PUNTOS DE NIVELACIN O DE EQUILIBRIO El anlisis de los puntos de nivelacin o de equilibrio permite estimar dentro de que zonas de capacidad utilizada,

o dentro de que lmites de variacin de otros factores claves tendr la empresa probabilidades de xito. Ejemplo 1: Ingreso por ventas (Y) (50,000 unidades) Costos fijos (CF) Costos variables (CV) Solucin: Costos totales (CT) Beneficios o prdidas Precio de venta Representacin grfica S/. 500,000.00 0.00 10.0 S/. 500,000.00 300,000.00 200,000.00

En este caso el PN, se alcanza cuando se vende la totalidad de las unidades producidas, al precio estimado y por lo tanto, cuando la empresa est trabajando a capacidad plena. Se haba indicado anteriormente que los ingresos varan en funcin de las fluctuaciones de los precios de venta como de adquisicin de insumos, por lo tanto, el punto de nivelacin se mover tambin de acuerdo a stas fluctuaciones. Veamos de que manera y sus resultados. Ejemplo 2:

Variacin de precios venta (Variacin de ingresos) Precios unitarios Ingresos (50,000 unid.) Costos fijos Costos variables Costos totales Beneficios S/. 12.0 600,000.00 300,000.00 200,000.00 500,000.00 100,000.00 S/. 15.0 750,000.00 300,000.00 200,000.00 500,000.00 250,000.00

Ejemplo 3: Variacin de costos (Precio de venta unitario constante) Ingresos (50,000 unid.) Costos fijos Costos variables Costos totales Utilidades S/. 500,000.00 250,000.00 150,000.00 400,000.00 100,000.00

Presentando este mismo criterio con el mtodo algebraico, para obtener las tres frmulas bsicas del punto de equilibrio, partimos de las siguientes ecuaciones: B = Y CT Y = p.X CT = CF + Vx Donde: B = Beneficio Y = Ingreso CT = Costo total Sabemos que en el punto de equilibrio, los beneficios son igual a cero; por lo tanto se obtiene que Y = CT. Con stos antecedentes, se elaboran las tres frmulas bsicas del punto de equilibrio, que se refieren a equilibrio/volumen; equilibrio/ingresos y equilibrio % de capacidad. Para esto partimos de: Y = CT Y = CF + CV o Y = CF + Vx 0 = Px CF Vx de donde X (p-v) = CF B = P.x (CF + Vx)

Equilibrio volumen de produccin (E = x) Para E = x; tenemos:

X = C.F p v

(1)

Equilibrio ingresos: (E = Y)
CF p.x = E = P p v =P
CF v 1 P p

PCF v = P 1 p

E ingresos monetarios =

CF v 1 p

(2)
X *100 Cap. Total

Equilibrio en % de capacidad:

Equilibrio en % decapacidad utilizada =

CF 100 * ( p v ) Cap. Total

(3) B = Beneficios Y = Ingresos CT = Costo total CF = Costo fijo total CV = Costo variable total Cap. Total=Capacidad total de produccin en unid. Ejemplarizando: Utilizando los mismos datos que tenemos en el acpite 6, obtenemos los siguientes resultados: Determinacin del equilibrio en el volumen de produccin fsica X X = p v ;
CF

v = Costo variable unitario p = Precio unitario x = Volumen de produccin E = Punto de equilibrio

X=

300,000 300,000 = = 50,000 10 4 6

Determinacin del equilibrio en el volumen de ingresos

CF Y = 1 v / p =

300,000 4 = 500,000 1 10
CF 100 x Cap. Total ( p v )

Determinacin del equilibrio en % de capacidad utilizada % Capacidad utilizada = % CU =

100 300,000 x 50,000 = 100% 10 4

Proyectos con distinta vida til Ejemplo: Proyectos con gastos o ingresos anuales desiguales En stos casos especiales se recomienda seguir el siguiente procedimiento: Mtodo de clculo: Valor actualizado Los valores se concretan en costo equivalente anual uniforme para el nmero de aos previsto. Supongamos el caso de un proyecto con las siguientes caractersticas: Inversin fija (actualizada) Capacidad de produccin Vida til Utilizacin prevista 1 al 3 ao 4 al 5 ao 6 al 10 ao 11 al 15 ao Costos de produccin estimados al: 25% 12 unidades monetarias 50% 10 unidades monetarias 75% 8 unidades monetarias 100% 7 unidades monetarias Precios venta unitarios 1 al 10 = 12 unidades monetarias 11 al 15 = 10 unidades monetarias Tasa de inters del 6 8 y 10% 4 millones de unidades 250,000 unidades 15 aos 25% 50% 75% 100%

