t = 3 en ( a) tenemos: Va = 150.000 Por consiguiente, el capital inicial es $ 150.000 y el tiempo es de 3 aos despejando Va tenemos: (a) b) el tiempo transcurrido Vf2 = 532.500; i2 = 0.51; t2 = t1 + 2 ; t1 = ? ; Va= ?

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Jos Torres recibi un prstamo del Banco Agrario que debe pagar de la siguiente forma: $3.000.000 dentro de 6 meses, $4.000.000 dentro de un ao y $5.000.000 en ao y medio. Si la tasa de inters es del 10% semestral simple, determinar, cunto dinero le prest el Banco Agrario a Jos ? Recordando que los perodos del plazo deben estar en el mismo perodo que la tasa de inters, se tiene: Expresado en meses: 6 meses ; un ao = 12 meses ; ao y medio = 18 meses / / / / / / / 0 1 2 3 4 5 6 3.000.000 /------- 6 meses ---------/ i = 10% semestral = 1.67 % mensual = 0.0167 / / / / / / .. / 7 8 9 10 11 12 17 / 18

4.000.000 / ----------------------------- 12 meses ----------------------/ 5.000.000 /------------------------------------------- 18 meses --------------------------------/ Vf = Va1 ( 1 + i xt ) analizando cada pago: Va1 = Vf1 / ( 1+ i x t ) = 3.000.000 / ( 1 + 0.017 x 6 ) = 2.727.272 Va2 = 4.000.000/ ( 1+ 0.017 x 12 ) = 3.333.333 Va3 = 5.000.000 / ( 1+ 0.017 x 18 ) = 3.846.153 Vat = 2.727.272 + 3.333.333 + 3.846.153 = 9.906.759 Recuerde : Valor final = Monto = Valor futuro = Vf Vf = Va ( 1+ i x t ) Valor actual = Capital = Valor presente = Va Va = Vf / ( 1 + i x t ) Tasa de inters ( ( Vf / Va ) 1 ) / t ) = i Perodos ( ( Vf / Va ) 1 ) / i ) = t Cuanto es el monto al final de 4 aos, si hoy invertimos $ 2000 al 10% en el primer ao con incrementos de 2% en los prximos 3 aos.? Va = 2000 t = 4 i = 0.1 ; 0.12; 0.14; 0.16 Vf = Vf = Va + Va x i2 + Va x i3 + Va x i4 =

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Vf = 2000 + ( 2000 x 0.1) + ( 2000 x 0.12) + ( 2000 x 0.14) + ( 2000 x 0.16) = Vf = 2000 + 200 + 240 + 280 + 320 = 3040

Descuento Simple.
Es una cierta cantidad de dinero que se deduce de un documento comercial o del precio de algn bien cuando en vez de cancelarse al vencimiento de un plazo establecido, se cancela en una fecha anterior. El descuento se puede hacer empleando una tasa de inters o una tasa de descuento. Particularidades de la operacin. Los intereses no capitalizan, es decir que: - Los intereses producidos no son restados del capital inicial para generar (y restar) nuevos intereses en el futuro y, - Por tanto a la tasa de inters vigente en cada perodo, los intereses los genera el mismo capital a la tasa vigente en cada perodo. - Los procedimientos de descuento tienen un punto de partida que es el valor futuro conocido(VF) cuyo vencimiento quisiramos adelantar. Es necesario conocer las condiciones de esta anticipacin: duracin de la operacin (tiempo y el capital futuro) y la tasa de inters aplicada. - El capital resultante de la operacin de descuento (valor actual o presente VA) es de cuanta menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que el capital futuro deja de tener por anticipar su vencimiento. Concluyendo diremos, si trasladar un capital presente al futuro implica incrementarle intereses, hacer la operacin inversa, anticipar su vencimiento, supondr la disminucin de esa misma cantidad porcentual. Descuento racional.( DR = Vf - Va La diferencia entre la cantidad a pagar y su valor actual recibe el nombre de descuento racional o matemtico. El descuento es una disminucin de intereses que experimenta un capital futuro como consecuencia de adelantar su vencimiento, es calculado como el inters total de un intervalo de tiempo. As, el capital futuro es el resultado de haber puesto el valor actual a una tasa de inters simple. DR ) Un descuento es racional, cuando para efectuarlo se utiliza la tasa de inters. As , el descuento racional.

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Recuerde : Dependiendo del capital considerado para el clculo de los intereses, existen dos modalidades de descuento: - Descuento racional o matemtico - Descuento comercial o bancario. Cualquiera sea la modalidad de descuento utilizado, el punto de partida siempre es un valor futuro VF conocido, que debemos representar por un valor actual VA que tiene que ser calculado, para lo cual es importante el ahorro de intereses (descuento) que la operacin supone. Ejemplo. Determinar el valor descontado, al da de hoy, de 10.000 con vencimiento dentro de 7 meses a una tasa de inters del 20%. Adems, hallar el descuento racional. Vf = 10000 i= 0.20 t= 7 meses Va=? Utilizar una tasa de inters significa considerar a $ 10000 como resultado de haber colocado un Va= 7 meses antes, cuyo rendimiento es de 20%. 10000= Vf siendo Vf un monto de inters simple por lo que Va= Vf / ( 1 + it) Va= 8928.5 Va es el valor descontado llamado tambin valor presente . El descuento racional D r ser : Dr = 10000 8928.5 Dr = 1071.5 ( descuento racional sobre 10000 al 20%) Se cumple : Dr = I = V a x i x t = decimales). Importante : El descuento comercial o bancario, se dice as cuando se utiliza una tasa de descuento, d, que se aplica al valor del documento o precio S, asi el descuento bancario D, es : D=Sxdxt El valor descontado o valor presente, C, est dado por: Va = S D Va = S S x d x t Va = S ( 1 d x t ) Ejemplo : 8928.5 x ( 0.2/ 12 x 7 ) = 1071.5 ( con redondeo a dos cifras Va = ( 10000 / ( 1 + 0.2/12 x 7 )

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Determinar el descuento bancario de $ 10.000 con vencimiento dentro de 7 meses a una tasa de descuento del 20%. Adems. Hallar el valor descontado al da de hoy. S = 10000 d= 0.2 t= 7 meses D=? c=?

D = S x d x t = 10.000 x ( 0.2/12 x 7 ) D = 1.167 ( con redondeo) ( descuento bancario sobre 10.000 al 0.2) Va = 10.000 ( 10.000 x 0.2/12 x 7 ) Va= 8.933
Nota : D > Dr . el descuento bancario es mayor que el descuento racional a una tasa i igual que la tasa de descuento. Esto sucede as, debido a que D = S x d x t . La diferencia se explica fcilmente, ya que Va < S, debido a que son cantidades ubicadas en distintos puntos en el tiempo.

Relacin entre la tasa de descuento, d , y la tasa de inters, i Ejemplo. Determinar el descuento racional al 10% de inters anual , capitalizable trimestralmente, con un valor de 10.000 a pagar en 2 aos. V f = 10000 n = 2 ( 4) = 8 d = 0.1/ 4 = 0.025 Dr = ? Dr = 10.000( 1 - 1 / ( 1+ 0.025)8 ) = 1.789.9 Si asumimos la tasa de descuento del 8% anual en operaciones de dos o ms aos, a qu tasa de inters, capitalizable anualmente, equivale? d= 0.08 i =? i= 0.08/ 1-0.08 = 0.086 La tasa de descuento 8% compuesto anual, equivale a otra de inters del 8.6% capitalizable anualmente.

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