O COMPARTILHAMENTO DE GANHOS ECONMICOS NAS PPPs: UM ESTUDO DE CASO DA CONCESSO ADMINISTRATIVA PARA MODERNIZAO DO COMPLEXO DO MINEIRO NO CONTEXTO DA COPA

DE 2014

Rodrigo Reis de Oliveira Victor Hugo Correa Costa Eder S Alves Campos Marcos Siqueira Moraes

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As Parcerias na Administrao Pblica: O avano das PPPs no Estado de Minas Gerais

O COMPARTILHAMENTO DE GANHOS ECONMICOS NAS PPPs: UM ESTUDO DE CASO DA CONCESSO ADMINISTRATIVA PARA MODERNIZAO DO COMPLEXO DO MINEIRO NO CONTEXTO DA COPA DE 2014
Rodrigo Reis de Oliveira Victor Hugo Correa Costa Eder S Alves Campos Marcos Siqueira Moraes

RESUMO

Dentro do contexto da Nova Gesto Pblica surgiram as Parcerias Pblico-Privadas PPPs como forma alternativa de colaborao entre o setor pblico e o setor privado. Seu principal objetivo o de tornar mais eficiente a prestao de servios de interesse pblico, em especial, aquelas que necessitam de anterior disponibilizao de obras de infraestrutura. Assim, considerando o contexto da Copa do Mundo de 2014 no Brasil e as diversas obrigaes assumidas, o presente paper tem o objetivo de realizar uma anlise do compartilhamento de ganhos entre o poder pblico e o parceiro privado, estabelecidos pelo projeto de concesso administrativa do Complexo do Mineiro. Espera-se apresentar e analisar as mtricas e variveis trazidas pelo contrato celebrado e seus impactos em relao ao custo pblico, discutindo os potenciais benefcios e desafios associados aplicao do modelo econmico-financeiro criado.

Palavras-chave: Parceria Publico-Privada; Project Finance; Compartilhamento de Ganhos nas PPPs.

1 INTRODUO

Na ltima dcada do sculo XX, teve incio no Brasil uma segunda grande reforma na Administrao Pblica, que tinha como objetivo, tornar o aparelho do Estado mais eficiente. Tratava-se da reforma gerencial, movimento iniciado na Gr Bretanha em 1987 e no Brasil em 1995, sendo ento o primeiro dos pases em desenvolvimento a seguir o caminho da reforma. A Reforma Gerencial de 1995 surgiu como resposta ao grande aumento do Estado e sua transformao poltica em um Estado Democrtico Social (BRESSER-PEREIRA, 2008). Esse processo deu origem ao que se chama atualmente de nova gesto pblica, retratando o cenrio em que o Estado Social passa a transferir a execuo de determinadas polticas pblicas s organizaes pblicas ou organizaes de interesse pblico no estatais. Dessa forma, os servidores passam a atuar de uma forma diferenciada, formulando as polticas pblicas em conjunto com os polticos, contratando os servios e verificando a sua execuo, conforme determinados indicadores de performance. Dentro do contexto da Nova Gesto Pblica surgiram as Parcerias Pblico-Privadas PPPs - reguladas em mbito federal pela Lei 11.079/2004 e no estado de Minas Gerais pela Lei 14.868/2003, como forma alternativa de colaborao entre o setor pblico e o setor privado. Seu principal objetivo o de tornar mais eficiente a prestao de servios de interesse pblico, em especial, aquelas que necessitam de anterior disponibilizao de obras de infraestrutura. As PPPs, nesse sentido, podem ser vistas como um aprimoramento do contrato de concesso. Por meio delas, no s foi permitido o ingresso do subsdio pblico s tarifas cobradas dos usurios (concesses patrocinadas), como foi ampliado o objeto daquela modalidade contratual, passando-se a existir a concesso de empreendimentos pblicos, em que o prprio Poder Concedente seria o usurio dos servios prestados pelo concessionrio (concesses administrativas). Dentre alguns dos traos diferenciais do instituto, cite-se: a) a alocao racionalizada de riscos; b) a contratao de resultados e o condicionamento do pagamento do concessionrio ao atendimento das metas contratuais; c) a liberao de recursos pblicos para investimento em outros setores.

A perspectiva de participao do setor privado em projetos de infraestrutura suscitou o crescimento dos denominados Project Finance, ampliando no apenas a capacidade de investimento da Administrao, como tambm potencializando a capacidade de captao de recursos da prpria iniciativa privada (BONOMI, 2003). Nesse contexto, em 2009, quando Belo Horizonte foi anunciada como uma das sedes da Copa do Mundo FIFA 2014, o Estado de Minas Gerias, seguindo as diretrizes estratgicas criadas pelo Plano Mineiro de Desenvolvimento Integrado PMDI 1 , valeu-se da obrigao de modernizar o Estdio Magalhes Pinto para, oportunamente, trazer o instituto das PPPs como alternativa primeira de criao de legado para a sociedade. Para realizao dos estudos necessrios viabilizao do modelo, o Governo de Minas contou com o apoio da Estruturadora Brasileira de Projetos EBP2, tendo publicado o edital de licitao da concesso administrativa no dia 23 de junho de 2010 e assinando o contrato com o parceiro privado no ms de dezembro do mesmo ano. Posto isso, elucidamos que o objetivo deste artigo , portanto, realizar discusso acerca dos mecanismos de compartilhamento de ganhos das PPPs, realizando uma comparao desses mecanismos com o case da concesso administrativa realizada para a modernizao do Mineiro, valendo-se dos conceitos fundamentais que orientam o tema Formas alternativas de oferta de servios pblicos. Para cumprir esse objetivo, o trabalho est dividido em cinco sees, alm dessa introduo. Na seo 2, apresentam-se os objetivos gerais e especficos associados criao desse trabalho. Na sesso 3, descreve-se a metodologia utilizada para realizao desse trabalho. Na sesso 4, apresentado o marco terico sobre os chamados project finance. Na seo 5, trata-se o modelo proposto para o compartilhamento dos ganhos no projeto de concesso administrativa do Complexo do Mineiro. Por derradeiro, so estabelecidas consideraes finais sobre os principais desafios que se seguem para a sustentao do modelo e a bibliografia utilizada para a construo do trabalho.
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O Plano Mineiro de Desenvolvimento Integrado PMDI pode ser acessado atravs do link: http://www.planejamento.mg.gov.br/governo/publicacoes/plano_mineiro_des_integrado.asp 2 Autorizao dada atravs da Resoluo SEPLAG n. 79/2009.

