UNIDAD 1- EL SISTEMA FINANCIERO ESPAOL 1. Concepto, funciones y composicin del sistema financiero 1.1.

Concepto El sistema financiero es el conjunto de instituciones, medios y mercados cuyo fin principal es canalizar el ahorro que generan las unidades econmicas con supervit (ahorradores) hacia
los prestatarios o unidades econmicas con dficit (inversores). De la definicin anterior, podemos establecer que:

Unidades econmicas con supervit sern aqullas que gastan una cantidad inferior a la que tienen, es
decir, utilizan para su consumo o inversin solamente una parte de sus ingresos totales; son:

Familias o economas domsticas. Empresas. Sector pblico. Sector exterior.

Unidades econmicas con dficit sern aqullas que gastan una cantidad superior a la que tienen,
es decir, utilizan para su consumo o inversin una cantidad superior a sus ingresos totales; las anteriormente enumeradas podrn estar tambin en esta situacin.

El sistema financiero fomenta el ahorro agilizando los intercambios de capital entre ahorradores e inversores, ya que reduce el nmero de transacciones y facilita los contactos y personalizacin de servicios. Al mismo tiempo tiene una funcin muy importante en la diversificacin de riesgos, ya que con un nmero alto de clientes se diluye el riesgo de impago. 1.2. Composicin El sistema financiero est formado por: Activos financieros. Intermediarios financieros. Mercados financieros. 2. Activos financieros 2.1. Concepto y funciones Se denominan activos financieros a los ttulos emitidos por las unidades econmicas que suponen un instrumento para conducir el ahorro hacia la inversin y que representan
un activo (derecho) para quien los posee y un pasivo (obligacin) para quien los genera. Pueden estar documentados de muy diversas formas, tanto sobre papel como mediante anotaciones en cuenta, que constituye la tendencia actual.

Un concepto importante en relacin con los activos financieros, que es la capacidad de disponer de ellos de forma inmediata y sin menoscabo de su valor ( el dinero en efectivo es plenamente lquido pues se puede disponer de l en cualquier momento sin menoscabo de su valor, sin embargo, un plan de pensiones es poco lquido

porque hay que esperar un plazo largo para disponer de l, y en caso de ser necesario su rescate anticipado, es a costa de una penalizacin en su importe). La liquidez de un activo vendr determinada por dos factores, riesgo y rentabilidad:

es la probabilidad de que llegado el vencimiento de su obligacin de pago,

Riesgo:

el emisor del activo no haga frente al pago o amortizacin de la deuda. Es decir, el riesgo de una inversin es la posibilidad de tener ms o menos dinero del que se invirti. Depender, por tanto, de la solvencia del emisor y de las garantas que se unan a ese

activo financiero (avales, seguros, etc.), pero no de su cotizacin en el mercado. es la capacidad de producir intereses u otros rendimientos (dividendos, ganancias de capital, etc.) para el comprador como pago de su cesin
Rentabilidad:

temporal de fondos y su asuncin de riesgos. Por tanto, dicha rentabilidad estar en funcin de la liquidez y del riesgo y ser una especie de recompensa para el tenedor del activo por soportar el riesgo de que el emisor cumpla con su obligacin y por

renunciar a su capacidad de compra.

La relacin que existe con la liquidez es inversa, de manera que un activo de mayor liquidez proporcionar una menor rentabilidad, mientras que con el riesgo se establece una relacin directa, ya que cuanto ms riesgo tenga un activo, mayor ser la

dad que produzca para compensar dicho riesgo. Teniendo en cuenta estas tres caractersticas, los agentes econmicos realizarn una combinacin de activos que cumplan sus preferencias en cuanto a liquidez, riesgo y
rentabili

rentabilidad, y obtendrn lo que se denomina una cartera de activos diversificada y eficiente.

2.2. Clasificacin Los activos financieros se pueden clasificar segn diferentes criterios: Segn la emisin:

son los emitidos directamente por las unidades econmicas con dficit o demandantes de fondos. Los ahorradores e inversores se ponen en contacto de forma directa (crditos comerciales
a) Activos primarios:

formalizados en factura, pagar u otros documentos comerciales). son creados o emitidos por los intermediarios financieros (por ejemplo, un banco) con el fin de captar fondos, previo pago de una rentabilidad, que luego prestarn a los que lo soliciten, cobrando, en este caso, una cantidad (cuentas corrientes).
b) Activos secundarios: Segn el emisor:

a)

Pblicos: son aquellos

activos que han sido emitidos por el Estado, las Comunidades Autnomas, los Ayuntamientos o cualquier otro organismo pblico (ejemplo: Letras del Tesoro).
b) Privados: cuando el emisor no es un organismo pblico, sino cualquier otra empresa o sociedad de
carcter privado (ejemplo: acciones).

Segn el grado de liquidez: a) A la vista: son aquellos activos que se amortizan a la presentacin de los mismos (ejemplo:
moneda y billetes).

b) A corto plazo: los que tienen un plazo de amortizacin inferior al ao (ejemplo: letra de cambio a
60 das).

c) A largo plazo: con vencimiento superior a un ao (ejemplo: prstamo a largo plazo). d) Perpetuos: no se amortizan. 3. Intermediarios financieros 3.1. Concepto Son las instituciones que concilian los deseos de las unidades econmicas con dficit con los de las
unidades econmicas con supervit. El contacto directo entre demandantes y oferentes de dinero es extremadamente difcil, pues las condiciones de plazos, riesgo y rentabilidad que cada uno persigue son casi imposibles de conciliar. De ah que aparezcan los intermediarios financieros realizando una labor de mediacin entre ambos agentes y sus respectivos intereses.

