Prévoyanceetassurancedegroupeinsea, Pierredeveolder, 2008 2009

ROYAUME DU MAROC
*-*-*-*-*
PREMIER MINISTRE
*-*-*-*-*-*-*-*
HAUT COMMISSARIAT AU PLAN
*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*
INSTITUT NATIONAL
DE STATISTIQUE ET DECONOMIE APPLIQUEE

*****

Professeur : Mr Pierre DEVOLDER

Option : Actuariat-Finance

Anne universitaire : 2008-2009

PREVOYANCE ET
ASSURANCES DE GROUPE

INSEA Prvoyance et assurance de groupe Devolder 2009 2

TABLE DES MATIERES :

TITRE 1 : LA RETRAITE

Premire Partie : Gnralits sur les rgimes de retraite

Chapitre 1 : Rgimes de retraite
Chapitre 2 : Elments de dmographie
Chapitre 3 : Systmes gnraux de financement

Deuxime Partie : Les rgimes en capitalisation

Chapitre 4 : Mthodologie gnrale de la capitalisation
Chapitre 5 : Capitalisation individuelle
Chapitre 6 : Capitalisation collective

Troisime Partie : Les rgimes en rpartition

Chapitre 7 : Techniques de nivellement
Chapitre 8 : Rgimes par points
Chapitre 9 : Comptes notionnels

TITRE 2 : LE DECES

Chapitre 10 : Assurances dcs en prestations dfinies
Chapitre 11 : Assurances dcs en contributions dfinies


BIBLIOGRAPHIE :

Ouvrage de rfrence du cours :

DEVOLDER P. : Le financement des rgimes de retraite , Economica, Paris, 2005

Ouvrages de base :

ANDERSON A.W. : Pension mathematics for actuaries, Actex
Publications,Connecticut, 1992

THULLEN P. : Techniques actuarielles de la Scurit Sociale , BIT, Genve,1974

Lectures complmentaires :

BERIN B.N. : The fundamentals of pension mathematics, Society of Actuaries, New
York, 1986

BLAKE D. : Pension Finance, John Wiley, Chichester, 2006

Sur les systmes au Maroc :

SADEK A.M. : Les retraites : crises, enjeux et perspectives , Centre dEtudes et de
recherches documentaires, Mohammedia, 2006

TITRE 1 : LA RETRAITE

PREMIERE PARTIE :
GENERALITES SUR LES REGIMES DE
RETRAITE

CHAPITRE 1 : REGIMES DE RETRAITE

1.1.THORIE DES TROIS PILIERS

Historiquement, la notion de rgime de retraite, en tant que mcanisme systmatique et
organis sur une base lgale ou rglementaire d'octroi de prestations aux personnes ges,
est relativement rcente.
Qu'il s'agisse de rgimes de scurit sociale mis en place au niveau de l'ensemble d'un
pays, de rgimes de retraite professionnels s'adressant tous les membres d'une
profession ou encore de plans complmentaires crs au sein des entreprises, on peut
affirmer qu'il s'agit essentiellement de crations du XXe sicle.
La conception moderne en matire de rgimes de retraite repose sur la thorie des trois
piliers.
Un rgime volu de retraite doit reposer sur trois composantes, complmentaires et de
nature trs diffrente :
- un premier pilier : la SECURITE SOCIALE organise au niveau gnral
d'un pays et permettant d'octroyer un premier niveau de base en matire de
pension.

- un second pilier : les REGIMES PROFESSIONNELS organiss au sein
d'une entreprise ou d'un secteur d'activit, octroyant chacun des affilis de
ces rgimes un complment la scurit sociale.

- un troisime pilier : l'EPARGNE INDIVIDUELLE organise au libre
choix de chacun.

Chacun de ces piliers a ses propres modes de fonctionnement, le caractre plus ou moins
collectif du pilier influant fondamentalement sur son mode d'organisation.
Les premier et second piliers seront dnomms ci-aprs rgime de retraite.

Le tableau ci-dessous permet de se faire une premire ide des diffrences
fondamentales entre la scurit sociale et les rgimes professionnels.
Premier Pilier
(Scurit Sociale)
(Rgime de base / Rgime gnral)
Deuxime Pilier
(Rgimes Professionnels)
(Rgimes complmentaires)
1) Systme organis au sein d'un
pays et concernant par dfinition
une population importante.
1) Systme organis au sein d'une
entreprise ou d'un secteur
d'activit ou d'une profession et
pouvant concerner aussi bien
des effectifs importants que des
populations trs rduites.
2) Systme suppos prenne 2) Systme pouvant s'arrter
3) Communaut de risque ouverte 3) Communaut de risque ferme
4) Possibilit de transfert de charges
entre gnration
4) Principe d'autofinancement


L'importance prise respectivement par le premier et le deuxime pilier peut varier
fortement d'un pays l'autre, en fonction des volutions historiques.
On peut distinguer historiquement 2 modles de base qui ont influenc le dveloppement
des rgimes, chacun rpondant une certaine philosophie du rle de la Scurit Sociale :

- le modle de BISMARCK

Les prestations de retraite octroyes par la scurit sociale sont la contrepartie octroye par
la collectivit, de la cration de richesse dont celle-ci est redevable au travailleur.

Il s'agit d'un principe d'assurance, et il y a logiquement une proportionnalit importante
entre les revenus d'activit et les prestations de retraite octroyes

- le modle de Beveridge
Les prestations de retraite octroyes par la scurit sociale ont pour objectif de subvenir
aux besoins fondamentaux de l'individu.

Il s'agit plutt d'un principe d'assistance, les prestations sont naturellement beaucoup plus
uniformes et largement moins gnreuses que dans le premier systme.

1.2. PRESTATIONS D'UN REGIME DE RETRAITE

On distingue 2 grands systmes :
- les rgimes prestations dfinies ( DB = Defined Benefits)
- les rgimes contributions dfinies ( DC = Defined Contributions)

1.2.1. Les rgimes prestations dfinies
Ces rgimes, bass sur une optique de revenu de remplacement, dfinissent
explicitement les prestations octroyes en fonction de diffrents paramtres tels que la
dure d'affiliation et les salaires d'activit.
Par exemple :

Rente de retraite = 30 % de la moyenne des salaires des 5 dernires annes
d'activit.

Les prestations tant ainsi dfinies, il s'agit de les financer : le financement des rgimes
prestations dfinies est l'un des aspects les plus importants de la thorie actuarielle des
pensions.

L'avantage de tels rgimes est clairement la transparence vis--vis des affilis,
parfaitement au fait du niveau des prestations qu'ils recevront.

Inversement, le cot est inconnu a priori et peut rserver des surprises.
1.2.2. Les rgimes contributions dfinies
Ces rgimes, bass plutt sur une optique d'pargne, dfinissent explicitement les
cotisations qui seront verses au rgime. Les prestations obtenues en dcoulent selon
des rgles dfinies. C'est donc ici le niveau du financement qui est dfini a priori, les
prestations devant tre adaptes afin d'assurer l'quilibre du rgime.

Par exemple :

Cotisation retraite = 10 % du salaire

L'avantage de tels rgimes est bien sr la matrise du cot, connu ds l'abord. Le prix
payer est une relative inscurit pour les affilis sur le niveau effectif des prestations
octroyes par le rgime.
L'exemple lmentaire suivant permet d'illustrer le niveau trs variable des prestations
que peut gnrer un systme en contributions dfinies, en fonction du profil de carrire
de l'affili :
Exemple 1 :

- Cotisation : 10 % du salaire
- Taux de capitalisation : 4 %
- 3 catgories de salaris
- Age d'affiliation : 20 ans
- Age de la retraite : 60 ans
L'pargne accumule la retraite est convertie en rente viagre; on suppose que le prix de
rente 60 ans est de 10 (a
60
= 10).
Les profils de carrire des 3 catgories sont les suivants (volution des salaires) :

Age A B C
20 - 29 100 75 100
30 - 39 125 100 200
40 - 49 125 150 400
50 - 59 125 150 600

On ignore l'effet de la mortalit durant la priode d'activit.
En notant S
i j
le salaire de l'anne j pour la catgorie i, on peut calculer les grandeurs
suivantes :
- somme des salaires de carrire :
( )
=
=
1
i
j i
59
20 j
S

- salaire moyen de carrire :
( )
=
=
59
20 j
2
i
j i
S
40
1

- pargne accumule la retraite : ( )
( )
i 60
3
i
59
20 j
ij
04 1 S 1 0
=
= , . ,

- rente obtenue 60 ans :

( ) ( ) ( )
= =
3
i
3
i
4
i
60
10
1
a
1

Le tableau suivant rsume les rsultats obtenus :

A B C
( )
1
i

4.750 4.750 13.000
( )
2
i

118,75 118,75 325
( )
4
i

111,2 102,2 239,4

On peut exprimer la rente obtenue en pourcentage du dernier salaire d'activit ( "taux de
remplacement") ou du salaire moyen de carrire :

A B C
( )
59 i
4
i
S

89 % 68 % 40 %
( )
( )
2
i
4
i

94 % 86 % 74 %

On constate que le systme est trs dfavorable aux profils de carrire dynamiques et
privilgie plutt les profils plats.

La quasi totalit des rgimes de premier pilier sont de type "prestations dfinies" mme
si ces dernires annes des rgimes en cotisations dfinies ont vu le jour utilisant
notamment la technique des comptes notionnels.
Les rgimes du second pilier se partagent en systme contributions dfinies ou
prestations dfinies.

1.3. FORMULE DES PRESTATIONS

Une fois le choix effectu entre prestations dfinies et contributions dfinies, il s'agit de
dfinir les formules de rfrence.

1.3.1 Rgimes prestations dfinies
Classiquement, ces rgimes dfinissent une rente de retraite (revenu priodique payable
partir de l'ge de la retraite). Ils peuvent galement prvoir un capital unique lge de la
retraite.

La rente de retraite note RR est une fonction de plusieurs variables, gnralement :

- le salaire d'une ou plusieurs annes de carrire
- la dure de la carrire
- des plafonds permettant d'crter ou de dcouper en tranches les salaires
- des prestations obtenues par d'autres rgimes.


Les trois principaux choix effectuer sont :

1) la dfinition du salaire pris en compte
2) la prise en compte de la dure de carrire
3) les lments soustractifs ventuels.

1) Dfinition du salaire de rfrence

En notant
j
S (j =
0
x , , 1 x
r
) le vecteur des salaires rels d'activit
entre lge d'affiliation
0
x et lge de retraite
r
x , on dtermine gnralement
les salaires prendre en compte dans la formule de retraite, par les 2 oprations
suivantes :

a) crtement / dcoupe en tranches

Les salaires peuvent tre plafonns :

( )
j j j
j
P o P S S , min =

= plafond de l'anne j

Ils peuvent tre galement dcoups en tranches :

( ) ( ) 0 P S k P S k S
j j 2 j j 1
j
; max . , min . + =

o P
j
= plafond de l'anne j
k
1
et k
2
sont 2 coefficients dfinis dans le plan.

Par exemple :
Salaire de rfrence = 100% salaire annuel jusqu 25.000 EUROS +
75% du solde


b) nombre de salaires pris en compte

On rencontre classiquement les systmes suivants :

- moyenne de carrire

Le salaire de rfrence est la moyenne arithmtique des salaires de
carrire ventuellement crts.

=
1 x
x j
j
0 r
r
0
S
x x
1
S

- moyenne de carrire indexe

Les salaires historiques sont indexs la date de la retraite :

j
1 x
x j
j
0 r
g S
x x
1
S
r
0
=

o g
j
= facteur d'indexation entre l'ge j et l'ge de la retraite x
r
.

- salaire final

A l'inverse, on ne tient compte ici que du dernier salaire d'activit

1 x
r
S S

=

- moyenne des n dernires annes

On tient compte des n derniers salaires d'activit :


=
n
1 j
j x
r
S
n
1
S

Travailler en moyenne de carrire ou en salaire final change fondamentalement
l'amplitude des prestations comme le suggre lexemple suivant :

Exemple 2

Soit un rgime octroyant une rente de retraite gale 75 % de la moyenne des
salaires de carrire. Que reprsente ce rgime, exprim en pourcentage du salaire final ?

Hypothse : -
0
x = 20
-
r
x

= 60
- salaire initial unitaire S
20
= 1 croissant en progression
gomtrique d'un facteur (1 + j)

La rente octroye peut s'crire :
RR = 75 % ( )
=
+
39
0 k
k
j 1
40
1

= 75 %
( )
j
1 j 1
40
1
40
+

En exprimant en pourcentage du salaire final :

( )
( )
=
+
+
= = %. 75
j 1 j
1 j 1
40
1
% 75
S
RR
TR
39
40
59

Le tableau ci-dessous donne en fonction du taux de progression des salaires la
valeur de :


j
2 % 70 %
5 % 45 %
10 % 27 %

A l'inverse, un rgime bas sur le salaire final s'il protge mieux l'affili, peut rserver des
surprises en terme de cot comme le montre lexemple suivant :
Exemple 3

- carrire entre les ges de 20 ans et 60 ans

- salaire initial unitaire S
20
= 1 voluant selon la grille suivante :

Age Salaire
20 - 29 1
30 - 44 1,2
45 - 54 1,5
55 - 58 1,8
59 1,9

- le rgime octroie une rente gale 50 % du salaire final.

- on suppose que le financement est assur en cours de carrire par des
versements constants bass sur le salaire connu au moment du calcul (le
dernier salaire connu sert tout instant destimateur du salaire final).

- taux d'actualisation : 4 %

- pas de mortalit avant la retraite

- prix de rente 60 ans : a
60
= 10

On s'intresse l'volution du pourcentage de contribution au rgime, cest--
dire le rapport entre la cotisation verser et le salaire

- La cotisation initiale est donne par :

40
40
20
a
v 5 , 0
p
& &
= x 10 = 0,051
o v =
04 1
1
,

04 , 1
04 , 0
v 1
a
40
40

=
& &

Le taux de contribution initial est donc de 5,1 %.

- A 30 ans, l'augmentation de salaire oblige prvoir un complment de
cotisation entre cet ge et l'ge de la retraite :

10
a
v 2 , 0 5 , 0
p p
30
30
20 30

+ =
& &

= 0,051 + 0,017 = 0,068

Le taux de contribution devient :

056 0
2 1
068 0
30
,
,
,
= =

- De mme, aux ges suivants, on obtient :

Age Taux de
contribution
20 - 29 5,1 %
30 - 44 5,6 %
45 - 54 9,3 %
55 - 58 22,6 %
59 46,6 %

Les augmentations de salaire fin de carrire provoquent donc une explosion du cot dans ce
type de plan.

2) Dfinition de la dure de carrire :

Gnralement, les prestations sont relies la dure de carrire, l'aide de
fractions du type :

TOT
N
N
=

o N = dure de carrire prise en compte pour l'affili ;

TOT
N = dure de carrire maximale prise en compte.

En ce qui concerne la dure de carrire N prise en compte, diffrentes possibilits se
prsentent. Le problme se pose classiquement lorsqu'un plan est mis en place alors que
les salaris comptent dj des annes de service dans l'entreprise.

On peut dans ce cas :
- ne compter les annes de service que postrieures l'affiliation au plan :

N
1
= Age la retraite - Age l'affiliation

- compter galement les annes entre l'entre en service et l'ge d'affiliation :

N
2
= Age la retraite - Age l'entre en service
On parle dans ce cas de reconnaissance des "services passs initiaux (ou "back
service").

- ne revaloriser qu'une partie de ces services passs, par exemple :

N
3
= N
1
+ min (N
2
- N
1
; M)

o M est un nombre fixe d'annes pour tous les affilis (maximum).

Suivant l'ge l'entre et l'ge l'affiliation, le financement des services passs initiaux
peut reprsenter un cot trs important comme le montre lexemple suivant :

Exemple 4

- Mmes hypothses que l'exemple 3.

- On suppose que tous les affilis sont entrs en service 20 ans, et
que le plan reconnat les services passs.

- Pour un affili g de 40 ans l'instauration du plan, on a :

- services futurs : N
1
= 20
- services passs : N
2
= 20

Taux de contribution - services futurs :
( ) 081 , 0
a
v 5 , 0
10
40
20
N
20
20
2 40
= =
& &

Taux de contribution - services passs :
( ) 081 , 0
a
v 5 , 0
10
40
20
N
20
20
1 40
= =
& &

Contribution totale :
( ) ( ) 162 0 N N
2 40 1 40 40
, = + =
Le tableau ci-dessous donne les taux de contribution en fonction de l'ge
l'instauration du plan.
TABLEAU : volution des taux de contribution pour services passs et
services futurs

ge
l'instauration x
Taux de
contribution
services passs
(1)
Taux de
contribution
services futurs
(2)
Taux de
contribution total
(1) + (2)
20 0 5,1 % 5,1 %
30 2,1 % 6,4 % 8,6 %
40 8,1 % 8,1 % 16,2 %
50 30 % 10 % 40 %
55 77,7 % 11,1 % 88,8 %


La colonne (1) est donne par : ( )
60
x 60
x 60
1 x
a
a
v 5 , 0
40
20 x
N
& &

La colonne (2) est donne par : ( )
60
x 60
x 60
2 x
a
a
v 5 , 0
40
x 60
N
& &

avec
04 , 1
1
v
10 a
60
=
=

Ce tableau met en vidence la croissance exponentielle du taux de
contribution des services passs.
3) Elments soustractifs

Les plans de pension pouvant se superposer les uns aux autres (comme par
exemple un plan de second pilier venant s'ajouter un rgime de base du
premier pilier), il n'est pas rare que certaines formules prennent en compte
les prestations dj garanties par d'autres plans.

Deux techniques sont classiquement utilises cet gard :

a) la formule "offset" :

On dduit explicitement les prestations d'un autre plan.

Exemple : rente de retraite donne par :

SS
R S % 70
40
N
RR =

o N = dure de carrire
S = dernier salaire =
1 x
r
S

SS
R = rente octroye par le rgime gnral de scurit sociale

L'objectif de ce plan est donc d'octroyer un niveau global de retraite
correspondant 70 % du dernier salaire, en ce compris la pension de premier
pilier.

b) la formule "step rate" :

Gnralement les rgimes de scurit sociale ne prennent en compte dans les
formules de prestation, les salaires que jusqu' un certain plafond. La
tranche de salaire suprieure ce plafond ne donne donc droit aucune
pension au niveau du premier pilier.

Il semble naturel dans ce contexte, dans le cadre d'un plan complmentaire
de second pilier, d'octroyer des prestations plus importantes sur la tranche de
rmunration au-dessus du plafond.

L'exemple ci-dessous montre comment peut se justifier une telle
construction :

Exemple

- Comme dans l'exemple prcdent, on veut octroyer un niveau global
de pension correspondant 70% du dernier salaire.
- On suppose que le rgime de base octroie jusqu' un certain plafond
de rmunration not P, une rente de retraite correspondant pour une carrire
de 40 ans 50 % du dernier salaire.

On a donc dans ce cas :

( ) P , S min . % 50
40
N
R
1 x SS
r

=

L'objectif du plan de second pilier peut alors s'crire :

( )
( ) ( ) [ ] 0 , P S max % 70 P S min % 20
40
N
P , S min % 50
40
N
S % 70
40
N
RR
1 x , 1 x
1 x 1 x
r r
r r
+ =
=

Par rapport la formule offset, cette formule prsente un double avantage :

- plus grande simplicit de calcul et de communication aux
affilis : elle ne dpend que d'un montant du rgime de base, le plafond; il
n'est plus ncessaire de calculer la formule prcise de premier pilier.

- moins grande dpendance directe au rgime de base
notamment en cas de modification de ce dernier.

Remarque :. Rente ou capital ?

Les exemples dvelopps prcdemment dfinissent les prestations sous forme de
rente (revenu priodique payable partir de l'ge de la retraite); c'est videmment la
forme la plus naturelle de prestations d'un rgime de retraite sagissant somme toute de
garantir des revenus de remplacement.
Des alternatives sous forme de prestation en capital existent nanmoins. Ce choix entre
rente et capital peut se situer 2 niveaux :
a) au niveau de la dfinition mme de la formule de retraite :

Plutt que de garantir une rente rgulire payable partir de l'ge de la retraite, on
verse un capital unique payable une fois l'ge de la retraite.

Exemple

Garantie l'ge de la retraite d'un capital retraite CR correspondant 3
fois la moyenne des salaires des 5 dernires annes d'activit, pour une
carrire de 40 ans :

) S
5
1
( 3
40
N
CR
5
1 i
i x
r
=

b) au niveau de la liquidation effective des prestations : certains plans,
mme si ils sont formuls au dpart sous forme de rente (respectivement de capital)
peuvent offrir l'option l'affili de recevoir les prestations plutt sous forme de
capital (respectivement de rente).

