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El Anlisis Financiero Presentation Transcript 1.

1. El Anlisis Financiero El anlisis financiero es una herramienta que permite realizar comparaciones relativas de distintos negocios y facilita la toma de decisiones de inversin, financiacin, planes de accin, control de operaciones, reparto de dividendos, entre otros.

2. En trminos generales se puede hablar de cinco aspectos del anlisis: El estado de liquidez de la empresa que mide la capacidad para cumplir con sus actividades. La capacidad de obtener y respaldar financiacin. La rentabilidad La cobertura La generacin de valor El anlisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados por las distintas operaciones de la empresa.

3. La interpretacin de los datos obtenidos, mediante el anlisis financiero, permite a la gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con las operaciones planeadas y los controles aplicados, adems informa sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza o debilidad financiera, esto facilita el anlisis de la situacin econmica de la empresa para la toma de decisiones. En sntesis, se puede decir que el anlisis financiero permite determinar tanto la conveniencia de invertir o conceder crditos al negocio, como la eficiencia de la administracin de una empresa. 4. La Funcin Financiera en la Empresa La operacin de las empresas implica llevar a cabo una serie de actividades o funciones que en trminos generales podemos agrupar en cuatro categoras: Finanzas Recursos Humanos Produccin Mercadeo 5. Igualmente, trminos como administracin, planeacin, sistemas, control, entre otros, no deben considerarse dentro del mencionado grupo de actividades fundamentales, sino como conceptos vinculados a stas. As, podemos hablar de administracin de la produccin, planeacin de la produccin, sistemas aplicados a la produccin, control de la produccin, entre otros. 6. La Funcin Financiera en la Empresa: Objetivos empresariales El xito de una empresa depende, en gran medida, de que en cada una de las cuatro reas referidas anteriormente se alcancen unos objetivos por las que sus directores deben responder y para cuyo cumplimiento deben tomar decisiones apoyados en una serie de herramientas y tcnicas propias de su rea. En la actividad de Mercadeo encontramos cmo el objetivo bsico est definido por la satisfaccin de las necesidades de los clientes y consumidores ms all de sus expectativas. Para su logro debemos conocer cules son los atributos que hacen que los clientes y consumidores se sientan realmente satisfechos. 7. En trminos generales podemos afirmar que los Atributos de Satisfaccin de los clientes y consumidores se relacionan con aspectos tales como precio, calidad, desempeo de los productos y servicio, entre otros. 8. Adems de la satisfaccin de dichos atributos, los ejecutivos de mercadeo deben a su vez lograr otros objetivos complementarios o metas tales como volumen de ventas, participacin en el mercado, canales de distribucin y extensin de lnea de productos. Herramientas tales como las tcnicas de ventas, el manejo del punto de venta (Merchandising), la publicidad y promocin y la investigacin de mercados, entre otras, facilitan el logro de los mencionados objetivos. El propsito de este breve esquema de presentacin de la actividad de mercadeo es sugerir que lo que intentaremos en este apartado del curso es definir el Objetivo Bsico Financiero (OBF) de la empresa, los conceptos claves que giran en torno a este objetivo, las metas ms importantes que se deben alcanzar para lograrlo y las herramientas que la gerencia tiene disponibles para ello. 9. Producir cantidades ptimas en condiciones de eficiencia y eficacia, con la mxima calidad, el mnimo costo en el momento oportuno es el objetivo bsico que deben alcanzar los ejecutivos de produccin. Esta combinacin de conceptos es lo que comnmente conocemos como Productividad .

