A mundialização do capital e o capitalismo rentista

A globalizao e o curso do capitalismo de fim-de-sculo1
Franois Chesnais
Introduo O contexto macroeconmico mundial dos anos 90 apresenta traos marcantes. Ressaltamos em particular: taxas de crescimento do PIB muito baixas, inclusive em pases (como o Japo) que desempenharam tradicionalmente o papel de locomotiva junto ao resto da economia mundial; deflao rastejante; conjuntura mundial extremamente instvel, marcada por sobressaltos monetrios e financeiros cada vez mais freqentes; alto nvel de desemprego estrutural; marginalizao de regies inteiras em relao ao sistema de trocas e uma concorrncia internacional cada vez mais intensa, geradora de srios conflitos comerciais entre as grandes potncias da Trade. Este artigo defende a hiptese de que todos esses traos caractersticos decorreriam de um novo regime mundial de acumulao, cujo funcionamento dependeria das prioridades do capital privado altamente concentrado do capital aplicado na produo de bens e servios, mas tambm, de forma crescente, do capital financeiro centralizado, mantendo-se sob a forma de dinheiro e obtendo rendimento como tal. Este regime de acumulao, ao qual corresponderiam as formas conjunturais especficas descritas acima, seria fruto de uma nova fase no processo da internacionalizao, que, chamo de mundializao do capital (Chesnais, 1994). A economia mundial parece ter ingressado numa fase depressiva de longa durao, da qual somente poderia sair mediante choques externos economia, no sentido estrito da palavra. Os mecanismos endgenos do capitalismo, em particular nos pases centrais do sistema, tendem a ter por alvo menos a acumulao sob a forma de investimentos geradores de nova capacidade do que a salvao/manuteno das posies adquiridas (cuja posio financeira rentista constitui a expresso mais acabada). As posies adquiridas so fruto da expanso anterior, mas foram reforadas pelas profundas modificaes ocorridas a partir de 1975 nos modos da distribuio da renda entre capital e trabalho na esmagadora maioria dos pases, assim como entre pases ricos (credores) e pases pobres (devedores), no mbito do sistema mundial.
(1) Traduzido do francs por Catherine Marie Mathieu.
Economia e Sociedade, Campinas, (5):1-30, dez.1995.
Uma acumulao predominantemente rentista Na vspera do sculo XXI, a economia mundial, efetivamente, carrega a marca cada vez mais ntida de um capitalismo predominantemente rentista e parasitrio, cujo funcionamento parece estar subordinado, de modo crescente, s necessidades prprias das novas formas de centralizao do capital-dinheiro, em particular os fundos mtuos de investimento (mutual investments funds) e os fundos de penso. O poder, se no a prpria existncia, deste capital-dinheiro que frustrou a esperana de Keynes de estar caminhando para uma eutansia progressiva do capital rentista e de seu poder opressor , sustentado pelas instituies financeiras internacionais e pelos Estados mais poderosos do planeta a qualquer que seja o custo. Este fato foi novamente ilustrado pelos 55 bilhes de dlares adiantados no comeo de 1995 pelas instituies que desempenhavam o papel de credores de ltima instncia para evitar que a bancarrota do Estado mexicano desencadeasse um processo de desvalorizao dos ttulos financeiros em nvel mundial. Mas, como veremos mais adiante, as caractersticas rentistas dizem respeito tambm ao capital produtivo. Essa nova fase do processo de internacionalizao, a mundializao do capital, tambm reflete mudanas qualitativas nas relaes de fora poltica entre o capital e o trabalho assim como entre o capital e o Estado, em sua forma de Estado do Bem-Estar. Em decorrncia da grande crise dos anos 30 e, principalmente, da crise revolucionria que marcou o fim da Segunda Guerra Mundial, as classes abastadas, altamente enfraquecidas, em todo lugar, com exceo dos Estados Unidos, haviam sido obrigadas a aceitar a ampla interveno do Estado na economia, a conceder aos assalariados um conjunto importante de direitos, de garantias e de proteo, assim como tiveram que se submeter a numerosas limitaes ou restries a sua liberdade de ao e movimento. Desde a recesso de 1974-75, que marcou o incio desta longa crise rastejante cuja sada os economistas tiveram tanta dificuldade em enxergar, o capital tudo fez no sentido de romper as amarras das relaes sociais, leis e regulamentaes dentro das quais se achava possvel prend-lo com a iluso de poder civiliz-lo. Teve xito em grande medida, se bem que de modo bastante desigual, conforme cada pas, e derrubou a iluso, nascida das conquistas anteriores, de que era possvel dom-lo no mbito dos modos de regulao nacionais. O capital alcanou este resultado mediante, por um lado, a fora intrnseca que recuperou graas longa fase de acumulao dos trinta anos gloriosos e, por outro, as tecnologias que as firmas em primeiro lugar os grandes grupos perseguidos pela concorrncia dos grupos japoneses souberam utilizar para seus prprios fins, principalmente com o intuito de modificar suas relaes com os assalariados e as organizaes sindicais. Mas o capital industrial e financeiro beneficiou-se tambm de um apoio fundamental por parte dos principais Estados
2 Economia e Sociedade, Campinas, (5):1-30, dez.1995
capitalistas, sob a forma das polticas de liberalizao, desregulamentao e privatizao que estes adotaram, um aps o outro, desde a chegada ao poder dos governos de Thatcher e de Reagan.2 Desta forma, o capital voltou a ter liberdade para se desenvolver e, principalmente, para se movimentar em mbito internacional de um pas ou continente para outro liberdade que no desfrutava desde 1914.
A globalizao na interpretao dominante No discurso dominante, esta situao apresentada como inevitvel porque est ligada a uma globalizao da economia imposta pelo jogo livre das leis do mercado. So raros os termos econmicos to impregnados de ideologia quanto a palavra globalizao. Num grau ainda mais elevado do que para a expresso progresso tcnico, estaramos frente a um processo em relao ao qual a sociedade mundial contempornea, em seus diversos componentes os pases e, dentre esses, as classes sociais , no teria opo a no ser se adaptar. Trata-se de uma palavra-chave que constitui hoje em dia verdadeiro slogan das organizaes econmicas internacionais.3 Dever-se-ia, portanto, banir toda e qualquer tentativa de orientar ou de domar o processo. No alvorecer do sculo XXI, a globalizao constituiria a prpria expresso da modernidade, notadamente por ser o resultado das foras do mercado, finalmente liberadas, pelo menos parcialmente, das correntes nocivas com que o Estado lhes manietou durante meio sculo. Instados a definir a globalizao de modo um pouco mais preciso, aqueles que a assemelham ao jogo do mercado em sua plenitude enfatizam a globalizao da concorrncia, o suposto efeito da abertura das fronteiras sobre o crescimento do intercmbio de bens e servios e as virtudes crescentes dos fluxos internacionais de capital de curto prazo.4 Isso tudo remete a mercados apresentados de modo bastante abstrato, que colocam em contato agentes econmicos cujos atributos permitiriam a todos concorrer com igualdade de armas. O grande vencedor seria o consumidor, finalmente livre para adquirir os produtos que quiser com os mais baixos preos, graas abertura das fronteiras, ao desmantelamento das regulamentaes pblicas e atuao das
(2) Este apoio reflete a influncia prpria da esfera poltica e no pode ser reduzido ao movimento do prprio capital, um e outro reforando-se mutuamente. (3) Serve de exemplo o tema central de um relatrio recente da OCDE sobre emprego: .... num mundo caracterizado pela multiplicao das novas tecnologias, a globalizao e a concorrncia intensa exercida nos nveis nacional e internacional, cujos efeitos benficos potenciais talvez sejam ainda mais importantes do que aqueles que surgiram em decorrncia da abertura das economias aps a Segunda Guerra Mundial, .... a adaptao aos modos de produo e de troca que apareceram essencial (OCDE, 1994:7). (4) Oman (1994) prope uma boa crtica da abordagem centrada na globalizao comercial.
Economia e Sociedade, Campinas, (5):1-30, dez.1995
empresas numa concorrncia total, mesmo que as foras e a capacidade concorrencial destas sejam dramaticamente desiguais. No entanto, ao se observar as coisas de perto, percebe-se que o contedo efetivo da globalizao dado, no pela mundializao das trocas, mas pela mundializao das operaes do capital, em suas formas tanto industrial quanto financeira. Avalia-se que as empresas transnacionais (como matrizes, filiais ou demandantes em contratos de subcontratao transfronteiras) respondem por dois teros do intercmbio internacional de bens e servios. Aproximadamente 40% do comrcio mundial pertence categoria intragrupo. Por outro lado, como mostrado pelos prprios dados estatsticos oficiais, no decorrer dos anos 80 e 90, o ritmo de crescimento das trocas de mercadorias e servios foi bastante lento. O crescimento foi bem inferior quele dos anos 60 e 74 e, sobretudo, quele dos investimentos diretos e dos rendimentos do capital, sem mencionar os investimentos de portflio realizados nos mercados financeiros internacionalizados.
Grfico 1 Transaes internacionais(*) Tendncias dos principais componentes