Le facteur de passage de rente en capital s'appelle prix de rente.

Un plan en capital prvoyant un capital retraite CR donne droit l'ge de la
retraite une rente de retraite RR donne par :
CR
a
1
RR
r
x
=


1.3.2. Rgime contributions dfinies

Le rgime doit dfinir le niveau de contribution verser par les affilis. On rencontre
entre autres dans la pratique les formules suivantes :

- cotisations en pourcentage des salaires :
par exemple : cotisation retraite = 5 % salaire

- cotisations en pourcentage des salaires plafonns :
cotisation retraite = 7 % min (salaire; M) o M est un plafond

- cotisations par tranches :
cotisation retraite = 5 % min (salaire; M) + 10 % max (salaire - M; 0)

- cotisations croissantes :
Le pourcentage de cotisation appliquer au salaire est croissant avec l'ge.
Par exemple :
cotisation retraite = 2 % salaire (20 x < 35)
3 % salaire (35 x < 50)
4 % salaire (x 50)
(x tant l'ge de l'affili).

- cotisation par tranche et croissante :
combinaison des 2 variantes vues ci-dessus.

A l'instar des plans prestations dfinies, les plans en cotisations dfinies peuvent selon
les cas prvoir une liquidation de lpargne en capital et/ou en rente.

1.4. METHODES DE FINANCEMENT

Dans un plan prestations dfinies, une fois fixes les prestations, il s'agit de dfinir la
faon de les financer, autrement dit de calculer les cotisations verser en vue d'honorer
les promesses du rgime.
De mme dans un plan cotisations dfinies, il y a lieu, partir des cotisations, de
dterminer les prestations dues.

La liaison entre prestations et cotisations dans un rgime de retraite est base sur 2
notions fondamentales :

- la communaut de risque
- la relation d'quivalence actuarielle.

La communaut de risque est un sous-ensemble de la population rendu solidaire dans le
financement de la retraite.

La relation d'quivalence actuarielle exprime alors pour chacune des communauts de
risque, l'quilibre entre prestations et cotisations :

valeur actuelle des cotisations pour la communaut = valeur actuelle des
prestations pour la communaut

On remarquera dj que, contrairement aux principes actuariels classiques utiliss
en assurance vie, on ne demande nullement ici ncessairement un quilibre moyen
cotisation / prestation au niveau de chaque individu; l'quivalence est juge au niveau
d'un collectif dfinir.

Le choix du type de communaut de risque va engendrer des mthodes diffrentes de
financement.

En vue de visualiser facilement les communauts de risque, un outil utile est le
diagramme de LEXIS; il s'agit d'un graphe 2 dimensions, l'abscisse reprsentant le
temps courant, l'ordonne d'ge.

Une ligne de vie reprsente dans ce graphe l'volution d'un individu au cours du
temps.

t (temps)

On peut distinguer 2 classes de mthodes extrmes engendres par des communauts de
risques trs diffrentes :

- la capitalisation individuelle

L'quilibre cotisation / prestation est ralis au niveau de chaque ligne de
vie d'un individu. On peut donc dire que chacun finance sa propre retraite;
s'il y a solidarit, c'est au niveau de la cohorte de tous les individus ns la
mme anne au travers de lutilisation dune table de mortalit. Il n'y a par
contre aucune solidarit entre gnrations.
Une communaut de risque est dans ce cas une diagonale dans le
diagramme de LEXIS.

x
(ge)
ligne de vie

- la rpartition pure

L'quilibre cotisation / prestation est ralis chaque instant, en mettant
en parallle les cotisations verses par les actifs et les prestations verser
aux retraits.

La communaut de risque est donc constitue de l'ensemble des cotisants et
bnficiaires existant un mme instant; elle est reprsente par une
verticale dans le diagramme de LEXIS.

On peut dj ce stade relever quelques caractristiques gnrales de ces 2
systmes antagonistes :


Rpartition pure Capitalisation individuelle
- Rsistance l'inflation - Dpendance forte l'inflation
- Dpendance forte
l'volution dmographique
- Rsistance l'volution
dmographique
- Solidarit inter-
gnrationnelle
- Equit au niveau individuel

Rpartition pure Capitalisation individuelle
- Hypothse sous-jacente de
prennit du systme
- Prennit non indispensable
- Rtroactivit facile en cas
de cration d'un rgime
- Rtroactivit difficile en cas de
cration d'un rgime
- Pas de constitution de
provision
- Provisions importantes

Il est d'usage dans le dbat sur les retraites d'opposer avec passion ces 2 systmes qui
effectivement, de par leur nature, prsentent des traits la fois extrmes et violemment
contrasts.

C'est oublier qu'il existe entre ces deux extrmes, toute une palette de mthodes
intermdiaires qu'on peut regrouper en 3 familles :

a) la rpartition tale

La communaut de risque est constitue par l'ensemble des actifs et retraits
prsents, non plus seulement en un instant mais durant T annes.

b) la rpartition des capitaux de couverture

La communaut de risque est constitue d'une part, par l'ensemble des
actifs prsents en un instant, d'autre part, la gnration partant la retraite
cet instant.

c) la capitalisation collective

La communaut de risque est constitue par les lignes de vie de plusieurs
cohortes, solidarises dans le financement.

Dans toutes ces mthodes, il y a constitution de provisions, leur
importance variant selon la mthode retenue.

1.5. VEHICULES DE FINANCEMENT D'UN REGIME

Le vhicule de financement d'un rgime de retraite est le support financier qui sous-tend
la construction.

Si les premiers piliers, de nature tatique et le plus gnralement en rpartition, sont
grs dans le cadre des budgets de la scurit sociale, les rgimes de second pilier
prsentent des formes varies, justifies par la gestion financire des provisions
constitues (la rpartition y tant rare).

Citons ici 4 constructions possibles :


1) Rserves internes (BOOK RESERVE) :

Les engagements de pension contracts par l'entreprise dans le cadre d'un plan de
pension de second pilier sont inscrits directement au passif du bilan de l'entreprise.

Les actifs reprsentatifs de ces engagements sont mlangs avec les autres actifs.

BILAN SYNTHETIQUE AVANT CREATION DU PLAN

ACTIF PASSIF
Placements immobiliers Fonds propres
Placements mobiliers Dettes
Trsorerie

BILAN SYNTHETIQUE APRES CREATION DU PLAN

ACTIF PASSIF
Placements immobiliers Fonds propres
Placements mobiliers Dettes
Trsorerie Provision pour engagement
de pension


Les avantages de ce systme sont :

- une structure souple, peu coteuse, ne ncessitant pas une construction
parallle

- la possibilit d'injecter une partie du cash gnr dans des investissements
structurels.

Les dangers sont :

- la faillite : les affilis sont mis sur le mme pied que les autres cranciers
et risquent de perdre tout ou partie de promesses contractes.

- la liquidit : la politique d'investissement dans des biens structurels peut
poser des problmes graves de liquidit lorsque des prestations importantes doivent tre
payes aux retraits.

Le risque de faillite fait que ce systme est interdit dans de nombreux pays; il est
utilis en Allemagne, mais assorti d'une assurance insolvabilit obligatoire souscrite par
l'entreprise.

2) Rserves externes (PENSION FUND)

En vue de la gestion de son rgime de retraite, l'entreprise cre une entit juridique
autonome ayant sa propre structure bilantaire et dont l'objectif unique est la ralisation
du plan de pension; c'est la notion de fonds de pension.
Les flux financiers sont donc :

Cotisation Prestation
Entreprise Fonds de pension Retraits

Le fonds de pension a sa propre structure bilantaire, son unique passif tant par
dfinition les engagements de pension contracts par l'entreprise :

ACTIF PASSIF
Placements immobiliers Provision pour engagement
de pension
Placements mobiliers
Trsorerie

Ce mcanisme permet donc de rpondre aux deux objections du systme de rserve
interne :

- la faillite : en cas de faillite de l'entreprise, les provisions de pension sont
totalement protges des cranciers extrieurs et restent acquises aux
affilis.

- la liquidit : le fonds de pension ayant ses propres actifs, a sa propre
politique financire tenant compte des chanciers de pension (ce qu'on
dnomme "gestion actif passif" ou ALM - "asset and liability management").

L'inconvnient majeur est videmment le cot administratif gnr puisqu'il faut
crer et grer un organisme complmentaire l'entreprise.

Ce systme est largement rpandu dans les pays anglo-saxons (Royaume Uni, Etats-
Unis, Pays-Bas) et concerne plutt les grandes entreprises.

3) Fonds sectoriels / Fonds multi-employeurs

Certains rgimes de pension complmentaires sont communs tout un secteur
d'activit; dans d'autres cas, des entreprises, appartenant ou non un mme groupe
financier, peuvent dcider de grer en commun leur plan de pension respectif.

Ces cas de figure motivent l'existence de fonds de pension, ne concernant plus une seule
entreprise mais plusieurs entreprises.

Les flux sont alors :

entreprise 1

entreprise 2 Fonds de pension Retraits

entreprise n

La construction permet le partage des frais inhrents la cration et gestion du fonds
entre les diffrents membres du pool, ce qui en fait une solution mieux adapte que la
prcdente pour les petites et moyennes entreprises.

Des rgles prcises doivent bien sr tre prvues en cas de retrait ou de faillite d'un des
membres de ce pool; le degr de solidarit entre les membres, notamment au niveau du
financement, doit galement tre mentionn.

4) Assurances collectives / Assurances de groupe

Une autre faon pour l'entreprise d'externaliser ses engagements de pension mais
cette fois sans devoir crer une structure propre, est de confier la gestion de son plan de
retraite un assureur.

Les flux sont donns par :
Primes prestations
Entreprises Compagnie d'assurance Retraits

Les engagements de pension sont cette fois inscrits au passif du bilan de l'assureur
(poste "rserves mathmatiques"); les lgislations prvoient gnralement que les
assurs bnficient d'une crance privilgie sur ce poste.

En cas de faillite de l'assureur, les provisions constitues sont donc protges.

Au niveau de la gestion financire, celle-ci est effectue par l'assureur avec selon les cas
une plus ou moins grande intervention de l'entreprise; dans ce contexte, une garantie de
taux d'intrt peut tre offerte par l'assureur.

Ce systme prsente les mmes avantages prudentiels que les fonds de pension; il ne
ncessite pas de devoir mettre en place une structure autonome.

Il permet facilement d'octroyer des garanties de taux aux affilis mais les cots
d'intermdiation de l'assureur doivent bien sr tre pris en considration (frais de gestion
rclams et marge bnficiaire dgage par lassureur) .


CHAPITRE 2: ELEMENTS DE DEMOGRAPHIE

2.1. DIAGRAMME DE LEXIS

La dmographie s'intresse l'volution dans le temps des effectifs d'une population
dtermine, gnralement analyse par ge.

Les deux variables principales d'analyse sont donc le temps (t) et l'ge (x).

Le diagramme de LEXIS permet de visualiser dans un plan 2 dimensions ces 2
variables ainsi que la progression d'une population.

Un individu dans ce plan est caractris :

- par un point d'entre (x
0
, t
0
)

selon le problme tudi x
0
peut reprsenter la naissance (x
0
= 0); il peut
galement reprsenter l'entre en service dans une entreprise si on s'intresse
l'volution de son effectif.

- par un point de sortie ( )
0 N 0 N
x x t x + ,

selon les cas,
N
x peut tre l'ge de dcs ou l'ge de la retraite
r
x

- par une diagonale rejoignant ces 2 points et appele ligne de vie

Une verticale dans ce diagramme reprsente l'ensemble de la population
prsente en un instant.
Une horizontale dans ce diagramme reprsente l'volution dans le temps
d'une classe d'ge fix.

2.2. MODELES DISCRETS DE POPULATION

Un modle de population consiste dcrire l'effectif d'une population vu
comme fonction de deux variables : le temps et l'ge.
On suppose l'horizon de temps discret, de la forme :
{ }
1 0 0 0
t .... , 2 t , 1 t , t T + + =

On observe donc la population, par exemple tous les ans ou tous les mois dates
fixes.

Au niveau des ges, on discrtise galement l'chelle (en arrondissant par exemple l'ge
exact 6 mois prs) :

{ }
N 0 0 0
x ...., , 2 x , 1 x , x X + + =

On note alors :

( ) { } T t ; X x ; t , x L la fonction de population donnant la date t, l'effectif
de la population d'ge x.

La population totale la date t sera note :
( ) ( )
=
=
N
0
x
x x
t , x L t N

La fonction L de deux variables permet de faire une triple analyse :

- pour t =
t fix : L est vu comme fonction de l'ge

( ) ( ) ( ) { }

+ t , x L .... , t , 1 x L , t , x L
N
*
0 0

On reprsente communment cette suite sous forme d'un graphe appel
pyramide des ges

- pour x =
x fix : L est vu comme fonction du temps

( ) ( ) ( ) { }
1 0 0
t x L 1 t x L t x L , .... , , , ,

+

permettant de suivre au cours du temps l'volution en effectif d'une classe
d'ge fixe.

- pour x et t relis par :

+ = t t x x

( ) ( ) ( ) { } ... , 2 t , 2 x L , 1 t , 1 x L , t , x L + + + +

permettant de suivre l'volution d'une cohorte d'ge initial
x au temps
t ( ) T t X x

, .

La dynamique des populations tente de comprendre l'volution des effectifs
partir de deux phnomnes explicatifs :

- les entres dans la population (naissance, immigration, embauche,)

On notera ( ) { } T t , X x ; t , x E

la fonction donnant la date t l'effectif des nouveaux entrants l'ge x.

- les sorties de la population (dcs, migration, dmission,)

On notera ( ) { } T t X x x x x p
t
, , ; ,
' '

les probabilits de survie dans la population (probabilit tant la date t et
l'ge x dans la population, d'encore y tre l'age x').

Ces diffrentes fonctions de population sont relies par la relation de
renouvellement, base sur le suivi d'une cohorte :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) h x , k x p k t , k x E h x , x p t , x L h t , h x L
k t
h
1 k
t
+ + + + + + = + +
+
=

exprimant simplement que pour tre prsent dans h annes dans la population, il
faut soit y tre initialement et y avoir survcu, soit y tre entr entre-temps et avoir
galement survcu.

Un cas particulier important est celui o les entres se font un ge unique (par
exemple les naissances lge x = 0).

On a dans ce cas :

( )
( )
=
=
0
0
x x 0
x x t E
t , x E

La relation de renouvellement se rduit alors :

( ) ( ) ( )
( )
( ) x , x p . x x t E t , x L
0 x x t 0
0

=

Si on suppose de plus les probabilits de survie indpendantes du temps, il vient :

( ) ( ) ( ) ( ) x ; x p x x t E t , x L
0 0
=

2.3. POPULATIONS STATIONNAIRES

Parmi l'ensemble des populations, la dmographie s'intresse tout particulirement
certaines classes de populations; ces dernires prsenteront notamment en matire
de retraite, des proprits de stabilit temporelle en termes de charges.

1 Population l'tat stationnaire relatif

Une population est dite l'tat stationnaire relatif lorsque sa fonction de
population satisfait au critre de sparation :

( ) ( ) ( ) x t t , x L =

o est une fonction uniquement du temps
est une fonction uniquement de l'ge.

De telles populations ont une pyramide des ges de forme constante dans le temps;
en particulier les ratios suivants sont constants :

a) ratio entre les effectifs de deux classes d'ge :

( )
( )
( ) ( )
( ) ( )
( )
( )
1
2
1
2
1
2
x
x
t x
t x
t , x L
t , x L
=

=

b) ratio entre les effectifs de deux sous-groupes de la population :

( )
( )
( )
( )
( )
( )

=
=
=
=
=
=
=
2
1
4
3
2
1
4
3
2
1
4
3
x
x x
x
x x
x
x x
x
x x
x
x x
x
x x
x
x
' t , x L
' t , x L
t , x L
t , x L

2. Population l'tat stationnaire absolu

Une population est dite l'tat stationnaire absolu lorsque sa fonction de
population est indpendante du temps :

( ) ( ) x t , x L =

3. Construction de populations stationnaires

Les hypothses suivantes permettent de gnrer des populations stationnaires :

a) les entres dans la population se font un ge uniforme not x
0
;

b) les probabilits de survie sont indpendantes du temps.

Dans ce cas, la fonction de population peut s'crire:

( ) ( ) ( ) ( ) x ; x p x x t E t , x L
0 0
=
D'une manire gnrale, cette expression ne satisfait pas au critre de sparation
Par exemple, si la fonction des entres est une fonction linaire, on a :

( ) ( ) ( ) ( )
0 0
x x t K x x t E =
( ) ( ) ( ) ( ) x ; x p x x t K t , x L
0 0
=
qui nest pas sparable.

Par contre, si la fonction des entres est une fonction exponentielle, il vient :

( ) ( )
( ) ( )
0
x x t
0
e A x x t E

=

( )
( ) ( )
( )
( )
( )
( ) ( ) x ; x p e e A
x ; x p e A t , x L
0
x x t
0
x x t
0
0
=
=

qui est bien sparable.


L'effectif total de cette population est donne par :

( ) ( )
( )
( )
t
0
x
x x
x x t
x
x x
e C x ; x p e A e
t , x L t N
N
0
0
N
0
=

=
=
|
|
\
|
=
=

(effectif de forme exponentielle)

En particulier :

si > 0 : on a une population en croissance
= 0 : on a une population l'tat stationnaire absolu
< 0 : on a une population en dcroissance.

2.4. RATIOS DEMOGRAPHIQUES

Il est de tradition en scurit sociale de partitionner la population globale en trois sous-
groupes d'ges :

- les jeunes : [ ]
1
x , 0 x

- les actifs : [ ]
r 1
x , x x

- les retraits : [ ] , x x
r

On peut alors introduire les diffrents ratios suivants, en supposant un modle
discret de population.

a) Quotient de vieillesse : cest le rapport entre leffectif des retraits et leffectif des
actifs

soit ( )
( )
( )
=
1 x
x x
x x
r
1
r
t , x L
t , x L
t V Q
Il mesure la dpendance des retraits par rapport aux actifs; il joue un rle
important en thorie des retraites.

b) Taux de support potentiel : c'est l'inverse du quotient de vieillesse; il mesure le
nombre d'actifs par retrait :
( )
( ) t V Q
1
t P S T =

c) Coefficient d'intensit de vieillissement

Il permet de mesurer au sein de la population des retraits, la proportion au-del
d'un certain ge (par exemple 80 ans) :

en posant : < <
v r
x x

( )
( )
( )
=
r
v
x x
x x
t , x L
t , x L
t V I C

d) Quotient de jeunesse : cest le rapport entre leffectif des jeunes et leffectif
des actifs

( )
( )
( )
=
1 x
x x
1 x
0 x
r
1
1
t , x L
t , x L
t QJ

e) Coefficient de dpendance

C'est la somme du quotient de vieillesse et du quotient de jeunesse; il mesure
le degr global de dpendance de la population inactive ("jeunes" et "vieux")
par rapport la population active.
( ) ( ) ( )
( ) ( )
( )
+
= + =
=
1 r
1
r
1
x
x x
x x
1 x
0 x
t , x L
t , x L t , x L
t J Q t V Q t D C
A titre d'exemple, le tableau ci-dessous donne une projection de quelques
ratios dmographiques pour les prochaines dcennies concernant la
population belge, en prenant comme bornes des classes d'ge :

x
1
= 20 (entre dans la vie active)

x
r
= 60 (ge de retraite)

x
v
= 80 (ge de survieillissement)

2000 2010 2020 2030 2040 2050
Quotient de vieillesse 40,06 % 44,1 % 53,0 % 63,3 % 67,0 % 68,9 %
Taux de support 2,5 2,27 1,89 1,58 1,49 1,45
Intensit de vieillissement 16,8 % 21,5 % 20,8 % 22,4 % 28,1 % 31,9 %
Coefficient de dpendance 83,9 % 85,3 % 94,2 % 106,4 % 110,0 % 112,0 %

Ces projections sur les 50 prochaines annes prvoient ainsi pour la Belgique
- une croissance de plus de 70 % du quotient de vieillesse
- 2,5 actifs pour un retrait aujourd'hui contre moins de 1,5 terme;
- un quasi-doublement de l'intensit de vieillissement;
- un coefficient de dpendance dpassant l'unit (plus d'inactifs que d'actifs).

Application aux populations stationnaires

Dans le cas d'une population stationnaire, ces diffrents coefficients dmographiques sont
constants dans le temps puisque dans ce type de population, les ratios entre classes d'ge ne
se modifient pas dans le temps.
Ceci explique l'intrt thorique de ce type de population dans les problmes de scurit
sociale.


