1

UNIVERSIDAD PRIVADA SAN PEDRO FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y ADMINISTRATIVAS

Ttulo del tema: ANALISIS DEL TIPO DE CAMBIO EN EL PERU Asignatura: Macroeconoma Docente : CASTRO SOTELO, Juan Ciclo :V

Presentado por: CERNA RODRGUEZ, Alicia Giovanna. Huaraz Ancash 2013

INTRODUCCIN El presente trabajo titulado Anlisis del Tipo de Cambio en el Per, que significa dar un panorama de la actividad monetaria del Estado como agente regulador del sistema financiero. El tipo de cambio es una variable econmica muy importante, refleja variaciones en la oferta y demanda de divisas.. El rgimen cambiario es preservar la estabilidad monetaria del pas el cual esta a cargo del Banco Central de Reserva del Per (BCRP) El principal inters de esta investigacin es tener conocimientos claros a cerca del tema mencionado, ya que es uno de los puntos claves para conocer las los movimientos y fluctuaciones del tipo de cambio del Sol frente al Dlar. El trabajo tiene como objetivo Analizar el tipo de cambio en el Per entre los aos 1991 2013 que es cuando entra en circulacin la moneda del Nuevo Sol en el Per.

Desde hace ya un buen tiempo desde el ao 2003 en el Per se viene dando una apreciacin del tipo de cambio (TC) entre el sol y el dlar norteamericano, el tipo de cambio registr un promedio de S/. 2.618 en lo que va del presente ao (Junio del 2013) En los primeros seis meses del 2013 el dlar presenta un alza (depreciacin del Nuevo Sol frente al Dlar) el cual no se debe de ser tan dramtica. La investigacin consta de un captulo dentro del cual veremos la definicin del tipo de cambio, Sistemas Cambiarios, Riesgos de Tipo de Cambio, Control de Tipo de Cambio, Rgimen Cambiario y un anlisis del tipo de cambio 1991 - 2013; por ultimo se harn las conclusiones y recomendaciones correspondientes al tema.

NDICE INTRODUCCIN NDICE CAPITULO I

1.1. DEFINICIN DE TIPO DE CAMBIO .......................................................... 6 CLASES DE TIPO DE CAMBIO ........................................................... 6

1.1.1. 1.2. 1.3. 1.4. 1.5.

SISTEMAS CAMBIARIOS ............................................................................. 7 RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO ................................................................. 8 CONTROL DE TIPO DE CAMBIO ............................................................... 8 RGIMEN CAMBIARIO ................................................................................ 9 EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (BCRP) EN EL

1.5.1.

CASO DEL PER. ................................................................................................... 9 1.5.2. 1.6. FUNCIONES DEL BCRP ........................................................................ 9

ANALISIS DE LA EVOLUCIN DEL TIPO DE CAMBIO EN LA

ECONOMA PERUANA 1991-2012 ......................................................................... 10 1.7. 1.8. ANALISIS DEL TIPO DE CAMBIO EN EL PERU AO 2013 ................ 12 CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE

CAMBIO.......................................................................................................... 14 1.8.1. 1.8.2. CAUSAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO ........................... 14 CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO......... 15

CONCLUSIONES RECOMENDACIONES BIBLIOGRAFA ANEXOS

CAPITULO I 1.1. DEFINICIN DE TIPO DE CAMBIO El tipo de cambio mide el valor de una moneda en trminos de otra; en nuestro caso, del dlar de los Estados Unidos de Amrica con respecto al nuevo sol. En un rgimen de flotacin, el tipo de cambio refleja variaciones en la oferta y demanda de divisas. En tal sentido, esta variable est influida, entre otros factores, por la evolucin de los trminos de intercambio, los volmenes de comercio exterior, los flujos de capital y cambios en las decisiones de portafolio de las personas, empresas y bancos. Actualmente este valor es determinado por la oferta y la demanda 1.1.1. CLASES DE TIPO DE CAMBIO a) NOMINAL Es el precio en soles de una moneda extranjera los que se establecen en los mercados. Es una variable que vincula el

