Clculo Financiero y Gestin Financiera UNIDAD N I MATEMTICA FINANCIERA

La matemtica financiera como rama aplicada de la matemtica a la solucin de problemas econmico-financiero se fundamenta o asienta sobre dos conceptos bsicos y fundamentales: Capitalizacin y Actualizacin. Capitalizacin: es el proceso que estudia y trata de explicar el valor que asume una determinada cantidad al ser trasladada hacia el futuro. Actualizacin: es el proceso que estudia y trata de explicar el traslado de sumas o cantidades futuras hacia el presente. Estos dos conceptos (de capitalizacin y actualizacin) no son mas que clculos basados en el concepto de inters y descuento.

INTERS SIMPLE
El inters simple se define como aquel que es directamente proporcional al capital, la razn y el tiempo. Donde: Is : inters simple C : capital r : razn o tanto porciento n : nmero de perodos (tiempo) De esta frmula se pueden deducir el clculo de los distintos elementos. (a) FRMULA DEL CAPITAL: Partiendo de la frmula general de inters simple. Is = C. r. n_ 100 Despejamos C Is = _C. r. n_ 100 Is . 100 = C. r. n Is . 100_ = C. n r Is . 100_ = C r.n C = _ Is . 100__ r.n Is = C. r. n 100

(b) CLCULO DE LA FRMULA DE LA RAZN Partiendo de la frmula general de inters simple. Is = C . r . n_ 100 Donde despejamos r Is = C . r . n_ 100 Is . 100 = C. r. n Is . 100 = r . n C Is . 100 = r Prof. Lus enrique Pacheco

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C. n

r = _ Is. 100_ C.n

(c) CLCULO DE FRMULA DE TIEMPO Partiendo de la frmula general de inters simple. Is = C. r. n_ 100 Donde despejamos n Is = _ C. r. n_ 100 Is .100 = C. r. n _Is .100_ = r. n C _Is .100_ = n C. r n = _Is. 100_ C. r

NOTA: la razn y la tasa deben siempre en el mismo perodo de tiempo. Caso contrario se tomar como referencia el perodo indicado por la razn. LA RAZN Tambin llamada porcentaje y representada por la letra r es la cantidad de rendimiento til por cada 100 unidades de cosa.

r x.y 100

Donde: X : es el nmero variable sobre el cual se calcula un porcentaje. Y : es el nmero fijo o no variable que hace referencia al porcentaje o rendimiento basado de un nmero variable, por ejemplo y = 10 % , 20 %, etc. Problema: Cuantas piezas aprobadas se esperan obtener de la produccin de 55.800 unidades, sabiendo que el porcentaje de material que normalmente cumple con los requisitos de produccin es del 97 %? Datos: r: ? x: 55.800 y: 97% r = _x . y_ 100 r = 55.800 . 97 100 r = 55.800 . 0,97 r = 54.126, 00 Esta frmula nos sirve para realizar el clculo de un rendimiento cualquiera en funcin a un porcentaje y. Es decir, el resultado que se obtiene estar expresado en trminos de cantidades ($, lts, etc) CLCULO DEL PORCENTAJE Partiendo de la frmula despejamos y, teniendo siempre presente que el porcentaje buscado esta expresado por y / 100 entonces: r . 100 = x . y _r . 100_ = y Prof. Lus enrique Pacheco

x y = r .100 x

Problema: Qu porcentaje de produccin tiene un plantel de 2.300 gallinas que pone un promedio diario de 1403 huevos? Datos: y: ? r: 1.403 x: 2.300 r = _x . y_ 100 y = _r . 100_ x y = _1.403 . 100_ 2.300 y = 61 % y = 0,61 TASA O TANTO POR UNO La tasa de inters es el producido por la unidad de capital en una unidad de tiempo considerada y se representa por la letra i. Entonces: i = __ r__ 100 De donde se deduce que la tasa o tanto por uno es la centsima parte de la razn. Por ejemplo si una razn es del 20 %, la tasa o tanto por uno ser 0,20. APLICACIONES DE LA TASA DE INTERS Tomando la frmula de inters simple reemplazamos en ella r / 100 por su igual i. Is = C. r. n 100 Frmula del Inters simple en funcin de la tasa i. Is = C. i . n