10. Todas las empresas deben acudir a la bsqueda de recursos financieros y con ellos se debe garantizar la mxima utilidad, con la cual podr devolver ese capital ms su costo (intereses), despus de haberlo invertido eficientemente. Este es el principio bsico de la funcin financiera de una empresa; esto debido a que entre ms se desarrollen y crezcan, mayores sern las necesidades de capital para continuar el crecimiento. La obtencin en las mejores condiciones de esos recursos se convierte en el objetivo bsico de la poltica financiera de cualquier empresa. Para la consecucin de los recursos financieros necesarios, el empresario debe acudir a las fuentes de financiacin con la mayor preparacin profesional posible. Se necesita saber: En qu se va a invertir, cuanto y de que manera. Cundo y de que forma se devolver el capital recibido. 11. Para saber cuales son las necesidades reales, precisa conocer a travs de su contabilidad, el volumen de ingresos y gastos, determinando as el beneficio, el dinero en efectivo, las obligaciones de pago, el activo realizable, la relacin entre el capital propio y el capital de terceros, el rendimiento de la inversin, etctera. Con esta informacin, la empresa podr controlar sus cobros y pagos, sus gastos e ingresos y sus necesidades financieras, y podr fijar sus objetivos y hacer sus proyecciones. En conclusin, la funcin financiera, permite que la empresa cuente con los instrumentos de gestin que le garanticen una adecuada fuente de recursos financieros para mantener las operaciones y su crecimiento. 12. La Funcin Financiera en la Empresa: El Objetivo Bsico Financiero (OBF) Entre quienes poca relacin tienen con las finanzas siempre ha existido la desprevenida tendencia a pensar que el principal objetivo financiero de una empresa es la maximizacin de las utilidades. Inclusive, es probable que usted tambin est pensando de esa manera. Esta es una creencia incorrecta. Cuando se establecen los objetivos empresariales, ellos determinan una especie de marco de referencia que gua la toma de decisiones y si el administrador enfoca sus decisiones cotidianas nicamente hacia el alcance de la mxima utilidad se corre el peligro de que con ellas no se garantice el futuro de la empresa, pues la maximizacin de las utilidades es un concepto cortoplacista. 13. Imaginemos el caso de una empresa que tradicionalmente ha abastecido el mercado con varios productos y que en un momento determinado decide abandonar varios de ellos por dedicarse a producir los ms rentables. Si bien esto podra mejorar las utilidades en el corto plazo, tambin podra abrir la posibilidad de que la competencia, aprovechando el vaco que representa el mercado no atendido con los productos menos rentables, dirija una estrategia de penetracin hacia los dems clientes lo que a largo plazo implicara una prdida de participacin en el mercado con los consecuentes efectos sobre las utilidades. Lo anterior sugiere que la decisin de eliminar lneas de productos debe ir ms all de la mera consideracin de la utilidad que ellas producen y debe incluir otros factores de tipo estratgico que podran conducir a la empresa a aceptar el sacrificio de utilidades en el corto plazo en aras de garantizar la permanencia y el crecimiento en el largo plazo. 14. De lo mencionado hasta aqu podemos concluir, lo siguiente: El Objetivo Bsico Financiero (OBF), entendido como la maximizacin de las utilidades, no garantiza la permanencia y el crecimiento de la empresa. La maximizacin de las utilidades por s sola, es un concepto cortoplacista. La obtencin de utilidades debe obedecer ms a una estrategia planificada a largo plazo que a la explotacin incontrolada de las diferentes oportunidades que el mercado le brinda a la empresa. 15. La Informacin Financiera Bsica: Caractersticas del Entorno Conocer las caractersticas del entorno es el primer requisito para ubicar la empresa dentro del contexto que la rodea; tambin lo es conocer la situacin de la industria o el sector a que pertenece con sus debilidades y fortalezas; y con las amenazas y las oportunidades que tiene y que debe aprovechar antes de que lo haga la competencia. El administrador financiero estar siempre atento a las nuevas disposiciones gubernamentales, a las condiciones cambiantes en el mercado domstico y del mundo, a las oportunidades que nos brindan los convenios internacionales o los peligros a los cuales tendremos que enfrentarnos si el entorno micro o macroeconmico, no nos favorece. 16. La Informacin Financiera Bsica: Conocimiento de la Empresa El conocimiento del clima organizacional, de las polticas y metas de la empresa, de las caractersticas de los ejecutivos y dueos, de si les gusta o no correr riesgos, de si tienen polticas de avanzada o prefieren ir a paso lento, pero seguro son, todas ellas, una importante ayuda para entender el comportamiento de la empresa, an en el rea financiera. Es por esto que antes de emprender la lectura, interpretacin y anlisis de los estados financieros, es necesario revisar, tanto el mundo que nos rodea, como el interior mismo de la empresa, en todo aquello que pueda afectar de una u otra manera, el