CHAPITRE 3 : SYSTEMES GENERAUX DE
FINANCEMENT

3.1. EQUATION GENERALE D'EQUILIBRE ACTUARIEL D'UN REGIME DE
RETRAITE

L'quation d'quilibre d'un rgime de retraite est bas sur le principe
d'quivalence actuarielle entre prestations et contributions : les prestations
futures doivent tre finances soit par les contributions futures, soit par la
rserve initiale existante ventuelle.

En thorie des retraites, cette quivalence ne s'exprime pas d'une manire
gnrale au niveau de chaque individu (on ne cherche pas ncessairement
l'quit un niveau individuel) mais bien au niveau de l'ensemble d'un collectif.

On a donc la relation suivante :

individus
valeur actuelle des contributions) + rserve initiale

individus
valeur actuelle des prestations

En vue d'introduire les relations de base entre rserves, prestations et
contributions, on suppose un rgime dmarrant l'instant t = 0 et disposant
d'une rserve initiale note V(0) = V
0
.

On notera :

- (s) = le taux de cotisation moyen du rgime l'instant s
- ( ) s s = le salaire moyen l'instant s de la population des actifs
- ( ) ( ) ( ) s s s , x L s S
1 x
x x
r
1
=
= = la masse salariale totale en s
- ( ) s p = la prestation de pension moyenne paye l'instant s
- ( ) ( ) ( ) s p s , x L s B
r
x x
=

=
= les prestations totales payes en s
- i = le taux de capitalisation des rserves sur une priode.

On peut alors obtenir une premire expression des rserves du rgime, sous
forme rtrospective (on supposera ici salaires et prestations payables
anticipativement) :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) + + + =

=
1 t
0 s
s t t
i 1 s B s S s i 1 0 V t V

Cette relation permet d'en obtenir une seconde, appele formule de rcurrence
des rserves :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) i 1 t B t S t t V 1 t V + + = +

ou encore sous forme diffrentielle :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ) i 1 ( t B t S t t V i t V 1 t V 1 t V + + = + = +

exprimant que l'accroissement des rserves du rgime provient :

- des intrts sur les rserves existantes

- de l'excdent des contributions par rapport aux prestations.

L'quation d'quilibre actuariel permet enfin d'exprimer les rserves sous une
forme prospective :

Rserve = valeur actuelle des prestations futures
- valeur actuelle des contributions futures

( ) ( ) ( )
( )
( ) ( ) ( )
( )
+ + =

=

=

t s
t s
t s
t s
i 1 s S s i 1 s B t V

L'quilibre actuariel entre prestations et contributions s'exprime alors
simplement en galant tout instant les deux de la rserve du rgime :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )( )
( )( )
( )
( ) ( ) ( )
( )
+ +
= + + +
=
t s
t s
t s
t s
s t
1 t
0 s
t
i 1 s S s i 1 s B
i 1 s B s S s i 1 0 V

Dans un rgime prestations dfinies le vecteur { B } est fix; une mthode de
financement est alors un vecteur { } qui satisfait cette relation; on
remarquera qu'il existe une infinit de solutions; chaque solution correspond
une mthode de financement particulire.

A l'inverse dans un rgime contributions dfinies, le vecteur { } est fix et
les prestations octroyes par le rgime doivent tre telles que la relation
dquilibre soit vrifie.

Diffrentes mthodes de financement peuvent tre mises ds prsent en
vidence :

- cas limite n 1 : on se fixe comme contrainte d'avoir tout instant des
rserves nulles (on suppose bien sr qu'on dmarre avec un niveau nul de
rserve) : V (t) 0 t.

La relation de rcurrence montre que pour qu'il en soit ainsi, il faut que :

( ) ( ) ( ) 0 t B t S t = t

ce qui conduit dans un rgime prestations dfinies au taux de
cotisation :

( )
( )
( ) t S
t B
t =

ce qui conduit dans un rgime cotisations dfinies aux prestations :

( ) ( ) ( ) t S . t t B =

ou ( )
( ) ( )
( )
=

=
r
x x
t , x L
t S t
t p

Cette mthode est appele REPARTITION PURE.

- cas limite n 2 : on se fixe comme contrainte de ne plus devoir rien payer
comme contributions futures : (t) 0 t.

La rserve initiale doit donc dans ce cas tre suffisante pour financer
l'ensemble des prestations futures du rgime.

( ) ( ) ( )
( ) ( )( )
s
0 s x x
0 s
s
i 1 s p s , x L
i 1 s B 0 V
r
+ =
+ =

Cette mthode est appele INITIAL FUNDING; c'est videmment la
mthode qui gnre les rserves les plus importantes ( quivalent dune
prime unique en assurance vie).

- une autre mthode peut tre mise en vidence en se fixant cette fois comme
contrainte , partant dune rserve nulle, davoir un taux de cotisation
constant dans le temps : (t)= t.
( quivalent de primes annuelles constantes en assurance vie)

+
+
=
+
+
=
0 s
1 x
x x
s
0 s x x
s
0 s
s
0 s
s
r
1
r
) i 1 )( s ( s ) s , x ( L
) i 1 )( s ( p ) s , x ( L
) i 1 )( s ( S
) i 1 )( s ( B

Cette mthode est appele PRIME MOYENNE GENERALE .

Dune manire gnrale, dans un rgime en prestations dfinies, nous appellerons
mthode de financement admissible tout vecteur { } satisfaisant la relation
d'quilibre tel que les rserves engendres soient comprises tout instant entre les 2
premiers cas limite :

( ) ( ) ( ) ( )
( ) t s
t s x x
i 1 s p s , x L t V 0
r

=
+

CONTRE-EXEMPLE

Nous rejetons donc les mthodes, qui, quoique quilibre actuariellement,
peuvent conduire certains moments des rserves ngatives.

A titre de contre-exemple, on peut envisager le cas suivant, o rien n'est
pay pendant une priode T :

( )
( ) 1 T ...., , 0 s 0 s
0 0 V
= =
=

et ( ) ( ) ( ) ( ) + =

=
0 s
s T
i 1 s B T S T

Cette dernire relation, refltant un paiement intgral comme dans le cas de
l'initial funding mais effectu cette fois trop tard, illustre le caractre
d'quilibre actuariel de la mthode; nanmoins si des prestations sont
verser avant l'poque T (B(s) 0 s < T), les rserves seront ngatives.

Les rserves globales V(t) d'un rgime de retraite peuvent d'une manire
gnrale se dcomposer en deux parties :

( ) ( ) ( ) t V t V t V
a r
+ =

o

a) V
r
(t) =rserves ncessaires pour financer en totalit les retraites des
individus dj pensionns en t

= ( ) ( )( )
s t
x x
x t
t s
i 1 s p s , x L
r
=
+
=
+

Ce niveau de rserve est indpendant du choix de la mthode de
financement utilise.

b) V
a
(t) = rserve des actifs

( ) ( ) t V t V
r
=
Par dfinition la rserve des actifs est lexcdent des rserves par rapport la
rserve des retraits.

On peut alors classer les diffrentes mthodes de financement, selon le signe
de ces diffrentes rserves :

1) mthode de rpartition pure

( )
( ) ( ) 0 t V t V
0 t V
r a
< =
=

Le rgime ne dispose daucune rserve ; la rserve des retraits constitue une
dette charge des actifs

2) mthode de rpartition des capitaux de couverture

( ) ( )
( ) 0 t V
t V t V
a
r
=
=

Le rgime dispose en permanence exactement du montant ncessaire la
rserve des retraits ; les actifs ne disposent daucune rserve mais ne sont
titulaires daucune dette.

3) mthodes de capitalisation

( ) ( )
( ) 0 t V
t V t V
a
r


La rserve des retraits est finance et les actifs disposent dune rserve
strictement positive.

3.2. CLASSIFICATION DES PRINCIPALES METHODES DE FINANCEMENT

On se placera ici dans le cadre d'un rgime prestations dfinies; selon le plus ou moins
grand degr de capitalisation du rgime, nous introduirons les principales familles de
mthodes de financement.

Nous passerons en revue successivement :

- la rpartition pure;

- la rpartition tale;

- la rpartition des capitaux de couverture;

- la capitalisation individuelle.

3.2.1. La rpartition pure

La rpartition pure est base sur le principe d'quivalence tout instant entre d'une part,
les cotisations verses par les actifs et, d'autre part, les prestations de pensions verses
tous les retraits.


En notant : - ( ) = t p la pension moyenne verser en t

- ( ) = t s le salaire moyen en t
- ( )= t
R
le taux de cotisation en rpartition pure

il vient :

- Cotisations rcoltes en t :

( ) ( ) ( )

=
1 x
x x
R
r
1
t , x L t s . t

- Dpenses de pension en t :

( ) ( )
r
x x
t , x L t p

- Application du principe d'quivalence :

( ) ( ) ( ) ( ) ( )

=
=
=
r
r
1
x x
1 x
x x
R
t , x L t p t , x L t s . t

c'est--dire :

( )
( )
( )
( )
( )
=
=
1 x
x x
x x
R
r
1
r
t , x L
t , x L
t s
t p
t

= tr(t) . QV (t)

o tr (t) = paramtre socio-conomique
= taux de remplacement
= rapport entre la pension moyenne et le salaire moyen

QV (t) = quotient de vieillesse
= paramtre dmographique

Le taux de cotisation en rpartition est le produit du quotient de vieillesse
par le taux de remplacement.

Lorsque le taux de remplacement est constant, on parle d'un rgime
maturit. D'autre part, on sait que dans une population stationnaire, le
quotient de vieillesse est constant.
Dans une population stationnaire et pour un rgime de pension
maturit, le taux de cotisation en rpartition est donc constant.

3.2.2. La rpartition tale

La rpartition tale se base sur les mmes principes que la rpartition, mais plutt
que d'galer recettes et dpenses sur une priode, on en galise les valeurs actuelles sur
plusieurs priodes :

Valeur actuelle des cotisations des actifs perues entre t et t + T

Valeur actuelle des pensions payes aux retraits entre t et t + T
Analytiquement, il vient :

- valeur actuelle des cotisations sur [ t, t + T ] :

( ) ( ) ( )
s
T
0 s
1 x
x x
R
v s t , x L s t s t
r
1
e

=
=
|
|
\
|
+ +

avec =
+
=
i 1
1
v facteur d'actualisation

- valeur actuelle des dpenses sur [ t, t + T) :

( ) ( )
s
T
0 s x x
v s t , x L s t p
r
|
|
\
|
+ +

=
=

- application du principe d'quivalence :

( )
( ) ( )
( ) ( )

= =
= =
+ +
+ +
=
1 x
x x
s
T
0 s
x x
s
T
0 s
R
r
1
r
e
v s t , x L s t s
v s t , x L s t p
t

En particulier, si la population est l'tat stationnaire, il vient :

( )
( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )

= =
= =
+ +
+ +
=
1 x
x x
s
T
0 s
xr x
s
T
0 s
R
r
1
e
v x s t s t s
v x s t s t p
t

( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
|
|
\
|
+ +
|
|
\
|
|
|
\
|
+ +
|
|
\
|
=

=
=
=
=
s
T
0 s
1 x
x x
T
0 s
s
x x
v s t s t s x
v s t s t p x
r
1
r

( ) t tr QV =

o QV est le quotient de vieillesse

( ) t tr est le taux de remplacement moyen pondr entre t et t + T.

Si on suppose de plus que les salaires et pensions voluent de la mme manire (taux de
remplacement constant)

( ) s t s k ) s t ( p + = +

( ) k QV t
e
R
=

et on retrouve la mthode de rpartition pure.

L'utilisation de la rpartition tale, qui consiste niveler les taux issus de la rpartition
pure n'a donc de sens que quand la population n'est pas stationnaire ou quand le taux de
remplacement n'est pas constant.

Il y a lieu de noter que la mthode de rpartition tale peut ne pas toujours tre
utilise car pouvant dboucher sur des rserves ngatives.

Ainsi, si au dmarrage du plan, et en l'absence de rserves prexistantes, on a :

( ) ( )
( )
( ) 0 S
0 B
0 0
R R
e
=

la formule rtrospective des rserves donne :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( )
( )
( ) ( ) ( ) 0 i 1 0 B 0 S
0 S
0 B
i 1 0 B 0 S 0 1 V
e
R
= +
|
|
\
|
<
+ =

En ralit, la mthode de rpartition tale est utile lorsqu'on est en phase de
croissance importante des charges dans le modle de rpartition; la rpartition tale
permet alors de prfinancer la hausse des taux et de la niveler sur une priode de temps
fixe.

3.2.3. La rpartition des capitaux de couverture

Cette mthode est base sur le principe d'quivalence entre d'une part, les cotisations
verses par les actifs sur une priode et, d'autre part, les capitaux constitutifs permettant
de financer jusqu'au dcs les pensions de la gnration partant la retraite lors de cette
priode.

Analytiquement, il vient :

- Cotisations rcoltes en t (cf. rpartition pure) :

( ) ( ) ( )
=

1 x
x x
cc
r
1
t , x L t s t

- Dpenses - capitaux constitutifs en t :

( ) ( )
r
r
x x
r
x x
r
v x x t p x x t , x L

=
+ +

- Application du principe d'quivalence :

( )
( ) ( )
( ) ( )
+ +
=
1 x
x x
x x
x x
r r
cc
r
1
r
r
t , x L t s
v x x t p x x t , x L
t

En particulier, si on suppose :

- une population l'tat stationnaire absolu :

( ) ( ) x t , x L =

- des retraites indexes en progression gomtrique de taux j :

( ) ( ) ( )
r
x x
r
j 1 t p x x t p

+ = +

On a :

( )
( ) ( )( )
( ) ( )
+
=
1 x
x x
x x
x x x x
cc
r
1
r
r r
x t s
v j 1 t p x
t

( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( )
+
=
1 x
x x
x x x x
r
x x
r
r
1
r r
r
x t s
v j 1 x x t p x

( )
( )
( ) ( ) ( )
=
+
=
r
r r
r
1
x x
x x x x
r
1 x
x x
r
v j 1 x ; x p t tr
x
x

( )
( )
( )
r r
r
x
1 x
x x
r
a t tr
x
x

=

o
=

+ =
r
r r
r
x x
x x x x
r x
v ) j 1 .( ) x ; x ( p a est le prix de rente index.

Dans ce cas, le taux de cotisation peut ainsi s'crire comme le produit de 3 termes :

- un terme dmographique, donnant le rapport entre l'effectif de la classe
partant la retraite et l'effectif total des actifs;

- un terme socio-conomique donn par le taux de remplacement;

- un terme viager, reprsentant un prix de rente index.

Remarque : comme en rpartition, la mthode des capitaux de couverture peut tre
tale sur plusieurs annes donnant naissance la rpartition tale des capitaux de
couverture.
Lquivalence actuarielle peut scrire dans ce cas :

Valeur actuelle des cotisations des actifs perues entre t et t + T

Valeur actuelle des capitaux constitutifs pour les gnrations partant la retraite entre t
et t + T .

Analytiquement il vient :
- valeur actuelle des cotisations sur [ t, t + T ] :

( ) ( ) ( )
s
T
0 s
1 x
x x
cc
v s t , x L s t s t
r
1
e

=
=
|
|
\
|
+ +
- valeur actuelle des capitaux constitutifs sur [ t, t + T) :

( )
r
r
x x s
T
0 s
r
x x
r
v x x s t p ) x x s t , x ( L
+
=
=
+ + + +


- application du principe d'quivalence :

( )
( )
( ) ( )

= =
+
=
=
+ +
+ + + +
=
1 x
x x
s
T
0 s
x x s
r
T
0 s x x
r
cc
r
1
r
r
e
v s t , x L s t s
v x x s t p ) x x s t , x ( L
t

3.2.4. La capitalisation individuelle

Chaque actif finance durant sa vie active, sa propre retraite. Il y a dans ce cas
quivalence individu par individu entre la valeur actuelle des cotisations verses durant
l'activit et la valeur actuelle des pensions payes aprs retraite.

Analytiquement, pour le groupe entrant l'instant t en activit, on a :

- valeur actuelle des cotisations :

en posant ( ) x
c
le taux de cotisation appliquer l'ge x au temps t+x :

( ) ( ) ( )
1
r
1
x x
c 1 1
1 x
x x
v x x x t s x x t ; x L

=
+ +

- valeur actuelle des dpenses :

( ) ( )
1
r
x x
1
x x
1
v x x t p x x t ; x L

=
+ +

- application du principe d'quivalence

( ) ( ) ( )
( ) ( )
1
r
1
r
1
x x
1
x x
1
x x
1 c 1
1 x
x x
1
v x x t x x t s x x t ; x L
=
+ +
=
+ + +

( ) ( ) ( ) { } 1 x .... , 1 x , x
r c 1 c 1 c
+ doit satisfaire cette relation.

Il existe donc une infinit de mthode de capitalisation individuelle.

On peut envisager le cas particulier o on impose comme contrainte
complmentaire un taux de cotisation constant tout au long de la carrire :

( ) ( ) ( )
c r c 1 c 1 c
1 x .... , 1 x , x = = +

On a alors :

( ) ( )
( ) ( )
+ +
+ +
=
1 x
x x
X X
1 0
x x
x x
1 0
c
r
1
1
r
1
v x x t s x x t , x L

Si l'on suppose de plus :

- une population l'tat stationnaire absolu

- des retraites indexes en progression gomtrique de taux j
des salaires indexs en progression gomtrique de taux k (retraites et salaires
pouvant tre indexs des taux diffrents) :

( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
=

+
+ +
=
1 x
x x
x x x x
x x
x x x x
1 r
c
r
1
1 1
r
1 r
v k 1 t s . x
v j 1 x x t p x

( )
( )
( )
( )
( ) ( )( )
( )
( ) ( )
=

+
+
|
|
\
|
+
=
1 x
x x
x x x x
1 x
x x
x x x x
r
x x
1
r
1 r
r
1
1 1
r
r r 1 r
v k 1 x
v j 1 x x v
x
x
t s
x x t p

( )
( )
) k (
x x ; x
) j (
x
x x x
1 r
1 r 1
r
1 1 r
a
a
E
t s
x x t p

+
=

Dans ce cas, le taux de cotisation est le produit des 3 lments suivants :
- un taux de remplacement
( )
( ) t s
x x t p
r r
+
reprsentant le rapport entre le
premier arrrage de pension et le premier salaire

- un diffr entre l'ge d'entre en service et l'ge de la retraite

- le rapport entre 2 annuits.


3.2.5. Illustration numrique

On se propose de comparer les diffrentes mthodes de financement, dans le cas
simple suivant :
a) On considre une population initiale de 600 personnes distribues par la
fonction de population :

10 20 x < 30
L(x,0)= 20 30 x < 50
10 50 x < 60
0 x 60

b) L'unique cause de sortie de la population est le dcs suppos se faire de
manire uniforme 75 ans.

c) au niveau des entres, on suppose :

alternative 1 : une population ferme sans remplaants

alternative 2 : une population ouverte : chaque individu partant
la retraite fixe 65 ans est suppos remplac par un actif de 20 ans :

E (20, t) = L (65, t)

d) on travaille avec un taux d'intrt nul

e) on instaure en t = 0, un plan de pension octroyant une pension gale la
moiti du salaire final. Les salaires sont supposs uniformes; ni les salaires
ni les pensions ne sont indexs.

On compare, pour les 2 alternatives, 3 mthodes de financement : rpartition pure,
rpartition des capitaux de couverture, capitalisation individuelle.

Alternative 1 : population ferme

- mthode de rpartition pure

compte tenu des hypothses, le taux de cotisation chaque instant est donn
par :

( )
actifs des effectif
retraits des effectif
5 , 0 t
R
=

Il vient successivement :

- t < 5 : ( ) 0 t
R
= (pas de retraits)

- t = 6 : ( ) 0085 , 0
590
10
5 , 0 6
R
= = (premire gnration
de retraits)

- t = 7 : ( ) 017 , 0
580
20
5 , 0 7
R
= =

- t = 15 : ( ) 1 , 0
500
100
5 , 0 15
R
= =

- t = 16 : ( ) 11 , 0
480
20 x 1 10 x 9
5 , 0 16
R
=
+
=

- t = 25 : ( ) 33 , 0
300
200
5 , 0 25
R
= =

- t = 35 : ( ) 1
100
200
5 , 0 35
R
= =

- t > 35 : il n'y a plus d'actif et le rgime doit s'arrter; plus aucune
prestation ne peut tre verse, ni aux actifs du moment, ni aux
gnrations dj retraites.