2 OBJETIVOS O presente paper possui como objetivos gerais realizar uma anlise do compartilhamento de ganhos do projeto de concesso administrativa do Complexo do Mineiro. Espera-se demonstrar as mtricas e variveis trazidas pelo contrato celebrado e seus impactos em relao ao custo pblico. Objetivos especficos so: a) abordar as caractersticas principais dos project finance e a sua sinergia com as Parcerias Pblico Privadas; b) mostrar o papel de cada uma das variveis na construo do mecanismo de pagamento da contraprestao pblica no projeto do Complexo do Mineiro; c) apresentar os cenrios possveis de pagamentos pblicos.

3 METODOLOGIA Utilizou-se, na elaborao do trabalho, extensa reviso bibliogrfica, especialmente sobre os conceitos e caractersticas do project finance. Ademais foi realizada uma anlise completa do modelo de remunerao estabelecido pelo contrato da Parceria Pblico-Privada do Complexo do Mineiro, focando a anlise nos impactos econmicos decorrentes da utilizao desse modelo.

4 A CONCEPO DOS CHAMADOS PROJECT FINANCE O project finance definido como uma espcie de financiamento no qual a avaliao, a estruturao e a concesso dos recursos esto baseados na capacidade financeira do prprio projeto. Em outras palavras, as obrigaes

assumidas so honradas pelo fluxo de caixa do projeto, servindo como garantia para os financiadores os ativos e os recebveis do prprio empreendimento. Em uma viso oposta a essa esto os chamados corporate finance (operaes creditcias tradicionais) onde o credor avalia o risco mediante anlise da sociedade devedora e das garantias reais e pessoais oferecidas (BORGES E FARIA, 2002).

Os tericos do Project Finance atribuem a origem dele ao ano de 1299, quando a Coroa Britnica negociou um emprstimo com Frescobaldi um dos principais bancos de investimentos da poca para desenvolver minas de prata na regio de Davon. O contrato de emprstimo previa que o credor poderia explorar as operaes das minas pelo perodo de um ano. Caracterstica bsica de um project finance a necessidade de formao de uma Sociedade de Propsito Especfico SPE, vez que esse tipo de financiamento somente pode ser utilizado quando a empresa consegue separar determinadas instalaes, ou um conjunto de bens, relacionando-os como unidade econmica independente. Somente atravs dessa caracterstica possvel avaliar sua capacidade de produzir lucro suficiente para ser autossustentvel (ROCHA, MSHI e SELIG, 2002). As estruturas de project finance so diferenciadas normalmente em relao aos nveis de garantia requeridos pelos credores. Por isso comum vermos a classificao de project finance puro, para aqueles que no necessitam de garantias vinculadas ao patrimnio dos acionistas da SPE, comum conhecermos esse tipo de operao como non-recourses debt. Por outro lado, d-se o nome limited recourse o formato de project finance que envolve, alm de garantias relacionadas ao projeto como a vinculao de receitas futuras da SPE, envolvem tambm a outorga de garantias corporativas por seus controladores (RIBEIRO E PRADO, 2007). Usualmente, a estrutura do project finance utilizada para possibilitar a obteno de recursos financeiros para construo e operacionalizao de plantas industriais, projetos de infraestrutura ou explorao de recursos naturais. Em um cenrio mundial em que so incipientes os recursos disponveis e a demanda por investimentos nesses tipos de empreendimentos cresce a cada dia, notria a relevncia da adoo de esquemas de financiamento que possibilitem o retorno do capital investido por meio do fluxo de caixa do prprio projeto (FINNERTY, 1999). O project finance disseminou-se com bastante rapidez nos EUA e na Inglaterra impulsionado pelo sistema do common law, vez que, nesse sistema, os contratos possuem maior relevncia legal. Outro fator determinante para o sucesso nesses pases foi a implementao da Lei Poltica de Regulamentao de Servios, tal marco regulatrio foi fundamental para difundir a prtica dessa modalidade de

financiamento baseada em ativos ao estabelecer obrigaes contratuais de longo prazo (BORGES e FARIA, 2002). Aps o xito de tal forma de estruturao financeira, o project finance passou a ser adotado em todo o mundo3. No Brasil, a estruturao de operaes de project finance somente foram iniciadas na ltima dcada do sculo XX, mais precisamente a partir do ano de 1994, em decorrncia da estabilidade trazida pelo plano real e do processo de privatizao4. O programa de privatizaes possibilitou a transferncia de diversos setores relacionados infraestrutura ao controle da iniciativa privada, bem como do esgotamento do modelo desenvolvimentista, at ento baseado na concesso de financiamento integral por parte de entes estatais, como o Banco Nacional para o Desenvolvimento Econmico e Social BNDES, o Banco do Brasil e a Caixa Econmica Federal. Pode-se constatar que os empreendimentos compatveis com a modalidade project finance usualmente requerem investimentos significativos de recursos e envolvem riscos considerados muito elevados. Tal fato se justifica em razo das caractersticas peculiares da estrutura de project finance, que a distinguem das modalidades de financiamento consideradas convencionais, possibilitando a atrao de investimentos e o compartilhamento de riscos. A estruturao de um project finance bastante complexa, pois so necessrias garantias e uma imensa gama de negociaes e acordos que refletem obrigaes contratuais para os participantes do projeto. Sejam eles scios, credores, fornecedores, clientes, empresas seguradoras, e tantos outros participantes. O grande ganho obtido com a disseminao dessa forma de financiamento diz respeito substituio de garantias usuais pelas garantias de performance. Em outras palavras, as garantias de performance, permitem maior flexibilidade a acionistas, vez que a esses permitido recorrer ao fluxo de caixa do projeto no caso de inadimplemento ao invs dos ativos, como, por exemplo, estradas ou usinas hidroeltricas, que representam menor liquidez.

Como exemplos de relevantes projetos estruturados sob a roupagem dos project finance, podemos citar: projeto termoeltrico de ciclo combinado de San Pedro de Marcoris (Repblica Dominicana); Eurodisney (Frana); Eurotnel (Frana e Inglaterra). 4 O project finance apresentou-se como a soluo para empresas vencedoras das licitaes nos processos de privatizao, pois permitiam formas de financiamento que mitigavam pelo menos uma parcela significativa do risco dos negcios.