Solucin: Los valores de ingresos y egresos no son iguales, por lo tanto, se deben actualizar stos valores a la fecha inicial. Una vez realizada la actualizacin, se deber convertir las sumas en valores equivalentes uniformes anuales. Procederemos por etapas, considerando el 6% de inters. Construccin del cuadro de datos bsicos. Aos Produccin anual (miles de unidades) 62.5 125.0 187.5 250.0 Costo unit. 12 10 8 7 Costo total (miles) 750.0 1.250.0 1.500.0 1.750.0 Precio unit. De venta 12 12 12 10 Ingresos Ingresos totales netos (miles) (miles) 750.0 1.500.0 2.250.0 2.500.0 0.0 250.0 750.0 750.0

1 al 3 4 al 5 6 al 10 11 al 15

Valor actualizado Aos 1 al 3 4 al 5 6 al 10 11 al 15 Ingresos (miles) 2.004.70 2.308.50 7.957 8.841 21.111.20 Egresos (miles) 2.004.70 1.923.75 5.305 6.189 15.422.45 Ingresos netos 0.0 384.75 2.652 26.52

Relacin ingreso costo R = 15,422.45 = 1.368 R 1.368 > 1 El proyecto es rentable al 6%. Tarea: Calcular R para 8% y 10%
21,111.20

DETERMINACIN DEL VAN Y DE LA TIR A PARTIR DEL FLUJO NETO DE CAJA Flujo de caja Es la relacin de los ingresos y gastos que una empresa va experimentar en un periodo de tiempo. Sirve para preveer la necesidad de recursos en determinado momento. Cuadro N 1: Operaciones para determinar el VAN y la TIR
Aos Flujo neto Tasa de descuento 10% Flujo neto descuento Tasa descuento 20% Flujo neto descontado

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 VAN Resultados:

-20.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00

1.000 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 0.424 0.386

-20 3.64 3.30 3.00 2.73 2.48 2.26 2.05 1.87 1.70 1.54 4.57

1.000 0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 0.335 0.279 0.233 0.194 0.162

-20 3.33 2.78 2.32 1.93 1.61 1.34 1.12 0.93 0.76 0.65 -3.21

A una tasa de descuento del 10% el VAN = 5.57, entonces se acepta el proyecto, para una tasa de descuento del 20%, el VAN = -3.21, en este caso se rechaza el proyecto. Ahora veamos como se determinar la TIR. Hay dos procedimientos, una en forma grfica y otra por intrapolacin. Por definicin la TIR = r cuando VAN = 0. En el ejemplo que estamos siguiendo cuando r = 10%, el VAN > 0 y cuando r = 20% el VAN < 0, entonces la TIR tiene que estar dentro de este rango. Para una mejor aproximacin este rango puede reducirse calculando el VAN para tasas de descuento entre 100% y 20%. Solucin de la TIR por intrapolacin:

V A N E N M I L L O N E S D E S O L E S

10% 20% 10% X% Por tanto x =

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------4.57 x 10 = 5.87 7.78

24.57 16.79 7.78 4.57

Por tanto TIR = 10 + 5.87

TIR = 15.87%

Criterios para la seleccin de proyectos mutuamente excluyentes aplicando el VAN y la TIR Aos 0 1 2 3 4 5 Aos Flujo neto de caja Proyecto A Proyecto B Proyecto C -20.00 -40.00 -20.00 4.00 8.00 14.00 4.00 8.00 14.00 4.00 8.00 -.4.00 8.00 -.4.00 8.00 -.Flujo neto de caja Proyecto A Proyecto B Proyecto C

6 7 8 9 10 VAN AL 10% TIR

4.00 4.00 4.00 4.00 4.00 4.57 15.87

8.00 8.00 8.00 8.00 8.00 6.02 13.7%

-.-.-.-.-.4.36 25.8%

Evaluacin con distintas tasas de descuento A 4.57 0.08 -3.23 Proyectos B 6.08 -1.84 -7.75 C 4.36 2.76 1.39

VAN al 10% VAN al 15% VAN al 20% Conclusiones:

a) Si no hay restricciones financieras los tres proyectos son viables a la tasa del 10%, ya que todos tienen VAN > 0. b) A la tasa del 15% solo los proyectos A y C son viables. c) A la tasa del 20% nicamente el proyecto C es viable. d) Si hay restricciones financieras (supongamos que se cuenta slo con 60 unidades monetarias), entonces se debe escoger los proyectos A y B que tienen mayor VAN aunque tienen menor TIR que el proyecto C. e) Si se contar slo con 40 unidades monetarias para la inversin inicial se debe escoger la combinacin de los proyectos A y C, puesto que ambos proyectos reportarn un VAN total de: VAN = 4.57 + 4.36 = 8.93; mayor que el 6.08 del proyecto B (al 10%). Mtodo del excedente del consumidor en evaluacin de proyectos a) Concepto El concepto del consumidor como el monto que el consumidor est dispuesto a pagar por cada unidad de su demanda. Alternativamente, el excedente del consumidor es el ahorro que el consumidor tiene debido a una disminucin del precio del producto o servicio que demanda.

