Lettre n 248 Centre Marocain de Conjoncture Edito:

Contraction
Le contexte de crise actuelle a mis en vidence les faiblesses de nombreux secteurs dactivit au Maroc dont celui de limmobilier. La perte de dynamisme que vit actuellement ce secteur ne serait que le rvlateur des dysfonctionnements plus profonds dont souffrirait cette composante importante de lconomie nationale. Au plan structurel, dabord, et en dpit des efforts dploys au cours des dix dernires annes pour en assurer la modernisation, le secteur se caractrise par la persistance de nombreuses faiblesses. Inadaptation de loffre en logements au pouvoir dachat des mnages serait le premier obstacle majeur qui gne la marche du secteur vers plus de maturit. Labsence dun rgulateur fait que les prix du foncier est en dconnexion conomique vis--vis de la raret du foncier urbanisable. Les plans damnagement, rendus caducs et obsoltes par la croissance spectaculaire qui caractrise lensemble des grandes villes du pays ont incit les responsables en charge de la gestion du secteur recourir, de manire systmatique, au rgime drogatoire. On notera en particulier que les dcisions en matire urbaine sont, dans leur grande majorit, orientes par les opportunits foncires et par les drogations administratives. Dautant que leffort de mise niveau des normes de lurbanisme en rapport avec les nouvelles exigences imposes par la dynamique soutenue de lurbanisation du pays rajoute au cot dj lev du foncier, risquant du mme coup de pnaliser linvestissement dans ce crneau. Au plan conjoncturel, ensuite, le secteur a accus une forte contraction au premier trimestre de 2013. En attestent plusieurs indicateurs. La branche du BTP a enregistr une diminution significative de sa valeur ajoute et un dficit important au niveau de loffre dopportunits demplois. Dans le mme ordre dides, la baisse historique enregistre au niveau des ventes du ciment des quatre premiers mois de lanne en cours serait la consquence logique des hausses importantes survenues au niveau des principaux intrants (ciment, sable et carburant). Ce mouvement de hausse des cots de production estim 25% a dteint sur la dynamique de la demande. Il ressort, en effet, de lindice des prix des actifs immobiliers labor par Bank Al Maghrib couvrant le premier trimestre de 2013, que les transactions immobilires ont enregistr une baisse de 6.7%, accompagne de la stagnation releve au niveau des prix des actifs rsidentiels. Mais au-del de ces diffrentes constations qui montrent que ce secteur, fortement dynamique jusqu une date rcente, accuse une baisse dentrain assez importante linstar, dailleurs, dautres pans de lconomie nationale: la question lancinante est celle de connaitre ses perspectives dvolution futures. Le secteur va t-il se reprendre et retrouver ses ressorts dantan ou au contraire la crise est tellement profonde que 2013 constituerait un point dinflexion irrversible, annonciateur dvolutions imprvues ?

International :
La Crise Immobilire aux USA Quels enseignements ?
Leffondrement spectaculaire, en 2007, du march immobilier amricain a provoqu un sisme dont londe de choc a contamin lensemble des conomies dveloppes provoquant une crise conomique et financire sans prcdent. Cette crise mondiale puise son origine dans la fameuse crise dite des subprimes. Cinq annes aprs cette crise profonde, qui sest propage de limmobilier vers la sphre financire et le reste de lconomie, la reprise nest pas encore assure. Les chiffres de lconomie montrent que la crise plane toujours sur lconomie amricaine et que limmobilier est encore en souffrance.

Dynamique conomique :
Classes Moyennes Conditions de logement relativement dfavorables
Nombreux sont ceux qui considrent la classe moyenne comme la frange de la population qui joue le rle de levier ascendant, pour entretenir le cercle vertueux de lamlioration des conditions socioconomiques et exalter laspiration la modernit que laisse entrevoir louverture adopte par le Maroc dans ses rapports avec lextrieur. Lanalyse, des donnes disponibles cet gard, fait ressortir que les classes moyennes qui sont constitues dune population qui jouit dun niveau dducation apprciable, dun savoir, dun savoir-faire et dun savoir-tre forment lossature smillante de lconomie et de la socit. A ce titre, elles reprsentent un facteur capital de stabilit conomique, sociale et culturelle.

Perspectives Sectorielles :
Fiscalit Immobilire Quelle rforme ?
La fiscalit est lun des instruments dintervention privilgi par lEtat au vu de son efficacit, relle ou suppose, dans la promotion du secteur immobilier. Cest un instrument universel adopt par de nombreux gouvernants, notamment dans les pays dvelopps, pour rguler le march immobilier. Au Maroc, ce mcanisme commence se substituer progressivement lensemble des canaux et outils travers lesquels lEtat intervient pour appuyer la demande des mnages ou stimuler linvestissement priv dans le secteur du logement. Prs dune cinquantaine de dispositions fiscales, accumules tout au long dune exprience de plus dune trentaine dannes, sont applicables lactivit immobilire. Ce foisonnement de mesures traduit limportance accord ce secteur dans l'conomie et la qute permanente de mettre en uvre une politique fiscale efficiente pour son administration. Aussi, lanalyse de la fiscalit, de ses mcanismes et des canaux de transmission de la politique fiscale constitue-elle une source dclairage incontournable pour comprendre les soubassements de lvolution du logement au Maroc.

Entreprises et marchs :
Prix de limmobilier Les dterminants de la hausse
Le march immobilier marocain a enregistr des changements profonds ces dix dernires annes sous leffet de plusieurs facteurs. Une premire composante de ces facteurs est lie lenvironnement conomique gnral du pays, lvolution dmographique et son impact sur lvolution urbaine. Une deuxime composante se rapporte au processus douverture de lconomie nationale sur le Reste du Monde, avec un effet dentranement li cette ouverture sur lalignement des prix des actifs immobiliers linternational. L'action de lEtat au niveau de ce secteur tend vers plus de rationalit et defficacit, grce aux diverses mesures novatrices et aux diffrents chantiers qui visent la dynamisation de la production en logement. Cette situation est conforte par la mise en place d'outils visant amliorer le financement de lhabitat social destin aux mnages revenus limits, essentiellement travers le concept de villes nouvel les qui sinscrit dans une logique danticipation et de rsorption du dficit en logement.

Prvisions :
Secteur de limmobilier Repli alarmant
Le secteur de limmobilier a enregistr une forte contraction au cours du premier trimestre de 2013. Plusieurs facteurs expliquent cette situation parmi lesquels on peut citer: le manque de visibilit du gouvernement et du secteur public en gnral, les mesures fiscales inappropries introduites lors de la loi de finances de 2013 et lattentisme qui caractrise le comportement des mnages et des investisseurs.