PUBLICACIN DEL MINISTERIO COORDINADOR DE POLTICA ECONMICA

No. 009

marzo 2013

El desempeo econmico y social de los primeros seis aos del gobierno del presidente Correa
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Consejos para manejar bien los ingresos personales y familiares

Reglas globales para el capital

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PUBLICACIN DEL MINISTERIO COORDINADOR DE POLTICA ECONMICA

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Ecuador Econmico

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Editorial Mejor resultado de la balanza de pagos El comportamiento del sistema financiero

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Ecuador Econmico Ministra Jeannette Snchez Consejo Editorial Mauricio Len (Secretario Tcnico) Rosario Maldonado David Falcon Fernando Coral Grace Aguilar Silvia Burbano Luis Dvila Edicin Grace Aguilar Luis Dvila Redaccin Mauricio Len Stephanie Espn Pal Paredes Bertha Romero Nathalie Amores Juan J. Paz y Mio

El desempeo econmico y social de los primeros seis aos del gobierno del presidente Correa Consejos para manejar bien los ingresos personales y familiares Reglas globales para el capital La revolucin juliana (1925) en Ecuador

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Diagramacin Santiago Cadena Fotografa Roberto Yacovazzo Imgenes www.sxc.hu

Ecuador Econmico es una publicacin del Ministerio Coordinador de Poltica Econmica. Enero 2013.

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Editorial

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Las polticas econmicas posibilitaron, as mismo, que en el sexenio de la Revolucin Ciudadana mejoraran los ndices sociales: salariales, de empleo, de cobertura de canasta bsica, de pobreza y desigualdad.

Jeannette Snchez Ministra Coordinadora de Poltica Econmica

stamos prximos a terminar el actual periodo presidencial y eso exige su respectiva evaluacin. Con esta finalidad, en el artculo central del presente nmero de Ecuador Econmico presentamos una comparacin de las condiciones econmicas y sociales entre los primeros seis aos de este siglo, que correspondieron a otros gobiernos, con el sexenio del Gobierno de la Revolucin Ciudadana. Obviamente, una comparacin as exige un anlisis de contexto de los dos perodos, sealando sus particularidades. Si bien el primero arranca luego de la crisis econmica y financiera que vivi el Ecuador en 1998 y 1999, en el segundo se produce una crisis mundial que inicia en 2007, cuyos coletazos llegan hasta la actualidad, de la cual el pas no es en absoluto ajeno.

Lo importante de este anlisis comparativo es apreciar, desde un punto de vista tcnico sin que medien posiciones polticas el promedio de las tasas de crecimiento y la real influencia en ellas del precio del petrleo; la participacin del sector pblico en la economa, tomando en consideracin la importancia de la inversin en el patrimonio nacional y superando las visiones que la encierran dentro del peyorativo rubro de gasto; todo lo relacionado a inflacin, salarios y empleo; los datos sobre pobreza y desigualdad; la balanza comercial, considerando la debilidad de nuestra economa debido a la falta de soberana monetaria, y la liquidez de la economa. Concluye el estudio que el entorno macroeconmico y social en los seis ltimos aos ha sido mejor que el de los seis primeros, en crecimiento de la economa, especialmente la no petrolera, inflacin, deuda pblica externa e interna, tipo de cambio real y liquidez de la economa. Las polticas econmicas posibilitaron,

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a v i t c e p una pers

con otra
as mismo, que en el sexenio de la Revolucin Ciudadana mejoraran los ndices sociales: salariales, de empleo, de cobertura de canasta bsica, de pobreza y desigualdad. Hubo, eso s, mayor dficit comercial no petrolero, lo que, de todos modos, logr sortearse a travs del desempeo de la balanza comercial petrolera y de varias polticas para desincentivar las importaciones suntuarias. Al final de este estudio tambin se plantean ciertas perspectivas y desafos de poltica pblica para el perodo que iniciar el 24 de mayo de este 2013. Los dems artculos, como siempre, sern de su inters. En el mbito financiero, presentamos el comportamiento del sistema financiero nacional en el ao 2012. Y en el sector externo, la evolucin de la balanza de pagos en los tres primeros trimestres del ao que termin. Adems, presentamos nuestro acostumbrado segmento de educacin financiera, con consejos para manejar bien los ingresos personales y familiares. Tambin, hemos traducido un excelente artculo de Dani Rodrik, profesor de Economa Poltica Internacional en la Escuela de Gobierno Kennedy de la Universidad de Harvard y uno de los lderes en el estudio de la globalizacin y el desarrollo econmico, sobre reglas globales para el capital. Por ltimo, en vista de que el Ministerio Coordinador de Poltica Econmica acaba de publicar el libro La Revolucin Juliana en Ecuador, Juan Paz y Mio, su autor, escribe una resea de la obra. Llegamos as a la edicin nmero nueve de Ecuador Econmico que, gracias a su acogida, hoy la difundimos digitalmente a travs de las redes sociales, y fsicamente mediante la contribucin de diario El Telgrafo. Que sea de su utilidad!

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Sector Externo

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Stephanie Paola Espn sespin@mcpe.gob.ec

o d a t l u s e r r Mejo

a balanza de pagos es un registro estadstico en el que se resumen las transacciones ocurridas en un perodo determinado entre una economa y el resto del mundo. Las principales cuentas que la conforman son la cuenta corriente y la cuenta capital y financiera. El seguimiento de los componentes de la balanza de pagos reviste mayor importancia en una economa dolarizada ante la imposibilidad de emitir dinero puesto que la oferta monetaria es afectada por los flujos de entrada y salida de divisas del exterior. Una balanza de pagos sostenible resguarda la liquidez domstica precautelando un adecuado sistema monetario. De enero a septiembre de 2012, la balanza de pagos global registr un supervit de USD 1920 millones1, uno de los ms altos resultados desde 1993, fecha a partir de la cual se posee informacin comparable. Este desempeo es atribuido principalmente a la evolucin de la cuenta capital y financiera. En efecto, el flujo de esta cuenta present un aumento interanual del 264,6%, al incrementarse de USD 549 millones en los primeros nueve meses de 2011 a USD 2002 millones en similar perodo de 2012. Entre los factores que incidieron en su evolucin se encuentra el ingreso de recursos al pas registrado en las subcuentas inversin de cartera y otra inversin por USD 399 millones y USD 1.177 millones, respectivamente. Este comportamiento se encuentra asociado a la regulacin emitida por el Banco Central del Ecuador mediante la cual el coeficiente de liquidez domstica (CLD) se increment de 45% a 60%. El

CLD pretende que una parte de las reservas totales del sistema financiero se mantenga en el pas con el objetivo de garantizar la liquidez del sistema. Un factor adicional que permiti la entrada de recursos financieros al pas fue el desembolso de la lnea de financiamiento otorgada por el Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR) por USD 516 millones en septiembre de 2012. Por otro lado, cabe destacar que en los nueve primeros meses de 2012, la cuenta corriente registr un supervit de USD 94 millones, lo que significa una reduccin del 73,7% en relacin al resultado observado en igual perodo de 2011. Las principales razones de esta disminucin son las

1.- Los resultados acumulados de enero a septiembre corresponden a una aproximacin ya que es una agregacin de los valores trimestrales que no considera la distribucin de pagos atrasados.

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de la balanza de
siguientes: i) una desaceleracin en el crecimiento de las exportaciones relacionada al desempeo del precio del crudo y una desfavorable evolucin de productos tradicionales primarios, como el banano, el caf y cacao; ii) una reduccin de las remesas de los trabajadores ocasionada por la crisis econmica en la Unin Europea, en particular Espaa e Italia; y, iii) un incremento de las importaciones, especialmente de los bienes de capital y de los derivados de petrleo.

pagos

Este ltimo punto se considera positivo para el pas puesto que en el primer caso las importaciones se vinculan a un mejor equipamiento del aparato productivo, mientras que en el segundo caso el incremento obedece a la importacin de gasolina de mejor octanaje a fin implementar el Plan de Mejoramiento de Combustibles.

Grfico No. 1: Evolucin de la balanza de pagos (millones de USD)

Fuente: Banco Central del Ecuador Elaborado por: MCPE

Sector Financiero El comportamiento del sistema financiero en el 2012

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Sistema Financiero Nacional: Evolucin de cartera de crdito y captaciones en millones y tasas de crecimiento anual

Fuente: SBS SEPS

Morosidad

Paul Paredes pparedes@mcpe.gob.ec

espus del ltimo boom crediticio en el Ecuador, que inici en el cuarto trimestre de 2009 y termin el tercer trimestre de 20111, se observa que, en el ao 2012, el otorgamiento de crdito en general creci a un menor ritmo que en el ao previo. Cartera de crdito El financiamiento concedido por el conjunto de las entidades del sistema financiero local2, aunque a una tasa menor que la observada el ao anterior, contina su senda ascendente. As, a diciembre de 2012, los prstamos crecieron en alrededor del 14% respecto a igual mes de 2011 y ascendieron a USD 23 096 millones, monto equivalente al 26,8% del PIB. La lnea ms dinmica fue el financiamiento al sector comercial.

El ndice de morosidad del sistema financiero se situ en 3,9% en diciembre de 2012, superior en 0,6 puntos porcentuales al coeficiente observado el ao anterior (3,3%). Los segmentos que mayor morosidad presentaron fueron consumo y microcrdito con 5,3% y 5,2%, respectivamente, seguidos por los segmentos comercial y vivienda con ndices de 3,1% y 1,9%, en su orden. Al analizar por cada sector financiero, se observa que la banca privada present el coeficiente de morosidad ms bajo (2,8%), seguido de las mutualistas (3,2%), cooperativas (4,1%), sociedades financieras3 (5,2%), banca pblica4 (7,5%) y tarjetas de crdito5 (21,5%). Cabe sealar que, al 31 de diciembre de 2012, la morosidad de todos los sectores financieros presentan coeficientes ligeramente ms altos a los observados en igual fecha del ao pasado, lo cual es un indicio de un leve deterioro en la gestin crediticia a nivel de todo el sistema, en especial de los segmentos de consumo y microcrdito.

1.- Vase el tema central de la revista Ecuador Econmico nmero 4 de julio 2012. 2.- Excluye el IESS-BIESS, IECE y las cooperativas de ahorro y crdito no reguladas por la Superintendencia de Bancos y Seguros con anterioridad a la creacin de la Superintendencia de Economa Popular y Solidaria.