- mthode de rpartition des capitaux de couverture

Dans ce cas le prix de rente 65 ans est gal 10 :

10 a
65
=

et le taux de cotisation est donn par :

( )
actifs des effectif
retraite la t tan par effectif
a 5 , 0 t
65 cc
=


- t < 5 : ( ) 0 t
cc
=

- t = 6 : ( ) 085 , 0
590
10
10 5 , 0 6
cc
= =

- t = 7 : ( ) 086 , 0
580
10
10 5 , 0 7
cc
= =

- t = 15 : ( ) 1 , 0
500
10
10 5 , 0 15
cc
= =

- t = 16 : ( ) 21 , 0
480
20
10 5 , 0 16
cc
= =

- t = 25 : ( ) 33 , 0
300
20
10 5 , 0 25
cc
= =

- t = 35 : ( ) 1
100
200
10 5 , 0 35
cc
= =

- t > 35 : il n'y a plus d'actif et le financement doit s'arrter; les actifs
prsents ce moment n'auront jamais de pension; par contre, les
gnrations dj pensionnes continueront de toucher intgralement leur
pension.


- mthode de capitalisation

Chacune des classes d'ge paiera un taux de cotisation diffrent, mais
suppos constant tout au long de la carrire.

En notant
c
(x), le taux de cotisation pour la classe d'ge initial x en t = 0 (x
compris entre 20 et 60), on a :

( ) ( ) x 65 / a 5 , 0 x
65 c
=

- groupe ayant 20 ans en t = 0 :

( ) 11 , 0
45
10 x 5 , 0
20
c
= =

- groupe ayant 30 ans en t = 0

( ) 14 , 0
35
10 x 5 , 0
30
c
= =


( ) 33 , 0
15
10 x 5 , 0
50
c
= =


( ) 1
5
10 x 5 , 0
60
c
= =

Commentaire

Cet exemple simpliste permet de mettre en vidence dans une population ferme
les phnomnes de premire et de dernire gnration et l'antagonisme fondamental de
traitement entre rpartition pure et capitalisation.

Considrons d'abord la premire gnration de retraits, c'est--dire le groupe g
initialement de 60 ans.

en rpartition pure :

ce groupe ne verse aucune cotisation et reoit une retraite pleine jusqu'au dcs.

en capitalisation :

ce groupe doit financer en 5 ans la totalit de sa charge de pension
et a un taux de cotisation maximal.

La rpartition octroie donc par rapport la capitalisation un cadeau dit cadeau
de premire gnration.

De manire contraste, considrons la dernire gnration de la population
c'est--dire le groupe g initialement de 20 ans :

en rpartition pure :

ce groupe a d payer (pendant 35 ans) des cotisations de plus en
plus importantes, pour, arriv la retraite, ne recevoir aucune prestation.

en capitalisation :

ce groupe peut taler sa charge sur 45 ans et a un taux de cotisation
minimal; ses prestations de retraite sont assures.

Le cadeau de premire gnration en rpartition se transforme donc dans une
population ferme en . un cauchemar de dernire gnration.

Alternative 2 : population ouverte :

- mthode de rpartition pure

Compte tenu des hypothses de remplacement, la population des
actifs garde constamment un effectif fixe de 600 units.

Le taux de cotisation devient donc :

( )
600
retraits des effectif
5 , 0 t
R
=


- t < 5 : ( ) 0 t
R
=

- t = 6 : ( ) 0083 , 0
600
10
5 , 0 6
R
= =

- t = 7 : ( ) 016 , 0
600
20
5 , 0 7
R
= =

- t = 15 : ( ) 083 , 0
600
100
5 , 0 15
R
= =

- t = 16 : ( ) 092 , 0
600
20 x 1 10 x 9
5 , 0 16
R
=
+
=

- t = 25 : ( ) 166 , 0
600
200
5 , 0 25
R
= =

- t = 35 : ( ) 166 , 0
600
200
5 , 0 35
R
= =

Le systme peut se poursuivre indfiniment.

- mthode de rpartition des capitaux de couverture

La conclusion est la mme qu'en rpartition pure; tous les
dnominateurs sont remplacs par l'effectif constant de 600 et le systme
peut se poursuivre.

- mthode de capitalisation

Pour les gnrations prsentes en t = 0, le taux de cotisation est le
mme qu'en population ferme (pas de solidarit entre gnrations).

3.3. CAPITALISATION OU REPARTITION : LE PARADOXE DE
SAMUELSON

On se propose ici de trouver une relation d'quivalence thorique entre un
systme de rpartition pure et un systme de capitalisation : peut-on obtenir
des conditions permettant d'assurer la suprmatie d'une des deux mthodes
de financement ?

Il convient pour ce de se placer en rgime stationnaire o le rgime de
retraite est suppos exister dj depuis suffisamment longtemps et n'est pas
vou une disparition prochaine.

En effet, dfaut, on se retrouve dans les phnomnes dits de premire et de
dernire gnration o la comparaison est biaise.

Le phnomne de premire gnration est celui se prsentant la cration ex
nihilo d'un rgime de retraite; dans ce cas, l'effectif initial de retraits, bien
que n'ayant jamais cotis, pourra recevoir directement en rpartition une
retraite pleine : c'est le cadeau de premire gnration. Au contraire, en
capitalisation, dfaut d'avoir cotis, ces retraits "initiaux" n'auront droit
aucune prestation.

De manire symtrique, le phnomne de dernire gnration se prsente
lorsque le financement du rgime s'arrte dfinitivement; dans ce cas, les
actifs ayant cotis prcdemment, ne recevront plus aucune prestation en
rpartition alors qu'en capitalisation ils rcupreront une retraite
correspondant aux sommes pargnes prcdemment.

Dans ces 2 situations limites, la comparaison entre rpartition pure et
capitalisation tourne donc l'vidence.
Plaons-nous donc en rgime stationnaire en vue d'viter ces cas extrmes.

Les hypothses retenues pour la comparaison seront les suivantes :

a) hypothses dmographiques

La population, modlise de manire discrte, est stationnaire; la
fonction de population est de la forme :

( )
( )
( ) x ; x p e e A t , x L
0
x x t
0

=

x
0
= ge d'entre dans la population

x
1
= ge d'entre dans la vie active

x
r
= ge de retraite

b) hypothses macro conomiques

On pose : = taux de croissance des salaires
= taux d'intrt
) t ( s = salaire moyen l'instant t

c) hypothses sur le plan de retraite

On suppose fix le taux de cotisation sur les salaires, not ; on
veut comparer les prestations obtenues d'une part en rpartition, d'autre
part en capitalisation.

On notera : P
r
(t) = prestation obtenue en rpartition
P
c
(t) = prestation obtenue en capitalisation

En rpartition, il suffit d'galer recettes et dpenses l'instant t (approche
verticale) :

Recettes l'instant t :

( ) ( )
( )
( )
( )
=
=
=
1 x
x x
1
x x t
1 x
x x
t
r
1
1
r
1
x ; x p e e t s A
t , x L t s c Re

Dpenses l'instant t :

( ) ( )
( )
( )
( ) =
=
=
r
1
r
x x
1
x x t
r
x x
r t
x ; x p e e t A
t , x L t Dep

En galant recettes et dpenses, il vient :

( ) ( )
( )
( )
( )
( )
( ) ) ( t s
x ; x p e
x ; x p e
t s t
r
r
r
1
1
x x
1
x x
1 x
x x
1
x x
r
=
=
=

En capitalisation, il y a lieu d'galer sur toute la dure de la carrire
suppose dbuter l'instant t, la valeur actuelle des cotisations la valeur
actuelle des prestations (cohorte entrant dans la vie active en t).

Recettes actualises l'instant t :

( ) ( )
( ) ( )
( )
( ) ( )
( )( )
( ) x ; x p e t s t , x L
x ; x p e e t s t , x L c Re
1
x x
1 x
x x
1
1
x x x x
1 x
x x
1 t
1
r
1
1 1
r
1

=
=

Dpenses actualises l'instant t :

( ) ( )
( ) ( )
( ) =

=

r
1 1
x x
1
x x x x
c 1 t
x ; x p e e t P t , x L Dep

En galant recettes et dpenses, il vient :

( ) ( )
( )( )
( )
( )( )
( )
( ) ( ) =
=
=

t s
x ; x p e
x ; x p e
t s t
r
1
r
1
1
x x
1
x x
1 x
x x
1
x x
c

La comparaison des relations obtenues montre que les prestations gnres
en rpartition et en capitalisation sont de mme forme et sont lies la
fonction dont il y a lieu d'tudier le comportement.
Soit ( )
( )
( )
( )
( )
=

r
1
r
1
1
x x
1
x x
1 x
x x
1
x x
x , x p e
x , x p e

avec : - x
1
< x
r
<

- p (x
1
, x) > 0

Montrons que la fonction est non dcroissante : posons pour ce :

( )
( )
( ) =

=

1 x
x x
1
x x
r 1
r
1
1
x , x p e 1 x ; x

( )
( )
( ) =

=

r
1
x x
1
x x
r
x , x p e ; x

Il vient :

( ) ( )
( )
( ) ( )
( ) ( )
2
r
r 1
1 x
x x
1
x x
1 r
; x
) ( . 1 x , x x , x p e x x ; x
r
1
1
=

o :
( )
( )
( )

=

=
r
1
x x
1
x x
1
x , x p e x x ) (

On a : ( )
( )
( ) ( ) ( )
=

r
1
x x
r 1 r 1
x x
1
; x x x x ; x p e x x

et
( )
( )
( ) ( ) ( )
=

1 x
x x
r 1 1 r 1
x x
1
r
1
1
1 x ; x x x x ; x p e x x

et finalement :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( )
. 0
, x
1 x , x , x x x ; x 1 x ; x x x
2
r
r 1 r 1 r r r 1 1 r

Corollaire :

tant une fonction monotone non dcroissante , on a :

( ) ( ) t t
c r

La rpartition sert des prestations suprieures celles de la capitalisation si le
taux d'accroissement de la population est suprieur la diffrence entre le
taux d'intrt et le taux de croissance des salaires.


Dans ce cas, le cadeau de premire gnration de la rpartition se "propage"
de gnration en gnration : grce la dynamique importante de la
dmographie, chaque gnration reoit plus en prestations que la valeur
capitalise de ses cotisations : c'est le paradoxe de Samuelson ou encore
paradoxe de la Scurit Sociale : le cadeau de premire gnration n'est
jamais pay et au contraire chaque gnration reoit un cadeau
"intergnrationnel".

Au contraire, en priode de taux d'intrt lev sur le march (i.e. > +
), la capitalisation doit tre prfre.

Il y a galement lieu de souligner un phnomne dirrversibilit entre
rpartition et capitalisation dans le cas o lon dsirerait modifier la
technique de financement et passer de lun lautre en cours de
dveloppement dun rgime de retraite.
Si le rgime est en capitalisation, le passage en rpartition est trs facile ; il y
a mme libration de rserves devenues inutiles en rpartition et qui peuvent
tre rcupres dautres fins ( par exemple diminution de la dette
publique). Par contre le passage de rpartition capitalisation est beaucoup
plus dlicat pour les gnrations plus ges qui nont jamais eu loccasion
dpargner ; il y a alors risque temporaire dun double financement : les plus
jeunes doivent continuer payer les pensions en cours en rpartition et par
ailleurs ils commencent pargner pour eux-mmes. Ce problme de
transition de la rpartition la capitalisation est donc trs dlicat !


DEUXIEME PARTIE
LES REGIMES EN CAPITALISATION

CHAPITRE 4 : METHODOLOGIE GENERALE DE LA
CAPITALISATION

4.1. CARACTERISTIQUES ET CLASSIFICATION DES REGIMES PAR
CAPITALISATION

Comme dj prcis, la plupart des rgimes professionnels complmentaires de
retraite fonctionnent par capitalisation. Ces mthodes sont donc trs
importantes en pratique.
Rappelons que la possibilit d'arrt de tels rgimes tout moment - ne fut-ce
que par disparition de l'entreprise - commande d'avoir au moins rserv la
totalit des droits des personnes dj retraites.

La capitalisation se caractrise par des rserves d'actifs positives :

( ) ( ) ( ) t V t V t V
a r
+ =

o V
r
(t) est la rserve globale ncessaire pour financer en totalit les droits
des personnes dj retraites.
V
a
(t) est le solde des rserves, proprit des adhrents actifs.

Les techniques de capitalisation gnrent par dfinition des rserves d'actifs
strictement positives.

Il n'existe pas une mthode de capitalisation, mais bien une infinit; deux
critres permettent de caractriser les diffrentes techniques :

a) la vitesse de formation des rserves

b) le caractre individuel ou collectif de la mthode.

Dtaillons ces deux aspects :

a) La vitesse de formation des rserves

Une technique de capitalisation va conduire prfinancer durant la priode
d'activit le montant ncessaire l'ge de la retraite pour provisionner en
totalit l'engagement.
La vitesse laquelle se forme ce prfinancement durant la priode active peut
videmment tre trs variable comme l'illustre l'exemple suivant :

EXEMPLE
- plan de pension en prestations dfinies

- ge de la retraite : 65 ans

- ge d'affiliation : 25 ans

- mthode n 1
"initial funding" : versement d'une prime unique 25 ans finanant la totalit
de l'engagement.

- mthode n 2
"late funding" : financement par versements priodiques entre 60 et 65 ans.

Ces deux mthodes, toutes deux de capitalisation puisque gnrant des rserves
d'actifs strictement positives, sont clairement contrastes et extrmes : au
financement maximal de la premire, rpond un rythme bien lent pour la
seconde.

b) le caractre collectif ou individuel

On distingue deux grandes familles de mthodes de capitalisation selon leur
degr de solidarit ou d'individualisation dans le phnomne de capitalisation :

- capitalisation individuelle : mthodes dans lesquelles les rserves globales
du rgime V(t) peuvent tout moment tre individualises par affili.

( )
( )
( )
( )
( ) t V o
t V t V
i
i
i
=

- capitalisation collective : mthodes dans lesquelles les rserves globales
ne sont pas individualisables et servent globalement pour l'ensemble du
collectif.

En partant de la relation prospective de la rserve globale, il vient :

( ) ( )( )
( )
( ) ( )( )
( )
+ + =

=
=

t s t s
t s t s

Bien entendu, dans cette relation collective, tant les prestations que les salaires
peuvent tre individualiss, on peut donc crire ( en notant =
i
sur les
individus i ) :

( )
( )
( )( )
( )
( )
( )
( )( )
( )
+ + =

=

= t s i
t s i t s
t s i
i
o
( )
( ) s B
i
= prestation probabilise paye l'individu i l'instant s

( )
( ) s S
i
= salaire probabilis de l'individu i l'instant s.
est la rserve de lindividu i

Cette relation ne peut tre individualise que si le taux de cotisation est
galement dtermin actuariellement individu par individu et non pas pour tout
le collectif; dans ce cas, il vient :

( )
( )
( )( )
( ) ( )
( )
( )
( )( )
( )
( )
( )( )
( ) ( )
( )
( )
( )( )
( )
( )
( ) =
(
(
+ + =
+ + =
=
i
i
i t s t s
t s i i t s i
t s i
t s i i t s
t s i
i
t V
i 1 s S s i 1 s B

o
( )
( ) t V
i
= rserve individuelle de l'affili i.

L'quilibre actuariel est alors exig affili par affili : c'est la capitalisation
individuelle.

Par contre, quand le taux de cotisation est dfini, par la mthode non pas
individuellement, mais collectivement, une telle dcomposition n'a pas de sens
et on se trouve alors en capitalisation collective.

Par dfinition, les rgimes de type contributions dfinies en capitalisation
seront en capitalisation individuelle; nous nous intresserons dans la suite aux
rgimes en prestations dfinies, sauf mention contraire explicite.

4.2. LES FONCTIONS DE BASE EN CAPITALISATION

Pour l'ensemble des mthodes de capitalisation -individuelles ou collectives-,
on peut dfinir un certain nombre de fonctions de base qui permettent de
caractriser le financement.

Toute mthode de capitalisation engendre 2 mcanismes qu'il convient de
quantifier :

un mcanisme de fixation des charges annuelles : les cotisations verser

un mcanisme de formation progressive des rserves et tout
particulirement des rserves d'actifs. Ce phnomne va engendrer la fois un
phnomne d'actifs et un phnomne de passifs.

Nous dfinissons ci-dessous ces fonctions de base dont les modes de calcul,
variables selon les mthodes envisages, seront dcrites en dtail aux deux
chapitres qui suivent .

Compte tenu des habitudes en la matire, nous utiliserons assez
systmatiquement des appellations anglo-saxonnes; nous nous risquerons une
traduction libre de ces notions.

a) Accrued Liability (Passif Actuariel) :

Provision globale reprsentant la dette vis--vis des affilis; il s'agit donc
d'un lment bilantaire de passif.
Nous noterons AL (t) la valeur l'instant t.

b) Assets / Fund (Actifs reprsentatifs) :

Valeur reprsentative des actifs en support du passif actuariel ; il s'agit donc
d'un lment bilantaire dactif.
Nous noterons F (t) la valeur l'instant t.

c) Normal Cost (cot normal) :

Cotisation priodique verser selon des conditions standards gnres par la
mthode choisie.
Nous noterons NC (t) la valeur l'instant t.

d) Unfunded Accrued Liability (Passif non financ)

Partie non finance du passif actuariel; c'est tout instant la difference entre
"Accrued Liaibility" et "Assets".
Nous noterons UAL (t) la valeur l'instant t.

e) Adjustment (cotisation d'ajustement) :

Complment de cotisation par rapport au normal cost, en vue de combler le
passif non financ.
Nous noterons ADJ (t) la valeur l'instant t.

f) Global cost (cot global)

Cotisations totales verser rsultant du normal cost et de la cotisation
d'ajustement.
Nous noterons C(t) la valeur l'instant t.

Les lments "Accrued Liability" et "Normal Cost" sont typiquement des
lments de passif, dfinis partir d'hypothses actuarielles; ces deux notions
sont lies par la relation prospective des rserves :

( )
( )
( )( )
( )
( )( )
( )
( ) ( ) T PVFNC t PVFB
i 1 s NC i 1 s B t AL
t s s
t s
i
t s i
=
+ + =
=

o PVFB (t) = present value of future benefits
= valeur actuelle des prestations futures

PVFNC (t) = present value of future normal costs
= valeur actuelle des cots normaux futurs

L'lment "Assets" est bien sr un lment d'actif; l'actif dtenu peut diffrer du
passif actuariel pour diverses raisons.

On aura donc d'une manire gnrale :

UAL (t) = A (t) - F (t)

Quant la cotisation d'ajustement, elle peut tre unique ou tale dans le
temps :

- ajustement unique : ADJ (t) = UAL (t)

- ajustement tal : ( )
( )
a
t UAL
t ADJ
& &
=

o est une annuit financire ou viagre sur une dure fixe.

Le cot total du plan de pension est bien sr donn par :

C (t) = NC (t) + ADJ (t)

Dans une mthode de capitalisation individuelle, le principe dquilibre
actuariel trouve sappliquer individu par individu et l'ensemble de ces
fonctions de base sont individualises par affili.
On peut crire par exemple :

( )
( )
( ) =
i
i
t AL t AL
( )
( )
( ) =
i
i
t NC t NC
( )
( )
( ) =
i
i
t C t C
o =
i
somme sur tous les affilis au plan en t.

Dans une mthode de capitalisation collective ces fonctions de base restent par
essence collectives et ne font lobjet daucune individualisation ; seul
lquilibre au niveau du collectif est recherch.

CHAPITRE 5 : METHODES DE CAPITALISATION
INDIVIDUELLE

5.1. PRINCIPES GENERAUX DE LA CAPITALISATION INDIVIDUELLE

On se placera ici dans le cadre d'un engagement de retraite prestations
dfinies, organis au sein d'un second pilier et financ par capitalisation
individuelle .

Chaque individu finance donc pour son propre compte sa retraite; l'ensemble
des notions traditionnellement collectives dans un rgime de retraite, telles que
rserves ou cotisations, sont ici individualises par affili.

Le principe de base de la capitalisation individuelle est d'avoir, pour chaque
individu, financ en totalit durant la vie active l'engagement de pension
payer partir de l'ge de la retraite.

Il existe de nombreuses mthodes de capitalisation individuelle, chacune tant
caractrise par son propre rythme de constitution des provisions ncessaires et
donc une rpartition diffrente dans le temps du financement.

Trois critres permettent de gnrer les principales familles de capitalisation
individuelle :

- premire critre : mthodes avec ou sans projection

- second critre : mthodes en primes constantes ou en primes uniques
successives

- troisime critre : mthodes avec ou sans distinction des services passs
initiaux

Premier critre :

mthodes sans projection : mthodes o on ne tient compte que des donnes
financires connues au moment du calcul (salaires, plafonds,).

mthodes avec projection : mthodes o on tient compte de projections des
donnes financires l'ge de la retraite.