1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 inv. em portflio inv. direto renda do inv. servios bens
ndice 1980 = 100
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991
(*) Mdias anuais para exportaes e importaes, sem excluir os fluxos intra-CEE. Fonte: OECD, Economic Department.
A hierarquia dos mecanismos geradores de interdependncia entre pases A noo de internacionalizao tem carter genrico. No sentido mais amplo, faz referncia ao conjunto dos processos que tecem relaes de interdependncia entre economias nacionais, supostamente distintas umas das outras, mesmo que no sejam realmente autnomas. Esses processos incluem as importaes e exportaes de bens e servios; as entradas e sadas de
investimentos diretos e de capital financeiro; as entradas e sadas de tecnologias, sejam elas incorporadas nos equipamentos ou transmitidas e adquiridas de modo intangvel; os movimentos internacionais de mo-de-obra qualificada e os fluxos interfronteiras de informaes (OCDE, 1992). O modo mais simples e imediato de definir a mundializao consiste portanto em averiguar as mudanas importantes doravante discernveis mediante determinados indicadores estatsticos que ocorreram durante os ltimos vinte anos, verificando a importncia relativa ou a hierarquia destes fatores geradores de interdependncia. Foi a esse mtodo que recorremos no captulo 2 do nosso estudo da OCDE de 1992. Ressaltou-se nele que a globalizao mudou a importncia relativa dos fatores geradores de interdependncia. De modo mais preciso, notamos os seguintes fatos: O investimento internacional domina a internacionalizao, mais do que as trocas o fazem, e portanto molda as estruturas que predominam na produo e no intercmbio dos bens e servios. Os fluxos de trocas intrafirmas vm adquirindo peso cada vez maior. O investimento internacional claramente fortalecido pela globalizao das instituies bancrias e financeiras cujo efeito facilitar as fuses e aquisies transnacionais. Ao lado dos meios anteriores de transferncia internacional de tecnologia, tais como a concesso de franquias e o comrcio de patentes, apareceram novas modalidades para acordos interempresas quanto tecnologia que, freqentemente, se tornaram o principal meio para as empresas e o pas terem acesso a novos conhecimentos e s tecnologias-chave. Finalmente, apareceram novos tipos de empresas multinacionais com formas organizacionais do tipo rede . Em vez de usar o termo globalizao e, portanto, de fazer referncia economia de modo vago e impreciso, parece ento desde j prefervel falar em globalizao do capital, sob a forma tanto do capital produtivo aplicado na indstria e nos servios quanto do capital concentrado que se valoriza conservando a forma dinheiro. Pode-se ento dar mais um passo, aquele que consiste em falar de mundializao em vez de globalizao.5
(5) Convm lembrar onde e como o termo global nasceu. Surgiu no comeo dos anos 80 nas grandes escolas americanas de Business management em Harvard, Columbia, Stanford etc., antes de ser popularizado atravs das obras e artigos dos mais hbeis consultores em estratgia e marketing oriundos destas escolas em particular Ohmae (1985; 1990) e Porter (1986). Numa perspectiva de administrao de empresas, o termo foi ento utilizado para mandar aos grandes grupos o seguinte recado: os obstculos ao desenvolvimento de suas atividades em qualquer lugar onde exista a possibilidade de realizar lucros esto sendo derrubados graas liberalizao e desregulamentao; a teleinformtica (ou telematics) e os satlites de comunicaes colocam a sua disposio ferramentas fantsticas de comunicao e de controle; vocs devem reorganizar-se e reformular suas estratgias conseqentemente. Essa gnese confirma a idia segundo a qual se trata, de fato, do movimento do capital, porm a tica das Business schools d uma viso por demais restrita. Torna a globalizao um fenmeno apenas de tipo microeconmico, de modo que a globalizao financeira, por exemplo, surge como um fenmeno totalmente distinto dos investimentos diretos estrangeiros e das novas formas de organizao e administrao das operaes internacionais dos grupos, conquanto se trata de processos estreitamente ligados.
O sentido da expresso mundializao do capital O uso da expresso mundializao do capital denuncia uma filiao terica que corresponde quela dos estudos franceses dos anos 70, de inspirao marxiana, sobre a internacionalizao do capital. Pode-se enriquecer a abordagem com a contribuio de trabalhos anglo-saxes sobre a produo internacional, a internalizao dos custos de transao, a economia das mudanas tcnicas e a teoria das formas de mercado (o oligoplio internacional). Deve-se tambm atualizar essa abordagem, de modo a integrar a fora crescente que o capitaldinheiro adquiriu nos anos 85 e 95. A escolha da expresso mundializao do capital reflete vrias prioridades metodolgicas que nem todas essas correntes partilham. A mais importante diz respeito ao postulado central de filiao clssica (Smith, Ricardo, Marx) quanto anterioridade e predominncia do investimento e da produo em relao troca. Uma outra diz respeito ateno dedicada, na tradio marxiana, ao processo de centralizao financeira e de concentrao industrial do capital, no plano nacional tanto quanto no plano internacional, sendo a expresso mais visvel disto os bancos e os grupos que mantm fundos mtuos e fundos de penso. A maior interpenetrao entre os capitais de vrios pases, assim como a criao, mediante o investimento internacional cruzado e as fusesaquisies interfronteiras, de estruturas oligopolsticas transnacionais num nmero crescente de ramos da indstria ou de servios, constituem ainda um outro ingrediente importante. O fato de colar o termo mundializao ao conceito de capital consiste em registrar o fato de que parte dos segmentos mais decisivos dos mercados financeiros hoje em dia mundializado com modalidades e instrumentos variados. Alm disso, significa que o campo no qual se desenvolve o capital industrial concentrado (campo este que podemos tambm designar como o mbito que as empresas transnacionais definiram para elaborar suas estratgias globais) aquele das relaes constitutivas do oligoplio mundial, o qual domina os mercados (e tambm as formas de mercado) internos, at mesmo nos pases mais fortes. A mundializao do capital apresenta-se portanto como uma fase especfica de um processo muito mais longo de constituio do mercado mundial em primeiro lugar e, depois, de internacionalizao do capital, primeiro sob sua forma financeira e, em seguida, sob sua forma de produo no exterior. Tomando o plano da internacionalizao do capital produtivo, enfatizaremos, ao examinar as mudanas recentes, o que separa a internacionalizao de tipo multidomstico (usando a expresso de Porter) daquela em que dominam as estratgias de grupo propriamente globais, assim como formas de organizao dos grupos em firmas-rede.
O capital como unidade diferenciada A mundializao exige a reapropriao de ferramentas analticas que permitam apreender o que uma totalidade sistmica. Este o modo de tratar o conceito mesmo de capital, que deve ser pensado como uma unidade diferenciada e hierarquizada. Para apreender as formas da internacionalizao, suas etapas e suas contradies, deve-se partir como Palloix e, principalmente, Michalet fizeram-no anteriormente dos trs modos de existncia ou ciclos da colocao em movimento do capital definidos por Marx: o capital que produz valor e maisvalia (ou capital engajado na indstria lato sensu); o capital-mercadoria ou capital comercial (hoje, a grande distribuio concentrada); o capital-dinheiro valorizado por meio de emprstimos e aplicaes. Essas trs formas devem ser entendidas no como momentos de um ciclo nico, subordinado s necessidades de valorizao do capital produtivo, mas como elementos de uma totalidade; diferenciaes dentro de uma unidade.6 Enquanto Michalet ainda avaliava em 1985 que os trs ciclos ordenavamse ao redor daquele do capital produtivo, o qual constitua o ncleo central da mundializao do capital, eu considero, ao contrrio, que, em 1995, ao examinar um conjunto de dados pode-se sustentar a hiptese do crepsculo de um ciclo unificado de valorizao sob a dominao do capital industrial. O capital comercial, em suas formas mais concentradas, adquiriu uma capacidade considervel de se colocar como rival direto do capital industrial, seja porque realiza algumas operaes que tradicionalmente eram da competncia deste ltimo, seja porque lhe impe punes na mais-valia, mediante um controle eficiente a jusante da cadeia de valor, vale dizer, o acesso ao mercado. O caso do capital-dinheiro mais claro ainda. Trata-se da emergncia de uma situao na qual o prprio movimento desta frao do capital que tende a imprimir sua marca no conjunto das operaes do capitalismo contemporneo. Portanto, ocorre a reafirmao pelo capital-dinheiro de uma autonomia perante o capital industrial, cujos limites so estabelecidos apenas por meio da viabilidade a mdio ou longo prazo de um regime de acumulao rentista.
1. Os grupos industriais na fase de mundializao do capital Apesar do peso exercido pelo capital-dinheiro sobre a acumulao e a situao macroeconmica mundial, pelo capital produtivo que devemos comear a anlise, em face de pelo menos trs motivos. Em primeiro lugar, na base dos sucessos da acumulao no chamado regime fordista que houve a formao
(6) Marx, Posfcio de Contribution la critique de lconomie politique.
