EL ENGAGEMENT EMPRESARIAL A continuacin se resume lo tratado en el taller dedicado al engagement y se complementa con las conclusiones para el avance de esta

estrategia en Espaa, obtenidas del taller del da 8 de octubre organizado por la Ctedra Telefnica de la UNED, EsF y Ecodes. Marta de la Cuesta. Directora de la ctedra Telefnica De Responsabilidad Corporativa y Sostenibilidad. UNED Planteamiento del tema: Qu es engagement? Se define como el dilogo activo de los inversores institucionales con las empresas objeto de inversin, con el objetivo de cambiar comportamientos en el mbito de los aspectos ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo). El engagement o dilogo empresarial puede darse en dos mbitos, el privado, cuando en su desarrollo participan nicamente el inversor institucional y los rganos directivos de la empresa, y el mbito pblico, es decir, cuando el dilogo trasciende a otros grupos de inters (junta general de accionistas, otros inversores o potenciales inversores institucionales, medios de comunicacin, organizaciones sociales o sindicales, etc.) El engagement supone un enfoque diferente de la inversin socialmente responsable, en el que no se trata de realizar un filtro o seleccin de las mejores empresas en cuanto a su responsabilidad social, sino influir favorablemente en la gestin ASG de aquellas empresas en las que se mantiene una estabilidad en la inversin. Una ventaja que dicho enfoque confiere a los grandes fondos institucionales, especialmente preocupados por los efectos que un filtro ASG pueda tener en cuanto a rentabilidad y riesgo sobre la poltica financiera de inversin, es que no es necesario asumir dichos efectos. Por qu se plantea el engagement empresarial? Para proteger las inversiones gestionando adecuadamente los riesgos a medio y largo plazo para el inversor institucional, considerando que los riesgos ASG pueden traducirse en riesgos habitualmente asumidos en la gestin tradicional de la empresa: riesgos reputacionales, provisiones por sanciones o multas, cadas en la cotizacin, etc. Para poner en prctica los Principios de Inversin Responsable de Naciones Unidas, en particular el principio 2 Seremos propietarios de bienes activos e incorporaremos las cuestiones ASG a nuestras prcticas y polticas- y el principio 3 Pediremos a las entidades en que invirtamos que publiquen las informaciones apropiadas sobre las cuestiones ASG. Para actuar como propietarios responsables, crendose una reputacin de tales y extendiendo este tipo de actuacin a la comunidad inversora. Para responder a demandas sociales, beneficiarios y partcipes

 Para fomentar los principios ambientales, sociales y de buen gobierno en las empresas.

Algunas recomendaciones para el xito en el dilogo: Debido a la dificultad y tiempo que comporta el dilogo empresarial y la complejidad de temas a tratar, es aconsejable definir con qu empresa/s se va a dialogar (no muchas) y priorizar temas o aspectos ASG en dicho dilogo. Aunque no existe una metodologa estndar y conviene adaptarla a cada caso, se pueden usar entre otros los siguientes mecanismos: mandar una carta, tener una teleconferencia o concertar una visita identificando el interlocutor correcto en la empresa (con capacidad de decisin a alto nivel). Es conveniente dejar muy claras las expectativas ante las empresas y tener objetivos claros, especficos, medibles, y relevantes. Hacerles ver que se entiende bien lo que hacen y conseguir que nos presten atencin ya que quine les habla son los propietarios o accionistas. Dado que las empresas estn acostumbradas a hablar sobre temas de gobierno corporativo ser bueno incluir en ese dilogo otros temas relacionados con riesgos y oportunidades ambientales y sociales. Es clave construir una relacin de confianza y no esperar a que el problema sea grave. Que no parezca que los inversores actan como detectives sino que tratan de ayudar a resolver problemas. En cualquier caso se trata de un proceso largo, basado en mutuo respecto y en la confianzas y en el que hay que ser constructivos y pacientes. Tambin ayuda (sobre todo para inversores pequeos) buscar coaliciones con otros inversores en ese dilogo con la empresa (collaborative engagement) siempre que se compartan las mismas visiones y objetivos de forma clara. Incluso el activismo ms de denuncia de otros agentes como las ONGs puede ser til dado que estas entidades tienen informacin de primera mano. Su misin es denunciar y el de los inversores, con una misin ms a largo plazo, cambiar polticas y conductas de las empresas. Por ltimo, hay que comunicar a los partcipes y beneficiarios de los fondos los avances conseguidos, especialmente en el caso de los planes de pensiones pblicos.