3.-Incluye Diners Club 4.- Incluye Banco Nacional de Fomento (BNF), Corporacin Financiera Nacional (CFN), Banco del Estado (BdE) y Banco Ecuatoriano de la Vivienda (BEV). 5.- Incluye Pacificard e Interdin

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Depsitos del sistema financiero En el ao 2012, el crecimiento de los depsitos mostr un mayor dinamismo que la evolucin de la cartera. En efecto, los depsitos totales del sistema financiero nacional reflejaron un incremento de USD 5406 millones (21,7%) con respecto al 31 de diciembre de 2011, alcanzando un valor de USD 30 306 millones, cifra que representa el 35,2% del PIB. Este crecimiento fue liderado bsicamente por las captaciones de la banca pblica6 (59,1%), seguido de las cooperativas de ahorro y crdito (20,4%) y de los bancos privados (18%). La tasa de crecimiento observada de los depsitos a plazo fue superior a los depsitos a la vista7 en el 2012. Efectivamente, la tasa de crecimiento anual para los depsitos a plazo fue de 27,1% y para los depsitos a la vista de 18,9%. En contraste, el crecimiento de los depsitos en aos anteriores estuvo liderado por sus componentes ms lquidos, esto es, los depsitos a la vista y de ahorro. Rentabilidad, solvencia y liquidez Finalmente, como se observa en el cuadro, los indicadores de rentabilidad, solvencia y liquidez del sistema financiero nacional lucen adecuados, lo que le permitir crecer sostenidamente.

Glosario: Sistema Financiero Nacional: incluye los bancos, cooperativas, mutualistas, sociedades financieras, tarjetas de crdito y la banca pblica (CFN, BEDE, BNF, BEV, no incluye al BIESS ni al IECE). Cartera de crdito por vencer: se refiere a las operaciones de crdito vigente otorgado por una entidad financiera a los clientes. Morosidad: mide el porcentaje de la cartera improductiva frente a la cartera total. Depsitos o Captaciones: comprende el total de obligaciones (a la vista y a plazo) con el pblico. Liquidez: es la capacidad de la institucin financiera para atender el pago de depsitos que los clientes tienen en el corto plazo. Solvencia: indicador financiero que seala la relacin entre el patrimonio tcnico total y los activos ponderados por riesgo. Este indicador no puede ser menor al 9%. ROA: retorno sobre los activos. Se calcula dividiendo el beneficio neto entre los activos netos totales. ROE: retorno sobre los recursos propios. Se calcula dividiendo el beneficio neto entre los recursos propios. SBS: Superintendencia de Bancos y Seguros.

SEPS: Superintendencia de Economa Popular y En suma, en el ao 2012 el sistema financiero, Solidaria. en el agregado, mostr un buen desempeo, tanto de los Evolucin de la morosidad, rentabilidad, liquidez y solvencia depsitos como de los crditos, sistema financiero al tiempo que mantuvo adecuados indicadores de rentabilidad, liquidez y solvencia.

Fuente: SBS SEPS Elaboracin: MCPE

6.-Asociado a los recursos invertidos por el BCE a travs del mecanismo de inversin domstica. 7.- Incluye depsitos de ahorro.

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Tema Central

El desempeo econmico y social de los primeros seis aos del gobierno del presidente Correa
Mauricio Len Guzmn* mleon@mcpe.gob.ec

(*) Agradezco por el apoyo con varios insumos para este artculo a David Falcon, Rosario Maldonado, Silvia Burbano, Katiuska Ynez, Luis Arellano y Fabricio Borja.

n este artculo se analizan las condiciones macroeconmicas y sociales imperantes durante los primeros seis aos del gobierno del presidente Correa (2007 a 2012) en relacin a los seis aos previos (2001 a 2006). Para ello, se utilizan los promedios, desviaciones estndar y coeficientes de variacin de diferentes variables para los perodos indicados. Los promedios son indicadores del nivel medio del fenmeno econmico o social, y la desviacin

estndar y el coeficiente de variacin1 indican la variabilidad absoluta y relativa respectivamente. El contexto de los dos perodos En el perodo 2001-2006 el Ecuador sala de los

1.- El coeficiente de variacin resulta de dividir la desviacin estndar para el promedio y se lo expresa como porcentaje. Es un indicador del grado de variabilidad relativa de una variable. Mientras mayor es el coeficiente de variacin, mayor es la variabilidad por unidad de la variable de anlisis. Se puede usar como indicador de la volatilidad relativa de variables como crecimiento econmico y precios. Con valores negativos no es posible interpretarlo.

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a 52,2% en 1999, as como una inflacin promedio de 96% en 2000. Recin en 2003 se alcanz un nivel de inflacin de un dgito, 7,9%, y en 2006 los niveles de pobreza de consumo previos a la crisis, 38,3%. Fue un perodo en el que continu la inestabilidad poltica que haba iniciado en 1997 con la cada del presidente Bucaram, seguida por la del presidente Mahuad en 2000. As, en 2005 se produjo la cada del presidente Gutirrez. Este perodo no present choques externos negativos relevantes3, pero se benefici de la recuperacin del precio del petrleo. El gobierno de Palacio, en 2005 y 2006, represent un punto de inflexin hacia polticas econmicas heterodoxas: se estableci una mayor participacin del Estado en los excedentes del precio del petrleo con las compaas privadas4 y se reform el fondo de estabilizacin petrolera5. En cambio, el perodo 2007-2012 estuvo condicionado por la crisis econmica y financiera mundial que inici en 2007 en EEUU y se propag luego a Europa hasta la actualidad, generando un entorno internacional de alta incertidumbre6. Adems, el ao 2008 se vio afectado por el fuerte incremento de los precios mundiales de los alimentos, el cual se transmiti a la inflacin nacional. Este perodo se benefici del aumento de los precios del petrleo, aunque hubo una fuerte cada en el ao 20097, fruto de la crisis econmica y financiera en EEUU que implic que la tasa de crecimiento econmico del pas se redujera a menos de 1% en ese ao. En este perodo se adoptaron una serie de polticas econmicas heterodoxas (Recuadro No. 1) y se aument significativamente la inversin pblica

3.-Con la excepcin de la recesin de 2001 en EEUU, debida a la cada del mercado burstil relacionada con las compaas denominadas puntocom y el escndalo contable de Enron. El crecimiento de los EEUU fue de 1,1% en 2001.

efectos de las crisis econmica y financiera de 1998-1999, que haban conducido a la dolarizacin oficial de la economa a inicios de 2000. Esta crisis provoc en 1999 un decrecimiento del PIB de -4,7%, un aumento del desempleo urbano al 14,4%, y un incremento de la incidencia de la pobreza de consumo2 nacional de 39,6% en 1995

4.- La Ley Reformatoria a la Ley de Hidrocarburos, publicada en el Suplemento del R.O. 257, de 25 de abril de 2006, reconoce a favor del Estado ecuatoriano una participacin de al menos el 50% de los ingresos extraordinarios que se generen por la diferencia entre el precio de venta y el precio promedio mensual de venta vigente a la fecha de suscripcin del contrato. Antes de esta reforma, todo el excedente iba a las compaas petroleras. 5.- En julio de 2005 se expidi la Ley Orgnica Reformatoria a la LOREYTF, que crea la Cuenta de Reactivacin Productiva y Social, del Desarrollo Cientfico-Tecnolgico y de la Estabilizacin Fiscal (CEREPS) y el Fondo de Ahorro y Contingencias (FAC), liquida el fideicomiso FEIREP y transfiere sus fondos a la CEREPS, y modifica el destino de los recursos aumentando la participacin en inversin social, en investigacin en ciencia y tecnologa, as como en inversin vial, ambiental y productiva. 6.- La tasa de crecimiento de los EEUU fue de -0,3% en 2008 y de -3,1% en 2009. 7.- El precio del petrleo promedio anual (valor unitario) cay de US$ 83,0 por barril en 2008 a US$ 52,6 por barril en 2009.

2.-La pobreza de consumo es una medida de la pobreza monetaria, alternativa a la pobreza de ingreso, segn la cual se define como pobre a una persona que vive en un hogar cuyo gasto o consumo por miembro del hogar, expresado en unidades monetarias, es inferior al valor monetario de una lnea de pobreza.

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Tema Central
y el gasto social. Fue un perodo de estabilidad poltica, con el presidente Correa en funciones durante seis aos, que, al final, fue reelegido por cuatro aos ms en febrero de 2013. El crecimiento econmico en los dos perodos Al comparar el promedio de las tasas de crecimiento econmico se observa que entre 2001 y 2006 fue de 4,8%, mientras que en el perodo 2007-2012 fue de 4,3%8. No obstante, si se omite del anlisis el ao 2009, afectado por los efectos negativos de la crisis econmica de EEUU, el promedio de las tasas de crecimiento del segundo perodo fue de 5,1%. En trminos per cpita, el crecimiento promedio entre 2007 y 2012 fue de 2,8%, y de 3,6% sin considerar el ao 2009, frente a un 3,3% del perodo 20012006. Las cifras de las desviaciones estndar y los coeficientes de variacin muestran que la volatilidad absoluta y relativa fue mayor en el perodo 2007-2012 (cuadro No. 1). Al desagregar el anlisis por sector petrolero y no petrolero, se tiene que el desempeo econmico promedio de este ltimo fue mayor en el perodo 2007-2012: 5,1% (5,8% sin considerar el ao 2009), frente a 4,5% en 2001-2006. Lo contrario sucede con el sector petrolero. Este tuvo un mejor desempeo econmico medio en el perodo 2001-2006: 7,6%, frente a -1,0% en el perodo 2007-2012, debido principalmente a la entrada en operacin del oleoducto de crudos pesados (OCP) desde finales de 2003 (Cuadro No.2). De hecho, en el ao 2004 el crecimiento del sector petrolero fue de 37,9%, lo que influy positivamente en el crecimiento medio total del perodo 2001-2006. La economa mundial El comportamiento de la economa domstica fue relevante en el perodo 2007-2012, en un contexto internacional adverso que afect la dinmica de la demanda externa. Mientras que el crecimiento promedio de los Estados Unidos, principal socio comercial del Ecuador, en el perodo 2001-2006 fue de 2,5%, en el perodo 2007-2012 fue de apenas 0,8% y con una mayor volatilidad absoluta
8.- Para el ao 2012 se considera la previsin de crecimiento, validada con el crecimiento interanual de los primeros tres trimestres del ao respecto de igual perodo del ao previo y que asciende a 5%.