progressiva, a partir dos lucros no reinvestidos, da massa de capital-dinheiro, valorizando-se dentro da esfera financeira. a partir tambm da acumulao no setor industrial que as tendncias dos mercados a saturar foram reafirmadas (na base de um estado dado da distribuio da renda em escala nacional e internacional), gerando portanto um estado endmico de sobreproduo. Finalmente, e mais importante, a fase de mundializao do capital no pode ser dissociada do modo pelo qual os grupos industriais procuraram afrouxar as restries em trs nveis o do crescimento dito externo (via aquisies e fuses), que permite adquirir rapidamente fatias de mercado, o da ruptura das relaes fordistas com os assalariados e aquele da internacionalizao crescente.
A tecnologia e as relaes entre o capital e o trabalho As oportunidades oferecidas pelas novas tecnologias, predominantemente as tecnologias da informao aplicadas produo industrial e a teleinformtica (telematics), foram usadas pelos grupos tanto para organizar seu processo de internacionalizao quanto para modificar fortemente suas relaes com a classe operria, em particular no setor industrial. O aumento muito grande da produtividade no setor manufatureiro e nas atividades de servio concentradas (industrializadas), assim como o reestabelecimento espetacular da rentabilidade do capital aplicado nesses setores, devem-se ao jogo combinado de fatores tecnolgicos e organizacionais. Apesar de terem existido (e ainda existirem) diferenas profundas entre os principais pases capitalistas neste plano, o modelo norte-americano e ingls baseado na desregulamentao e na flexibilidade dos contratos salariais foi ganhando cada vez mais espao. Cada passo frente, no sentido da introduo da automao contempornea baseada nos microprocessadores, foi motivo para destruir tanto as formas anteriores das relaes contratuais quanto os meios inventados pelos operrios, mediante tcnicas de produo estabilizadas, para opor resistncia explorao no local de trabalho. Em cada planta, em cada fbrica, o princpio da produo enxuta (lean production), vale dizer, com uma quantidade de empregados desengordurada (Womack et al., 1992), tornou-se a interpretao dominante do modelo ohnista japons de organizao do trabalho nas fbricas (Coriat, 1992). O sistema toyotista de subcontratao e o just-in-time foram adotados de maneira ainda mais rpida e fcil. No Japo, essas tcnicas de organizao de empresa haviam servido desde sempre para que os grandes grupos repassassem s empresas subcontratadas os acasos da conjuntura e impusessem, a seus assalariados o peso da precariedade contratual, associada a nveis de salrios bastante baixos. Todos os grandes grupos adotaram essas tcnicas, e suas operaes com o exterior (principalmente com os pases menos fortes)
freqentemente serviram de campo de experimentao antes que se implantasse o sistema no pas de origem ou nos pases prximos pertencentes ao mesmo mercado dentro da Trade. A instaurao da produo com volume de emprego desengordurado no acabou com o interesse das empresas transnacionais por regies de produo que oferecessem salrios baixos, simplesmente fez com que no precisassem mais andar milhares de quilmetros para encontr-las. As novas tecnologias e as mudanas impostas classe operria em termos de intensidade do trabalho e de precariedade do emprego permitiram que os grupos norte-americanos e europeus constitussem, com o auxlio dos Estados, reas de salrios baixos e pouca proteo social na proximidade de suas bases, no seio mesmo dos plos da Trade. Os salrios no Mxico, certamente, so mais altos que na Tailndia ou na Indonsia, porm a produo flexvel e a automao possibilitam que a Ford e a General Motors agentem esse sobrecusto como contrapartida da imensa vantagem de poder recentrar o conjunto de suas operaes de fornecimento e de produo na Amrica do Norte, perto de suas bases. Na Europa, a situao no difere muito. O efeito conjunto da integrao de pases com nveis de salrios muito distintos no seio de um mercado nico completamente liberalizado, da livre possibilidade de investimento estrangeiro e das polticas neoliberais la Thatcher adotadas por outros pases significa que os diferenciais de salrios so agora considerveis dentro da Comunidade Econmica Europia (a associao de alguns pases ex-socialistas s pode contribuir a ampliar mais ainda esse diferencial). Nenhum grupo industrial precisa deslocar sua produo para fora da CEE e de alguns pases limtrofes no Leste para encontrar mo-de-obra qualificada barata.
Centralizao e concentrao do capital industrial: o oligoplio mundial A fase da mundializao do capital inclui uma progresso quantitativa e qualitativa do movimento de centralizao e concentrao do capital industrial. No decorrer dos anos 80, aproximadamente 80% dos investimentos diretos estrangeiros ocorreram entre pases capitalistas avanados, sendo que mais ou menos trs quartos das operaes tinham por objeto a aquisio e a fuso de empresas j existentes, ou seja, tratava-se de uma mudana de propriedade do capital e no de uma criao de novos meios de produo. O movimento de centralizao e concentrao vem se desenvolvendo h mais de dez anos de um modo sem precedentes, impulsionado pelas exigncias da concorrncia aos grupos mais fortes no sentido de arrebatar das firmas absorvidas suas fatias de mercado e reestruturar e racionalizar suas capacidades produtivas, sendo favorecidos e facilitados pelas polticas de liberalizao, de desregulamentao e de privatizao.
Economia e Sociedade, Campinas, (5):1-30, dez.1995 9
Em decorrncia de um processo combinado de investimento internacional cruzado e de aquisies e fuses, a taxa de concentrao mundial caiu a nveis que correspondem, cteris paribus, queles que possibilitavam, apenas vinte anos atrs, o diagnstico da existncia de uma situao de oligoplio no plano nacional. Formas muito concentradas de produo e de comercializao em nvel internacional no so absolutamente uma novidade. Nas indstrias petrolfera ou extrativa e processadora de metais no-ferrosos (o alumnio, por exemplo), um nvel alto de concentrao tem sido h muito tempo um trao dominante da oferta. O ponto caracterstico da fase da mundializao do capital consiste na extenso das estruturas de oferta muito concentradas para a maior parte dos setores industriais com forte intensidade em Pesquisa & Desenvolvimento e de alta tecnologia, assim como para muitos setores industriais de produo em grande escala. Portanto, o oligoplio mundial constitui hoje em dia a forma mais caracterstica da oferta. No se deduz disso, mecanicamente, a existncia de situaes oligopolsticas do grau de concentrao. Este fornece uma primeira aproximao do nmero de rivais oligopolsticos no prprio sentido da palavra, vale dizer, dos grupos que so realmente capazes de sustentar uma concorrncia global, simultaneamente nos seus prprios mercados, naqueles de seus rivais e em mercados terceiros. Mas o enunciado mais geral, e tambm o mais rico, do oligoplio remete interdependncia entre firmas, que inclui as firmas no reagindo mais a foras impessoais oriundas do mercado, e sim pessoalmente e diretamente a seus rivais (Pickering, 1974). Este o motivo pelo qual definimos o oligoplio mundial como um espao de rivalidade, delimitado pelas relaes de dependncia mtua de mercado que ligam o pequeno nmero de grandes grupos que conseguem, em determinado setor industrial (ou num complexo de indstrias de tecnologia genrica comum), adquirir e conservar seu estatuto de concorrente efetivo em nvel mundial. O oligoplio constitui um espao de concorrncia feroz mas tambm de colaborao entre grupos. Estes assumem sua dependncia mtua de mercado (Caves, 1974), mediante toda e qualquer espcie de acordos (de cooperao tcnica, de determinao comum das normas), dos quais boa parte nem se enquadra nas legislaes antitrustes. As relaes constitutivas do oligoplio tornam-se por si prprias, de modo inerente, um importante fator de barreiras entrada, no qual outros elementos (tais como os custos irrecuperveis sunk costs ou a magnitude dos investimentos em P&D) podem depois se enxertar. Esta a razo pela qual todos os grupos que constituem o oligoplio mundial so originrios de um dos trs plos da Trade, com exceo talvez de alguns grupos coreanos em dois ou trs ramos de atividade.