MONTO
El monto se define como la suma del capital mas el inters

M=C+I

Donde: M: monto C: capital I: inters MONTO A INTERS SIMPLE Si tomamos la frmula fundamental de monto: M = C + I y en ella reemplazamos el inters (I) por la frmula del inters simple (Is) tendremos: M=C+I Entonces: M=C+C.i.n Prof. Lus enrique Pacheco Is = C. i . n

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Aplicando factor comn M=C(1+i.n) Frmula del Monto en funcin al inters simple

CLCULO DE LOS DISTINTOS ELEMENTOS (a) CLCULO DE LA FORMULA DEL CAPITAL: Partiendo de la frmula Fundamental de Monto M=C(1+i.n) Tendremos: ____M_____ = C (1+i.n) C = ____M_____ (1+i.n) (b) CLCULO DE LA TASA: M=C(1+i.n) _M_ = 1 + i . n C _M_ - 1 = i . n C _M - C_ = i . n C (c) CLCULO DE LA FRMULA DEL TIEMPO: n = _M C__ C.i FRMULA DEL MONTO EN FUNCIN DEL CAPITAL Partiendo de M = C + I reemplazamos en ella al capital: M = __I__ + I i.n M = I ( 1 / i . n + 1) i = __M C__ C.n

EL DESCUENTO
Es la deduccin que se hace sobre un importe determinado, aplicando una tasa especfica durante un tiempo establecido es decir: D=N.i.n Donde: N: es el valor nominal o valor real sobre el cual se aplica el descuento. i: es la tasa. n: nmero de perodos sobre el cual se aplica el descuento. Por ejemplo: Deseo cambiar un documento a cobrar que posee un vencimiento dentro de 40 das. Por dicha operacin de descuento se aplica una tasa anual del 18%, siendo el importe del documento $ 5.750, 00. Calcular el valor del descuento. Prof. Lus enrique Pacheco

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Datos: N: $ D: ? i: 0,18 anual ELEMENTOS QUE COMPONEN AL DESCUENTO En las operaciones de descuento se deben considerar: (a) El valor Nominal (N): que es el valor real o escrito sobre el cual se aplica un descuento. (b) El valor Actual: que es el valor real y efectivo que surge de restar al valor nominal y el descuento. Donde: V: valor actual N: valor nominal D: descuento EL VALOR ACTUAL El valor actual es igual al valor nominal menos el descuento. V=N-D Si en esta frmula reemplazamos al descuento tendremos: V=ND V=NNin V=N(1i.n) V=N-D 5.750,00 n: 40 das / 0,111111111 aos D=N.i.n D = 5.750,00 . 0,11111111 . 0,18 D = 115,00

CLCULOS DE LOS ELEMENTOS FUNDAMENTALES 1Tomando la frmula general del descuento podemos calcular el valor nominal, la tasa y el tiempo. N = ____D___ i.n

D=N.i.n

i = ___D___ N.n

n = ___D___ N.i

2-

Tomando la frmula general del valor actual se puede deducir los siguientes elementos:

N = ___V___ 1i.n

V=N(1i.n) Prof. Lus enrique Pacheco

i = __V N__ N.n

n = __V N__ N.i

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DISTINTOS TIPOS DE DESCUENTO

En el rgimen de inters simple existen dos tipos de descuentos a saber: Comercial: se calcula sobre el valor futuro y se representa por

DC = N . i . n Racional: se calcula sobre el valor efectivamente percibido es decir, el valor actual y se representa

DR = V . i . n Partiendo de la frmula fundamental del descuento simple o comercial podemos calcular el valor nominal, la tasa y el tiempo. N = ____Ds___ i.n

DS = N . i . n

i = ___Ds___ N.n

n = ___Ds___ N.i

Partiendo de la frmula general del valor actual podemos calcular sus distintos elementos en funcin del descuento simple.

V=N N.i.n V=N-D

V = __D D__ n.i

Partiendo de la frmula general del descuento racional se pueden calcular el valor nominal, la tasa y el tiempo. N = ___V___ 1i.n i = __V D__ D.n n = __V N__ N.i Prof. Lus enrique Pacheco

V=N(1i.n)

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Partiendo de la frmula general del descuento racional se puede calcular sus distintos elementos