precio de dos monedas, usualmente hace referencias a la cotizacin de dlar respecto al sol; es decir cuantos soles se requieren para comprar un dlar. El tipo de cambio entendido as muestra una tendencia a la baja, lo que refleja una apreciacin del sol respecto al dlar. b) REAL Se encarga de medir el grado de competitividad de

nuestros productos con respectos a los productos extranjeros. El tipo de cambio real resulta de multiplicar el tipo de cambio nominal por el nivel de precios del exterior y dividir todo entre el nivel de precios internos .Las variaciones del tipo de cambio real puede deberse a variaciones en el tipo de cambio nominal o variaciones en los precios de los bienes locales y extranjeros. 1.2. SISTEMAS CAMBIARIOS Tipo de cambio fijo: Aquel establecido por el Estado, a travs de su autoridad monetaria (en nuestro caso el BCR) con el fin de que no se generen presiones a alza o baja del precio de la moneda extranjera, favoreciendo algn sector econmico. La autoridad monetaria absorbe cualquier exceso y cubre cualquier escasez de la moneda extranjera. Tipo de cambio flexible: Se determina en el mercado de divisas, por la ley oferta y demanda, sin la participacin del Banco Central de Reserva (tipo de cambio libre).

Tipo de cambio administrativo sucio: Cuando la autoridad monetaria (BCR) interviene en el mercado de divisas creando escasez o abundancia a travs de la compra y venta de divisas, influyendo en el tipo de cambio (regulando el precio de la moneda) pero no fijndolo de manera directa, lo cual obedece a sus objetivos macroeconmicos.

1.3.

RIESGOS DE TIPO DE CAMBIO El riesgo de cambio, es la posibilidad de prdida o beneficio en el valor de cualquier activo expresado en divisas, como consecuencia de la fluctuacin de sus tipos de cambio () a lo largo del tiempo. Una empresa asume riesgos de cambio, cuando recibe cobros o debe realizar pagos en divisas,1 cuando en su balance figura activos denominados en divisas, o cuando obtiene financiacin en divisas.

1.4.

CONTROL DE TIPO DE CAMBIO El control del tipo de cambio es una intervencin oficial del mercado cambiario, de tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan parcialmente fuera de operacin y en su lugar aplica una reglamentacin administrativa sobre la compra y venta de divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero.

DIVISAS: Es cualquier medio de pago (cheque, transferencia, etc.) cifrado en una moneda que no sea la nacional. Tambin se engloban en el concepto de divisa los billetes de banco extranjeros.

1.5.

RGIMEN CAMBIARIO El rgimen cambiario se refiere al modo en que el gobierno de un pas maneja su moneda con respecto a las divisas extranjeras y como se regulan las instituciones del mercado de divisas. El rgimen cambiario influye decisivamente en el valor del tipo de cambio y en las fluctuaciones del mismo 1.5.1. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (BCRP) EN EL CASO DEL PER. La Constitucin indica que la finalidad primordial del Banco Central de Reserva del Per (BCRP) es preservar la estabilidad monetaria del pas. El Banco Central anuncia una meta de inflacin de 2,0 por ciento, con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. Las acciones del BCRP estn orientadas a alcanzar dicha meta. 1.5.2. FUNCIONES DEL BCRP La Constitucin tambin le asigna las siguientes funciones: Regular la moneda y el crdito del sistema financiero. Administrar las reservas internacionales a su cargo. Emitir billetes y monedas. Informar peridicamente al pas sobre las finanzas nacionales.

1.6.