Second critre :

mthodes en primes uniques successives : (UNIT CREDIT METHOD)
mthodes visant rpartir l'engagement de pension en units gales financer
chaque anne en primes uniques (financement annuel intgral de portions
fixes des prestations).

La contrainte porte donc sur le passif actuariel; le normal cost en rsultera.

mthodes en primes constantes : (LEVEL PREMIUM METHOD)
mthodes visant financer l'engagement par des versements annuels constants
ou stables.

La contrainte porte donc cette fois sur le financement, le passif actuariel en
rsultera.
On peut dj illustrer simplement cette diffrence dapproche sur une opration
de capital diffr que lon dsire financer par des versements priodiques.
La solution traditionnelle utilise en assurance vie consiste travailler en
primes constantes.


En considrant un capital unitaire payable en cas de vie lge x+n, la prime
constante p verser anticipativement chaque anne entre les ges x et x+n est
donne par :

n , x
x n
E
p =

Cette mthode , interprte en termes damortissement, conduit financer
chaque anne une portion du capital ; la prime verse lanne t (
) n t 0 < permet de financer un morceau de capital not K
t
donn par :

n , x
t x t n
x n
t x t n
t
E
E
E
p
K
+ +
= =

En particulier le premier lment est donn par :

n
1
1
K
n , x
0
> =

Compte tenu de la croissance du prix du diffr, la fonction K est dcroissante.
La mthode des primes constantes gnre donc une politique damortissement
dcroissante.
Cette interprtation alternative conduit naturellement envisager une autre
forme de financement : plutt que denvisager des primes constantes on dsire
obtenir un amortissement linaire du capital.
Chaque anne la prime p
t
verser sera solution de lquation :

n
1
E
p
K
t x t n
t
t
= =
+

La prime est donc cette fois variable, croissante dans le temps et donne par :


t x t n t
E
n
1
p
+
=
Cette approche alternative du financement dune opration de capital diffr en
primes priodiques correspond la mthode dite des primes uniques
successives en thorie des retraites.

Troisime critre :

Lorsqu laffiliation au plan le rgime reconnat des services prests
antrieurement ( par exemple depuis lentre en service) , certaines mthodes
financent de manire spare ces services passs initiaux.

Ces trois critres de distinction croiss permettent de mettre en vidence les
grandes mthodes suivantes de capitalisation individuelle.

Non Projet

Projet
Primes
uniques
UNIT CREDIT COST
(UC)
PROJECTED UNIT
CREDIT COST (PUC)
Primes
constantes
INDIVIDUAL LEVEL
PREMIUM
(ILP)
PROJECTED
INDIVIDUAL
LEVEL PREMIUM
(PILP)
Primes
constantes
avec
sparation des
services
passs
initiaux
INDIVIDUAL WITH
SUPPLEMENTAL
LIABILITIES
(ISL)

ENTRY AGE NORMAL
(EA)
PROJECTED
INDIVIDUAL
SUPPLEMENTAL
LIABILITIES
(PISL)

PROJECTED ENTRY
AGE NORMAL (PEA)


En vue de comparer les diffrentes mthodes, nous les appliquerons sur un plan
de pension standard; il s'agit d'un rgime visant octroyer pour une carrire de 40
ans une pension correspondant 50 % du dernier salaire d'activit, payable partir
de 60 ans.
Pour chaque affili au rgime, il y a lieu de disposer 60 ans d'une rserve donne
par :
( )
60 60
a 60 S % 50
40
N
V =

o N = dure de carrire prise en compte (N 40).

S (60) = dernier salaire d'activit

a
60
= prix de rente 60 ans

( )
( )
+
+
=
60 x
60 x
60 x
60
x
i 1
k 1
l
l

o { }
x
l est la table de mortalit ;
i est le taux d'actualisation
k est le taux d'indexation de la rente
(la rente de retraite tant suppose sur une seule tte; ce coefficient sera
dans la suite un simple facteur multiplicatif).

5.2. UNIT CREDIT COST

On considre un affili entr en service et affili en t = 0 l'ge x
0
.
On a en rsum le schma suivant sur l'chelle du temps :


t = 0 t T

x
0
x x
r
= 60

affiliation instant quelconque retraite
de calcul

Lobjectif de la mthode est, compte tenu des donnes observes en un instant
quelconque de calcul, de dtenir la rserve permettant de servir en totalit la
retraite les prestations correspondantes aux annes dj prestes.
Cette philosophie de financement est sous tendue par lide que chaque anne
preste donne droit une fraction complmentaire de l'engagement.
Le but est donc d'avoir tout instant t en termes de passif actuariel :

( )
x x 60 60 t
E a t S % 50
40
1 t
AL

+
=

Le cot normal est le montant ncessaire pour faire passer le montant de
rserve du niveau AL
t
au niveau
1 t
AL
+
( cotisation suppose payable
anticipativement) .
La premire anne, la mthode donne linitialisation suivante :

( )
0 0
x x 60 60 0
E a 0 S % 50
40
1
NC

=
Ensuite par rcurrence, il vient :

1 t
NC
+
= normal cost payer en t + 1
= ( )
1 x 1 x 60 60
E a 1 t S % 50
40
2 t
+
+
+

- ( )
x 1 x x 60 60
E E a t S % 50
40
1 t
|
\
|

+

=
( ) ( ) ( ) ( )
1 x 1 x 60 60
E a t S 1 t S % 50
40
1 t
1 t S % 50
40
1
+
(
(
(
+
+
+ +
4 4 4 4 3 4 4 4 4 2 1 4 4 3 4 4 2 1

cot de l'anne revalorisation du pass

Ce montant va donc crotre en cours de carrire pour deux raisons : croissance
du prix du diffr et terme de revalorisation du pass croissance linaire.

Linitialisation de cette mthode lors de laffiliation au plan est modifie
substantiellement lorsquil y a reconnaissance dannes de service antrieures
laffiliation.

1 si comme suppos ci-avant il ny a pas reconnaissance dannes antrieures
laffiliation la dure totale de la carrire est donne par :
0 r
x x T N = =

Le premier normal cost correspond alors simplement au financement dune
anne de service et est donn par :

( )
0 0
x x 60 60 0
E a 0 S % 50
40
1
NC

=

2 sil y a reconnaissance dannes de service antrieures laffiliation la
mthode va induire un financement initial important correspondant au
rattrapage intgral de ces annes. Ce financement initial est appel back service
initial.
En notant N
1
le nombre dannes reconnues antrieurement laffiliation ( par
exemple N
1
= x
0
x
e
o x
e
est lge dentre en service dans lentreprise) la
dure totale de la carrire est donne par :
N = N
1
+ T= (x
0
x
e
) + ( x
r
x
0
).

Dans ce cas le premier normal cost outre le financement de lanne en cours
doit galement prendre en charge en totalit le poids du pass :

( )
0 0
x x 60 60
1
0
E a 0 S % 50
40
1 N
NC

+
=

De la mme manire les normal cost ultrieurs deviennent :

( ) ( ) ( ) ( )
1 x 1 x 60 60
1
1 t
E a )) t ( S ) 1 t ( S %( 50
40
N
t S 1 t S % 50
40
1 t
1 t S % 50
40
1
NC
+ +
(
(
(
+ + +
+
+ + =
4 4 4 4 3 4 4 4 4 2 1 4 4 3 4 4 2 1

Ces cotisations sont formes de trois composantes :
- le cot de lanne
- la revalorisation des services reconnus depuis laffiliation
- la revalorisation des services reconnus antrieurs laffiliation

La reconnaissance de services antrieurs laffiliation a donc des effets de
propagation dans le financement tout au long de la carrire et pas seulement
laffiliation.

5.3.PROJECTED UNIT CREDIT

Le principe est identique celui de la mthode Unit Credit mais pour viter au
maximum l'effet du terme de revalorisation, on travaille avec des salaires projets.

Le salaire linstant t de calcul S(t) est remplac par un estimateur du salaire
final, par exemple :

( ) ( ) ( )
1 x 60
g 1 t S t S

+ =

La variation de ce salaire projet d'une anne l'autre est alors donn par :

( ) ( ) ( )
1 x 60
g 1 t S t S

+ =

( ) ( ) ( )
( )
( )
( )
( )
( ) ( ) ( ) ( )
2 x 60
r
2 x 60
2 x 60
g 1 t g 1 t S
g 1
t S
1 t S
t S
g 1 1 t S 1 t S

+ + =
+
+
=
+ + = +

o g
r
(t) est le taux de progression rel des salaires.

Finalement :
( ) ( )
( )
g 1
t g 1
t S 1 t S
r
+
+
= +

Les deux estimateurs projets concident si le taux de progression rel
correspond aux hypothses a priori.

En appliquant ces salaires projets la technique unit credit sans
reconnaissance de services antrieurs laffiliation il vient :

( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( )
( )
( )
1 x 1 x 60 60
r
1 x 1 x 60 60
*
1 t
E a
g 1
g t g
t S % 50
40
1 t
1 t S % 50
40
1
E a t S 1 t S % 50
40
1 t
1 t S % 50
40
1
NC
+

+

+
+
+ + =

(
+
+
+ + =

Le second terme de revalorisation est nul lorsque la ralit suit les hypothses.

Dune manire analogue lorsquil y a reconnaissance de services passs initiaux
la formule gnrale du normal cost devient :

( ) ( )
( )
( )
1 x 1 x 60 60
r 1
1 t
E a
g 1
g t g
t S % 50
40
1 t N
1 t S % 50
40
1
NC
+

+

(
+ +
+ + =

5.4. INDIVIDUAL LEVEL PREMIUM

Lobjectif de la mthode est de dterminer une cotisation qui, toutes autres choses
tant gales, restera constante jusqu' l'ge de la retraite.
Le point de focalisation n'est plus sur le passif actuariel comme en Unit Credit mais sur
le financement et sa stabilit.
La premire cotisation, suppose payable annuellement par anticipation, sera donne par
le principe d'quivalence actuarielle :

valeur actuelle de cotisations constantes sur la carrire

valeur actuelle des engagements

Linitialisation de la mthode se fait donc de la manire suivante :

( )
0 0
0
x 60 , 0
x x 60 60 x 0
E a 0 S % 50
40
N
a NC

=
& &

( )
0
x 60 , 0
0 0
x
x x 60 60
0
a
E a 0 S % 50
40
N
NC
=
& &

C'est le prix d'un capital diffr primes annuelles constantes de capital gal au
capital constitutif de la promesse de pension :

( )
0
x 60 , 0
0 0
x
x x 60
60 0
a
E
a 0 S % 50
40
N
NC
=
& &

Cette prime restera constante tant que le capital assur restera constant, c'est--
dire tant que le salaire restera constant.

En pratique, les augmentations annuelles de salaire vont obliger assurer des
complments de capital et donc payer des complments de prime.

Ainsi, si en t = 1, le salaire passe de S(0) S(1), on aura :

1 0 1
NC NC NC + =

o
1
NC est la prime annuelle constante payer partir de l'ge x
0
+ 1, pour
assurer un capital gal :

( ) ( ) ( )
60
a 0 S 1 S % 50
40
N

On a donc :
( )
1 x 60 , 1 x
1 x 1 x 60
60 1
0 0
0 0
a
E
a 1 S % 50
40
N
NC
+
+
=
& &

D'une manire gnrale, la prime se calculera par rcurrence :

1 t t 1 t
NC NC NC
+ +
+ =

o ( )
1 t x 60 , 1 t x
1 t x 1 t x 60
60 1 t
0 0
0 0
a
E
a 1 t S % 50
40
N
NC
+ +
+ +
+

(
+ =
& &

Ces complments de prime deviennent de plus en plus coteux par un double
effet : actualisation sur une priode plus courte et rpartition sur un nombre
plus rduit de versements.
Ainsi ce que l'on esprait voir rester constant au dpart ne le reste plus du tout
a posteriori du fait des carts de salaires.
Il y a enfin lieu de noter que cette mthode peut sappliquer indistinctement
quil y ait ou non reconnaissance de services passs initiaux. Lorsquon dsire
financer de manire spare les services passs il y a lieu de faire appel la
mthode Individual with supplemental liability

5.5. INDIVIDUAL WITH SUPPLEMENTAL LIABILITY

Lorsquil y a reconnaissance de services passes initiaux ceux-ci peuvent faire
lobjet dun financement spar ; la mthode individual with supplemental
liability consiste dcomposer le financement total du plan en deux parties :
- la partie des engagements relatifs aux services passs initiaux est finance en
unit credit cost ;
- le solde des engagements financs est financ en individual level premium.

Concrtement on calcule les engagements initiaux relatifs aux services avant
affiliation :

( )
60
1
1
a 0 S % 50
40
N
K =

Le normal cost de la mthode chaque anne est alors celui obtenu en individual
level premium ,aprs avoir soustrait le montant fixe K
1
des engagements
totaux :

( )
0
x 60 , 0
0 0
x
x x 60
1 60 0
a
E
K a 0 S % 50
40
N
NC
=
& &

Les normal cost ultrieurs se calculant laide des mmes formules de
rcurrence :

1 t t 1 t
NC NC NC
+ +
+ =

avec : ( )
1 t x 60 , 1 t x
1 t x 1 t x 60
60 1 t
0 0
0 0
a
E
a 1 t S % 50
40
N
NC
+ +
+ +
+

(
+ =
& &

Dautre part le montant K
1
doit bien sr faire lobjet dun financement
complmentaire donn en unit credit par la prime unique initiale suivante qui
viendra sajouter la premire anne au normal cost
0
NC :

( )
0 0
x x 60 60
1
E a 0 S % 50
40
N
) 0 ( ADJ

=

) 0 ( ADJ NC ) 0 ( C
0
+ =

Remarquons que le cot initial dajustement ADJ(0) peut galement tre tal
sur plusieurs annes ( par exemple sur une dure fixe de 5 ans).

5.6. PROJECTED INDIVIDUAL LEVEL PREMIUM

Le principe est identique celui de la mthode individual level premium mais pour
viter les augmentations de cotisation en cours de carrire, on travaille avec des salaires
projets.

Comme dans la mthode projected unit credit on substitue au salaire S, un
salaire projet S* donn par exemple par :


( ) ( ) ( )
1 x 60
g 1 t S t S

+ =

Si la croissance relle suit l'hypothse, les primes obtenues seront cette fois
constantes.
Sinon, il conviendra d'assurer un complment de capital donn par :

1 t x 60 , 1 t x
1 t x 1 t x 60
60 1 t
0 0
0 0
a
E
a )) t ( * S ) 1 t ( * S ( % 50
40
N
NC
+ +
+ +
+

(
+ =
& &

Remarquons que la mthode conduit gnralement des cotisations
particulirement leves les premires annes compte tenu de lanticipation de
linflation future sur toute la carrire
( prfinancement trs important). En particulier le taux de cotisation ( rapport
entre le normal cost et le salaire) sera dcroissant dans le temps.
On peut galement dans cette mthode financer de manire spare les services
passs initiaux ; la mthode est identique celle de lindividual with
supplemental liability si ce nest que tous les lments sont projets.

5.7. PROJECTED INDIVIDUAL LEVEL PERCENT

Lobjectif est similaire celui de la mthode projected individual level premium
mais cette fois la stabilit du financement est recherche non pas en absolu mais en
pourcentage des salaires.
La mthode vise donc dfinir un taux de cotisation sur salaire le plus stable
possible tout au long de la carrire et ce individu par individu. Il sagit de ce fait
dune mthode projete.

Le taux de cotisation tre obtenu par la relation d'quivalence actuarielle :

valeur actuelle des cotisations taux constant
=
valeur actuelle des engagements projets

Donc :

( ) ( )
( )

= +
+
1 x 60
0 n
x n
n
n
0
0
p
i 1
1
g 1 0 S
=
( )( )
0 0
0
x x 60 60
x 1 60
E a g 1 0 S % 50
40
N

+

Le taux de cotisation est donn par :

( )( )
( ) ( )
( )
0
0
0 0
0
x n n
n
1 x 60
0 n
x x 60 60
x 60
p
i 1
1
g 1 ) g 1 ( 0 S
E a . g 1 0 S % 50
40
N
+
+ +
+
=

La premire prime est donne par :

( )
( )( )
( )
( )
0
0
0
0
x n n
n
1 x 60
0 n
x 60
x 60
0
p
i 1
1
g 1 ) g 1 (
E a . g 1 0 S % 50
40
N
0 S NC
+
+ +
+
=
=

Posons
j 1
1
i 1
g 1
+
=
+
+
(j = taux d'intrt rel)

On a alors :


( )
( )
( )
a ) g 1 (
j
x 60 x
j
x x 60 60
0
0 , 0
0 0
E a . 0 S % 50
40
N
NC
& & +

=

o les lments actuariels
( ) ( ) j j
a et E
& &
sont calculs au taux d'intrt rel .
Cette formule est donc similaire celle du normal cost en individual level
premium si ce nest lutilisation dun taux rel dans les facteurs dactualisation.

5 8. ENTRY AGE

La mthode individual level premium occasionne de par les augmentations
de salaires successives des complments de cotisation ; ces complments sont
de plus en plus onreux du fait de la croissance du taux de prime .
Lide de la mthode entry age est de faire fi de ce vieillissement et de
continuer appliquer obstinment dans le calcul des normal cost successifs le
prix initial du diffr lge lentre.
Cette erreur conduit bien sr mettre en vidence un dficit ( unfunded accrued
liability) quil conviendra damortir par une cotisation dajustement venant
sajouter au normal cost.

Il s'agit donc nouveau d'une variante de la mthode individual level premium
qui peut sutiliser avec ou sans projection. Nous dvelopperons ci-dessous la
mthode sans projection

Nous supposerons ici en toute gnralit que lge dentre est diffrent de
lge daffiliation, ce qui occasionnera ds le dbut du financement un dficit :

y x x
r
= 60

ge entre ge
en service d'affiliation

La premire cotisation est donne par :

- en individual level classique :

( )
( )
60 0
x 60 , x
x x 60
0
1
0
a 0 S % 50
40
N
C o
a
E
C NC
=
=
& &

- en entry age :

( )
y 60 , y
y y 60
0
2
0
a
E
C NC
=
& &

On a bien sr
( ) ( ) 1
0
2
0
NC NC

Le paiement de ce montant constant
( ) 2
0
NC entre lge daffiliation et l'ge de
la retraite provoque donc un dficit initial donn par :

0
UL = unfunded liability
= valeur actuelle des engagements - valeur actuelle des versements futurs

( )
x 60 , x
2
0
x x 60 0
a NC E C
=
& &

x 60 , x
y 60 , y
y y 60
0 x x 60 0
a
a
E
C E C
=
& &
& &

|
|
|
\
|
=

y 60 , y
x 60 , x
y y 60 x x 60 0
a
a
E E C
& &
& &


(
x 60 , x y 60 , y
y y 60
x x 60
y y 60
y 60 , y
0
a a
E
E
E
a
C
& & & &
& &

( )
(
(
x 60 , x y 60 , y
y y x
2
0
a a
E
1
NC
& & & &

( )
y x , y
y y x
2
0
a
E
NC
=
& &

C'est la rserve qui aurait t accumule l'ge x s'il y avait eu versement de
primes constantes
( ) 2
NC depuis l'ge dentre y.

Ce dficit UL
0
est amorti soit en une fois soit en m versements gaux ( par
exemple sur 5 ans) :

( )
0
UL 0 ADJ =
ou ( )
m , 0
x
0
a
UL
0 ADJ
& &
=

La cotisation totale en Entry age est :

( )
( ) 0 ADJ NC ) 0 ( C
2
0
+ =

Les annes suivantes, les augmentations de salaires provoquent nouveau des
dficits qu'il faut amortir.

A l'instant t + 1, le normal cost est :

( )
y 60 , y
y y 60
60 1 t
a
E
a 1 t S % 50
40
N
NC
+

|
|
\
|
+ =
& &


Le prix du diffr est toujours l'ge l'entre y. Le passage de
t
NC
1 t
NC
+

cre un nouveau dficit donn par :

y 1 t x , y
y y 1 t x
1 t
1 t
a
E
NC
UL
+ + +
+ +
+
+
=
& &

La mthode provoque donc une accumulation d'amortissement de dficits.
On peut dautre part montrer sans difficult que lorsque les dficits successifs
sont amortis en versements constants sur la dure restant courir jusqu lge
de la retraite la mthode entry age est identique la mthode individual level
premium.
En pratique la logique de la mthode conduit amortir les dficits sur une
priode plus courte ( par exemple 5 ans) , ce qui conduit donc un financement
plus important en dbut de carrire.

5.9. PRERETRAITE ET ANTICIPATION ACTUARIELLE

Une des possibilits souvent offerte dans les plans de pension est de partir de
manire anticipe et dobtenir directement une prestation ds lge de dpart. Il
sagit l dun phnomne particulirement prsent en Europe ( lge effectif de
fin de carrire professionnelle tant dans de nombreux pays largement infrieur
lge lgal de la retraite).

