Anlisis e Interpretacin de La Informacin Financiera

Martha Alicia Muoz Muoz, C.P.C. y M. en A.

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Introduccin

FINANZAS: Conjunto de Tcnicas y Conceptos que buscan optimizar la Administracin de los Recursos Monetarios de una Empresa en los renglones mas productivos. FUNCIONES FINANCIERAS: FINANCIAMIENTO.- La forma de allegarse recursos, buscando conseguirlos en los montos necesarios, al costo mnimo en el plazo adecuado INVERSIN.- La aplicacin de recursos a los renglones ms productivos. DIVIDENDOS.- La retribucin a los accionistas por su inversin en la empresa.

OBJETIVO FINANCIERO DE LAS EMPRESAS: Maximizar el valor de la empresa, tomando en consideracin el valor presente de los flujos de las utilidades futuras y/o dividendos. Principales funciones del administrador financiero:
Preparacin de Pronsticos y Planeacin de Presupuestos Toma de decisiones financieras de Inversin, Financiamiento y Administracin de Activos Coordinacin y control de Actividades de Impacto Financiero Tratar con Mercados Financieros:
 

Mercado de Dinero (Invertir Excedentes) Mercado de Capitales (Obtener Recursos) Crdito y Cobranzas Inversiones y Pagos Planeacin Financiera Relaciones Bancarias y con Accionistas Contabilidad General, Fiscal, de Costos y Presupuestos Control Interno y Auditoria

Gerencia de Administracin y Finanzas.

     

Principios de las finanzas corporativas

Decisiones de inversin (b) E M P R E S A Inversin E J E C U T I V O F I N A N C I E R O Decisiones de financiamiento (a) Obtencin de recursos Pago a Fuentes de financiamiento (d) M E R C A D O S F I N A N C I E R O S

Beneficios (c)

(e) Reinversin de utilidades 3

M U N D O R E A L I N T E R N O CONTABILIDAD Sistema de informacin interno Entorno FINANZAS ECONOMA NACIONAL ECONOMA INTERNACIONAL METODOS ANALTICOS

M U N D O R E A L E X T E R N O

CONCEPTOS BSICOS:
Riesgo.- La Incertidumbre de algn resultado Rendimiento.- Relacin de lo que se gana entre lo que se invierte Inters.- Es la ganancia que se obtiene por el uso del factor dinero Tasa de Inters.- El precio que se asigna por el uso del dinero Inflacin.- Crecimiento generalizado y sostenido de precios Prdida del poder Adquisitivo.- Efecto de la inflacin

POLTICAS DE INVERSIN:
Objetivo.- Maximizar la rentabilidad de las inversiones de los activos Postura Liquida.- Cuando se ha invertido mas en circulantes que en fijos, es una posicin conservadora Postura Productiva.- Cuando son mayores las inversiones en activos fijos que en circulantes, se buscan mayores ingresos y descuida la situacin de liquidez, es una posicin agresiva
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POLTICAS DE FINANCIAMIENTO:
Objetivo.- Minimizar costos de los recursos obtenidos Estructura Financiera.- Como se encuentran todas las fuentes de financiamiento, tanto las de corto como las de largo plazo Estructura de Capital.- Como se encuentran las fuentes de financiamiento de largo plazo, financia los activos fijos y el capital de trabajo de los proyectos de inversin.

REGLA GENERAL DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO:

El rendimiento que se obtenga de las inversiones en Activos debe ser superior a los costos de las fuentes de financiamiento Las necesidades permanentes (capital de trabajo y activos fijos) deben financiarse con fuentes de largo plazo Las necesidades temporales (activo circulante fluctuante) deben financiarse con fuentes de corto plazo (pasivo circulante) Las fuentes de financiamiento de mayor plazo tienen costos mas elevados por el riesgo de no pago.
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Esquema de financiamiento en la empresa

conservadora

Situacin

Situacin

Situacin

$ activo circulante variable F C P

F C P

activo circulante total

F C P activo circulante constante F L P activo fijo F L P

F L P tiempo

agresiva

ideal

Administrador financiero
Anlisis y planeacin financiera
Decisiones financieras a corto plazo ACTIVO CIRCULANTE PASIVO A CORTO PLAZO Decisiones financieras a largo plazo ACTIVO FIJO FONDOS A LARGO PLAZO

EMPRESAS RENDIMIENTO / RIESGO MERCADO

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PLANEACIN
ESTRATEGIA FINANCIERA PALANCA RIESGO

NECESIDADES MERCADOS FINANCIEROS

> > > >

ESTRUCTURA

OBTENCIN

<

INTERMEDIARIO INSTRUMENTO COSTO DE CAPITAL

VIABILIDAD PRIORIDADES MAXIMIZAR EL USO DE LOS ACTIVOS

FLUJOS, TASA DE DESCUENTO, VALOR PRESENTE, TASA INTERNA DE RETORNO

ASIGNACIN

APROVECHAMIENTO

RECUPERACIN\RENDIMIENTO
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TIPOS DE DECISIONES FINANCIERAS

Decisiones de inversin Decisiones de financiacin Decisiones de dividendos o reparto de utilidades