3.2. Clasificacin

Intermediarios financieros bancarios Son aquellos que tienen capacidad para crear dinero. Se caracterizan porque van ms all de

una labor puramente intermediadora. Crean activos financieros secundarios susceptibles de ser considerados como dinero, creando lo que se conoce como dinero bancario que representa un efecto multiplicador de la oferta de dinero en manos del pblico (oferta monetaria). Son los siguientes:
Banco de Espaa. Bancos comerciales. Cajas de Ahorro.

Cooperativas de crdito. Entidades de dinero electrnico (EDE). Instituto de crdito oficial (ICO)

Intermediarios financieros no bancarios. Se caracterizan porque son meros mediadores entre demandantes y oferentes de dinero. No realizan ninguna transformacin de activos y, por tanto, a diferencia de los anteriores, no crean dinero, pues no pueden captar fondos del pblico. Este tipo de intermediarios est integrado por un grupo muy heterogneo de instituciones: a) Los Establecimientos Financieros de Crdito (EFC): Entidades de prstamo y crdito, incluyendo crdito al consumo, crdito hipotecario y la
financiacin de transacciones comerciales, Entidades de factoring,

Entidades de leasing, Entidades dedicadas a la emisin y gestin de tarjetas de crdito.

b) Fondos y Sociedades de inversin: Sociedades de Valores (Dealers), Agencias de Valores

(Brokers) y Sociedades Gestoras de Carteras.

c) Instituciones aseguradoras. d) Sociedades de Garanta Recproca. 4. Mercados financieros 4.1. Concepto El mercado financiero es el mecanismo o lugar donde se intercambian los instrumentos o activos financieros y se determinan sus precios. Actualmente, el concepto de mercado ha
cambiado, porque no se exige la existencia de un espacio fsico, ya que la negociacin se produce a travs de la red informtica, telefnica, etc. Las funciones que se atribuyen a los mercados financieros son:

Poner en contacto a los agentes econmicos que intervienen o participan en el mercado, como
pueden ser los ahorradores o inversores (individuales o empresarios), y los intermediarios financieros, logrando que ambos se beneficien de los intercambios y repartiendo el riesgo entre los inversores.

Fijar los precios. Proporcionar liquidez a los activos; evidentemente cuanto ms se ample o desarrolle el mercado de un activo, ms facilidad existir para convertirlo en dinero. Reducir plazos y costes de intermediacin. Los mercados financieros ofrecen una serie de activos financieros con diversas relaciones de
rentabilidad y riesgo, de forma que cada agente econmico elige de acuerdo con sus preferencias.

4.2. Caractersticas Las caractersticas que todo mercado financiero debe cumplir son: Transparencia: los intervinientes en el mercado podrn obtener informacin relativa al mercado de
forma rpida y a bajo coste.

Libertad: est determinada por la no existencia de barreras de entrada o salida de compradores y

vendedores, es decir, no se ponen limitaciones para el intercambio de activos en cuanto a cantidades y a la formacin del precio.

Profundidad: se dispone de un gran nmero de rdenes de compra y venta para cada activo y a
distintos precios.

Amplitud: se deben negociar multitud de activos en cada momento para que se puedan satisfacer las
necesidades de los oferentes y demandantes potenciales.

Flexibilidad: un mercado es flexible cuando los agentes que intervienen en l tienen capacidad de
reaccin ante las variaciones que se produzcan en los precios u otras condiciones del mercado.

4.3. Clasificacin Existen varias clasificaciones de los mercados financieros entre las que se pueden destacar: En cuanto a la forma de funcionamiento o estructura: Directos: cuando oferentes y demandantes de fondos se intercambian sin mediadores los activos
financieros.

Intermediados: se produce cuando al menos uno de los participantes en la operacin de compra-venta

de activos es un intermediario financiero. Su funcin es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, por lo que cobran una comisin.

Respecto a la fase de negociacin de los activos: Mercados primarios: se trata del mercado en el que se colocan los activos financieros nuevos del
emisor al inversor, a cambio de fondos con los que financiarse (ejemplo: emisin de Letras del Tesoro, ampliaciones de capital, etc.).

Mercados Secundarios: se negocian activos financieros ya existentes, es decir, los activos se

compran a su propietario y no al emisor del ttulo.

Por la caracterstica de sus activos: Mercados monetarios o de dinero: se negocian activos financieros a corto plazo, con una alta
liquidez y un bajo riesgo. Dentro de este tipo de mercado se encuentran tanto los mercados interiores como los mercados de divisas, aunque en estos ltimos el nivel de riesgo es mayor, porque al riesgo propio del crdito se aade el riesgo de cambio.

Mercado de capitales: se negocian activos financieros a largo plazo, es decir, comprenden las
operaciones de inversin y financiacin. Dentro de este mercado se encuentran los mercados de valores, en los que estn el de renta fija y renta variable, y los mercados de crdito. Ambos mercados cuentan con una liquidez menor y un riesgo mucho ms elevado que el del mercado monetario.

Por el grado de intervencin de las autoridades: Mercados libres: el volumen de activos que se intercambian y su precio se fija nicamente como consecuencia
del libre juego de la oferta y demanda.

Mercados regulados: el precio o la cantidad de los ttulos se modifican administrativamente.

En cuanto al plazo: Mercados al contado: la contrapartida se realiza en el momento de cerrar la operacin. Mercados a plazo: la contrapartida se entrega en un momento posterior al cierre de la operacin.

Por su grado de formalizacin: Mercados organizados: son aquellos en los que se negocia una gran variedad de activos, en un lugar concreto
y sujeto a una serie de normas y reglas de obligado cumplimiento.

Mercados no organizados (OTC): las operaciones no se producen en un lugar o espacio concreto, las
normas son flexibles y vienen marcadas por los usos de las partes que intervienen en el mismo.