En la evaluacin de proyectos se distingue excedente del consumidor antes del proyecto y debido al proyecto. En el siguiente grfico se muestra stos conceptos:

Por tanto: EXCEDENTE DEBIDO AL PROYECTO = EXC despus EXC antes rea PBPe rea PBPe rea del trapecio Pero rea del trapecio = (B + b)h En este caso:
1 (P1 eB1 + PeB) (Pe P1e) 2 1 Q + Q1 2

Excedente del consumidor = Es decir EXC.Cons. =

) ( Pe Pe )
1

1 (10.000 + 20.000) (20 15) 2

1 (30.000) (5) 2

EXC.C. = 75.000 Aplicacin del mtodo del excedente del consumidor en la evaluacin Este mtodo se aplica para evaluar los beneficios directos del proyecto al reducir los costos o el tiempo, por ejemplo en los transportes. Por extensin ste concepto se aplica en la evaluacin del excedente del productor (agrcola, pecuaria y forestal, etc), o del transportista debido al incremento de la produccin que reporta un proyecto, por ejemplo carreteras de penetracin, canales de riego, etc. Con el siguiente ejemplo se ilustra la aplicacin del excedente del consumidor a la evaluacin de un proyecto ferroviario para servicio de transporte urbano. Problema Evaluar de un proyecto ferroviario para servicio urbano, con el mtodo del excedente del consumidor. La demanda se expresa segn tres ecuaciones: 1) D = 100 x 10P r2 = 0.92 2) D = 120 + 12Y r2 = 0.98 3) D = 12.36 y0.93 r2 = 0.86 Datos: y = 3% aos, Yo = 200 Vida til del proyecto = 10 aos. La demanda se incrementa en 10% con el proyecto y a partir del 3er ao se hace constante. Suponiendo que el precio se reduce de 20 a 15 (P1 P2) = 5 Io = 80.000 P = 2% al ao, Po = 100/Salidas anuales = 2.000 D = # de pasajeros

Tasa de descuento del 10% Determinar los beneficios directos que genera el proyecto y la relacin Bo/Io inicial asumiendo una tasa de 10%. Ao Y D = 128 12 Proyecto y yt = Yo Demanda (1+r)t proyectada 200 2520 206 2592 212 2664 219 2748 225 2748 232 2748 239 2748 246 2748 253 2748 261 2748 269 2748 % 10% 2851 2930 3023 3023 3023 3023 3023 3023 3023 3023 Egresos Tasa de descuento 10% 1.000 0.909 0.826 0.751 Q1 +Q2 x P1 P2 13.428 13.625 13.858 13.858 13.858 13.858 13.858 13.858 13.858 13.858 Beneficio descont. 12.206 11.254

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

80.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000 2.000

4.41

61.114 84.574

Relacin beneficios directos y la inversin inicial:

Be 84.574 = = 1.057 el proyecto es viable Io 80.000

Rentabilidad Ejemplo: Hallar la rentabilidad y la velocidad de rotacin de capital para un proyecto hipottico, cuyas caractersticas son: Inversin fija Costos de produccin Produccin Vida til Tipo de inters Solucin: Costo equivalente anual de la inversin inicial 20.000 * 0.149 = 2.980 (f.r.c en 10 aos al 8%) Egresos Costo actualizado de produccin 1 al 3 ao 4 al 10 ao Costo actualizado 6.000 x 2.577 = 15.462 5.400 x 5.206 = 28.112 28.112 x 0.794 22.321 37.783 1 al 3 ao 4 al 10 ao 1 al 3 ao (500 u) (20) 4 al 10 ao (600) (16) 10 aos 8% 20.000 6.000 5.400 10.000 9.600

Costo equivalente anual 37.784 x 0.149 = 5.630 Costo equivalente anual inversin inicial 2.980 Costo equivalente anual total (De los egresos + la inv. Inicial) Ingresos Valor actualizado 1 al 3 ao 4 al 10 ao Costo actualizado 10.000 x 2.577 = 25.770 9.600 x 5.206 = 49.978 49.978 x 0.794 39.638 65.453 8.610

Costo equivalente anual 65.453 x 0.149 = 9.752 K = 5.630 + 2.980 = 8.610 (Capital invertido) R=
U 1.142 = = 13.3% (Rentabilidad) K 8.610