CUALQUIER TIPO DE DECISIN FINANCIERA IMPLICA AFRONTAR EL DILEMA ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO
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ENTORNO EMPRESARIAL

Las organizaciones no actan solas, en forma aislada. Los resultados y decisiones estn afectadas por el medio ambiente o entorno empresarial. Los administradores de una organizacin deben de tener un conocimiento claro de la forma como puede afectar el entorno a la misma organizacin El entorno esta conformado por: El ambiente interno, los grupos de inters y los factores externos.
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ENTORNO EMPRESARIAL
AMBIENTE INTERNO Estructura Autoridad Comunicacin Procesos Cultura Creencias Expectativas Valores compartidos Recursos Tangibles (KT y AF) Intangibles GRUPOS DE INTERS Clientes Trabajadores Propietarios Proveedores Acreedores financieros Estado Comunidad Otros Ecologistas Iglesia Sindicatos FACTORES EXTERNOS Econmicos Polticos Sociales Culturales Tecnolgicos Ambientales

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EVALUACIN DEL DESEMPEO FINANCIERO

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ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

OBJETIVO:

Examinar las tcnicas y herramientas financieras bsicas y su aplicacin en el anlisis financiero para poner al relieve los puntos fuertes y dbiles de una empresa. Dar una visin general de las tcnicas financieras y su aplicacin en la empresa a fin de juzgar el desempeo de la organizacin.
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Anlisis de Informacin Financiera

ESTRUCTURA BSICA DE LA CONTABILIDAD: Principios generales Reglas particulares Criterio prudencial EMPRESA: Proceso Contable ESTADOS FINANCIEROS: Objetivos Caractersticas Limitaciones

TOMA DE DECISIONES

EVALUACIN DE: Rentabilidad Liquidez Crecimiento Solvencia TCNICAS Y HERRAMIENTAS DE ANLISIS

Adaptado de Guadalupe Ochoa Administracin Financiera Tercera Edicin

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SISTEMA DE INFORMACIN CONTABLE (PROCESO CONTABLE)

Transacciones

Valuacin

RegistroReconocimiento contable

Presentacin

Revelacin Info. financiera Transform. internas Otros eventos

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Anlisis de Estados Financieros

Anlisis Cuantitativo
Incluye el clculo de un sinnmero de operaciones matemticas que se relacionan a diferentes partidas de los estados financieros.

Anlisis Cualitativo
Evaluar la condicin de un negocio considerando el entorno micro y macroeconmico.
 

Tipo de negocio, producto Participacin de Mercado

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PERSONAS INTERESADAS EN EL ANALISIS FINANCIERO

Los accionistas de la compaa Asesores de inversin Analistas de crdito Sindicatos Proveedores Clientes Etc.
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Estados Financieros Bsicos

Balance General Estado de Resultados Estado de Flujos de Efectivo Estado de Variaciones en el Capital Contable Notas a los Estados Financieros

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Llegamos a la pregunta medular...... Su negocio gana o pierde ?..

Anlisis de los estados financieros Mejor manera de interpretar las cifras que ah aparecen
POSICION FINANCIERA DE LA EMPRESA

VERTICAL
ESTADOS FINANCIEROS ANALISIS FINANCIERO

HORIZONTAL
ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA 20

HERRAMIENTAS O MTODOS DE ANLISIS

Mtodos Verticales:

Los ndices que se obtienen corresponden a las cifras de un solo ejercicio.

Mtodos Horizontales:

Se analiza la informacin financiera de varios aos.

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Mtodos Tcnicas de Anlisis Financiero

Porcentajes integrales.

Vertical

Razones o ndices financieros. Aumentos y disminuciones.

Horizontal

Estados comparativos. Tendencias.

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Requisitos previos al Anlisis de Estados Financieros

Simplificar las cifras. Verificar procedimientos contables y consistencia de los mismos. Reclasificar la informacin (si se requiere). La informacin financiera a pesos de poder adquisitivo del ltimo ejercicio

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Mtodo de los porcentajes integrales.

Consiste en expresar en porcentajes las cifras de un Estado Financiero. % ACTIVO Circulante = Fijo Diferido 100% % PASIVO A corto plazo A largo plazo Diferido

+ % CAPITAL CONTABLE

100%

EN EL BALANCE GENERAL: Indican el tamao relativo de una partida del Balance General con respecto al total en que se incluye. (A=P+CC)
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FABRICA TODO BIEN, S.A. DE C.V."

