Unida d I I.

E l a bor acin de informacin fina ncier a pa r a l a eva luacin de proy ectos

Semana 4

Presentacin
e est analizando la informacin financiera bsica para comenzar el anlisis de un proyecto de mercadotecnia y en esta cuarta semana se desarrollar todo lo referente al financiamiento de un proyecto, desde su concepto, fuentes y requisitos bsicos necesarios para lograr obtener financiamiento. Al mismo tiempo se buscar que el estudiante entienda al proyecto de mercadotecnia como una herramienta bsica para incrementar el valor de cualquier organizacin y por ltimo el estudiante tendr un marco de referencia legal en cuanto a las regulaciones que controlan la informacin financiera que se presenta en los proyectos de inversin de mercadotecnia.

Objetivos especficos
El alumno analizar las posibles fuentes de financiamiento, su importancia y los puntos que cualquier organizacin debe tomar en cuenta al decidir pedir apoyo econmico para sustentar un proyecto de mercadotecnia. El alumno comprender la importancia que tiene el desarrollo de proyectos de inversin de mercadotecnia para aumentar el valor de las empresas, a su vez que visualizar de manera general el marco legal que regula la informacin financiera que se presenta en los proyectos de inversin de mercadotecnia.

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Tema y subtemas
I. II Elaboracin de informacin financiera para la

evaluacin de proyectos
II.3 II.4 II.5

Determinacin de los requisitos del financiamiento Incrementando el valor de la organizacin La regulacin

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II.3 Determinacin de los requisitos de financiamiento

Cmo puede una empresa solventar econmicamente un proyecto de inversin de mercadotecnia? Financiamiento

Todo proyecto de inversin requiere recursos financieros para que se puedan llevar a cabo, es as que se buscan fuentes para financiarlo. Al proceso que permite la obtencin de recursos financieros a las empresas, ya sean stos, propios o ajenos se les llama financiamiento (Hernndez, 2009:92). Todo proceso de financiamiento proviene de una necesidad, es decir, cuando la empresa se da cuenta de que requiere recursos econmicos para iniciar sus nuevos proyectos, entonces analiza esta insuficiencia de dinero y con base en ello:

Consideraciones para buscar un financiamiento

a. Define el monto de los recursos necesarios para cubrir esas necesidades monetarias. b. Decide el tiempo que necesita para cubrir el prstamo sin poner en peligro la estabilidad de la empresa y sin descuidar las fechas de vencimiento de los pagos.

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c. Verifica la tasa de inters a la que est sujeto el prstamo (si es fija o variable, o si toma la tasa lder de mercado o el costo porcentual promedio). d. Analiza distintos escenarios (distintas tasas de inters con su respectiva amortizacin), as como la tendencia de la inflacin. e. Decide y considera si el prstamo ser en moneda nacional o extranjera.
Tipos de fuentes de financiamiento

Las fuentes donde se puede adquirir capital para cualquier proyecto pueden ser externas a la empresa o internas. Las fuentes internas se generan dentro de la empresa, como resultado de sus operaciones y promocin. Las ms importantes son: Aportaciones de los socios: es dinero que los accionistas otorgan de su bolsillo para apoyar el proyecto. Utilidades reinvertidas: cuando la empresa invierte lo que tuvo de utilidades en uno o varios aos, en el proyecto de mercadotecnia. Depreciacin y amortizacin: son operaciones mediante las cuales, con el paso del tiempo las empresas recuperan el costo de su inversin, debido a que el dinero que se us para comprar ciertos bienes, se aplica

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directamente a los gastos en los que la empresa incurre. El dinero fluye, ya que, al depreciar o amortizar se pagan menos impuestos y dividendos. Venta de activos: por ejemplo la venta de terrenos, maquinaria u otros bienes propiedad de la empresa cuyo importe se destine a cubrir necesidades financieras. Las fuentes externas son las que otorgan terceras personas o entes fuera de la empresa. Los ms relevantes son: Proveedores: fuente ms comn de financiamiento para proyectos y consiste en la adquisicin o compra a crdito de bienes y servicios que la empresa usar dentro del proyecto, ya sea a corto, mediano o largo plazo. Esta fuente de financiamiento implica un anlisis profundo para determinar el costo real que le implicara al proyecto: descuentos por pronto pago, tiempo y condiciones de pago, as como polticas de ventas de los proveedores del mercado. Crditos bancarios: fuente de financiamiento a travs de instituciones de financieras (bancos, casas de bolsa, por mencionar algunas). Cuando se va a pedir un prstamo para cualquier proyecto de mercadotecnia se requiere conocer los trminos con que se va a otorgar el financiamiento, estos requisitos son: 1. El monto mximo y mnimo de dinero que las fuentes de financiamiento van a otorgar para el proyecto. 2. El tipo de crdito que manejan las fuentes de financiamiento y sus condiciones. 3. Los documentos que se solicitan para que se pueda otorgar el crdito. 4. Las polticas de renovacin de crditos. 5. La flexibilidad que otorgan las fuentes de financiamiento al vencimiento de cada pago y sus sanciones. 6. Los tiempos mximos para cada tipo de crdito. Al pedir un financiamiento para un proyecto se debe considerar tanto el monto necesario para llevar a cabo este proyecto, como lo necesario para que la empresa contine con su vida econmica ms all del crdito que se le otorgue, por lo que se recomienda (Hernndez, 2009: 93): a. Los proyectos a largo plazo deben ser financiados con crditos a largo plazo, o en su caso con capital propio, ya que, nunca deben usarse los recursos circulantes para costear inversiones a largo plazo, pues, provocaran
Recomendaciones al analizar un financiamiento Requisitos del financiamiento