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Lucro e renda nos grupos industriais O capital produtivo no escapa da caracterizao geral do capitalismo na fase de mundializao com toque rentista, embora num grau provavelmente menor em relao s outras duas formas do capital. J no final dos anos 80, Dunning (1988:237) delineou os traos daquilo que chama de multinacionais de novo estilo. Estas seriam, antes de mais nada, o sistema nervoso central de um conjunto mais extenso de atividades, interdependentes porm administradas de maneira menos formal... (do que no modelo chandleriano utilizado pelas empresas multinacionais clssicas dos anos 60 e 70), ...cuja tarefa primeira consiste em possibilitar a progresso da estratgia concorrencial global e da posio da organizao que est em seu ncleo (core organization). Dunning ainda ressalta que essa organizao no alcana seu objetivo apenas atravs da organizao de sua produo interna e de suas transaes no modo mais eficiente, ou ainda pelas suas estratgias de tecnologia de produto e de comercializao; , sim, pela natureza e pela forma das relaes estabelecidas com as demais empresas (grifo nosso). Hoje em dia, o sistema nervoso central da core organization uma sociedade holding. Embora os costumes exijam que se continue chamando as organizaes capitalistas, com implantao e operaes transnacionais, de empresas ou de firmas, temos hoje grupos financeiros com dominncia industrial, e tudo contribui cada vez mais a estabelecer a distino desses em relao grande massa de empresas: suas dimenses, seu alcance global (global reach), seus modos organizacionais e tambm, doravante, a capacidade que lhes dada de ter acesso de pleno direito aos mercados financeiros graas desintermediao.7 O grau de financeirizao dos grupos cresceu de forma considervel (Chesnais, 1994, cap. 11). Trata-se, cada vez mais, de grupos financeiros, com dominncia industrial sem dvida, mas com diversificaes para os servios financeiros, alm de uma atividade crescentemente importante como operadores no mercado cambial. A organizao como holding tem justamente esse objetivo de facilitar a entrada pela grande porta nas finanas globalizadas (caso os grupos disponham de um banco de grupo ou entreguem a responsabilidade das operaes financeiras nas mos da direo financeira). Isto constitui um primeiro modo essencial pelo qual eles contribuem tendncia de fortalecimento das posies do capital rentista.
(7) No sentido mais amplo da palavra, desintermediao o processo pelo qual os usurios de servios financeiros satisfazem suas necessidades fora das instituies e redes tradicionais (Bertrand & Noyelle, 1990). Para as grandes empresas, significa a possibilidade de chegar diretamente, sem passar pelos bancos, nos mercados cambial, de futuro ou de opes (produtos derivados) ou, enquanto demandantes de emprstimos, de lanar/colocar ttulos de dvida com prazo curto de maturidade.
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A multiplicao das participaes minoritrias e, principalmente, dos numerosos acordos de subcontratao e de cooperao interempresas entre parceiros de poder econmico freqentemente muito desigual levou emergncia dessas formaes hbridas que chamamos de firmas-rede. Essa evoluo no teve por conseqncia apenas tornar as fronteiras da firma muito permeveis e vagas. Constituiu tambm a origem de um importante processo de embaamento das fronteiras entre o lucro e a renda na composio do lucro operacional dos grupos. Essa segunda dimenso deve ser considerada para o aumento dos traos rentistas dos grupos industriais. O essencial no consiste tanto em concordar a respeito da expresso escolhida (lucro, renda) e sim em identificar a natureza dos processos econmicos. Aquilo que chamamos de novas formas do investimento, assim como a maioria dos acordos de subcontratao e de cooperao interempresas entre parceiros de poder econmico claramente desigual, exigem uma decomposio entre o que diz respeito criao de riqueza e formao de excedente dentro da cadeia de valor da firma e, no que se refere apropriao de valores j criados, a uma puno da atividade produtiva e do excedente de uma outra firma e invaso da cadeia de valor desta.8 Esta ltima noo no trivial. deste modo que Teece (1986) pde, por exemplo, sugerir uma problemtica dos acordos de cooperao em termos de posse ou no por uma firma menor ou emergente (caso das firmas do setor de biotecnologia) do conjunto dos ativos necessrios valorizao por ela prpria de sua inovao, ou seja, manter-se no controle total da prpria cadeia de valor, sem ter que ceder parte do excedente a maiores firmas capazes de lhe fornecer, mediante esse preo, os ativos complementares que lhe faltariam. Do mesmo modo, no tocante subcontratao industrial, Leborgne (1988) pde, com total legitimidade, falar de quase integrao e de capacidade de uma dada categoria de firmas em apropriar-se, graas a seu tamanho e a seu poder de mercado, do excedente coletivamente criado no seio de um conjunto de empresas trabalhando em rede.
As empresas transnacionais e os intercmbios comerciais Os estudos a respeito das relaes entre os investimentos diretos estrangeiros e as trocas, na maioria das vezes, analisaram principalmente o carter substitutivo ou complementar dos investimentos diretos estrangeiros em relaes s exportaes e importaes. A questo, evidentemente, relevante para os pases em desenvolvimento. Quando se observam os efeitos sobre os intercmbios das deslocalizaes via investimentos diretos estrangeiros, seguidas
(8) No tocante cadeia de valor, ver Porter (1986, cap. 1).
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quinze ou vinte anos depois por um movimento inverso de relocalizaes nos pases de origem (caso dos setores eletrnico ou txtil), percebe-se que fluxos de trocas so sucessivamente criados e destrudos. Insistiremos aqui sobre o modo pelo qual os grupos industriais deixam sua marca na estrutura do comrcio internacional, notadamente ao criar, mediante seus intercmbios internos de grupo e suas redes de subcontratao internacional, fluxos comerciais que so impostos aos Estados como um dado sobre o qual a maioria destes no pode exercer nenhuma influncia. O quadro 1 mostra as diferentes formas de trocas dos quais participam as sociedades transnacionais. As trocas de tipo inter-ramo e intra-ramo so cruzadas com as trocas entre firmas independentes e aquelas chamadas de intrafirmas que se efetuam no seio do espao prprio internalizado dos grupos transnacionais, ou seja, de seu mercado privado interno. As empresas transnacionais esto presentes nos quatro quadrantes. Como grandes empresas, elas exportam desde sua economia de origem tanto no inter-ramo quanto no intra-ramo, enquanto suas filiais fazem o mesmo a partir dos pases onde esto implantadas. Possuem numerosas redes transnacionais de abastecimento/fornecimento de produtos intermedirios. Enfim, as diversas modalidades de integrao industrial transnacional analisadas anteriormente propiciam um importante comrcio intrafirmas ou intragrupos entre as filiais, assim como entre essas e a matriz.
Quadro 1 As diversas formas de comrcio que envolvem as empresas multinacionais intercmbios entre firmas independentes intercmbios intrafirmas Exportaes tanto das matrizes quanto das Intercmbios intra-ramos Sul-Norte realizados filiais para firmas independentes, desde o pas no mbito intrafirmas em decorrncia de uma de origem da empresa multinacional e dos integrao vertical internacional (matriascomrcio pases de implantao das filiais. primas bsicas, petrleo, produtos agrcolas e inter-ramos semiprodutos). N.B. Parte dos intercmbios inter-ramos NorteNorte, assim como parte do comrcio Norte-Sul deste tipo, dependem de grandes sociedades comerciais especializadas (como no comrcio de gros) ou no (exemplo: as soga sosha). Exportaes das matrizes e das filiais (como no Intercmbios de produtos intermedirios, de caso do comrcio intra-ramos) bens de capital e de componentes entre as filiais das empresas multinacionais (inclusive comrcio Intercmbios decorrentes de relaes de aquelas situadas no pas de origem) intra-ramos subcontratao internacional entre a matriz ou decorrentes de processos de integrao suas filiais e firmas independentes internacional vertical ou horizontal. (fornecimento de produtos intermedirios e de bens de capital; compra de componentes-obra). Intercmbios ligados a entregas intrafirmas, entre filiais e matrizes e entre filiais de produtos acabados destinados comercializao final nos diversos mercados. Fonte: Chesnais (1994).
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Os clculos realizados por Hipple (1990) a partir dos dados estatsticos do comrcio exterior norte-americano so os que possibilitam a anlise mais sistemtica do fenmeno. Mostram que, em 1988, nada menos que 99% do comrcio exterior dos Estados Unidos envolvia a participao de uma empresa transnacional norte-americana ou estrangeira. Por si ss, as empresas transnacionais norte-americanas (matrizes mais filiais) garantiam 80% das exportaes e cerca de 50% das importaes dos Estados Unidos. No tocante ao comrcio intragrupos (ou seja, os fluxos organizados dentro do espao prprio internalizado da empresa transnacional) dos trs pases para os quais se dispe de dados para meados dos anos 80 (Estados Unidos, Reino Unido e Japo), os fluxos intrafirmas representavam ento cerca de um tero dos intercmbios do setor manufatureiro. Dados mais recentes mostram que essa porcentagem diminuiu no caso dos Estados Unidos mas aumentou sensivelmente no caso do Japo. Em 1991, os intercmbios intragrupos representaram 38% das exportaes e 40% das importaes japonesas. Entende-se assim por que, por volta de 1988, avaliaes moderadas estimavam que pelo menos 40% das exportaes finais de bens manufaturados da OCDE eram de fato de empresas transnacionais (matrizes ou filiais). A expanso dos grupos no-americanos, assim como o desenvolvimento da integrao industrial interfronteiras, levaram esse resultado um patamar muito maior. A liberalizao das trocas e, principalmente, a constituio de conjuntos continentais de zonas de livre troca ou de mercados nicos foram benficas mais ainda para as empresas transnacionais do que para qualquer outra categoria de firmas. A subcontratao internacional veio aumentar os fluxos de troca entre filiais, fazendo com que as empresas transnacionais fossem as organizaes a estruturar o intercmbio externo dos pases onde operam (pases de origem tanto quanto pases de recepo). Esse tipo de trocas acompanhado por tendncias sempre mais fortes de abastecimento de peas no exterior, conforme estudos recentes da OCDE, que mostram seu grande crescimento entre o comeo dos anos 70 e meados dos anos 80 (ver tabela 1). Fala-se em abastecimento internacional (ou no exterior) quando uma empresa compra subsistemas, componentes ou matrias transformadas de uma empresa independente situada em outro pas. Os fluxos decorrentes, assim como aqueles que resultam dos intercmbios entre filiais no mbito de uma integrao transfronteira, so relevantes pois pressupem o intercmbio de produtos intermedirios e, conseqentemente, a existncia de relaes permanentes, qualquer que seja sua forma, entre empresas manufatureiras implantadas em pases diferentes. Refletem portanto um grau de integrao econmica internacional que, em geral, vai alm da mera relao comercial entre firmas independentes (OCDE, 1993:16). A restrio que o comrcio administrado, resultado das operaes dos grandes grupos, exerce sobre a ao dos Estados menos visvel e menos brutal