Balance al 31 de Diciembre de 2009

Activo Circulante Efectivo (Caja y Bancos) Cuentas por cobrar Inventarios Total activo Circulante Activo Fijo Total Activos Pasivo Circulante Proveedores Otros pasivos Total pasivo Circulante Capital social Utilidad de ejercicios anteriores Utilidad del ejercicio Capital Contable Total Pasivo mas Capital

% 275 24,800 37,150 62,225 114,000 176,225 0% 14% 21% 35% 65% 100%

5,875 29,600 35,475 50,000 27,514 63,236 140,750 176,225

3% 17% 20% 28% 16% 36% 80% 100%

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El Estado de Resultados en porcientos integrales muestra el porcentaje de participacin de las diversas partidas de:

Costos Gastos Utilidades

Sobre ventas netas

100%

100%

EN EL ESTADO DE RESULTADOS: Indican el porcentaje de cada partida con respecto a las ventas.
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FABRICA TODO BIEN, S.A. DE C.V."

Estado de Resultados del 1o. de Enero al 31 de Diciembre del 2009 Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad Bruta Gastos de Operacin Utilidad de Operacin Gastos Financieros Utilidad del ejercicio 267,000 189,570 77,430 6,194 71,236 8,000 63,236 100% 71% 29% 2% 27% 3% 24%
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METODO HORIZONTAL

Aumentos y disminuciones
2008 RD$ Variacin 2009 Absoluta Relativa RD$ RD$ % 50 40

Conceptos Ventas Netas Costo de Ventas

300,000 450,000 150,000 200,000 280,000 80,000

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Ejercicio.
Ej. 1 Porcentajes integrales y aumentos y disminuciones 31/12/2009 31/12/2008 % % $ 35,000 100.0% $ 30,000 65.9% 21,000 34.1% 12.7% 6.3% 3.6% 22.6% 11.5% 1.5% 10.0% 3.8% 6.2% 3,000 1,800 1,000 5,800 1,000 Variaciones $ % (+) Ventas totales (-) Costo de ventas (=) Utilidad bruta Gastos operativos: De venta Generales y administrativos Gastos por depreciacin (-) Total de gastos operativos (=) Utilidad operativa (-) Gastos financieros (=) Utilidad neta antes de imp. (-) Impuestos 30% (=) Utilidad neta

Se Pide: Complete el Estado de Resultados en base a los datos proporcionados y aplique la tcnica de porcentajes integrales y aumentos y disminuciones.

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Solucin:
Ej. 1 Porcentajes integrales y aumentos y disminuciones 31/12/2009 31/12/2008 Variaciones % % $ % $ 35,000 100.0% $ 30,000 100.0% $ 5,000 16.67% 23,065 65.9% 21,000 70.0% $ 2,065 9.83% 11,935 34.1% 9,000 30.0% $ 2,935 32.61% 4,445 2,205 1,260 7,910 4,025 525 3,500 1,330 2,170 12.7% 6.3% 3.6% 22.6% 11.5% 1.5% 10.0% 3.8% 6.2% $ 3,000 1,800 1,000 5,800 3,200 1,000 2,200 660 1,540 10.0% $ 1,445 48.17% 6.0% $ 405 22.50% 3.3% $ 260 26.00% 19.3% $ 2,110 36.38% 10.7% $ 825 25.78% 3.3% -$ 475 -47.50% 7.3% $ 1,300 59.09% 2.2% $ 670 101.52% 5.1% $ 630 40.91%

(+) Ventas totales (-) Costo de ventas (=) Utilidad bruta Gastos operativos: De venta Generales y administrativos Gastos por depreciacin (-) Total de gastos operativos (=) Utilidad operativa (-) Gastos financieros (=) Utilidad neta antes de imp. (-) Impuestos 30% (=) Utilidad neta $

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MTODO DE ESTADOS COMPARATIVOS

el mtodo de estados comparativos es un mtodo horizontal de anlisis. Se seleccionar un ao como base y se le asignar el 100% a todas las partidas de ese ao. Luego, se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos con relacin al ao base. Ejemplo:
1999 2000 2001 2002 2003 RD$ RD$ RD$ RD$ RD$ 200,000 250,000 180,000 420,000 500,000 Porcentaje de tendencias Cuentas por Pagar 100% 125% 90% 210% 250%

Cuentas por Pagar

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Ejercicio:
Ej.2 Estados financieros comparativos. 31/12/2000 Ventas totales $ 32,860 (-) Costo de ventas 21,260 (=) Utilidad bruta Gastos operativos: Gastos de venta 3,860 Gastos generales y administrativo 2,340 Gastos por depreciacin 1,260 (-) Total de gastos operativos 7,460 (=) Utilidad operativa (-) Gastos financieros 420 (=) Utillidad neta antes de impuestos (-) Impuestos 29% (=) Utilidad neta $ Se pide: Aplique la tcnica de estados comparativos. 31/12/2001 $ 34,269 22,740 31/12/2002 $ 35,000 23,065 31/12/2003 $ 30,000 21,000

4,100 2,210 1,260 7,570 490

4,445 2,205 1,260 7,910 525

3,000 1,800 1,000 5,800 1,000

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Solucin:
Ej.2 Estados financieros comparativos. 31/12/2006
Ventas totales

