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TUTORAS 1 TRAMO Lunes y Martes: 14:00-15:00 y 16:30-18:00 2 TRAMO Lunes: 9:00-10:30, 14:00-15:00 y 18:00-20:30
DIRECCIN FINANCIERA I
Recursos financieros externos Recursos financieros internos Capitales permanentes Pasivo a corto plazo o circulante (corriente) Recursos propios o Financiacin propia Recursos ajenos
Segn su duracin
Segn su titularidad
Financiacin Externa
Crditos a L/P
Autofinanciacin
Autofinanciacin de mantenimiento (mantener la capacidad productiva) Autofinanciacin de enriquecimiento (aumentar la capacidad productiva)
Autofinanciacin BRUTA = Autof. mantenimiento + Autof. enriquecimiento Autofinanciacin NETA = Autof. enriquecimiento
Autofinanciacin de mantenimiento
Constituida por las dotaciones a la amortizacin Las amortizaciones sirven para reponer la prdida de valor del inmovilizado
Depreciacin fsica (tiempo/ uso/ desgaste)
Autofinanciacin de mantenimiento
Amortizaciones fuente sistemtica de autofinanciacin
Fase estacionaria/ decrecimiento ahorro de gastos financieros (cancelacin de deudas/ prstamos, etc); CS
Autofinanciacin de mantenimiento
NO hay coste explcito S hay coste implcito o de oportunidad Cmo financiamos la reposicin del activo?
Amortizacin Financiera
Aporta liquidez
Resta liquidez
Autofinanciacin de enriquecimiento
Objetivo: Contribuir al crecimiento de la empresa Beneficios retenidos
Del nivel de beneficios De la poltica de dividendos
Autof. mantenimiento Amortizaciones + Autof. enriquecimiento Supuestos de partida Empresa en fase de crecimiento o expansin No existe obsolescencia Divisibilidad de los factores productivos Capacidad productiva del activo constante
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
4000x5=20.000 24.000 28.000 32.000 40.000 28.000 28.000 32.000 32.000 32.000 28.000 32.000
20.000 24.000 32.000 44.000 44.000 32.000 40.000 32.000 40.000 32.000 40.000 20.000
1 1 1 2 2 1 2 1 2 1 2 1
20.000 20.000 20.000 40.000 40.000 20.000 40.000 20.000 40.000 20.000 40.000 20.000
(a) Finaliza su vida til los 5 aviones con los que la empresa inici su actividad (b) Finaliza su vida til el avin comprado a final del ao 1 (c) Finaliza su vida til el avin comprado a final del ao 2 (d) Finaliza su vida til el avin comprado a final del ao 3 (e) Finaliza su vida til los dos aviones comprados a final del ao 4 (f) Finaliza su vida til los dos aviones comprados a final del ao 5 (g) Finaliza su vida til el avin comprado a final del ao 6
Ventajas de la autofinanciacin
La empresa dispone de un mayor grado de autonoma Financiacin sin coste explcito (no remuneracin) Bajos costes de transaccin Especialmente adecuada para pymes Mejora el ratio de solvencia y por tanto, el acceso al endeudamiento
Inconvenientes de la autofinanciacin
Disminucin de la rentabilidad inmediata de las acciones Utilizacin del B retenido en proyectos de inversin poco rentables Descompensacin entre la obtencin de fondos y la aparicin de proyectos de inversin Contraria al espritu empresarial (merma del dividendo)