1

1 Prueba Finanzas I

Anlisis Financiero. 1. Caso: FABITO S.A. La empresa FABITO S.A. dedicada a la produccin y comercializacin de calzado en Santiago, est en un proceso de planificacin, de tal forma que sus altos ejecutivos estn dedicados a elaborar planes, fijar objetivos y definir el curso de accin que debe seguir la firma en los prximos diez aos. Es as, que se han planteado diversas opiniones que van desde ampliar el mercado a las ciudades ms importantes del pas como Concepcin, Valparaso, Via del Mar, La Serena y Antofagasta, en dnde se concentra una gran cantidad de personas que constituye un mercado bastante atractivo. La firma en los ltimos aos ha logrado aumentar el nivel de ventas an considerando que ste es un mercado altamente competitivo, tanto por calidad como por precios, lo cual, hace que los mrgenes de comercializacin se debiliten, ya que los precios en este sector se mantienen estables y los insumos que en parte son importados tienden al alza. Recientemente trascendi de algunos personeros del Banco Central que pareciera inminente una devaluacin significativa, lo cual gener efectos sustantivos en el mercado de capitales, sumados a medidas de control monetario que claramente apuntan a una disminucin de la cantidad de dinero que circula en la economa. El actual Gerente de la empresa Sr. Crocr, cree necesario ampliar la capacidad de produccin, lo que implica renovar maquinarias que estn quedando obsoletas rpidamente y que eventualmente terminarn haciendo poco competitiva a la firma. Naturalmente, que la mayor produccin exige aumentar la inversin del capital de trabajo, tambin a altos niveles. El sector financiero est exigiendo mayores restricciones para financiar y la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras est estudiando medidas que tienden a restringir el accionar de los bancos y adems, no se ha podido eliminar algunas restricciones como los encajes a los flujos de capitales. El precio por accin ha disminuido un 20% en los ltimos dos meses sin que la firma haya reportado nueva informacin, lo cual, hace difcil el financiamiento va emisin y colocacin de acciones. La empresa opera en el mercado ya por 30 aos en los cuales se ha ganado un gran prestigio con sus clientes y agentes econmicos con los cuales se relaciona. Gran parte de este logro se debe al trabajo del dueo y actual presidente de la Compaa, que actualmente se encuentra bastante complicado de salud, despus de adquirir un mal progresivo que no tiene recuperacin. El presidente de la firma, est confundido con todo lo que est sucediendo, y no tiene an una decisin tomada en cunto a la nueva visin y coment en una sesin de Directorio que primero necesita un informe que le aclare cmo es la actual condicin econmica y financiera de la firma y que adems, le expliquen los hechos econmicos que estn sucediendo y cmo afectan a la empresa. Usted, como Asesor Financiero deber elaborar dicho informe.

Balance general Fabito S.A. al 31/12/98

Activos Circulante Caja Valores negociables Ctas por Cobrar Existencias Otros Total Activo Circulante

1994

1995

1996

1997

1998

6.01 5 26.11 9 29.60 9 31.75 6 7.51 5 101.0 14

12.60 6 64.57 7 30.42 6 38.79 4 4.48 1 150.8 84

9.68 7 48.47 2 26.45 6 53.65 7 6.92 3 145.1 95

9.21 5 11.41 8 35.64 7 53.52 4 17.79 9 127.6 03

12.57 1 7.51 9 31.05 3 56.52 1 9.47 0 117.1 34

Fijo Planta y equipos (netos) Inversiones y otros activos 236.36 1 33.29 0 370.6 65 240.01 5 32.35 5 423.2 54 276.97 6 34.18 1 456.3 52 400.36 3 37.56 2 565.5 28 523.28 3 29.81 8 670.2 35

Total Activos

Pasivos Circulante Cuentas por pagar Otros

1994

1995

1996

1997

1998

18.64 4 31.68 9 70.87 9 213.20 4 36.24 9

31.85 7 50.38 9 64.80 0 238.66 9 37.53 9

37.48 0 41.36 0 60.02 6 261.81 1 53.67 5

36.70 9 33.59 8 143.82 8 302.41 1 48.98 2

44.34 3 59.81 6 212.71 7 322.37 3 30.98 6

Deuda Largo Plazo

Capital y reservas Resultado ejercicio

3 Total patrimonio 249.4 53 370.6 65 276.2 08 423.2 54 315.4 86 456.3 52 351.3 93 565.5 28 353.3 59 670.2 35

Total Pasivos

Estado Resultado Fabito S.A. al 31/12/98 1994 Ventas Costo Ventas Margen Bruto Gastos de Adm. Y Ventas Resultado Operacional Gastos Financieros Otros Gastos Otros Ingresos Resultado Antes de Impuesto Impuesto Utilidad despus de impuesto Items Extraordinario Utilidad del ejercicio 548.41 3 -360.81 9 187.59 4 -86.57 0 101.02 4 -59.61 0 -1.34 0 2.57 2 42.64 6 -6.39 7 36.24 9 36.24 9 1995 626.74 8 -422.49 0 204.2 58 -95.46 2 108.7 96 -57.04 7 -2.42 0 4.59 9 53.9 28 -8.08 9 45.8 39 -8.30 0 37.5 39 1996 658.546 -498.901 159.645 -94.373 65.272 -6.071 -466 6.218 64.953 -9.743 55.210 -1.535 53.675 1997 778.351 -619.949 158.402 -100.932 57.470 -7.857 8.013 57.626 -8.644 48.982 48.982 1998 896.52 4 -726.86 1 169.66 3 -110.64 1 59.02 2 -14.52 6 -9.52 6 1.48 4 36.45 4 -5.46 8 30.98 6 30.98 6

Ratios de la Industria. Ratio Circulante Acida Caja Rotacin Inventario 1,57 0,98 0,42 12,11

4 Rotacin de CxC Rotacin de CxP Periodo Promedio Inventario Periodo Promedio Cobro Periodo Promedio de Pago Independencia Endeudamiento Endeudamiento a patrimonio Equilibrio Financiero Margen Bruto Margen Operacional Margen Neto ROE ROI Rotacin activo Total 0,05 0,12 0,18 1,41 23,69 17,87 30,14 15,41 20,43 0,60 0,40 0,69 1,11 0,27 0,13