Outro ponto positivo do project finance a possibilidade de aumento significativo na alavancagem financeira para os acionistas, o que proporciona sua participao em diferentes projetos, diversificando a carteira de investimentos e aumentando o retorno sobre o capital, desde que o custo da dvida do projeto no supere o retorno do projeto sem dvida (BORGES, 2002). Alm disso, temos como outra vantagem do project finance a possibilidade do tratamento distinto entre empresa parceira e SPE. Esse tratamento diferenciado proporciona aos credores maior transparncia em relao capacidade financeira da SPE. Sabe-se ento que, amparado na fora do fluxo de caixa, o setor privado tem buscado o apoio de financiamentos para realizarem investimentos e atuarem em atividades antes tidas como estritamente estatais. Em projetos da natureza das concesses pblicas esse processo facilitado por trs fatores: a) garantias de pagamento dadas pelo Setor Pblico; b) a segurana da demanda; e c) baixa volatilidade do preo do produto final. Conclui-se, pois, que as operaes de project finance podem ser entendidas como um conjunto de solues financeiras, fiscais, jurdicas, securitrias e outras que, embora tenham sido utilizadas de forma separada, quando conjugadas permitem o financiamento de determinado empreendimento baseado apenas no prprio fluxo de recebveis do projeto.

4.1 As Parcerias Pblico-Privadas e o Financiamento de Projetos Muito embora sejam conceitos bastante distintos, possvel identificar uma forte sinergia entre as PPPs e o project finance. As distines so latentes tanto na finalidade quanto no foco, enquanto s parcerias so classificadas como uma espcie de colaborao entre Estado e iniciativa privada, o segundo uma tcnica de captao de recursos com limitao de responsabilidades e alocao de riscos 5 (ENEI, 2004). Em primeiro lugar, acredita-se que as PPPs servem como instrumento para trazer mais eficincia para a prestao de servios pblicos ou de interesse
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Para uma descrio das diferenas bsicas entre os institutos, consultar BORGES, Luiz Ferreira Xavier et al. A nova definio de parceria pblico-privada e sua aplicabilidade na gesto de infraestrutura. Revista do BNDES, Rio de Janeiro, n. 20, dezembro de 2003, p. 17-196.

pblico, precedidos de obra, sobretudo na rea de infraestrutura. Para que o setor privado participe da construo destes projetos, se faz necessria uma engenharia financeira que permita aos investidores captarem recursos a preos mais mdicos, e que possibilite tambm alguma forma mitigar os riscos inerentes ao projeto. Embora o project finance tenha dado uma relevante contribuio para um aumento expressivo dos investimentos em infraestrutura a partir do incio do processo de privatizao na dcada de 90, verifica-se, nos ltimos tempos uma reduo nesse volume de investimentos, isso pode ser atribudo a uma srie de fatores, dentre os quais o esgotamento parcial dos modelos de concesso, permisso e a maior percepo de risco de mercado e/ou de demanda em relao ao perfil dos projetos recentemente disponveis para a iniciativa privada no setor de infraestrutura. As PPPs surgem ento como opo para os modelos tradicionais de contratao da iniciativa privada pelo Poder Pblico, os riscos de mercado e de demanda so total ou parcialmente assumidos pelo Estado, mitigando, dessa forma, os riscos do projeto e conferindo viabilidade econmica, tornando-o propcia a sua execuo sob a forma de project finance. Em outra vertente, tem-se que a PPP nada mais do que a aplicao das tcnicas e filosofia de um project finance interao do pblico com o privado no setor de infraestrutura. por isso que, por exemplo, na Inglaterra as PPPs so espcie de um gnero que congrega tambm o financiamento de projetos. A filosofia do project finance faz-se clara no marco regulatrio brasileiro de PPP sob diversos ngulos, em que se destacam os principais: a) pela preocupao em se assegurar um fluxo mnimo de recursos (arts. 4, VII, e 6 da Lei n 11.079, de 2004); tal fluxo constitui a sustentao de qualquer financiamento de projetos, j que, como visto exausto, as receitas so a fonte primordial de garantia e pagamento do financiamento. Com efeito, sem previsibilidade mnima de receitas, no h espao para o financiamento de projetos. O Poder Pblico deve demonstrar que possui capacidade de cumprir em mdio e longo prazo as obrigaes previstas no contrato6 (RIBEIRO E PRADO, 2007);
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A anlise que se destina a verificar se o ente contratante tem condies de pagar pela PPP denominada na Inglaterra de affordability analysis.

b) pela exigncia de constituio de uma sociedade de propsito especfico SPE pelo parceiro privado para explorar o empreendimento (art. 9), como forma de isolar o projeto dos riscos associados a outras atividades do parceiro privado, servindo ao propsito tambm de limitar a sua responsabilidade, alm de servir como forma de aumentar a transparncia7. c) pelo uso de tcnicas contratuais de alocao objetiva de riscos, presentes no s na premissa bsica de transferncia dos riscos de mercado e de demanda ao Poder Pblico, mas tambm na idia de remunerao vinculada ao desempenho e baseada em parmetros de qualidade objetivos e previamente acordados no contrato (art. 4, VI, 5, III e IX, e 6, pargrafo nico, da Lei n 11.079, de 2004); d) pela adoo de instrumentos de garantia em favor do parceiro privado ou pblico, bastante sofisticados e tpicos do financiamento de projetos, como a possibilidade de os financiadores assumirem o controle da SPE constituda pelo parceiro privado para o fim de sane-la (os step-in rights, art. 5, 2, I, da Lei n 11.079), a faculdade de o pagamento devido pelo poder pblico ser realizado diretamente ao financiador, presumidamente por meio de cesso ou de penhor dos recebveis do parceiro privado, a faculdade de pagamento de indenizaes por extino antecipada do contrato, bem como o pagamento de garantias prestadas pelo Poder Pblico, diretamente aos financiadores do parceiro privado, presumidamente, mediante cesso ou penhor desses direitos de crdito, e a gama de garantias passveis de serem oferecidas ou outorgadas pelo Poder Pblico em garantia de suas obrigaes, incluindo seguro-garantia, garantias internacionais, vinculao de receitas e constituio de fundos de natureza privada, com patrimnio de afetao ou sem este; e) pelo papel importantssimo que a legislao confere ao contrato de PPP, exigindo-lhe uma srie de clusulas com o objetivo de estabelecer de forma clara e objetiva os direitos e as obrigaes das partes;
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Como uma mesma empresa no raramente atua em diversos segmentos, poderamos ter um srio risco de governana, pois riscos de projetos distintos poderiam interferir na concesso, vindo a contaminar sua estrutura.

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f) pelo lxico utilizado na Lei n 11.079, de 2004 e instrumentos normativos correlatos, constituindo forte ruptura e inovao em relao linguagem tradicionalmente empregada no mbito da Administrao Pblica e do Direito Pblico, instituindo uma linguagem

internacionalmente aceita e compreendida pela comunidade investidora ou financeira. Nesse sentido, a PPP serve ao propsito de reduzir a dificuldade de comunicao entre o setor pblico e a iniciativa privada, promovendo uma cultura comum de boas prticas contratuais e financeiras; e g) pelo incentivo ao uso da arbitragem como mecanismo de resoluo de disputas, a exemplo da prtica corrente no mbito do project finance.