V = ____DR___ i.n

DR = V . i . n

i = ___DR___ V.n

n = ___DR___ V.i

UNIDAD N II MONTO A INTERS COMPUESTO

A diferencia de lo que ocurre con el monto a inters simple en el campo del inters compuesto el monto obtenido al finalizar un perodo constituye el capital del prximo sobre el cual se calculan nuevas intereses. Es decir: M1 = C + I M1 = C + C . i .n M1 = C ( 1 + i . n ) n = 1 M2 = M1 + I M 2 = C ( 1 + i ) ( 1 + i ) M2 = C ( 1 + i ) 2 M3 =+ I M3 = C ( 1 + i ) ( 1 + i ) ( 1 + i ) M3 = C ( 1 + i ) 3 M x= C ( 1 + i ) n

CLCULO DE LOS DISTINTOS ELEMENTOS A partir de la frmula general del monto a inters compuesto se pueden deducir las frmulas de los distintos elementos que la componen: (a) FRMULA DEL CAPITAL M=C(1+i)n C = ____M____ (1+i )n

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(b) FRMULA DE TASA Partiendo de la frmula de Monto, despejamos i M=C(1+i)n _M_ = ( 1 + i ) n C

(c) FRMULA DE TIEMPO Partiendo de la frmula general de monto despejamos n pero como n es una potencia debemos aplicar logaritmacin entonces: M=C(1+i)n Log M = log C + n . log ( 1 + i ) Log M log C = n . log ( 1 + i ) n = log M log C log 1 + i

Tambin se puede calcular la frmula de la tasa con la aplicacin de logaritmos es decir: M=C(1+i)n _M_ = ( 1 + i ) n C log M log C = n . log ( 1 + i ) log M log C = log ( 1 + i ) n Antilog log M log C = Antilog [ log (1 + i )] n Antilog log M log C n -1= i

INTERS COMPUESTO
Si consideramos que el inters simple el monto es igual al capital mas el inters ( M = C + i ), y si reemplazamos i por y tendremos que: M=C+I Siendo y = inters compuesto M=C+y Por lo tanto y=MC

Reemplazando en la frmula de inters compuesto el valor del monto, tendremos: y=C(1+i)n -C saco factor comn de C Prof. Lus enrique Pacheco

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y= C [ ( 1 + i ) n 1 ] Si cambio en la frmula de inters compuesto y=MC

frmula del inters compuesto en funcin del capital

Reemplazamos el valor del capital, tendremos: y = M ___M___ (1+i)n

y = M 1 + ___1___ (1+i)n

DESCUENTO COMPUESTO
Partiendo de la frmula general de monto a inters compuesto: M=C(1+i)n Reemplazamos al monto por le valor nominal y al capital por el valor actual, entonces tendremos. M=C(1+i)n

N=V(1+i )n

frmula del valor nominal

Partiendo de la frmula del valor nominal se pueden deducir los distintos elementos.

V = ____N____ (1+i )n N=V(1+i )n

n = log N log V log 1 + i

Sabiendo que el descuento simple es igual al valor nominal menos el valor actual, ( D = N V ), en el descuento compuesto tendremos:

DC = N V Prof. Lus enrique Pacheco

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A partir de aqu se puede deducir la frmula del descuento compuesto frmula del descuento en funcin al valor actual

DC = V [ ( 1 .i ) n - 1 ]

DC = V [ ( 1. i ) n - 1 ]

frmula del descuento compuesto en funcin al valor nominal

UNIDAD N III LA GESTIN FINANCIERA

La gestin financiera incluye todos los procesos o procedimientos relacionados con la administracin de fondos de la empresa ( es decir, el manejo de dinero ). El objetivo de la gestin financiera es el maximizar el valor de la empresa. El objetivo de la gestin financiera es el de obtener el mxima beneficio, lucro y el de disponer del efectivo necesario para hacer frente a los pagos. Toda gestin financiera se basa en decisiones de inversiones y decisiones de financiamiento. DECISIONES DE INVERSIN Son las que comprometen en forma irreversible y durante un determinado perodo de tiempo a una cantidad de recurso. Por ejemplo: la afectacin de recursos para la compra de acciones que cotizan en Bolsa, la realizacin de depsitos en plazo fijo que devengan intereses, la adquisicin de bienes muebles e inmuebles con el objeto de obtener utilidades (por ej: la compra de un edificio con la finalidad de ponerlo el locacin), etc. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO El objetivo de toda decisin financiera es el de obtener el mximo beneficio (maximizar los beneficios, o maximizar la empresa) para ello se debe disponer del efectivo necesario para hacer frente a los pagos. Ser entonces necesario realizar un anlisis del efectivo (de su composicin) para determinar el nivel de afectacin de estos recursos a las deudas u obligaciones incluidas en el pasivo. Una decisin de financiamiento consistir en poner recursos a disposicin de un determinado proyecto de investigacin por ejemplo. Dicho funcionamiento puede provenir de fondos propios de la empresa (de los recursos que existen dentro de la empresa), o bien del financiamiento de terceros (incrementando el pasivo de la empresa de la obtencin de crditos) En el anlisis realizado se debe considerar que un pasivo excesivo que supera los recursos de la empresa que se encuentran dentro del activo no es conveniente para un buen desarrollo de las actividades de la misma. FORMAS DE FINANCIAMIENTO Los recursos financieros forman la estructura financiera que conforma la empresa constituyendo el pasivo de la misma. Las obligaciones que posee la empresa ( que constituye el pasivo mencionado) provienen de diferentes fuentes, a saber: Financiamiento a corto plazo Financiamiento a largo plazo Distribucin de resultados no asignados Asignacin del capital propio de la empresa