ANALISIS DE LA EVOLUCIN DEL TIPO DE CAMBIO EN LA ECONOMA PERUANA 1991-2012 El tipo de cambio entre el nuevo sol respecto al dlar Americano es una de las principales variables econmicas en el Per para el Estado, porque constituye un instrumento de la poltica monetaria para controlar la inflacin; para las empresas porque buena parte de los bienes o servicios que integran el proceso productivo o comercial estn conformados por productos que se importan o exportan; y para las personas porque algunos de los precios de los bienes y servicios que se transan, as como parte de sus patrimonios y obligaciones, se encuentran expresados en dlares.

4.000 Tipo de Cambio Nominal Soles por Dolar 3.500 3.000 2.500
2.196 2.454 2.256 2.664 3.384 2.929 3.490 3.508 3.518 3.479 3.414 3.297 3.275 3.129 2.926 3.012 2.826 2.755 2.638

2.000 1.500 1.000 0.500 0.000

1.989

1.250

0.778

Elaboracin: Propia Fuente: BCRP y SBS

Entre 1991 y 2002, el tipo de cambio promedio pas de S/.0.778 a S/.3.518 respectivamente como se muestra en el grfico anterior, registrando un incremento promedio anual (depreciacin) de 16.3%. Luego, en el 2003, se aprecia que el tipo de cambio cay a un promedio de S/. 3.479. Desde dicho ao, mantuvo una evolucin
10

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

decreciente (apreciacin). En el 2012, el tipo de cambio registr un promedio de S/. 2.638. Con ello, entre el 2003 y 2012, el tipo de cambio present una apreciacin promedio de 2.8% anual. Finalmente, al mes de junio, el tipo de cambio registr un promedio de S/. 2.618 en lo que va del presente ao (Junio del 2013), manteniendo de este modo una tendencia a la baja y de acuerdo al MMM 2014 2016 se calcula que el promedio en el 2013 ser de S/. 2.53.

Fuente: Marco Macroeconmico Multianual 2014 - 2016

Segn el Marco Macroeconmico Multianual (MMM) 2014-2016, publicado el 22 de mayo de 2013 aprobado en sesin de Concejo de Ministros y publicado por el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF), se proyecta que el tipo de cambio siga aprecindose en los prximos aos: -3.3% en el 2013, -0.7% en el 2014, -0.9% en el 2015 y -0.7% en el 2016. Por consiguiente, el MEF estima que el tipo de cambio mantenga la tendencia decreciente mostrada en aos anteriores hasta el 2014 y que de all en adelante se calcula que el tipo de cambio no vare en promedio (0%). Por lo visto, la evolucin del tipo de cambio no est del todo definida: seguira su tendencia a la baja (apreciacin) segn algunos agentes, aunque segn otros, se esperara que en algn momento se deprecie.

11

1.7.

ANALISIS DEL TIPO DE CAMBIO EN EL PERU 2013

TIPO DE CAMBIO INTERBANCARIO DE SOLES A DOLAR AO 2013 2,800 2,750 2,700 2,650 2,600 2,550 2,500 2,450 ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO (1)
Elaboracin: Propia (1) Desde el 01 hasta el 21 de junio del 2013 Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS)

2,739

2,646 2,595 2,579 2,552 2,598

Como se aprecia en el grafico anterior el dlar presenta un alza (depreciacin del Nuevo Sol frente al Dlar) impulsado por el fortalecimiento del dlar en los mercados internacionales el cual se muestra preocupante. Desde el punto de vista tcnico el tipo de cambio se encuentra en una clara tendencia alcista. En este contexto el dlar podra hacer una pausa, ante los fuertes niveles de sobre compra de los principales indicadores tcnicos, en tanto la moneda estadounidense cobrara mayor protagonismo conforme nos acerquemos a la prxima reunin de poltica monetaria de la FED (Sistema de Reserva Federal) el 30 y 31 julio. El precio del dlar revertira su actual tendencia alcista en el tercer trimestre del ao (julio-agosto-setiembre) y cerrara el 2013 en S/.2.62, segn proyect Inteligo Sociedad Agente de Bolsa (SAB).2

http://peru21.pe/economia/dolar-revertiria-su-tendencia-alcista-tercer-trimestre-2137059