comportamiento financiero de la compaa. Una vez concluidas las labores anteriormente expuestas, entraremos a seleccionar la informacin contable necesaria, para el anlisis financiero, orientado hacia el diagnstico de situacin financiera. 17. La Informacin Financiera Bsica: Informacin Financiera Bsicamente, los estados financieros peridicos, como son el Balance General, el Estado de Ganancias y Prdidas, junto con las notas a los estados financieros, y los principales anexos que nos permitan entender el contenido de las cuentas ms importantes, es la informacin adecuada para iniciar el proceso de anlisis financiero, orientado hacia el diagnstico. 18. La Informacin Financiera Bsica: Diagnstico de la Situacin Financiera Una vez recolectada la informacin contable y analizadas las caractersticas del entorno, podremos iniciar el proceso del anlisis financiero con la aplicacin de las herramientas usadas para tal fin (estructura de los estados financieros, lectura e interpretacin de estados financieros, anlisis por medio de razones o indicadores financieros, Estados de Fuentes y Usos de Fondos, entre otros). De acuerdo con lo anterior, el administrador financiero deber emitir el diagnstico de situacin financiera de la empresa y mantenerlo peridicamente actualizado. Ello con el fin de detectar las debilidades y fortalezas del negocio, del sector, de la industria, de su zona de influencia, de su pas o del mundo. 19. La Informacin Financiera Bsica: Lectura e interpretacin de los Estados Financieros La lectura e interpretacin de los Estados Financieros de una empresa, permiten entender su contenido, revisar la clasificacin de las cuentas, determinar la calidad de las utilidades, detectar las banderas rojas o seales de peligro y definir cuales son los puntos clave para analizar detenidamente. Cuando se tiene seleccionado el conjunto de estados financieros, objeto de nuestro anlisis, debemos empezar por leerlos en forma vertical, es decir, uno por uno y a rengln seguido; y en forma horizontal, es decir colocndolos uno enseguida del otro para poder observar el comportamiento de cada una de sus cuentas, a lo largo del tiempo. 20. Planeacin y Control Financiero El proceso de planeacin y control es muy importante para el desarrollo de una poltica financiera clara y coherente dentro de una organizacin, pues proporciona el marco conceptual para planear su sostenimiento y crecimiento enmarcado en el concepto de viabilidad financiera y buscando la eficacia de sus controles contables. 21. Lo primero que se deber visualizar en este proceso son los planes a largo plazo, especialmente en lo relacionado con el crecimiento de la empresa, tamao y comportamiento del mercado, planes de penetracin y porcin de ese mercado que queremos conquistar o retener. Este conocimiento nos lleva a tomar decisiones importantes, tales como ampliacin de la capacidad de planta, renovacin de equipos e investigacin para la elaboracin de nuevos productos; planes publicitarios para preparar el terreno para el futuro y otras inversiones que ocasionaran grandes salidas de efectivo. 22. Con el conocimiento de estas metas, se deber hacer la estimacin de ventas para el futuro cercano, estimar el flujo de efectivo, dentro y fuera del negocio para el prximo futuro. No se podr olvidar que estos planes deben ser flexibles, pues podrn ser obstruidos por fuerzas externas sobre las cuales se tiene muy poco control y el administrador deber tener la posibilidad de hacer arreglos financieros para hacer frente a los desarrollos imprevistos. Esta planeacin deber estar acorde con los registros contables de la empresa, de manera que se puedan hacer controles de la ejecucin con la planeacin. Las variaciones extraordinarias requerirn de una investigacin y un reajuste de los rendimientos o bien de una revisin de los planes. 23. Evaluacin de Proyectos de Inversin Sin importar quien proponga el proyecto o a quin le corresponda evaluarlo, lo cierto es que el departamento financiero es quien debe determinar la viabilidad del proyecto, porque adems de ser rentable, debe caber dentro del flujo de caja de la empresa o dentro de las posibilidades de financiacin. Por otra parte, teniendo este departamento el diagnstico de situacin financiera de la empresa, deber asegurarse de que la ejecucin del proyecto sea consistente con el diagnstico, de tal manera que vaya a fortalecer las debilidades y explotar las fortalezas en aras de convertirla en una empresa ms slida y de mayor valor. 24. Todos les ejecutivos de la empresa, incluyendo el administrado financiero, debern mirar siempre el conjunto del negocio y no exclusivamente los intereses de su departamento. Los esfuerzos aunados de toda la organizacin, se deben orientar de tal manera, que se logre el crecimiento y el fortalecimiento de la empresa, para que pueda sobresalir en un mundo competitivo en el que cada da es ms difcil avanzar en el cumplimiento de sus objetivos y para asegurarse la permanencia en el mercado. En especial el director financiero, deber considerar de manera sistemtica todas las oportunidades de inversin y de financiamiento, vigilar la ejecucin de los proyectos aprobados,

