Valor de Libros y valor de Mercado

I. INTRODUCCION Utilidad contable El problema para determinar el benecio total obtenido en un negocio, una vez que ste ha concluido, es bastante trivial. Es decir, si se considera todo el dinero invertido y los ujos recibidos a cambio durante toda la vida del negocio, es fcil determinar el resultado total para el accionista.

Sin embargo, la contabilidad debe estimar el resultado obtenido durante un mes, un trimestre o un ao. Hacerlo se basa en el principio de devengado, que requiere de formas para relacionar adecuadamente los ingresos generados durante un periodo, con los gastos necesarios para lograrlo. Lo cual a su vez necesita una serie de estimaciones que afectarn la forma en que se distribuye el resultado total del negocio en los periodos de existencia de la empresa.

El resultado total ser el mismo, con independencia de la forma de contabilizarlo, el resultado registrado en la contabilidad para cada periodo depender de las estimaciones y criterios aplicados (vida y valor residual de los activos jos y provisiones por contingencias, entre otros).

Por otra parte, como la contabilidad debe ser capaz de representar actividades econmicas variadas y complejas, cuando se denen las normas comunes a todas ellas, las cifras contables pierden claridad y cierta exhaustividad en la descripcin.

De este modo, los estados nancieros podran reejar de diferentes formas la realidad, dependiendo de los criterios utilizados y de la forma como se aplican las normas. A pesar de todo lo anterior, los estudios empricos realizados, muestran que la utilidad del ejercicio es una cifra que resume informacin econmicamente signicativa de una empresa, ya que su comportamiento coincide con lo observado en el mercado para el rendimiento de las acciones. Valor contable y valor de mercado El valor contable o valor en libros del patrimonio diere del valor de mercado debido a que: a) el valor de mercado de cada partida del balance no necesariamente coincide con el registrado en la contabilidad y, b) el valor contable no captura la capacidad de la empresa para crear valor.

La diferencia que permanece despus de ajustar los activos y pasivos a sus valores de mercado, ha originado el concepto de Capital Intelectual (CI), que se reere al conjunto de activos intangibles que no son capturados en los estados contables, y que agregan valor a la entidad. Se debe recordar que slo se pueden registrar en la contabilidad los activos intangibles por los que se haya pagado, por lo tanto, no se consideran los que la empresa crea da a da, como el prestigio de una marca u otros. La percepcin que tiene el mercado respecto al valor del CI aunque dicho valor est distorsionado por las diferencias entre las mediciones contables y de mercado de las partidas presentes en el balance. II. DIVERSOS TIPOS DE FACTORES SOBRE

Valor en libros Balance Es la cantidad por la cual un activo es reconocido en el balance general despues de deducir cualquier depreciacin acumulada (amortizacin) y la prdida acumulada. La hiptesis de eciencia del mercado plantea que el precio

Sustentacin balance, resultado del valor o costo histrico (representado por el importe orginal consumido u obtenido o en su equivalente en el momento de realizacin de un hecho ecnomico), reeja toda la informacin pblicamente disponible, lo que

Compra y venta

de una accin reeja toda la informacin disponible, y los cambios de precio se deben su actualizacin, que se trasmite a travs de las transacciones de compra y venta de

signica que no es posible obtener retornos anormales en forma sistemtica al comprar y vender acciones utilizando informacin pblica.

acciones. Activos de capital Si se considera verdadera la hiptesis de eciencia del se reere a la posibilidad de utilizar la relacin entre el valor contable y el valor burstil de los recursos propios de las empresas para predecir las diferencias entre las rentabilidades medias de sus acciones no explicadas por CAPM.

mercado, la evidencia de estas anomalas posibilidad diferencias sugerira de explicar entre la las las

rentabilidades medias de los activos por variables distintas del coeciente beta del CAPM (Modelo de Precios de Activos del Capital). Patrimonio la razn entre el valor contable y el valor de mercado del patrimonio de las empresas, muestra una relacin negativa con las rentabilidades despus de controlar las diferencias En su trabajo, identican

Esto sugiere que el mercado acta de forma racional y premia las acciones de empresas con una elevada tasa de rentabilidad, valorndolas muy por encima de su valor terico contable y viceversa

Valor de Libro

Para representar a dicha variable se utilizar el ratio de valor libro del total de activos menos el valor libro de las acciones ms el valor de mercado del capital accionario sobre el valor libro del total de activos

primero la variacin en la razn valor de mercado a valor en libros y asociada con luego del con el el

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variacin en la razn valor de mercado a valor en libros asociada reconocimiento con del el sesgo

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una

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negativa, se encuentran que esta asociacin es menos negativa para rmas con alto crecimiento reejando la bien conocida interaccin entre el reconocimiento crecimiento del error y

Ratio valor de mercado a valor de libros: Segn la teora de la jerarqua de fuentes de financiamiento, las empresas con mayor valoracin de mercado en relacin al valor de libros de la misma tendrn un menor costo de financiarse con acciones, por lo que se financiarn en una menor medida con deuda.

Dicha teora predice entonces una relacin negativa entre el ratio valor de mercado a valor de libros y el nivel de endeudamiento. Segn las teoras de costos de bancarrota, si la diferencia entre el valor de mercado y el valor de libro es importante es debido a la existencia de una gran valoracin de activos intangibles producidos por la empresa (como por ejemplo: una marca), por lo que las empresas con un mayor valor de mercado a valor de libros al tener mayores costos en caso de quiebra, tendern a tener un menor nivel de endeudamiento.