5 O PROJETO DE CONCESSO ADMINISTRATIVA PARA O COMPLEXO DO MINEIRO 5.1 Contextualizao do Projeto Frente ao desafio de cumprir com a integralidade das demandas de adaptaes e modificaes estruturais no Complexo do Mineiro, interpostas pela Fdracion Internationale de Football Association FIFA - o Governo do Estado de Minas Gerais planejou as intervenes em trs etapas distintas. Tal diviso foi definida com a inteno de imprimir celeridade ao incio das obras de modernizao, uma vez que o escopo das obras das duas primeiras etapas era relativamente simples quando comparado com a terceira. Essa estratgia tambm foi importante para permitir ao governo do estado um prazo adequado para o refinamento dos estudos de modelagem da PPP a que se pretendia na terceira etapa. A primeira etapa, executada de janeiro a junho de 2010, contemplou os servios de correo de anomalias e proteo das estruturas. Contratada na modalidade concorrncia, atravs do regime de execuo de empreitada, a obra foi executada integralmente com recursos oriundos do Tesouro Estadual e cumpriu integralmente com cronograma planejado, atendendo de forma satisfatria as determinaes da FIFA. A segunda etapa, tambm executada com recursos estaduais, foi concluda em dezembro/2010, contemplando os servios de escavaes,

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demolies e rebaixamento do gramado. A modalidade de contratao foi idntica da primeira etapa. A terceira etapa, a seu turno, recebeu tratamento diferenciado pelo Governo de Minas. Por compreender a maior parte das intervenes necessrias 8 e, consequentemente, o maior aporte de recursos, solues alternativas ao investimento pblico direto foram projetadas e avaliadas. A necessidade das citadas intervenes e a crescente demanda por melhores servios, em contraponto com a restrio de recursos pblicos disponveis, representaram forte argumento em favor da adoo de um modelo alternativo de investimento.

5.2 Os Investimentos Previstos para o Projeto de Modernizao do Complexo do Mineiro Para dimensionamento dos investimentos necessrios obra de modernizao do Complexo do Mineiro, o Estado se valeu dos oramentos detalhados elaborados pelo Escritrio Gustavo Penna Arquitetos & Associados 9, e da anlise de diversas outras variveis, a exemplo das isenes de ICMS concedidas pelo Governo de Minas no mbito das obras de modernizao. Entretanto, por se tratar de uma concesso administrativa que traz como encargo a realizao das obras de modernizao para uma posterior operao comercial, outros investimentos para start-up para operao foram considerados indispensveis ao empreendimento. Entre esses possvel citar: a) compra e implementao de equipamentos de informtica (servidores, computadores impressoras e data center); b) implementao de sistema de gesto integrada ERP; c) desenho de processos, polticas e procedimentos; d) contratao de funcionrios e parceiros; e) remunerao dos custos com o projeto de modelagem deste Edital conforme previsto em contrato;
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O custo estimado e o prazo das obras de modernizao do Mineiro so: 1 etapa: R$ 8,2 milhes e 6 meses; 2 etapa: 3 milhes e 6 meses; e 3 etapa: 654,4 milhes e 24 meses. Os investimentos da 3 etapa sero detalhados a seguir. 9 O referido escritrio foi contratado pelo Governo de Minas para elaborar os projetos bsicos para a modernizao do Complexo. O detalhamento do oramento e dos projetos se encontra disponvel no link <http://www.compras.mg.gov.br/licitacoes-em-destaque/233-ppp-mineirao>

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f) aquisio de telo; g) custos relacionados s cartas de fianas necessrias para a garantia exigida pelo financiador da obra e para a garantia de realizao da obra exigida pelo contrato; h) custos referentes a possveis exigncias de financiadores do projeto como contratao de empresa independente para gerenciar e fiscalizar a realizao dos investimentos e contratao de entidade certificadora de Qualidade Ambiental. Dessa forma, a disposio e o detalhamento do vulto final dos investimentos foram assim dimensionados: a) R$ 654,6 milhes para as obras de modernizao; b) R$ 25 milhes para compra de equipamentos de informtica, implantao de sistema de gesto (ERP), desenho de processos, contratao de funcionrios e parceiros, remunerao dos estudos econmicos do modelo de negcios e aquisio de um telo de alta resoluo; c) R$ 16,3 milhes para cobrir custos relacionados s garantias exigidas pelo edital de licitao; e d) R$ 1,8 milhes para cobrir custos de contratao de empresa de certificao ambiental e de fiscalizao das obras. Todos esses custos culminam em um investimento estimado de R$ 697,7 milhes. Importante dizer que o volume de investimentos previstos pelo Plano de Negcios Referencial10 em nada interfere no fluxo de pagamentos do Governo de Minas ao parceiro privado. O volume de investimentos foi parmetro, durante a licitao, para definio do valor mximo a ser pago pelo Governo de Minas, garantindo com esse volume de investimentos previstos uma Taxa Interna de Retorno TIR atrativa ao projeto11.

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Vide o anexo IV ao edital de licitao (Plano de Negcios Referencial), disponvel no site: http://www.compras.mg.gov.br/licitacoes-em-destaque/233-ppp-mineirao 11 A TIR referencial do projeto (9% a.a.) foi calculada atravs da elaborao do fluxo de caixa do projeto, levando em considerao todas as premissas do Plano de Negcios Referencial, onde foi considerado o perodo de concesso de 27 anos, sendo 2 anos de realizao dos investimentos (R$ 697,7 milhes) e outros 25 anos de operao comercial com a realizao de pagamentos pblicos.

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5.3 A Remunerao paga pelo Governo de Minas: a Parcela Pecuniria Mensal (PM) O modelo de remunerao
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e seus mecanismos de pagamento,

desenvolvidos para fins de pagamento da Concessionria no projeto de modernizao do Complexo Mineiro, foram criados em atendimento s demandas particulares desse projeto, a exemplo dos elevados investimentos nas obras em relao receita auferida pela Concessionria na operao do estdio e dos riscos associados a uma demanda que, tradicionalmente, flutua em funo das decises e desempenho dos clubes de futebol. Para fazer frente a esse cenrio, o modelo de remunerao foi fundado visando as seguintes finalidades: a) obter melhores resultados para o Governo; b) assegurar o retorno sobre o investimento (CAPEX); c) garantir a financiabilidade do projeto; d) mitigar os riscos de demanda associados aos eventos esportivos (futebol); e) incentivar a eficincia operacional e comercial da concessionria; e f) aumentar a competio no leilo. A composio do modelo de remunerao contempla, como remunerao anual (R) a ser paga pelo Governo Concessionria, o somatrio das parcelas pecunirias mensais (PM) relativas aos meses 1 a 12 do respectivo ano de operao do Complexo do Mineiro somadas parcela de ajuste sazonal anual (PA). A dinmica, a metodologia dos clculos e os objetivos de cada uma das referidas parcelas sero detalhados na descrio de cada uma das parcelas que compe o modelo de remunerao.
R = (PM1 + PM2 + PM... + PM12) + PA