31/12/2007

31/12/2008

31/12/2009 91% 99% 78%

(-) Costo de ventas (=) Utilidad bruta

$ 32,860 100% $ 34,269 104% $ 35,000 107% $ 30,000 21,260 100% 22,740 107% 23,065 108% 21,000 11,600 100% 11,529 99% 11,935 103% 9,000 3,860 2,340 1,260 7,460 4,140 420 3,720 1,079 2,641 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% $ 4,100 2,210 1,260 7,570 3,959 490 3,469 1,006 2,463 106% 94% 100% 101% 96% 117% 93% 93% 93% $ 4,445 2,205 1,260 7,910 4,025 525 3,500 1,015 2,485 115% 94% 100% 106% 97% 125% 94% 94% 94% $

(-) (=) (-) (=) (-) (=)

Gastos operativos: Gastos de venta Gastos generales y administrativ Gastos por depreciacin Total de gastos operativos Utilidad operativa Gastos financieros Utillidad neta antes de impuestos 29% Impuestos $ Utilidad neta

3,000 78% 1,800 77% 1,000 79% 5,800 78% 3,200 77% 1,000 238% 2,200 59% 638 59% 1,562 59%

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Mtodo de razones financieras.

Constituyen un mtodo para conocer hechos
relevantes acerca de las operaciones y la situacin financiera de la Empresa. Debern ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual. As mismo deber tomarse en cuenta la tendencia que han tomado en el tiempo.
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Tipos de Razones Financieras

AREAS DE ESTUDIO EN EL ANALISIS FINANCIERO

El anlisis de los Estados Financieros se realiza mediante los siguientes grupos de razones: De liquidez De actividad (eficiencia operativa) De apalancamiento (solvencia) De rentabilidad De mercado De dividendos
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Formas como se Expresan los ndices

Tipo de razn: Forma de presentacin:
Razn de rotacin: Razn financiera: Razn cronolgica: Razn monetaria: Veces (vs) Porcentaje (%) tiempo (das) Pesos ($)

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LIQUIDEZ
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE

LIQUIDEZ

Capacidad para cumplir los compromisos a corto plazo

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Razones de Liquidez
Concepto Forma de calculo
Activo circulante = veces = vs = vs Activo circulante - Inventarios

Razn de circulante = Pasivo a corto plazo Prueba del acido Liquidez extrema
=

Pasivo a corto plazo

= Efectivo y Valores negociables Pasivo a corto plazo

Capital neto de trabajo= Activo circulante Pasivo a corto plazo = $ Capacidad de pago
= Utilidad neta + Gastos virtuales = $

Capacidad para cumplir los compromisos a corto plazo

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Razones de Liquidez
Circulante = Activo Circulante = veces Pasivo Circulante

De cada peso que se debe a corto plazo se tiene x $ de activo circulante para pagarlo

Prueba del cido =

De cada peso que se debe a corto plazo se tiene x$ de activo circulante sin considerar el inventario para pagarlo

Activo Circulante - Inventarios = veces Pasivo Circulante

Capital Neto de Trabajo = Activo circulante Pasivo a Corto Plazo = $

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Ejercicio:
Ej. 3 Capacidad de pago (Flujo de efectivo de operacin). FISCO INGRESOS POR VENTAS $ 186,220 COSTO DE VENTAS 102,421 UTILIDAD BRUTA GASTOS DE OPERACIN: DE VENTA 18,622 DE ADMON 27,933 UAFIDA DEPRECIACIN 9,311 UAFI INTERESES 7,449 UAI IMPUESTOS 40% UTILIDAD NETA $ DEPRECIACIN CAPACIDAD DE PAGO (FEO) $ EMPRESA $ 186,220 102,421 FISCO EMPRESA

18,622 27,933 7,449 -

$ $ $

SE PIDE: CALCULAR LA RAZON DE CAPACIDAD DE PAGO (FLUJO DE EFECTIVO DE OPERACIN) ANALIZAR EL ESTADO DE RESULTADOS EN BASE A LOS FLUJOS DE EFECTIVO QUE GENERA AHORRO EN IMPUESTOS POR LA DEPRECIACIN: ( -)

(=)

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Solucin
Ej. 3 Capacidad de pago (Flujo de efectivo de operacin). FISCO EMPRESA 40% 60% 74,488 E 111,732 E $ 186,220 40,968 S 61,453 S 102,421 83,799 7,449 S 11,173 S 3,724 S 2,980 S 11,173 S 16,760 S 18,622 27,933 37,244 3,724 E 37,244 4,469 S 7,449 29,795 11,918 $ 17,877 $ 21,601 $ 17,877 FISCO EMPRESA 40% 60% 74,488 E 111,732 E 40,968 S 61,453 S INGRESOS POR VENTAS COSTO DE VENTAS UTILIDAD BRUTA GASTOS DE OPERACIN: DE VENTA DE ADMON UAFIDA DEPRECIACIN UAFI INTERESES UAI IMPUESTOS 40% UTILIDAD NETA DEPRECIACIN CAPACIDAD DE PAGO (FEO) $ 186,220 102,421 83,799 18,622 27,933 37,244 9,311 27,933 7,449 20,484 8,194 $ 12,290 $ 9,311 $ 21,601

