REVUE ECONOMIQUE MENSUELLE

Thme du mois

Bureau national du Togo

Novembre 2012

Le march rgional de la dette de lEtat togolais

Mashoud Yrima AMADOU., Directeur Gnral du Trsor et de la Comptabilit publique du Togo, Ministre de lEconomie et des Finances, Togo

Articles Le march rgional de la dette de lEtat togolais La place du Togo sur la Bourse rgionale des valeurs mobilires Intervention de la BOAD sur le march rgional des capitaux Processus dune mission obligataire au Togo Momentum au Togo sur les obligations en monnaie locale BAD TGFO - Au cur de l'actualit, oct. 2012 Togo Au cur de l'actualit conomique, oct. 2012 Editeurs Serge NGuessan Reprsentant Rsident s.nguessan@afdb.org +228 22 22 80 02 Carpophore Ntagungira Economiste pays principal c.ntagungira@afdb.org +228 22 20 3130

La dette de lEtat togolais sur le march rgional co mprend les bons et les obligations de trsor. Il n'y a pas de diffrence fondamentale entre les deux. Les bons du trsor, comme leur nom l'indique, sont mis par le Trsor public. Il s'agit d'une dette court terme, deux ans au maximum. L'obligation peut tre mise par un Etat ou par une entreprise prive et a une dure plus longue. Ainsi, les bons du Trsor, comme les obligations dEtat, reprsentent un titre de crance reprse ntatif dun emprunt dont lmetteur est un Etat. LEtat togolais met sur le march rgional de lUEMOA depuis 2008 pour les bons de trsor et depuis 2006 pour les obligations. Si nous comparons les missions de lensemble des pays au titre de lanne 2012 (au 23/11/2012), le Togo occupe la 6me place avec 88 milliards de FCFA sur un total de 1.409 milliards de FCFA (bons et obligations) pour lensemble des pays de lUEMOA. LEtat est le premier acteur togolais sur le march rgional. Ces donnes ne considrent que les missions de lEtat. A fin 2011, lencours des titres publics de lEtat tait de 109 milliards de FCFA dont 20 milliards pour les bons du trsor et 89 milliards pour les obligations. Depuis 2006, la dette moyen et long termes de lEtat en monnaie locale est en progression avec une maturit de 5 ans et plus. Toutefois, les bons du trsor restent de trs court terme (3 6 mois). Pour lmission dun bon du trsor sur le march rgional, la Direction Gnral du Trsor et de la Comptabilit Publique (DGTCP) communique lagence nationale de la BCEAO en dbut danne le plan dmission prvisionnel. La DGTCP saisit la BCEAO au moins un mois avant par un document pour diffusion auprs des investisseurs et ensuite une note dinformation toujours lendroit des investisseurs. Le jour de ladjudication, on procde au dpouillement des offres. Les principaux clients de lEtat en ce qui concerne les bons du trsor sont les banques et les tablissements financiers de lespace UEMOA. Malgr le caractre plus ou moins moyen et long terme, les obligations mises par lEtat ne sont pas indexes sur linflation. Les obligations mises par lEtat togolais sont de deux ordres : lmission par syndication arrange par la SGI et lmission par adj udication dont larrangeur est la Direction Nationale de la BCEAO. Comme le montre le tableau ci-dessous, les obligations introduites par lEtat togolais depuis 7 ans dune maturit moyenne de 5 10 ans nont pas connu un dveloppement assez significatif. Toutefois, au 23 novembre 2012, lencours des obligations du trsor est de plus de 4 fois celui des bons du trsor.

