Captulo 14 O Modelo de Solow: Equilbrio de Longo Prazo Verso Final 1

Vivaldo Mendes e Soa Vale c Copyright. All rights reserved: Vivaldo Mendes e Soa Vale Macroeconomia, a publicar em 2002

ISCTE, Julho 2001

Pequenos lapsos na hifenizao sero corrigidos pela Editora.

Contedo
1 O Modelo de Solow: Equilbrio de Longo Prazo 1.1 Introduo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2 Apresentao do Modelo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2.1 A funo de produo . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2.2 O comportamento da procura de bens e servios . . 1.2.3 A evoluo dos factores produtivos no tempo . . . . 1.3 O Equilbrio de Longo Prazo . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.3.1 A dinmica do modelo anlise algbrica . . . . . 1.3.2 A dinmica do modelo anlise grca . . . . . . . 1.3.3 Caracterizao do crescimento no equilbrio de longo 1.4 A Regra de Ouro da Acumulao de Capital . . . . . . . . . 1.4.1 Denio da regra de ouro . . . . . . . . . . . . . . . 1.5 Equilbrio de Longo Prazo e Distribuio de Rendimento . . 1.6 Um Exemplo Numrico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.7 Sumrio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . prazo . . . . . . . . . . . . . . . 3 3 4 4 7 9 10 11 14 17 19 19 21 23 27

Lista de Figuras
1.1 A funo de produ o em termos intensivos . . . . . . . . . . . . 6 9 13 15 15 20 1.2 A repartio da produo entre consumo e investimento. . . . . . 1.3 Esquema grco da derivada total de kt em ordem ao tempo (dkt =dt). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.4 O equilbrio de longo prazo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.5 Diagrama ou linha de fase. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.6 A regra dourada da acumula o de capital. . . . . . . . . . . . . 1.7 Diferentes trajectrias no modelo de Solow. A trajectria 1 a de um pas pobre, enquanto que a trajectria 2 reecte a situao de um pa s rico que sofreu um shock positivo no seu stock de capital. Neste modelo existe convergncia econmica entre pases pobres e ricos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.8 A linha de fases no modelo de Solow. . . . . . . . . . . . . . . . .

25 26

Captulo 1

O Modelo de Solow: Equilbrio de Longo Prazo

1.1 Introduo

Robert Solow, um economista do MIT (Massachusetts Institute of Technology) e prmio Nobel da Economia em 1987, apresentou em 1956 um modelo de crescimento econmico de longo prazo que se tornou rapidamente num dos instrumentos tericos e empricos mais utilizados em toda a teoria econmica desde ento.1 A explicao do crescimento contida neste modelo pretendia ser uma resposta que tinha sido apresentada por Harrod e Domar nas dcadas de 30 e 40 (a qual ir ser analisada num dos prximos captulos), tendo por objectivo fundamental demonstrar que uma economia de mercado pode crescer no longo prazo de forma permanente, sustentada, e exibindo uma trajectria de equilbrio relativamente estvel mesmo sem a interveno directa do Governo na economia. Harrod e Domar tinham desenvolvido um modelo de longo prazo no qual se reproduzia a perspectiva de Keynes sobre os desequilbrios de curto prazo e a imperiosa necessidade duma interveno estabilizadora por parte dos poderes pblicos em termos de poltica econmica. Para estes ltimos autores, a economia comportavase no longo prazo de uma forma extremamente instvel (com desequilbrios sucessivamente mais pronunciados), requerendo uma interveno permanente do Governo para evitar que tais desequilbrios levassem a uma crise econmica de propores incalculveis. Esta viso catastrca do funcionamento dinmico de uma economia de mercado parece ser facilmente questionvel no s do ponto de vista terico mas tambm do ponto de vista emprico,2 e integralmente rejeitada pelo modelo de
1 Solow, R. M. (1956). A Contribution to the Theory of Economic Growth, Quarterly Journal of Economics , 70, 6594. 2 No existe qualquer indicao emprica de que as crises econmicas se ampliam sem limites levando ao bigbang econmico. Pelo contrrio existe evidncia signicativa de que as crises econmicas de curto prazo so pequenos desvios da economia da sua trajectria de crescimento de longo prazo. Estas crises tm um carcter temporrio, e anulamse em vez de se ampliarem. Portanto, pouco provvel que modelos que apresentam desequilbrios crescentes possam representar com delidade o funcionamento de uma economia de mercado no seu funcionamento

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Solow. Este modelo pretende dar resposta s trs questes fundamentais que a anlise dinmica econmica investiga. Estas trs questes so: Existe equilbrio de longo prazo? Caso exista, este equilbrio nico ou mltiplo? O equilbrio de longo prazo estvel ou instvel? Aps um choque a economia tem capacidade de regressar ao equilbrio de longo prazo? O equilbrio ptimo do ponto de vista social? Como iremos demonstrar neste captulo, encontramos uma resposta clara para cada uma destas questes no modelo de Solow. Estas respostas so derivadas de um modelo dinmico relativamente simples assente em seis hipteses fundamentais: (H1) A funo de produo apresenta rendimentos constantes escala relativamente a todos os factores acumulveis ao longo do tempo, os quais so dois neste modelo: capital (K ) e trabalho medido em termos de ecincia (E LA); sendo (L) servios do trabalho e (A) o nvel do conhecimento tecnolgico; (H2) Existem rendimentos marginais decrescentes na acumulao de capital (K ); (H3) A fora de trabalho (L) cresce a uma taxa constante, positiva e exgena ; (H4) O conhecimento tecnolgico (A) cresce tambm a uma taxa constante, positiva e exgena. Este factor tido como um bem pblico, estando livremente disponvel (e sem custos) em toda a economia (e mesmo em todo o mundo); (H5) A taxa de poupana constante, positiva e exgena (0 < s < 1); (H6) Os mercados do produto e dos factores produtivos funcionam de forma perfeita. Isto implica que no existem lucros extraordinrios e os factores produtivos so remunerados de acordo com as suas respectivas produtividades marginais.

1.2
1.2.1

Apresentao do Modelo
A funo de produo

Admitimos uma economia que produz um bem homogneo com trs factores de produo: capital fsico ou material (K ); servios do trabalho (L); e, conhecimento tecnolgico (A). O trabalho medido em termos de ecincia, o que signica que estamos a admitir que o conhecimento tecnolgico labouraugmenting.3 A funo de produo que representa a oferta ao longo do tempo
dinmico de longo prazo. 3 O conhecimento tecnolgico labouraugmenting se este afectar directamente a produtividade do trabalho, no a produtividade do capital.