Onde: R = Remunerao anual total paga pelo Governo Concessionria PM = Parcela pecuniria mensal (apurada em cada ms do ano) PA = Parcela de ajuste anual
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Vide o anexo V ao edital de licitao (Remunerao da Concessionria e Mecanismo de Pagamento), disponvel no site: http://www.compras.mg.gov.br/licitacoes-em-destaque/233-pppmineirao

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A parcela pecuniria mensal, a seu turno, composta pela soma da parcela limitada (Pa) parcela complementar (Pb) multiplicada por um fator i, que reflete o desempenho da Concessionria. Frente a esse modelo, a parcela pecuniria mensal deve ser calculada de acordo com a seguinte frmula:

PM = Pa + Pb * i

Onde: PM = Parcela pecuniria mensal (apurada em cada ms do ano) Pa = Parcela limitada Pb = Parcela complementar i = Fator multiplicador da parcela complementar atribudo ao desempenho da Concessionria na gesto do Complexo do Mineiro A criao da parcela limitada teve como principal objetivo remunerar parte do investimento previsto para modernizao do Complexo, dimensionado com o valor referencial de 400 milhes de reais. A mtrica de apurao da parcela limitada ser detalhada mais a frente. A criao da parcela complementar, a seu turno, adotou como premissa bsica a remunerao dos investimentos que ultrapassassem os 400 milhes de reais, previstos para a parcela limitada13. importante dizer, no entanto, que apesar do modelo de remunerao adotar determinada estrutura de capital como base de clculo, a Concessionria possui total liberdade na definio de sua estrutura de capital. Fato que no h vinculao com a estrutura de financiamento dos investimentos e o clculo dos pagamentos pblicos a titulo de remunerao da Concessionria.

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A parcela limitada foi calculada tendo como referncia o valor de 400 milhes de investimento. Os juros incidentes sobre esse valor j esto refletidos no clculo da parcela, conforme pode ser observado na Tabela 1 desse documento.

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5.4 A Parcela Limitada (Pa) Conforme j citado anteriormente, a criao da parcela limitada (Pa) tem como objetivo remunerar parte do servio da dvida relacionado aos investimentos. Os valores mensais para pagamento a ttulo da Pa foram pr-definidos em contrato, sendo devidos durante os 120 (cento e vinte) primeiros meses de operao do Complexo, tendo como condicionante para incio dos pagamentos, a disponibilidade da infraestrutura, ou seja, o trmino das obras do Complexo. A fim de definir os pagamentos da parcela limitada, o Estado valeu-se da poltica de financiamento anunciada pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES 14 , onde foi disponibilizada uma linha especial de crdito para cada um dos 12 estdios que sero utilizados na Copa do Mundo de 2014. O valor limite definido 400 milhes de reais, foi utilizada como referncia para de clculo, vez que as condies apresentadas (carncia, prazo e encargos) mostraram-se como boa oportunidade de negcio quando comparadas com as demais condies de financiabilidade de projetos no Brasil. Certo que a definio dessa mtrica para fins de clculo da parcela limitada em nada vincula a Concessionria com a opo de financiamento oferecida pelo BNDES. A construo da estrutura de capitais para financiamento do projeto por parte da Concessionria tem total flexibilidade, podendo essa buscar fontes diferentes em quaisquer instituies financeiras ou, at mesmo, financiar o projeto com capital prprio. No entanto, independente da estrutura de capital definida, o valor pr-definido para fins de pagamento da Pa foi pr-definido15. Diante dessas premissas, a Pa dever remunerar, em um perodo de 10 anos, o valor de 400 milhes de reais, a uma taxa de juros de 8,3% ao ano, considerando-se ainda, 2 anos de carncia. Os referidos valores esto descritos na Tabela 1, a seguir apresentada:

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Informao disponvel em <http://www.bndes.gov.br/SiteBNDES/bndes/bndes_pt/Institucional/ Apoio_Financeiro/Programas_e_Fundos/procopaarenas.html> acesso em 09/02/2010. 15 Vide o anexo V ao edital de licitao (Remunerao da Concessionria e Mecanismo de Pagamento), disponvel no site: http://www.compras.mg.gov.br/licitacoes-em-destaque/233-pppmineirao

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Tabela 1 Valores fixados para pagamento da parcela limitada (Pa)

Saldo de emprstimo referencial (R$,00) Ms 0 Ms 1 Ms 2 (...) Ms 118 Ms 119 Ms 120 -7.519.630 -3.759.815 0 -3.759.815 -3.759.815 -3.759.815 -78.016 -52.011 -26.005 -3.837.831 -3.811.826 -3.785.820 -4.324.317 -4.295.015 -4.265.713 -451.177.800 -447.417.985 -443.658.170 -3.759.815 -3.759.815 -3.120.646 -3.094.641 -6.880.461 -6.854.456 -7.752.632 -7.723.331 Amortizao referencial (a) (R$,00) Juros referenciais (b) (R$,00) PARCELA FIXADA em

(a) + (b) (R$,00)

Fonte: Edital de Licitao para Concesso do Complexo do Mineiro: Anexo V Remunerao da Concessionria e Mecanismo de Pagamento

Podemos citar algumas vantagens diretamente relacionadas fixao da parcela limitada: a) melhoria do ndice de cobertura da dvida; b) reduo da contraprestao mxima de referncia; c) segurana no retorno mnimo sobre parte significativa dos

investimentos; d) compartilhamento de riscos entre o Governo e o parceiro privado.

5.5 A Parcela Complementar (Pb) e o Compartilhamento dos Ganhos A parcela complementar (Pb) tem como principal objetivo remunerar o capital adicional aos 400 milhes de reais a ser investido pela Concessionria durante todo o perodo de concesso. O valor da Pb foi definido como objeto de apurao das propostas para a concorrncia na licitao da concesso. Em outras palavras, a concorrncia realizada na licitao definiria qual empresa ou consrcio aceitaria o menor valor teto a titulo de remunerao da Pb . Assim como a parcela limitada e todos os demais pagamentos pblicos em PPPs, o pagamento da parcela complementar somente ter incio aps a disponibilidade do equipamento para cumprir as funes que lhe so prprias.