7,449 S 11,173 S S

11,173 S 16,760 S E

2,980 S

4,469 S

8,194

11,918

17,877

SE PIDE: CALCULAR LA RAZON DE CAPACIDAD DE PAGO (FLUJO DE EFECTIVO DE OPERACIN) ANALIZAR EL ESTADO DE RESULTADOS EN BASE A LOS FLUJOS DE EFECTIVO QUE GENERA AHORRO EN IMPUESTOS POR LA DEPRECIACIN: 11,918 ( -)

8,194 (=)

3,724

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Determinacin de la capacidad de pago

Estado de cambios en la situacin financiera

Operacin
Inversin Financiamiento Efectivo e inversiones temporales

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Diagrama de Flujo de Fondos

Disminucin Activo Ingresos Aumento Pasivo y Capital

Fuente

Fuente

Fuente

FONDOS

Uso
Aumento Activo

Uso
Gastos

Uso
Disminucin Pasivo y Capital
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Actividad (Eficiencia y Operacin).

ESTADO DE RESULTADOS ESTADO DE POSICION FINANCIERA

EFICIENCIA OPERATIVA

Miden la eficiencia en el uso de los Activos para generar Ventas

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Razones de Actividad
Cuenta de resultados Cuenta de Balance

ROTACIN =

= veces

Cuenta de Balance * Das del periodo

PLAZO PROMEDIO =

= das
Cuenta de Resultados

Miden la eficiencia en el uso de los recursos

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Razones de Actividad
Rotacin del activo fijo = Ventas Netas = Veces Activo fijo neto Veces que la inversin en activo fijo se mueve para general Ventas Ventas Netas = Veces Activos totales Veces que la inversin en activo total se mueve para generar Ventas

Rotacin de activos totales =

Rotacin Cuentas por Cobrar=

Ventas a crdito Cuentas por cobrar promedio= Veces Veces que la inversin en Cuentas por cobrar se mueve para generar Ventas a crdito Cuentas x cobrar x 360 Periodo promedio de cobranza = = Das Ventas Netas Tiempo que se tarda en recuperar las ventas a crdito el plazo que estamos financiando a nuestros clientes
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Razones de Actividad
Rotacin de Inventario= = veces Inventario promedio Veces que la inversin en inventarios se mueve para generar el costo de lo vendido Inventario x 360 Periodo Promedio de Inventario= = das Costo de Ventas Tiempo que tardamos en reponer los inventarios Compras a crdito Rotacin Cuentas por pagar= = veces Cuentas por pagar promedio Veces pagamos a nuestros proveedores en un periodo Das de Cuentas por pagar = Cuentas x pagar x 360 Compras ( costo de ventas) Tiempo que nos estas financiando nuestros proveedores = das Costo de ventas

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Ejemplo:
Ej. 4 Administracin de Cuentas por cobrar. Datos de entrada: a) Ventas anuales Politicas de credito Ao Mes de origen Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Cuentas por cobrar a fin de ao b) Ventas del ultimo semestre Semestre 2,400,000 30 das 360 das Saldos al 31/12/ 200X 3,875 2,000 34,025 15,100 52,000 193,000 $ 300,000 70.00% $ 180 das $

a) b)

Se pide: Calcule el plazo promedio de Cuentas por Cobrar en base a los datos proporcionados. Si la empresa tiene el 70% de las ventas en el ltimo semestre del ao Cul es el plazo promedio de las Cuentas por cobrar?

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Solucin:
Ej. 4 Administracin de Cuentas por cobrar. Datos de entrada: a) Ventas anuales Politicas de credito Ao Mes de origen Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre Cuentas por cobrar a fin de ao b) Ventas del ultimo semestre Semestre $ 2,400,000 30 360 Saldos 3,875 2,000 34,025 15,100 52,000 193,000 300,000 70.00% 180 das das 1.29% 0.67% 11.34% 5.03% 17.33% 64.33% 100.00% das

18.33%

$ $

Datos de salida: a) Plazo promedio de cuentas por cobrar 45.00 das Puesto que los das de cuentas por cobrar exceden 15 sus politicas se debe considerar el manejo de la administracin. b) Plazo promedio de cuentas por cobrar Ventas del ultimo semestre 70% $ 32.14 das 1,680,000

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Razones de Actividad

Ciclo Operativo = Das cuentas por cobrar + Das inventarios = Das

Periodo de tiempo que la empresa tarda desde la compra de los insumos hasta la recuperacin de las ventas

Ciclo de Efectivo =

Das de CxC + Das de Inv. Das de CxP = Das

Periodo de tiempo que la empresa tarda desde el pago de los insumos comprados hasta la recuperacin de las ventas