12

Pero el alza que viene experimentando el dlar no es tan dramtica3, el ao pasado el tipo de cambio comenz con S/.2.69, estamos realmente no tan lejos del nivel que estaba a comienzos del 2012, no es una cosa tan dramtica, seal el titular del BCRP. Sin embargo, indic que el BCR se mantiene atento a los movimientos del tipo de cambio. Lo que s nos preocupara es que se vaya de las manos el tipo de cambio con depreciaciones muy fuertes, una volatilidad excesiva, etc. No lo hemos visto hasta ahora. Obviamente hay nerviosismo, pero el salto ha sido muy inferior a otros pases, seal.4 Recalc que si hubiera demasiado nerviosismo, nosotros intervendramos y que la volatilidad en el mercado peruano es menor que en otros pases. En una situacin de pnico, intervendremos. Si vemos presiones excesivas, temporales, no sostenibles, y (el dlar) empieza a apreciarse ms rpido, no tenga usted ninguna duda (que el BCR intervendr). Los que estamos ac tienen instrucciones de cundo intervenimos o no, coment.

Julio Velarde, presidente (BCR), durante la presentacin trimestral de las cifras macroeconmicas. 4 Julio Velarde, presidente (BCR), durante la presentacin trimestral de las cifras macroeconmicas

13

1.8.

CAUSAS Y CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO 1.8.1. CAUSAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO El tipo de cambio contina siendo la pesadilla de los exportadores, quienes aseguran que con cada milsimo de sol que el dlar pierde en favor de la moneda nacional, ellos pierden competitividad. Segn operadores de cambios, las ventas de ayer y de casi todos estos das y la semana pasada provienen de clientes del exterior y clientes corporativos locales que buscan o bien especular con el tipo de cambio comprar soles para pagar sus impuestos. Las razones para explicar la depreciacin de la divisa cambian segn el personaje y su dependencia laboral, pero casi todos coinciden en que el dficit en cuenta corriente de EE.UU. y los slidos fundamentos econmicos del Per son los hechos objetivos que explican la depreciacin de la moneda del pas del norte. CUNTO MS COMPRAR? Mientras tanto, el BCR compra dlares en el mercado segn la propia entidad emisora para reducir la volatilidad5 cambiaria en

VOLATILIDAD: Una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo o de un tipo. La volatilidad se puede medir de muchas maneras pero, a efectos de valorar una opcin o un instrumento que contenga una opcin incorporada, la volatilidad se mide normalmente como desviacin tpica del porcentaje anual de cambio cuando ese porcentaje se compone continuamente.

14

aras de mantenerse en lnea con meta de inflacin del ao y no para mantener un precio o un determinado tipo de cambio. 1.8.2. CONSECUENCIAS DE LA CAIDA DEL TIPO DE CAMBIO La Asociacin de Exportadores (DEX) asegura que la cada del precio del dlar afecta su competitividad frente a otros pases que ofrecen los mismos productos a los mercados internacionales. El Banco Central de Reserva responde que la

competitividad por efecto cambiario se mide con el tipo de cambio multilateral y, dado que las monedas de esos otros pases exportadores se han apreciado ms que el sol frente al dlar, tal prdida de competitividad no existe. Adems, agrega el BCR, la bajsima inflacin registrada en el Per tambin juega en favor de los exportadores, pues la inflacin en los pases de destino de las mercaderas (y la de los competidores) es mayor. DEX dice que debido a la apreciacin del sol, cada vez se necesitan ms dlares para pagar las mismas cuentas que se realizan en soles. Por ello los exportadores propusieron al Gobierno algunas medidas para evitar que la tendencia se mantenga: elevar el lmite de inversiones de las AFP en el exterior y establecer la opcin de pagar tributos en dlares, para no afectar el tipo de cambio.