y relativa. El crecimiento promedio del PIB mundial tambin mostr un menor desempeo en el perodo 2007-2012 que en 2001-2006: 3,3%, frente a 3,9%, respectivamente (Cuadro No.1). En contraste, el precio del petrleo promedio, tanto nominal como real, fue mayor en el perodo 2007-2012. En trminos nominales fue 145% mayor (USD 31,4 por barril en 2001-2007, frente a USD 77,2 por barril en 2007-2012), en tanto que en trminos reales fue 66% mayor (USD 39,0 de 2007 por barril en 2001-2006, frente a USD 64,7 de 2007 por barril en 2007-2012). Mientras la volatilidad absoluta del precio del petrleo fue mayor en el perodo 2007-2012, la volatilidad relativa fue menor (Cuadro No. 3). Es importante destacar que, junto con un mayor precio del petrleo, el gobierno del presidente Correa se benefici de mayores ingresos petroleros por la renegociacin de los contratos con las compaas privadas que estableci una mayor participacin del Estado en los excedentes del precio del petrleo9. Los datos de la inversin El comportamiento de la economa en el perodo 2007-2012 estuvo determinado por una mayor inversin, especialmente pblica, y un mayor consumo privado y consumo de gobierno. En efecto, la inversin promedio, en trminos reales, represent el 25,8% del PIB a precios constantes durante el gobierno del presidente Correa y el 21,1% en los seis aos previos. Las cifras del consumo privado y el consumo de gobierno son 64,7% y 64,4%, y 11,7% y 11,0%, respectivamente. En contraste, las exportaciones pierden participacin media al pasar de 29,9% del PIB real en 2001-2006 a 28,9% en 20072012, mientras que las importaciones aumentan su participacin de 26,3% a 31,2% del PIB real (Cuadro No. 4).

9.- El porcentaje de participacin del Estado cambi a 99% mediante el R.O. N 193, de 18 de octubre de 2007. Con Decreto Ejecutivo No. 1402, publicado en el R.O. No. 460 de 5 de noviembre de 2008, se reforma el Reglamento de Aplicacin de la Ley No.42-2006 y se estipula que en los contratos de participacin y los convenios de explotacin unificada que se firmen con fecha posterior al 1 de agosto del 2008, la participacin del Estado sera del 70% sobre los ingresos extraordinarios generados por diferencia de precios. Ver tambin el recuadro No. 1.

Ecuador Econmico Nmeroabsoluta 009 del precio del petrleo fue mayor en el perodo 2007-2012, la volatilidad relativa fue
menor (Cuadro No. 3). Es importante destacar que, junto con un mayor precio del petrleo, el gobierno del presidente Correa se benefici de mayores ingresos petroleros por la renegociacin de los contratos con las compaas privadas que estableci una mayor participacin del Estado en Cuadro No. 2: Ecuador, econmico promedio de los sectores petrolero y no los excedentes del precio crecimiento del petrleo10.

2007 por barril en 2001-2006, frente a USD 64,7 por barril en 2007-2012). Mientras la volatilidad

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petrolero

Cuadro No. 1: Crecimiento econmico promedio de Ecuador, EEUU y el mundo

Cuadro No. 1: Crecimiento econmico promedio de Ecuador, EEUU y el mundo

Fuente: BCE

Cuadro No. 3: Precio del petrleo nominal y real Fuente: BCE y FMI Cuadro No. 2: Ecuador, crecimiento econmico promedio de los sectores petrolero y no Fuente: BCE Cuadro No.y FMI 2: Ecuador, crecimiento econmico promedio de los sectores petrolero y no petrolero Cuadro No. 2: Ecuador, crecimiento econmico promedio de petrolero

los sectores petrolero y no petrolero

Fuente: BCE
Ella porcentaje de participacin del Estado cambi a 99% mediante el R.O. N 193, de 18 de octubre de 2007. Con Los datos de inversin
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Fuente: BCE Fuente: BCE de Aplicacin de la Ley No.42-2006 y se estipula que en los contratos de participacin y los convenios de El comportamiento de la economa en el perodo 2007-2012 estuvo determinado por una mayor

Fuente: BCE Decreto Ejecutivo No. 1402, publicado en el R.O. No. 460 de 5 de noviembre de 2008, se reforma el Reglamento

Cuadro No. 3: Precio del petrleo nominal y consumo real por privado inversin, especialmente pblica, ynominal un mayor yde consumo de gobierno. En efecto, Cuadro No. 3: Precio nominal y real del 70% sobre los ingresos extraordinarios generados diferencia precios. Ver tambin el recuadro No. 1. Cuadro No. 3: Precio del petrleo ydel realpetrleo la inversin promedio, en trminos reales, represent el 25,8% del PIB a precios constantes durante el gobierno del presidente Correa y el 21,1% en los seis aos previos. Las cifras del consumo privado y el consumo de gobierno son 64,7% y 64,4%, y 11,7% y 11,0%, respectivamente. En contraste, las exportaciones pierden participacin media al pasar de 29,9% del PIB real en 2001-2006 a 28,9% en 2007-2012, mientras que las importaciones aumentan su participacin deBCE Fuente: Fuente: BCE 26,3% BCE a 31,2% del PIB real (Cuadro No. 4). Fuente:

explotacin unificada que se firmen con fecha posterior al 1 de agosto del 2008, la participacin del Estado sera

Cuadro No. 4: Ecuador, participacin en el PIB real de los Los datos de la inversin Cuadro No. 4: Ecuador, participacin en el PIB real de los componentes de la demanda agregada Los datos de la inversin
El comportamiento de la economa en el perodo 2007-2012 estuvo determinado por una mayor El comportamiento de la economa en el perodo 2007-2012 estuvo determinado por una mayor inversin, especialmente pblica, y un mayor consumo privado y consumo de gobierno. En efecto, inversin, especialmente pblica, y un mayor consumo privado y consumo de gobierno. En efecto, la inversin promedio, en trminos reales, represent el 25,8% del PIB a precios constantes la inversin promedio, en trminos reales, represent el 25,8% del PIB a precios constantes durante el gobierno del presidente Correa y el 21,1% en los seis aos previos. Las cifras del durante el gobierno del presidente Correa y el 21,1% en los seis aos previos. Las cifras del consumo privado y el consumo de gobierno son 64,7% y 64,4%, y 11,7% y 11,0%, respectivamente. consumo privado y el consumo de gobierno son 64,7% y 64,4%, y 11,7% y 11,0%, respectivamente. En contraste, las exportaciones pierden participacin media al pasar de 29,9% del PIB real en En contraste, las exportaciones pierden participacin media al pasar de 29,9% del PIB real Fuente:en BCE Fuente: BCE a 28,9% en 2007-2012, mientras que las importaciones aumentan su participacin de 2001-2006 2001-2006 a 28,9% en 2007-2012, mientras que las importaciones aumentan su participacin de 26,3% a 31,2% del PIB real (Cuadro No. 4). Una mayor participacin del sector pblico un contexto de menor endeudamiento pblico 26,3% a 31,2% del PIB real (Cuadro 4). Una mayor participacin del sector No. pblico interno y externo10, gracias a una mejora tanto Cuadro No. 4: Ecuador, participacin en el PIBla real en de los componentes de la demanda agregada El rol ms activo del sector pblico impuls los ingresos petroleros como no petroleros. En Cuadro No. 4: Ecuador, participacin en el PIB real de los componentes delos la demanda agregada El rol ms activo del sector pblico impuls la dinmica econmica durante primeros seis aos dinmica econmica durante los primeros seis efecto, el saldo medio de la deuda pblica interna del gobierno del presidente Correa. El supervit primario promedio se redujo de 3,9% del PIB en el aos del gobierno del presidente Correa. El disminuy de 9,3% del PIB a 5,9% del PIB entre los perodo 2001-2006 a 0,5% del PIB en el 3,9% perodo perodos 2007-2012. 2001-2006 El resultado y global pas de un supervit primario promedio se redujo de 2007-2012, en tanto que supervit promedio de 1,3% del PIB a un dficit medio de -0,5% del PIB. En la expansin del gasto del PIB en el perodo 2001-2006 a 0,5% del PIB el saldo promedio de la deuda pblica externa pblico tuvo un papel la global inversin pblica. la formacin bruta de PIB capital fijo del del PIB. Se en el perodo 2007-2012. El relevante resultado pas seAs, redujo de 33,3% del a 14,6% de un supervit promedio de 1,3% del PIB a un debe resaltar que a finales de 2008 e inicios de dficit medio de -0,5% del PIB. En la expansin del 2009 se realiz la recompra de los bonos Global gasto pblico tuvo un papel relevante la inversin 2012 y 2030 con un importante descuento, lo que Fuente: BCE pblica.Fuente: As, BCE la formacin bruta de capital fijo permiti reducir el servicio de la deuda. del sector pblico no financiero aument de un 10.- A partir de 2008 se realizaron cambios metodolgicos y de cobertura Una mayor participacin del sector pblico Una mayor participacin del sector pblico promedio de 4,4% del PIB en el perodo 2001-2006 institucional en las estadsticas fiscales, lo que no permite la adecuada comparacin de los ingresos y los gastos en los perodos analizados. a un promedio 10,2% del PIB en 2007-2012 El rol msde activo del sector pblico impuls la dinmica econmica durante los primeros seis aos El rol ms activo del sector pblico impuls la dinmica econmica durante los primeros seis aos (cuadro No. 5). Esta expansin fiscal se realiz en del gobierno del presidente Correa. El supervit primario promedio se redujo de 3,9% del PIB en el del gobierno del presidente Correa. El supervit primario promedio se redujo de 3,9% del PIB en el perodo 2001-2006 a 0,5% del PIB en el perodo 2007-2012. El resultado global pas de un perodo 2001-2006 a 0,5% del PIB en el perodo 2007-2012. El resultado global pas de un

componentes de la demanda agregada

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Tema Central

ingresos petroleros como no petroleros. En efecto, el saldo medio de la deuda pblica interna disminuy de 9,3% del PIB a 5,9% del PIB entre los perodos 2001-2006 y 2007-2012, en tanto que Ecuador Econmico Nmero el saldo promedio de la deuda pblica externa se redujo de 33,3% del PIB a 14,6% del PIB. Se debe resaltar que a finales de 2008 e inicios de 2009 se realiz la recompra de los bonos Global 2012 y 2030 con un importante descuento, lo que permiti reducir el servicio de la deuda. Cuadro No. 5: Ecuador, Resultados inversin pblica y deudapblica del sector pblico no Cuadro No. 5: Ecuador, fiscales, Resultados fiscales, inversin financiero y deuda del sector pblico no financiero