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CICLO DE OPERACIN (CO)

155 Das (85 + 70)

Entradas de efectivo Cobranza de Cuentas pendientes

Compras a crdito de recursos

Venta a crdito del bien terminado

Antigedad Promedio de Inventarios (85 das)

Perodo de cobranza Promedio (70 das)

155

35
Perodo de pago Promedio ( 35 das)

120

CICLO DE EFECTIVO (CE)

120 das (155 35)

Tiempo (das)

Pago de compra De recursos Salidas de efectivo

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Razones de Actividad
ADMINISTRACION EFICIENTE DEL EFECTIVO CICLO DE OPERACION: CO = PPCxC + PPI CICLO DE EFECTIVO: CE = PPCxC + PPI- PPCxP CE = CO PPCxP MONTO MINIMO DE EFECTIVO: MME= DA/RE RE= n/RE
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Razones de Actividad
ADMINISTRACION EFICIENTE DEL EFECTIVO

DEFINICION DE TERMINOS:
MME DA RE CE CO PPCxC PPI PPCxP Monto mnimo de efectivo Desembolsos anuales de operacin Rotacin de efectivo Ciclo de efectivo Ciclo de operacin Plazo promedio de cuentas por cobrar Plazo promedio de inventarios Plazo promedio de cuentas por pagar

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Razones de Actividad
Ejemplo: Anlisis del Ciclo de Conversin del Efectivo.
Calcular el monto mnimo de efectivo para las operaciones que necesita la empresa AA con las siguiente caractersticas: Ventas netas ( base 360 das) $37,440 Promedio de Cuentas por Cobrar $ 4,992 Costo de Ventas 75% Promedio de Cuentas por Pagar $ 1,521 Poltica de efectuar todas sus ventas a crdito Compras anuales 50% del costo Desembolsos anuales del ciclo de operacin $33,300 Inventario promedio valorado en $ 1,170 Suponga que la empresa paga el 39% anual por su financiamiento, en cuanto se afectaran sus resultados anuales a causa de un cambio favorable en 8 das en su Ciclo de Efectivo actual?
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Razones de Actividad
Solucin: MME = DAO RE 360 CE = = 33300 15 360 24 = $2,220

RE =

= 15 veces

CE = Das de Invent. + Das de Ctas. X Cobrar Das de Ctas. X Pagar = 15 + 48 39 = 24 das

1170 x 360 Prom. Inventarios x n = 15 = 28080 Costo de Ventas Prom. Cuentas por Cobrar x n 4992 x 360 Das de Ctas x Cobrar = = = 48 37440 Ventas a crdito Das de Inventarios = Das de Ctas x Pagar = 1521 x 360 Prom. Cuentas por Pagar x n = = 39 14040 Compras a crdito
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Razones de Actividad
Continuacin Solucin: MME = RE = DAO RE 360 CE = = 33300 22.5 360 = 16 = $1,480 22.5 veces

CE con cambio = CE actual cambio = 24 - 8 = 16 das Costo de Ciclo Actual = 2,220 * .39 = $ 865.8 Costo de Ciclo Cambio = 1,480 * .39 = $ 577.2 Disminucin en costo $ 288.6
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Razones de Actividad
Ejemplo: Monto Mnimo de Efectivo, MME?
Desembolso anual= $12000,000 Ciclo de Efectivo: 120 das Rotacin de Efectivo: 360/120= 3 veces MME= $12000,000 x 120= $4000,000 360 MME= $12000,000= $4000,000 3
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APALANCAMIENTO
(Estructura Financiera) PASIVOS RECURSOS PROPIOS

ACTIVOS Analizan la Estructura Financiera y su cobertura

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ESTRUCTURA FINANCIERA...
Por qu es importante conocer la estructura de capital de tu empresa ?
Nos dice de donde viene el dinero con el que se est financiando el negocio. A partir de la estructura de Capital se puede determinar el rendimiento que genera la empresa para los accionistas.
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Razones de Apalancamiento
Cuenta de Balance ENDEUDAMIENTO = Cuenta de Balance = %

COBERTURA =

Utilidad de Operacin Cuenta de Resultado y Balance

= veces

Analizan la estructura Financiera y su cobertura

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Razones de Apalancamiento
Razn de endeudamiento =
% de financiamiento de terceros en relacin a la inversin en Activo total

Pasivo total Activo total

=%

Razn de deuda a largo plazo =

% de financiamiento de terceros a largo plazo en relacin a la inversin en Activo total

Pasivo largo plazo =% Activo total

Razn de deuda a corto plazo = Pasivo a corto plazo =% Activo total

% de financiamiento de terceros a corto plazo en relacin a la inversin en Activo total

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Razones de Apalancamiento
Estructura de la deuda a corto plazo =
% del Pasivo total que se debe a corto plazo