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neste tipo de processo tecnolgico pode ser representada em termos genricos por Qt = F (Kt ; At Lt ) (1.1) onde t representa o tempo. Relativamente equao (1.1) so tambm assumidas as seguintes condies:
0 00 0 00 FK > 0; FK < 0; FAL > 0; FAL <0

Isto signica que, por exemplo, duplicar as quantidades de capital e de trabalho (em termos ecientes) aplicados na produo provoca uma duplicao da quantidade produzida. De forma a simplicar a anlise do comportamento do modelo no longo prazo, vamos trabalhar com a funo de produo (1.1) reescrita em termos intensivos, para tal dividindo ambos os termos da mesma por AL, o que signica que qualquer varivel ser dada no em termos do seu valor absoluto mas sim por unidade de trabalho eciente (ou, simplesmente, em termos de ecincia). Este procedimento apresenta ainda uma outra vantagem, a qual consiste em permitir a comparao de diferentes economias, independentemente dos seus valores absolutos em termos do produto, populao, dimenso geogrca, etc.. Dividindo a equao (1.1) por AL iremos obter 4 Qt Kt At Lt =F ; At Lt At Lt At Lt
funo de produo em termos absolutos pode ser expressa numa forma especca, por (A L )1 ; com 0 < < 1: Pode facilmente exemplo, pode ser uma CobbDouglas: Qt = Kt t t : Temos aqui uma forma constatar que dividindo a funo de produo por At Lt , vir qt = kt concreta para a expresso geral acima apresentada para a funo de produo do produto por trabalhador eciente.
4A

Estas condies garantemnos que os produtos marginais so decrescentes relativamente a cada um dos factores produtivos (capital, K ; e trabalho medido em termos de ecincia, E = AL). A utilizao sucessiva de mais uma unidade de qualquer um destes factores produtivos permite obter aumentos no nvel da produo, no entanto estes aumentos so sucessivamente cada vez menores. Em linguagem matemtica, os aumentos positivos da produo resultantes de aumentos dos factores produtivos so expressos pelas derivadas de primeira ordem (so positivas); enquanto que o facto dos acrscimos serem cada vez mais pequenos so explicados pelas derivadas de segunda ordem serem negativas. Portanto, esta funo de produo apresenta rendimentos marginais decrescentes em relao a cada um dos factores produtivos, o que implica a existncia de rendimentos decrescentes na acumulao de capital. A segunda caracterstica fundamental da funo de produo (1.1) a existncia de rendimentos constantes escala. A produo apresenta este tipo de rendimentos escala (funo homognea de grau 1) relativamente aos dois factores produtivos que constituem os seus argumentos capital fsico (K ) e trabalho em termos de ecincia (E = AL) sendo esta hiptese dada pela seguinte condio: 8 > 0 : Q = F (K; AL)

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q PMG ( k ) q=f(k)

k1
Figura 1.1: A funo de produ o em termos intensivos

ou seja, qt = f (kt ; 1) : Como a constante 1 no varia ao longo do tempo, a mesma em nada afecta os resultados e podemos escrever qt = f (kt ) (1.2)

Kt t com qt AQ e kt A e sendo ainda f 0 (kt ) > 0 e f "(kt ) < 0; qt o output t Lt t Lt medido em termos de ecincia e kt o stock de capital medido tambm em termos de ecincia. Da funo de produo em termos intensivos (1.2) podemos tambm obter o valor do produto marginal do capital medido em termos de ecincia. Este produto marginal dnos a variao no produto em termos de ecincia que se obtm quando aumentamos em uma unidade o capital por unidade de trabalho eciente. Esta informao dada pela derivada da funo de produo (1.2) relativamente a k, a qual em termos grcos corresponde tangente a cada um dos pontos da funo de produo (Figura 1.1).

Exemplo de uma funo de produo: CobbDouglas Uma uma funo de produo que cobre as caractersticas que acabmos de referir uma funo denominada por CobbDouglas, a qual ser talvez a funo de produo mais utilizada na teoria econmica:
Qt = Kt (At Lt )1

(1.3)

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sendo 0 < < 1: Se dividirmos ambos os lados da mesma por At Lt , podemos apresentla na forma intensiva, ou seja
qt = f (k) = kt

Derivando a expresso da funo de produo (1.3), a produo em valor absoluto, em ordem a Kt , obtemos o valor do produto marginal do capital, o qual denominado por P M GK e em termos intensivos expresso pela expresso
1 P MGK = @Qt =@Kt = kt

Note que apesar de no ser necessrio nesta seco apresentar o conceito de produto marginal do factor trabalho (P MGL ), o mesmo pode ser tambm expresso em termos do stock de capital em termos intensivos. Derivando a expresso da funo de produo em valor absoluto em ordem a Lt , obtemos o valor deste produto marginal, o qual expresso em termos intensivos por
P M GL = @Qt =@Lt = (1 )At kt :

1.2.2

O comportamento da procura de bens e servios

onde Ct o nvel do consumo e St o nvel da poupana. Esta equao bsica diz nos simplesmente que a parte do rendimento que no consumida poupada. Uma outra equao que fundamental no lado da procura, e da qual dependem muitos dos resultados deste modelo de crescimento econmico, consiste na hiptese da poupana ser automaticamente canalizada para investimento, independentemente do nvel da actividade econmica, do nvel da poupana, do nvel do investimento, ou de qualquer outra varivel econmica. Isto , em qualquer ano t a seguinte equao vericarse It St (1.5)

A afectao do rendimento na procura de bens e servios (Qt ) nesta economia dada pela equao Qt Ct + St (1.4)

Note que neste modelo, e contrariamente aos modelos de curto prazo que analismos nos captulos anteriores, no temos uma equao independente para o investimento. Isto , uma vez denido o comportamento da funo consumo temos denida a funo investimento, j que todo o rendimento que no consumido poupado (por denio), e todo o rendimento poupado automaticamente canalizado para investimento por hiptese imposta ao prprio modelo.5
5 Por exemplo, na anlise de curto prazo assumiuse que o investimento dependia negativamente da taxa de juro, e positivamente da variao da procura agregada de bens e servios. Isto , o investimento era independente do consumo e, consequentemente, independente da poupana. Neste caso, o nvel do investimento pode facilmente ser diferente do nvel da poupana num determinado ano ou mesmo em vrios anos. Contrariamente a esta situao, no modelo que estamos a considerar neste captulo assumese a hiptese do investimento ser automaticamente igual poupana, e, portanto, ser dependente do comportamento desta.