Dans le portefeuille de la dette publique, les prts auprs des cranciers extrieurs sont mobiliss avec des instruments de long terme, en moyenne 22 ans dont 5 ans de diffr. Cette section de la dette de lEtat fera lobjet darticles spars dans les prochains numros de la revue conomique.
Evolution des missions des bons du trsor (2008-2012) Montants Milliards de FCFA Maturit (jours) 91 182 91 91 91 91 182 182 182 182 Taux d'intrt pondr (%) 5,76 6,15 4,66 4,53 4,43 4,34 4,68 5,26 5,10 5,10 Taux d'intrt (%) 6,0 6,5 7,0 6,5 6,5

sept-08 mai-09 avr-10 aot-10 nov-10 mars-11 juin-11 dc-11 juin-12 nov-12

Priodes

10 15 15 15 20 20 20 20 20 20

Les obligations dune maturit moyenne de 5 10 ans nont pas connu un dveloppement assez significatif. Toutefois, lencours des obligations est dj de plus de 4 fois celui des bons du trsor.
Evolution des missions des obligations du trsor togolais (2006-2012)

Les rsultats, les interprtations et les conclusions exprims dans cette revue sont entirement ceux des auteurs et ne reprsentent pas ncessairement lavis de la Banque africaine de dveloppement.

2006 - 2011 2007 - 2017 2010 - 2015 2011 - 2016 2012 - 2017

36,3 20,00 17,01 60,00 48,07

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Revue conomique mensuelle, N 5, nov. 2012 Bureau national du Togo (BAD - TGFO)

Maturit (annes)
5 10 5 5 5

Montants retenus (milliards FCFA)

Priodes

DEVELOPPEMENT DU MARCHE DES CAPITAUX

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La place du Togo sur la Bourse rgionale des valeurs mobilires

Mensah K. ASSIGBI, Directeur Gnral, Socit de gestion et dintermdiation (SGI-Togo), Lom, Togo

Le Togo a vu sa premire mission obligataire en 1999 effectue par la socit CIMTOGO pour un montant de deux milliards (2.000.000.000) de FCFA pour financer lextension de ses usines.

Depuis le dbut des annes 1990, les pays de lUnion Economique et Montaire Ouest Africaine (UEMOA), se sont engags sur la voie de la libralisation qui prend la forme dune ouverture croissante de leurs marchs des biens et capitaux. Cest dans ce contexte quest intervenu, le 16 fvrier 1998, le dmarrage des activits de la Bourse Rgional des Valeurs Mobilires (BRVM) qui marque le dbut dune re nouvelle dans le financement des projets dinvestissement. Ces derniers bnficieront dornavant de ressources de maturit longue contrairement aux ressources bancaires qui sont par essence de court terme et non adquates au financement des investissements. Ainsi, un an aprs le dmarrage des activits de la BRVM, certaines entreprises Togolaises et lEtat Togolais ont saisi lopportunit offerte par la Bourse Rgionale pour les leves de fonds sur le march. Le Togo a vu sa premire mission obligataire ds 1999 effectue par la socit CIMTOGO avec succs pour un montant de deux milliards (2.000.000.000) de FCFA pour financer lextension de ses usines. Cet emprunt sur cinq ans dnomm CIMTOGO 7% 1999-2004 fut souscrit dans les pays de lUEMOA. Ensuite, TOGO TELECOM, une socit dtat avec un statut juridique de Socit Anonyme avec Conseil de surveillance, spcialise dans les Tlcommunications, a profit de la Bourse par des missions obligataires privs et publics dans loptique de financer ses investissements. Elle a lev globalement un montant de 25,8 milliards de FCFA de 2001 2007. TOGO CELLULAIRE, une autre socit dtat spcialise dans la tlphonie mobile sest galement intresse la Bourse pour le dveloppement de ses activits en levant des fonds par le canal obligataire pour un montant de 5,5 milliards de FCFA entre 2001 et 2002. La Communaut lectrique du Bnin (CEB), un tablissement Public International regroupant le Togo et le Bnin avec sige social au Togo et dote de la personnalit juridique reconnue aux personnes morales par la lgislation des deux tats, a su trs tt bnficier de la Bourse Rgionale de lUEMOA pour financer les interconnexions lectriques entre les deux Etats par des missions obligataires dun montant global de 25 milliards de FCFA dont

