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COEFICIENTE BETA () Besley y Brigham ( 2008) El riesgo de mercado (sistemtico) se mide con base en su Coeficiente Beta, un ndice de volatilidad relativa de la accin. Algunos valores de referencia de Beta son los siguientes: =0.5 :el riesgo relevante de la accin es solo la mitad de voltil, o riesgoso, que la accin promedio. =1: el riesgo relevante de la accin es igual al promedio. =2; el riesgo relevante de la accin es el doble de voltil que la accin promedio. Debido a que el Coeficiente Beta de la accin determina como afecta la accin el riesgo de un portafolio diversificado, beta () es una mejor medicin del riego relevante de una accin que su desviacin estndar (), que mide el riesgo total o particular. Vliz ( 2003) indic: El coeficiente beta de una accin mide la sensibilidad de la misma respecto de los cambios en la rentabilidad del mercado. Como la beta, mide la pendiente de la lnea caracterstica, entonces habr betas mayores que 1, iguales a 1 y menores que 1. Las betas miden el riesgo sistemtico (No diversificable) de una accin. Acciones agresivas.- Hay acciones que aumentaran el riesgo de un portafolio ( beta mayor a 1, las llaman agresivas)Si la rentabilidad del mercado aumenta o disminuye, estas acciones aumentaran o disminuyen ms que el mercado. Al incluirlas en el portafolio aumentan el riesgo. Acciones Neutras.- Son acciones que no alteran el riesgo del portafolio (beta igual a 1) y se mueven con el mercado. Su cambio en la rentabilidad es directamente

proporcional al cambio de la rentabilidad del mercado. No alteran el riego del portafolio. Acciones defensivas.- Son acciones que disminuyen el riesgo de un portafolio ( beta menor que 1, las llaman defensivas). Si la rentabilidad del mercado aumenta o disminuye menos que el mercado. Disminuye el riesgo de un portafolio cuando se incluye en el. Gitman & Nez (2003). El coeficiente beta, b, es una medida relativa del riesgo no diversificable. Es un ndice del grado del movimiento de un activo en respuesta al cambio en el rendimiento del mercado. Para encontrar el coeficiente beta de un activo se utilizan los rendimientos histricos de ese activo. El rendimiento de mercado es el rendimiento en la cartera de mercado de todos los valores negociados. Antonio Milla Gutirrez (2011)El coeficiente beta () se define de la siguiente forma: =COVsm VAR m Donde S es la rentabilidad de una accin concreta, m es la rentabilidad del mercado y COV y VAR son la covarianza y varianza, respectivamente. Las betas de las acciones tambin pueden determinarse mediante una regresin lineal entre los rendimientos histricos de una accin concreta y los rendimientos histricos de un ndice del mercado. Los determinantes del coeficiente beta de una compaa son los siguientes: 1 .El tamao de la compaa: las compaas con mayor tasa de crecimiento de capital invertido estn sujetas a la incertidumbre de los flujos de caja de sus proyectos de inversin y tienen mayor beta, por lo que se asume una relacin positiva entre crecimiento y beta

2. El tipo de Negocio que desarrolla (las compaas que operan en negocios de mayor riesgo tienen mayor coeficiente beta) y su volatilidad (variacin de la cifra de ventas respecto a variaciones en el PBI). 3. El grado de apalancamiento operativo (a mayor apalancamiento operativo mayor coeficiente beta) y el grado de apalancamiento financiero 8 a mayor grado de apalancamiento financiero mayor volatilidad de los resultados y mayor coeficiente beta). Weiers (2006). El beta es una medida de cuan riesgosa es la accin en trminos vaivenes voltiles de retorno comparada con el mercado total. Una accin con 1= 1 se considera que tienen un riesgo promedio, mientras que 1< 1 y 1 >1 reflejan acciones ms conservadoras y ms riesgosas, respectivamente Jos de Jaime Eslava (2010). El coeficiente beta representa tambin la forma en que la inversin o accin especfica que se pretende analizar tiende a amplificar o a amortiguar las desviaciones reales de la tasa de rentabilidad del mercado con relacin a la tasa de riesgoEs decir, el valor del coeficiente beta depender en cada caso concreto, de la sensibilidad de las actividades de la empresa al ciclo econmico, de la estructura de las actividades y de costes y del endeudamiento como factores ms importantes. Los dos primeros parmetros se asocian a las caractersticas del propio negocio, es decir , perfilan su riesgo econmicoEl endeudamiento, por su parte, conforma el riesgo financiero de la empresa .En consecuencia, para cada accin en concreto de empresas cotizadas, la beta sera superior o inferior a la del conjunto del mercado, segn sea el nivel relativo de riesgo sistemtico que se permita en flujos esperados de dicha accin, o dicho de otra manera, segn la sensibilidad que la

rentabilidad de dicha incorporada respecto a las fluctuaciones de la rentabilidad del mercado. Fernndez (2010). Este cociente compara el riesgo sistemtico de un valor, medido por su volatilidad, con el mercado. Se halla su valor por el cociente de la covarianza de un valor y la covarianza del mercado. Tambin, el cociente beta se utiliza como un criterio de clasificacin de los activos financieros segn su volatilidad. Un beta igual a uno, indica que es un activo de volatilidad normal o neutra; un beta mayor a uno se trata de un activo muy voltil o agresivo y un beta menor a uno, es un activo voltil o defensivo. Referencias Besley, S. & Brigham, F (2008), Coheficiente B de un portafolio o cartera. En S. Concage & F. Concage (Eds). Fundamentos de la Administracin Financiera (Pp. 322-323). Congage Learning Editores Vliz, I. (2003). Dnde obtener las betas?. Norma I.(Ed). Decisiones empresariales bajo riesgo e incertidumbre (P. 394). Bogota Colombia: Editorial Norma Gitman, L. & Nuez, E (2003). Principios de Administracin Financiera. Naucalpan de Juarez, Mexico: Pearson Educacin Milla, A. (2011). Creacin de Valor para el accionista. Madrid, Espaa: Diaz de Santos Weiers, R (2006). Introduccin a la Estadstica para negocios. Mexico: Thomson Learning Esclava, J. (2010) Las Claves del anlisis econmico- Financiero de la empresa. Madrid, Espaa: Esic. Fernndez A. (2010). Bolsa y su entorno en Espaa y Francia. Presse Univ.du Mirail