15

CONCLUSIONES En el Per se practica el Tipo de cambio administrativo sucio, debido a que el (BCRP) interviene en el mercado cambiario buscando aminorar la volatilidad del tipo de cambio para evitar daos significativos en la situacin financiera de las empresas y familias, regulando el precio de la moneda (Tipo de Cambio) pero no fijndolo de manera directa, lo cual obedece a sus objetivos macroeconmicos de mantener una inflacin moderada. La moneda nacional (Nuevo Sol) viene manteniendo una apreciacin frente al Dlar durante la ltima dcada desde el 2003 hasta la fecha, debido a que la economa peruana est creciendo ms rpida que sus competidores. Los que se benefician con la cada del dlar son todas las personas y empresas que sus ingresos son en soles y sus deudas son en dlares. Los perjudicados seran los exportadores no tradicionales, los industriales peruanos que compiten con las importaciones y las decenas de miles de familias que reciben sus remesas del exterior en dlares o todos aquellos que tienen cuentas de ahorro en dlares, porque el valor del dinero cada vez ser menor.

16

RECOMENDACIONES Se recomienda a los empresarios o productores, aumentar la productividad en otras reas de su empresa para as compensar la cada del dlar, mediante la inversin en capital humano (trabajadores), la compra de maquinarias y nueva tecnologa, la renovacin de plantas e instalaciones (infraestructura), entre otros aspectos. Y si desea realizar un prstamo en dlares, que este sea a corto plazo, o sea menos de un ao. Se recomienda a las personas naturales a ahorrar en Nuevos Soles y si tiene una cuenta de ahorros de dlares pasarlo a soles y depositarlos en una cuenta a plazo fijo que ofrezca un buen inters para recuperar las prdidas. Asimismo, las transacciones que realice de algn bien o servicio (como alquilar una casa o vender un vehculo), debe de realizarse en soles ms no en dlares.

17

BIBLIOGRAFIA http://www.asesorempresarial.com/web/efinanzas-tipocambio.php?ano=2012&mes=1&button2=Actualizar&type=#data http://estadisticas.bcrp.gob.pe/consulta.asp?sIdioma=1&sTipo=1&sChkCo unt=241&sFrecuencia=A http://elcomercio.pe/economia/1593104/noticia-bcr-apreciacion-tipocambio-no-cosa-tan-dramatica

18

ANEXOS

19

TIPO DE CAMBIO
Ao 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 TC Nominal (Var. %) 278,81 60,75 59,07 10,42 2,70 8,80 8,54 9,96 15,54 3,11 0,52 0,27 -1,09 -1,88 -3,43 -0,67 -4,45 -6,49 2,95 -6,19 -2,52 -4,23 TC Nominal 0,78 1,25 1,99 2,20 2,26 2,45 2,66 2,93 3,38 3,49 3,51 3,52 3,48 3,41 3,30 3,27 3,13 2,93 3,01 2,83 2,75 2,64

Fuente: BCRP, SBS

TC Nominal (Var. %)
300 250 200 150 100 50 0 -50

20

Historial del TIPO DE CAMBIO 2013 Revista Asesor Empresarial MES ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO(1) DOLAR INTERBANCARIO (a) Compra Venta 2.551 2.552 2.578 2.579 2.593 2.595 2.597 2.598 2.644 2.646 2.737 2.739 DOLAR USO SUNAT (b) Compra Venta 2.550 2.551 2.577 2.578 2.593 2.594 2.594 2.595 2.640 2.642 2.734 2.736

(a) Publicado en la SBS el da hbil siguiente o con posterioridad (Promedio Ponderado-Interbancario) (Actualizacin de Deudas y Peritajes) (b) Decreto Supremo N 136-96-EF (Art. 5, Numeral 17), Reglamento de la Ley del IGV e ISC (Registro de Ventas y Compras) (1) Desde el 01 hasta el 21 de junio del 2013 Fuente: Superintendencia de Banca y Seguros y AFP (SBS)

21