16 milliards de FCFA en 2003 et 9 milliards de FCFA en 2004. GTAC2A-IARDT, une compagnie dassurance de droit Togolais a mis en 2003, un emprunt obligataire priv sur 5 ans dnomm GTAC2A-IARDT 7,25% 2003-2008 pour un montant lev de 3 milliards de FCFA. Enfin, ltat Togolais, reprsent par le ministre de lconomie et des Finances, financer des projets prioritaires par des fonds levs par le canal du March Financier travers deux missions obligataires publics dun montant global de 96,3 milliards de FCFA dont 36,3 milliards de FCFA en 2006 et 60 milliards de FCFA en 2011. En somme, les missions des entits togolaises slvent globalement sur le march financier rgional 158 milliards de FCFA de 1999 2011 soit 6,37% par rapport aux 2.481 milliards de FCFA mobiliss sur le march rgionale. Ceci, donne une leve de fonds annuelle moyenne de 13,2 milliards de FCFA. Il faut noter que durant la priode considre, les oprations portant sur le capital avec des actions inscrites la cote de la BRVM ont t quasi inexistantes.

Montant des obligataires mises par des institutions togolaises (Milliards de FCFA) Institutions 1998 2002 2003 2006 2006 2011 60 10 0 0 0 0 70

ETAT TOGO TOGO TELECOM CEB TOGO CEL GTAC2A CIMTOGO TOTAL
Source : SGI

0 11 0 6 0 2 19

36 5 25 0 3 0 69

158

TOTAL 96 26 25 6 3 2

Montants souscrits par pays des obligations mises par les institutions du Togo (1998-2011) en milliards de FCFA

Les missions des entits Togolaises slvent globalement sur le march financier rgional 158 milliards de FCFA de 1999 2011 soit 6,37% par rapport aux 2.481 milliards de FCFA mobiliss sur le march rgionale.

Le sige de la BVRM Abidjan

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DEVELOPPEMENT DU MARCHE DES CAPITAUX