Limpact en termes financiers est considrable puisquil y a la fois rduction
du nombre de cotisations et accroissement de la dure de prestation. Les
systmes lgaux de retraite organisent gnralement des mcanismes de
pnalits, des coefficients rducteurs venant diminuer la rente paye. Ces
rductions souvent juges excessives par les bnficiaires sont pourtant souvent
totalement insuffisantes actuariellement.
A titre dexemple considrons un rgime octroyant 65 ans pour une dure
complte de carrire fixe 45 ans une rente de retraite correspondant 20%
du dernier salaire.

En cas de dpart anticip on applique souvent une rduction linaire sur les
prestations :

-soit en jouant simplement sur le nombre dannes valorises :
- dpart 65 ans : rente = S % 20
45
45

-dpart 60 ans : rente = S % 20
45
40

et donc une rduction des prestations de 11%.

-soit en appliquant une rduction forfaitaire par anne danticipation ; par
exemple rduction de 5% par anne ( 25% pour 5 ans danticipation).

Ces rductions sont souvent juges excessives par le bnficiaire.
Mais sont-elles suffisantes dun point de vue actuariel ?

Lexemple suivant de calcul en capitalisation permet den douter et illustre
limportance des pnalisations quil faudrait techniquement appliquer pour que
les anticipations soient neutres au niveau du cot du plan de pension.

Exemple de calcul danticipation :
Hypothses
- pension unitaire partir de 65 ans
- financement de 20 65 ans par mthode Unit Credit Cost
- pas de mortalit jusque 65 ans
- prix de rente : annuit certaine jusqu lge fixe de dcs fix 80 ans
- taux d'actualisation : 4 %

Le calcul de la rente acquise 60 ans est alors donn par :

- Rserve constitue 60 ans :

65
5
60
a x
04 , 1
1
x
45
40
V
& &
+
|
\
|
=

-Conversion de cette rserve en rente 60 ans :

60 60
a k V
& &
=

o k sera le coefficient de rduction appliquer.

Donc :
60 65
5
a k a
04 , 1
1
45
40
& & & &
= |
\
|
+

60
65
5
a
a
04 , 1
1
45
40
k
& &
& &
+
|
\
|
=

D'une manire gnrale, s'il y a anticipation de n anne, le coefficient devient :
( )
n 65
65
n
a
a
04 , 1
1
45
n 45
n k
\
|
=
& &
& &

Ainsi pour une anticipation de 5 ans et un taux dactualisation de 4 % on a :

( )
543613 , 0
444735 , 0
x 8219 , 0 x
45
40
v 1
v 1
04 , 1
1
45
40
a
a
04 , 1
1
45
40
5 k
20
15
5
60
65
5
=
|
|
\
|
\
|
=
|
\
|
=
& &
& &

= 0,888 x 0,8219 x 0,81811
= 0,5971

soit une rduction de 40% trs largement suprieure aux rductions
traditionnellement rencontres.

Limportance de cette pnalit est lie la juxtaposition de trois effets de
rduction induits par le coefficient k (n) :
- le premier terme
45
n 45
illustre le fait quil manque n cotisations ;
- le second terme
n
04 , 1
1
|
\
|
illustre le fait que le capital constitutif doit tre
disponible n annes plus tt que prvu ;
- le troisime terme
n 65
65
a
a
& &
& &
illustre le fait quil faudra payer plus darrrages
de rente que prvu.


CHAPITRE 6 : METHODES DE CAPITALISATION
COLLECTIVE

6.1. PRINCIPES GENERAUX DE LA CAPITALISATION COLLECTIVE

Comme au chapitre 5 on considre un engagement de pension prestations dfinies,
organis au sein dun second pilier mais cette fois financ par capitalisation collective.

Il ny a donc plus dindividualisation des lments de rserve et de
contributions mais une vision globale au niveau du collectif ; le financement se
fait de manire solidaire au sein de celui-ci sans quil ny ait recherche
dquilibre pour chaque individu.

Lobjectif principal des mthodes de capitalisation collective est de dgager un
financement global du plan qui respecte une certaine stabilit dans le temps ; on
dsire par exemple que le taux de cotisation encore appel taux de dotation et
dfini comme le rapport entre les cotisations totales verser chaque anne et la
masse salariale soit le plus constant possible dans le temps.
Cette considration conduit ce que les principales mthodes de capitalisation
collective utilises en pratique sont des mthodes de type projetes.

Au sein de ces techniques collectives on peut distinguer deux grandes
philosophies :
-les mthodes de nivellement
-les mthodes de capitalisation collective intgrale.

Les mthodes de nivellement consistent travailler en deux tapes : on calcule
dabord les charges prvisionnelles du plan sur un horizon de temps dfini par
utilisation dune mthode de capitalisation individuelle ; dans un deuxime
temps on nivelle les charges globales ainsi mises en vidence.

Les mthodes de capitalisation collective intgrale au contraire ne sappuient
pas sur une mthode individuelle mais projettent directement lensemble du
collectif. Au sein de cette famille, la distinction entre les grandes mthodes
tient surtout la faon de financer les services passs initiaux la cration du
plan.

Comme en capitalisation individuelle, certaines mthodes financent de manire
spare ces services passs initiaux ; le tableau ci-dessous synthtise ces
diffrents cas :

Projet
Montants
constants
AGGREGATE COST (AGC)
Montants
constants avec
sparation des
services passs
initiaux
ATTAINED AGE NORMAL
( services passs valoriss en
unit credit) ( AAN)

FROZEN INITIAL
LIABILITY
(services passs valoriss en
entry age) (FIL)

En vue dillustrer ces diverses techniques nous envisagerons le plan de retraite
standard dj tudi et prvoyant partir de 60 ans une pension correspondant
50% du dernier salaire annuel dactivit pour une carrire complte de 40 ans.

6.2. TECHNIQUE DE NIVELLEMENT ET FONDS DE FINANCEMENT

Les techniques de nivellement se basent sur une architecture du
financement du plan de retraite 2 tages :

-tage 1 : application dune mthode donne de capitalisation individuelle avec
comptes individuels
-tage 2 : nivellement des charges globales rsultant de ltage 1 et
alimentation dun fonds de nivellement appel aussi fonds de financement

La procdure de calcul comprend trois tapes :

1
re
tape : application de la mthode choisie de capitalisation individuelle
pour la premire anne

2
me
tape : projection sur un nombre fix dannes des primes individuelles
l'aide :

d'hypothses financires :
- croissance des salaires
- taux d'actualisation

d'hypothses dmographiques :
- sorties (dcs, dmission, retraite)
- entres : ventuels remplaants

3
me
tape : nivellement de ces charges.

Lexemple suivant dcrit la procdure pour le plan de pension
standard considr :
Rente =
40
N
50 % S
final
60 ans

- soit = { 1, 2, ., K } l'ensemble des affilis prsents en t = 0
- on suppose qu'il n'y a pas revalorisation de services passs
- on choisit comme mthode individuelle de base l'UNIT CREDIT COST
- on note : -
j
x = ge initial en t = 0 de l'individu j
- ( )= 0 S
j
salaire initial de l'individu j

1
re
tape

- calcul des primes individuelles de premire anne :

( ) = 0 p
j
prime de l'individu j en t = 0
( ) ( )
j j
x x 60 60 j j
E a 0 S % 50
40
1
0 p

=

cot total : ( ) ( ) =
j
j
0 p 0 P

2
me
tape - projection sur T annes (en gnral T entre 10 et 20 ans)

( ) ( ) ( ) ( ) ( )
t x t x 60 60 j j j j
j j
E a 1 t * S t * S % 50
40
t
t * S % 50
40
1
t * p
+

(
+ =

si 60 t x
j
< +
= 0 si 60 t x
j
+
(on fait ici l'hypothse d'absence de remplaants).
Pour le traitement projet S
j
(t) on peut par exemple utiliser une croissance
gomtrique :

( ) ( ) ( )
t
j j
g 1 0 S t * S + =

3
me
tape - nivellement sur les T annes

Remplacer le vecteur de primes variables par un financement stable en
pourcentage de la masse salariale.
Pour un fonds de nivellement initial nul (F(0) = 0), le taux de nivellement sera
solution de l'quation d'quivalence actuarielle :

( )
( )
j
j
x
t x
1 T
0 t j
t
j
i 1
1
t * p
l
l
+

= ( )
( )
j
j
x
t x
1 T
0 t j
t
j
i 1
1
t * S
l
l
+
+

Le taux ne dpend :

- ni du temps (exigence de stabilit temporelle)
- ni des individus (tage de capitalisation collective)

La solution est donc :
( )
( )
( )
( )
j
j
j
j
x
t x
t
1 T
0 t j
j
x
t x
t
1 T
0 t j
j
i 1
1
t * S
i 1
1
t * p
l
l
l
l
+
=
+
=
+
+
=

qu'on note parfois en abrg :

PVFS
PVFP
=

o PVFP = present value of future premiums
PVFS = present value of future salaries

Si le fonds F(0) initial est non nul, il suffit de le retrancher de la PVFP :


( )
PVFS
0 F PVFP
=

Une fois le taux de dotation calcul, on peut calculer la dotation ( le cot
payer au plan) :

( ) ( ) =
j
j
0 S 0 D

Ce versement D(0) est compar au montant P(0) ncessaire l'alimentation des
contrats individuels :

si D(0) < P (0) : la mthode ne peut tre utilise
si D(0) > P(0) : le solde D(0) - P(0) alimente le fonds de nivellement :

F(0
+
) = D(0) - P(0)

L'anne suivante, le fonds est devenu avant financement :

F(1
-
) = F (0
+
) . (1 + i) = ( D(0) - P(0) ) (1 + i)

et aprs versement en t = 1 :

F(1
+
) = F(1
-
) + D(1) - P(1)

D'une manire gnrale, on a :

( ) ( ) = t S t D
j

F(t
-
) = F (t - 1
+
) . (1 + i)

F(t
+
) = F (t
-
) + D(t) - P(t)

Si la ralit suit les hypothses, le fonds F est nul au terme de la priode.

Les avantages et inconvnients de la mthode peuvent tre synthtiss ainsi :

Avantages de la mthode de nivellement

La mthode combine les caractristiques de la capitalisation individuelle et de
la capitalisation collective :

comme en capitalisation individuelle :
il y a mise en vidence claire des rserves individu par individu
("transparence des droits acquis").

comme en capitalisation collective :
il y a recherche d'une stabilit collective du financement au plan.

Inconvnients de la mthode de nivellement

La mthode ncessite la fois :
- un double calcul (calculs de primes individuelles et d'un taux collectif)
- une double gestion (contrats individuels et fonds de nivellement).

6.3. AGGREGATE COST METHOD

Laggregate cost method est une vritable mthode de capitalisation collective
visant obtenir sur une population donne un financement stable en pourcentage de
la masse salariale, sur la dure de vie des affilis au plan.

Par rapport la mthode de nivellement :
1) il n'y a plus 2 niveaux mais uniquement un seul tage, le niveau collectif
2) la projection se fait sur la dure de vie et non pas sur une priode fixe pour
tous.

Considrons nouveau le plan prvoyant une rente de retraite de :

final
S % 50
40
N
RR= 60 ans

- soit = { 1, 2, , K } l'ensemble des affilis prsents en t = 0

- pour chaque individu, on effectue 2 projections :

a) projection des prestations :

B
j
(0) = prestation projete de l'individu j estime l'instant 0

= ( ) ( )
1 x 60
j
j
j
g 1 0 S % 50
40
N

+

b) projection des salaires :

( ) =
t S
j
salaire projet en t de l'individu j
( ) ( )
t
j
g 1 0 S + =

On dtermine alors deux aggrgats :

1) l'aggrgat des prestations :

PVFB = present value of future benefits
( ) =

j
x x 60 60 j
j j
E a 0 B

2) l'aggrgat des salaires :

( )
j
j
x t
j
1 x 60
0 t
j
E t S PVFS =

=

On calcule enfin le taux de dotation par quivalence actuarielle entre l'aggrgat
des prestations et l'aggrgat des cotisations :

( )

j
x x 60 60 j
j j
E a 0 B = ( )
j
j
x t
j
1 x 60
0 t
j
E t S

=

et donc :

( )
( )
PVFS
PVFB
E t S
E a 0 B
j
j
j j
x t j
1 x 60
0 t j
x x 60 60 j
j
=

Il est intressant de comparer cette formule du taux de dotation avec la formule
du taux obtenu dans la mthode de nivellement : par exemple les
dnominateurs reprsentent tous deux une somme de valeurs actuelles de
salaires futurs mais lordre des signes de sommation est invers :
- en nivellement on travaille sur une priode fixe de temps et ensuite on observe
durant cette priode les individus prsents ;
- en aggregate cost on travaille avec une gnration dindividu et ensuite on
observe chaque individu jusqu son ge de retraite.
Dans le cas o le fonds initial est non nul, il suffit de le retirer de la PVFB :

( )
PVFS
0 F PVFB
=
Une fois le taux calcul, la charge de premire anne est :

( ) ( ) ( ) = =
j
j
0 S 0 NC 0 D

Cette dotation alimente le fonds collectif (il n'y a plus de contrats ou de
comptes individuels); ce fonds collectif reoit de l'intrt et sert payer
directement les prestations.

D'une manire gnrale, le fonds collectif obit la relation de rcurrence :

( ) ( ) ( ) [ ] ( ) ( ) t B i 1 1 t D 1 t F t F
t
+ + =

o D(t - 1) = dotation paye au fonds
i
t
= taux de rendement observ du fonds
B(t) = prestations payes par le fonds

Si la ralit suit exactement les hypothses le taux pourra rester constant.

En pratique, il y aura des carts et le taux est rgulirement recalcul par la
formule :

( )
( ) ( )
( ) t PVFS
t F t PVFB
t

=

o -F(t) = avoir rel du fonds l'instant t

-PVFS(t) = valeur actuelle l'instant t des salaires futurs (postrieurs
l'instant t)

( )
t x s
j
1 t x 60
0 s
j
j
j
E s S ) t ( PVFS
+

=
=

avec :
( ) ( )
t s
j j
g 1 t S ) s ( * S

+ =

-PVFB(t) =valeur actuelle l'instant t des prestations postrieures t
donn par :

( )

+
=
j
t x t x 60 60 j
j j
E a t B ) t ( PVFB

avec :

( ) ( )
1 t x 60
j
j
j
j
g 1 t S % 50
40
N
) t ( B

+ =

Comme dans le cas du nivellement, la mthode peut parfois conduire des
valeurs ngatives du fonds en cours de projection et devoir donc de ce fait tre
rejete comme lillustre le cas simple suivant :

CONTREXEMPLE SIMPLE :

- 2 affilis prsents en t = 0 :

j = 1 : x
1
= 60 entre en service : 25 ans

j = 2 : x
2
= 40 entre en service : 25 ans

- Plan prvoyant 65 ans un capital unique gal :

final
S 5 x
40
N

o N est compt depuis l'entre en service.

- Hypothses financires et dmographiques :

- salaire unitaire pour tous
- ni inflation ni mortalit
- actualisation au taux zro

L'application de l'aggregate cost donne alors :

- Taux de dotation :
3
1
25 5
5 x 2
=
+
=
- Dotation : D =
3
2

Cette dotation reste constante durant 5 ans.

En t = 5, le fonds a un avoir gal :

( )
3
10
3
2
x 5 5 F = =

ce qui est insuffisant pour payer la prestation de l'individu 1 :
( )
3
5
5
3
10
5 F = =
+

La mthode ne peut donc tre applique.

Remarquons qu'en terme d'quilibre final, on retrouve en fin de parcours le
montant ncessaire :

( ) ( )
5
3
15
3
20
3
5
3
1
x 20 5 F 25 F
= = + =
+ =
+

c'est--dire de quoi payer le second capital.

La mthode doit nanmoins tre rejete dans ce cas car le fonds est pass par
une valeur ngative. On assiste en fait ici un cas simple de transfert
intergnrationnel de charges.
Comme illustr dans ce calcul la raison de ce dsquilibre est trouver dans le
financement des services passs initiaux, reconnus par le plan mais non
provisionns lorigine ; laggregate dilue ce financement sur la dure de
carrire rsiduelle moyenne du groupe et ninduit donc pas une vitesse
suffisante dalimentation.
En vue dviter ce type de problme, des variantes de laggregate peuvent tre
labores visant traiter de manire autonome ce problme de reconnaissance
de services non financs.

6.4. ATTAINED AGE NORMAL

Dans cette variante de laggregate cost on maintient lide de niveler au
mieux les charges futures projetes mais tout en vitant simultanment les
problmes de fonds insuffisant.

Dans cette perspective le financement des services passs initiaux n est plus
intgr dans le calcul du taux d'aggregate mais fait l'objet d'un amortissement
spar et acclr.
La valorisation de ces services passs se fait laide de la mthode unit credit
et fait lobjet dun financement complmentaire soit en une fois soit amorti sur
un nombre fix dannes.

Lexemple suivant illustre le processus.

Exemple :

Considrons le plan suivant :

ans 60 S % 50
40
N
RR
final
=

o N est compt depuis l'entre en service.


1
re
tape :

On calcule la prime unique globale qui couvre pour tous les affilis les services
passs initiaux :

( ) ( )
j j
x x 60 60 j
j
j 1
E a 0 S % 50
40
N
0 UL

=

o
j 1
N = dure de service pour l'individu j entre l'entre en service et la cration
du plan.

Ce montant est au dpart non financ.

2
me
tape :

On calcule un taux d'aggregate en ne tenant pas compte de cet engagement :

( )
PVFS
0 UL PVFB
=

Le cot normal est donn comme en aggregate par:

( ) ( ) =
j
j
0 S 0 NC

3
me
tape :

Un financement complmentaire doit tre prvu pour amortir la dette UL(0).

Par exemple, un financement en m annes :

( )
( )
m
a
0 UL
0 ADJ
& &
=

La dotation totale est alors :

( ) ( ) ( )
( )
( )
+ =
+ =
j
m
j
a
0 UL
0 S
0 ADJ 0 NC 0 D
& &

EXEMPLE

Reprenons le contrexemple de laggregate cost , trait cette fois en attained age
et montrons que cette fois il ny a plus de problme de fonds ngatif.

L'application de l'attained age donne cette fois :

- prime unique initiale : UL(0) = (35/40+15/40)5 = 6,25
(suppose paye en une fois initialement)
- Taux de dotation : 125 , 0
25 5
25 , 6 5 x 2
=
+
=
- Dotation : D = 0,125 x 2 = 0.25

Cette dotation reste constante durant 5 ans.
En t = 5, le fonds a un avoir gal :

( ) 5 , 7
4
1
x 5 25 , 6 5 F = + =

ce qui est prsent suffisant pour payer en t=5 la prestation de 5.
Au terme on aura :
( ) 5
8
1
x 20 5 5 , 7 25 F = + =
ce qui permet de payer la dernire prestation.

La mthode peut donc tre applique cette fois.

6.5. FROZEN INITIAL LIABILITY

La mthode est similaire lattained age normal ; les services passs initiaux
font lobjet dun financement autonome et ne sont plus intgrs dans le calcul
du taux daggregate.
La valorisation de ces services passs se fait ici laide de la mthode entry
age.

En reprenant lexemple dvelopp ci-avant, il suffit dy remplacer la valeur de
lengagement initial non financ UL (0) par :

( ) ( )
j j j
j j j
j j
j j
y y x
I y x , y
I y 60 , y
y y 60
60 j
j
j
E
E
a 0 S % 50
40
N
0 UL

o : - y
j
reprsente lge lentre pour laffili j
- x
j
reprsente lge laffiliation pour laffili j
- N
j
reprsente la dure totale de service entre lentre en
service et la retraite
- S
j
(0) reprsente le salaire initial laffiliation.

Ce montant reprsente la somme des rserves individuelles
qui auraient t accumules dans le plan, sil y avait eu
pour chaque participant paiement dune cotisation nivele
depuis son ge lentre jusqu laffiliation en t=0 sur
base des prestations connues laffiliation.


TROISIEME PARTIE
LES REGIMES EN REPARTITION

CHAPITRE 7 : TECHNIQUES DE NIVELLEMENT

7.1. PRINCIPE GENERAL

L'application stricte de la mthode de rpartition pure peut conduire, dans le
cadre d'un plan prestations dfinies, des variations importantes de charges
d'une anne l'autre.
Il est donc naturel d'envisager d'en lisser les effets : c'est prcisment l'objectif
des mthodes de nivellement et d'galisation.
Ces techniques, qui viennent se superposer une mthode de financement, en
vue d'en galiser les effets, peuvent s'appliquer d'une manire trs gnrale
toute mthode; nous en illustrons ici l'application la rpartition pure, dans le
cadre de la gestion de rgimes de scurit sociale. Cette mthode est parfois
aussi appele mthode de la prime chelonne et est utilise notamment au
Maroc dans les rgimes de scurit sociale ( CMR / CNSS).