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A funo consumo que consideramos no modelo uma funo convencional, isto o consumo depende positivamente do nvel do rendimento ou do produto Ct = b Qt = (1 s) Qt (1.6)

sendo b a propenso marginal ao consumo e s a propenso marginal a poupar, 0 < b < 1; e b + s = 1. Utilizando as equaes (1.4) e (1.5) podemos obter a seguinte equao Qt Ct + It (1.7)

e usando esta equao juntamente com a equao (1.6) obterse a funo investimento (bruto) dependente do nvel da poupana It = sQt (1.8)

O investimento bruto , portanto, proporcional ao produto (tambm em termos brutos) sendo a sua parcela determinada pela taxa de poupana s. Este resultado demonstra claramente que no temos neste modelo uma funo de investimento independente. Podemos tambm expressar as variveis acima apresentadas mas em termos intensivos, isto , dividindo as equaes acima por AL. A procura por unidade de trabalho eciente (qt Qt =At Lt ) vir: qt = ct + it (1.9) onde ct o consumo por trabalhador eciente (Ct =At Lt ) e it o investimento por trabalhador eciente (It =At Lt ). Por sua vez, o consumo em termos de ecincia ser dado pela expresso ct = (1 s)qt (1.10)

com 0 < s < 1: Como qt = f (kt ), vide equao (1.2), ento ct = (1s)f (kt ). No que diz respeito ao investimento, em termos absolutos este dado por It = sQt : Procedendo diviso desta equao tambm por At Lt , obtemse it = s f (kt ) (1.11)

Podemos representar gracamente o comportamento das trs principais variveis do lado da procura (q; c; i) em virtude de todas elas poderem ser expressas em funo do nvel do capital em termos de ecincia. Na Figura 1.2 apresenta se a distribuio da produo entre investimento e consumo, sintetizada pelo conjunto de equaes que se encontram na caixa seguinte:

qt = f (kt ) ct = (1 s) f (kt ) it = s f (kt )

, , ,

produto consumo investimento

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f(k)

q1 c s.f(k) i1 i

k1

Figura 1.2: A repartio da produo entre consumo e investimento.

1.2.3

A evoluo dos factores produtivos no tempo

Os nveis iniciais de capital, trabalho e progresso tecnolgico so dados e so positivos K0 > 0; L0 > 0; A0 > 0 tambm assumido neste modelo que destes trs factores produtivos, dois deles, o trabalho e o progresso tecnolgico crescem a taxas constantes e exgenas dadas respectivamente por n e m. Estas taxas de crescimento podem ser escritas na forma matemtica atravs das seguintes equaes: _ t = nLt L _ t = mAt A , , _t L =n Lt (1.12)

_t A =m (1.13) At onde o ponto () por cima de uma varivel usado como forma de simplicar a simbologia e representa a derivada da varivel relativamente ao tempo, ou seja, _ t dAt =dt. no caso acima teremos A Por sua vez, o comportamento dinmico do stock de capital fsico (Kt ) depende de duas foras: do investimento bruto e da amortizao ou depreciao fsica do capital. Estas duas foras tm o seguinte impacto sobre o stock de capital: o investimento bruto (It ), no caso de ser positivo faz aumentar o nvel de Kt , e no caso de ser negativo provoca uma diminuio neste stock;

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a depreciao fsica do capital, sendo a taxa de depreciao dada pela constante cujo intervalo de variao 0 < < 1; provoca uma reduo no nvel de Kt . Utilizando esta informao, a variao do capital em termos absolutos em _ t ) pode ser expressa em termos algbricos pela cada ano ou perodo de tempo (K seguinte equao: _ t = It Kt K , 0<<1 (1.14)

1.3

O Equilbrio de Longo Prazo

O equilbrio de longo prazo pode ser denido como o estado para o qual cada uma das variveis endgenas tender durante o processo de acumulao de capital ano aps ano, num longo perodo de tempo. Quando a economia alcanar este estado (que em ingls normalmente designado por steady state), as variveis endgenas passaro a crescer a uma taxa constante, a qual poder ser positiva ou nula. O processo dinmico econmico e o equilbrio de longo prazo podem ser comparados, por exemplo, com a velocidade de um avio durante um voo. Primeiro, na situao inicial (em t0 ) o avio encontrase no solo e a velocidade nula. Depois, inicia o voo atravs de uma grande acelerao, descola e ganha altitude durante um determinado perodo de tempo, normalmente num curto perodo de tempo (curto prazo). Finalmente, o avio estabiliza a sua velocidade, alcana a trajectria de voo a qual ir manter durante um grande perodo de tempo (longo prazo). Temos aqui os trs ingredientes de todas as anlises dinmicas em economia (e noutras disciplinas): uma situao inicial ; um processo de transio entre a situao inicial (que tambm, de facto, um equilbrio inicial) e o equilbrio de longo prazo; um equilbrio de longo prazo, o qual, aps ter sido atingido, mantido por um longo perodo de tempo, se no surgir nenhuma perturbao adicional. Portanto, o equilbrio de longo prazo no mais do que o estado do avio na sua trajectria de voo aps o processo de descolagem estar terminado. Note que, apesar do avio se encontrar numa situao de equilbrio durante o voo, o mesmo no permanece imvel. Isto implica que, um equilbrio dinmico ou de longo prazo no requer necessariamente que a economia, uma varivel econmica endgena, ou uma mera fora fsica (no nosso exemplo, o avio) tenham de permanecer inalterados ou imutveis no tempo. Neste caso, o avio est em equilbrio no voo porque o nvel da sua velocidade (e altitude) mantido constante, mas deslocase ao longo do tempo no espao. Portanto, estas foras podem crescer a uma taxa constante, a qual pode ser positiva, nula, ou mesmo negativa (a velocidade a taxa de deslocao do avio no espao, por unidade de tempo, e constante durante o voo).6
6 Deve notar, no entanto, que em economia no existe evidncia de muitas variveis que crescem permanentemente a taxas negativas.

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A situao diferente num processo de transio dinmica entre dois equilbrios de longo prazo. Nestes processos normal obteremse variveis econmicas que crescem durante um determinado perodo de tempo (curto prazo) a taxas crescentes ou decrescentes. No entanto, estas taxas tendem para uma situao de estabilidade quando a economia converge para o novo equilbrio de longo prazo. Existe frequentemente uma certa confuso entre equilbrios de longo prazo e processos de transio dinmica. Isto leva normalmente a erros grosseiros na anlise de situaes econmicas de natureza dinmica e origina a implementao de medidas de poltica econmica perigosas porque podem produzir, muitas das vezes, efeitos contrrios aos desejveis. No sentido de evitar este tipo de confuso apresentamse seguidamente duas denies importantes: Denio 1 Equilbrio de longo prazo. Este equilbrio denido como um estado em que as variveis endgenas crescem a uma taxa constante, a qual pode ser positiva, nula, ou negativa, no processo de acumulao de capital na economia, em que o tempo pode variar entre 0 e 1: Denio 2 Processo de transio dinmica. Este processo representa o ajustamento da economia, e das variveis endgenas, entre dois perodos de longo prazo. Este processo resulta da alterao num dos parmetros (ou em vrios) que reectem o comportamento dos agentes econmicos. Neste processo, as variveis econmicas endgenas podem crescer a taxas crescentes ou decrescentes. O estudo destes dois tipos de comportamento dinmico pode ser efectuado atravs de dois mtodos: em termos grcos, e em termos algbricos. Vamos comear com a anlise algbrica. Depois passamos para a anlise grca onde faremos o estudo da estabilidade do modelo.