Intervention de la BOAD sur le march rgional des capitaux

Bienvenu COMLAN, Directeur du Dpartement des finances, des engagements et des risques & Gnkl GNASSINGBE, Directrice de la coopration et de la mobilisation des ressources, Banque ouest africaine de dveloppement (BOAD), Lom, Togo La Banque ouest africaine de dveloppement (BOAD) a pour mission de contribuer l'organisation du march financier de l'Union et au bon fonctionnement de celui-ci. Elle est aujourdhui le principal metteur non souverain de titres demprunts au niveau du march des capitaux de lUEMOA. La BOAD y intervient en mobilisant des ressources et en effectuant des oprations de trsorerie. Au titre de la mobilisation des ressources : La BOAD a entam ses activits de mobilisation des ressources sur le march rgional des capitaux partir de 1993 en lanant son premier emprunt obligataire dun montant de 4 milliards de FCFA. Fort de ce succs, la Banque sest rsolument tourne vers ce march et y a renforc ses interventions au fil des ans. En tmoignent lvolution de son programme annuel dmission qui est pass de 35 milliards de FCFA en 2005 80 milliards de FCFA en 2012 et la structure de sa dette constitue plus de 50% de ressources en francs de FCFA. En fvrier 2012, la BOAD a cltur sa 19me mission de titres demprunt dun montant de 43,369 milliards de FCFA sur le march des capitaux de lUEMOA. Ainsi, avec ses dix-neuf (19) oprations ralises et un volume de ressources mobilises de 495,08 milliards de FCFA dont 254 milliards de FCFA sur la priode 2008-2012, la BOAD est le premier metteur non souverain de la zone. Emetteur de rfrence de fait sur le march rgional, la Banque sest engage dans une politique de rduction du cot de ses ressources demprunt, notamment sur ce march. Cette dmarche rpond un souci de comptitivit et de conformit ses statuts dont larticle 39 stipule que La Banque peut organiser ou contribuer l'organisation d'un march financier de l'Union et au bon fonctionnement de celui-ci . Sagissant de la rpartition par catgorie socio-professionnelle des investisseurs, il ressort que les tablissements de crdits sont de loin les principaux souscripteurs suivis des compagnies dassurances et des Caisses de Retraite et de Scurit Sociale. La Banque intervient galement sur le march en tant que garant. Au cours de la dernire dcennie, elle a octroy sa garantie pour 10 oprations et pour un montant total de 165 milliards de FCFA. En outre, conscient du rle de premier plan quelle doit jouer, la Banque a, en collabor ation avec les autres institutions communautaires dont la Commission de lUEMOA, la Banque Centrale, le Conseil rgional de lpargne publique et des marchs financiers (CREPMF), contribu la mise en uvre de rformes sur le March financier rgional (MFR) et la cration de la Caisse rgionale de refinancement hypothcaire (CRRH). Par ailleurs, dans le cadre de ses actions en vue du dveloppement du march rgional des capitaux, la Banque a mis en place la SICAV Abdou DIOUF initialement dnomme Fonds Ouest Africain dInvestissement (FOAI) et la Socit ouest africaine de gestion dactifs (SOAGA). Dans cette mme dynamique, elle vient de crer en son sein une structure dnomme BOADTITRISATION dont la mission est de promouvoir la titrisation dans lUEMOA. Au titre du placement de la trsorerie : Les ressources places par la BOAD sur le march des capitaux proviennent de ses excdents de trsorerie. Il sagit essentiellement des oprations interbancaires avec les banques ou des acquisitions de titres sur le march des capitaux de lUEMOA. La quasitotalit des ressources excdentaires de la Banque est place sur le march primaire. Le march secondaire est trs peu exploit. Pour ses oprations de placement, la BOAD privilgie les prts interbancaires, les dpts terme (DAT), les obligations et les bons du Trsor. Le champ dintervention de la Banque se limite pour linstant la zone UEMOA. La mise en place de ces oprations remonte la cration de la Banque et les montants placs varient dun milliard dix milliards de F CFA. Les maturits vont dun mois 7 ans selon les spcificits du march montaire ou du march financier. Ces maturits respectent en gnral les rgles des marchs internationaux. Du 1er janvier 2008 au 31 janvier 2011, le volume des placements est pass de 53 85 milliards de FCFA soit un taux daccroissement annuel denviron 16%. Les placements sont rpartis entre tous les pays de lUEMOA lexception de la Guine Bissau o ils sont encore limits. Les taux dintrt sont fixs en fonction du montant, de la maturit de lopration et des risques ventuels qui y sont lis. La BOAD a mis en place des procdures pour le traitement des oprations de placement. Une requte transmise la Banque fait lobjet dune note danalyse soumise un Comit de Placement qui donne son avis sur lopration. Cet avis est transmis la Haute Direction pour dcision. La Banque bnficie dune exonration fiscale dans lespace UEMOA, ainsi donc les oprations effectues, ne sont pas assujetties aux impts sur le revenu des capitaux mobiliers. Dans le cadre de la poursuite des actions contenues dans le plan stratgique de la Banque, la gestion de la trsorerie se modernise. Elle a pour ambition dinitier dautres produits de placement afin dtre plus dynamique sur le march et datteindre un taux daccroissement annuel du volume des placements dau moins 25%.
EMPRUNTS DE LA BOAD SUR LE MARCHE REGIONAL DES CAPITAUX SUR LA PERIODE 2008-2012 Montant de l'mission (Milliards FCFA) Anne d'mission et chance

Taux d'intrt (%) 5,44 3,71 3,26 5,59 5,8 5,95

Bons BOAD (A) Bons BOAD (B) Bons BOAD Bons BOAD Bons BOAD Emprunt Obligataire TOTAL Source : BOAD

2008-2015 2008-2015 2009-2016 2010-2017 2011-2016 2012-2019

22 54 46 38 50 43 254

Avec ses dix-neuf (19) oprations ralises et un volume de ressources mobilises de 495 milliards de FCFA dont 254 milliards de FCFA sur la priode 2008-2012, la BOAD est le premier metteur non souverain de lUEMOA.