EL CAPITAL PROPIO Son elementos o recursos necesarios para que una empresa pueda cumplir con sus actividades, esta compuesta por aportes de los socios o propietarios en dinero efectivo o en especie. De acuerdo con la ley 19.550 de Sociedades existen algunas formalidades en la formacin de capital de la SRL (compuesto por cuotas partes) y de las SA ( compuestas por acciones). Prof. Lus enrique Pacheco

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EL AUTOFINANCIAMIENTO La empresa puede autofinanciar las decisiones que tome de acuerdo a la distribucin que realice con los resultados del ejercicio econmico, las que pueden consistir en: 1). NO ASIGNAR O DISTRIBUIR LOS RESULTADOS DEL EJERCICIO PRESENTE En tal caso dichos valores pasarn a conformar parte de la cuenta Resultados No Asignados o Resultados Acumulados de Ejercicios Anteriores. 2). DISTRIBUIR LOS RESULTADOS: En este caso existe una asignacin de resultados predeterminados para constituir reservas, estas son: Reserva Legal: esta establecida por ley y se constituye sobre el 2% de los resultados del ejercicio Reservas Estatutaria: se constituye segn lo establecido el estatuto de la empresa, aplicando un porcentaje sobre los resultados del ejercicio. Reserva Facultativa: tambin llamada voluntaria, se constituye por decisin de la asamblea de socio para una afectacin especfica, por ejemplo la renovacin de la maquinaria de la empresa.

Supongamos que la cuenta Resultado de Ejercicio posee un saldo positivo de $ 108.500,00 y se constituyen las siguientes reservas: Legal : 2% Estatutaria : 3% Facultativa: 5%

La registracin ser: x Resultado del ejercicio a Reserva Legal a Reserva Estatutaria a Reserva Facultativa x 10.850,00 2.170,00 3.255,00 5.425,00

EL FINANCIAMIENTO DE TERCEROS EL CRDITO A CORTO PLAZO: El Crdito a Corto Plazo esta basado en dos fuentes: El Crdito de los Proveedores: crditos otorgados a 30, 60, 90 o 180 das con intereses. El Crdito Bancario en Adelantos en Cuenta Corriente y Descuento de Documentos.

Entre los crditos a largo plazo podemos encontrar: EL CRDITO A LARGO PLAZO: Aquellos que superan el ao de plazo como el Leasing, el Crdito Prendario e Hipotecario. LAS INVERSIONES Se consideran inversiones a la compra o produccin de activos fijos (o activos inmovilizado los bienes de uso utilizados para producir nuevos bienes), es decir los bienes de capital. Tambin la compra de activos circulantes se considera una inversin (inversin financiera), es decir la compra o adquisicin de Moneda Extranjera, Ttulos Pblicos, Acciones, etc. Al efectuar una inversin se debe realizar los siguientes anlisis: (a) Comercial (b) Produccin (c) Personal (d) Financiero

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(a) ANLISIS COMERCIAL Cuando la inversin efectuada tiene relacin con la colocacin de un servicio en el mercado, la gestin comercial y de ventas deber realizar un anlisis de mercado sobre el ciclo de vida del producto, los costos de produccin, la cantidad demandada del mismo, el segmento de mercado que opera ( caractersticas de los clientes, gustos y preferencias, nivel de ingresos y distribucin de la poblacin entre otros aspectos) y la proyeccin de ventas dentro del mercado, es decir los volmenes de ventas esperados y los precios previstos. (b) ANLISIS DE PRODUCCIN Se realiza cuando se necesita analizar la viabilidad de un proyecto de inversin o produccin. En este proceso se deber tambin analizar le impacto ambiental del proyecto de inversin.