nos seus efeitos de curto prazo do que aquela exercida pelos mercados financeiros. No entanto, no deixa de modificar fortemente a capacidade dos Estados em governar as variveis a partir das quais os mercados pronunciam-se a respeito da sade de uma moeda.
Tabela 1 Abastecimento em produtos intermedirios de seis pases da OCDE: relao e a origem do abastecimento nacional/internacional (%) comeo dos meados/fim dos meados dos anos 1970 anos 1970 anos 1980 Frana Alemanha Reino Unido Canad Estados Unidos Japo Fonte: OCDE (1993). 21 n.d. 16 34 7 5 25 21 32 37 8 6 38 34 37 50 13 7
2. Mundializao do capital e polarizao da riqueza O termo global permite ocultar uma das caractersticas essenciais da mundializao: integrar como componente central da ao de um capital liberado um duplo movimento de polarizao que acaba com uma tendncia secular que ia no sentido da integrao e da convergncia. A polarizao , primeiramente, interna a cada pas. Os efeitos do desemprego no podem ser dissociados daqueles que resultam dos diferenciais que foram acentuados entre as rendas mais elevadas e as mais baixas, por causa do aumento da renda do capitaldinheiro. A polarizao, em seguida, internacional e cava um fosso brutal entre os pases localizados no corao do oligoplio mundial e aqueles que ficam na periferia deste. A economia globalizada excludente, pois dirigida pelo movimento do capital e nada mais.
Desconexo e integrao seletiva Quem fala em capital fala em recursos (assumindo inicialmente uma forma dinheiro) ou em aplicaes que abram a possibilidade de mobilizar recursos (crditos bancrios, por exemplo), cuja caracterstica fundamental (que pode novamente expressar-se de forma plena e inteira aps ter sido reprimida
durante todo o perodo do ps-guerra) consiste em tender a se engajar exclusivamente nas operaes realizadas na busca de lucro, o objetivo sendo fazer frutificar o capital. Operaes realizadas com fins lucrativos, para fazer frutificar o capital, so por definio (sem que se seja tautolgico) seletivas. Ficando dentro dos limites da produo industrial, essas operaes no vo ser realizadas em atividades ou (no caso do investimento estrangeiro) em pases onde a rentabilidade baixa ou nula. Assim que o capital reveste a forma de empresas diversificadas e estas adotam princpios de administrao e modos organizacionais tendo por objetivo o aumento da mobilidade do capital vale dizer, a capacidade da firma em entrar em ou sair de tal atividade ou tal pas , as taxas relativas de rentabilidade (assim como sua tendncia) adquirem a mesma importncia que os nveis absolutos. Alm do mais, hoje em dia, as decises esto cada vez mais submetidas aos nveis da rentabilidade do capital e s formas de busca de lucro na esfera financeira, onde a noo de arbitragem assume importncia capital. Hoje, quando combinados com a distribuio dos mercados no plano internacional, o estado da tecnologia tanto quanto o regime jurdico do comrcio internacional e dos movimentos de capital esboam uma configurao de foras, afetando as taxas relativas de rentabilidade e as escolhas de localizao dos investimentos, que explica no s a marginalizao de um grande nmero de pases em desenvolvimento como tambm a existncia de processos de integrao profunda nos plos da Trade, desenhados de modo sempre mais ntido atravs das necessidades e das decises dos grandes grupos, que podem afetar, como na Europa, os sistemas produtivos enquanto tais. Os pases em desenvolvimento j no so mais, como na poca clssica do imperialismo, pases subordinados, reservatrios de matrias-primas ou de mo-de-obra barata e vtimas dos efeitos combinados da dominao poltica e da troca desigual. Eles j no oferecem praticamente nenhum interesse, nem do ponto de vista econmico e nem do ponto de vista estratgico (fim da Guerra-Fria) para os pases ou para as firmas localizados no seio do oligoplio. So meramente pesos mortos. No so mais pases que um dia alcanaro o desenvolvimento, e sim zonas de pobreza (essa palavra invadiu o linguajar do Banco Mundial) cujos emigrantes ameaam os pases democrticos. Com exceo de um pequeno nmero de novos pases industrializados que haviam alcanado, antes de 1980, um grau de desenvolvimento suficiente para se adaptar, com muita dificuldade (Ernst & OConnor, 1989; 1992), aos novos ritmos da produtividade do trabalho e permanecer competitivos, e de um nmero ainda mais restrito de pases ligados aos trs plos da Trade, observamos uma tendncia muito ntida marginalizao dos pases em desenvolvimento. Essa tendncia foi marcada, durante os anos 80, por uma forte diminuio dos investimentos diretos estrangeiros e das transferncias de tecnologia destinados
grande maioria destes pases e por um comeo de excluso do sistema de troca de muitos pases produtores de produtos de base. Esses pases foram atingidos em cheio tanto pela conjuntura mundial quando pelas mudanas tecnolgicas que apareceram no seio do sistema, na forma de substituio de recursos tradicionais por produtos industriais intermedirios originados em setores intensivos em P&D (novos materiais e biotecnologias). Mouhoud (1993) emprega a expresso desconexo forada para caracterizar esse processo de marginalizao de partes inteiras de continentes em relao ao sistema de intercmbios. No entanto, necessrio dar mais um passo no sentido de levar em conta as implicaes desses processos de deslocalizao em direo aos pases oferecendo custos salariais baixos, como tambm dos fluxos comerciais resultantes. A deslocalizao decorre de relaes cuja iniciativa pertence aos grupos industriais e comerciais dos pases que participam do oligoplio mundial, e cujo efeito consiste em poder jogar em concorrncia a oferta de fora de trabalho de um pas para outro. Amin (1990) lembra que a expanso do sistema capitalista baseou-se na integrao simultnea, no mbito de Estados-naes regulados, de trs mercados, o mercado das mercadorias, o do capital e da tecnologia e aquele do trabalho. Pelo seu movimento de mundializao, o capital explode esta integrao e, evidentemente, no se preocupa em reconstitu-la. O sistema mundial integrado fortemente no campo financeiro e ainda mais fortemente quanto aos investimentos diretos estrangeiros e s mercadorias. Mas no integrado quanto ao preo de venda e s condies de utilizao da fora de trabalho pelas firmas. Estas ltimas tm toda liberdade para explorar como quiserem as diferenas na remunerao do trabalho que existem entre as diversas regies de um mesmo pas (quando se deixa de respeitar a legislao trabalhista e as convenes salariais nacionais), entre pases (como dentro da Comunidade Econmica Europia - CEE), ou de um continente para outro.
As operaes de subcontratao internacional do capital comercial As operaes de subcontratao internacional do capital comercial constituem um exemplo de uma das formas que assume a integrao seletiva dos pases do Sul pelos pases do Norte. Elas adquiriram elevada importncia desde os anos 80, mas so ainda pouco estudadas. Dizem respeito ao fornecimento de produtos industriais padronizados (vale dizer, hoje em dia, os produtos cuja produo auxiliada, gerada e verificada por computador), em que os custos salariais so os mais baixos. Esta situao no envolve apenas os insumos e semiprodutos no mbito de produo de massa flexvel (caso da Nike e de todas as grandes firmas do setor de calados baratos inspirados no sistema Nike), como tambm os produtos acabados de consumo de massa que agora as grandes
cadeias comerciais ou hipermercados podem ir buscar muito longe, estabelecendo seus prprios contratos de subcontratao com produtores locais e comercializando os produtos sob seu prprio nome. No setor da confeco, por exemplo, todas as grandes cadeias de lojas praticam esse sistema. Os grandes grupos da distribuio americana (Sears, Bloomingdale) o adotaram rapidamente, seguidos pelos grupos europeus. Ao se definir uma problemtica na qual o conceito-chave seja o capital, ou seja, uma massa financeira de certa dimenso cujo objetivo a autovalorizao com lucro, no h dificuldade em incluir esse caso numa problemtica geral das deslocalizaes e das situaes de integrao seletiva. A incluso no atrapalha, ela at perfeitamente legtima. Hoje em dia, um capital desse tipo, se ultrapassar um determinado patamar em termos de magnitude e de capacidade organizacional, pode adotar as combinaes mais variadas, associando as formas prprias do capital aplicado na produo quelas que caracterizam o capital que se valoriza como capital concentrado de negcio. Numa problemtica de distribuio do valor agregado em diversos pontos da cadeia de valor, mas tambm de desenvolvimento, no absolutamente indiferente o fato de que o comrcio internacional ocorra com iniciativa de um capital localizado em pas do seio da Trade e revele a existncia de relaes de poder econmico assimtricas, permitindo ou no o acesso aos mercados para pases capitalistas avanados, e muito mais poderosas que as barreiras clssicas aos intercmbios, com as quais o GATT/OMC se preocupa.