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Fuente: BCE

Fuente: BCE

La inflacin, los salarios y el empleo comparados

La inflacin, los salarios y el empleo en el perodo 2007-2012 (se redujo de 50,2% En el caso de la inflacin, su promedio fue menor en el perodo 2007-2012: 4,8%, frente a 11,0% comparados en 2007 a 39,8% en 2012), en el perodo 2001de 2001-2006. As mismo, en el perodo 2007-2012 se observ una menor volatilidad absoluta y 2006 tiene una tendencia creciente (aument relativa de esta variable, a pesar la influencia que tuvo el aumento de en los 2006). precios Dada la En el caso de la inflacin, su promedio fuede menor de 55,8% en 2001 a 56,7% en el perodo 2007-2012: frente aen 11,0% internacionales de 4,8%, los alimentos estosde aos. Por otra parte, tanto los salarios mnimos tendencia decreciente de la tasa de desempleo 2001-2006. As mismo, el perodo 2007-2012 urbana durante todo el que perodo 2001-2012 y de nominales comoen reales fueron, en promedio, se mayores en el perodo 2007-2012 en 2001-2006. observ una menor absoluta y relativa la el tasa de subempleo durante perodo 2007En efecto, el volatilidad promedio del ndice de salario real para perodo 2007-2012 fue de 128,8,el mientras de esta variable, a pesar de la influencia que tuvo 2012, se puede afirmar que las condiciones de que para el perodo 2001-2006 fue de 98,5. La menor inflacin y el uso activo de la poltica de el aumento de los precios internacionales de los empleo, medidas por estos indicadores, han sido salario mnimo durante el gobierno del presidente Correa son factores que han contribuido al alimentos en estos aos. Por otra parte, tanto los ms favorables, en promedio, en el perodo del 12 mejoramiento de los ingresos reales de la poblacin , a estimular la demanda domstica y, en salarios mnimos nominales como reales fueron, Presidente Correa que en los seis aos previos. en promedio, mayores en elde perodo 2007-2012 consecuencia, al logro una mayor cobertura del costo de las canastas bsica y de pobreza (la que en 2001-2006. En efecto, el de promedio del fue Porde otra parte, evolucin del sector informal12, cobertura promedio del costo la canasta bsica 80,9% en el la perodo 2007-2012, respecto ndice deasalario real para elde perodo 2007-2012 concepto relacionado con las caractersticas de una cobertura media 67,6% en el perodo 2001-2006) (cuadro No. 6). fue de 128,8, mientras que para el perodo 2001- la unidad productiva, fue desfavorable en ambos 2006 fueNo dees 98,5. La comparar menor inflacin y el del usodesempleo, perodos, por lo que sigue constituyendo posible el desempeo subempleo e informalidad entre los uno de activo de la poltica de salario mnimo durante el desafos estructurales de la economa ecuatoriana perodos analizados debido a que se cambiaron las definiciones a partir del ao 2007, lo que gobierno del presidente Correa son factores que (aument de 45,0% a 45,9% entre 2001 y 2006 provoca diferencias en los niveles de estos hechos econmicos. No obstante, se pueden comparar han contribuido al mejoramiento de los ingresos y de 44,8% a 46,8% entre 2007 y 2012). Sin de estas variables cada perodo. As, en la losOficina dos perodos se observa una reales delas la tendencias poblacin11 ,a estimular la en demanda embargo, Internacional del Trabajo en tendencia decreciente del desempleo urbano 10,9% en 2001 a 7,8%Conferencia en 2006; y deInternacional 6,1% en domstica y, en consecuencia, al logro de una(de la Decimosptima de mayor cobertura del costo de las canastas bsica Estadsticos del Trabajo, celebrada en 2003, define y de pobreza (la cobertura promedio del costo tambin la categora de empleo informal13, que 11 A partir de 2008 se realizaron cambios metodolgicos y de cobertura institucional en las estadsticas de la canasta bsica fue de 80,9% en el perodo de los est relacionada con lasperodos caractersticas fiscales, lo que no permite la adecuada comparacin ingresos y los gastos en los analizados.del puesto 12 2007-2012, respecto a una cobertura media de de trabajo, bsicamente con que elfijacin empleo tenga El Ministerio de Relaciones Laborales reactiv el funcionamiento de 22 comisiones sectoriales para 67,6% ende elsalarios perodo 2001-2006) (cuadro No. 6). acceso a la seguridad social. Las cifras muestran mnimos sectoriales. que la Poblacin Econmicamente Activa (PEA) No es posible comparar el desempeo del urbana afiliada a la seguridad social aument desempleo, subempleo e informalidad entre los de 25,4% en 2001 a 27,5% en 2006, mientras perodos analizados debido a que se cambiaron que entre 2007 y 2012 lo hizo de 29,2% a las definiciones a partir del ao 2007, lo que 45,7%, debido a una poltica pblica activa para provoca diferencias en los niveles de estos hechos garantizar los derechos de los trabajadores. Esto econmicos. No obstante, se pueden comparar ha determinado que el empleo informal urbano las tendencias de estas variables en cada perodo. As, en los dos perodos se observa una tendencia decreciente del desempleo urbano (de 10,9% en 12.- La nueva definicin del sector informal tiene relacin con las caracters2001 a 7,8% en 2006; y de 6,1% en 2007 a 5,0% ticas de la unidad productiva y comprende los trabajadores que se encuende 2012). En contraste, mientras el subempleo tran en establecimientos de 10 trabajadores o menos y no tienen RUC o no urbano muestra una tendencia decreciente llevan contabilidad o no tienen cuadernos de cuentas.
13.- El empleo informal hace referencia a las caractersticas del puesto, empleo o trabajo y comprende los patronos y trabajadores por cuenta propia del sector informal, los trabajadores no remunerados, y los asalariados y trabajadores domsticos que no reciben de su empleador seguridad social o seguro mdico.

11.-El Ministerio de Relaciones Laborales reactiv el funcionamiento de 22 comisiones sectoriales para fijacin de salarios mnimos sectoriales.

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En trminos de la desigualdad del ingreso, el coeficiente de Gini18 del ingreso per cpita para el rea urbana fue menor, en promedio, entre el 2007 y 2012 que en el perodo 2001-2006 (0,477 Eny trminos de la desigualdad del ingreso, el se reduzcafrente de 71,0% en 2007 a 58,7%La en 201214 . a 0,539, respectivamente). variacin absoluta relativa del coeficiente de Gini fue mayor coeficiente de Gini17 del ingreso per cpita para el en el perodo de Correa que en los seis aos previos, mientras que la variacin absoluta y relativa rea urbana fue menor, en promedio, entre el 2007 Los datos pobreza y desigualdad de sobre la pobreza fue menor, lo que sugiere un nfasis relativamente mayor en las polticas de y 2012 que en el perodo 2001-2006 (0,477 frente combate a la desigualdad. En efecto, la desigualdad del ingreso urbana, medida mediante el El crecimiento econmico junto con la poltica a 0,539, respectivamente). La variacin absoluta coeficiente de Gini del ingreso per cpita, disminuy un 15,4% entre 2007 y 2012, mientras que salarial y la poltica social, especialmente el y relativa del coeficiente de Gini fue mayor en el 19 entre 2001 y 2006 lo hizo en 12,0% . En contraste, la pobreza urbana disminuy un 33,6% y 42,9% respectivamente20 (cuadro No. 6).

Cuadro No. 6: Ecuador, inflacin, salarios, pobrezapobreza y desigualdad Cuadro No. 6: Ecuador, inflacin, salarios, y desigualdad

BCE, INEC. Nota: los promedios de la pobreza, Fuente: BCE, INEC. Nota: los promedios de la pobreza, extrema pobreza y Fuente: coeficiente de Gini para los mbitos rural y extrema pobreza y coeficiente de Gini para los mbitos nacional del perodo 2001-2006 no consideran al ao 2002 debido a que serural cuenta nicamente con una encuesta urbana y nacional del perodo 2001-2006 no consideran al ao 2002 debido a que se cuenta nicamente con una para dicho ao. encuesta urbana para dicho ao.

La balanza comercial

de Correa que en los seis aos previos, aumento El de la cobertura y beneficios de los perodo resultado de la balanza comercial pas de un supervit promedio de 0,6% del PIB en el perodoy relativa de mientras que la variacin absoluta programas de proteccin social como el Bono de 21 2001-2006 a un resultado medio de 0,0% del PIB en el perodo 2007-2012 . Este es el resultado Desarrollo Humano y las pensiones asistenciales la pobreza fue menor, lo que sugiere un nfasis de un mejoramiento del supervit de la balanza petrolera de 8,1% del PIB a 10,0% del PIB y de combate mayor en las polticas de adultosneto mayores y personas con discapacidad15, relativamente han coadyuvado a reducir la pobreza y la a la desigualdad. En efecto, la desigualdad del 18 ingreso urbana, el coeficiente coeficiente de Gini es un indicador de desigualdad se ubica entre 0 y medida 1. Mientrasmediante ms cercano a desigualdadElde ingresos durante el gobierno del que cero, implica menor desigualdad; y, mientras ms cercano a 1, implica mayor desigualdad. de Gini del ingreso per cpita, disminuy un Presidente 19 Correa. La incidencia de la pobreza Si bien la brecha en la participacin del ingreso total a 15,4% nivel nacional entre el 10% y ms rico y el 10% ms que entre entre 2007 2012, mientras urbana promedio del perodo 2007-2012 fue de pobre se redujo de 42,1 veces en 2007 a 25,1 veces en 2012, se debi ms a una reduccin la 2001 y 2006 lo hizo en 12,0%18.de En contraste, la 21,3%, en participacin tanto que la cifra para que el a un del 10% ms equivalente rico (de 43,8% a 35,9%) aumento en la participacin del 10% ms pobre 16 pobreza urbana disminuy un 33,6% y 42,9% perodo 2001-2006 fuelo de 34,4% Enmayor el caso de de la poltica pblica para llegar a los sectores ms (de 1,0% a 1,4%), cual demanda.una efectividad 19 la extremapobres. pobreza urbana, las cifras fueron 6,8% respectivamente (cuadro No. 6). 20 Es necesario notar que la pobreza de ingresos urbana aument de 38,3% en 1997 a 58,5% en 1999 y y 14,5%, respectivamente.
retorn a su nivel pre-crisis en 2003, 38,8%, por lo que una parte de la reduccin de la pobreza en el perodo 2001-2006 corresponde a la superacin de la crisis de 1999. 21 A la fecha en que se escribi este artculo no estaban disponibles las cifras completas de la balanza de pagos para el ao 2012, por lo que no fue factible realizar 17.el anlisis de la cuenta El coeficiente de Gini corriente. es un indicador de desigualdad que se ubica entre
0 y 1. Mientras ms cercano a cero, implica menor desigualdad; y, mientras ms cercano a 1, implica mayor desigualdad. 18.- Si bien la brecha en la participacin del ingreso total a nivel nacional entre el 10% ms rico y el 10% ms pobre se redujo de 42,1 veces en 2007 a 25,1 veces en 2012, se debi ms a una reduccin de la participacin del 10% ms rico (de 43,8% a 35,9%) que a un aumento en la participacin del 10% ms pobre (de 1,0% a 1,4%), lo cual demanda una mayor efectividad de la poltica pblica para llegar a los sectores ms pobres. 19.- Es necesario notar que la pobreza de ingresos urbana aument de 38,3% en 1997 a 58,5% en 1999 y retorn a su nivel pre-crisis en 2003, 38,8%, por lo que una parte de la reduccin de la pobreza en el perodo 2001-2006 corresponde a la superacin de la crisis de 1999.