(c) ANLISIS DE PERSONAL Aqu se deber tener presente las posibles necesidades de contratacin y/o capacitacin, de ubicacin o logstica (traslado, medios de transporte, Comedores, lugares de asistencia, etc.) (d) ANLISIS FINANCIERO La gestin financiera se encarga de realizar el anlisis de viabilidad del proyecto y su aceptacin, evaluando el proyecto. Rentabilidad Anlisis Riesgo Liquidez

1 Conocer el desembolso inicial. 2 Anlisis la corriente de rendimientos netos. 3 Anlisis la corriente de rendimientos netos. 4 Anlisis el valor residual.

Pasos

Flujo de Fondos Rentabilidad Promedio MTODOS DE EVALUACIN TIR (Tasa Interna de Retorno) Liquidez de Inversin

EL CASH FLOW ( M TODO DE FLUJO DE FONDOS) Es una herramienta que ayuda a determinar, requerimientos, excedentes y todas las decisiones que giran en torno a la salud financiera de la organizacin. Prof. Lus enrique Pacheco

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En el anlisis aplicado a travs del mtodo de comparacin del cash flow, se tiene en cuenta que los fondos son aquellos generados por las utilidades netas (total de ventas menos costo de ventas) ms los cargos hechos contra las cuentas de resultados, que significaron desembolsos en efectivo (se trata de las amortizaciones de los bienes de uso, las depreciaciones, el agotamiento u obsolescencia de los bienes del Activo, de los pagos denominados cargos diferidos, prdidas en las ventas de activos fijos es decir, el resultado de la venta de los bienes negativos). El mtodo de flujo de fondos consiste en determinar el valor actual neto (VAN), que resulta de la valuacin de un flujo de fondos del proyecto al inicio del mismo, donde se toman los flujos generados por el proyecto y se retrotrae al momento de la valuacin. Ej.: si tengo el siguiente armado de flujo: Ao 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Flujo de Fondos - 70.000,00 10.000,00 17.000,00 25.000,00 25.000,00 24.000,00 20.000,00 18.000,00 15.000,00 45.000,00

inversin inicial

incluye el valor de liquidacin

El valor inicial se determina:

El valor actual neto es igual al valor actual neto positivo por la sumator ia de i = 1 hasta n de los C n (Flujos de fondos) por la tasa aplicada mas la inversin inicial (C 0). M TODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO El mtodo de la tasa de retorno busca determinar la tasa que iguala el flujo de fondos negativos del proyecto a lo largo del tiempo. COLOCACIONES FINANCIERAS Y BANCARIAS Las operaciones relacionadas con entidades financieras y bancarias son aquellas inversiones que se realizan a plazo determinados y con el objetivo de obtener. Se debe destacar la diferencia que existe entre una entidad financiera y los bancos. Estos ltimos son nicos habilitados para operar con cheques, o sea con cuentas corrientes, a la vez que reciben la garanta del Banco Central de la Repblica Argentina. Las operaciones tpicas que se pueden realizar con esta entidades son: Compraventa de Moneda Extranjera Compraventa de Acciones, Ttulos Pblicos, Bonos, Debentures, etc. Inversiones en Fondos Comunes de Inversin ( generalmente llamados Fondo o Mesa de dinero)

El clculo de la utilidad generada por estas inversiones se realiza comparando el costo de adquisicin al que se agregan los dems gastos de comisiones para obtener la inversin mencionada con el precio de venta, incluyendo aqu tambin el precio. En el caso de que la inversin no sea vendida y las acciones coticen en bolsa se deben comparar el costo de adquisicin ms los gastos necesarios para ello con la utilidad que se obtiene al cotizar en bolsa. Clculo de las Inversiones Para calcular las inversiones se utiliza una frmula matemtica basada en el monto o capital invertido y la tasa efectiva anual equivalente. Para determinar la rentabilidad y la tasa efectiva anual equivalente se utiliza la siguiente frmula:

