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O debate entre Keynes e Harrod ps-Teoria Geral e o surgimento da anlise dinmica na cincia econmica
Guilherme Lucas Barcelos
Banco de Desenvolvimento do Esprito Santo, BANDES guilucas@gmail.com

Alexandre Ottoni Teatini Salles

Programa de Ps Graduao em Economia, UFES aotsalles@gmail.com

Resumo: O artigo discute a evoluo histrica do modelo de Roy F. Harrod sobre o crescimento e o ciclo econmico, avaliada a partir do debate travado por este autor com John M. Keynes logo aps a publicao de sua Teoria Geral em 1936. A troca de correspondncia entre ambos foi de suma importncia para que Harrod amadurecesse suas concepes tericas que enfatizavam uma anlise dinmica a partir do instrumental terico de Keynes. Analisaremos em um primeiro momento as cartas trocadas entre os dois autores nos anos de 1937 e 1938, focando na interpretao de Keynes do livro de Harrod The Trade Cycle, em 1937, e nas reformulaes sugeridas por ele. Em seguida, verifica-se a influncia das crticas e das proposies apresentadas por Keynes acerca do artigo An essay in dynamic theory, no ano de 1938, o mais importante trabalho de Harrod relacionado dinmica econmica. Este artigo viria a se tornar um dos primeiros esforos no-mainstream no sentido de construo de uma teoria dos ciclos. Palavras-chave: Keynes, Harrod, teoria do crescimento, dinmica econmica Abstract: This paper deals with the historical evolution of Roy F. Harrods growth and business cycle model, evaluated through the debate between the author and John Maynard Keynes after the General Theory came out in 1936. Their exchange was quite important to build up Harrods theoretical conceptions that stressed a dynamic analysis based on Keynes approach to aggregate economics. Firstly, the letters exchanged between them from 1937 and 1938 are examined, focusing on Keynes interpretation of Harrods The Trade Cycle piece and the corrections proposed by him. After that, it is assessed the influence of Keynes criticisms and suggestions on Harrods 1938 article An essay in dynamic theory, his most important contribution related to economic dynamics which became one of the first non-mainstream efforts towards the formulation of a business cycle theory. Key words: Keynes, Harrod, growth theory, economic dynamics. rea de submisso: 1) Escolas do Pensamento Econmico, Metodologia e Economia Poltica Classificao JEL: B22, B31 e E12.

1. Introduco O economista ingls Roy Forbes Harrod (1900-1978) pode ser considerado um dos pioneiros das modernas teorias dos ciclos econmicos por ter sido o primeiro a desenvolver uma nova abordagem do fenmeno inspirada na viso inovadora de um outro eminente economista britnico, John Maynard Keynes (1883-1946). Harrod foi professor de economia na Universidade de Oxford (Inglaterra) entre 1924 e 1967. Logo no incio de sua carreira, passou alguns meses no Kings College da Universidade de Cambridge onde conheceu Keynes, com quem manteve estreito contato intelectual mesmo quando retornou a Oxford.1 Por isso, teve acesso privilegiado s primeiras verses da teoria da demanda efetiva e aos esboos da Teoria Geral (TG), que comeou a ser elaborada por Keynes na primeira metade da dcada de 1930, particularmente questes referentes s interaes entre poupana e investimento, e aos determinantes da taxa de juros. Aps ser acusado de incapacidade de se livrar do arcabouo de pensamento clssico e de apreender, portanto, o ineditismo da nova teoria desenvolvida por Keynes em 1936, Harrod viria a produzir lcida viso esquemtica das principais teses de seu livro em elaborao na segunda metade dos anos 1930, a qual lhe renderia no apenas aprovao incondicional no meio acadmico da poca, mas tambm a absolvio explcita de seu interlocutor (JMK, XIII, 1973, p. 526-564; MILGATE, 1982, p. 114-122). Essa condio vantajosa em relao obra revolucionria de Keynes permitiu a Harrod situar-se na dianteira do processo de criao de novos desenvolvimentos tericos apoiados na TG, particularmente no campo que viria a ser conhecido na literatura especializada como a dinmica econmica.2 Na gnese desse desdobramento temporal da noo de demanda efetiva, Harrod contaria com a contribuio direta de Keynes a propsito do contedo da obra The trade cycle, publicada pelo primeiro j em 1936. Embora o prpirio Keynes reconhea que a TG no tenha sido dedicada a discutir precipuamente os ciclos econmicos, o assunto tratado de diferentes formas em vrias partes da obra. O prprio princpio da demanda efetiva, uma de suas principais contribuies tericas, que comea a ser elaborada logo no captulo 2 e culmina no 17 (onde as propriedades da moeda no neutra so estabelecidas) contm uma srie de importantes fundamentos acerca da natureza cclica das economias monetrias. Alm disso, h outras evidncias que revelam que a teoria geral proposta por Keynes estava eivada de elementos tericos relacionados aos ciclos econmicos. Assim, quando Keynes discute o estado das expectativas de longo prazo no captulo 12, seguindo a tradio de Cambridge como sugerida por Marhsall e Pigou, ele mostra que ondas de psicologia irracional e especulativa poderiam deflagrar movimentos cclicos na taxa de investimento e portanto na economia. O multiplicador (captulo 10), por si s, atuaria como amplificador das flutuaes do investimento, potencializando por consequncia, desequilbrios macroeconmicos. Alm disso, em suas Notas sobre o ciclo econmico apresentadas no captulo 22, o autor ressalta o papel da incerteza e da desconfiana como elementos causadores do movimento recessivo, cuja durao seria afetada pelo tempo necessrio para a obsolescncia dos bens de capital ocasionar a recomposio da eficincia marginal do investimento. Em acrscimo, o custo de carregamento dos estoques que