14.- El INEC histricamente ha calculado las estadsticas de sector informal y no las de empleo informal. 15.- El valor mensual de la transferencia monetaria aument de US$ 15 a US$ 35 para las madres y de US$ 11,50 a US$ 35 para adultos mayores y personas con discapacidad. Los adultos mayores habilitados para recibir la transferencia se increment de 243 852 en 2007 a 588 149 en 2012. En el caso de las personas con discapacidad el aumento fue de 19 923 a 104 888 en ese mismo perodo.

16.- Se enfatiza el anlisis de la pobreza y la desigualdad para el rea urbana debido a que se cuenta con una serie de datos ininterrumpida para el periodo 2001-2012. En el caso del rea rural y, por tanto, del mbito nacional, no se tiene informacin para el ao 2002. Sin embargo, los datos, con esta salvedad, pueden mirarse en el Cuadro No. 6.

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Tema Central
La balanza comercial Liquidez de la economa
La balanza comercial El resultado de la balanza comercial pas de un Finalmente, la liquidez de la economa medida mediante la base monetaria (emisin monetaria supervit promedio delcomercial PIB en el perodo El resultadode de 0,6% la balanza pas de un supervit promedio de 0,6% del PIB en el perodo ms reservas bancarias), oferta monetaria o M1 2001-20062001-2006 a un resultado mediomedio de 0,03% deldel PIB a un resultado de 0,03% PIB en el perodo 2007-201222.en Este es el resultado (especies monetarias circulacin ms depsitos 20 en el perodo 2007-2012 . Este es el resultado neto de un mejoramiento del supervit de la balanza petrolera de 8,1% del PIB a 10,0% del PIB y en cuenta corriente) y dinero en sentido amplio neto de un mejoramiento del supervit de la 23 un deterioro del dficit de la balanza no petrolera de -7,6% del PIB a -10,0% del PIB , esto ltimo a balanza petrolera de 8,1% del PIB a 10,0% del o M2 (M1 ms depsitos de ahorro, depsitos pesar de que el perodo tuvo enno promedio un tipo operaciones de cambio real menos apreciado fondos de a plazo, de reporto, PIB y un deterioro del dficit 2007-2012 de la balanza tarjeta habientes y otros depsitos), muestra 21 (98,7 en 2007-2012 frente a 96,8 en 2001-2006) y menos voltil. Los trminos de intercambio petrolera de -7,6% del PIB a -10,0% del PIB , un mejor desempeo el perodo internacional de bienes, as como2007-2012 de bienes y servicios, fueron tambin msen favorables en el 2007-2012 esto ltimo a pesar de que el perodo que en 2001-2006. En particular, el la promedio de tuvo en promedio un tipo que de cambio real2001-2006, menos en buena medida, como se indic antes, por perodo 2007-2012 en el perodo M2 durante el gobierno del presidente Correa apreciado evolucin (98,7 en 2007-2012 frenteEn apromedio, 96,8 enen el caso de bienes, un 49,3% ms favorable y, en del precio del petrleo. el caso de bienes y servicios, un 28,3%. Los primeros muestran mayor volatilidad absoluta y relativa en el perodo 2007-2012 y los segundos menor volatilidad (Cuadro No. 7). Cuadro No. 7: Ecuador, Balanza comercial y tipo de cambio real

Cuadro No. 7: Ecuador, Balanza comercial y tipo de cambio real

Fuente: BCE

Fuente: BCE

Liquidez de la economa 2001-2006) y menos voltil. Los trminos de fue de 28,2% del PIB mientras que en los seis Finalmente, la liquidez de la economa medida la base monetaria monetaria intercambio internacional de bienes, as como de mediante aos previos fue de (emisin 22,4% del PIB. As mismo, bienes y servicios, fueron tambin ms monetaria favorables ms reservas bancarias), oferta o M1 (especies monetarias en circulacin la Reserva internacional de libre ms disponibilidad en el perodo 2007-2012 que en el perodo 2001depsitos en cuenta corriente) y dinero en sentido amplio o M2 ms depsitos de ahorro, (RILD), en el(M1 perodo 2007-2012, en promedio, 2006, en buena medida, como se de indic antes, depsitos a plazo, operaciones reporto, fondos de tarjeta habientes y del otros depsitos), alcanz un 6,0% PIB, frentemuestra a un 4,2% del PIB por la evolucin del precio del petrleo. En que en perodoEn 2001-2006. obstante, un mejor desempeo en el perodo 2007-2012 enel 2001-2006. particular, el No promedio de presenta promedio, en el caso de bienes, un 49,3% ms una mayor volatilidad absoluta y relativa en el M2 durante el gobierno del presidente Correa fue de 28,2% del PIB mientras que en los seis aos favorable y, en el caso de bienes y servicios, un perodo 2007-2012 (Cuadro No. 8). fue de 22,4% del PIB. As mismo, la Reserva internacional de libre disponibilidad (RILD), en 28,3%. Losprevios primeros muestran mayor volatilidad el perodo 2007-2012, en promedio, alcanz un 6,0% del PIB, frente a un 4,2% del PIB en el absoluta y relativa en el perodo 2007-2012 y los Conclusin y perspectivas perodo volatilidad 2001-2006. No obstante, presenta segundos menor (Cuadro No. 7). una mayor volatilidad absoluta y relativa en el perodo 2007-2012 (Cuadro No. 8). En resumen, a pesar de una dinmica

desfavorable de la economa mundial, el entorno macroeconmico y social ha sido mejor, en 22 promedio, en el perodo 2007-2012 A la fecha en que se escribi este artculo no estaban disponibles las cifras completas de la balanza que de en los seis previos, 2001-2006, pagos para el ao 2012, por lo que no fue factible realizaraos el anlisis de la cuenta corriente. tanto en el crecimiento 23 20.- A la fecha en que escribi este artculo estaban disponibles las La se balanza comercial nono petrolera se ha deteriorado durante el perodo de dolarizacin oficialde de la de la todo economa, especialmente la economa cifras completas economa: de la balanza de pagos pas para el ao 2012,del porPIB lo que fue a -7,9% del PIB en 2006 y de -8,5% del PIB en 2007 a el dficit de -4,0% en no 2000 no petrolera impulsada por la inversin pblica, factible realizar el anlisis de la cuenta corriente. 9,8% del PIB en 2012. Las medidas de restriccin a las en importaciones impuestas en el ao 2012 lograron la inflacin, la deuda pblica interna y externa, revertir la tendencia al pasar de -11,0% del PIB en 2011 a -9,8% del PIB en 2012. 21.- La balanza comercial no petrolera se ha deteriorado durante todo el el tipo de cambio real, la liquidez de la economa, perodo de dolarizacin oficial de la economa: el dficit pas de -4,0% del as como en los salarios reales, el empleo, la PIB en 2000 a -7,9% del PIB en 2006 y de -8,5% del PIB en 2007 a -9,8% del cobertura de la canasta bsica, la pobreza y la PIB en 2012. Las medidas de restriccin a las importaciones impuestas en el ao 2012 lograron revertir la tendencia al pasar de -11,0% del PIB en 2011 a desigualdad. Las excepciones son el mayor dficit -9,8% del PIB en 2012. comercial no petrolero que logr compensarse por un mayor supervit en la balanza comercial

depsitos en cuenta corriente) y dinero en sentido amplio o M2 (M1 ms depsitos de ahorro, depsitos depsitos), muestra Ecuador Econmico Nmero 009 a plazo, operaciones de reporto, fondos de tarjeta habientes y otros un mejor desempeo en el perodo 2007-2012 que en 2001-2006. En particular, el promedio de M2 durante el gobierno del presidente Correa fue de 28,2% del PIB mientras que en los seis aos previos fue de 22,4% del PIB. As mismo, la Reserva internacional de libre disponibilidad (RILD), en el perodo 2007-2012, en promedio, alcanz un 6,0% del PIB, frente a un 4,2% del PIB en el perodo 2001-2006. No obstante, presenta una mayor volatilidad absoluta y relativa en el perodo 2007-2012 (Cuadro No. 8).