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C1 = C 0 ( 1 + i

) n/m

Donde: C1: es el valor neto de realizacin. C0: es el valor de compra o adquisicin. ( 1 + i m) n / m : i m : que indica el perodo al que se establece la operacin. Ej.: se compran acciones por un costo de $ 10.000, 00 en carcter de inversin por un plazo de 105 das. La cotizacin actual es de $ 118.000,00 y el costo de ventas es de 0,5%. Para saber la rentabilidad y la tasa efectiva: 1 Se determina la utilidad por el plazo de la inversin tomando: El precio actual de mercado: ( $ 118.000, 00 ) Gastos por ventas: ( $ 590,00 ) Valor de realizacin: $ 117.410,00 (el precio de mercaderas menos gastos por venta) C1 = C o ( 1 + i m ) n / m Datos: C1: $ 117.410,00 C0: $ 118.000,00 im: i 105 n / m: 105 C1 = C o ( 1 + i m ) n / m 117.410,00 = 100.000,00 ( 1 + i105 ) 105 117.410,00 - 1 = i105 100.000,00 i105 = 0,1741 tasa efectiva r = 17,41%

2 Se determina la tasa efectiva anual para ello se utiliza la frmula:

Unidad N IV Financiamiento DE TERCEROS

El financiamiento de terceros proviene entre otras cosas de operaciones que la empresa realiza con entidades financieras y bancarias, con las cuales opera obteniendo diversos tipos de crdito a saber: Adelantos en Cuenta Corriente Descuentos de Documentos Propios y de Terceros Crditos Prendarios Crditos Hipotecarios Cheques Diferidos Descuentos de Documentos Adelantos en Cuenta Corriente

En la actualidad la operativa de la cuenta corriente bancaria le permite a sus titulares operar con: -

Mientras que en la adquisicin de bienes de uso sean estos Rodados o Inmuebles. Los acreedores conceden Crditos con Garanta Real (la prenda en el caso de los rodados y la hipoteca en el caso de los Inmuebles). ADELANTOS EN CUENTA CORRIENTE Siendo el cheque, una orden de pago librada contra un banco, donde el librador posee fondos depositados en cuenta corriente o autorizacin para girar al descubierto, le permite al titular de cuenta emitir cheques cuando ste no tenga fondos suficientes con la debida autorizacin del banco. Prof. Lus enrique Pacheco

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Esta operatoria se conoce como modalidad de crdito otorgado por los bancos a los titulares de cuenta corriente llamada Adelantos en Cuenta Corriente. Todo adelanto en cuenta corriente es concedido al cliente previa solicitud de autorizacin (de lo contrario en el caso de que el cheque no posea fondos puede ser rechazado), por un plazo determinado y a una tasa de inters fijada por la entidad bancaria. Ejercitacin: Operacin n 1: se realiza la apertura de una cuenta corriente en el Banco Galicia depositando los siguientes conceptos:
-

Dinero en efectivo : $ 45.000,00 Cheques recibidos de clientes cargo Banco Bansud : $ 1.800, 00 Cheques recibidos de terceros cargo Banco Galicia: $ 14.100, 00

Operacin n 2: se realiza una compra de mercaderas por $ 42.500, 00 mas IVA del 21%, pagando el importe total con un cheque de nuestra cuenta corriente cargo Banco Galicia. Operacin n 3: se pagan sueldos al personal por $ 12.400, 00 , emitiendo para ello un cheque de nuestra cuenta corriente cargo Banco Galicia. Operacin n 4: el Banco Galicia nos enva una nota de dbito por $ 580, 00 en concepto de gastos de emisin de chequeras, depositeras y mantenimiento de la cuenta. Operacin n 5: con la finalidad de adquirir maquinaria por un valor de $ 80.000, 00 se solicita al banco un adelanto en cuenta corriente bancaria por 180 das, a una tasa del 40% anual de inters solicitando un importe de $ 40.000, 00. El banco nos concede y acredita dicho importe.

01 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja a Valores a Depositar 02 Mercaderas IVA Crdito Fiscal a Reserva Facultativa 03 Sueldos y Jornales a Banco Galicia Cta. Cte. 04 Gastos de Mantenimiento a Banco Galicia Cta. Cte. 05

60.900,00 45.000,00 15.900,00 42.500,00 8.925,00 51.425,00 12.400,00 12.400,00 580,00 580,00

Al solicitar el adelanto al banco se puede o no tener saldo en la cuenta corriente, en este caso es de $ 3.505, 00 Cuando el banco nos concede la autorizacin para girar en descubierto es decir, aprueba el adelanto en cuenta corriente el saldo para girar en cuenta corriente se amplia hasta un determinado monto. Cuando la solicitud del crdito es de $ 40.000,00 , el titular de la cuenta corriente tiene fondos disponibles por $ 36.495,00. La registracin contable se podr efectuar de dos maneras: (a) No registrar el adelanto concedo por el banco y utilizar la cuenta Banco xx Cuenta Corriente cada vez que se emite un cheque, en cuyo caso la cuenta tendr saldo acreedor o como comnmente se denomina: saldo en rojo. Prof. Lus enrique Pacheco

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(b)

Registrar el adelanto en cuenta corriente, dando ingreso a los importes autorizados a la cuenta Banco xx y acreditando a una cuenta que representa deuda: Banco xx Adelantos en Cuenta Corriente.

