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2. [3,0 valores] O investimento em fundo de maneio importante na anlise dos Cash-Flows de um projecto. Argumente sobre a lgica que explica a sua considerao. O capital circulante til por permitir, na fase inicial de explorao antes de recebimentos, financiar os primeiros ciclos de explorao. Iniciada a produo nem todas as vendas so recebidas a pronto e nem todas as compras so pagas a pronto, existindo diferena entre momentos de recebimentos e pagamentos, e de forma a manter o ciclo normal de explorao deve ser adicionado/investido determinado montante que o capital circulante.
2. [10,0 valores] Um fabricante de mquinas de teste para a indstria dos semicondutores, face a previses recentes de aumento da procura, planeia expandir a sua capacidade de produo com um novo mdulo fabril, no qual ir investir em imobilizado corpreo 60 M e em imobilizado incorpreo 3 M. Ao abrigo de um regime especial, as amortizaes do imobilizado corpreo sero efectuadas taxa anual de 1
20%, e as amortizaes do imobilizado incorpreo taxa anual de 25%. O fabricante planeia vender o mdulo fabril ao fim de quatro anos por 10 M. As previses de preos, custos e quantidades vendidas para o perodo do projecto so apresentadas na tabela seguinte:
D es c ric o P rec o Unit rio C u s to V a ri v el Unit rio C u s to F ixo Unid a d esVen did a s Ano 1 1,2 0,6 10 60 Ano 2 1,24 0,62 10,35 40 Ano 3 1,29 0,64 10,71 50 Ano 4 1,34 0,66 11,08 50
No perodo considerado dever vigorar uma taxa de imposto sobre rendimentos de 25%. Prev-se a necessidade de fundo de maneio na ordem de 5% do valor das vendas. Proceda ao apuramento dos cash-flows para cada um dos anos do projecto;
Valor de Taxa de Amortizaco Anual AR Aquisico 1 2 3 4 VC VM VR 60000 20% 12000 12000 12000 12000 12000 10000 10500 3000 25% 750 750 750 750 0 0 0
T ota l
63000
10500
D E S CR IO VE ND AS C V C F AR R AI R IMPOS T O R L C F E IC F IC C VR CF VR CC C F
-6 3 1 9 ,0 8 7 5
1 5 ,1 4 5