Logo aps a morte de Keynes em 21 de abril de 1946, a revista americana The Review of Economics and Statistics publicou em seu ltimo volume deste mesmo ano uma coletnea de artigos devotados a apresentar quatro vises sobre as contribuies tericas de Keynes cincia econmica. Seymour E. Harris escreve a apresentao deste volume, que tem como autores Alvin H. Hansen, Gottfried Haberler e Joseph Schumpeter, alm de Harrod, que escreve um artigo de cinco pginas entitulado John Maynard Keynes. Anos mais tarde, em 1951, ele lanaria a primeira biografia de Keynes. Por muitos anos, este livro foi considerado sua biografia oficial, s superada dcadas mais tarde quando Robert Skidelsky publica, em 1982, o primeiro volume de sua trilogia, que hoje indiscutivelmente a obra biogrfica mais completa sobre a vida e a obra de Keynes. Proeminentes economistas como Evsey Domar, Nicholas Kaldor, Richard Goodwin e Robert Solow, entre outros, viriam a buscar inspirao nas idias precursoras de Harrod para suas interpretaes dos processos de crescimento e dos ciclos econmicos.
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desvanecem apenas lentamente, concorreria tambm para produzir certa regularidade a perodos de crise econmica.3 importante lembrar ainda neste contexto que uma economia monetria de produo, tal como proposta por Keynes, um sistema intrinsecamente instvel, sujeito flutuaes e a problemas de demanda efetiva. Tal viso fica evidente no contedo das propostas do Plano Britnico elaborado pelo autor e apresentado em Bretton Woods em julho de 1944. O assim chamado Plano Keynes foi uma obra de engenharia, arquitetura e psicologia do economista ingls pois tinha o objetivo (audacioso) de criar um conjunto de instituies internacionais que fossem capazes de recoordenar as relaes econmicas das naes e reduzir as variaes bruscas nos nveis de produto e emprego da economia global do ps segunda guerra.4 Enfim, trata-se de dois autores que deram contribuies seminais cincia econmica, sendo importantes pilares para a construo do pensamento macroeconmico contemporneo. A fim de revisitar a discusso entre Keynes e Harrod sobre a dinmica do crescimento cclico da economia, na qual o investimento lquido se apresenta no mais unicamente como demanda, mas tambm, aps sua maturao, como acrscimo ao estoque de capital e, por conseguinte, como capacidade produtiva adicional, o artigo inicia com um breve panorama do estado de artes da teoria econmica referente ao tema poca. A seguir, analisada a correspondncia entre ambos os autores onde eles discutem as relaes temporais entre populao, investimento, consumo e expectativas, enfatizando-se as contribuies de Keynes para que Harrod amadurecesse suas concepes tericas originais expostas em seu livro de 1936 (The trade cycle), e no seu artigo de 1939, An essay in dynamic theory. A seo 4 apesenta o modelo de ciclos de Harrod de 1939, dando especial ateno sua elaborao do modelo multiplicador-acelerador, uma de suas principais contribuies tericas. Finalmente, consideraes finais concluem o artigo, onde so avaliadas as implicaes tericas do debate entre Keynes e Harrod luz das consideraes formuladas nas sees precedentes. 2. O contexto terico e histrico do debate: rumo a uma teoria dinmica A teoria dinmica de Harrod, como indicado, foi a primeira de toda uma gerao de modelos do crescimento econmico de longo prazo a tomar como ponto de partida a anlise esttica e de curto prazo de Keynes desenvolvida na TG. Alm disso, o modelo original proposto por Harrod surge em um contexto histrico de grande interesse dos economistas pela teoria dos ciclos devido a uma srie de graves problemas de ordem econmica que soterraram a prosperidade que marcara oo perodo de apogeu do sistema internacional do padro-ouro clssico (1870-1913). Lembre-se aqui a tragdia da Primeira Guerra Mundial (1914-1918), a falncia do novo regime de padro cmbio-ouro do entreguerras (gold-exchangestandard, 1925-1931) e a fora avassaladora da Grande Depresso (1929-1933). Essas comoes econmicas durante as primeiras dcadas do sculo vinte serviram de poderoso fermento ao debate acadmico em torno da temtica do ciclo econmico. No fosse isso o bastante, embora o impacto mais severo da Grande Depresso j houvesse passado quando da publicao da Teoria Geral, os efeitos deletrios da estagnao econmica e do desemprego ainda permaneceriam at o final da dcada de 1930 (KINDLEBERGER, 1986, caps 5-14; EICHENGREEN, 1995, caps. 8-11). De qualquer modo, no momento em que Harrod realiza sua primeira incurso no terreno da dinmica econmica, a revoluo

Para uma avaliao mais ampla da obra de Keynes, veja-se principalmente CARDIM DE CARVALHO, 1991a e b, 1992, 1996 e 1999 e FERRARI FILHO, 2006). 4 Foge dos objetivos deste artigo entrar em mais detalhes sobre o assunto. Os volumes 25 e 26 dos CWJMK reproduzem as origens e os principais desdobramentos do pensamento de Keynes sobre sua proposta de um novo sistema de pagamentos internacionais levada Bretton Woods. Cardim de Carvalho (2004) faz uma sntese dos principais argumentos propostos pelo Plano Keynes, fazendo um contraponto com o Plano norte-ameircano que levou o nome de seu autor e ento Secretrio do Tesouro, Harry Dexter White.

Keynesiana j havia comeado e no demoraria muito a se disseminar entre a comunidade dos economistas ocidentais. Como assinalou Blaug:
A revoluo Keynesiana um dos episdios mais notveis na histria do pensamento econmico; nunca antes, uma teoria econmica foi to amplamente adotada e massificada entre os economistas profissionais. No espao de uma dcada, 1936-46, a maioria esmagadora dos economistas do mundo ocidental foi convertida ao keynesianismo (BLAUG, 1997, p. 642).

No mbito estritamente terico, as diferentes abordagens do ciclo econmico no perodo imediatamente anterior ao surgimento da TG tambm exerceriam forte influncia na formao do modelo de crescimento de Harrod. Em que pese a heterogeneidade das matrizes tericas dedicadas ao estudo dos ciclos industriais nas primeiras dcadas do sculo vinte, elas podem ser segregadas em dois grandes campos: o primeiro, vinculado tradio neoclssica, envolvendo autores como Marshall, Wicksell, Fisher e Pigou, e o segundo, composto pelos ditos subconsumistas, cujos principais representantes seriam Hobson, alm de Foster e Catchings (HABERLER, 1943, caps 1-5; ARTHMAR, 2006). No que se refere tradio clssica pr-Keynesiana de explicao dos ciclos econmicos, ela se revelou fortemente influenciada pela abordagem desenvolvida por Knut Wicksell no final do sculo XIX, a qual representou uma ruptura com a antiga Teoria Quantitativa da Moeda. Na teoria do que Wicksell denominou processos cumulativos, apresentada em Interest and prices (1898), os desajustes na demanda agregada seriam provocados pela diferena entre a taxa de juros natural, que equilibraria a poupana e o investimento, e a taxa de juros de mercado, dependente da poltica dos bancos. O mecanismo bsico do modelo seria o seguinte: numa economia composta por trabalhadores, empreendedores e capitalistas-poupadores, um eventual choque na procura por fundos para novos investimentos, dada a oferta de poupana, ocasionaria uma elevao na taxa de juros natural. Caso os bancos mantivessem a taxa de juros de mercado inalterada diante dessa nova situao, o crdito expandir-se-ia na mesma medida da demanda adicional, para alm da disponibilidade de poupana real da economia. Em vista da hiptese de pleno-emprego, os preos e os rendimentos seriam reajustados para cima, de sorte que, no perodo seguinte, a mesma sequncia de eventos reiniciaria, mas em bases ampliadas em virtude da inflao verificada no perodo anterior. O processo cumulativo de cunho wickselliano chegaria ao fim quando se verificasse o realinhamento entre as taxas de juros natural e de mercado pelas seguintes razes: (i) recuo na procura por crdito devido frustrao dos planos de investimento, rebaixando a taxa natural; (ii) contrao nos emprstimos pela elevao tardia da taxa de juros de mercado por parte dos bancos, ou (iii) retardo no reajuste dos rendimentos perante o avano dos preos, criando uma poupana forada que reduziria a taxa de juros natural (LEIJOHNUFVUD, 1979; LAIDLER, 1999, p. 27-50). Os autores de cunho subconsumista, por sua vez, se diferenciavam radicalmente dos tericos neoclssicos no que se refere a sua leitura do processo econmico. A mensagem central dessa corrente de pensamento localizava-se na nfase necessidade de se revigorar o consumo como nica sada para a viabilizao das inverses privadas. Para John Hobson e Albert Mummery, em The physiology of industry (1898), dado que a nica finalidade da existncia de bens de capital consistiria na produo de bens de consumo, uma poupana excessiva resultaria numa queda no consumo concomitante ao acrscimo correspondente na capacidade produtiva para alm das necessidades correntes de bens e convenincias, com o resultado inevitvel de uma saturao dos mercados. J os norte-americanos William Foster e Wadill Catchings, em Business without a buyer (1928), entendiam a tendncia do sistema capitalista superproduo como desfecho inevitvel de um lapso nas despesas pessoais originada nos hbitos de poupana da populao e na poltica de reteno de lucros pelas firmas (MEHTA, 1978, p. 73-91; LAIDLER, 1999, p. 206-212).