Con respecto a los intereses, se registran al momento de la cancelacin del crdito o bien, mensualmente segn lo establezca la operatoria bancaria. Si registramos el segundo mtodo tendremos:

05 Banco Galicia Cuenta Corriente a Banco Galicia Adelanto Cta. Cte. 06

40.000,00 40.000,00

Existe una variante en la registracin del segundo mtodo que incluye un poco tambin al primero y consiste en no dar incremento a la cuenta corriente bancaria y registrar cada vez que se emite un cheque con fondos del adelanto la cuenta Banco xx Adelantos en Cuenta Corriente. Por Ej.: la compra de maquinaras por $ 80.000, 00 es cancelada de la siguiente manera: $ 36.495, 00 utilizando la cuenta bancaria y el resto con un pagar a un ao de plazo con el 3% de inters mensual. Registrando por el primer mtodo tendremos:

x Banco Galicia Cuenta Corriente Intereses Pagados No Devengados a Banco Galicia Cta. Cte. a Documentos a Pagar x Por el segundos mtodos tendremos:

80.000,00 15.661,80 36.495,00 59.166,80

x Maquinaras Intereses Pagados No Devengados a Banco Galicia Cta. Cte. a Documentos a Pagar x Por el tercer mtodo la registracin ser:

80.000,00 15.661,80 36.495,00 59.166,80

x Banco Galicia Cuenta Corriente Intereses Pagados No Devengados a Banco Galicia Adelantos Cta. Cte. a Documentos a Pagar x

80.000,00 15.661,00 36.495,00 59.166,00

Supongamos que llegada la fecha de vencimiento se cancela el crdito en efectivo. Recordemos que dicho crdito contiene un inters (3% de inters mensual a un ao de plazo), pero este inters ser calculado en funcin al momento en que se cancela (el que puede ser anterior al ao de plazo), pero este inters ser calculado en funcin al momento en que se cancela (el que puede ser anterior al ao de plazo, y en tal caso se calcularon los intereses en relacin al tiempo o bien al vencimiento del crdito otorgado), es decir:

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(a) si se cancela el adelanto antes del plazo establecido tendremos: Datos: C = $ 36.495,00 i = 0,03 mensual n = 5 meses I = ? I=C.i.n I = 36.495,00 . 0,03 . 5 I = $ 5.474,25

El inters es de $ 5.476,25 el que sumado al capital da el monto total a reintegrar es decir: M = C + I M = 41.969,25 La registracin contable ser: x Banco Galicia Cuenta Corriente Intereses Pagados No Devengados a Caja x 36.495,00 5.474,25 41.969,25

(b) si se cancela a la fecha de vencimiento en el plazo de un ao, tendremos que: Datos: C=$ 36.425,00 i = 0,03 n = 12 meses I = ? M = ? I=C.i.n I= 36.495,00 . 0,03 . 12 I = $ 13.138,20 M=C+I M = 36.495,00 + 13.138,20 M = $ 49.633,20

x Banco Galicia Cuenta Corriente Intereses Pagados No Devengados a Caja x

36.495,00 13.138,20 49.933,20

DOCUMENTOS DESCONTADOS
La operativa de descontar documentos en una entidad bancaria se realiza cuando se poseen pagars pendientes de cobro, cuyo importe es necesario tener en el momento. Por ejemplo: supongamos que la empresa tiene en su poder un pagar por $ 10.000, 00 con vencimiento de ese importe hoy. Una operativa que permite la entidad bancaria en la que se posee una cuenta corriente es documento al banco para que este nos adelante dicho importe. Cuando se realiza un documento de documentos se debe tener presente que la entidad bancaria cobra un inters por dicha operacin. Ese inters (que se calcula como inters simple es a lo que llamamos tasa de descuentos). Una vez realizado el descuento correspondiente el banco procede a depositar el importe lquido (valor nominal menos inters) en la cuenta corriente correspondiente.