coordinar la produccin con el financiamiento, con el fin de maximizar y optimizar las utilidades y preparar planes alternativos, por si las cosas no resultan segn lo planeado.

OTRA

El anlisis financiero de una empresa consiste en el anlisis e interpretacin, a travs de tcnicas y mtodos especiales, de informacin econmica y financiera de una empresa proporcionada bsicamente por sus estados financieros.

La recopilacin de la informacin necesaria para realizar un anlisis financiero, as como el anlisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario.

Los usuarios y sus razones para realizar un anlisis financiero podran ser, por ejemplo:

Inversionistas (accionistas, socios, etc.): para determinar la distribucin de utilidades o dividendos, para decidir si vender o adquirir acciones de la empresa, para evaluar la gestin y los resultados, etc. Acreedores (proveedores, bancos, etc.): para proteger el crdito otorgado, para saber si conceder crdito o nuevos prstamos. Gerencia: para evaluar su propia gestin, para proponer la distribucin de utilidades o dividendos. Entidades gubernamentales: para determinar los impuestos que la empresa debe pagar, para controlar y supervisar a la empresa.

Un anlisis financiero se puede dividir bsicamente en mtodos:


mtodo vertical: cuando se analizan las cuentas de los estados financieros de un solo periodo. mtodo horizontal: cuando se comparan las cuentas de los estados financieros de dos o ms ejercicios, ya sea de una misma empresa o de distintas.

Los principales tipos de anlisis financieros son:

Anlisis de los estados financieros en general En este anlisis se analiza e interpreta la informacin proporcionada por los estados financieros.

En un estado de resultados se analizan los ingresos, los gastos y el beneficio o prdida que ha generado la empresa con el fin de determinar, por ejemplo, si est generando suficientes ingresos, si est gastando demasiado, si est generando utilidades, etc.

En un balance general se analizan los activos, los pasivos y el patrimonio con que cuenta la empresa con el fin de determinar, por ejemplo, cunto y dnde ha invertido, cunto de ese dinero proviene de los acreedores y cunto proviene de capital propio, cun eficientemente est utilizando sus activos, etc.

Y en un flujo de caja se analizan los flujos de ingresos y egresos de efectivo que ha tenido la empresa con el fin de determinar, por ejemplo, si cuenta con un dficit o un excedente de efectivo, si es posible que compre al contado o es necesario o preferible que solicite crdito, etc.

Anlisis de porcentajes integrales Este anlisis permite comparar una cuenta o partida especfica con respecto al total al que pertenece.

A la cuenta que representa el total se le asigna el valor de 100% y a las dems cuentas la proporcin correspondiente.

Por ejemplo:

Cuentas Ventas netas Costo de ventas UTILIDAD BRUTA

US$ 160000 120000 40000

% 100 75 25

Gastos administrativos Gastos de ventas Drepeciacin UTILIDAD OPERATIVA Gastos financieros UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Impuestos UTILIDAD NETA

5000 4000 1000 30000 3000 27000 8100 18900

3.13 2.50 0.63 18.75 1.88 16.88 5.06 11.81

La frmula para hallar los porcentajes integrales es: porcentaje integral = (cifra proporcional /cifra total) x 100.