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Cuadro No. 8: Ecuador, Base monetaria, M1, M2 RILD Cuadro No. 8: Ecuador, Base monetaria, M1, y M2 y RILD

Fuente: BCE
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petrolera, la economa petrolera y del la PIB evolucin economa: el dficit pas de -4,0% en 2000 a -7,9% PIB en 2006 y de -8,5% del(en PIB en 2007 a los del sectores ms pobres particular, de las 9,8% del PIB en 2012. Las medidas de restriccin a las poblaciones importaciones impuestas en el ao afroecuatorianas 2012 lograron del sector informal. indgenas, y revertir la tendencia al pasar de -11,0% del PIB en 2011 amontubias) -9,8% del PIB en a2012. servicios bsicos, servicios sociales, El gobierno del presidente Correa, en sus primeros activos (incluida la tierra), y a oportunidades seis aos, bas su poltica macroeconmica en econmicas y productivas. un impulso de la demanda domstica a travs de la inversin pblica, el gasto social, la poltica Adicionalmente, el cambio de la matriz salarial y la proteccin social. Para su nuevo productiva demanda de una mayor participacin perodo de gobierno, los bajos niveles de deuda de la inversin privada122, incluida la inversin pblica proporcionan espacio fiscal en el mediano extranjera directa. Este cambio debe contribuir plazo para seguir empujando la inversin pblica a la reduccin del sector informal, al tiempo que y financiar la cuenta corriente de la balanza de se fomenta a la economa popular y solidaria y pagos, lo que depender de un mayor acceso a las pequeas y medianas empresas, las cuales a financiamiento internacional. Esto tendra requieren mejorar su productividad. Tambin que complementarse con la bsqueda de tiene el reto de hacerse a la vez que se reduce el mayor eficiencia, efectividad, equidad y efecto grado de concentracin y de abuso del poder de multiplicador de corto y largo plazo del gasto mercado en la economa ecuatoriana. pblico y una reestructuracin de las subvenciones considerando los criterios de eficiencia, equidad Una vez que el salario bsico unificado ha y equilibrio general. El gasto social requerir un permitido alcanzar niveles cercanos al salario nuevo impulso, que depender de mejoras en la digno23, la poltica salarial tender a basarse en recaudacin tributaria y en las contribuciones a la la evolucin de la inflacin y la productividad. seguridad social. Paralelamente, deben lograrse La inflacin no es un riesgo relevante en el corto mejoras en su calidad y pertinencia. Mantener plazo y depender sobre todo de la evolucin de la tendencia decreciente de la desigualdad es un los precios internacionales de los alimentos ya que factor clave para seguir reduciendo la pobreza, el uso de la capacidad instalada de los principales para lo cual se necesita ampliar el acceso de sectores productivos sigue por debajo del 100%24. El consumo privado de los sectores populares,

La balanza comercial no petrolera se ha deteriorado durante todo el perodo de dolarizacin oficial de la

El comportamiento de la economa en el perodo 20072012 estuvo determinado por una mayor inversin, especialmente pblica, y un mayor consumo privado y consumo de gobierno.

22.- No obstante, hay que considerar que una mayor inversin pblica e inversin privada, dada la estructura productiva del pas, generar mayores presiones sobre la balanza comercial. 23.- Los artculos 8 y 9 del Cdigo Orgnico de la Produccin, Comercio e Inversiones definen al salario digno como el costo de la canasta bsica familiar dividido para el nmero de perceptores del hogar y como sus componentes, entre otros, bsicamente al sueldo o salario mensual y la parte proporcional del dcimo tercero, dcimo cuarto, participacin en utilidades y los fondos de reserva. 24.- Segn la encuesta de oferta y demanda de crdito del BCE, al cuarto trimestre de 2012, el uso de la capacidad instalada en las empresas del sector comercio fue de 87%, del sector de la construccin de 78%, del sector industrial 79% y del sector servicios 87%.

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Tema Central
con menor componente importado que los estratos ms pudientes, seguir impulsado por las polticas de proteccin social en el corto plazo. Una reforma a la seguridad social es necesaria para ampliar la cobertura de afiliacin y reducir ms el empleo informal. Un reto fundamental para los prximos aos es la ampliacin de la produccin petrolera y de derivados. El sector externo continuar siendo una de las principales restricciones de la economa ecuatoriana, dadas las necesidades de crecimiento econmico para la reduccin sostenida de la pobreza. Depender de la evolucin de la economa mundial y de los trminos de intercambio, especialmente de los precios del petrleo, e influir sobre la liquidez de la economa. Se requiere promover y diversificar las exportaciones con nfasis en los pases de mayor dinmica en la economa mundial y con los pases con los que el tipo de cambio real se ha depreciado en el mediano plazo. Paralelamente, es necesario mantener los desincentivos a las importaciones suntuarias en el corto plazo y fomentar la sustitucin de importaciones y las exportaciones con mayor valor agregado, tecnologa y conocimiento en el mediano plazo. Se requiere, adems, un mejor manejo de la demanda agregada a lo largo del ciclo econmico y modular la volatilidad macroeconmica. Grandes oportunidades y desafos para los prximos cuatro aos de gobierno.

RECUADRO NO. 1 25 26 PRINCIPALES ECONMICAS PERODO 2007-2012 PRINCIPALES POLTICAS POLTICAS ECONMICAS DEL DEL PERODO 2007-2012
Constitucin de la Repblica (2008): considera al ser humano como sujeto y fin del quehacer econmico y crea un sistema econmico social y solidario. Establece que la deuda pblica solo podr orientarse al financiamiento de programas y proyectos de inversin para infraestructura o que tengan capacidad financiera de pago. Polticas financiera y monetaria: Polticas financiera y monetaria: Ley de Regulacin del Costo Mximo Efectivo del Crdito (2007) y regulacin de las tarifas por servicios financieros. Regulacin de las tasas de inters por segmento de crdito, a travs del establecimiento de techos mximos de tasas de inters (2007). Ley de la Red de Seguridad Financiera (2008): crea la Red de Seguridad Financiera: fortalece la supervisin bancaria, agiliza la resolucin bancaria, y genera esquemas para la estabilidad financiera a travs del fondo de liquidez y el seguro de depsitos. Inversin domstica de los excedentes de liquidez del sector pblico (2009). Medidas e instrumentos para incrementar los flujos netos de divisas: o el impuesto a la salida de divisas (ISD) (2008) o impuesto a los activos en el exterior (2008). o coeficiente de liquidez domstica (2009): busca que las entidades financieras dispongan de un mayor nivel de activos lquidos en el sistema financiero local para crdito, fortalece el esquema de dolarizacin, y garantiza un mayor nivel de circulante para el normal desarrollo de las transacciones econmicas. En julio de 2012 se increment el coeficiente de liquidez domstica del 45% al 60%. Ley Orgnica de la Economa Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario (2011): reconoce y fomenta el sector econmico popular y solidario y el sector de las finanzas populares y solidarias. Crea la Superintendencia de la Economa Popular y Solidaria, el Instituto Nacional de Economa Popular y Solidaria y la Corporacin Nacional de Finanzas Populares y Solidarias. Artculo 312 de la Constitucin de la Repblica (reformada mediante consulta popular de mayo 2011), Ley Orgnica de Regulacin y Control del Poder de Mercado (octubre 2011) y Ley General de Instituciones del 25.- Elaborado por David Falcon. Sistema Financiero: Las instituciones del sistema financiero privado y las empresas privadas de comunicacin social no pueden ser titulares de acciones y participaciones en negocios ajenos a la actividad financiera o

RECUADRO NO. 1

Ecuador Econmico Nmero 009 transacciones econmicas. En julio de 2012 se increment el coeficiente de liquidez domstica del 19
45% al 60%. Ley Orgnica de la Economa Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario (2011): reconoce y fomenta el sector econmico popular y solidario y el sector de las finanzas populares y solidarias. Crea la Superintendencia de la Economa Popular y Solidaria, el Instituto Nacional de Economa Popular y Solidaria y la Corporacin Nacional de Finanzas Populares y Solidarias. Artculo 312 de la Constitucin de la Repblica (reformada mediante consulta popular de mayo 2011), Ley Orgnica de Regulacin y Control del Poder de Mercado (octubre 2011) y Ley General de Instituciones del Sistema Financiero: Las instituciones del sistema financiero privado y las empresas privadas de comunicacin social no pueden ser titulares de acciones y participaciones en negocios ajenos a la actividad financiera o comunicacional. Dentro de las empresas que se consideran ajenas a la actividad financiera estn las reguladas por la Ley de Mercado de Valores (casas de valores) y la Ley General de Seguros (aseguradoras y reaseguradoras). Regulacin del costo de emisin y renovacin de tarjetas por parte de entidades financieras o compaas emisoras de tarjetas (2012) y prohibicin a entidades no financieras la emisin de tarjetas de crdito (2012). Ley que consagra la dacin en pago (2012), figura por la cual las deudas hipotecarias y de vehculos que no puedan ser pagadas quedarn saldadas con la entrega del bien, hasta cierto monto y por una sola vez. Registro de transferencias de divisas desde el exterior en el BCE, sin costo tributario u otro adicional para el beneficiario (2012). Regulacin macroprudencial contracclica (2012) Regulacin para evitar sobreendeudamiento (2012) Ley de Redistribucin del Gasto Social (2012)
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dolarizacin, y garantiza un mayor nivel de circulante para el normal desarrollo de las

Elaborado por David Falcon.

Poltica fiscal y tributaria:

Poltica fiscal y tributaria:

Poltica de inversin pblica focalizada en obras de infraestructura productiva, desarrollo de proyectos estratgicos, generacin hidroelctrica, vialidad, e inversin social. Reforma Tributaria (2007) y Ley de Equidad Tributaria (2008) para alcanzar un sistema tributario equitativo, progresivo y socialmente responsable Ley de Recuperacin de los Ingresos Petroleros (2008): Permite que los ingresos petroleros excepcionales sean propiedad del Estado y los incluye dentro del presupuesto. Recompra de los Bonos Global 2012 y 2030 (2009). Ley Orgnica del Sistema Nacional de Contratacin Pblica (2008): innova las modalidades y procedimientos de contratacin pblica, con soporte tecnolgico actualizado, permite el ahorro de recursos y facilita las labores de control. Cdigo Orgnico de Planificacin y Finanzas Pblicas (2010), vincula la planificacin a la ejecucin presupuestaria, permite la programacin plurianual y flexibiliza la gestin fiscal. Establece como regla fiscal que el saldo total de deuda pblica no podr sobrepasar el 40% del PIB. Centralizacin de los recursos del Gobierno Central en la Cuenta nica del Tesoro y mejora de la gestin de liquidez de las finanzas pblicas (2008). Reforma a la Ley de Hidrocarburos y Renegociacin de Contratos Petroleros (2010): facilita la renegociacin de contratos petroleros en la modalidad de prestacin de servicios para que los ingresos permanezcan a favor del Estado. Cdigo de la Produccin, Comercio e Inversiones (2010): reorganiza el sistema de incentivos a la inversin privada para apalancar la transformacin productiva y la inversin extranjera directa. Cdigo Orgnico de Organizacin Territorial y Descentralizacin (2010): descentraliza competencias a los gobiernos subnacionales y asigna recursos fiscales conforme a desarrollo relativo. Ley de Fomento Ambiental y Optimizacin de los ingresos del Estado (2011): busca alcanzar un sistema tributario equitativo, progresivo, social y ambientalmente responsable

Poltica del sector externo: Reforma arancelaria 2007-2009, para promover el desarrollo de la industria nacional y propiciar un cambio de los patrones de consumo de la poblacin: i) Aplicacin de diferimientos arancelarios para bienes de capital y materias primas no producidos; y, ii) aumento de los aranceles de bienes de consumo suntuario, hasta el techo consolidado en la OMC.