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Podemos afirmar que o clculo da parcela complementar (Pb) leva em considerao: a) o valor da proposta vencedora (V), que o valor final da proposta vencedora na licitao; b) a margem operacional de referncia (MR), que se equivale 70% do valor da proposta vencedora (V); e c) a margem operacional realizada pela Concessionria (MO). A margem operacional realizada pela Concessionria corresponde ao fluxo de caixa operacional livre gerado por ela. Em outras palavras, o clculo feito atravs da apurao da receita total mensal proveniente da explorao do Complexo do Mineiro descontando-se os investimentos realizados no perodo e os custos operacionais, sem apurao das despesas financeiras. No bastassem os efeitos causados pela estrutura da parcela complementar, quais sejam, o incentivo competio na licitao e, posteriormente, o incentivo ampliao das receitas comerciais, minimizando o pagamento pblico, tem-se que a estrutura da parcela complementar permite o compartilhamento de resultados entre o Governo e o parceiro privado. O valor da parcela complementar baseado: a) no valor indicado na proposta vencedora, (V); b) na margem operacional realizada pela Concessionria (MO) que ser apurada mensalmente; c) na margem operacional de referncia, (MR); d) no coeficiente de incentivo ao operador (Y). O valor de referncia (V) poderia ser positivo ou negativo, ou seja, o Governo pode receber uma remunerao da Concessionria. Aps o trmino da licitao o valor da proposta vencedora da licitao (V) foi 3,7 milhes de reais. Sobre esse lance vencedor foi definida a margem de referncia (MR) aplicando-se o percentual pr-definido de 70%, chegando-se ao valor de MR em 2,59 milhes de reais. Impende dizer que eventuais margens operacionais (MO) negativas pela Concessionria no so suportadas pelo Governo. Tal definio demonstra o compartilhamento de riscos, vez que h clara definio quanto ao compartilhamento de receitas e eventuais prejuzos, sendo o limite da participao do Governo quando a MO se igualar a zero.

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Dessa forma, temos definidas as seguintes frmulas para Pb:

Se V0 e MO<0, Pb = V Se V<0 e MO<0, Pb = V

A Margem operacional (MO) positiva da Concessionria integralmente revertida para reduo da contraprestao pblica at o limite do valor de MR. Dada a proposta (V) recebida no momento da licitao (3,7 milhes de reais) e a respectiva margem de referncia (70% de (V) ou 2,59 milhes de reais), temos que toda a margem operacional auferida pela Concessionria at o limite de MR no ser compartilhada com o Governo de Minas, sendo integralmente revertida ao fluxo de caixa da Concessionria. Entretanto quando a operao do complexo proporcionar margem operacional acima da margem de referncia (MO>MR) a Concessionria compartilhar toda a receita que extrapolar MR, dentro da seguinte frmula de compartilhamento:
Quando V 0 e MO 0: (Y*(MO-MR)) Quando V < 0 e MO 0: Y*MO

Dessa forma, a remunerao final da Concessionria ser maior que a prevista pelo valor de referncia (V) da proposta vencedora e a contraprestao final do Governo tambm ser menor que a prevista, tomando como referncia o mesmo valor e margem de referncia. O bnus a ser compartilhado entre Concessionria e o Governo representa:
Quanto V 0 e MO 0: 50% da diferena entre MO e MR Quando V < 0 e MO 0: 50% de MO

Assim, durante quase toda a operao do complexo16:

16

Como mecanismo de incentivo ao cumprimento dos prazos das obras, bem como pela ideia de proporcionar um amadurecimento na apurao dos indicadores de desempenho pela Concessionria, optamos por condicionar o compartilhamento dos ganhos nos dois primeiros anos entrega final das obras.

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Y = 50% se MO MR Y = 0% se MO < MR

Os critrios acima descritos geram as frmulas de clculo da parcela complementar que, em suma, so as seguintes:
Se V < 0 e MO 0: Pb = (V MO) + MO * Y Se V 0 e MO 0: Pb = [(V MO) + (MO MR) * Y]

O modelo definido para o clculo das parcelas de remunerao complementar proporciona trs cenrios possveis para o compartilhamento de ganhos entre Concessionria e Poder Concedente, quais sejam: a) Situao base: MO=MR. Nessa situao o Governo paga uma parcela baseada na diferena entre V e MO. a situao base do modelo em que a totalidade da Margem Operacional, at o limite estabelecido pela Margem de Referncia, utilizada para reduzir a contraprestao pblica. b) Situao desfavorvel ao Governo e Concessionria: MO<MR. Nessa situao o Governo pagaria um valor baseado na diferena entre V e MO, sendo o pagamento pblico maior que o previsto na situao base (letra a). Esse cenrio foi criado visando mitigar, integralmente, o risco de demanda, vez que o pagamento pblico, a ttulo da parcela complementar, garantiria a Concessionria o valor (V) fornecido no momento da licitao. A fim de evitar que essa situao desfavorvel se prolongue em funo de eventual ineficincia operacional, foram criados uma srie de mecanismos de preveno, tais como: i. Primeiro: O fator de converso (i), que ser descrito a seguir, corresponde ao desempenho da Concessionria nos indicadores de performance. Um desses indicadores o indicador de performance financeira que corresponde relao entre a margem operacional da Concessionria e a Margem Esperada que corresponde a 45% da receita bruta realizada. Margens

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operacionais inferiores margem esperada faro este indicador ser menor que 1, o que impactar o ndice de Desempenho (ID) final da Concessionria e por sua vez reduzir o valor da parcela complementar em at 60%; ii. Segundo: valores recorrentes de indicadores insatisfatrios so motivos para a aplicao de multas conforme previsto no contrato, supondo que a margem operacional abaixo do esperado tem correlao com atendimento a obrigaes mnimas da

Concessionria; iii. Terceiro: aps cinco anos de um desempenho financeiro abaixo do esperado, o Governo pode levar decretao da caducidade do contrato, valendo-se das indenizaes previstas no contrato associadas fim da concesso. c) Situao favorvel para todos: MO>MR. Nessa situao o Governo disponibiliza um bnus para compor o fluxo de caixa da Concessionria de 50% da margem operacional que superar a Margem de Referncia (MR). Nesse caso os ganhos so compartilhados. As vantagens potenciais obtidas com a parcela de remunerao complementar concebida so: a) garantir atratividade da TIR referencial do projeto; b) mitigar riscos de demanda (eventos esportivos) com a alocao desses riscos para a parte com melhor capacidade de gesto; e c) incentivar a gerao de melhores resultados compartilhando-os com o Governo. Dado o cenrio obtido atravs da proposta apresentada na licitao, com o valor (V) de 3,7 milhes de reais e a respectiva margem de referncia (MR) de 2,59 milhes de reais, temos algumas possibilidades para o cenrio de compartilhamento de ganhos. No caso da margem operacional (MO) ser menor do que a margem de referncia (MR), teremos (Y) igual a zero e, portanto, no haver qualquer compartilhamentos de ganhos. Outro cenrio que a margem operacional (MO) seja maior ou igual a MR, quando teremos (Y) = 0,5. Nesse cenrio, tem-se uma situao desejvel para o Governo em que o patamar de desempenho do negcio e assim, da margem operacional da concesso, superior a MR (R$2,59