Pasivo a corto plazo = % Pasivo total

Estructura de la deuda a largo plazo =

Pasivo a largo plazo =% Pasivo total

% del Pasivo total que se debe a largo plazo

Razn de proporcin del activo =

% de infraestructura operativa en relacin al Activo total

Activo fijo Activo total

=%

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Razones de Apalancamiento
Cobertura del activo fijo =
% de infraestructura operativa financiada por los accionistas

Capital Contable =% Activo fijo

Razn de acciones comunes =

% del Activo total financiado con aportacin de socios

Acciones Comunes =% Activo total

Razn de cobertura financiera =

Veces que la utilidad operativa cubre los costos financieros generados por el financiamiento de la empresa

Utilidad Operativa = veces Costo Financiero

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RENTABILIDAD
RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL Y ACREEDORES

RENDIMIENTO GLOBAL Miden la eficiencia de La administracin en la Generacin de Utilidades

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Razones de Rentabilidad

MARGEN =

Utilidad

Cuenta de Resultados RENDIMIENTO = Utilidad

=% =%

Cuenta de Balance

Miden la eficiencia de La administracin

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33

Razones de Rentabilidad
Margen de utilidad bruta = Utilidad Bruta =% Ventas Netas

% que queda de las ventas solo quitando el costo de ventas

Margen de utilidad de Operacin =

% que queda de cada peso de ventas despus de quitarle el costo de ventas y los gastos de operacin.

Utilidad de operacin =% Ventas Netas

Margen de utilidad neta =

Utilidad neta Ventas Netas

=%

% que queda de cada peso de ventas despus todo tipo de costos y gastos e impuestos (lo disponible para el inversionista)

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Razones de Rentabilidad
Utilidad por accin = Utilidad Netas =$ No. De Acciones Comunes
Ganancia que corresponde a cada accin comn

Rentabilidad Econmica =

Rendimiento bruto sobre la inversin total de la empresa

Utilidad Bruta =% Activos totales

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Razones de Rentabilidad
Rendimiento sobre activo total = Utilidad neta desp de Imptos = % Activo totales
Rendimiento neto sobre la inversin total de la empresa

Rendimiento sobre Capital Contable o de Rentabilidad Financiera

Utilidad neta Capital contable

=%

Rendimiento sobre la inversin de los socios

Rend. de operacin sobre activos =

Utilidad de operacin =% Activo total

Rendimiento operativo sobre la inversin total de la empresa

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Rentabilidad:
Los ndices de rentabilidad permiten medir la capacidad de una empresa para generar utilidades. Considerando que las utilidades permiten el desarrollo de una empresa, puede afirmarse que son una medida del xito o fracaso de la administracin del negocio.
Rentabilidad sobre las ventas

Rentabilidad sobre el activo Rentabilidad sobre el capital

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Razones de Mercado
VALOR DE MERCADO VALOR EN LIBROS / UTILIDAD POR ACCION

RENDIMIENTO POR ACCIN Miden la Evaluacin de Mercado, en cuanto al Riesgo y Desempeo de una empresa.
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Razones de Mercado
Precio - Utilidad = Precio de Mercado por accin = veces Utilidades por Accin

Veces que el inversionista paga la UPA o aos que tardara en recuperar su inversin a valor nominal

Precio Valor libros =

Veces que el inversionista paga el valor en libros de cada accin

Precio de mercado por accin = veces Valor en libros por accin

Miden la Evaluacin de Mercado, en cuanto al Riesgo y Desempeo de una empresa.

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POLTICAS DE DIVIDENDOS
DIVIDENDO POR ACCIN UTILIDAD POR ACCIN / PRECIO POR ACCIN

REDISTRIBUCIN Y RENDIMIENTO POR ACCIN Miden la perspectiva de crecimiento futuro y La estrategia de dividendos.

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Razones sobre Poltica de Dividendos

Pago de Dividendos = Dividendos por accin Utilidad por Accin =%

% utilidad que se paga en forma de dividendos

Rendimiento de Dividendos =

Dividendos esperado por accin

Precio de la Accin

=%

% utilidad que se pagara en forma de dividendos

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Anlisis Financiero
Algunas consideraciones:
UNA SOLA RAZN NO OFRECE GENERALMENTE LA INFORMACIN NECESARIA PARA JUZGAR EL DESEMPEO TOTAL DE LA EMPRESA LA ACEPTABILIDAD DE UN NDICE DE LIQUIDEZ DEPENDE, PUES, DE LO PREDECIBLE DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO DE LA EMPRESA. TODO INDICE FINANCIERO SOLO ES SIGNIFICATIVO SI SE TIENE UNA MEDIDA IDEAL O ESTNDAR CON LA CUAL COMPARARSE. PARA CONOCER MEJOR LOS REPORTES FINANCIEROS ES NECESARIO CONOCER LA EMPRESA. EN EL ANALISIS FINANCIERO SON TILES LOS PESOS CONSTANTES; POR LO TANTO LA REEXPRESIN ES NECESARIA.
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Utilidad y limitaciones de las razones financieras

Una razn financiera expresa la relacin entre un valor y otro. La mayora de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rpida evaluacin de la posicin financiera, la rentabilidad y las perceptivas futuras de un negocio. Las razones constituyen tambin un medio para comparar rpidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compaas. Las razones son herramientas tiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las caractersticas de la compaa y su entorno.