Aps estas rpidas notas sobre as explicaes dos desequilbrios macroeconmicos poca da TG, vejamos como Harrod concebia o problema geral da dinmica econmica vis--vis o mtodo esttico da teoria tradicional. No Trade Cycle, a viso esttica dita consistir em um conjunto de classificaes com vistas a um pensamento sistemtico voltado a compreender as diversas formas de ajustes no mercado por meio da ao das leis da oferta e da demanda. A partir dessa tica, Harrod procura desenvolver uma classificao similar para o mtodo da dinmica econmica, cujo entendimento deveria estar fundado num modelo com base em trs axiomas: (1) o nvel da renda da comunidade o fator mais importante de determinao da oferta de poupana; (2) a taxa de crescimento da renda um fator essencial na procura por poupanas, e (3) a demanda agregada deve ser igual oferta agregada (HARROD, 1936, p. 14). Adiante, no artigo An essay on dynamic theory, Harrod sustentaria que a sua teoria dinmica tratava do casamento do princpio do multiplicador de renda e do acelerador5, conformando as bases para uma nova metodologia de estudo do sistema econmico empregando uma abordagem diferente daquelas adotadas at ento. Ele frisou ainda a necessidade de se pensar dinamicamente, pois em sua perspectiva, [...] o sistema esttico de equaes foi desenvolvido no s por sua beleza inerente, mas tambm para permitir que o economista pudesse guiar sua mente sobre novos problemas quando estes surgissem (HARROD, 1939, p. 14). A dificuldade da teoria convencional em tratar questes referentes ao comportamento dinmico do sistema econmico como um todo poderia, de acordo com Harrod, ser mais bem compreendida mediante as respostas obtidas, por exemplo, seguinte indagao: Qual o efeito, no conjunto da economia, de um aumento das exportaes ou de uma inovao tecnolgica poupadora de mo-de-obra? Tomando por referncia o mtodo esttico, o procedimento padro adotado para solucionar a questo, segundo Harrod, envolveria o aprimoramento das equaes do modelo econmico adotado, com o objetivo de se chegar nova posio de equilbrio, supondo-se que o novo nvel de exportaes manter-se- no mesmo patamar por tempo indeterminado, ou que a inovao tecnolgica ser incorporada de uma s vez pelos empresrios. Essa resposta em termos da esttica comparativa, no entanto, seria claramente inadequada caso a questo fosse modificada para a seguinte formulao: Qual o efeito de um aumento contnuo no nvel das exportaes, ou do fato de a inovao tecnolgica ser desenvolvida de maneira constante no tempo? Em tais casos, observou Harrod, o mtodo convencional revelar-se-ia claramente inadequado para o esclarecimento da questo:
Os mtodos estticos no so suficientes para resolver o problema, o que leva os economistas acostumados anlise esttica a reduzirem questo a uma sucesso de perodos, cada qual tendo a mesma variao. de fundamental importncia comear a pensar em termos de tendncia e no confinar as problemticas em discusso a perodos independentes (HARROD, 1939, p.14).

Noutros termos, a anlise esttica estaria mais preocupada com o clculo do novo nvel de equilbrio de renda, enquanto a dinmica ocupar-se-ia da determinao da taxa de crescimento de equilbrio da renda; ambos estados de equilbrio, explica Harrod, deveriam ser interpretados como aqueles que satisfazem os empresrios, induzindo-os a continuar produzindo como antes (JMK, 1973, XIV, p. 336-337). Ainda, sobre o assunto, complementaria ele mais tarde: No a minha inteno negar a importncia da teoria esttica na sua esfera devida; com o tempo, ficar evidente quais questes pertencem a cada um dos distintos campos de estudo da economia (HARROD, 1939, p. 15). Em virtude da limitao evidente da anlise esttica para o tratamento de questes relativas a fluxos de mudanas nas variveis agregadas, a dinmica econmica teria ento a funo de estudar [...] a relao entre as taxas de crescimento das
5 Com efeito similar ao gerado pelo multiplicador, o acelerador um mecanismo capaz de retro-alimentar um ciclo de expanso (depresso); uma variao ex-ante da renda disponvel gera um aumento (reduo) da demanda, que estimula uma nova variao positiva (negativa) da renda ex-post,ou seja (Y D Y).

variveis econmicas em uma sociedade que avana de forma regular, focando nos fatores que determinam que tipo de combinao capaz de permitir o desenvolvimento por completo das potencialidades da economia. (HARROD, 1936, p. 7). Harrod imaginava, portanto, que a sua definio da dinmica econmica, assim como a diferenciao da mesma em relao abordagem esttica, eram as chaves para um desenvolvimento bem sucedido da teoria econmica. Este ponto de vista funcionaria como o catalisador de seu intenso debate com Keynes a respeito do tema ao longo da segunda metade da dcada de 1930. Na seo seguinte sero revistos os principais argumentos tericos arrolados na ocasio com o propsito de se avaliar a evoluo do pensamento de Harrod com respeito sua teoria do dos ciclos econmicos. 3. O intercmbio Harrod e Keynes sobre dinmica econmica (1937-1938) A correspondncia ps-TG entre Harrod e Keynes, sucedida entre 31 de maro e 20 de abril de 1937 e, no ano seguinte, entre 17 de agosto e 21 de dezembro de 1938, publicada nos Collected Writings (JMK, XIV, 1973, p. 149-179, 321-350), constitui-se importante fonte para o estudo das etapas iniciais da interpretao keynesiana da dinmica econmica. O material permite aos leitores contemporneos entrar em contato com os esforos originais de Harrod na formulao de sua teoria, bem como perceber as dificuldades inerentes ao desenvolvimento de uma nova abordagem da economia acrescentando fundamentos dinmicos ao instrumental terico elaborado por Keynes Por meio do intercmbio indicado podemos constatar tambm o surgimento de diferentes interpretaes da nova teoria de ciclo de Harrod, resultado muitas vezes advindo de uma leitura equivocada de suas proposies originais por parte de Keynes. A correspondncia mencionada tem incio com Keynes assumindo a posio de crtico do livro Trade Cycle e, depois, na condio de editor do Economic Journal, propondo revises no que eventualmente viria a se tornar o artigo An essay in dynamic theory. Como observa Kregel (1980), o interesse inicial de Harrod na abordagem dinmica parece ter surgido em razo da publicao em ingls da obra de Hayek, Prices and production (1931). Harrod, na ocasio, envolveu-se em uma tentativa de oferecer um complemento dinmico teoria esttica, trazendo para a economia o desafio encontrado no campo da Fsica pelos tericos da Mecnica Quntica. Seu trabalho pioneiro no campo da dinmica agregada teria lugar independentemente de sua associao com as teses apresentadas na TG. De fato, as primeiras intuies de Harrod sobre o assunto pareciam estar mais prximas de sua rea de interesse poca, a competio imperfeita, do que no desenvolvimento de um novo campo de estudo da economia. O conceito de avano constante e a preocupao com o comportamento das variveis no tempo j haviam sido introduzidos em seu trabalho The expansion of credit in an advancing economy (1934), sendo tambm enfatizadas em uma publicao do mesmo ano, Doctrines of imperfect competition (1934), onde se l:
Em uma recesso, vrias situaes de desequilbrio podem ser estabelecidas, mas a caracterstica principal o decrscimo geral na atividade econmica. o fracasso em compreender precisamente quais fatores determinam o equilbrio geral da produo que gera perplexidades no que diz respeito aos movimentos constantes para longe do equilbrio (HARROD, 1934, p. 465).

