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UNIVERSIDADE EDUARDO MONDLANE (UEM) - FACULDADE DE ECONOMIA DEPARTAMENTO DE ENSINO DISTNCIA, CURSO: GESTO DE NEGCIOS ANO: 4; ANLISE E GESTO

O DE PROJECTOS, EXAME NORMAL; DURAO: 120 Min; DATA: 27.04.2013


Note: Apresente todos os clculos que efectuar, evitando apresentar argumentos ou clculos que no lhe so solicitados (mesmo que sejam correctos). O teste individual. Qualquer tentativa de fraude detectada durante ou depois do teste, ser punida, sem contemplaes, nos termos do regulamento de avaliao em vigor na USTM. No so permitidos trocas/emprstimos de material. DESLIGUE O CELULAR!

PARTE A - (Conceitos Bsicos: Teoria) (7,0V)


1. [4,0 valores] Das frases abaixo, indique as Verdadeiras (V) e as Falsas (F): a) Quanto distribuio temporal dos fluxos de caixa os projectos podem ser convencionais e no convencionais; V b) O projecto de Investimento consiste em inteno ou proposta de aplicao de recursos escassos, com intuito de gerar lucros; F c) A taxa de desconto no clculo do VAL conduzir a um erro grave na tomada de deciso; F d) Um projecto com Cash-Flows abaixo considerado convencional: V
CF 0 -1000 CF 1 500 CF 2 600 C F 3 700 C F 4 800 C F 5 800

2. [3,0 valores] O investimento em fundo de maneio importante na anlise dos Cash-Flows de um projecto. Argumente sobre a lgica que explica a sua considerao. O capital circulante til por permitir, na fase inicial de explorao antes de recebimentos, financiar os primeiros ciclos de explorao. Iniciada a produo nem todas as vendas so recebidas a pronto e nem todas as compras so pagas a pronto, existindo diferena entre momentos de recebimentos e pagamentos, e de forma a manter o ciclo normal de explorao deve ser adicionado/investido determinado montante que o capital circulante.

PARTE B - (QUESTES PRTICAS) (13,0V)


1. [3,0 valores] Um projecto apresenta os seguintes cash-flows projectados durante cinco anos: Calcule o VAL, Payback Descontado e a TIR, assumindo uma taxa de desconto de 10%. Interprete os resultados.
Anos 0 1 CF -100000 20000 C F -100000 20000 CF Act. 10% -100000 18182 CF Act. Acum. -100000 -81818 CF Act. 39% -100000 14388 T IR 3 8 ,5 2 9 3 % T IRE xcel 3 8 ,1 6 1 7 % 2 40000 40000 33058 -48760 20703 3 4 5 60000 80000 100000 60000 80000 100000 45079 54641 62092,13 1 1 3 0 5 1 ,7 7 -3681 50960 1 1 3 0 5 1 ,7 7 22341 21430 19271,97 -1865,04

2. [10,0 valores] Um fabricante de mquinas de teste para a indstria dos semicondutores, face a previses recentes de aumento da procura, planeia expandir a sua capacidade de produo com um novo mdulo fabril, no qual ir investir em imobilizado corpreo 60 M e em imobilizado incorpreo 3 M. Ao abrigo de um regime especial, as amortizaes do imobilizado corpreo sero efectuadas taxa anual de 1

20%, e as amortizaes do imobilizado incorpreo taxa anual de 25%. O fabricante planeia vender o mdulo fabril ao fim de quatro anos por 10 M. As previses de preos, custos e quantidades vendidas para o perodo do projecto so apresentadas na tabela seguinte:
D es c ric o P rec o Unit rio C u s to V a ri v el Unit rio C u s to F ixo Unid a d esVen did a s Ano 1 1,2 0,6 10 60 Ano 2 1,24 0,62 10,35 40 Ano 3 1,29 0,64 10,71 50 Ano 4 1,34 0,66 11,08 50

No perodo considerado dever vigorar uma taxa de imposto sobre rendimentos de 25%. Prev-se a necessidade de fundo de maneio na ordem de 5% do valor das vendas. Proceda ao apuramento dos cash-flows para cada um dos anos do projecto;
Valor de Taxa de Amortizaco Anual AR Aquisico 1 2 3 4 VC VM VR 60000 20% 12000 12000 12000 12000 12000 10000 10500 3000 25% 750 750 750 750 0 0 0

Descrico C orpreo Incorpreo

T ota l

63000

12750 12750 12750 12750

10500

D E S CR IO VE ND AS C V C F AR R AI R IMPOS T O R L C F E IC F IC C VR CF VR CC C F

1 72 36 10 12,75 13,25 3,3125 9,9375 22,6875 3,6

2 49,6 24,8 10,35 12,75 1,7 0,425 1,275 14,025 -1,12

3 64,5 32 10,71 12,75 9,04 2,26 6,78 19,53 0,745

4 67 33 11,08 12,75 10,17 2,5425 7,6275 20,3775

63 0,125 10,5 3,35 1 8 ,7 8 5 3 4 ,1 0 2 5

-6 3 1 9 ,0 8 7 5

1 5 ,1 4 5

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