1.3.1

A dinmica do modelo anlise algbrica

As equaes de comportamento do nosso modelo so:

Qt = F (Kt ; Lt At ) It = sQt _ t = It Kt K _ t = nLt , L

_t L Lt

, , ,

a funo de produo o investimento a variao do capital a variao do trabalho a variao do progresso tecnolgico

=n =m

, ,

_ t = mAt , A

_t A At

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Estas cinco equaes resumem o modelo de crescimento econmico desenvolvido por Solow.7 Conforme referimos no incio deste captulo, sendo este um modelo econmico dinmico, a anlise do seu comportamento no longo prazo implica dar resposta a trs questes fundamentais: (i) esta economia ter um equilbrio no longo prazo, e ser nico ou existiro vrios equilbrios de longo prazo?; (ii) e se este equilbrio existir, ser estvel ou instvel?; (iii) ser um equilbrio que corresponde ao ptimo do ponto de vista social, ou o governo deve intervir sobre esse equilbrio no sentido de melhorar o bemestar social? A nossa preocupao imediata consiste em tentar encontrar uma resposta para a primeira interrogao que se colocou acima. Para tal iremos aplicar um artifcio que consiste em utilizar todas as variveis na sua forma intensiva (isto , em termos de ecincia), no sentido de reduzir o modelo a uma nica equao de movimento. Este procedimento extremamente til do ponto de vista da obteno de uma soluo do mesmo mas repare que isto um mero truque analtico, em nada alterando a essncia do modelo como ir facilmente perceber. Podemos estudar o comportamento do modelo utilizando, por exemplo, a varivel kt cuja denio vimos ser kt Kt Kt = At Lt Et (1.15)

com Et At Lt Como que esta varivel se vai comportar ao longo do tempo, isto , dk=dt _ t =? A variao de k relativamente ao tempo dada pela sua derivada total k relativamente a t. Utilizando a denio de derivada total teremos (vide Figura 1.3) _ t = @kt dKt + @kt dEt k (1.16) @Kt dt @Et dt Calculando as derivadas parciais da equao (1.15), sendo estas dadas por @kt Kt dKt dEt 1 _ _ = E e @E = E 2 , e utilizando as denies de dt Kt e dt Et , t t t _t 8 podemos ento chegar a uma nova expresso para k
@kt @Kt

A equao (1.17) pode ser reescrita como

_ = 1K _ + KE _ k E E2 _ _ _ =K KE k E EE

(1.17)

(1.18)

ainda duas outras equaes que fazem parte do modelo mas que no esto na Caixa acima. Estas so o consumo, Ct = bQt , e a igualdade automtica entre a poupana e o investimento It = St . No entanto estas duas equaes esto presentes na funo investimento acima apresentada. Portanto, o modelo pode de facto ser resumido pelas cinco equaes acima referidas. 8 De forma a simplicar a exposio vamos omitir o ndice do tempo (t) nas expresses seguintes. Somente em situaes em que seja mesmo bastante vantajoso, este ndice ser novamente introduzido nas equaes. No entanto, deve ter bem presente que este modelo um modelo dinmico, e, portanto todas as suas variveis evoluem ao longo do tempo, isto , esto expressas em termos de t.

7 Existem

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k K

dK dt

K E

k E

dE dt
E

Figura 1.3: Esquema grco da derivada total de kt em ordem ao tempo (dkt =dt). _ como a taxa de crescimento de E , por denio, dada por E=E gE , ca _ _ = K Kg k E E E (1.19)

_ ), no Nesta expresso temos a variao do capital por unidade de tempo (K _ entanto como vimos atrs (vide equao 1.14) esta dada por K = I K . Sabendo tambm que E AL e que, portanto, a taxa de crescimento de E a soma das taxas de crescimento do trabalho e do progresso tecnolgico gE = gL + gA = n + m, a expresso (1.19) transforma-se em _ = I K k (n + m) k E (1.20)

Por sua vez o investimento proporcional ao produto, num montante dado pela taxa de poupana, isto , I = sQ, o que nos permite escrever _ = sQ K k (n + m) k E E e como
Qt Et

(1.21)

qt e

Kt Et

kt , a expresso anterior passa a ser dada por _ = sq k k (n + m) k (1.22)

A produo em termos intensivos uma funo do stock de capital em termos intensivos, isto , q = f (k), pode-se nalmente escrever _ = s f (k) ( + n + m) k k (1.23)

A equao (1.23) a equao fundamental do modelo de Solow. A partir da equao fundamental podemos determinar o equilbrio de longo prazo desta economia, isto , o valor de kt para o qual a economia converge no longo prazo, se tudo o resto permanecer constante. Vamos designar este nvel por k , o qual que pode ser facilmente obtido igualando a zero a equao (1.23). Note que se

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_t > 0 k _t < 0 k _t = 0 k

) ) )

kt est a aumentar kt est a diminuir kt permanece constante

portanto fcil constatar que kt atingir um ponto de equilbrio de longo prazo (isto , um ponto a partir do qual o valor de kt no varia, permanece _ t = 0. Dito de outro modo, o estado estacionrio alcanado constante) se k assim que se atinge o nvel de capital por unidade de trabalho eciente (k ) para o qual o stock de capital por unidade de trabalho eciente no se altera. Igualando a zero a equao (1.23) obtmse s f (k ) = ( + n + m)k (1.24)

onde k representa o stock de capital por unidade de trabalho eciente que nos d o equilbrio de longo prazo do sistema dinmico estudado. Portanto, no estado estacionrio, o investimento em termos absolutos serve apenas para compensar a depreciao do capital em termos absolutos e para repor (ou manter constante) o nvel do capital por unidade de trabalho eciente.

1.3.2

A dinmica do modelo anlise grca

O equilbrio de longo prazo do modelo pode tambm ser analisado em termos grcos. Gracamente temos que representar as duas componentes da equao _ t = sf (k) ( + n + m) k = 0 sendo s f (k ) o fundamental do modelo k investimento em termos de ecincia e ( + n + m) k a necessidade de reposio do capital. Estas duas funes dependem ambas apenas do nvel de k e o equilbrio entre elas apresentado no ponto A na Figura 1.4. Queremos tambm demonstrar que o equilbrio de longo prazo existe e nico, isto , que existe um e um nico nvel de k para o qual a economia converge no longo prazo, independentemente do seu nvel inicial de capital em termos de ecincia. Vamos utilizar a Figura 1.4 para responder a esta questo. Nveis de capital por unidade de trabalho eciente inferiores ao nvel de equilbrio de longo prazo (por exemplo, kt = k2 ), representam situaes em que o investimento superior necessidade de reposio do capital por unidade de trabalho eciente. Como para k2 a funo s f (k2 ) estar acima da recta _ 2 > 0, e, portanto, estaremos numa situao em que o ( + n + m) k2 , ento k stock de capital em termos de ecincia estar a crescer ao longo do tempo. Esta acumulao de capital vai assumindo montantes cada vez menores medida que nos aproximamos do stock de equilbrio, k , j que a diferena entre as duas funes se vai reduzindo progressivamente ano aps ano. Por outro lado, nveis de capital por unidade de trabalho eciente superiores ao nvel de equilbrio de longo prazo (por exemplo, kt = k1 ), representam situaes em que a necessidade de reposio do capital superior ao montante de investimento a recta ( + n + m) k est acima da funo s f (k) o que

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s.f(k) (+n+m)k

(+n+m)k

s.f(k)

k2

k*

k1

Figura 1.4: O equilbrio de longo prazo.

k*

Figura 1.5: Diagrama ou linha de fase.