Em 1936, Harrod publicou seu trabalho mais importante at ento, o livro Trade Cycle, fruto de sua preocupao com a anlise das taxas de mudanas na economia, bem como de seu estudo dos esboos da TG. Apesar disso, o contedo do livro se mostra mais influenciado pela obra de Keynes publicada em 1930, Treatise on Money (TM), do que pela TG, citada apenas duas vezes e de maneira incorreta (KREGEL, 1980). Harrod fez uso constante da igualdade entre poupana e investimento, empregando tambm a formulao do multiplicador de Kahn, publicado em 1931. Alm disso, Harrod procurou fundir alguns aspectos do TM com a TG, adicionando ainda o princpio do acelerador para, dessa forma, tornar

parte do investimento endgeno e assim explicar de que modo ocorriam os desvios da taxa de crescimento da renda nacional de sua tendncia temporal. Para Besomi (1995), todavia, a maior contribuio nessa obra pioneira de Harrod no residiria na combinao dos princpios do multiplicador e do acelerador, mas, sim, em sua idia inovadora de uso da taxa de crescimento estvel para analisar o problema do ciclo econmico. Passando ento correspondncia em questo, em sua primeira carta (31 de maro de 1937), Keynes discute as proposies contidas no Trade Cycle, argumentando que a forma como Harrod enunciara a sua teoria induzira-o a um problema lgico que comprometeria os resultados apresentados. Essa avaliao, entretanto, deveu-se a um equvoco de Keynes na interpretao do mtodo de Harrod, revelando a dificuldade que at um dos mais proeminentes economistas de seu tempo tinha para compreender as implicaes de um modelo dinmico. Em sua primeira leitura do material, Keynes no compreendeu que a proposio de crescimento constante era uma situao de equilbrio do sistema, ou seja, uma condio capaz de se reproduzir sem a ajuda de foras exgenas para sustent-la. De fato, escreveu Keynes: O resultado do erro de Mr Harrod sua crena de que, doravante, tudo correria bem e que o estoque de bens de capital pode crescer de forma suficientemente rpida para reconciliar o acelerador e o multiplicador (JMK, XIV, 1973, p.156). A resposta de Harrod no demorou (6 de abril de 1937): O fato que voc, em seus comentrios, ainda est pensando em termos de mudanas do tipo uma vez por todas e isso o que considero um problema de esttica. Minha tcnica se relaciona com o crescimento constante (JMK, XIV, 1973, p. 163). Keynes, aps reconhecer o prprio engano, observou (12 de abril de 1937): De fato, duvido que algum leitor que no tenha conversado ou se correspondido diretamente com voc fosse capaz de perceber que toda a ltima parte do artigo era relacionada ao crescimento constante de base mvel (JMK, XIV, 1973, p. 170). Nesse contexto, no de surpreender o fato de os contemporneos de Harrod terem ignorado, por um perodo prximo a quinze anos, sua anlise em termos da taxa de crescimento, como ser visto adiante. Na interpretao de Keynes, Harrod havia inferido que as mudanas no sistema econmico ocorreriam por saltos, quando, em verdade, elas seriam constantes e contnuas ao longo do ciclo. Esta ltima interpretao tinha como pressuposto que o sistema econmico experimentaria crescimento a uma taxa constante, buscando-se ento determinar as condies nas quais esse nvel poderia ser mantido (Besomi, 1995, p. 314). Como visto, depois de ler os esclarecimentos que lhe foram endereados, Keynes prontamente reconheceu seu equvoco. O que ocorreu, verdadeiramente, foi que ele chegou a uma formulao parecida com aquela proposta no Trade Cycle. Os dois autores, contudo, divergiam com relao estrutura lgica das formulaes. Assim, Keynes escreveu a Harrod (12 de abril de 1937) propondo uma equao especfica para expressar a taxa de crescimento do capital levando em considerao o efeito do multiplicador de renda M e do acelerador R, bem como designando este ltimo como a relao (the relation) termo adotado por Harrod. possvel demonstrar a ideia de Keynes tomando como ponto de partida as frmulas do multiplicador e do acelerador por ele utilizadas:

M=

Yt It

(1)

R=

Kt Yt

(2)

onde, M: multiplicador de renda. Yt: produto em um perodo de tempo t. It: investimento em um perodo de tempo t. R: acelerador da renda. Kt:: capital em um perodo de tempo t. Se adotarmos a hiptese de que o capital cresce a uma taxa constante, de grandeza y, no perodo t, ento temos a seguinte relao K t = (1 + y ) K t 1 ou, executando algumas manipulaes algbricas:
(1 + y ) = K t I = t K t 1 K t 1 .

(3)

(4)

Substituindo-se I t por
resultando

Kt Yt e fazendo-se o mesmo com K t 1 , obtm-se , onde K t d lugar R Yt , (1 + y ) M

Yt M = (1 + y ) = y R Yt M R (1 + y )

(5)

Aps algumas manipulaes simples, chega-se frmula proposta por Keynes

y = 1 /( M R 1)

(6)

A partir da equao acima, Keynes deduziu alguns pontos para a interpretao da teoria de Harrod. Primeiramente, ele notou que uma condio necessria para o crescimento constante residia na condio do produto M R se manter constante. Na formulao sugerida por Keynes, o multiplicador e o acelerador adquiriam diferentes propriedades, no sendo mais considerados como um mecanismo interligado, mas, sim, coeficientes independentes que determinavam a taxa de crescimento. O segundo ponto destacado por Keynes foi que o multiplicador M tende a cair em funo do aumento da renda em vista da queda na propenso marginal a consumir da comunidade. Para a manuteno de uma taxa de crescimento constante, portanto, o acelerador R deveria crescer, compensando a diminuio em M. Isso, porm, exigiria reduo contnua na taxa de juros a fim de que uma dada variao no consumo induzisse um crescimento maior do investimento (BESOMI, 1995, p. 317). Em terceiro lugar, observou tambm Keynes: Somente em circunstncias muito especiais ou por um cuidadoso desenho, os valores de M e R sero consistentes, ao mesmo tempo, com crescimento constante e pleno emprego (12 de abril de 1937, JMK, 1973, XIV, p. 171). Na mesma carta, em complemento idia anterior, consta o seguinte esclarecimento adicional: [...] crescimento constante e pleno emprego so critrios diferentes de poltica. Pleno emprego deve requerer crescimento inconstante, e o crescimento constante deve envolver emprego parcial do fator trabalho (JMK, 1973, v. XIV, p. 173). Harrod

concordou com essas crticas, especialmente a terceira e, posteriormente, no artigo An essay in dynamic theory, desenvolveu esse ponto diretamente, reconhecendo que a taxa de crescimento garantida no era determinada de uma vez por todas em um momento especfico do tempo, mas que dependia, dentre outras coisas, do nvel de atividade. O quarto comentrio de Keynes foi um dos mais dolorosos para Harrod, e influenciou diretamente os desenvolvimentos posteriores de sua teoria. Para Keynes, o ttulo Trade Cycle no era apropriado para o livro: No vejo como a teoria descrita possua aplicaes que se correlacionem com os ciclos econmicos (JMK, 1973, XIV, p. 173). Nesse mesmo contexto, Keynes enfatizou ser o crescimento um problema a ser atribudo anlise de longo prazo, revelando suas dvidas a respeito da possibilidade de o conceito de crescimento constante ser aplicado no estudo dos ciclos. O sistema possuiria diversos graus de liberdade, particularmente no tocante ao crescimento varivel do consumo, do investimento, das expectativas, da populao e da tecnologia, esvaziando de sentido a noo de uma taxa de crescimento equilibrado. Antes, na percepo de Keynes, Harrod havia desenvolvido outro tipo de teoria: Voc mostrou, em minha opinio, que o crescimento constante s pode ocorrer como resultado de um milagre ou de uma improvvel conjuno de eventos [...] A manuteno do crescimento estvel sempre improvvel em condies de laissez-faire (JMK, 1973, XIV, p. 173). Harrod, de sua parte, reagiu enfaticamente: Apesar do que voc afirmou, ainda acho que o meu livro diz respeito aos ciclos econmicos e embora sujeito s mais profundas crticas, esse trabalho contm o germe de uma nova abordagem econmica (15 de abril de 1937, JMK, XIV, 1973, p. 174). Com o objetivo de se melhor compreender tal questo, de resto a mais controversa do debate em tela, importante caracterizar o estado de crescimento estvel da economia (steady growth), conforme Harrod o preconizava. A situao pode ser interpretada como aquela em que a razo do aumento da produo com o seu nvel anterior assumida constante. Isso posto, podemos observar que as crticas de Keynes indicavam no haver ele compreendido que o foco central da anlise de Harrod estava mais voltado para a instabilidade do equilbrio do que para a determinao do equilbrio propriamente dito. Para se entender o ponto de vista de Keynes, necessrio retomar a interpretao oferecida por ele equao (6). Primeiro, ele discute quais variveis deveriam ser qualificadas independentes:
Devo considerar y determinado pela taxa de juros. O estado das expectativas, M, considero determinado pela psicologia individual e pelas instituies, no mesmo sentido, no curto prazo, R uma varivel dependente de y e M. Dessa forma, em conseqncia de expectativas melhores, a taxa de crescimento do capital deve aumentar, sendo seguida por mudanas nos preos relativos do capital e dos bens de consumo que reduzem o nvel de R at que este seja compatvel com o novo y, dado o valor do multiplicador (JMK, 1973, XIV, p. 171).