Anlisis de las variaciones Tambin conocido como mtodo de aumentos y disminuciones, consiste en comparar conceptos homogneos de estados financieros consecutivos de una misma empresa.

Por ejemplo:

Cuentas Ventas netas Costo de ventas UTILIDAD BRUTA Gastos administrativos Gastos de ventas Depreciacin UTILIDAD OPERATIVA Gastos financieros

Ao 1 US$ 160000 120000 40000

Ao 2

% US$ 100 175000 75 130000 25 45000

Variacin Absoluta Relativa % US$ % 100 15000 9.38 74.29 10000 8.33 25.71 5000 12.50 3.14 2.40 0.63 19.54 1.60 500 200 100 4200 -200 10 5 10 14 -6.67

5000 3.13 5500 4000 2.50 4200 1000 0.63 1100 30000 18.75 34200 3000 1.88 2800

UTILIDAD ANTES DE IMP. 27000 16.88 31400 Impuestos UTILIDAD NETA 8100 5.06 9420 18900 11.81 21980

17.94 5.38 12.56

4400 1320 3080

16.30 16.30 16.30

La frmula para halar las variaciones absolutas es: variacin absoluta = cifra ao 2 cifra ao 1.

La frmula para hallar las variaciones relativas es: variacin relativa = (variacin absoluta / cifra ao 1) x 100.

Anlisis de las tendencias Consiste en seleccionar un ao como base, asignarle el valor de 100% a todas las cuentas o partidas de dicho ao, y luego determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos en relacin al ao base.

Por ejemplo:

Cuentas Ventas netas Costo de ventas UTILIDAD BRUTA Gastos administrativos Gastos de ventas Drepreciacin UTILIDAD OPERATIVA

Ao base Ao 1 Ao 2 S/. % S/. % S/. % 160000 100 175000 109.38 195000 121.88 120000 100 130000 108.33 135000 112.50 40000 100 45000 112.50 60000 150 5000 4000 1000 30000 100 5500 100 4200 100 1100 100 34200 110 6000 120 105 4300 107.50 110 1200 120 114 48500 161.67 86.67 170 170

Gastos financieros 3000 UTILIDAD ANTES DE IMP. 27000 Impuestos 8100

100 2800 93.33 2600 100 31400 116.30 45900 100 9420 116.30 13770

UTILIDAD NETA

18900

100 21980 116.30 32130

170

La frmula para hallar los porcentajes de tendencias es: porcentaje de tendencia = (cifra ao x / cifra ao base) x 100.

Anlisis de ratios financieros Consiste en el desarrollo y anlisis de ratios, razones, indicadores o ndices financieros.

Los ratios financieros se clasifican en:


ratios de liquidez. ratios de endeudamiento o solvencia. ratios de rentabilidad. ratios de gestin u operativos.

Para el anlisis de ratios financieros se puede utilizar tanto el mtodo vertical (al utilizar como referencia estados financieros de un solo periodo) como el mtodo horizontal (al comparar ratios de dos o ms periodos).

Otros anlisis Abarcan los anlisis financieros que no utilizan los estados financieros como referencia, entre los que destacan el anlisis de presupuestos, el anlisis del punto de equilibrio, y el anlisis de costos. En el anlisis de presupuestos se analizan los pronsticos o previsiones de ventas, cobros, compras, pagos, gastos y dems elementos de una empresa con el fin de planificar objetivos, recursos y estrategias, coordinar actividades, controlar y evaluar resultados, etc. En el anlisis del punto de equilibrio se analiza el punto de actividad en donde los ingresos son iguales a los costos con el fin de conocer a partir de qu nivel de ventas se empieza a generar utilidades, conocer la viabilidad de un proyecto, etc. Y en el anlisis de costos se analizan los desembolsos dinerarios en que incurre la empresa con el fin de conocer la utilidad bruta de un producto o servicio, conocer la rentabilidad de un producto o rea, definir el precio de un producto, etc.