Sige de la BOAD qui abrite aussi le Bureau national de la BAD au TOGO (TGFO)

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Dure (annes) 7 7 7 7 5 7

DEVELOPPEMENT DU MARCHE DES CAPITAUX

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Processus dune mission obligataire au Togo

Mensah K. ASSIGBI, Directeur Gnral, Socit de gestion et dintermdiation (SGI-Togo) Lom, Togo & Kokouvi ETSE, Analyste financier, Charg du march primaire, SGI-TOGO, Lom, Togo Lmission dun emprunt obligataire pour lever des fonds sur la Bourse rgionale des valeurs mobilires de lUEMOA (BRVM) est rgie par linstruction n36/2009 du Conseil rgional de lpargne publique et du march financier (CREPMF), lautorit de rgulation. Le processus commence par la dsignation dune Socit de gestion et dintermdiation (SGI) pour larrangement, le placement et linscription des titres la cote de la BRVM. Le processus de lobligation commence par larrangement ds rception du mandat donn par lentit qui veut lever les fonds la SGI. Cette dernire procde la prise de contacts avec toutes les structures qui pourraient tre impliques dans la ralisation de lopration, notamment lAutorit de rgulation, les Garants, les acheteurs potentiels des obligations. A ce niveau, la SGI mandataire a pour rle unique de recueillir toutes les informations ncessaires au montage de lopration et de susciter des manifestations dintrt de la part des investisseurs. Cette tape permet la SGI charge de lopration de constituer le dossier de demande de visa qui sera soumis au CREPMF, lautorit de rgulation pour approbation. A ce niveau les frais supports par lmetteur sont ceux relatifs lagrment et au montage de lopration. La phase du placement intervient aprs lautorisation de lopration par le Conseil Rgional, la SGI chef de file de lopration de placement constitue un syndicat de placement, matrialis par la signature dun contrat de syndication avec tous les agents placeurs. Les fonds sont mobiliss auprs des investisseurs dans toute la zone UEMOA par les membres du syndicat. Ici, lmetteur supporte une commission de placement qui est paye au prorata des souscriptions de chaque membre. Ltape de la cotation intervient dans les trois mois qui suivent la clture de lemprunt obligataire. Elle voit la cotation des titres sur la BRVM pour les transactions dachat et de vente entre les inve stisseurs. Les commissions supportes ce niveau sont celles relatives lintroduction des titres en Bourse, la capitalisation et laffiliation. La mission de la SGI, continue durant la dure de vie des titres par le suivi du service financier des emprunts structurs. Ainsi, durant la vie de lemprunt, la SGI Arrangeur de lopration suit le mcanisme de rglement mis en place afin que les investisseurs soient pays bonne date. Par ailleurs, la dtermination du taux dintrt et du taux de sortie constitue un facteur important dans le choix de la socit procder une mission demprunt obligataire. Le taux dintrt de lemprunt est arrt dun commun accord entre larrangeur et lmetteur. La fixation du niveau de ce taux est fonction de la tendance du march notamment la courbe des taux, de la dure de lemprunt et du montant mettre. Depuis la mise en place du march Boursier de lUEMOA en 1988, les taux dintrt proposs ont vari entre 4,50% et 7% lan pour les missions obligataires publics et de 6,50 7,75% lan pour les missions prives. Le taux de sortie de lemprunt, est le taux qui intgre tous les cots de lopration y compris le taux dintrt. Cest le cot de revient de lopration pour lmetteur. Le taux de sortie ou les taux effectifs des emprunts obligataires varient entre 7 et 10% lan. Lmetteur compare ce taux aux autres sources de financement avant de faire son choix. Ces taux dpassent souvent 20% dans certains pays en dehors de la zone CFA comme au Ghana et au Nigria. Ces taux levs sont lis au fait que le taux dintrt d irecteur des banque centrales dpassent 10% dans plusieurs pays africains. Cela nest pas le cas dans la zone CFA o les taux directeurs oscillent entre 4% et 5%. En plus des taux dintrt, les autres frais lis aux missions dobligations comprennent des taux de commission qui sont dfinis dans les grilles tarifaires des SGI et homologues par lorgane de rgulation, le CREPMF. A titre indicatif, le tableau ci-contre rcapitule les frais relatifs une obligation mise par Appel Public lEpargne sur une dure de 5 ans avec un taux dintrt de 6,5% lan. Avec un taux de sortie infrieur 10% lan, le march financier de lUEMOA prsente de bonnes opportunits pour les entreprises de la zone UEMOA et togolaises en particulier. Ces dernires sont invits se rapprocher davantage du march boursier pour les leves de fonds afin de financer leurs projets dinvestissements de long terme car, il est noter une faible participation du Togo aux oprations de levs de fonds sur le march financier de lUEMOA alors que les autres pays y sont trs actifs (la Cte dIvoire et le Sngal par exemple).