Keynes, em sua carta seguinte (20 de abril de 1937), levantaria um aspecto adicional da questo: Por outro lado, a fora da sua abordagem se sustenta na idia de que R tem um valor normal no longo prazo que funo da taxa de juros (JMK, XIV, 1973, p. 177). Essa a fonte das primeiras crticas relativas interpretao de Harrod dos ciclos de longo prazo, j que para Keynes, os fatores determinantes do valor normal do acelerador (R) no teriam muita relao com o ciclo econmico. Essa distino introduzida por Keynes teve importantes conseqncias para que Harrod dimensionasse o alcance do modelo. Considerese o estado do sistema econmico em que o acelerador assume o seu valor normal (R=Rn). Suponha-se ento que tenham ocorrido mudanas nas expectativas ou no multiplicador M. Nesse caso, R deveria se adaptar nova condio, o que inevitavelmente romperia a igualdade supracitada. Nesse sentido, R < Rn seria uma posio que estimularia a atividade econmica, com um aumento de y causando uma queda de R e dessa forma, levando a ampliao do diferencial entre R e Rn. De acordo com Harrod, a questo referente ao fato de ser o crescimento um fenmeno sujeito a uma anlise de longo ou de curto prazo no era, a rigor, a mais importante. Antes, o problema crucial

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consistiria na separao do componente de investimento global, dependente das condies de longo prazo, da parte dependente das expectativas de curto prazo. Sobre isso, assinalou ele enfaticamente:
Voc pode pensar que estou errado por fazer do investimento uma funo apenas do crescimento real. Suponha somente que metade do investimento seja governado pelo crescimento real, o resto por planejamento de longo prazo. Minha teoria permanece substancialmente intacta. Continua sendo verdadeiro que o crescimento do consumo no pode diminuir sem que isso produza uma grande recesso; mas, nesse caso, a recesso s ter que reduzir a poupana at a metade do nvel normal. Pessoalmente, acredito que a maior parte do investimento permanece no mesmo nvel de um aumento da demanda. Pois as pessoas no constroem fbricas para usar apenas daqui a alguns anos, da mesma forma as pessoas no constroem casas que vo permanecer sem comprador. Pelo contrrio, elas aumentam seu maquinrio no ltimo momento possvel para no pagarem juros. Obviamente, se voc tentar olhar mais de um ano frente tudo se torna muito incerto e sombrio (15 de abril de 1937, JMK, XIV, 1973, p. 175-176).

Levando-se em conta o comportamento dos empresrios e dos consumidores, observa-se que eles s tm o poder de decidir quanto devem investir e o quanto consumir, mas no o nvel de renda que a economia ter. Dessa forma, y seria resultante do processo de decises de gasto e deveria ser interpretado como uma varivel independente. Por outro lado, o que Harrod pretendia demonstrar era a existncia de uma taxa real de crescimento representando o efeito global das decises de investimento e de poupana. Mais precisamente, a taxa observada de crescimento da economia seria o resultado ex-post das decises efetivamente tomadas pelos agentes, enquanto a taxa desejada de crescimento expressaria os resultados de decises que os empresrios pretendiam ter tomado ex-ante como forma de atingirem seus objetivos. Nesse ponto, devemos destacar que Keynes, j no contexto das discusses editoriais sobre o artigo An essay on dynamyc theory, corretamente pontuou que a forma utilizada por Harrod para o conceito ex-ante seria diferente daquela introduzida pela escola sueca (17 de agosto de 1938, JMK, XIV, 1973, p. 321322). Com relao a isso, ressaltou ele uma peculiaridade da noo de investimento de Harrod como estando relacionada no s decises dos empreendedores, mas ao que ex-post poderia ser descoberto como sendo a coisa certa. Harrod, na carta seguinte, se mostrou contrrio sugesto de que o termo exante no fora empregado corretamente. Argumentou que o conceito no estava totalmente estabelecido e requereu seus direitos de us-lo com um sentido um pouco diferente daquele concebido pelos suecos. Keynes props tambm uma distino entre taxa garantida normal e taxa temporariamente garantida, a primeira sendo definida como a taxa garantida particular associada a uma certa combinao da propenso a poupar, do estado de confiana dos agentes, da taxa de juros e do estado da tecnologia. A segunda, por sua vez, nas palavras de Keynes, seria aquela taxa que de fato a taxa garantida desde que a taxa efetiva de investimento mantenha seu excesso em relao normal, ou seja, taxa garantida de investimento (17 de agosto de 1938, JMK, XIV, 1973, p. 327). No que diz respeito ao multiplicador, Keynes e Harrod concordavam. O primeiro mantinha que o multiplicador M deveria ser considerado, mais propriamente, como sujeito a modificaes ao longo do processo de crescimento, com suas variaes sendo afetadas por mudanas em y. De maneira parecida, Harrod, no Essay, tratava a propenso marginal a poupar s como dada no curto prazo, mas sujeita a flutuaes ao longo do ciclo e relacionadas s variaes na taxa de crescimento do capital. Keynes, portanto, assumia o valor dos parmetros que definiam a taxa de crescimento como sendo variveis ao longo do tempo, particularmente em intervalos mais longos, enquanto Harrod, preocupado com a dinmica do sistema, considerava tais variveis como parmetros. preciso observar, nesse ponto, que, na viso de Harrod, fazendo eco aos autores subconsumistas, o investimento dependeria crucialmente de um progressivo aumento na demanda por bens de consumo. J para Keynes, ao contrrio, como enfatizara ele diversas vezes na TG, o investimento seria reflexo, essencialmente, do estado das expectativas assumidas pelos agentes econmicos:

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At aqui [no modelo de Harrod] excluiu-se a possibilidade de mudanas nas expectativas. Em realidade, contudo a taxa de investimento no depende do consumo corrente [via acelerador, como supunha Harrod], mas das expectativas aparentes, embora essas ltimas, claro, possam, talvez, ser indevidamente influenciadas pelo consumo corrente. Assim, a menos que as expectativas sejam de carter constante, possvel se antecipar mudanas de curto prazo no acelerador. Deixando de lado outras dificuldades, existir apenas um motivo para aumentar o capital mesma taxa de mudana do consumo, caso as expectativas possuam carter particular (JMK, XIV, 1973, p. 338).