Le principe de nivellement repose sur deux outils :

le lissage conduisant substituer une charge irrgulire, une charge stable
en absolu ou en relatif (le plus souvent, la stabilit est exprime en terme de
taux de cotisation sur salaire)

un fonds jouant le rle de "chambre de compensation".

Il y a lieu de noter que plusieurs pays ont ces dernires annes utilis ce principe
de fonds de nivellement de charges futures (par exemple en Belgique, le "Fonds
argent") dans la gestion de leur premier pilier.

La technique trouve en effet tout particulirement s'appliquer lorsque les projections
de charges futures montrent une croissance attendue trs forte de cotisations futures; les
volutions dmographiques auxquelles sont soumis nos rgimes de scurit sociale, dans
les prochaines dcennies, ne font que justifier l'appel semblable technique.

7.2. LA METHODE DE NIVELLEMENT DES CHARGES

On considre un rgime en prestations dfinies financ en rpartition pure.

On projette en t = 0 l'volution future des recettes et dpenses du rgime, sur base
d'hypothses dmographiques et financires, et ce pour une dure fixe .
On note :

- S (s) (s = 0, 1,, N - 1) la masse salariale l'instant soumise cotisation

- B (s) (s = 0, 1,, N - 1) les prestations totales payer l'anne s

-
R
(s) = le taux de cotisation en rpartition donn par :

( )
( )
) s ( S
s B
s
R
=

On dsire substituer au vecteur de cotisation variable
(
R
(0),
R
(1),
R
(N-1) ) un vecteur de cotisation contant ( ) ... , .

On applique pour ce le principe d'quivalence actuariel entre les deux
vecteurs de cotisation :

( ) ( ) ( )
t
1 N
0 t
R
t
1 N
0 t
v t S t v t S =

=
=

ou
( ) ( )
( )
=
1 N
0 t
t
t
1 N
0 t
R
v t S
v t S t

Le taux nivel est donc la moyenne pondre des taux par les masses
salariales actualises.

En notant D
N
(s) la cotisation verser pour la mthode de nivellement, on a :

( ) ( ) s S s D
N
=

La diffrence entre cette dotation et la cotisation en rpartition pure destine payer les
prestations, alimente un fonds appel fonds de nivellement dont l'volution est donne
par :

( ) ( ) ( ) ( ) 0 S 0 0 F
R
=

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 1 S 1 i 1 0 F 1 F
R
+ + =

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ) 1 N k 1 ( k S k i 1 1 k F k F
R
+ + =

Au terme de la priode de nivellement (k = N), ce fonds de nivellement est nul :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( ) ( )( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )( )
(
(
+
|
|
\
|
+ + =
+
|
|
\
|
+ =
+ + + + =
j
1 N
0 j
R
1 N
0 j
j N
j N
1 N
0 j
R
1 N
0 j
j N
N
R R
i 1 j S j i 1 j S i 1
i 1 j S j i 1 j S
i 1 0 S 0 .... i 1 1 N S . 1 N N F

= 0 par dfinition de .

Lorsque le vecteur de charge ( ) ( ) ( ) ( ) 1 N ..., 1 , 0
R R R
est quelconque, le
fonds de nivellement peut devenir ngatif, et la mthode ne peut s'appliquer.

Il y a donc lieu de vrifier cet lment avant d'appliquer la mthode.

Il en va ainsi lorsque le taux initial des cotisations crot avec le temps :

( ) ( ) ( ) 1 N ..., 1 0
R R R

C'est videmment le cas standard o la mthode trouve toute sa raison d'tre :
l'application d'un taux nivel (avec ( ) ( ) 1 N 0
R R
) conduit payer
plus les premires annes pour viter de devoir payer trop les annes suivantes.

Considrons, titre d'exemple dans ce cadre, le cas o la masse salariale et les
charges de pension sont en progression gomtrique, les charges croissant plus
rapidement que les salaires :


( ) ( )
( ) ( )
t
0
t
0
r 1 S t S
k 1 B t B
+ =
+ =

avec 1
r 1
k 1
g 1 et
S
B
0
0
0
>
+
+
= + =

( )
( )
( )
( )
t
0
t
0
0
R
g 1
r 1
k 1
S
B
t S
t B
t donc et
+ =
|
|
\
|
+
+
=
=

Les taux de cotisations sont donc en progression gomtrique et sont croissants.
Le nivellement va donc fournir de bons rsultats.

Le taux nivel est donn par :

( ) ( )
( )
( ) ( )
( ) ( ) b 1 b 1
a 1 a 1
i 1
r 1
i 1
k 1
i 1
1
r 1 S
i 1
1
r 1 S g 1
N
N
0
1 N
0 t
t
t
1 N
0 t
0
1 N
0 t
t
t
0
1 N
0 t
t
t
0
t
0

=
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+
=
|
|
\
|
+
+
|
|
\
|
+
+ +
=
=

i 1
r 1
b
i 1
k 1
a o
+
+
=
+
+
=


EXEMPLE :

Prenons
0
= 0,20 S
0
= 100
k = 5 %
r = 3 %
i = 6 %

et considrons un nivellement sur 10 ans.

On s'intresse l'volution du rgime les 20 prochaines annes.

1) Taux nivel sur la priode [ 0; 10 ] :

( ) ( )
( ) ( )
2174 , 0
b 1 b 1
a 1 a 1
20 , 0
10
10
0
=

=

2) Evolution des cotisations et du fonds sur [ 0; 10 ] :

Taux de cotisation
original en rpartition
Taux de cotisation
nivel
Fonds de
nivellement
t = 0 20,0 % 21,74 % 1,74
1 20,4 % 21,74 % 3,22
2 20,8 % 21,74 % 4,42
3 21,2 % 21,74 % 5,27
4 21,6 % 21,74 % 5,74
5 22,0 % 21,74 % 5,78
6 22,4 % 21,74 % 5,34
7 22,9 % 21,74 % 4,24
8 23,3 % 21,74 % 2,51
9 23,8 % 21,74 % 0
10 24,2 %

Au dbut de l'anne 10 :

- le fonds de nivellement est nul (fin de la premire priode de nivellement)

- le taux en rpartition pure est de 24,2 %.

3) Taux nivel sur la priode [ 10, 20 ] :

( ) ( )
( ) ( )
2631 , 0
b 1 b 1
a 1 a 1
242 , 0
10
10
10
=

=

La mthode de nivellement ainsi applique conduit donc la fin de la
priode de rfrence du nivellement, une croissance trs importante du
taux (de 21,74 % 26,31 %) alors que son objectif premier tait de stabiliser
les charges.

Le fait de travailler avec une priode fixe de 10 ans est videmment
responsable de ce phnomne.

7.3. LA METHODE D'EGALISATION DES CHARGES

En vue d'viter le problme de discontinuit la fin de la priode de
nivellement, la mthode d'galisation des charges consiste, chaque anne
l'occasion du calcul du taux nivel, dplacer progressivement l'horizon de
projection afin de conserver une vision sur une priode fixe de N annes
futures. Le processus de nivellement est ainsi rendu dynamique.

La premire anne, la mthode est identique la mthode de nivellement :

( ) ( )
( )
=
1 N
0 t
t
1 N
0 t
t
R
0
v t S
v t S t

Le fonds la fin de la premire anne est donn par :

( ) ( ) ( ) ( ) ( ) i 1 0 S 0 1 F
R 0
+ =

On applique alors le principe d'quivalence actuarielle sur la priode
"dcale" [ 1, N+ 1 ] :

Valeur actuelle des cotisations niveles + Fonds
=
Valeur actuelle des cotisations en rpartition

Cest--dire :

( ) ( ) ( ) ( )

= =

= +
N
1 t
N
1 t
1 t
R
1 t
1
v t t S 1 F v t S

ou
( ) ( ) ( )
( )
=

=
N
1 t
1 t
N
1 t
1 t
R
1
v t S
1 F v t S t


D'une manire gnrale, on a la k
ime
anne :

( ) ( ) ( )
( )
+
=
+
=

=
1 k N
k t
k t
1 k N
k t
k t
R
k
v t S
k F v t S t

avec ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )( ) i 1 1 k S 1 k 1 k F k F
R 1 k
+ + =

REMARQUE
Outre l'avantage de dplacer progressivement l'horizon de projection - vitant
ainsi une discontinuit brusque - la mthode permet galement en cours de projection de
capturer les modifications ventuelles d'hypothses, par rapport aux hypothses initiales
faites en t = 0 (par exemple, modification en cours de route du taux de capitalisation du
fonds).

EXEMPLE :
En reprenant les hypothses prcdentes, il vient :

- premire anne : t = 0 : 2174 , 0 = (mme taux qu'en nivellement)

- deuxime anne : t = 1 :
( ) 844 , 1 06 , 1 x 74 , 1 1 F = =

( )
( )
( )
( )
2196 , 0
i 1
r 1
100
844 , 1
i 1
k 1
20
10
1 t
1 t
t
10
1 t
1 t
t
1
=
+
+

+
+
=
=

=


CHAPITRE 8 : REGIMES DE REPARTITION PAR
POINTS

8.1. REPARTITION ET CONTRIBUTIONS DEFINIES

La plupart des rgimes financs par rpartition sont de type "prestations
dfinies". Mais rien n'empche de concevoir des rgimes en rpartition
construits dans une optique de contributions dfinies.

Il faut dans ce cas dfinir en fonction des cotisations verses le niveau des
prestations octroyer. Dans une technique de capitalisation individuelle pure,
cette liaison est naturelle : les prestations sont gnres par la valeur accumule
des cotisations durant la vie active.

Une telle relation semble plus difficile dans une philosophie de rpartition
compte tenu de son aspect d'instantanit.

La technique de rpartition par points introduite dans certains rgimes de
retraite en France (rgimes complmentaires pour salaris et cadres) a t
historiquement parmi les premiers systme de ce type visant en une
accumulation virtuelle sous forme de points.
Plus rcemment le systme dit des comptes notionnels a inspir les rgimes de
scurit sociale de plusieurs pays. Ce systme sera prsent au chapitre 9.

8.2. LA TECHNIQUE DES POINTS DE RETRAITE

On suppose un rgime prvoyant une cotisation fixe en pourcentage du salaire
pris en considration; il peut s'agir du salaire complet ou d'une tranche de
salaire comprise entre deux plafonds dfinis. Chaque anne, le versement par
l'affili de sa cotisation lui donne droit un certain nombre de points de
retraite.
Le nombre de points est donn par le rapport entre la cotisation verse et un
salaire de rfrence identique pour tous, appel prix d'acquisition du point.
Ce systme est utilis notamment au Maroc par la CIMR (
Caisse Interprofessionnelle Marocaine des retraites).

En notant :

- S
(i)
(t) : le salaire de rfrence en t de l'individu i.

- : le taux de cotisation fixe au rgime

- S
r
(t) : le prix du point en t

- n
(i)
(t) : le nombre de points acquis l'anne t,

on a :

( )
( )
( )
( ) t S
t S
t n
r
) i (
i
= (6.1)

A l'ge de la retraite, l'affili a ainsi acquis un nombre total de points gal :

( )
( )
( )
( ) t n
i
i
1 i t
) i ( t t
2
1
=

=

o t
1
(i) est l'instant d'affiliation au plan de l'individu i

t
2
(i) est l'instant de retraite de l'individu i.

A partir de l'instant t
2
(i) une prestation de retraite note P
i
(t) pourra tre verse
l'anne t l'individu i, selon la formule :

( )
( ) ( ) ( ) ( )
( )
=
i
2
i
i t t t V t

o VP(t) est la valeur du point de retraite en t.

La valeur du point de retraite VP(t) est fixe de telle manire respecter au
niveau de l'ensemble du rgime le principe d'quilibre actuariel.

Il y a donc lieu, comme dans un systme classique de rpartition, d'galiser
tout instant, cotisations perues et pensions payes.

Les cotisations perues l'instant t sont donnes par :

( )
( )
i
i
t S

o la sommation porte sur tous les individus i actifs l'instant t et cotisant au
rgime.

Les prestations verser l'instant t sont donnes par :

( )
( )

j
j
t V
o la sommation porte sur tous les individus j retraits l'instant t.

La valeur du point est donc donne par :

( )
( )
( )
( )

=
j
j
i
i
t S
t V (6.4)

On peut obtenir une formule plus explicite de cette valeur si on suppose un
salaire moyen constant pour tous les individus.

( )
( ) ( ) t s t S
i
= = salaire uniforme en t.

On a alors en suivant les notations du chapitre 3 :

Cotisations perues en t :

( ) ( )
=

1 x
x x
r
1
t , x L t s

Dpenses de pension en t :

( ) ( ) ( ) +

=
r
x x
r r
x x t , x t , x L t V

o
+ ) x x t , x (
r r
est la somme des points accumuls la retraite l'ge
x
r
pour la gnration partie la retraite la date t - x + x
r
.

( )
( )
( )

=
+
+
= +
1 x
x y
r
r r
r
1
y x t S
y x t s
x x t , x

Il vient donc :

( )
( ) ( )
( ) ( )

=
+

=
r
r
1
x x
r r
1 x
x x
x x t , x t , x L
t , x L t s
t V


REMARQUE :

Compte tenu de son caractre virtuel, la mthode permet d'octroyer des points
complmentaires pour des priodes antrieures l'affiliation mais reconnues
dans le cadre du plan de retraite. Ce problme se pose notamment lorsqu'on
instaure un plan (problme de la premire gnration); on peut dans ce cas tant
pour les actifs que les retraits l'instant initial, reconstituer des salaires et donc
des points, mme s'il s'agit de priodes non cotises.
On retrouve ici la force de la rpartition qui permet directement d'octroyer des
prestations d'un niveau cohrent, y compris dans la phase de dmarrage du
rgime.

8.3. RENDEMENT D'UN REGIME DE REPARTITION PAR POINTS

En vue de mesurer la performance d'un rgime de rpartition par point, on peut
introduire une notion de rendement.
On dfinira le rendement comme le montant de retraite acquis en contrepartie
d'une cotisation contractuelle unitaire paye la mme anne.

Une contribution unitaire l'instant t donnera droit par dfinition
( ) t S
1
r
points, et la retraite correspondante sera donne par :

( ) ( )
( ) t S
1
t V t r
r
=

Le rendement ainsi dfini se prsente donc comme le rapport entre la valeur du
point et le prix d'acquisition du point.

En se plaant dans l'hypothse d'un salaire uniforme prcisment gal au salaire
de rfrence, les formules permettent d'obtenir le rendement :


( )
( )
( )
( )
( ) ( )
( )
( ) ( )
( )
( ) ( )
( )
( ) ( ) t V Q x x
1
t r
t , x L x x
t , x L
x x t , x L
t , x L
x x t , x t , x L
t , x L
t S
t V
t r
1 r
x x
1 r
1 x
x x
x x
1 r
1 x
x x
x x
r r
1 x
x x
r
r
r
1
r
r
1
r
r
1
=

=
+

=
=

Le rendement du rgime est donc de nature purement dmographique,
inversement proportionnel au quotient de vieillesse.En particulier pour une
population stationnaire, ce rendement est constant.
Le tableau ci-dessous donne pour diverses valeurs du quotient de vieillesse et
pour une dure de carrire de 40 ans, les valeurs correspondantes du
rendement :

QV Rendement
0,30 8,33 %
0,40 6,25 %
0,50 5,00 %
0,60 4,17 %


CHAPITRE 9 : SYSTME DES COMPTES
NOTIONNELS

9.1.. INTRODUCTION

Une autre alternative rcente dans le cadre de rgimes en rpartition est celle
des comptes notionnels.
Il s'agit de rgimes, qui, bien que fonctionnant au niveau du financement en
rpartition, visent, au niveau des prestations dupliquer un rgime en
contributions dfinies par capitalisation.

Un certain nombre de pays se sont engags ces dernires annes dans cette
voie; citons l'Italie, la Pologne ou encore la Sude. Il sagit de lavis de
beaucoup dexperts dun systme prometteur pour lavenir des rgimes de
scurit sociale. Il est ltude dans de nombreux pays.

9.2. PRINCIPES DE FONCTIONNEMENT :

Plutt que de dterminer, comme dans un rgime classique de rpartition en
prestations dfinies, les prestations en fonction du salaire final ou d'une
moyenne de salaires, on se base ici sur une quivalence actuarielle entre
cotisations verses durant la priode d'activit et pensions verses partir de
l'ge de la retraite, afin de dterminer les prestations verser. Ce calcul se fait
bien entendu individu par individu.

Tout se passe donc comme si chaque affili disposait d'un compte d'pargne,
transform l'ge de la retraite en rente.

Bien sr, ces comptes sont virtuels et ne servent que d'intermdiaire de calcul;
nous sommes bien ici en rpartition, en principe sans vraie rserve ( ni
individuelle ni collective).

L'objectif de la mthode est la fois l'quilibre actuariel et l'quit; chacun
recevant une prestation base sur son propre apport financier au rgime.

Au niveau dun individu i, la pension de retraite verser partir de lge x
r
,
note ) x ( P
r
) i (
et suppose indexe annuellement ensuite dun facteur (1+g) est
solution de lquation dquivalence actuarielle suivante exprime lge de la
retraite :

( )
( ) ( )|
\
|
+ =
=
j
1 x
x j
1 x
x x
i
x r
) i (
r 1 x S a ) x ( P
r
r
1
r
& &

o :
( )
( )
( ) x ; x p
i 1
g 1
a
r
x x
x x
x x
x
r
r
r
r

+
+
=
& &

avec g = taux de revalorisation annuel de la rente

( )
( ) x S
i
: salaire de l'individu i l'ge x

: taux de cotisation ( systme en contributions dfinies)

r
j
: taux de capitalisation virtuel entre lge j et lge j+1

Il y a donc quivalence entre :
- le capital constitutif lge de la retraite dune rente indexe de montant
initial ) x ( P
r
) i (
;
- lpargne fictive accumule lge de la retraite par capitalisation de
toutes les cotisations

Elle peut galement se mettre sous la forme simplifie :

C . G ) x ( P
r
) i (
=

o :
r
x
1
G = est appel coefficient de conversion ;
C = capital virtuel accumul lge de la retraite.

Lobjectif est donc de dfinir des prestations plus quitables au niveau
individuel (au sens que chacun obtient du rgime ce quil y a vers) tout en
prservant la dynamique de la rpartition.
On remarquera galement que le coefficient de conversion G dpend de
probabilit de survie estime lge de la retraite (le calcul de conversion se
faisant cet ge) ; ce coefficient est donc amen voluer gnration aprs
gnration. La mthode induit ainsi naturellement une prise en compte dun des
deux risques dmographiques mis en vidence prcdemment : le risque de
longvit, et ce contrairement la technique de rpartition par points prsente
prcdemment.
En particulier si le taux de revalorisation g est gal au taux dactualisation i , le
coefficient de conversion est gal linverse de lesprance de vie lge de la
retraite.

9.3.. COMPTES NOTIONNELS ET PRESTATIONS DEFINIES

En ralit, la technique des comptes notionnels, sous une apparence de
contributions dfinies, conduit un systme de type prestations dfinies tenant
compte des salaires de lensemble de la carrire (systme de type moyenne de
carrire indexe).

En effet dans un systme de type prestations dfinies sur moyenne de carrire
revalorises la prestation de pension dun individu i peut scrire :


=
1 x
x x
) i (
1 r
r
) i (
r
1
) x ( S
) x x (
) x ( P g(x)

o : - g(x) est la fonction de revalorisation des salaires entre lge x et la
retraite,
- est le pourcentage accord par le rgime.

Dautre part, la formule des comptes notionnels conduit la prestation de
pension :

=
+ =
1 x
x x
1 x
x j
j
) i (
x
r
) i (
r
1
r
r
)) r 1 ( ( ) x ( S
1
) x ( P

Lquivalence entre les deux expressions se fait naturellement en posant :
- fonction de revalorisation des salaires :
=
+ =
1 x
x j
j
r
) r 1 ( ) x ( g

-pourcentage accord par le rgime : ) x x ( G
) x x (
1 r
x
1 r
r
=

=

Ainsi un systme de comptes notionnels correspond un systme de prestations
dfinies sur moyenne de salaires revalorises o :

- la fonction de revalorisation est construite partir des taux de capitalisation
virtuelle ;
- le taux de prestation est le produit du taux de cotisation, du coefficient de
conversion et de la dure complte de carrire.