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falta de liquidez para que la empresa cumpla con las obligaciones bsicas de la operacin diaria como sueldos, salarios, materia prima, entre otras. b. Los compromisos financieros siempre deben ser menores que las posibilidades de pago de la empresa, es decir, no pedir ms de lo que realmente puede solventar la empresa, pues se puede llegar al punto de no lograr liquidar las deudas y llevar a la quiebra a la organizacin. c. Todo proyecto que requiere financiamiento debe provocar flujos de ganancia, los cuales debern estudiarse de acuerdo con su valor presente, en un anlisis objetivo y racional. Un proyecto que no genera utilidades no debe ser sujeto a financiamiento. d. Los crditos que se pidan para el proyecto debern ser suficientes, oportunos, baratos y que alcancen a cubrir todas las necesidades del propio proyecto. e. La empresa debe mantener siempre una estructura sana ms all del crdito que se le otorgue.

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II.4 Incrementando el valor de la organizacin

Cmo se puede lograr que una empresa valga ms cada ao, financieramente hablando?

Incrementar el valor dentro de la organizacin

Crear o incrementar valor dentro de la organizacin significa, en trminos financieros, que cada ao la empresa vale ms porque el valor actual de los flujos de efectivo libres en el futuro es cada vez ms alto; esto se logra debido a que se tomaron decisiones que lo hicieron posible. La forma en que se pueden generar esos flujos de efectivo (o de caja) que ayudan a aumentar el valor de la empresa est relacionada sobre todo con cinco tipos de decisiones distintas (Milla, 2001:91):

Estrategias

1. Desarrollar proyectos de inversin que ofrezcan una rentabilidad superior al costo de los recursos propios y ajenos que financian dicha inversin (esto supone un valor presente neto positivo). 2. Abaratar el costo medio de los capitales propios y ajenos que conforman la estructura financiera de la empresa y financia todos los activos (por ejemplo, incrementando el peso relativo de las deudas financieras frente a los recursos propios). Endeudarse es ms barato que aportar fondos propios.

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3. Los intereses son deducibles fiscalmente y, adems, suelen ser ms bajos que la remuneracin que el accionista pide a sus fondos propios. 4. Mejorar la eficiencia en la gestin de las operaciones (reduciendo los volmenes de activos necesarios para generar la misma cifra de negocio; por ejemplo, disminuyendo inventarios, reduciendo las cuentas a pagar, por mencionar algunos.). Esto mejorar la rentabilidad econmica de la empresa y, adems, contribuir a aumentar los flujos de caja libres al reducir el dinero necesario para financiar el aumento de las necesidades operativas, que sern menores. 5. Reducir gastos de operacin, que harn aumentar el beneficio de la empresa, el flujo de caja generado y, por ende, los flujos de caja libre. Todas las acciones anteriores ayudarn a crear valor en cualquier empresa de un ao a otro al lograr tener mayor flujo de dinero en efectivo dentro de la empresa. En el caso de los proyectos de mercadotecnia, estos tienen por ende, que generar una ganancia en efectivo mayor a la inversin que se realiz en ellos para financiarlos y echarlos a andar. En conclusin, todo proyecto de mercadotecnia que se busque realizar, necesita ser rentable y contribuir a mejorar el valor en trminos de flujos de efectivo dentro de la empresa, pero si no cumple con esta premisa habr que descartarlo.

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II.5 La regulacin
En dnde se pueden conocer los criterios a tomar en cuenta para presentar la informacin financiera que se va a desarrollar?

La informacin financiera que sustenta cualquier proyecto de inversin de mercadotecnia necesita cumplir con cierta normatividad definida por ciertas instituciones y leyes en cuanto a cmo se presenta esta informacin. En el caso de Mxico, el marco legal aplicable en cuanto a la generacin de informacin para cubrir las obligaciones legales depender primero que nada de la forma en que se constituya el ente, ya sea como persona fsica o moral y del tipo de actividad de que se trate (empresarial o de servicios). En el caso de personas morales como actividades mercantiles, stas sern sujetas a la Ley de Sociedades Mercantiles y al Cdigo de Comercio en donde, en el captulo III se puede analizar todo lo referente a la contabilidad mercantil. En cuanto a la normativa contable, es decir, a cmo presentar la informacin financiera, el responsable es el Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarro-