Com relao taxa garantida de crescimento da economia, Keynes observou que a forma como Harrod usava o termo garantido poderia gerar confuso e sugeriu que ele deveria retomar o sentido original da palavra (crescimento potencial). Harrod se mostrou contrrio ideia e afirmou que ele reservara o uso do termo garantido (warranted) para indicar a varivel desconhecida, a taxa de crescimento, ou seja, o valor que pode ser encontrado quando se resolve a equao correspondente do crescimento (7 de setembro de 1938, JMK, 1973, v. XIV, p. 336). Desse modo, Harrod adicionou definio de crescimento garantido, constante no manuscrito original de Trade Cycle, a seguinte qualificao: a taxa garantida de crescimento dada como aquela que, se for alcanada, deixar todos os agentes econmicos satisfeitos, na certeza de que eles produziram as quantidades corretas de produto (HARROD, 1939, p. 29). Como visto, ento, Keynes e Harrod se depararam com grandes impasses ao longo das correspondncias analisadas. De modo geral, pode-se dizer que Harrod falhou em convencer Keynes de seus argumentos, o qual no chegou a compreender em toda sua extenso os fundamentos metodolgicos que embasavam a anlise dinmica que lhe fora apresentada. Assim, ele permaneceu reticente com relao ao tratamento adotado por Harrod no que diz respeito incluso da varivel tempo no sistema econmico. Possas sumarizou bem as preocupaes de Keynes sobre o assunto da seguinte forma: Como suas variveis [do modelo de Harrod no Trade Cycle] so todas referidas a um nico perodo de tempo, resulta uma dinmica sem tempo (POSSAS, 1987, p.114). O problema no passou despercebido por Harrod que, com o objetivo de tratar adequadamente o tempo em seu modelo, desenvolveu uma srie de modificaes em seu trabalho posterior, o Essay de 1939. Como ser visto a seguir, ele passou a se concentrar em um mundo onde o tempo seria uma varivel contnua, reduzida a um instante, a um pequeno intervalo sem defasagens temporais.6

4. O modelo de ciclos econmicos de Harrod (1939)

Harrod, em seu artigo de 1939, An essay in dynamic theory, apresentou um modelo que tinha por objetivo estudar as caractersticas do crescimento econmico em uma economia capitalista. Ele estava interessado em responder seguinte pergunta: pode uma economia capitalista crescer de forma contnua a uma taxa constante? Sua concluso foi que o comportamento do sistema era inerentemente instvel, de tal forma que existia apenas uma nica taxa na qual o sistema poderia crescer de forma contnua. No existiam fatores, no entanto, que assegurassem o crescimento da economia a essa taxa de equilbrio. A primeira equao formulada por Harrod neste artigo relaciona a taxa de crescimento efetivo do produto G com o coeficiente real de capital C ou a relao capital-produto incremental. Como resultado, tem-se a

De fato, uma primeira possibilidade de que o modelo se refira no a um perodo de tempo discreto, como pretendeu Harrod, mas a um intervalo infinitesimal um instante de tempo , caso em que deveria ter sido expresso em termos de variveis contnuas e diferenciadas, e no em termos de variveis discretas e diferenas finitas (POSSAS, 1987, p.114-115).

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propenso marginal a poupar s, que, em alguns modelos de inspirao keynesiana, determinada a partir da distribuio de renda.
G C = s
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Em que, G: Taxa de crescimento efetivo do produto C: Coeficiente real de capital s: Propenso marginal a poupar K: Capital Y: Renda da Economia I: Investimento Y pela qual, temos: G = , Y K C= Y

Tendo em vista que a variao do capital K , por definio, igual ao investimento I, devemos observar que:
I = s.Y (8)

o mesmo que
K = s.Y (9)

onde I representa o investimento, s a propenso marginal a poupar e Y a renda. A partir de uma definio Keynesiana, essa equao significa que o investimento gera renda e demanda via efeito multiplicador. Substituindo as variveis G e C indicadas acima pelos seus correspondentes Y/Y e K/Y e igualando a K/Y, que representa s, obtm-se:
Y K K I s Y = = = =s Y Y Y Y Y

G C =

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A segunda equao desenvolvida no artigo de 1939 relaciona a taxa de crescimento necessria, denotada por Gw e denominada por Harrod taxa garantida, com o coeficiente de capital desejado, e tambm com as necessidades de capital Cr. Novamente o resultado igual a s.
Gw.Cr = s (11)

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Sendo que, Gw: Taxa de crescimento necessria ou desejada Cr: Coeficiente de capital desejado s: Propenso marginal a poupar K*: Capital desejado Y*: Renda desejada da Economia I*: Investimento desejado
desse modo: Y* Gw = e Y K* Cr = Y*

(* indica o valor desejado pelos empresrios) De fato, o investimento determina a renda e a renda determina a poupana, supondo-se que, I = S, a partir de uma posio inicial de equilbrio na qual a poupana ex-post igual ao investimento. Para exemplificar: K* = I* = S* = S = s.Y Logo:
Gw Cr = Y * K * K * I * s Y = = = =s Y Y Y Y Y
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No modelo de Harrod, Gw = s/Cr a equao dinmica. A taxa de crescimento desejada Gw deve ser compreendida como a taxa que busca a integrao das duas propriedades do investimento: o potencial de criar nova capacidade produtiva e, ao mesmo tempo, gerar demanda adicional por meio da ao do multiplicador. Para melhor caracterizar as variveis da equao dinmica, deve-se pensar Gw como a taxa de crescimento que, se alcanada, estimular os empresrios a realizarem uma expanso do mesmo nvel no perodo seguinte. Diante disso, importante analisar o comportamento dos empresrios no sistema a fim de compreender se eles possuem, de fato, condies de expandir seus investimentos de maneira coordenada taxa de crescimento Gw. Conforme Harrod sugeriu no artigo em questo, no existem garantias de que, em uma economia capitalista, os empresrios possam estabelecer o nvel dos investimentos conforme a variao da taxa de crescimento desejada na medida em que as decises de investimento so estabelecidas conforme as expectativas individuais da taxa de crescimento que permitiria aos empreendimentos a obteno de lucros. Nesse contexto, faltam determinantes no sistema que possibilitem a convergncia taxa garantida. Para demonstrar isso, tomemos como exemplo a hiptese de que a taxa de crescimento efetivo do produto G se situa abaixo da garantida Gw. A economia estar, ento, em um contexto recessivo com a capacidade produtiva sub-utilizada em relao capacidade esperada pelos empresrios e, assim, a taxa de crescimento se reduzir gradualmente. Em contraste, se a taxa efetiva ficar acima da garantida, o resultado um processo sistemtico de expanso da economia, com o crescimento do produto. Pela prpria natureza do modelo, se G divergir de Gw, o funcionamento normal do sistema faz com que os erros dos agentes sejam cumulativos e no auto-corretivos. Nas palavras de Harrod (1939, p. 22): [...] Logo, no campo da dinmica, temos a condio oposta quela vigente numa situao esttica. Um desvio

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do equilbrio, ao invs de ser auto-corretivo, ser auto-agravante. Gw representa uma trajetria de equilbrio mvel, mas altamente instvel. No modelo original, as hipteses de Harrod eram as seguintes: (1) Razo capital-renda constante, ou seja, a relao entre K e Y (K / Y = K/Y) invarivel. Caso os empresrios desejem ampliar a produo, devero aumentar na mesma proporo o montante de capital utilizado. Em termos dinmicos, conforme explica Herscovici (2006), a produo, inicialmente corresponde demanda global e, portanto, as expectativas dos empresrios so verificadas. Para o sistema se manter nesse crescimento equilibrado, preciso que o aumento do capital seja igual ao do consumo que resulta do incremento da produo. (2) Taxa de juros constante. Podemos ento esboar a seguinte formulao:
i= Y K