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signica que o stock de capital por unidade de trabalho eciente est a decrescer _ 1 < 0. Estes decrscimos vo-se tornando cada vez menores medida isto , k que o stock de capital por unidade de trabalho eciente se aproxima de k e anulam-se no ponto A. A Figura 1.4 permitenos concluir que, independentemente do ponto de partida, a economia tender para o nvel de capital por unidade de trabalho eciente de equilbrio de longo prazo (k ). Portanto, este equilbrio nico, j que apenas existe um nvel de kt = k . Desta forma podemos a partir da anlise grca dar resposta primeira das trs questes colocadas: existe equilbrio de longo prazo e nico?. A resposta armativa. No entanto, tambm necessrio saber se este equilbrio, apesar de existir e ser nico, estvel ou instvel. Isto , se a economia sofrer um choque de natureza temporria, por exemplo, uma catstrofe natural ou uma guerra, voltar ao seu equilbrio de longo prazo inicial? Vamos utilizar a Figura 1.4 para responder a esta questo. Suponha que a economia se encontrava no ponto A, e que a mesma sofre um enorme sismo levando a uma reduo drstica do montante do stock de capital por trabalhador eciente. Aps o terramoto o nvel de k passa de k para k2 . Como certamente j se apercebeu, depois de termos percorrido esta gura antes, como os efeitos do terramoto tm uma durao temporria, a economia ir convergir para o mesmo equilbrio de longo prazo que tinha antes do referido terramoto. Note que isto vlido tambm para o caso oposto, isto , se a economia recebesse uma benesse da natureza ou da comunidade internacional, passando de k para k1 . Tambm aqui, a economia voltaria ao m de alguns anos ao seu equilbrio de longo prazo inicial. _ e k ao longo do tempo (note A Figura 1.5 permite visualizar a relao entre k que a primeira varivel a variao de k por perodo de tempo, e a segunda o valor de k em cada perodo). Este tipo de grco normalmente designado por diagrama ou linha de fase em virtude de mostrar as diferentes fases pelas quais a varivel k passa ao longo do tempo. Neste caso concreto, a varivel k s tem _ > 0; e portanto k vai aumentado ao longo do tempo; e duas fases: uma em que k _ < 0; e, consequentemente, k vai decrescendo com o tempo. uma outra em que k Note que esta gura pode ser directamente obtida a partir da gura anterior _ = (Figura 1.4). Como a equao fundamental do modelo de Solow dada por k _ positivo/negativo e aumenta/diminui dependendo s f (k) ( + n + m) k; k da relao entre as suas duas componentes: s f (k) e ( + n + m) k: Como para valores muito baixos de k (perto de zero), a diferena entre sf (k)( + n + m) k _ no somente vai sendo cada vez maior medida que k aumenta, portanto k positivo mas vai tambm aumentando at um determinado momento, a partir do qual a situao se inverte. A partir do ponto B na Figura 1.4, a distncia entre s f (k) e ( + n + m) k vai sendo agora cada vez menor at se atingir o _ ainda positivo, mas cada vez mais ponto A. Portanto, entre estes dois pontos k prximo de zero, e, consequentemente, k vai crescendo mas cada vez a taxas mais pequenas at se estabilizar no ponto A. Do ponto A para a direita este _ processo passa para uma fase diferente. Para valores de k maiores que k , k negativo e portanto k vai constantemente diminuindo at atingir o seu equilbrio de longo prazo que dado por k . No diagrama de fase, podemos visualisar a evoluo da varivel k perodo aps perodo (ou ano aps ano) no seu trajecto de um ponto de partida inicial at ao seu equilbrio (se este existir) de longo

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prazo. Obviamente que o diagrama de fase conrma tambm que o equilbrio no modelo de Solow existe, nico, e estvel. Aps esta anlise grca, podemos j apresentar as duas primeiras concluses do modelo de Solow: Concluso 1 O equilbrio de longo prazo no modelo de Solow existe e nico. Concluso 2 O equilbrio de longo prazo do modelo estvel, j que independentemente do ponto de partida, a economia converge para uma trajectria de crescimento equilibrado.

1.3.3

Caracterizao do crescimento no equilbrio de longo prazo

Outra questo que se coloca como o modelo se comporta quando k = k , isto , quando a economia entra na trajectria de equilbrio de longo prazo? O que acontece s vrias variveis cujo comportamento o modelo pretende representar t no longo prazo? Como se comportam Qt , Ct , Kt ; Q Lt ; etc., no equilbrio de longo prazo? _ t = 0; ento a taxa de Por denio, como no equilbrio de longo de prazo k _ crescimento do capital por unidade de trabalho eciente corresponde a gk = k k = 0 k = 0. Portanto gk = 0 A partir daqui, podemse deduzir as taxas de crescimento das restantes variveis j que estas tambm se encontraro na trajectria de equilbrio de longo _ t = 0. A taxa de crescimento do prazo, isto , na trajectria onde se verica k capital em termos absolutos, e recordando que por denio K kE , ser necessariamente a soma da taxa de crescimento do capital por unidade de trabalho eciente, gk , (que nula) e da taxa de crescimento do trabalho em termos ecientes, gE . Portanto, como esta ltima igual soma da taxa de crescimento do trabalho e da taxa de crescimento do progresso tecnolgico, isto , gE = n + m, teremos, gK = gk + gE = 0 + (n + m), daqui resultando gK = n + m Como a funo de produo homognea de grau um relativamente a K e AL, o produto ter forosamente de crescer mesma taxa destes dois factores produtivos. Estas taxas de crescimento so, respectivamente gK = n + m e gE = n + m. Assim, gK = gE = n + m; e portanto teremos:9 gQ = n + m Como Ct = bQt , sendo b uma constante, ento gC = gQ = n + m. Portanto, como as variveis expressas em termos de valores absolutos crescem todas
resultado pode ser facilmente demonstrado se utilizarmos uma funo de produo (A L )1 . Portanto, g = g + (1 ) (g + g ) tipo Cobb-Douglas: Qt = Kt t t Q K A L = (n + m) + (1 ) (n + m) = n + m:
9 Este