Mode de dtermination de commissions (flats) de lmission dobligation au Togo

Taux moyen annuel Bnficiaire Dsignation

Com. de Arrangeur 1,00% 0,20% Montage SGI Com. Syndicat 1,00% 0,20% Placement placement Com. deng. Garant 1,00% 0,20% garantie Publicit/ Agence 0,25% 0,05% Marketing communication CREPMF Autorit de 0,20% 0,04% agrment rgulation BRVM, BRVM/DCBR1 0,25% 0,05% cotation Total frais 3,70% 0,74% Ces taux sappliquent au montant de lmission Source : SGI 1) Dpositaire Central/Banque de Rglement

Avec un taux de sortie infrieur 10% lan, le march financier de lUEMOA prsente de bonnes opportunits pour les entreprises de la zone UEMOA et togolaises en particulier.

Taux dintrt annuel et Commissions annuelles sur lencours des obligations au Togo (indicatif) Taux moyen annuel 1,50% 6,50% 8,74% 7,04% Dsignation Bnficiaire

Com. daval de garantie Taux dintrt

Garant

Investisseur/ dtenteur obligations Taux de sortie avec cot de garantie Taux de sortie sans cout de garantie
Source SGI

Taux flat moyen

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DEVELOPPEMENT DU MARCHE DES CAPITAUX