U = 9.752 8.610 = 1.142 (Utilidades) U = I - ET En cada caso es necesario indicar si estn incluidos los intereses de los capitales utilizados (propio y ajeno) y la depreciacin del capital, para que se puedan realizar los ajustes correspondientes, si es necesario llegar a ese nivel de detalle. Velocidad de rotacin del capital (v.r.k) Este es otro de los coeficientes de evaluacin que es muy utilizado en la evaluacin de los proyectos. La frmula para obtener ste coeficiente es: v.r.k =
VBP K

v.r.k = Velocidad de rotacin del capital VBP = Valor bruto de la produccin anual K = Capital invertido.
9.752 = 1.13 8.610

Tomando los mismos datos del ejemplo anterior, se tiene: V.r.k =

9.752 = Valor ingresos equivalente anual (ingresos) 8.610 = Costo equivalente anual (egresos)

Relacin producto capital Ejemplo: Encontrar la relacin P/K para el proyecto de inversin, sabiendo que K = 72.000. (P = Producto, K = Capital). Clculo de valor agregado Valor bruto de la produccin 18.000 600 1.800 540 60 600 2.400 24.000 Ingreso generado neto 18.000 600 1.800 2.400 22.800 Diferencia 540 60 600 1.200

1. Salarios 2. Intereses 3. Alquileres 4. Insumos provenientes de otras empresas (materia prima, repuestos, etc) 5. Impuestos indirectos 6. Depreciaciones 7. Utilidades Totales

Como puede observarse en el cuadro, se han excluido los rubros 5 y 6 del valor bruto de la produccin para obtener el valor agregado neto a costo de factores y el 4, por que constituyen compras a otras empresas. Asumiendo que stos valores estuvieran actualizados, de acuerdo a los procedimientos expuestos con anterioridad, se obtiene que:
P 22.800 = 0 .31 (que es la relacin producto capital). K 72.000

Siguiendo con los datos del ejemplo anterior tendremos: Valor del capital existente Valor bruto de la produccin anual actual Valor agregado en la produccin anual actual Nuevas inversiones requeridas por el proyecto Valor bruto de la produccin anual despus de la nueva inversin Valor agregado en la produccin del rubro Anterior. 72.000 24.000 22.800 120.00 70.000 55.000

Para calcular la relacin marginal se toman los incrementos ( valor agregado y del capital. En este caso: V.A = K =

) del producto o del

35.000 22.800 = 32.200 (Incremento de valor agregado) 120.00 (Nuevas inversiones)

32.200 = 0.27 120.000

V.A K

= Relacin marginal producto capital =

Coeficiente de ocupacin de mano de obra (C.O.M.O) ES outro de los criterios parciales de evaluacin social. Se obtiene dividiendo el nmero de personas ocupadas (mano de obra no calificada) por efecto del proyecto y el capital invertido em el proyecto. C.O.M.O =
Numero de personas ocupadas Capital

Ejemplo de evaluacin social (C.O.M.O) Inversin a precios de mercado Inversin a costo social Mano de obra Se presentan 2 casos: 1er caso (precio de mercado)
40 = 0.00040 100.00

100.000 75.000 40 personas

2do caso (costo social)

40 = 0.00053 75.000

Beneficio costo Ejemplo: Supongamos que debemos calcular la relacin beneficio costo de um proyecto de Riego que tiene las siguientes caractersticas: Benefcios

Aumento anual ingreso bruto de las fincas............. 40000.00 ............... (A) Aumento anual de los costos de las fincas Inversiones 10.000 1010.000 .................(B) 2990.000 ( A B) Operaciones 1,000.000 ......................... Beneficio anual directo de las fincas Costos Inversin en la obra de Riego Costo Anual de operacin, conservacin, etc Vida til 50 aos Tipo de interes 6% Final de construccin 5 aos Clculo del coeficiente beneficio costo Benefcios Beneficio anual directo de las fincas Valor actualizado al comienzo del 6to Ao 2990.000 * 15.456 (f.a) (45 aos efectivos) Valor actualizado de los benefcios al final de la Construccin 46.213.440 * 0.7473 (5 aos) Valor equivalente anual de los benefcios Actualizados 34,535.300 * 0.06344 (f.r.c) (50 aos) Costos Valor equivalente anual de la inversin Inicial 30.000 * 0.06344 Costo anual de operacin Costo total anual Relacin beneficio costo
2190.919 2003.200

30000.000 100.000

2990.000 46213.440

34535.300 2190.919

1903.200 100.000 2003.200 1,0937

En este caso la relacin benefcios costos es 1.093 mayor em 0.093 que la unidad.