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mesma taxa, podemos denir g como sendo a taxa de crescimento de longo prazo da economia, em que g = gK = gC = gQ = n + m. Por outro lado, sabemos que as taxas de crescimento da populao e do conhecimento tecnolgico so (por hiptese do modelo) exgenas e constantes: gL = n gA = m Falta-nos apenas conhecer as taxas de crescimento do capital e do produto por trabalhador, ou seja, em termos per capita. Estas sero iguais taxa de crescimento do capital ou do produto (conforme se trate de uma ou de outra) qual se subtrai a taxa de crescimento da populao gQ=L = gQ gL = n + m n = m Podemos retirar daqui mais trs concluses relativamente ao modelo de Solow (vide Caixa seguinte): Concluso 3 No equilbrio de longo prazo, cada varivel cresce a uma taxa constante. Concluso 4 No equilbrio de longo prazo, o produto per capita e o capital per capita crescem apenas se existir crescimento no nvel do conhecimento tecnolgico, isto , se m > 0. Portanto, a melhoria das condies mdias de vida depende inteiramente da taxa de crescimento da tecnologia. Concluso 5 O crescimento econmico no depende de qualquer fora econmica de natureza endgena, isto , como a taxa de crescimento da produo igual a n + m, e estas duas taxas so assumidas como exgenas pelo modelo, ento a poltica econmica pouco ou nada pode fazer no sentido de fomentar o crescimento econmico no longo prazo. Taxas de crescimento no equilbrio de longo prazo exgenas gL = n gA = m gk = gq = 0 endgenas gK=L = gQ=L = m gK = gQ = n+m gK=L = gK gL = n + m n = m

Deve notar que, apesar da poltica econmica no poder afectar a taxa de crescimento econmico no longo prazo, isso no signica que no exista um papel para a interveno das instituies pblicas na economia no longo prazo. Se o Governo for capaz de inuenciar a determinao do nvel da taxa de poupana poder levar a economia para uma trajectria de longo prazo em que o bemestar social maximizado. Sem esta interveno no existem garantias que a taxa de poupana que os agentes econmicos decidem manter seja de facto aquela que maximiza o bemestar social no longo prazo. Este problema est relacionado com aquilo que normalmente designado como a regra de ouro na acumulao de capital, a qual ir ser discutida com mais detalhe mais abaixo.

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1.4
1.4.1

A Regra de Ouro da Acumulao de Capital

Denio da regra de ouro

Uma outra questo a que o modelo de Solow permite responder qual o montante de capital que ptimo do ponto de vista do bemestar social numa economia. Se a economia, atravs dos seus decisores de poltica econmica, poder inuenciar a determinao do nvel de capital correspondente ao equilbrio de longo prazo, tentar escolher aquele que maximiza o bem-estar. A maximizao do bem estar social de equilbrio de longo prazo obtida quando o nvel do consumo por trabalhador eciente mximo. O nvel mximo de consumo que os agentes econmicos podem obter no longo prazo designado por regra dourada da acumulao de capital. A regra de ouro da acumulao de capital consiste em determinar o valor da taxa de poupana (a determinante do nvel de investimento e, portanto, do nvel de consumo) que conduz a uma situao de equilbrio estacionrio em que o consumo per capita mximo. De entre os diferentes nveis de capital por unidade de trabalho eciente que representam os equilbrios j de longo prazo (kj ) possveis note-se que variando a taxa de poupana, s, variam os kj h que escolher aquele que maximiza o consumo por unidade de trabalho eciente. Sendo c = q i, e como q = f (k) e i = s f (k) ; podemos escrever c = f (k) s f (k). Portanto, no equilbrio de longo prazo, esta expresso vir Mas como sabemos que no equilbrio de longo prazo temos s f (k ) = ( + n + m) k , ento podemos apresentar a equao (1.25) como c = f (k ) ( + n + m) k (1.26) c = f (k ) s f (k ) (1.25)

Para maximizar o consumo per capita devemos maximizar a funo (1.26), o que pode ser feito calculando a sua derivada em ordem a k e igualandoa a zero. O resultado ser dado por f 0 (k) = ( + n + m) (1.27)

Como f 0 (k) a produtividade marginal do capital, P MGk , assim o que a regra de ouro impe que a produtividade marginal do capital, lquida das taxas de depreciao do capital, de crescimento populacional e de crescimento do progresso tecnolgico, seja nula: P M G(k) = + n + m (1.28)

Gracamente, o consumo atinge o seu mximo no ponto em que a inclinao da tangente funo de produo seja igual inclinao da funo ( + n + m) k . Desta forma, maximizase a distncia entre a funo de produo f (k) e a recta que nos d a necessidade de reposio do capital ( + n + m) k, tal como est representado na Figura 1.6. Note que a linha picotada paralela funo ( + n + m) k; de forma a indicar o ponto onde a distncia entre f (k) e s f (k), isto , o consumo por trabalhador eciente, mximo.

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s. f ( k ) ( +n+m)k

(+n+m)k f (k)

f (k**)

s** . f ( k )

i**

k **

Figura 1.6: A regra dourada da acumula o de capital.

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A regra de ouro d resposta ltima das trs questes colocadas inicialmente anlise dinmica econmica: qual o equilbrio de longo prazo que ptimo do ponto de vista social ? Existe um nvel de capital por trabalhador eciente associado a um equilbrio de longo prazo que ptimo do ponto de vista social, sendo este aquele que maximiza o consumo da colectividade. Este equilbrio alcanado se se conseguir alterar a taxa de poupana para um nvel que maximize o consumo, tendo como restrio o facto de que a produo que se destina ao consumo depender do nvel de investimento da economia e, portanto, dessa mesma taxa de poupana. No entanto, no existem garantias de que a taxa de poupana que permite obter a maximizao do bemestar seja automaticamente alcanada pelos agentes econmicos privados, pelo que se torna necessrio a interveno do Governo na economia de forma a evitarse desperdcio de recursos econmicos, isto , de forma a atingirse a regra dourada na acumulao de capital. Dito de outra forma: enquanto que a poltica econmica no pode afectar a taxa de crescimento econmico de longo prazo j que esta determinada pela soma de duas foras exgenas ao funcionamento da economia (g = n + m) ela pode evitar que a economia cresa mesma taxa g = n + m mas tenha uma taxa de poupana mais elevada do que a necessria para maximizar o consumo. bvio que, se a economia tiver a mesma taxa de crescimento, quanto menor for a taxa de poupana mais benca para o bemestar ser esta situao porque aumenta o nvel do consumo per capita. No caso em que a taxa de poupana seja mais baixa do que aquela que corresponde regra dourada, ento um aumento da referida taxa permitir aumentar o consumo per capita no longo prazo. So estes efeitos decorrentes de uma alterao da taxa de poupana no sentido de maximizar o consumo que iremos analisar de seguida. Depois da discusso da regra dourada na acumulao de capital podemos apresentar mais uma concluso do modelo de Solow: Concluso 6 A regra dourada na acumulao de capital passvel de ser alcanada no modelo de Solow. No entanto, pouco provvel que os agentes privados da economia atinjam automaticamente (isto , por iniciativa individual) uma taxa de poupana que maximize o consumo entre vrios equilbrios de longo prazo possveis. Portanto, o Governo no afecta a taxa de crescimento econmico de longo prazo, mas pode intervir de forma a maximizar o consumo na economia.