Momentum au Togo sur les obligations en monnaie locale

Le march obligataire en monnaie locale constitue une alternative au financement bancaire dont les ressources sont souvent de courte dure. Il est aussi un palliatif aux risques lis la dette en monnaie trangre trs dommageable en cas de dprciation du taux de change de la monnaie locale. Ces vingt dernires annes, les statistiques sur lAfrique, lAmrique latine et lAsie montrent que la rpartition des stocks dobligations en monnaie locale est en augmentation relative par rapport aux obligaLom a accueilli pendant les mois de tions en devises. En Asie, les marchs obliseptembre et octobre 2012 plusieurs gataires en monnaie locale ont connus une expansion rapide aprs leur crise financire missions de la BAD en ce qui conde 1997. Les dix dernires annes, lAfrique du Sud sest lanc dans la course, cerne la problmatique des obligace qui a permis une croissance exceptionnelle demprunts obligataires en monnaie tions mises en monnaie locale. locale. A lheure de lactuelle crise financire inte rnationale, les marchs financiers dAfrique de lOuest semblent tre labri des turbulences. Toutefois, les marchs obligataires en monnaie locale sont lexprimentation et le Togo est dans le mouvement. Paralllement, la BAD est en pourparlers avec les autorits de diffrents pays africains afin de dterminer la meilleure faon d'mettre des obligations en monnaie locale, qui permettront d'enclencher un dveloppement massif d'infrastructures. La troisime mission du 19 au 20 octobre conduite par M. Cdric Mbeng, conomiste financier suprieur du Dpartement du Commerce et de lintgration rgionale de la BAD (0NRI) rentrait dans le cadre dune tude de faisabilit pour lintroduction des obligations en monnaie locale adosses aux revenus des projets dinfrastructure. Enfin, MM. Y.M. Amadou, Directeur Gnral du Trsor et de la comptabilit publique du Togo, M.K. Assigbi, Directeur Gnral de la SGI-Togo et C. Ntagungira, Economiste (BAD/TFGO) se sont rendus Tunis du 22 au 24 octobre 2012 pour participer au sminaire panafricain sur le dveloppement du march obligataire en monnaie locale, organis par lInitiative des Marchs Financiers Africains (IMFA). Dans le prolongement de ces missions, M. C. Mbeng, a partag avec TGFO sa publication du mois doctobre 2012 paru en anglais sur lutilisation des obligations adosses aux revenus des projets Accessing Local Markets for Infrastructure: Lessons for Africa, Working Paper Series N 153 African Development Bank, Tunis, Tunisia . Cette tude met laccent sur les expriences internationales dans le financement des infrastructures par le biais dobligations en monnaie locale adosses aux projets, et lapplicabilit de ces expriences aux pays africains. Il sagit ici des infrastructures conomiques qui gnrent des flux financiers rguliers directes et qui peuvent tre attrayant pour les investisseurs tels que les routes page, les aroports, les ports, etc. Ltude montre que de nombreux pays ont t en mesure de mobiliser avec succs leurs marchs domestiques pour financer des projets dinfrastructure. Ce qui dcoule de cette analyse est que les pays africains qui envisagent dutiliser ce type dobligation pour financer leurs besoins en infrastructure devraient appliquer les meilleures pratiques internationales et encourager louverture et la libralisation de leur march. Cela exige un bon fonctionnement des institutions publiques et prives, une infrastructure bien dveloppe et un environnement macroconomique stable.

De nombreux pays ont t en mesure de mobiliser avec succs leurs

Lom a accueilli pendant les mois de septembre et octobre 2012 plusieurs missions de la BAD en ce qui concerne la problmatique des obligations mises en monnaie locale. 2012 conduite par M. P. Van Peteghem, Trsorier du Groupe de la Banque, avait pour objet didentifier les perspectives dmettre au Togo des obligations en monnaie locale pour le financement des infrastructures et des PMEs. La mission avait rencontr le Ministre de lEconomie et des finances et les chefs des institutions financires et conomiques du pays pour faire ltat des lieux des marchs obligataires de la zone UEMOA La deuxime mission conduite par Mme Tas Anvaripour, chef de la division de financement des infrastructures et des PPP (Dpartement du Secteur priv, OPSM), a abord avec les partenaires togolais les possibilits daccentuer le financement des infrastructures par le secteur priv en partenariat avec le secteur public dans les Etats fragiles.

marchs domestiques pour financer La premire mission du 6 au 7 septembre des projets dinfrastructure

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BAD TGFO - Au cur de l'actualit, Oct. 2012