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de fundamental importncia reparar que por essa frmula, a taxa de juros exatamente o inverso do coeficiente de capital, em condies de concorrncia pura e perfeita e sem o efeito da incerteza.
C= K Y

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As equaes acima demonstram o fato de i e C variarem em sentido inverso, de forma que as variaes de C so determinadas a partir das variaes de i. Contudo, a taxa de juros no varia livremente, o limite inferior para a amplitude de variao dessa taxa pode ser explicado por meio da armadilha de liquidez (Jones H., 1979, p. 72). (3) O progresso tcnico neutro e o estoque de capital K no se deprecia. Isso no implica neutralidade das inovaes tecnolgicas, mas, sim, um saldo nulo da mdia das inovaes criadas em um perodo, j que existe um balanceamento das necessidades de capital entre os agentes. Nas primeiras verses do modelo o efeito do progresso tcnico no considerado, o que significa que a produtividade do trabalho aumenta a uma mesma taxa em todas as etapas da produo. (4) A propenso marginal a poupar s ser constante se a taxa de juros e a taxa de lucro permanecerem constantes. Caso contrrio, como explica o prprio Harrod (1939, p. 21): [...] ela deve variar juntamente com variaes nos nveis da renda ou quando o nvel dos lucros estiver sobremaneira elevado ou deprimido. Embora a propenso marginal a poupar possa ser considerada estvel no longo prazo, no curto prazo s pode variar. (5) A fora de trabalho L tomada como crescendo a uma taxa constante e exgena n. Essa hiptese implica que a taxa de crescimento da fora de trabalho seja completamente desvinculada de outros componentes do sistema econmico. Quando estudarmos os desequilbrios de longo prazo, essa hiptese ser indispensvel para obtermos o valor da taxa de crescimento natural da economia. Com essa perspectiva, fundamental que se compreenda o carter cumulativo do ciclo econmico nesse modelo. As flutuaes no so explicadas tomando como referncia defasagens temporais, mas a partir da prpria dinmica do sistema e dos desequilbrios entre G e Gw. Conforme destacou Harrod (1948, p. 86), sempre que a taxa efetiva se revele diferente da garantida, [...] foras centrfugas conjugam-se fazendo com que o sistema se afaste mais e mais da linha de avano requerida. As decises dos agentes econmicos individuais no so reversveis no tempo e eles no conseguem eliminar a incerteza inerente ao processo de tomada de decises utilizando-se de um processo intensivo de tentativa e erro, que resulte no pleno conhecimento do funcionamento do sistema. A estrutura do sistema econmico radicalmente diferente daquela vislumbrada por modelos de inspirao walrasiana em que

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existe uma entidade (Leiloeiro Walrasiano) capaz de coordenar a atuao dos agentes em um processo de tatnnement. Alm disso, a forma como fenmenos de curto prazo influenciam os resultados do sistema no longo prazo (path dependence)7 expe a instabilidade inerente ao modelo original de Harrod. 4.1. Desequilbrios de curto e longo prazo Como demonstrado anteriormente, G.C = s = Gw.Cr. Caso G seja maior que Gw, C ser menor que Cr e o investimento realizado ser menor que o desejado (I < I*). Essa defasagem entre o nvel de investimento real em relao ao investimento desejado estimula os empresrios a realizarem novos investimentos. O sistema entra em um processo cumulativo de expanso, a partir da ao combinada do multiplicador (I Y) e do acelerador (Y D Y), que aumentaro novamente a taxa real G. O resultado desse processo uma ampliao dos desvios iniciais entre G e Gw e tambm entre C e Cr. Para exemplificar esse mecanismo, devemos analis-lo em um determinado intervalo de tempo. No perodo t temos: Gt > Gw Ct < Crt. No perodo seguinte t +1: Gt+1 > Gt > Gw (Crt+1 - Ct+1) > (Crt Ct). Pelos resultados expostos acima, pode-se afirmar que o sistema est em uma fase de expanso, de curto prazo, com a taxa de crescimento real G, sucessivamente maior, de um perodo para outro. Essa fase de expanso caracterizada por uma demanda maior que a oferta, j que o investimento ser maior que a poupana requerida para o equilbrio. Seguindo a mesma lgica, a economia estaria em um processo cumulativo de recesso caso G fosse menor que Gw. Desse modo, o fato de Cr ser menor que C mostra possurem os empresrios um estoque de capital maior que o necessrio. Como uma reao a essa situao, o nvel de investimento ser inferior ao da poupana de equilbrio, ou seja, a oferta ser maior que a demanda global. Para que a economia cresa no curto prazo de forma equilibrada e com pleno emprego, exigido que a taxa de crescimento efetivo do produto seja igual taxa garantida, ou seja, G = Gw. altamente improvvel, entretanto, que a economia cresa na trajetria de equilbrio com pleno emprego. Tendo em vista que as possveis taxas de crescimento do modelo so determinadas de forma independente uma das outras, pode-se dizer, juntamente com Jones, que:
[...] o equilbrio macroeconmico no modelo da economia tipo Harrod implica uma taxa constante de crescimento do produto e do capital taxa garantida (Gw = s/Cr). No h, claramente, nenhuma razo particular pela qual devamos esperar que a economia cresa na verdade taxa garantida, uma vez que a taxa real de crescimento o resultado de expectativas, decises e erros de um nmero grande de tomadores de deciso (JONES, 1979, p. 63).

No longo prazo esse mecanismo permanece vlido e Harrod insere uma nova varivel no modelo: trata-se da taxa de crescimento natural Gn, determinada exogenamente em funo do crescimento da populao e da produtividade. Considere que as taxas de crescimento da produtividade e da fora de trabalho n sejam dadas de forma independente. A taxa de crescimento natural Gn corresponde seguinte equao:
Gn = n+
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Sendo que, Gn: Taxa de crescimento natural

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Esse conceito denota que os acontecimentos do passado podem dar origem a toda uma cadeia de eventos que influenciam o presente, de tal maneira que esses eventos afetam os resultados e a trajetria de certas decises.

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n: Taxa de crescimento da populao

: Taxa de crescimento da produtividade

Desse modo, se Gn maior que Gw, o sistema est diante de um perodo de expanso econmica, pois G pode ser maior que Gn, caso existam fatores de produo ociosos na economia. Contudo, pela prpria natureza dessa expanso de longo prazo, no possvel manter G maior que Gn indefinidamente.
O sistema no pode avanar mais rpido que a taxa natural permite. Caso a taxa de crescimento desejado esteja acima do nvel natural, haver uma crnica tendncia a depresso que atuar na taxa desejada, forando os agentes a reverem suas expectativas para baixo do nvel esperado, e assim seu valor mdio permanecer abaixo da taxa natural por alguns anos. Mas essa reduo da taxa desejada de crescimento s alcanada em funo de um desemprego crnico (Harrod, 1939, p.30).