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milhes mensais), gerando reduo do custo pblico. Assim, a concessionria incentivada a manter ganhos financeiros acima de MR (R$ 2,59 milhes), gerando benefcios para ela (com aumento dos ganhos) e para o Estado, que beneficiado com a reduo do desembolso mensal (Pb). Ambos os cenrios podem ser observado no Grfico 1. Importante ressaltar que atingido o valor de MO > 4,81 milhes, Pb negativa, passando o Estado a receber o valor calculado de Pb.
Grfico 1 Compartilhamento de receitas entre Concessionria e Poder Concedente

MO < MR

MO > MR

MO

Fonte: Elaborao Prpria, 2011.

5.6 O fator de Converso (i) No objeto do presente estudo detalhar os indicadores de desempenho concebidos na modelagem para concesso do Complexo do Mineiro. Esse assunto remete a uma discusso mais ampla acerca da abrangncia e dos objetivos finalsticos na concesso da operao do Complexo. Dito isso, nos limitaremos a descrever de forma breve a mtrica dos indicadores e a forma com que esses interferem no pagamento pblico. A parcela complementar est sujeita performance dos indicadores de desempenho que avaliam trs dimenses: a) o nvel do servio prestado; b) a performance financeira; e c) a conformidade s normas.

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O fator de converso (i) reflete o desempenho da Concessionria, convertendo seu ndice de Desempenho (ID) em um fator multiplicador da parcela complementar da remunerao, ajustando-a de acordo com a nota final obtida nos indicadores. A remunerao assim, ir variar em funo do ID da Concessionria, cujos valores estaro sempre entre 0 e 1. Para parcelas complementares mensais (Pb) positivas, o fator de converso poder ter valores compreendidos de 0,4 (caso o ndice de desempenho seja igual a zero) at 1,0 (caso o ndice de desempenho for igual a 1). Em uma anlise quantitativa, podemos dizer que Isso o ndice de Desempenho impacta em at 60% do valor da parcela complementar. O fator de converso pode ser obtido atravs da seguinte frmula:

i = (0,6 * ID + 0,4)

O ndice de Desempenho sobre o qual o fator de converso ir atuar obtido atravs da seguinte frmula:
ID = (IC) * (IF) * [0,5 * (IQ) + 0,5 * (IDI)]

Ele representa a nota final do desempenho mensal da Concessionria, levando em conta os seus sub-fatores: ndice de Conformidade (IC), ndice Financeiro (IF), ndice de Qualidade (IQ) e ndice de Disponibilidade (IDI), demais indicadores , sempre, expresso por um nmero entre 0 e 1. Caso a parcela complementar mensal (Pb) seja negativa, a Concessionria dever pagar ao Governo o montante equivalente Pb em reais. Nesse caso, o fator de converso (i) poder variar de 1 (se o ndice de desempenho for igual a 1) at 1,6 (se o ndice de desempenho for 0). Nesse caso o fator de converso faz com que o ndice de Desempenho aumente em at 60% o valor da parcela complementar (PB), caso a Concessionria tenha um performance aqum da desejada e definida em contrato. O fator de converso nesse caso poder ser obtido atravs da seguinte frmula:
i = (-0,6 * ID +1,6)

que

variam entre 0 e 1. Temos ento que, o ndice de Desempenho, assim como os

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5.7 O equilbrio no balano de pagamentos: a parcela de ajuste sazonal (PA) O componente final da Parcela Pecuniria Mensal (PM), conforme anteriormente descrito, a parcela de ajuste sazonal (PA). Essa parcela age de forma a ajustar as parcelas pecunirias mensais, corrigindo os efeitos da sazonalidade ocorridos durante um ano de operao do Complexo do Mineiro. Ela ser calculada anualmente e seu valor mximo no pode ultrapassar o valor anual mximo da Parcela Pecuniria Mensal. Seu resultado equivale parcela pecuniria anual (PMA) subtrada da soma das parcelas pecunirias mensais (PMn). acumulados no ano de: a) margem operacional realizada pela Concessionria (MO); b) margem de referncia (MR); c) valor da proposta (V); e d) ndice de Desempenho (ID), sendo o valor acumulado do ndice de desempenho o equivalente mdia ponderada dos ndices de desempenho obtidos mensalmente pelo valor de Pb apurado em cada ms. A soma das parcelas pecunirias mensais o valor pago Concessionria nos meses 1 a 12 do respectivo ano de operao anterior do Complexo do Mineiro. Seu clculo deve ser feito de acordo com a frmula a seguir: A PMA considera os valores

PA = PMA -

n 12 n 1

PMn

A parcela de ajuste sazonal anual poder apresentar valores positivos ou negativos, no entanto, caso ela seja negativa caber Concessionria fazer seu pagamento ao Governo, podendo optar pela reduo da remunerao devida no ms subsequente ou ento efetivar o pagamento devido ao Governo.

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5.8 Prospeco de cenrios: hipteses de pagamentos pblicos A eficincia de um contrato pode ser no s medida quando a distribuio dos riscos ocorre observando sua natureza e a capacidade de cada uma das partes de absorver, a menores custos, os prejuzos que eventualmente venham a se materializar, mas tambm, quando h real compartilhamento dos ganhos em face da magnitude dos riscos assumidos (PINTO, 2006). Tal premissa est ancorada na ideia de que certos riscos devem ser associados parte que detm maior controle sobre a gesto ou sobre as consequncias advindas de sua efetivao. A alocao eficiente dos riscos gera, como consequncia imediata, incentivo econmico para as partes, pois estimula tanto a preveno atravs das medidas mitigadoras e coibindo condutas oportunsticas geradas pelo

desalinhamento de interesses (GUIMARES, 2008). Nesse sentido, de posse de todas as informaes j citadas sobre o modelo de remunerao, sero apresentados a seguir, no grfico 2, os possveis cenrios de pagamento pblico atravs do Valor Presente Lquido VPL 17 , considerando: a) o pagamento da parcela limitada (Pa); b) o pagamento da parcela complementar (Pb); e c) nota um (ou mxima) para todos os indicadores de desempenho (i).
Grfico 2 Cenrios de Pagamento Pblico
Parcela Complementar (Pb)
9.000
8.000

Valor Presente Lquido (VPL)*

700.000

600.000 7.000 6.000

5.000

R$ 619,8 MM
500.000

4.000

400.000 Pb

Fonte:

3.000
2.000

R$ 438,5 MM R$ 363,5 MM
300.000

VPL

1.000 0 -2.000 -1.000 -1.000 -2.000

200.000

Elaborao Prpria, 2011.