3. A valorizao do capital-dinheiro concentrado em nvel mundial As limitaes deste artigo impedem que se trate detalhadamente a mundializao financeira. Basta organizar apenas alguns traos, em particular a respeito das estreitas ligaes entre o movimento do capital aplicado na produo industrial e nos servios e aquele do capital-dinheiro, e tambm em relao aos efeitos macroeconmicos decorrentes das punes sobre os pases e as classes mais pobres. A mundializao constitui um processo diferenciado porm nico, cujas interaes e retroaes devem ser entendidas ao se apreender o processo como um todo.
As etapas do revigoramento do capital rentista A hipertrofia da esfera financeira que se constituiu a partir dos anos 80 no pode ser entendida fora das contradies e dos impasses anteriores da economia capitalista mundial. Foi base dos lucros no remetidos, e tambm no
reinvestidos na produo, pelas empresas transnacionais norte-americanas que se expandiu o mercado dos eurodlares em meados dos anos 60, muito antes do choque petrolfero e da recesso de 1974-75. A reciclagem dos petrodlares operada neste mercado permitiu ento que os pases da OCDE superassem esta primeira recesso ao aumentar rapidamente suas exportaes. Mas, sobretudo, ela faz surgir no final dos anos 70 a dvida esmagadora que muitos pases do Terceiro Mundo carregam desde ento, as transferncias financeiras em direo s instituies financeiras dos pases capitalistas avanados tendo sido um fator central da capacidade da esfera financeira em se consolidar e se fortalecer. O triunfo de uma abordagem essencialmente rentista, cuja obsesso mais a apropriao de riquezas do que sua criao mediante ampliao da produo, foi fortemente facilitado pelo surgimento de novas formas de centralizao do capital-dinheiro, que no fossem os bancos e sem as tradies e a relativa disciplina que estes haviam aceitado outrora. O crescimento dos grandes fundos de penso anglo-saxos e japoneses, assim como aquele dos fundos comuns de aplicao e de gesto de portflios de ttulos (mutual funds), geraram instituies que lidam com massas financeiras gigantescas, procurando se valorizar por meio de formas e critrios puramente financeiros. Essas massas buscam maior rentabilidade e, tambm, mxima mobilidade e flexibilidade, sem ter nenhuma obrigao a no ser a de crescer/valorizar-se. As conseqncias de suas operaes sobre a acumulao e o nvel de emprego no so de seu interesse. No entanto, os principais beneficiados pela globalizao financeira foram justamente essas operadoras financeiras de um tipo qualitativamente novo. Trata-se com freqncia de formas de centralizao de capitais dispersos j antigas, mas que nunca haviam se beneficiado de uma fase de acumulao to longa quanto nos trinta anos gloriosos. Seu advento representa um salto qualitativo no processo de restaurao do poder opressor do capital rentista que Keynes tanto temia e denunciava. A partir dessas novas posies e da experincia adquirida no mbito do euromercado, as grandes operadoras financeiras procuraram recuperar a total liberdade de movimentos que haviam perdido nos anos 30 e 40. Procuraram influenciar neste sentido sobre os governos mais dispostos a satisfaz-las, obtendo assim do governo Thatcher a liberalizao total dos movimentos de capital em 1979 e, depois, a preparao do Big Bang na praa de Londres, bem como, do governo norte-americano (desde a era Carter), um amplo conjunto de medidas de desregulamentao, de desintermediao e de descompartimentao monetrias e financeiras. O processo chegou ao seu auge quando Volcker foi nomeado no Federal Reserve para impulsionar uma poltica que inclusse simultaneamente uma forte deflao obtida mediante a queda dos salrios e a flexibilidade do trabalho, uma poltica monetria restritiva e uma poltica oramentria expansionista (indispensvel para a realizao dos projetos reaganianos) baseada
na venda de ttulos do Tesouro, dando-se a garantia aos capitalistas financeiros, detentores de ttulos de dvida, que poderiam desfrutar taxas de juros reais positivas. A poca da economia global financeirizada e rentista havia comeado. A partir da abertura e da descompartimentao interna dos sistemas monetrio e bancrio e dos mercados financeiros nacionais,9 constitui-se um espao financeiro verdadeiramente mundial. Cada vez mais unificado, ele domina a esmagadora maioria dos sistemas nacionais, permanecendo totalmente hierarquizado e estruturado: os Estados Unidos so seu corao e principal beneficirio. Os mercados financeiros mundializados apresentam-se como uma arena organizada de modo que massas concentradas de capital-dinheiro possam valorizar-se sem deixar de ter um grau de liquidez muito elevado. Esses volumes de capital-dinheiro conseguem seu objetivo mediante um conjunto de operaes de aplicaes e de emprstimos de curtssimo prazo e por meio da apropriao de formas de lucros financeiros puros, que decorrem de operaes efetuadas dentro e apenas dentro da esfera financeira. Nota-se, finalmente, que a integrao financeira internacional foi tambm marcada pela criao de numerosas formas novas de aplicao de liquidez financeira (o que chamamos de novos produtos financeiros), medida que a supresso das regulamentaes e dos controles nacionais anteriores abriam portas s inovaes financeiras. A esfera financeira e a esfera produtiva no so dois mundos separados. Sua interdependncia total, quer se trate dos mecanismos de transferncia de riqueza e de recursos em proveito da primeira, quer dos elementos de instabilidade endmica prpria da valorizao de volumes gigantescos de capital movidos pelos maiores rendimento e mobilidade, quer ainda, da fragilidade que toma conta da esfera financeira medida que a corrente de punes tende a diminuir.
As finanas: beneficirias das transferncias de riqueza e fonte de instabilidade A dimenso das operaes financeiras, assim como a natureza dos ativos envolvidos na maior parte das transaes, ou seja, na compra e venda de divisas
(9) Os especialistas estabelecem com freqncia uma distino entre trs tipos de elementos constitutivos da mundializao financeira: a desregulamentao ou liberalizao monetria e financeira, a descompartimentao dos mercados financeiros nacionais e a desintermediao (aquilo que Bourguignat (1992), chama de os trs Ds). Na realidade, h uma interao e um emaranhado profundos entre os trs processos. A mundializao financeira remete tanto descompartimentao interna entre funes financeiras diferentes e tipos de mercados diferentes (mercados cambial, de crdito, de aes e ttulos de dvida), quanto interpenetrao externa dos mercados monetrio e financeiro nacionais e sua integrao nos mercados mundializados, aos quais (no caso da maioria dos pases) eles se tornam subordinados.
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nacionais, enquanto um entre outros ativos financeiros quaisquer (mercado cambial) e as adjudicaes pelos governos de ttulos do Tesouro e outros ttulos de dvida do Estado (mercados de ttulos de dvida), contriburam para alar extraordinariamente a esfera financeira ao nvel de fora autnoma. Num nvel epifenomenal, ressalta-se a personificao (do bem ou do mal) da qual os mercados financeiros foram objeto. Com conseqncias muito mais srias, constata-se a promoo dos mercados a instncia controladora das polticas econmicas nacionais. Esta promoo do capital-dinheiro a um status em que parece se desligar da produo e da troca e a partir do qual teria que dominar a vida econmica e social mundial pode ser interpretada como o ltimo grau na fetichizao das relaes de propriedade capitalistas.10 Tem como conseqncia esconder, ou pelo menos embaar, a fisionomia dos operadores mais relevantes e seu grau de concentrao e de poder, ocultar o papel desempenhado pelos prprios Estados na gnese da tirania dos mercados e, principalmente, escamotear os mecanismos pelos quais a esfera financeira alimenta-se de transferncias de riqueza totalmente concretas, antes de poder instaurar circuitos fechados de distribuio interna dos ganhos e das perdas puramente financeiros. A autonomia do setor financeiro no pode ser seno relativa. O capital que se valoriza na esfera financeira nasceu e continua nascendo da esfera produtiva. Assumiu, no comeo, ou a forma de lucros (lucros no reinvestidos na produo e no consumidos, parte dos lucros cedida enquanto juros ao capital de emprstimo) ou a forma de salrios e rendas agrcolas que foram depois objeto de punes mediante impostos ou que sofreram a forma moderna de usura dos crditos para o consumo ou, finalmente, de quarenta anos para c, a forma dos salrios adiados depositados em fundos privados de penso cuja natureza vai se modificando assim que penetram a esfera financeira e se tornam massas, buscando a mxima rentabilidade. A esfera financeira alimenta-se da riqueza gerada pelo investimento e pela mobilizao de uma fora de trabalho com mltiplos nveis de qualificao. Nada cria por si s. Representa o tipo mesmo de arena onde se joga um jogo de soma zero: aquilo ganho por um, dentro do campo fechado do sistema financeiro, perdido por outro.11 As bolhas especulativas que se desenvolvem em torno deste ou daquele produto, deste ou daquele compartimento do mercado pressupem que, em paralelo, as punes e as transferncias continuem ocorrendo a partir da esfera produtiva, se possvel de modo ininterrupto. O fato de existirem taxas de juros reais positivas uma das condies, a outra sendo a capacidade das entidades endividadas, dos Estados ou das coletividades regionais e locais, tanto quanto das empresas, de honrar seus