Regulacin de la informacin financiera

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llo de Normas de Informacin Financiera (cinif), el cual est conformado por representantes de cada una de las principales reas que conforman la actividad econmica y financiera del pas y cuyos objetivos principales son: a. Desarrollar normas de informacin financiera, transparentes, objetivas y confiables relacionadas con el desempeo de las entidades econmicas y gubernamentales, que sean tiles a los emisores y usuarios de la informacin financiera. b. Llevar a cabo los procesos de investigacin, auscultacin, emisin y difusin de las normas de informacin financiera, que den como resultado informacin financiera comparable y transparente en el nivel internacional. c. Lograr la convergencia de las normas locales de contabilidad con normas de informacin financiera aceptadas globalmente.
Normas de informacin financiera

El cinif determin las llamadas normas de informacin financiera, que se refieren al conjunto de pronunciamientos normativos, conceptuales y particulares que regulan la informacin contenida en los estados financieros y sus notas, en un lugar o fecha determinados, que son aceptados de manera amplia y generalizada por todos los usuarios de la informacin financiera (Consejo Mexicano de Normas de Informacin Financiera). Es decir, las normas de informacin financiera determinan cmo se deben presentar cada uno de los estados financieros y qu elementos deben contener, buscando una homologacin para que todas las empresas y organizaciones presenten de una misma manera toda la informacin financiera. Las normas de informacin financiera se dividen en tres rubros: 1. Normas conceptuales: que conforman el llamado marco conceptual (mc), el cual fundamenta las bases de aplicacin de las normas y fundamenta los contenidos, caractersticas y lineamientos por seguir para emitir informacin financiera til para la toma de decisiones. 2. Normas particulares: dan sustento a la aplicacin de los procedimientos necesarios para la emisin de la informacin, incluyendo el tratamiento, revelacin y presentacin que debe darse a cada concepto que integra los estados financieros. 3. Interpretaciones a normas particulares: estos apndices sirven para aclarar dudas en los procedimientos de aplicacin de las normas. Es as como, para cualquier proyecto, se debern tomar en cuenta las normas de informacin financiera determinadas por el cinif para poder presentar de manera correcta los documentos financieros que se requieren para sustentar la viabilidad financiera del mismo.

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Conclusin
Para poder generar un proyecto de inversin de mercadotecnia se requiere capital que ayude a su desarrollo, por lo que es necesario buscar cules son las opciones de financiamiento a las que se puede acceder (internas o externas a la empresa). Tambin es importante entender que los proyectos de inversin deben de generar flujos de efectivo que hagan que la organizacin que realiz este proyecto incremente su valor en el tiempo. Los proyectos que no puedan concebir ganancias en efectivo ms all de lo que cost su lanzamiento no vale la pena como inversin. Por ltimo es necesario entender que la informacin financiera en Mxico est regulada por el Consejo Mexicano de Normas de Informacin Financiera, el cual ha definido la manera en que se deben de generar todos y cada uno de los datos y estados financieros de cualquier empresa. Con esto se busca tener una base estandarizada que ayude a cualquier inversionista a entender y comparar la informacin financiera, bajo que criterio, puede o no incluirse.

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Glosario
Flujo de efectivo: Tambin llamado flujo de caja. Cifra que refleja los recursos (beneficios, amortizaciones y provisiones) generados por una empresa en determinado periodo.

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Reactivos de autoevaluacin
Instruccin: Escribe en la lnea la letra correspondiente, F para falso y V para verdadero. 1. La determinacin de los montos que se van a prestar a un proyecto de inversin son parte de los trminos de un financiamiento. _____ 2. Se recomienda que para los proyectos a largo plazo se busquen crditos a corto plazo para evitar la falta de liquidez en la empresa. _____ 3. El aumento de valor de la organizacin implica que el flujo de efectivo dentro de ella vaya creciendo ao con ao. _____ 4. La forma de presentar la informacin financiera en Mxico est regulada por las llamadas normas de informacin financiera definidas por el Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de Normas de Informacin Financiera. _____ 5. Las normas de informacin financiera conceptuales sirven para aclarar dudas en cuanto a cmo aplicar esas normas. _____ 47 Instruccin. Relaciona las columnas anotando en el parntesis la letra que corresponda a cada uno de los siguientes enunciados. a. Financiamiento b. Utilidades reinvertidas c. Desarrollo de proyectos de inversin rentables ( ) Forma de incrementar valor en una organizacin. ( ) Son las reglas que determinan cmo se debe presentar la informacin financiera en Mxico. ( ) Se refiere a conseguir recursos financieros a travs de fuentes internas o externas a la empresa. ( ) Fuente de financiamiento consistente en invertir las ganancias de la empresa en el proyecto de mercadotecnia. ( ) Polticas de renovacin de crditos.

d. Requisito para determinar un prstamo

e. Normas de informacin financiera

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Referencias
Bibliogrficas
Baca Urbina, G. (2010). Evaluacin de proyectos de inversin. (6a. ed.). Mxico: McGraw-Hill.

Hemerogrficas
Milla Gutierrez, A. (2001). Sabe usted cmo incrementar el valor de su empresa? Espaa: Revista Economa 3.

Cibergrficas
Consejo Mexicano de Normas de Informacin Financiera. Normatividad. Consultado el 01 de febrero de 2012, en: http://www.cinif.org.mx/ normatividad_normasvigentes.htm 48