Serge NGUESSAN, Reprsentant Rsident, BAD/TGFO M. Janvier K. Lits Lom pour une mission de dialogue et de lancement officiel du projet multinational de rhabilitation de route sur le corridor Lom-Ouagadougou. Du lundi 29 au 31 octobre 2012, le Directeur du Dpartement rgional de lAfrique de louest A (ORWA), Monsieur Janvier Lits, a effectu une mission de haut niveau au Togo pour le dialogue avec les autorits du pays et aussi pour le lancement officiel du projet multinational Togo/Burkina Faso, de rhabilitation de routes et de facilitation des transports sur le corridor Lom Ouagadougou. M. Janvier Lits a t reu en Audience par SEM Faure Essozimna Gnassingb, Prsident de la Rpublique Togolaise, SEM Kwessi S. Ahoomey-Zunu, Premier Ministre ; SEM. Elliott Ohin, Ministre dEtat, Ministre des Affaires Etrangres et de la Coopration ; SEM Adji Otth Ayassor, Ministre de lEconomie et des Finances, et sept autres membres du Gouvernement Togolais. Il tait accompagn par MM. Serge Nguessan et Ca rpophore Ntagungira, respectivement Reprsentant rsident et Economiste pays principal de TGFO. En outre M. Lits a pu sentretenir avec 15 reprsentants des partenaires financiers et techniques dont les chefs de missions diplomatiques de la France, de lAllemagne et des Etats-Unis et les Reprsentants du FMI, Banque mondiale, AFC, FAO, UNICEF, PNUD, FNUAP et ONUSIDA. Son Excellence Monsieur le Prsident de la Rpublique Togolaise et le Directeur rgional ORWA ont chang sur plusieurs sujets dintrt national et rgional qui ont port notamment sur la feuille de route quant au retour du sige de la Banque Abidjan, limportance des infrastructures, de lducation, de la cr ation de loffice togolais des recettes, des initiatives de cr ation des emplois en faveur des jeunes et des femmes. Le Directeur ORWA de la BAD a prsent au Prsident de la Rpublique et aux membres de son gouvernement rencontrs, les remerciements de la Banque pour laccueil et les facilits accords pour linstallation du bureau de la Banque dans le pays. Les diffrentes autorits rencontres ont salu lamlioration de la qualit des services de la Banque depuis linstallation du Bureau de la Banque dans le pays.

Interview de M. Janvier K. Lits, Directeur ORWA/BAD la sortie de laudience la Prsidence de la Rpublique du Togo

Togo - Au cur de l'actualit conomique, Oct. 2012

Carpophore NTAGUNGIRA, Economiste pays principal, BAD/TGFO Heidelberg Cement investit 250 millions de dollars dans l'usine de Klinker et de Ciment au Togo. La socit allemande, qui emploie 52.000 personnes travers le monde a investis 250 millions USD pour la construction de deux usines dans le pays. La premire, situe Tabligbo, produira 1,5 million de tonnes de clinker par an et la seconde, implante Dapaong, 200.000 tonnes de ciment annuellement. Le projet est en partie financ par la SFI (Socit financire internationale). Le projet d'investissement devrait crer environ 1.300 emplois au niveau local, dont plus de 200 dans les usines. La mise en service de deux nouvelles usines est prvue pour 2015. Pour cette anne, le thme de Doing Business est : "Des rglementations intelligentes pour les petites et moyennes entreprises". Le Togo a facilit la cration dentreprise en rduisant les frais denregistrement, en amliorant les processus de traitement au guichet unique pour lenregistrement des entreprises et en replaant lexigence dune copie du casier judicaire des fondateurs par une dclaration sur lhonneur au moment de lenregistrement de lentreprise. Le Togo se classe 164me sur 183 en gagnant 10 places par rapport lanne de rnire en ce qui concerne les conditions de cration dentreprise. Le Togo a rduit de plus de la moiti le nombre de jours requis pour crer lgalement une entreprise par rapport lanne prcdente en passant de 84 38 jours avec 6 procdures contre une moyenne de 8 procdures et 34 jours pour Usine du clinker Tabligbo, Togo lAfrique subsaharienne.

Doing Business. Le Togo gagne six places. Le Togo occupe la 156me place sur les 185 conomies tudies, selon le rapport "Doing Business 2013" rendu public le mardi 23 octobre 2012 par la Banque mondiale et la Socit Financire Internationale (SFI). Pour le rapport 2012, le Togo avait occup le 162 Toutefois, le Togo a encore un long chemin rang contre 158 en 2011. Le Togo occupe le parcourir pour amliorer son score en ce 3me rang sur les 8 pays de lUEMOA. qui concerne lenregistrement des proprits.

Banque africaine de dveloppement

Revue conomique mensuelle, N 5, nov. 2012 Bureau national du Togo (BAD - TGFO)