(10) Ver Marx (1970): Com o capital que rende juros, a relao capitalista atinge sua forma mais externa, mais fetichizada. Temos aqui D - D, ou seja, dinheiro produzindo dinheiro, valor se valorizando por si s, sem nenhum processo que sirva de mediao entre os dois extremos. (11) Salama & Valier (1991:162) escrevem: O milagre da multiplicao dos pes s uma miragem.
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compromissos. As prioridades da poltica econmica de muitos governos, no apenas da periferia como tambm do corao do sistema, tornaram-se o pagamento dos juros e do principal das dvidas pblicas e a garantia de taxas reais positivas, implementando polticas sob a gide do combate inflao (cuja ameaa aparece nos Estados Unidos e na Europa assim que o ndice de preos permanece dois meses seguidos com meio ponto a mais!). A tonalidade congenitalmente deflacionista da conjuntura mundial encontra aqui uma de suas principais causas. Sua intensa instabilidade, por outro lado, remete aos princpios que determinam a circulao do capital no espao cada vez mais unificado e sob as formas nas quais os lucros propriamente financeiros materializam-se. No centro da circulao do capital, encontram-se as operaes chamadas de arbitragem realizadas pelos agentes financeiros que dispem de um volume de fundos (prprios ou obtidos mediante o efeito de alavancagem) e portanto de uma massa de transaes financeiras suficientemente ampla para que possam escolher a qualquer momento as formas mais vantajosas de aplicao e de especulao oferecidas, ou, ainda, aproveitar todas as inovaes financeiras disponveis. Um especialista no assunto argumenta: o investidor arbitra sistematicamente entre os diferentes compartimentos; aquele que quer cobertura ou, ao contrrio, que quer especular, faz o mesmo. ....a tica dos operadores a da busca da combinao que propicie a melhor relao custo/rendimento. De chofre, aquele que investe (ou pega emprestado) procura por exemplo o melhor rendimento (ou custo), no apenas navegando sistematicamente, se necessrio, entre as diversas divisas mas tambm passando de um mecanismo de cobertura a outro (do swap opo de divisas, opo de futuro etc.) e, portanto, de um mercado para outro. Na realidade, esses mercados especficos (cambial, futures, de opes etc.) tornaram-se meros compartimentos de um mercado financeiro global, ele mesmo tornado mundial (Bourguinat, 1992:23). A configurao das arbitragens operadas depende da estrutura do portflio de ativos dos operadores e da atratividade relativa de formas distintas de aplicao. Doravante, qualquer ativo financeiro suscetvel de ser objeto de operaes de realizao de lucros, fenmeno esse que bem estudado para as operaes nas bolsas depois de uma fase altista, mas que tende a se estender para outros compartimentos do mercado. Nem todas as vendas de ttulos de dvida estatal realizadas em dezembro de 1994 na Cidade do Mxico decorreram de um momento de pnico, e nem todas ocasionaram perdas. Em parte, tratava-se de um desdobramento normal depois do vencimento do prazo de aplicaes que haviam sido permitidas belos benefcios. Divisas de diversas nacionalidades compem parte de muitos portflios para os quais se trata de ativos como quaisquer outros. Para os grandes operadores, as flutuaes da paridade so por essncia a oportunidade de realizar lucros financeiros. Os movimentos de
compra e venda que seguem levam invariavelmente ampliao das flutuaes e acentuao das instabilidades j inerentes ao regime de cmbio flexvel.
4. Os encadeamentos cumulativos depressivos da mundializao Os elementos expostos aqui podem ser agrupados para avanar a hiptese da entrada numa fase, possivelmente demorada, de crescimento mundial muito baixo, muito instvel e repleto de conflitos, marcada por desemprego estrutural elevado e por deflao rastejante. H no centro dos encadeamentos cumulativos a conjuno das conseqncias prprias das mudanas tecnolgicas recentes e daquelas da mundializao do capital sob as trs formas que acabamos de evocar.
As conseqncias da mobilidade do capital produtivo O fato de a destruio de postos de trabalho ser muito maior que a criao no se deve apenas a uma fatalidade imputvel tecnologia per se. Decorre, pelo menos com mesma intensidade, da liberdade de ao praticamente total que o capital industrial recuperou para investir e desinvestir como queira, tanto no pas quanto no exterior, e tambm da liberalizao dos intercmbios. O efeito desses fatores, por sua vez, acentua-se crescentemente com a mudana de propriedade do capital industrial. At nos grupos cuja rentabilidade do capital foi restabelecida, constata-se por parte dos novos proprietrios do capital (fundos de investimento, fundos de penso, companhias seguradoras) uma presso muito forte no sentido de reduzir ainda mais os custos, desengordurando o nmero de empregados e automatizando o mais rpido possvel. nisto que se situa o ponto de partida de um encadeamento de carter cumulativo e retroativo, cujos efeitos so depois acirrados pelos fatores que dizem respeito s operaes do capital-dinheiro. Hoje em dia, os efeitos de destruio/reestruturao do emprego, que acompanharam cada uma das grandes ondas de mudana tecnolgica desde a Revoluo Industrial da primeira metade do sculo XIX, so deste modo amplificados. A mobilidade do capital tanto quanto o movimento de liberalizao e de desregulamentao derrubaram o quadro sociopoltico do Estado-nao, no seio do qual os famosos efeitos compensatrios (esperados em caso de mudana tcnica por todos os economistas desde Ricardo) podiam ocorrer outrora (Freeman & Soete, 1994). Anteriormente, mesmo no mbito capitalista, o combate ao desemprego podia se beneficiar de medidas de proteo alfandegria e incluir medidas legais, cujo efeito era relativamente restritivo para as firmas j que sua mobilidade internacional via-se limitada. Atualmente, a situao completamente diferente. Ao contrrio, a mobilidade do capital permite que as empresas
obriguem os pases a padronizar suas leis trabalhistas e de proteo social de acordo com aquelas dos Estados que lhes so mais favorveis (vale dizer, onde a proteo social mais fraca). Os investimentos diretos estrangeiros no so sinnimo de criao de nova capacidade. por meio das fuses/aquisies que os grandes grupos procuram conquistar fatias de mercado. A integrao seletiva de locais de produo e de relaes de subcontratao situadas em diversos pases aumenta sua capacidade em conseguir economias de escala e de escopo. A liberalizao dos intercmbios constitui um bnus importante para as firmas que jogam a cartada da homogeneizao da oferta e da variedade padronizada. As firmas pequenas que propem produtos diferenciados, mas que no so capazes de defend-los no mbito de um mercado mundializado mediante mtodos de diferenciao dos produtos via muitos gastos de propaganda, sofrem uma grande vulnerabilidade, de tal modo que os efeitos geradores de emprego do paradigma das economias de variedade so cronicamente inferiores a seu potencial. Para muitas firmas pequenas, o nico meio possvel de sobrevivncia consiste na adeso a uma firma-rede do tipo Benetton, ou seja, em se transformar em subcontratadas.
O comportamento dos principais componentes da demanda efetiva O resultado lquido da liberdade de ao do capital concentrado aplicado na produo mensurado pelo nmero das destruies de postos de trabalho, muito superior quele de criaes. Segue-se uma srie de efeitos que atingem os principais componentes da demanda efetiva. A extenso desses efeitos aumentada pelas interaes de tipo cumulativo que se estabelecem e que ficam ainda mais graves em funo dos comportamentos prprios da esfera financeira. A influncia da mundializao do capital sobre o consumo das famlias d-se mediante dois caminhos principais. O primeiro aquele da diminuio da renda do trabalho assalariado. A quantidade nitidamente maior das destruies de empregos em relao criao, associada s fortes presses exercidas sobre os empregos conservados ou criados (sendo que o aumento sensvel do leque dos salrios num nmero crescente de pases no compensa a tendncia geral), exerce uma influncia depressiva marcada sobre a conjuntura. Essa influncia acentua-se por um aumento da tendncia em poupar da populao de renda mdia (e at de baixa renda) em face das incertezas perante o futuro. Os pases onde o nvel de desemprego alto e onde a cultura do trabalho informal ainda pouco desenvolvida so os primeiros a ser afetados pela queda do consumo das famlias. A influncia depressiva difunde-se depois em nvel internacional, afetando a conjuntura mundial em si.
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Grfico 1a Os encadeamentos cumulativos viciosos da mundializao Recurso crescente aos mercados financeiros
Fortalecimento das foras neoliberais
maior peso dos encargos da dvida