Ecuador 009 20 Cdigo de la Econmico Produccin, Comercio e Inversiones (2010): reorganiza el sistema de incentivos Nmero a la inversin

Estado.

Tema Central
Poltica del sector externo:

privada para apalancar la transformacin productiva y la inversin extranjera directa. Cdigo Orgnico de Organizacin Territorial y Descentralizacin (2010): descentraliza competencias a los gobiernos subnacionales y asigna recursos fiscales conforme a desarrollo relativo. Ley de Fomento Ambiental y Optimizacin de los ingresos del Estado (2011): busca alcanzar un sistema tributario equitativo, progresivo, social y ambientalmente responsable

Poltica del sector externo:

Reforma arancelaria 2007-2009, para promover el desarrollo de la industria nacional y propiciar un cambio de los patrones de consumo de la poblacin: i) Aplicacin de diferimientos arancelarios para bienes de capital y materias primas no producidos; y, ii) aumento de los aranceles de bienes de consumo suntuario, hasta el techo consolidado en la OMC. Salvaguardia por balanza de pagos (2009), en funcin del artculo XVIII.B del Acuerdo General de Comercio de Servicios -GATT, para resguardar la estabilidad econmica y mitigar posibles impactos de la crisis econmica mundial en la economa ecuatoriana. Restricciones a la importacin de vehculos terminados, CKD de vehculos y telfonos celulares, y medidas arancelarias ms restrictivas para importaciones de bebidas alcohlicas (2010-2012). Ley de Fomento Ambiental (2012), se puede utilizar como crdito tributario, aplicable al pago de impuesto a la renta del importador, los pagos realizados por ISD en importacin de un listado de materias primas, insumos y bienes de capital, a fin de incorporarlos en los proceso productivos, y Ley de Distribucin del Gasto Social (2012) que permite comercializar el ISD no usado como crdito tributario para ser utilizado (o redimible) en el pago del impuesto a la renta del importador. Suspensin del pago del ISD a importaciones realizadas a regmenes aduaneros especiales (2012). Impulso y fortalecimiento a los procesos de integracin. La propuesta de Nueva Arquitectura Financiera Regional se fundamenta en tres pilares: una banca de desarrollo de nuevo tipo, un esquema cooperativo de manejo y movilizacin de reservas, y un sistema regional de pagos internacionales que reduzca la dependencia del uso del dlar como moneda que facilite los intercambios. La propuesta se encuentra en diferentes estados de desarrollo dentro de los distintos esquemas de integracin. Creacin del Sistema Unitario de Compensacin manejo yde movilizacin de reservas, un sistema regional de pagos internacionales Regional Pagos SUCRE entre los y pases de ALBA y creacin del Banco del Sur. que reduzca la dependencia del uso del dlar como moneda que facilite los intercambios. La propuesta se encuentra en diferentes estados de desarrollo dentro de los distintos esquemas de integracin. Creacin del Sistema Unitario de Compensacin Regional deyPagos SUCRE entre los pases de ALBA y creacin del Banco del Sur. Poltica laboral de proteccin social: Poltica de salario mnimo, comisiones sectoriales deproteccin fijacin de salarios Poltica laboral y de social: y salario digno que ha permitido Poltica laboral y de proteccin social: alcanzar un ingreso familiar capaz de cubrir la canasta bsica familiar. Mejoras en las condiciones laborales: eliminacin de la tercerizacin, formalizacin de los trabajadores, empleo Poltica domstico de salario digno, mnimo, comisiones sectoriales de fijacin y salario digno que ha permitido incremento de la ocupacin plena y de de los salarios trabajadores afiliados a la seguridad social. alcanzar un ingreso familiar capaz de cubrir la canasta bsica familiar. Mayor cobertura de la proteccin social: pensiones asistenciales para adultos mayores y personas con formalizacin de los trabajadores, discapacidad; Mejoras en las condiciones laborales: eliminacin de la de tercerizacin, crdito de desarrollo humano, incremento afiliados a la seguridad social y extensin de empleo domstico digno, incremento de afiliados. la ocupacin plena y de los trabajadores afiliados a la seguridad social. prestaciones de salud a dependientes Mayor cobertura de la proteccin social: pensiones asistenciales para adultos mayores y personas con discapacidad; crdito de desarrollo humano, incremento de afiliados a la seguridad social y extensin de prestaciones de salud a dependientes Poltica de control del poder del mercado:de afiliados. Ley de Control de Poder de Mercado (2011): norma las prcticas empresariales para evitar el abuso del poder Poltica de control del poder del mercado: Poltica de control poder del mercado: de mercado y del prcticas contrarias a la competencia. Crea la Superintendencia de Control del Poder del Mercado. Ley de Control de Poder de Mercado (2011): norma las prcticas empresariales para evitar el abuso del poder de mercado y prcticas contrarias a la competencia. Crea la Superintendencia de Control del Poder del Mercado.

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s o j e s Con
E
Bertha Romero Aguilar bromero@mcpe.gob.ec Nathalie Amores namores@mcpe.gob.ec

para manejar bien los ingresos personales y familiares

l manejo adecuado de los ingresos personales y familiares es crucial para mejorar la calidad de vida y evitar cualquier percance o incertidumbre financiera a los que todos estamos expuestos. Contar con mayores ingresos es una gran responsabilidad y saber administrarlos eficientemente implica tener hbitos de consumo adecuados y buenas prcticas financieras y tomar decisiones que generen un mayor bienestar en su vida. Los siguientes son diez principios bsicos que ayudarn para mejorar las prcticas de administracin financiera y tomar precauciones con el uso de su dinero.

1. Establezca metas realistas y objetivos especficos para el corto, mediano y largo plazo para poder administrar correctamente su dinero evitando incurrir en gastos innecesarios. 2. Elabore un plan de gastos con la finalidad de distribuir los ingresos de forma que stos satisfagan las necesidades de la familia y de uno mismo. Contar con un presupuesto es fundamental para distinguir los gastos que son imprescindibles de los prescindibles y de esta manera no afectar las finanzas personales. 3. Priorice las necesidades para usar el dinero solamente en lo que es indispensable, evitando

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Educacin Financiera
el consumo excesivo de bienes y/o servicios suntuarios. Es importante analizar y ordenar los gastos segn su importancia, y reflexionar sobre la verdadera utilidad de las cosas para no malgastar su dinero. 4. Si cuenta con mayores ingresos, es importante que comience liquidando las deudas a fin de no destinar una parte importante del ingreso futuro a su pago. Es importante construir un buen historial crediticio y evitar caer en mora, pues esto podra afectar a que, en el futuro, le otorguen un nuevo prstamo. 5. No adquiera deudas que no podr pagar ni pida prstamos a prestamistas informales (chulqueros). El crdito y las tarjetas de crdito son muy tiles para adquirir bienes o servicios que difcilmente se pueden comprar en efectivo, pero si son manejados de manera irresponsable se pueden convertir en un problema. Si se endeuda, planifique los pagos para no incumplir con los compromisos econmicos. 6. Evite solicitar dinero a prestamistas informales pues no solo que los intereses por estos prstamos exceden cualquier lmite legalmente establecido, sino que tambin implican un sinnmero de riesgos para quien los solicita, de manera especial, en caso de incumplimiento o demora en el pago. 7. Si decide contraer una deuda, trate de usar dichos recursos para producir o invertir, no solo para gastar, es decir, para emprender un negocio, estudiar, para salud preventiva, etc. Una deuda buena es aquella que le ayudar a generar ms ingresos, a cumplir con sus metas financieras y a mejorar su calidad de vida.

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8. Tenga en cuenta la importancia del ahorro. Es recomendable que destine un porcentaje fijo de sus ingresos al ahorro, si tiene la capacidad de hacerlo. Si los ingresos son menores que los gastos, analice cmo se pueden reducir los gastos excesivos o innecesarios para poder ahorrar. 9. De igual manera, es importante crear un fondo para gastos inesperados, como accidentes, enfermedades, arreglos del hogar, entre otros. Tome en cuenta que las finanzas personales se pueden ver afectadas ante una circunstancia inesperada, y, en el caso de que no se cuente con un fondo de ahorro, tendr que incurrir en una deuda. 10. Finalmente, es importante recordar que un manejo inteligente de sus ingresos implica manejar las finanzas de tal forma que su familia y usted puedan tener una vida tranquila y disfrutar con responsabilidad de lo que sus posibilidades le permitan.

Contar con un presupuesto es fundamental para distinguir los gastos que son imprescindibles de los prescindibles...

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Otra Voz Internacional

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Reglas globales para el capital*

Dani Rodrik** @rodrikdani Traduccin David Falcon

* Copyright: Project Syndicate, 2012; www.projectsyndicate.org. La publicacin de este artculo est autorizada por Jonathan Hoffmann, Senior Global Relations Manager. **Dani Rodrik es Profesor de Economa Poltica Internacional en la Escuela de Gobierno Kennedy de la Universidad de Harvard y uno de los lderes en el estudio de la globalizacin y el desarrollo econmico. Su libro ms reciente es La paradoja de la globalizacin: democracia y el futuro de la economa mundial (2011). Entre otras publicaciones: Una economa, muchas recetas: globalizacin, instituciones y crecimiento econmico (2007); Naciones y mundializacin. Las estrategias nacionales de desarrollo en un mundo globalizado (2008).

s oficial. El Fondo Monetario Internacional ha puesto su sello de aprobacin a los controles de capital, legitimando el uso de impuestos y otras restricciones sobre los flujos financieros transfronterizos.

odio con los controles de capital. Bajo el patrn oro que se mantuvo vigente hasta 1914, la libre movilidad del capital haba sido sacrosanta. Pero, la turbulencia en el perodo de entreguerras convenci a muchos entre los que destaca John Maynard Keynes de que una cuenta de capital abierta es incompatible con la estabilidad macroeconmica. Este nuevo consenso se reflej en el acuerdo de Bretton Woods de 1944, que consagr los controles del capital en los Artculos de Acuerdo del FMI. Como dijo Keynes en esa poca, lo que sola ser hereja hoy se ratifica como ortodoxia. Sin embargo, a fines de los 80, los responsables

