Crdito Segundo dados publicados para o ms de junho, o saldo total das operaes de crdito do sistema financeiro atingiu R$ 2,53

trilhes. Houve avano de 1,78% em relao ao ms anterior e alta de 16,4% ante jun/12. Deste modo, a participao do saldo total sobre o PIB fechou em 55,2%, 0,5 pontos percentuais acima do ms passado.
Grfico 1: V ariao em12 m esesdas Operaesde C rdito T otaisdo S is tem aF inanceiro e P articipao no P IB (em% )
SALDO TOTAL/PIB Var 12 meses

30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

O crdito com recursos livres correspondeu a 57,1% do saldo total e atingiu R$ 1,44 trilho, com aumento de 0,9% no contraste com maio e avano de 9,7% em 12 meses. Deste total, a evoluo para pessoas fsicas foi de 0,2% na margem e 7,9% em 12 meses. Para as pessoas jurdicas, houve aumento de 1,7% no ms e avano de 11,6% em 12 meses.

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25%

Grfico 2: V ariao em12 m esesdo crdito livre a pessoasfsicase jurdicas Pessoas Fsicas Pessoas jurdicas

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

O crdito com recursos direcionados correspondeu a 42,9% do saldo total e atingiu R$1,08 trilho. Houve acelerao no ms: 2,9% contra 2,1% em junho. Entre as fsicas, foi de 3,3% versus 2,7%. Entre as pessoas jurdicas, o crescimento mensal foi de 2,3% contra 1,7% o ms passado. Em 12 meses, o crescimento total foi de 26,6%: 33,6% entre as fsicas e 22,3% entre as pessoas jurdicas. Em qualquer caso, o ritmo de evoluo do crdito direcionado continua acima do verificado para o crdito livre.

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40% 35% 30% 25% 20% 15% 10%

Grfico 3: V ariao em12 m esesdo crdito direcionado a pessoasfsicase jurdicas Pessoas Fsicas Pessoas jurdicas

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

Grfico 4: V ariao em12 m esesdoscrditoslivre e direcionado (em% ) 34

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Direcionado 29

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

Entre as categorias do crdito direcionado pessoa fsica, que atingiu 442,1 bilhes, a que mais avanou no ms foi o crdito rural (4,9% versus 2,9% anteriores). O financiamento com recursos do BNDES acelerou pouco na margem: 0,9% contra 0,4%; enquanto que o crdito imobilirio ficou praticamente estvel, com aumento de 3,0% versus 2,9% em maio. Em 12
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meses, todas as categorias seguem com alguma acelerao: crdito rural, 30,1%; imobilirio 35,4% e BNDES crescendo a 27,5% y.o.y. J entre as categorias do crdito direcionado pessoa jurdica (643,7 bi), o de destaque fica por conta dos 18,2% de variao, na margem, do crdito rural, aps variao de -0,2% no ms passado. O comportamento condizente com demanda da agroindstria e por custeio e investimento agrcolas referentes safra 2013/2014. O financiamento imobilirio descelerou de 2,6% para 1,9% O financiamento com recursos do BNDES saiu de 1,8% para 1,2%, Em 12 meses, temos: 38,8% de avano no crdito rural, 24,3% no imobilirio e 17,3% no financiamento via BNDES.
Grfico 5: V ariao em12 m esesdascateg oriasg erais do crdito direcionado pessoa fsica Rural Imobilirio Total Recursos do BNDES 40% 30% 20% 10% 0%

60% 50%

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

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70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Grfico 6: V ariao em12 m esesdascateg oriasg erais do crdito direcionado pessoa jurdica Rural Total Imobilirio Total Recursos do BNDES

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

A inadimplncia total no crdito (livre e direcionado) acima de 90 dias foi aferida em 3,38%, com queda de 0,21 p.p no ms e 0,44 p.p em 12 meses. Com recursos livres, a taxa de inadimplncia ficou em 5,21%, apresentando reduo de 0,28 p.p. na margem e 0,50 em 12 meses. Nesta categoria, a inadimplncia entre pessoas fsicas foi de 7,25%, 0,29 p.p. abaixo da de maio, enquanto que entre as pessoas jurdicas saiu de 8,18% para 8,01% no ms. A taxa de juros associada ao crdito livre atingiu 26,5% a.a. em junho, versus 25,7% a.a em maio. Desmembrada, aumentou 0,8 pontos percentuais entre as pessoas jurdicas (19,3% a.a) e 0,7 p.p. entre as pessoas fsicas (34,9% a.a.)

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9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0

Grfico 7: Inadim plnciacomcrdito livre: pessoasfsicas (P ercentual de OperaescomAtraso S uperior a 90 dias) Pessoas Fsicas - Total PF: Cheque Especial

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2

Grfico 8: Inadim plnciacomcrdito livre: pessoasjurdicas (P ercentual de OperaescomAtraso S uperior a 90 dias)

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

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O spread mdio mensal do total das operaes de crdito 1 fechou em 10,91%, cedendo 0,32 p.p no ms e 1,87 p.p no contraste interanual. Para pessoas fsicas, o spread mdio ficou em 16,27%, 0,69 p.p. abaixo de maio e 2,4 p.p. abaixo de jun/12. Para as jurdicas, ficou em 6,7%: queda de 0,04 p.p. no ms e queda de 1,53 p.p em 12 meses. Considerando parte o crdito livre, para o mesmo perodo, observa-se 16,75% de spread: 24,49% para pessoas fsicas e 10,08% para pessoas jurdicas. Em qualquer um dos casos, houve queda no ms: 0,7 para as fsicas e 0,28 para as jurdicas.
Grfico 9: S pread m dio dasoperaesde crdito - T otal %

16,5 15,5 14,5 13,5 12,5 11,5 10,5

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Fonte: BACEN Elaborao: Idias Consultoria

A reduo na inadimplncia um sinal positivo, mas os patamares ainda so considerados altos e resultam em cautela por parte dos bancos, quanto concesso. O aumento da taxa Selic promove elevao dos juros e pressiona
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Anteriormente o spread total era calculado apenas para as operaes ditas livres referenciais para taxas de juros. Segundo o conceito anterior, disponvel no site do BACEN: Refere-se ao diferencial entre as taxas de juros consolidadas das operaes de

crdito, contempladas na Circular 2.957/1999, e os custos de captao. Excluem-se as operaes de crdito rural, de repasses do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social ou quaisquer outras lastreadas em recursos compulsrios ou governamentais. O agrupamento pessoa jurdica compreende as modalidades de hot money, desconto de duplicatas, desconto de notas promissrias, capital de giro, conta garantida, aquisio de bens, vendor. O grupo pessoas fsicas compreende cheque especial, crdito pessoal, aquisio de bens-veculos e outros bens. Conceito novo: Diferena entre a taxa mdia de juros das novas operaes de crdito contratadas no perodo de referncia no Sistema Financeiro Nacional e o custo de captao referencial mdio. Inclui operaes contratadas no segmento de crdito livre e no segmento de crdito direcionado.

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os spreads, encarecendo o crdito em um contexto em que as famlias esto razoavelmente endividadas e o mercado de trabalho d sinais de desacelerao. Tudo isso somado reduo nos ndices de confiana da economia sugere comedimento no mercado de crdito e consequente moderao no consumo.