Ao poltica das foras sociais
Taxas de juros reais positivas Crises de cmbio
Enfraquecimento da capacidade dos Estados em implantar polticas macroeconmicas

Fortes mudanas tecnolgicas Liberalizao da troca +
Lucros financeiros altos, atratividade
Restabeleciment o da taxa de lucro na indstria e nos servios mais lucros
Capital potencialmente disponvel mas situao desfavorvel da demanda. Investimento orientado para fuses/aquisies destinado compra de empresas pblicas e s
Fuses/aquisies Reestruturaes Racionalizaes Homogeneizao fus./aq. do consumo final

s/ investimento
menos imposto sobre o capital Forte presso para diminuio dos salrios referentes a tarefas padronizadas, informatizveis, e a trabalho
Queda da arrecadao + maior peso dos encargos da dvida = crise tributria dos
menos gastos pblicos
menos salrios
Queda do poder aquisitivo. Aumento da poupana de baixo valor. Queda do menos consumo
efeito negativo
Reduo do nvel de emprego no setor pblico + Privatizaes aceleradas
Mais destruio de emprego do que criao + Seletividade espacial
menos empregos
menos empregos Muitas mudanas de propriedade do capital, mas pouco efeito lquido sobre o investimento. Fonte: Chesnais (1994). Aquisies de empresas pblicas
O segundo caminho aquele da redistribuio da renda nacional em proveito dos rendimentos rentistas, que se desenvolveu, dependendo dos pases, a partir do incio ou do meio dos anos 80. Essa redistribuio resulta do advento dos mercados financeiros e das aplicaes. Leva a uma polarizao da oferta nas altas rendas, que molda aos poucos os contornos e orienta parte das despesas de P&D industriais para objetivos estreis do ponto de vista social. Hoje, tambm se observam com muito mais nitidez os efeitos, j analisados por Keynes, de enfraquecimento de propenso marginal a consumir medida que a renda aumenta. O prximo componente diz respeito aos gastos pblicos, que a mundializao enfraquece por intermdio de vrios mecanismos, dentre os quais o mais importante aquele que, de modo praticamente automtico, decorre da diminuio da base tributria (tributos diretos e indiretos) devida, primeiro, ao desemprego e, depois, estagnao do consumo. Acrescenta-se em seguida a tendncia, mais acentuada em determinados pases em relao a outros, mas com alcance generalizado, a aliviar a carga tributria sobre o capital e os rendimentos de aplicaes financeiras. Finalmente, assim que os governos compensam a diminuio das receitas tributrias por um aumento da dvida pblica, a ao das taxas de juros positivas, no sentido de aumentar o peso oramentrio do servio da dvida, recai tambm na forma do que chamado de crise fiscal dos Estados (OConnor, 1973). O resultado acaba sendo uma situao na qual a capacidade de interveno dos Estados para sustentar a demanda vai diminuindo medida que seu papel vai se enfraquecendo em virtude da liberalizao do comrcio e da mobilidade do capital, assim como por causa dos ataques que sofrem nas mos dos pregadores do liberalismo. Alm de um certo patamar (j atingido h um certo tempo na grande maioria dos pases da OCDE), a crise fiscal do Estado, associada ao efeito das polticas neoliberais, leva reduo do nvel de emprego no setor pblico e acelerao das privatizaes e desregulamentaes. Voltemos ao investimento. A mundializao do capital contribui de maneira manifesta ao restabelecimento da rentabilidade dos investimentos, ao exercer uma forte presso no sentido da diminuio tanto dos salrios quanto dos preos de muitas matrias-primas. Exerce influncia sobre o comportamento do investimento, ou acentua suas caractersticas, da seguinte maneira: forte propenso s fuses/aquisies; prioridade dada aos investimentos de reestruturao e de racionalizao; e, sobretudo, seletividade muito forte na localizao e na escolha dos locais. Aqui, a propenso prpria das firmas no mbito da mundializao reforada pela concorrncia entre regies e locais, como tambm pela guerra que fazem oferecendo vantagens de vrios tipos (subvenes, vantagens tributrias, relaxamento da legislao trabalhista). Alm de tudo isso, acrescenta-se o poderoso efeito de atrao sobre o capital potencialmente disponvel para investir exercido pelas operaes e aplicaes
financeiras, que propiciam rendimentos maiores e, salvo incidente, mais fceis que o investimento na produo. O resultado lquido consiste num investimento de dinamismo mdio ou fraco, altamente seletivo no plano espacial e do qual seria pouco realista esperar que desempenhe um papel de locomotiva numa retomada mundial cclica sustentada. Os mecanismos que acabamos de descrever apresentam um carter cumulativo. Apenas o investimento privado dispe, pelo menos em princpio, da capacidade de responder aos encadeamentos depressivos, mediante aos meios financeiros que s ele possui, quanto pela legitimidade social que ele monopoliza. Mas o investimento, mais precisamente o capital, fica acompanhando de muito perto o mercado, ou seja, na maioria das vezes, a rentabilidade de curto prazo. Por mais paradoxal que parea, a expanso da esfera financeira contempornea do incio dos debates sobre a penria de poupana. De fato, sofreu um recuo muito grande, pelo menos em termos relativos, do engajamento do setor financeiro no financiamento da atividade produtiva em proveito de atividades impregnadas da busca da liquidez e da rentabilidade de curto prazo. Por seu lado, as instituies que durante mais de quarenta anos procuraram corrigir a apreciao e a orientao dos mercados, vale dizer, aquelas originrias dos Estados, tiveram sua capacidade de agir podada. No s perderam uma grande parte de seu poder de lutar contra a depresso, como tambm tudo as leva a assumir polticas que tornaro esta mais profunda.
Em direo a surtos financeiros recorrentes Voltemos, mais uma vez para concluir, s finanas e aos surtos financeiros, cuja freqncia parece ter se acelerado durante o ltimo ano. Falando a respeito de suas prprias atividades, um banqueiro belga explicou numa entrevista ao Le Monde, em 11 de abril de 1995: O fundo do problema que no se gera riqueza a partir do nada e que preciso ter poupana para investir (exatamente , diramos, antecipaes favorveis do lado das firmas acompanhadas por uma poupana suscetvel de ser investida. muito agradvel quando surge uma bolha especulativa, riqueza gerada a partir de zero. A esfera financeira alimenta-se da riqueza gerada pelo investimento e pela mobilizao de uma fora de trabalho com mltiplos nveis de qualificao. Ela no gera nada por si prpria. Representa o mesmo tipo de arena onde se joga um jogo de soma zero: o que ganho por algum dentro do espao fechado do sistema financeiro perdido por outro. Assim que a esfera financeira pra de ser alimentada por fluxos substanciais, cuja origem toda ela a esfera produtiva, as tenses dentro do espao fechado acirram-se e a proximidade das crises financeiras anuncia-se. Verifica-se, existe uma extrema sensibilidade, quase que patolgica, do sistema
financeiro hipertrofiado em relao s modificaes da conjuntura, por menores que sejam, pois esta que condiciona as transaes a partir das quais so formados os lucros financeiros. Um estudo francs de circulao restrita12 sobre a expanso dos mercados dos derivativos realizado na ocasio da falncia do banco londrino Barings mostrou muito claramente que essas operaes, no incio, desenvolveram-se em parte graas a bolhas especulativas ou, pelo menos, a partir de configuraes de mercado particularmente favorveis em que tomadas de posies por conta prpria revelaram-se extremamente lucrativas. A partir de 1994, o rpido crescimento das operaes com derivativos ocorreu, ao contrrio, enquanto paliativo para a forte contrao dos volumes de atividades. No entanto, para no apresentar riscos, as operaes sobre derivativos, em particular de opes ou futuras, devem se limitar a aproveitar diferenas fracas entre as cotaes de compra e de venda, tendo o cuidade de se proteger mediante operaes de uma quantia semelhante, o que tambm implica gastos. A rentabilidade de uma tal abordagem portanto fortemente dependente do montante das transaes realizadas. Quanto mais esse montante diminui, em funo do estado geral da economia, mais crescem as presses no sentido de substituir a intermediao nos mercados financeiros por uma srie de apostas hbeis sobre as cotaes vigentes. Essa tentao ainda mais forte no caso de estabelecimentos cujas atividades de mercado constituem o nico mtier (se a base dos rendimentos se estreita, jogar com seus fundos prprios para garantir a perenidade da casa pode constituir uma estratgia). Desde a desintermediao e a liberalizao financeira dos anos 80, o perigo ameaa, em maior ou menor grau, todos os bancos (o exemplo do Crdit Lyonnais e de bancos japoneses muito grandes uma demonstrao muito boa). O espao dos grandes bancos comerciais no sistema financeiro e, conseqentemente, o montante de seus lucros foram questionados no apenas pela perda de parte de seu papel no financiamento da produo (devida, por exemplo, s possibilidades que surgiram para os grandes grupos de ter acesso direto aos mercados financeiros para neles colocar seus ttulos de dvida) como tambm pelo deslizamento de parte de seus depsitos em direo poupana institucional. Os bancos sofreram cortes em sua rentabilidade e reagiram lanando tambm inovaes financeiras com crescente risco sistmico. Aglietta (1995:69) conclui uma anlise profunda das relaes entre esses processos e a gravidade da recesso do comeo dos anos 90 afirmando que no h muita dvida de que as restries sofridas pelos bancos acentuaram a recesso financeira. A severidade da recesso foi ainda maior porque a fragilidade dos bancos foi pronunciada. Os dois aspectos reforaram-se mutuamente numa causao circular, em que nenhum dos dois era exgeno.
(12) Lettre. Paris: Agence ... , mar. 1995.
A volta a uma conjuntura internacional muito desfavorvel, se no abertamente recessiva, pode portanto estar prenunciando falncias e outros graves surtos do lado do sistema financeiro, cujos efeitos sacudiro, por sua vez, todas as atividades de produo e de troca.
Franois Chesnais professor da Universit de Paris XIII - Villetaneuse, Frana
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Resumo Este artigo defende a hiptese de que a economia mundial apresenta, neste final de sculo, um novo regime de acumulao. A operao deste regime definida pelas prioridades do capital centralizado em busca de reproduo sob a forma dinheiro, correspondendo tal regime ao resultado da mundializao do capital. A economia mundial pode ter entrado numa fase depressiva de longa durao, em decorrncia da crescente orientao da acumulao para a salvaguarda de posies adquiridas, da qual a capitalizao financeira rentista a expresso mais acabada. Palavras-chave: Globalizao; Liberalizao; Acumulao financeira; Fluxos de capitais.
Abstract This paper argues in favour of the hypothesis that the world economy features a new regime of accumulation at the current end of century. This new regime can be characterized as one on which the functioning is dictated by priorities given by centralized capital in search for reproduction in a money-form. The world economy might have started a long-run depression due to increasing orientation by capital towards safeguarding acquired positions, instead of directing investments towards building new capacities. The rentier nature of financial capitalization becomes the clearest manifestation of that process. Key-words: Globalisation; Liberalization; Financial accumulation; Capital flows.

A mundialização do capital e o capitalismo rentista

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A globalizao e o curso do capitalismo de fim-de-sculo1

(1) Traduzido do francs por Catherine Marie Mathieu.

Economia e Sociedade, Campinas, (5):1-30, dez.1995.

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Grfico 1 Transaes internacionais(*) Tendncias dos principais componentes

ndice 1980 = 100

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maior peso dos encargos da dvida

Taxas de juros reais positivas Crises de cmbio

Enfraquecimento da capacidade dos Estados em implantar polticas macroeconmicas

Lucros financeiros altos, atratividade

Restabeleciment o da taxa de lucro na indstria e nos servios mais lucros

Fuses/aquisies Reestruturaes Racionalizaes Homogeneizao fus./aq. do consumo final

menos gastos pblicos

Reduo do nvel de emprego no setor pblico + Privatizaes aceleradas

Mais destruio de emprego do que criao + Seletividade espacial

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