No hace mucho, el FMI presionaba duramente a los pases pobres y ricos para que abriesen sus finanzas al mundo. Ahora ha reconocido la realidad: la globalizacin financiera puede ser perjudicial e inducir a crisis financieras y movimientos de divisas econmicamente desfavorables. Y aqu nos encontramos, frente a otro giro en la interminable saga de nuestra relacin de amor y

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Otra Voz Internacional

de las polticas haban vuelto a enamorarse de la movilidad del capital. La Unin Europea determin en 1992 la ilegalidad de los controles al capital. La Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico impuso la liberalizacin de las finanzas a sus nuevos miembros, preparando as el camino para las crisis financieras mexicana (1994) y surcoreana (1997). El FMI adopt esa agenda sin reservas y su liderazgo procur (sin xito) enmendar los Artculos del Acuerdo para otorgar al Fondo poderes formales sobre las polticas de la cuenta de capital en sus estados miembros. Mientras los golpeados por las finanzas mundiales fueran los pases en desarrollo, estaba de moda culpar a la vctima. Los economistas del FMI y de las economas occidentales argumentaron que los gobiernos de Mxico, Corea del Sur, Brasil, Turqua y otros, no haban adoptado las polticas regulacin prudencial, restricciones fiscales y controles monetarios necesarias para aprovechar los flujos de capital y evitar las crisis. El problema estaba en las polticas locales, no en la globalizacin financiera; por lo tanto, la solucin no resida en controles a los flujos financieros transfronterizos, sino en reformas domsticas. Una vez que las economas ms avanzadas fueron vctimas de la globalizacin financiera en 2008, se torn ms difcil sostener esta lnea argumental. Se hizo ms evidente que el problema resida en la inestabilidad del propio sistema financiero global.

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Los ataques de euforia y burbujas, seguidos de paradas repentinas y cambios bruscos, son endmicos en los mercados financieros no supervisados y desregulados. El reconocimiento del FMI sobre lo adecuado que es para los pases tratar de aislarse de estos patrones es, por tanto, bienvenido, y llega justo a tiempo. Pero, no debemos exagerar sobre el grado de este cambio de parecer del FMI. El Fondo an considera la libre movilidad del capital como un ideal al que eventualmente deberan converger todos los pases. Solo se requiere que los pases alcancen ciertas condiciones mnimas para un adecuado desarrollo financiero e institucional. El FMI trata los controles de capital como un ltimo recurso que debe implementarse bajo un conjunto de circunstancias muy especficas: cuando otras medidas macroeconmicas, financieras o prudenciales no logran contener la marea de entradas de flujos, el tipo de cambio est decididamente sobrevaluado, la economa se est recalentando y las reservas internacionales estn en niveles adecuados. Entonces, mientras el Fondo prepara un enfoque integrado para la liberalizacin de los flujos de capital y especifica una detallada secuencia de reformas, no existe nada remotamente comparable a los controles de capital y cmo volverlos ms efectivos. Esta posicin refleja un excesivo optimismo en dos frentes: en primer lugar, respecto de la capacidad de afinar las polticas para atacar directamente

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las fallas subyacentes que vuelven inseguras a las finanzas mundiales, y, en segundo lugar, sobre el grado en que la convergencia de las regulaciones financieras domsticas atenuar la necesidad de una administracin transfronteriza de los flujos. El primer punto puede entenderse mejor utilizando una analoga con el control de armas. Las armas, como los flujos de capital, tienen sus usos legtimos, pero tambin pueden producir consecuencias catastrficas cuando se las utiliza accidentalmente o son puestas en manos equivocadas. El apoyo renuente del FMI a los controles de capital se asemeja a la actitud de quienes se oponen a los controles de armas: los hacedores de polticas deben enfocarse en el comportamiento daino en vez de restringir abiertamente las libertades individuales. Como sostiene el grupo de presin estadounidense en favor de las armas, no son las armas las que matan a la gente, es la gente la que mata a la gente. Esto implica que deberamos castigar a los infractores en vez de restringir la circulacin de armas. De manera semejante, los hacedores de polticas deberan garantizar que los participantes en los mercados financieros internalicen completamente los riesgos que asumen, en vez de gravar o restringir ciertos tipos de transacciones. Pero, como le gusta decir al economista de Princeton, Avinash Dixit, el mundo siempre est en un sub-ptimo o segundo mejor, en el mejor de los casos. Un enfoque que asume que se puede identificar y regular directamente el comportamiento problemtico no es realista. La mayora de las sociedades controlan directamente las armas porque no se pueden monitorear y disciplinar los comportamientos de manera perfecta, y los costos sociales de los errores son elevados. De manera similar, la precaucin

dictamina la regulacin directa de los flujos transfronterizos. En ambas situaciones, regular o prohibir ciertas transacciones es una estrategia de segundo mejor en un mundo donde el ideal puede ser inalcanzable. La segunda complicacin es que, en vez de converger, los modelos domsticos de regulacin financiera se estn multiplicando, incluso entre los pases avanzados con instituciones bien desarrolladas. A lo largo de la frontera de eficiencia de la regulacin financiera, se debe considerar la compensacin entre la innovacin y la estabilidad financiera. Cuanto ms queremos de la una, menos podemos tener de la otra. Algunos pases optarn por una mayor estabilidad, imponiendo a sus bancos duras restricciones sobre el capital y la liquidez, mientras que otros fomentarn una mayor innovacin y adoptarn regulaciones ms flexibles. La libre movilidad del capital plantea una grave dificultad. Los prestamistas y prestatarios pueden recurrir a flujos financieros transfronterizos para evadir los controles locales y erosionar la integridad de los estndares regulatorios domsticos. Para prevenir tal arbitraje regulatorio, los reguladores domsticos pueden verse obligados a tomar medidas contra las transacciones financieras originadas en jurisdicciones con normas menos estrictas. Un mundo en el cual los pases regulan sus finanzas de maneras diversas requiere normas de trnsito para gestionar la interseccin de las distintas polticas nacionales. Asumir que todos los pases convergern en el ideal de la libre movilidad del capital nos distrae del duro trabajo que implica formular esas normas.

Las armas, como los flujos de capital, tienen sus usos legtimos, pero tambin pueden producir consecuencias catastrficas cuando se las utiliza accidentalmente o son puestas en manos equivocadas.

Recortes de Historia

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LA REVOLUCIN JULIANA (1925)

EN ECUADOR
Juan J. Paz y Mio Cepeda

a Revolucin Juliana, iniciada el 9 de julio de 1925 por intermedio de un golpe de Estado realizado por la joven oficialidad del Ejrcito, ha sido poco estudiada en la historia del Ecuador. Sobre ella se impuso un silencio interesado, porque fue la primera en sentar las bases contra el sistema oligrquico-terrateniente, el predominio de los intereses privados bancarios y la reaccionaria presencia de conservadores y liberales moderados. El ciclo histrico de la Revolucin Juliana comprende tres gobiernos: una Junta Provisional de seis meses (1925-enero 1926), la segunda Junta Provisional de tres meses (enero-marzo de 1926) y la presidencia de Isidro Ayora (1926-1931). Ellos marcaron el inicio del siglo XX-histrico o corto en el pas. Ubicada como bisagra entre el siglo XIX y el XX, la Revolucin Juliana moviliz una alternativa poltica, ideolgica y cultural que marc un nuevo ciclo en la historia republicana del Ecuador. Liberales y conservadores pasaron, histricamente hablando, a la derecha, pues desde entonces se configur el sector de la izquierda en el pas. As nacieron los trminos descriptivos y conceptuales tan caractersticos en el lenguaje poltico nacional, que

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perduran hasta el presente. Adems, con los gobiernos julianos se inici un nuevo e indito modelo de economa, porque el Estado intervino directamente sobre la esfera monetario-financiera, centraliz rentas (acab con mltiples entidades autnomas), promovi la industrializacin protegida (proteccionismo) y, adems, cre una serie de instituciones que marcaron la evolucin posterior del Ecuador: Banco Central, Banco Hipotecario, Superintendencia de Bancos, Contralora General, Ley de Presupuesto, Ley de Impuestos Internos, Ley Orgnica de Aduanas y Arancelaria de Aduanas, Ley General de Bancos, Ley de Monedas, Ley de Patrimonio Territorial, Ley sobre Prenda Agrcola, Ley sobre Propiedad Rural e incluso, Constitucin Poltica de 1929. El Estado, en forma directa o por contratos, realiz una serie de obras pblicas, mont infraestructuras y provey de numerosos servicios a todo el pas. Adems concedi minas y celebr contratos para la explotacin hidrocarburfera. De este modo, se inaugur una nueva era en la relacin del Estado con la empresa privada, a la que se le exigi responsabilidad social, pues gracias a los gobiernos julianos tambin se institucionalizaron las polticas del Estado a favor de los trabajadores, garantizados en mltiples derechos por una serie de leyes (contrato individual, salario mnimo, jornada mxima, etc.) y por la Constitucin de 1929. Las instituciones julianas, las polticas sociales y el intervencionismo regulador del Estado en la economa, constantemente fueron resistidos por empresarios y oligarquas regionales. De todos modos se impusieron en el pas. Sin embargo, desde 1982 revivieron los intereses privados, imponindose en el Estado y marcando un nuevo ciclo, caracterizado por la construccin de un modelo empresarial de desarrollo, que desplaz a los de la nacin y que dur hasta 2006. Desde 2007 se inici otro ciclo histrico en Ecuador, que retom el papel regulador e intervencionista del Estado y la orientacin fundamental a favor de los intereses nacionales y de los sectores ms amplios de la ciudadana, que fueron inaugurados, ochenta y ocho aos atrs y

contra el dominio oligrquico de la poca, por la Revolucin Juliana. En el nuevo ciclo iniciado en 2007, y sin duda bajo condiciones histricas distintas, logr superarse el modelo empresarial que rigi en los pasados cinco lustros, para dar paso a una economa social y solidaria, reconocida por la Constitucin de 2008. Las acciones impulsadas durante el ciclo de los gobiernos julianos son tratadas en el libro La Revolucin Juliana en Ecuador (1925-1931). Poltica Econmicas, que publica el Ministerio Coordinador de Poltica Econmica con el aporte de la Academia Nacional de Historia, un estudio pionero sobre el tema en la historia econmica del Ecuador.

Supremaca del ser humano sobre el capital

Resultados

http://bit.ly/Y5221o