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Criterios

Razones Financieras

No deben verse en forma aislada Cada empresa es diferente Los perodos a que corresponden pueden provocar confusin Son medios, no fines No hay regla
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Razones Financieras

No hay lmite para las razones financieras que se pueden obtener, lo que importa es que tengan significado en relacin con la naturaleza del negocio y la situacin en que se encuentre la empresa

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39

Razones Financieras
Actividad
ACTIVO VENTAS

Apalancamiento

Margen

CAPITAL

UTILIDADES

Rentabilidad
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ESTRATEGIA FINANCIERA

OBJETIVO: Maximizar el valor econmico de la empresa.

Utilidad Ventas Netas Margen de ventas Eficiencia Comercial

Rentabilidad = del Patrimonio

Ventas Activos Rotacin del Activo Eficiencia Operativa

Activos Patrimonio Palanca Financiera Nivel de deuda (Baja adquisicin)

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Anlisis de las variables que integran el ROA

Precio Ventas Utilidad de operacin Margen entre Volumen Mezcla Costo de ventas Gastos de operacin

Ventas ROA por Efectivo Ventas Clientes Rotacin entre Activos de operacin Activo no circulante Activo circulante Inventarios Edificio Terreno Maquinaria Intangibles

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MODELO DEL RENDIMIENTO DEL CAPITAL INVERTIDO

Se convierte en El capital invertido por los acreedores de la compaa y los inversionistas del capital (propietarios) Acreedores Calcule Inversionistas de Capital Calcule Se utilizan para producir Total de Activos De la empresa Calcular Utilidades y Flujo de Efectivo

Compartido por Tasa de Rendimiento Sobre capital total Es igual a

Rendimiento del capital de los acreedores Es igual a

Rendimiento sobre el capital Es igual a

Utilidad de Operacin Utilidad neta Capital Contable Total de activos

Tasa de Inters Cobrada por la deuda 81

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Rendimiento sobre la Inversin

Ejercicio # 1 Empresa Ventas Utilidad neta Activo Total Se pide:

ROI = UN/AT = VN/AT x UN/VN X $5,000 $500 $2,000 Y $2,500 $250 $20,000 Z $50,000 $250 $20,000

Evaluar el desempeo de cada empresa comparndola entre s. Qu empresa o empresas parece tener Problemas? Qu Accin correctiva se sugerira a las Empresas con peor desempeo? Qu otros datos Deseara tener a la mano cuando realice su anlisis?

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Rendimiento Sobre El Activo Total

(ROI ROA)

Solucin:

Empresa Ventas Utilidad neta Activo Total MUN RAT ROI

X Y Z $5,000 $2,500 $50,000 $500 $250 $250 $2,000 $20,000 $20,000 10% 10% .5% 2.5vs 0.125vs 2.5vs 25.0% 1.25% 1.25%

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Rendimiento sobre el Activo Total (ROI ROA) y Rendimiento sobre Capital Contable (ROE)
Ejercicio # 2

ROE = UN/CC = UN/VN x VN/AT x AT/CC Empresa A B C D Ventas $20,000 $10,000 $15,000 $25,000 Utilidad neta $3,000 $500 $2,250 $3,000 Activo Total $15,000 $7,500 $15,000 $24,000 Capital Contable $10,000 $ 5,000 $14,000 $10,000 Se pide:
Evaluar el desempeo de cada empresa comparndola entre s. Qu empresa o empresas parece tener Problemas? Qu Accin correctiva se sugerira a las Empresas con peor desempeo? Qu otros datos Deseara tener a la mano cuando realice su anlisis?
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Rendimiento sobre el Activo Total (ROI ROA) y Rendimiento sobre Capital Contable (ROE)

Solucin:

Empresa Ventas Utilidad neta Activo Total Capital Contable MUN RAT ROI MUCC ROE

A B C D $20,000 $10,000 $15,000 $25,000 $3,000 $500 $2,250 $3,000 $15,000 $7,500 $15,000 $24,000 $10,000 $ 5,000 $14,000 $10,000 15% 5% 15% 12% 1.33vs 1.33vs 1.00vs 1.04vs 20.0% 6.67% 15.0% 12.5% 1.5vs 1.07vs 2.04vs 1.5vs 10.0% 16.07% 30.0% 30.0%
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Anlisis Financiero

El Sistema DuPont resume aquellas relaciones clave que determinan el desempeo de la empresa. Permite identificar como se puede aumentar la rentabilidad de la inversin.

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El xito de una inversin exige mas que el entendimiento de los conceptos contables. Exige experiencia, juicio, paciencia y capacidad suficiente para enfrentar las actividades en las empresas.

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