Da mesma maneira que no curto prazo, um perodo de depresso econmica caracterizado, pelo fato da taxa de crescimento real se situar abaixo da taxa de crescimento garantido. No longo prazo, como Gn G, o sistema estar diante de uma recesso caso a taxa de crescimento necessria Gw seja maior do que a taxa de crescimento natural Gn. Para resumir esses conceitos, pode-se construir a seguinte relao: Fase de expanso: Gn G > Gw Fase de recesso: G Gn < Gw O crescimento equilibrado com pleno emprego no longo prazo possvel, embora seja pouco provvel. Para que esse fenmeno seja verificado, necessrio que a economia obedea a seguinte relao: G = Gw = Gn Neste caso, a economia encontra-se no que Joan Robinson (1962) batizou de idade de ouro, o que exige que todas as partes do sistema avancem a uma taxa uniforme igual taxa natural. No existe nenhuma razo, no entanto, para que o valor dessas taxas verifique a relao acima, visto que essas trs taxas so determinadas de forma independente. G determinada a partir do coeficiente de capital real, seguindo a relao entre s/C; Gw a partir das expectativas de lucro dos empresrios e da relao entre s/Cr; E Gn exogenamente por meio da soma de n com . Somente por acidente as duas taxas sero equivalentes, j que seus determinantes so diferentes e sem relao direta entre si. Mesmo que a idade de ouro seja possvel, pouco provvel que ela seja algum dia alcanada, pois no h nenhum mecanismo endgeno ao sistema que o conduza ao crescimento com equilbrio e pleno emprego. Para Harrod o processo de crescimento capitalista apresenta uma srie de perodos de forte expanso, seguidos por recesses, passando por estados de completa estagnao. Nesse momento, importante mostrar como se d a alternncia entre os perodos de expanso e recesso e como funcionam os mecanismos de regulao do sistema que impedem sua autodestruio. importante notar que a passagem de um ciclo de expanso para um ciclo de depresso se d em funo de variaes no nvel de Gw. Essa taxa determinada como resultado de variveis exgenas e endgenas que se relacionam determinando as tendncias do ciclo. Nesse processo de reverso de tendncia do ciclo econmico (turn point) as expectativas de lucro dos empresrios se alteram no longo prazo, principalmente em funo da no realizao destas. A partir dessa noo, Harrod formulou a seguinte equao (1939, p. 27):
Gw = sk Cr

(16)

Onde a varivel k cumpre um papel parecido com o de uma varivel estocstica, com componentes endgenos e exgenos ao sistema. Essa varivel reduz a influncia do acelerador e, consequentemente, a

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amplitude de variao do ciclo, pois ela influenciada pelo montante da renda agregada da economia, a distribuio de renda, a taxa de juros, as expectativas dos empresrios no que tange o futuro da economia, as perspectivas dos consumidores e as inovaes tecnolgicas. Seguindo a metodologia de Harrod (1939, p. 27), vamos dividir a varivel k em dois termos: k1 que concebido como uma varivel independe do nvel de renda real e tambm da taxa real de crescimento. Ele se relaciona com as variveis exgenas do sistema, o gasto pblico, as expectativas dos empresrios no que tange o longo prazo e o progresso tcnico. J k2 concebido para variar de forma dependente das variveis endgenas do sistema e a partir das modificaes das expectativas de curto prazo dos agentes. Podemos reescrever a frmula (16), incorporar a essa nova caracterizao da varivel k, como k = k1 + k2, temos
s (k1 + k 2 ) Cr

Gw =

(17)

A partir da frmula (17) possvel estudar os efeitos de diferentes aes no campo da poltica econmica. Por exemplo, caso o governo adote uma poltica fiscal expansionista, que promova um aumento dos gastos pblicos, o efeito imediato, ser um incremento no nvel de k1. De acordo com a relao exposta em (17), ceteris paribus, o valor de Gw sofrer um decrscimo, revertendo assim uma tendncia do ciclo econmico, e dando origem a uma nova fase de expanso, caso o novo patamar de Gw se situe abaixo de G. Da mesma forma, caso a economia se situe em uma fase de expanso (G > Gw) e o governo adote uma poltica fiscal restritiva, um possvel corte nos gastos pblicos levar k1 para nveis muito baixos e conseqentemente, o nvel de Gw ser reajustado para cima, provocando uma reverso de tendncia no ciclo com o incio de um perodo de recesso. Analisando especificamente k2, podemos verificar que essa varivel fortemente influenciada pelas expectativas dos agentes para o crescimento da economia de curto prazo. Desse modo, pode-se dizer que um aumento de k2 resulta, em uma queda de Gw. Nesse sentido, a diferena entre a taxa real e a garantida (G - Gw) aumenta, o que traduz o carter cumulativo do ciclo. As expectativas endgenas de longo prazo atuam no sentido de reforar este carter cumulativo. O mesmo raciocnio pode ser feito no caso de uma fase de recesso, pois medida que este processo cumulativo persiste, ocorre auto-realizao das profecias, no que concerne s expectativas de longo prazo. A equao (17) permite conceber as modalidades de uma poltica anti-cclica de curto e longo prazos: no mbito de uma recesso, o aumento do investimento pblico, autnomo por natureza, se traduz por um aumento de k1 e por uma diminuio de Gw, o que permite amenizar a amplitude da recesso e implementar as condies necessrias para o crescimento.

Concluso
O modelo de crescimento de Harrod revelou-se de grande importncia para o desenvolvimento da teoria do crescimento econmico do sculo XX. Essa afirmao facilmente comprovada quando se mencionam os numerosos trabalhos publicados sobre o tema do crescimento e dos ciclos econmicos nas quatro dcadas seguintes publicao pioneira de Harrod em 1936 e que utilizaram como referncia as contribuies desse autor. A proposta do Harrod de desenvolver uma nova abordagem do sistema econmico que incorporasse princpios dinmicos teoria esttica de Keynes pode ser considerada, numa anlise retrospectiva, bem

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sucedida. Ele logrou construir um modelo que demonstrava de forma clara a instabilidade inerente s economias modernas, evidenciando como os agentes econmicos dotados de racionalidade subjetiva contribuam para o aprofundamento dos ciclos econmicos em virtude do carter cumulativo de seus erros. Alm disso, Harrod foi capaz de explicar como, em um ambiente de incerteza e de grandes flutuaes do sistema, a prpria dinmica da economia a impede de convergir para uma determinada trajetria de crescimento estvel, tornando o equilbrio um evento improvvel. Ao mesmo tempo, de forma endgena, o sistema evitaria a sua autodestruio por conta de um eventual aprofundamento das condies cclicas iniciais ao apresentar pontos de reverso dos movimentos ascendentes e descendentes. Os fundamentos metodolgicos que embasaram a anlise dinmica proposta por Harrod, por sua complexidade e mesmo pela dificuldade do autor em esclarecer as suas propostas, no chegaram a ser inteiramente compreendidos pelos tericos de seu tempo, como fica patente em seu intenso debate com Keynes. As correspondncias analisadas mostram uma srie de impasses entre os dois economistas, revelando que, em ltima instncia, Harrod no logrou convencer Keynes de seus argumentos. importante enfatizar que no somente ele no foi compreendido por seus contemporneos como tambm o mecanismo proposto por ele, a noo de dinmica, aspecto central da sua teoria do crescimento, nunca recebeu a importncia por ele esperada na literatura. A abordagem de Harrod foi rapidamente abandonada em favor de uma concepo em nada prxima sua, alm do fato de que as interpretaes de suas idias propostas em seguida atribuam sua teoria caractersticas que ele, a rigor, nunca cogitara. Em sntese, a importncia das contribuies de Harrod para a teoria do crescimento econmico do sculo XX pode ser resumida nos seguintes pontos: (i) o carter pioneiro da abordagem dinmica, tendo sido ele um dos primeiros tericos preocupados em analisar a realidade a partir de um ponto de vista dinmico; (ii) a transposio da teoria keynesiana para o longo prazo, por meio do mtodo da dinmica econmica; (iii) a integrao acelerador-multiplicador como mecanismos capazes de gerar, de maneira endgena, ciclos econmicos; (iv) a associao entre crescimento e desenvolvimento que, embora indiquem fenmenos diferentes, possuem forte conexo e permitem as sociedades humanas atingirem nveis mais elevados de bem-estar e, por fim, (v) o fato de seu modelo ter servido de inspirao para toda uma gerao de economistas preocupados com o fenmeno do crescimento e dos ciclos econmicos.

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