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

100.000 9.000

Margem Operacional
0

Cenrio Pessimista
17

Cenrio Realista

Cenrio Otimista

Para clculo do VPL dos pagamentos pblicos considerou-se a como taxa de desconto a SELIC, fixada de 12% a.a. na data de 25/04/2011.

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Atravs da anlise do grfico 2, possvel tirar algumas concluses importantes sobre o comportamento dos pagamentos pblicos frente a diferentes margens operacionais auferidas pela concessionria. A primeira observao importante decorre de eventuais margens operacionais negativas (MO < 0), conforme pode ser observado em parte do cenrio pessimista. Nesse caso, a parcela complementar (Pb) se mantm constante, demonstrando que resultados operacionais negativos pela realizados concessionria no so suportados pelo Governo. Tal concluso tambm pode ser expressa atravs da seguinte frmula, presente no contrato assinado entre governo e concessionria:
Se V 0 e MO < 0, Pb = V

Outra concluso importante decorre da anlise da inclinao das retas (Pb e VPL) quando: a) margem operacional maior que zero e menor ou igual a margem de referncia (0 < MO < MR); e b) quando a margem operacional ultrapassa a margem de referncia (MO > MR). No primeiro caso tem-se que, para cada aumento de MO, a parcela complementar (Pb) reduzida na mesma proporo. Tal efeito faz com que os pagamentos pblicos nessa faixa sejam mais sensveis a variaes da margem operacional, reduzindo-se ou aumentando-se na mesma extenso dos movimentos da margem operacional. Tal concluso tambm pode ser expressa atravs da seguinte frmula, presente no contrato assinado entre governo e concessionria:
Se MO MR, Pb = [(3,7 MO)];

No segundo caso tem-se que, uma vez existente o compartilhamento de ganhos entre concessionria e poder concedente da margem excedente margem de referncia (MR), a cada aumento da MO acima da MR, a parcela complementar reduza na metade desse valor. Tal concluso tambm pode ser expressa atravs da seguinte frmula, presente no contrato assinado entre governo e concessionria:
Se MO MR, Pb = [(3,7 MO) +(MO 2,59) * 0,5]

Finalmente, podemos tambm dizer que, em um cenrio otimista, onde a margem operacional da concessionria atinja nveis superiores 4,81 milhes, o valor calculado da parcela complementar (Pb) passar a ser negativo, recebendo o Governo a respectiva remunerao calculada.

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6 CONSIDERAES FINAIS As Parcerias Pblico-Privadas PPPs reguladas em mbito federal pela Lei 11.079/2004 e no estado de Minas Gerais pela Lei 14.868/2003, surgiram no ordenamento jurdico brasileiro como forma alternativa de colaborao entre o setor pblico e o setor privado. Refletindo o aprimoramento do contrato de concesso tradicional, vez que inovou ao permitir pagamentos pblicos ao parceiro privado, as PPPs tambm impuseram novas demandas ao administrador pblico, vez que se torna necessria, para a celebrao dos contratos, a elaborao de aprofundados estudos econmicos concebidos luz da estrutura do project finance. Dentre as diversas vantagens oferecidas pelo instituto das PPPs, destacamos nesse trabalho a possibilidade de haver compartilhamento de ganhos entre o poder pblico e o parceiro privado. Tal possibilidade, que implica diretamente na possibilidade de criao de mecanismos eficientes para racionalizao dos ganhos econmicos entre as partes, traz consigo alguns obstculos, tais como: (a) a necessidade, em funo da complexidade dos modelos econmicos, de alto grau de conhecimento tcnico por parte dos envolvidos no projeto, sejam eles financiadores, investidores, autores dos estudos tcnicos ou, at mesmo, servidores responsveis pela fiscalizao dos atos praticados pela administrao; (b) suscita a contratao de um verificador independente, a fim de fornecer maior imparcialidade atividade de verificao dos indicadores de desempenho; e (c) traz maior complexidade para a regulao do contrato, criando a necessidade da formao de equipes

especializadas para acompanhar e fazer valer as obrigaes estipulados nos instrumentos contratuais. E em meio a essas diversas oportunidades e desafios inaugurados pelas PPPs que est inserido o Projeto de Modernizao do Complexo do Mineiro, que celebra a realizao da Copa do Mundo FIFA 2014 no Brasil. O mecanismo de compartilhamento de ganhos elaborado, apresentado nesse paper, demonstra forte tentativa do Governo de Minas em proporcionar, frente oportunidade ocasionada pela realizao da Copa, um legado aos cidados mineiros. Em resumo, possvel destacar como benefcios associados ao modelo econmico criado: (a) maiores incentivos para concluso das obras no cronograma acordado; (b) melhoria da qualidade da infraestrutura durante a execuo do contrato, frente a uma

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administrao pblica do equipamento, possibilitados pela sinergia criada entre a construo/operao e pela avaliao dos indicadores de desempenho; (c) gesto privada do equipamento, estimulada a operar de forma eficiente pelos incentivos criados pelos indicadores de desempenho; e (d) diminuio do custo pblico, possibilitando a realizao de investimentos em reas prioritrias, como sade, educao e segurana. E assim, norteados pela busca do melhor uso dos recursos pblicos e da sustentabilidade do equipamento, conclumos que ainda existem espaos para aperfeioamento das mtricas e possibilidades do compartilhamento de ganhos econmicos advindos das concesses. Entretanto, acreditamos que o Governo de Minas, atravs da concesso administrativa do Complexo do Mineiro, d firme passo para consolidao de mecanismos capazes de reduzir o custo pblico e maximizar o potencial da infraestrutura existente a favor da sociedade.

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AUTORIA Rodrigo Reis de Oliveira Empreendedor Pblico do Governo do Estado de Minas Gerais Endereo eletrnico: rodrigo.reis@copa.mg.gov.br / rodrigooreis@gmail.com

Victor Hugo Correa Costa Eder S Alves Campos Gerente do Projeto Estruturador Copa 2014. Secretaria Extraordinria da Copa do Mundo do Governo do Estado de Minas Gerais. Endereo eletrnico: eder.campos@copa.mg.gov.br / ederfilho@hotmail.com Marcos Siqueira Moraes Professor da Fundao Joo Pinheiro Endereo eletrnico: marcos.siqueira@ppp.mg.gov.br / moraes.marcos@gmail.com