En particulier dans les systmes de comptes notionnels o le taux de
capitalisation virtuelle est li la progression des salaires ( ce qui est le cas par
exemple en Sude) on obtient une fonction de revalorisation classique base sur
un indice dvolution salariale.


Si le systme des comptes notionnels peut donc apparatre comme une autre
faon de formuler un rgime en prestations dfinies en moyenne de carrire, on
notera nanmoins le caractre adaptatif de la technique : alors que dans un
rgime classique en prestations dfinies, le pourcentage accord par le rgime
est un paramtre exogne et fixe du systme ( sa remise en cause ne manquant
pas de provoquer la colre des affilis), en comptes notionnels ce coefficient
tiendra compte au travers du coefficient de conversion G , de lvolution de
lesprance de vie.

9.4. COMPTES NOTIONNELS ET ANTICIPATION ACTUARIELLE :

Un autre avantage de la technique de comptes notionnels est sa neutralit
actuarielle en cas danticipation ou dajournement de lge de la retraite ( ce
qui nest pratiquement jamais le cas des rgimes classiques en prestations
dfinies).
En effet, la formule de calcul de la prestation notionnelle, exprime sous
lhypothse dun dpart lge lgal de la retraite x
r
, trouve aussi bien
sappliquer un autre ge effectif de prise de la pension.

Si laffili prend sa retraite un autre ge not x* ( avec x*<x
r
en cas
danticipation et x*>x
r
en cas dajournement), le principe dgalit des
cotisations et des dpenses sexprime cet ge et la formule devient :

( )
( ) ( )
|
\
|
+ =

=
=
j
1 * x
x j
1 * x
x x
i
* x
) i (
r 1 x S a ) * x ( P
1
& &

En notant C le capital virtuel accumul lge effectif de prise de la pension,
on a donc :

C
1
*) x ( P
* x
) i (
=
Par rapport une liquidation lge normal de la retraite il y a donc application
dun coefficient correcteur :
C G *) x ( P
* x
) i (
=

avec :
* x
x
* x
r
=
Le coefficient de correction sur la formule des prestations pour tenir compte
dun ge effectif de dpart diffrent de lge lgal de la retraite sexprime donc
sous la forme dun rapport dannuits.

En particulier :
-en cas danticipation (x* < x
r
) : 1
* x
< : la prestation est rduite
actuariellement ;
- en cas dajournement (x* > x
r
) : 1
* x
> : la prestation est majore (
incitation directe diffrer la prise de pension).

Cette correction automatique dans ce cadre notionnel est beaucoup plus
problmatique dans les rgimes classiques en prestations dfinies :

- alors que la pnalit est implicite en notionnel, elle doit tre explicite dans un
rgime en prestations dfinies et peut donc tre perue de manire trs ngative
pour les affilis ;

-la pnalit utilise est souvent de forme linaire ( rduction du taux au
prorata du nombre dannes daffiliation par rapport au nombre dannes
thoriques jusqu lge de la retraite) ; on peut montrer que gnralement
cette pnalit est largement insuffisante par rapport la pnalit actuarielle
dveloppe ci-dessus ;

-peu dincitants existent en cas dajournement de la retraite ;le coefficient est
rarement revu la hausse.
Cette neutralit actuarielle du phnomne danticipation dans les rgimes en
comptes notionnels en constitue certainement un des atouts majeurs la
lumire notamment des deux lments suivants :

- 1) limportance actuelle des pensions prises de manire anticipe par rapport
aux ges lgaux de retraite ; ainsi une partie importante des drives de cot
constates dans des rgimes de scurit sociale proviennent de conditions
danticipation trop gnreuses ;

-2) lintrt pour le futur dinciter lindividu diffrer librement sa prise de
retraite, et ce indpendamment de mesures obligatoires plus contraignantes de
relvement de lge lgal de retraite ; il faut alors que le rgime traite de
manire quitable ces ajournements volontaires de retraite.


TITRE 2 : Le dcs

CHAPITRE 10 : ASSURANCES DECES en prestations
dfinies

10.1.INTRODUCTION :

Un plan de prvoyance prvoit gnralement ct de la couverture retraite
une assurance dcs pour les hritiers de laffili en cas de dcs de celui-ci.
Le dcs peut avoir lieu avant ou aprs lge de la retraite. Les couvertures sont
gnralement diffrentes dans ces 2 cas et nous les traiterons successivement.
Dautre part, comme dj soulign dans la premire partie, il y a lieu de distinguer les
rgimes en prestations dfinies et les rgimes en contributions dfinies.
Ce chapitre 10 sera consacr aux couvertures dcs dans un plan prestations dfinies.
Les 2 premiers paragraphes concernent les couvertures dcs avant lge de la retraite ; la
section 10.4 sera consacre la couverture en cas de dcs aprs lge de la retraite.

10.2. TYPES DE PRESTATIONS ET BENEFICIAIRES :

Lorsquon veut dans un plan prestations dfinies ( cest dire un plan o lon dcide
dabord des prestations) mettre en place des couvertures en cas de dcs avant lge de la
retraite, on envisage gnralement les possibilits suivantes :

- un capital dcs pay une fois au moment du dcs et dfini gnralement en
pourcentage du salaire au moment du dcs ( par exemple 3 fois le salaire annuel) ;

- une rente viagre ou temporaire au profit du conjoint survivant, exprime gnralement
en pourcentage de la rente de retraite prvue
( par exemple 50% de la rente de retraite dfinie dans le plan retraite).

- une rente temporaire dorphelin payable aux enfants jusqu un certain ge ( par
exemple 21 ans) .

10.3. FINANCEMENT :

Dune manire gnrale, le financement de ces couvertures dcs peut se faire soit en
assurances temporaires de dure 1 an soit en assurance temporaire nivele.
Nous dveloppons ci dessous les formules de tarification dune part pour une assurance
dun capital, dautre part pour une rente au profit du conjoint survivant.

Nous noterons dans tout ce chapitre :

x= ge initial de laffili lors de laffiliation au plan
y= ge initial du conjoint
n= dure totale daffiliation
t= le temps courant ( 0 < t < n)

10.3.1. Financement dun capital dcs :

A titre dexemple supposons que le plan prvoit en cas de dcs avant retraite un capital
donn par :

) t ( S 3 ) t ( CD =

o S(t) reprsente le salaire annuel au moment du dcs.

1 cas : financement par assurance temporaire dcs un an ( AT 1 an) :

Dans ce cas, chaque anne on paie une prime de risque reprsentant exactement le risque
de dcs sur un an.

La cotisation dcs de lanne t ( hors frais) sera alors donne par :

2 / 1
t x
v q ) t ( CD ) t (
+
=

2 cas : financement par assurance nivele :

La premire anne on calcule une prime annuelle sur toute la dure :

n , x
1
n x
a
A
) 0 ( CD ) 0 ( =
O :

=
+
+
=
1 n
0 j
2 / 1 j
j x x j
1
n x
v q p A

Ensuite les annes suivantes on calcule des complments de prime annuelle en cas
daugmentation du capital dcs.
Ainsi en t=1 on aura :

1 n , 1 x
1
1 n , 1 x
a
A
)) 0 ( CD ) 1 ( CD ( ) 0 ( ) 1 (
+
+
+ =

Dune manire gnrale :
t n , t x
1
t n , t x
a
A
)) 1 t ( CD ) t ( CD ( ) 1 t ( ) t (
+
+
+ =


10.3.2. Financement dune rente en cas de dcs :

A titre dexemple considrons un plan retraite qui prvoit lge de 65 ans une rente de
retraite donne par la formule :

) t ( S % 50
40
N
) t ( RR =

Le plan de prvoyance prvoit par ailleurs une rente en cas de dcs payable viagrement
au profit du conjoint survivant et correspondant la moiti de cette rente ( on dit alors que
la rente de retraite est rversible 50% ) :

) t ( S % 25
40
N
) t ( RR % 50 ) t ( RD = =
On peut nouveau financer cet avantage dcs soit en temporaire annuelle soit en
temporaire nivele :

1 cas : financement par assurance temporaire dcs un an ( AT 1 an) :

La cotisation dcs payer lanne t est donne par :

2 / 1
t x 2 / 1 t y
v q a ) t ( RD ) t (
+ + +
=

2 cas : financement par assurance nivele :

La premire anne on calcule une prime annuelle sur toute la dure ; le cas est plus
complexe que pour une assurance dcs classique : en effet le capital dcs prvoir
chaque anne est cette fois variable car il correspond un capital constitutif dune rente
lge atteint. On a dans ce cas une formule du type :


n , x
1 n
0 j
2 / 1 j
j x x j 2 / 1 j y
a
v q p a
) 0 ( RD ) 0 (
=
+
+ + +
=

Ensuite, les annes ultrieures la prime se calcule de manire rcurrente :

t n , t x
1 t n
0 j
2 / 1 j
j t x t x j 2 / 1 j t y
a
v q p a
)) 1 t ( RD ) t ( RD ( ) 1 t ( ) t (
+

=
+
+ + + + + +
+ =

Remarque : correction dge :
Pour toutes ces oprations, pour le calcul de lge de la seconde tte y , parfois on utilise
lge exact du conjoint ; parfois, on travaille avec lhypothse dges gaux entre les
conjoints ( x=y).

10.3. 3. Financement dune rente temporaire dorphelin :

Une rente temporaire dorphelin est de la mme nature quune rente en cas de dcs ; la
seule diffrence est quil sagit dune rente temporaire et non pas viagre comme cest
gnralement le cas pour le conjoint survivant.
Par exemple la rente est paye au maximum jusqu la majorit de lenfant.
Le financement se fait par assurance temporaire un an
Il suffit alors de remplacer dans la formule correspondante lannuit viagre sur la tte y
par une annuit temporaire :

2 / 1
t x 2 / 1 t n , 2 / 1 t y
v q a ) t ( RTO ) t (
+ + +
=

o RTO(t) est la rente dorphelin assurer lanne t.
Remarquons que parfois, compte tenu souvent de leur faible niveau, ces rentes temporaires
dorphelins font lobjet dune tarification globale ; plutt que de prendre en compte lge
de chaque affili et lge de chacun des enfants couvrir, on utilise des ges moyens
appliqus indistinctement toute la population.
On suppose alors dans la formule de la cotisation ci dessus par exemple x+t=35, y+t+1/2=
10 et n-t-1/2=11

10.4. COUVERTURE DU DECES APRES LA RETRAITE :

Lorsquon veut aussi accorder des prestations en cas de dcs aprs lge de la retraite, on
ne peut videmment poursuivre le paiement dune assurance dcs une fois le travailleur
parti la retraite.
On intgre alors dans la prestation assurer lge de la retraite une partie rversion
destine financer cette couverture. Implicitement, une partie de la couverture retraite est
donc destine financer ce risque de dcs aprs la retraite.
Des modalits particulires existent selon que le plan retraite de base est exprim en rente
ou en capital.

10.4.1. Plan retraite en capital :

Considrons par exemple un plan retraite en capital prvoyant 65 ans un capital retraite
multiple du salaire final ; on peut alors modifier le coefficient multiplicateur du salaire en
fonction de ltat civil pour donner un capital plus lev pour les affilis maris ( capital
pour 2 personnes ) ; par exemple, un capital retraite donn par la formule :

es clibatair affilis les pour ) t ( S 3
40
N
) t ( CR
maris affilis les pour ) t ( S 5
40
N
) t ( CR
=
=

10.4.2. Plan retraite en rente :

Dans le cas o le plan retraite prvoit une rente de retraite, lajout dune couverture dcs
aprs la retraite se fait par une rversion de la rente.

Considrons titre dexemple un plan retraite prvoyant lge de la retraite une rente
correspondant 50% du dernier salaire au profit de laffili.
On suppose au surplus que le plan prvoit une rversion de cette rente hauteur de 2/3 au
profit du conjoint.

Sans la rversion, le capital constitutif assurer lge de la retraite x
r
dans le plan retraite
slve :

r
x
a ) t ( S % 50
40
N
) t ( CR =

En ajoutant la rversion, on a :

)) a a ( 3 / 2 a ( ) t ( S % 50
40
N
) t ( CR
r r r r
y x y x
+ =

avec :
t
t
y t x t y x
v p p a
r r r r

= ( rente sur 2 ttes)

Notons que le terme ) a a (
r r r
y x y
est appel rente de survie.
Le financement de ce capital retraite major CR se fait alors selon les techniques de
financement de la retraite vues au titre 1.


CHAPITRE 11 : ASSURANCES DECES en contributions
dfinies

11.1. INTRODUCTION :

Lorsque le plan retraite est de type contributions dfinies, deux possibilits se
prsentent pour adjoindre une couverture dcs : par intgration dans la contribution
dfinie ou par ajout dun plan dcs autonome ( formule parfois appele plan combin).
Nous tudierons ci dessous successivement ces 2 possibilits ; nous terminerons comme au
chapitre 10 par le cas du dcs aprs retraite.

11.2. DECES INTEGRE DANS LA CONTRIBUTION DEFINIE :

Dans ce cas la contribution dfinie fixe par le plan servira aussi bien constituer des
prestations la retraite que des prestations en cas de dcs avant retraite.
Plutt que dtre porte dans une combinaison dassurance de type capital diffr sans
remboursement, les contributions sont verses dans une combinaison dassurance
comprenant du dcs. Bien entendu, les prestations retraite dans ce cas seront moindres
puisque amputes du cot de cette couverture dcs.
En vue de se fixer les ides, considrons un plan en contributions dfinies gal 5% du
salaire :

) t ( S % 5 ) t ( =

11.2.1. Plan sans garantie dcs ( assurances de capitaux diffrs) :

En labsence de couverture dcs, ces primes sont portes en capital diffr dans
remboursement.

Ainsi en travaillant en primes constantes, le capital assur la premire anne
daffiliation sera donn par :

x n
n x
x n
n x
E
a
) 0 ( S % 5
E
a
) 0 ( ) 0 ( CR = =

Les annes suivantes, en fonction de lvolution des salaires, la contribution voluera et
donnera naissance un capital retraite donn rcursivement par :

t x t n
t n t x
E
a
)) 1 t ( ) t ( ( ) 1 t ( CR ) t ( CR
+
+
+ =
Si le plan de retraite est exprim en rente, il vient successivement pour la rente assure :
premire anne :

x n n x
n x
x n n x
n x
E a
a
) 0 ( S % 5
E a
a
) 0 ( ) 0 ( RR
+ +
= =
annes ultrieures :

t x t n n x
t n t x
E a
a
)) 1 t ( ) t ( ( ) 1 t ( RR ) t ( RR
+ +
+
+ =

11.2.2. Plan en capital avec garantie dcs ( assurances mixtes de capitaux) :

Dans ce cas la contribution est porte dans une assurance de capitaux de genre mixte qui
prvoit un certain rapport entre le capital dcs payer en cas de dcs avant la retraite et
le capital vie payer lge de la retraite. On parle dune assurance mixte de capital 10/X (
10= capital dcs ; X= capital retraite) .
Parfois le plan offre le choix laffili de la combinaison ou propose des combinaisons en
fonction de son tat civil et de ses charges de familles.

Par exemple :
- mixte 10/20 pour clibataires
- mixte 10/10 pour maris sans enfants
- mixte 10/5 pour maris avec enfant

En reprenant le cas dun plan en contributions dfinies de 5% du salaire, on a la premire
anne :

- capital dcs de premire anne :
x n
1
n x
n x
E 10 / X A
a
) 0 ( ) 0 ( CD
+
=
- capital retraite de premire anne : ) 0 ( CD
10
X
) 0 ( CR =

Ensuite de manire rcurrente, on a pour l anne t :

t x t n
1
t n t x
t n t x
E 10 / X A
a
)) 1 t ( ) t ( ( ) 1 t ( CD ) t ( CD
+ +
+
+
+ =

) t ( CD
10
X
) t ( CR =

11.2.3. Plan en rente avec garantie dcs (assurances mixtes de rente):

On peut galement porter les contributions dfinies dans une opration de rente prvoyant
une rente de retraite lge de la retraite et une rente dcs en cas de dcs avant lge de
la retraite. On parle alors dune assurance mixte de rente. Il y a lieu de fixer dans ce cas un
taux de rversion R donnant le pourcentage de rversion au dcs ( par exemple rente de
retraite rversible 2/3 en cas de dcs , R= 2/3).

Les rentes assures la premire anne daffiliation sont donnes par :

rente de retraite initiale :

=
+
+ + + +
+
=
1 n
0 j
2 / 1 j
j x x j 2 / 1 j y x n n x
n x
v q p a R E a
a
) 0 ( ) 0 ( RR

rente dcs assure en cas de dcs la premire anne :

)) 0 ( RR ( R ) 0 ( RD =

Ensuite de manire rcurrente, on a pour l anne t :

rente de retraite assure en t :

=
+
+ + + + + + + +
+
+
+ =
1 t n
0 j
2 / 1 j
j t x t x j 2 / 1 j t y t x t n n x
t n t x
v q p a R E a
a
)) 1 t ( ) t ( ( ) 1 t ( RR ) t ( RR

rente dcs assure en cas de dcs entre t et t+1 :

)) t ( RR ( R ) t ( RD =

11.3. DECES NON INTEGRE DANS LA CONTRIBUTION DEFINIE :

Il sagit dune formule mlangeant la logique des contributions dfinies pour la retraite et
celle des prestations dfinies pour le dcs. On parle de plan combin .
La cotisation de base en contributions dfinies est totalement affecte au plan retraite
comme dcrit au paragraphe 11.2.1.
En plus de cette cotisation retraite, le plan prvoit une cotisation dcs complmentaire
permettant dassurer un certain niveau de prestations dcs ( soit un capital soit une rente) .

A titre dexemple considrons le plan suivant :
- cotisation retraite : 5% des salaires
- plan dcs : capital dcs gal 3 fois le salaire annuel.

Ce capital dcs doit alors tre financ comme dcrit au paragraphe 10.3.1. du chapitre 10.
Ainsi si le financement se fait par assurance temporaire dcs un an, la cotisation totale
payer au plan sera donne chaque anne par :

2 / 1
t x
v q ) t ( S 3 ) t ( S % 5 ) t (
+
+ =

11.4. DECES APRES LA RETRAITE :

Comme dans le cas des prestations dfinies, on peut tenir compte de couvertures dcs
aprs la retraite. Considrons titre dexemple le cas dun plan de retraite exprim en rente.
Si le plan prvoit uniquement une rversion de la rente aprs la retraite, les formules du
paragraphe 11.2.1. sont adapter en intgrant dans le prix de rente une rversion dun
niveau R fix (mme philosophie quau paragraphe 10.4.2) :

premire anne :

x n n y n x n y n x
n x
E )) a a ( R a (
a
) 0 ( ) 0 ( RR
+ + + +
+
=
annes ultrieures :

t x t n n y n x n y n x
t n t x
E )) a a ( R a (
a
)) 1 t ( ) t ( ( ) 1 t ( RR ) t ( RR
+ + + + +
+
+
+ =

Le plan peut aussi prvoir que la rente est rversible en cas de dcs aussi bien avant
quaprs lge de la retraite.

Il vient alors pour la rente de retraite par exemple la premire anne :

=
+
+ + + + + + +
+ +
=
1 n
0 j
2 / 1 j
j x x j 2 / 1 j y x n n y n x n y n x
n x
v q p a R E )) a a ( R a (
a
) 0 ( ) 0 ( RR
La rente dcs avant ou aprs la retraite tant donne par lapplication du coefficient de
rversion R sur la rente de retraite ainsi dtermine.


ANNEXE :

EXERCICE SUR LES METHODES DE CAPITALISATION INDIVIDUELLE

On considre une entreprise constitue au dpart en t=0 de 100 personnes de profil :

Age en t=0 Age lentre Salaire en t=0 Effectif en t=0
55 40 45.000 EUR 100

Lentreprise dcide de dmarrer en t=0 un plan de retraite prvoyant 60 ans une rente de
retraite gale 1% du salaire final par anne de carrire reconnue.

Les hypothses actuarielles sont les suivantes :

- taux dactualisation : 5 %
- taux de projection des salaires : 3 %
- prix de rente 60 ans : 15
- pas de mortalit avant la retraite

Lentreprise dsire avoir une prvision de la charge de ce plan en pourcentage de sa masse
salariale pour les 5 prochaines annes ; elle hsite dans ce contexte reconnatre les annes
prestes antrieurement au dmarrage du systme.

Les mthodes envisager sont :

- unit credit cost ;
- projected unit credit cost ;
- individual level premium ;
- projected individual level premium;
- individual level percent .

Comparer les diffrents profils de cots correspondants avec ou sans reconnaissance du
pass.

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t fix : L est vu comme fonction de l'ge

x fix : L est vu comme fonction du temps

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