Dificultades a tener en cuenta Hay que ser conscientes de que esta estrategia ISR aunque avanza de forma constante, sigue siendo muy lenta y el dilogo empresarial (engagement) est en

un estado inicial para los inversores socialmente responsables (SR) internacionales, siendo en Espaa prcticamente inexistente an. Es un proceso que supone un alto consumo de recursos y tiempo para los inversores, y un cambio de mentalidad tanto para inversores SR como para las empresas. Tambin exige la recuperacin de los derechos de voto, delegados a las gestoras, necesaria para poder comenzar con campaas de dilogo o engagement. En ocasiones se acusa a los inversores de estar interesados en dialogar slo respecto a resultados econmicos, aunque esto sucede en casos en los que no se ha asumido que los aspectos ASG condicionan dichos resultados. Por parte de las empresas se teme que los aspectos ASG defendidos en campaas de dilogo empresarial por las comisiones de control de los fondos de pensiones, se conviertan en materia de negociacin colectiva. Tambin se teme que las propuestas planteen modificaciones fundamentales (por ejemplo, destitucin del presidente de una compaa), o que esto arrastre a una empresa a ser identificada como interlocutor de otra en el dilogo sobre aspectos ASG.

Cmo es el camino? Por dnde comenzar en Espaa? Se definen cuatro vas de actuacin en el dilogo o engagement: a. el objetivo s deber ser llegar al Consejo de Administracin y establecer el dilogo a este nivel. Los departamentos de RSE/RSC no tienen capacidad para afrontar o resolver determinados temas. Y la va ha de ser prioritariamente el departamento de Relaciones con los Inversores, aunque en ocasiones el establecimiento de un dilogo previo con el departamento de RSC puede ayudar a canalizar temas ASG. Igualmente puede servir de referencia, junto al Gabinete de Consejo, si se trata de un dilogo establecido por otro grupo de inters, ms all de los inversores. b. Reforzar la capacidad y cultura de voto de los inversores institucionales, que lo han delegado tradicionalmente a las entidades gestoras. Tras este proceso de recuperacin del control de voto, se podr incidir en otros aspectos de gobierno corporativo que dificultan la toma activa de decisiones por parte de los inversores minoritarios, y facilitar la discusin de aspectos ASG en las JGA. Una cuestin sobre la que incidir paralelamente es el papel de los organismos reguladores, como la CNMV, para favorecer la participacin y la transparencia hacia los pequeos inversores. La transparencia y el buen Gobierno Corporativo son pilares fundamentales en los que mejorar. c. El trabajo en red y las alianzas entre fondos pequeos: aspirar al grado de autonoma e impacto que tiene el Fondo de Pensiones Noruego, por ejemplo, es imposible para los fondos espaoles, de tamao muy inferior. No obstante, la

clave est en la agrupacin de fondos espaoles, as como con otros fondos extranjeros, para la consecucin de objetivos comunes. Hay herramientas que han evolucionado con el objetivo de compartir recursos (informacin, campaas, etc.), y que a da de hoy an estn infrautilizadas, como la Clearinghouse de los UNPRI. Es necesario trabajar en la armonizacin de objetivos, y en la concienciacin respecto al poder de los propietarios, trasladando a la empresa que existe el riesgo de que los inversores se vayan. Una posibilidad es establecer redes de comisiones de control de fondos de pensiones. d. Las agencias de rating social actan en ocasiones como canal de comunicacin y canalizacin de controversias ASG hacia la empresa, que proceden desde diferentes grupos de inters (ONG, sindicatos, etc.) e incluso desde sus propios inversores. En ocasiones, el dilogo de las empresas es ms fluido con los grupos que plantean las controversias de forma ms combativa (ONGs, etc.) que con sus propios inversores