1.5

Equilbrio de Longo Prazo e Distribuio de Rendimento

O modelo de Solow permite tambm analisar a evoluo da remunerao dos factores produtivos no equilbrio de longo prazo. Como o mercado de factores competitivo, ambos os factores que recebem remunerao pela sua contribuio para a produo, trabalho (L) e capital (K ), so remunerados de acordo com a sua produtividade marginal. Contrariamente a estes dois factores produtivos de natureza privada, o conhecimento tecnolgico (A) um factor que tem a natureza de bem pblico, e, portanto, no recebe qualquer compensao econmica pela sua participao na produo.

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O produto marginal do trabalho dado pela derivada da funo de produo (1.1) relativamente ao factor trabalho. Se utilizarmos uma funo de produo tipo CobbDouglas Qt = Kt (At Lt )1 , com 0 < < 1; e se a escrevermos na forma intensiva dividindo a mesma por At Lt , obtemos qt = f (k) = kt : Derivando a expresso da funo de produo em valor absoluto em ordem a L, obtemos o valor do produto marginal do trabalho, o qual expresso em termos intensivos vir: P M GL = @Qt =@Lt = (1 )At kt . Por sua vez, o produto 1 marginal do capital ser dado por P MGK = @Qt =@Kt = kt : Designando o salrio real por w e a taxa de lucro real (ou taxa de remunerao real do capital) por r, e igualando estas remuneraes reais aos seus respectivos produtos marginais, vir w r
= P M GL = (1 )At kt 1 = P M GK = kt

(1.29) (1.30)

Destas duas equaes ns podemos retirar dois resultados importantes. No _ = 0, portanto, gk = 0. Como a taxa de equilbrio de longo prazo temos que k crescimento dos salrios reais ser igual a gw = gA + gK ; ento gw = gA = m: Isto , os salrios reais crescem taxa de crescimento do conhecimento tecnolgico, no equilbrio de longo prazo. Por outro lado, como gr = ( 1) gk , ento, por mera substituio obtemos o resultado gr = 0: Portanto, a taxa de remunerao do capital em termos reais permanece constante no longo prazo. Assim, podemos sintetizar a evoluo das remuneraes reais dos factores produtivos privados atravs de mais uma concluso: Concluso 7 No equilbrio de longo prazo, os salrios reais crescem taxa de crescimento do conhecimento tecnolgico, enquanto que a taxa de lucro real permanece constante gw gr = gA = m = 0:

Destes resultados podemos obter a ltima concluso: a distribuio do rendimento entre remuneraes do trabalho e do capital permanece constante no longo prazo. Como o conhecimento tecnolgico no recebe qualquer compensao econmica pela sua participao no processo de produo (em virtude de ser considerado um bem pblico), o valor da produo em termos reais (Qt ) tem que ser repartido entre as remuneraes do capital (rt Kt ) e do trabalho (wt Lt ). Isto : Qt = wt Lt + rt Kt . Denindo o rcio entre estes dois tipos de rendimento como D (wt Lt ) = (rt Kt ) ; a sua taxa de crescimento ser dada pela relao das seguintes taxas de crescimento gD = (gw + gL ) (gr + gK ) Como no equilbrio de longo prazo temos os seguintes resultados: gw = m; gL = n; gr = 0; gK = n + m; ento podemos concluir que gD = 0: Isto : Concluso 8 No equilbrio de longo prazo, a distribuio do rendimento entre remuneraes do capital e do trabalho permanece constante.

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1.6

Um Exemplo Numrico

Vamos agora proceder a uma simulao numrica no sentido de exemplicar os vrios aspectos que analismos ao longo deste captulo. Os valores para os parmetros e para as variveis prdeterminadas deste modelo sero de forma a que possam fornecer resultados que estejam de acordo com a realidade contempornea relativamente s variveis econmicas fundamentais, como sejam a taxa de crescimento do PIB, do PIB per capita, do consumo per capita, etc.. Vamos fazer simulaes que cubram duas situaes diferentes: pases pobres, e pases ricos. Vamos fazer vrias simulaes que cubram diferentes situaes iniciais quanto aos valores positivos para k(0): Pases ricos tero certamente valores elevados deste stock de capital, enquanto que pases pobres tero valores baixos para o mesmo. Note que um pas rico pode ter um stock de capital em termos intensivos mais elevado que o seu valor de equilbrio de longo prazo, causado por exemplo por uma fora exgena ou externa ao funcionamento desta economia. Por exemplo, isto pode acontecer se houver uma grande entrada de capitais nanceiros provenientes de outros pases por razes que podem ser polticas, econmicas ou sociais. O que acontece nestes casos? Como iremos ver, o nvel de capital em termos intensivos neste pas voltar, ao m de algum tempo, para o nvel que tinha antes do processo de imigrao se ter iniciado. Nesta simulao vamos assumir os seguintes valores para parmetros do modelo:

= 0:4 n = 0:01

, ,

s = 0:24 m = 0:03

= 0:1

As condies iniciais so notriviais (ou seja, os valores iniciais so todos positivos), em virtude de no fazer sentido uma economia ter zero trabalhadores, um nvel de capital nulo, ou um nvel de conhecimento tecnolgico igual a zero. Portanto teremos K (0) > 0 , L(0) > 0 , A(0) > 0 , donde resulta: k(0) > 0

Deve recordar que uma das caractersticas fundamentais dos modelos dinmicos so as condies iniciais e, consequentemente, a sua explicitao deve ser apresentada de forma clara. Muitas das vezes, os resultados obtidos podero ser drasticamente alterados caso as condies iniciais sejam apenas ligeiramente diferentes. Por exemplo, no nosso caso, se o stock de capital inicial fosse igual a zero (K (0) = 0), a economia caria permanentemente num equilbrio de longo prazo em que a produo seria nula, o consumo seria nulo, o mesmo se passando com o nvel do investimento.

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A equao que reecte o comportamento dinmico do modelo discutido ao longo das seces anteriores a expresso (1.23). Substituindo nesta equao a expresso da funo de produo em termos intensivos, a qual dada por uma funo tipo CobbDouglas f (kt ) = kt , teremos _ t = s k ( + n + m) kt k t Substituindo os valores dos parmetros acima apresentados nesta equao, obteremos a expresso da equao diferencial que representa a dinmica de toda a economia _ t = 0:24 k0:4 0:14 kt k t

Como se comporta esta equao diferencial? Na Figura 1.7 mostramos vrias trajectrias possveis que resultam de diferentes pontos de partida de uma mesma economia (ou de diferentes economias). Como se pode facilmente constatar nesta gura, indiferentemente do ponto de partida todas as trajectrias convergem para um valor de equilbrio de longo prazo, o qual ser de kt = k? ' 2:45. Note que este valor de k? pode ser facilmente calculado a partir da equao acima, _t = 0 : bastando para tal impor mesma a condio k _ t = 0 ) kt = k? ' 2:45 k

Portanto, atravs da mera observao da gura podemos concluir que este modelo apresenta um equilbrio de longo prazo que nico e que estvel, j que qualquer que seja o ponto de partida, a economia converge sempre para kt = k? . Note que caso considerssemos a condio inicial K (0) = 0, ento teramos k(0) = 0; o que levaria a um equilbrio de longo prazo instvel com k = 0. Este equilbrio instvel pois qualquer choque que zesse com que a economia passasse a ter um nvel de K (0) > 0, e portanto k(0) > 0, mesmo que este fosse bastante pequeno ou at insignicante, levaria a economia ao longo do tempo para o ponto de equilbrio estvel que obtivmos na Figura 1.7. Isto , levaria a economia para k = 2:45: Esta discusso dos pontos de equilbrio estveis e instveis pode ser facilmente representada pela linha ou diagrama de fases, a qual apresentada na Figura 1.8. Como se pode vericar nesta gura, valores para kt compreendidos no intervalo kt 2]0; 0:03[; levar a que a variao de kt seja positiva, o que signica que kt estar necessariamente a crescer ao longo do tempo at alcanar o seu equilbrio de longo prazo (k = 3%). Por outro lado, se kt se encontrar no intervalo kt 2 ]0:03; +1[; ento a variao de kt ser negativa, signicando que kt estar a decrescer at atingir kt = 3%. Voltemos agora s duas trajectrias referidas como sendo a de um pas pobre e a de um pas rico. A primeira representada pela trajectria 1, enquanto que a do pas rico representada pela trajectria 2. No caso do pas pobre, no momento de partida (t = 0) o seu processo de acumulao de capital iniciase com um nvel de kt ligeiramente superior a zero (mas superior a zero). Conforme podemos facilmente constatar na Figura 1.7, esta economia levar cerca de seis dcadas e meia a convergir para o nvel de equilbrio de longo prazo de kt , sendo este igual a kt = k? ' 2:45. Portanto, uma economia que seja pobre ir convergir para o nvel de equilbrio do stock de capital em termos intensivos dos pases mais ricos.

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25

4.5

4 Trajectria 2
Stock de capital em termos intensivos (k)

3.5

3 Equilbrio estvel

2.5

1.5

1 Trajectria 1 0.5

10

20

30

40

50 tempo

60

70

80

90

100

Figura 1.7: Diferentes trajectrias no modelo de Solow. A trajectria 1 a de um pas pobre, enquanto que a trajectria 2 reecte a situao de um pa s rico que sofreu um shock positivo no seu stock de capital. Neste modelo existe convergncia econmica entre pases pobres e ricos.

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26

0.15

0.1

0.05
Variao de k

0 Instvel Estvel

-0.05

-0.1

0.5

1.5 k

2.5

3.5

Figura 1.8: A linha de fases no modelo de Solow.

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Vejamos agora o que acontece a um pas j rico, que tenha j alcanado o nvel de kt = k? ' 2:45, mas que devido a uma conjuntura internacional favorvel benecie de uma entrada massiva de capitais (os quais param depois desta conjuntura ter sido ultrapassada). Devido a este choque positivo, a economia salta para um nvel do stock de capital per capita em termos intensivos superior ao nvel internacional, passando o mesmo a ser de cerca de k(0) = 5 conforme Figura 1.7. Neste caso, o facto curioso que o modelo prev que este choque positivo seja absorvido ou eliminado ao longo do tempo, levando com que a economia tenda para o nvel do stock de capital (e, obviamente, do produto e consumo tambm) que comum a todas as economias inseridas neste espao econmico onde a tecnologia est livremente disponvel para todas elas. Este choque positivo eliminado fazendo com que k(0) = 5 convirja para kt = k? ' 2:45 tambm em pouco menos do que sete dcadas. Portanto, este modelo permite mostrar os seguintes pontos relativamente ao crescimento econmico em termos internacionais: Concluso 9 (i) As condies de partida, em termos de pobreza ou riqueza entre diferentes economias, no explicam o ritmo do crescimento econmico de equilbrio de longo prazo; (ii) Todos os pases convergiro para o mesmo equilbrio de longo prazo; (iii) No entanto, esta convergncia dever levar vrias dcadas para ser alcanada.

1.7

Sumrio

1. O equilbrio de longo prazo no modelo de Solow existe e nico. 2. O equilbrio de longo prazo do modelo estvel, j que independentemente do ponto de partida, a economia converge para uma trajectria de crescimento equilibrado. 3. A economia converge para uma trajectria de crescimento equilibrado de longo prazo, e quando esta trajectria alcanada cada varivel cresce a uma taxa constante. 4. No equilbrio de longo prazo, o produto per capita e o capital per capita crescem apenas se existir crescimento no nvel do conhecimento tecnolgico, isto , se m > 0. Portanto, a melhoria das condies mdias de vida depende inteiramente da taxa de crescimento da tecnologia. 5. O crescimento econmico no depende de qualquer fora econmica de natureza endgena, isto , como a taxa de crescimento da produo igual a n+m, e estas duas taxas so assumidas como exgenas pelo modelo, ento a poltica econmica pouco ou nada pode fazer no sentido de fomentar o crescimento econmico no longo prazo. 6. A regra dourada na acumulao de capital passvel de ser alcanada no modelo de Solow. No entanto, pouco provvel que os agentes privados da economia atinjam automaticamente (isto , por iniciativa individual) uma

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taxa de poupana que maximize o consumo entre vrios equilbrios de longo prazo possveis. Portanto, o Governo no afecta a taxa de crescimento econmico de longo prazo, mas pode intervir de forma a maximizar o consumo na economia. 7. No equilbrio de longo prazo, os salrios reais crescem taxa de crescimento do conhecimento tecnolgico, enquanto que a taxa de lucro real permanece constante. 8. No equilbrio de longo prazo, a distribuio do rendimento entre remuneraes do capital e do trabalho permanece constante. 9. O modelo prev a existncia de convergncia econmica entre os pases pobres e os pases ricos, e quando esta convergncia estiver terminada todas as economias tero o mesmo nvel de capital, produto, e consumo em termos intensivos.