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Si el documento fuese de un pagar de $ 10.000,00 a 60 das y el banco cobrar una tasa de inters del 3% mensual tendremos: Datos: C = $ 10.000,00 i = 0,03 mensual n = 60 das 2 meses D = ? Una vez que hemos calculado el descuento que practica el banco al descontar el pagar tendremos la siguiente registracin contable. D=N.i.n D = 10.000,00 . 0,03 . 2 D = $ 600,00

x Banco Nacin Cuenta Corriente Intereses Bancarios a Documentos a Cobrar x

9.400,00 600,00 10.000,00

Como el pagar que nosotros endosamos l banco esta firmado por un tercero quien es el responsable de cancelarlo, debemos reflejar contablemente la posibilidad de que no lo haga para ello existen dos sistemas: Primer Mtodo: utilizando cuentas de orden.

x Banco Nacin Cuenta Corriente Intereses Bancarios a Documentos a Cobrar x Documentos a Cobrar Descontados a Banco Nacin Doc. Desc. x

9.400,00 600,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00

En caso de que el firmante no cancele el pagar el banco nos enva una notificacin y por consiguiente procede a devolvernos el pagar. En este caso se registrar:

x Documentos a Cobrar a Documentos a Cobrar Desc. x

10.000,00 10.000,00

En el caso en que el firmante cancele el pagar, al recibir la notificacin del banco. Se deber invertir el asiento de orden.

x Banco Nacin Documentos Descontados a Documentos a Cobrar Descontados x

80.000,00 59.166,00

Segundo Mtodo: otra forma de registrar la operacin de adelanto es aquella en la que no se utilizan las cuentas de orden y directamente se acredita la cuenta Documentos Descontados, para indicar la condicin de dichos documentos.

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Banco Nacin Cuenta Corriente Intereses Bancarios a Documentos Descontados x 9.400,00 600,00 10.000,00

Cuando el firmante cumple con se obligacin y cancela el documento tendremos la siguiente registracin:

x Documentos Descontados a Documentos a Cobrar x

10.000,00 10.000,00

En el caso que el firmante no cumpla con su obligacin de cancelar el documento el banco nos notifica dicha situacin y como no hemos dad salida an por la cuenta Documentos a Cobrar por dicho pagar, se deber registrar la deuda que se contrae con el banco momentneamente hasta que se realice el depsito cancelando el importe del pagar que el firmante no pag. CANCELACIN DE LOS DOCUMENTOS NO PAGADOS POR SUS FIRMANTES En primer lugar lo que realiza el cliente de una cuenta corriente al que le avisan que un pagar que fue descontados no es cancelado por el firmante, es un depsito en efectivo en la cuenta corriente por un valor aproximado al importe no cancelado. Por ejemplo: al recibir la notificacin del banco de que un documento descotado no han sido cancelado por su firmante se efecta un deposito de $ 12.000, 00 en efectivo.

x Banco Nacin Cuenta Corriente a Caja x

12.000,00 12.000,00

Suponiendo que la registracin por la cual se hizo el documento sea por el primer mtodo, tendremos que despus de realizado el depsito correspondiente registrar:

x Banco Nacin Documentos Descontados a Banco Nacin Cta. Cte. x

10.000,00 10.000,00

DESCUENTOS DE DOCUMENTOS A SOLA FIRMA Y DE TERCEROS En la prctica comercial se puede descontar tanto documentos de propia firma como de terceros. Supongamos que un cliente de cuenta corriente descuenta un documento propio en el Banco Santa Cruz por $10.000,00 . El plazo al que se emite dicho pagar es de 60 das. El banco aplica una tasa de descuento del 3% mensual y procede a acreditar el importe lquido en cuenta corriente. Datos: N = $ 10.000,00 Prof. Lus enrique Pacheco i = 0,03 mensual n = 60 das 2 meses

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D=N.i.n D = $ 10.000,00 . 0,03 . 2 Dicha registracin ser: D = $ 600,00

x Banco Santa Cruz Cuenta Corriente Intereses Bancarios a Documentos a Pagar x

9.400,00 600,00 10.000,00

En este caso al ser un pagar propio que es descontado por la entidad no es necesario reflejar la contingencia por falta de pago, por ello no se realiza el asiento con cuentas de orden. Llegada la fecha de vencimiento del pagar se realiza un depsito en efectivo en la cuenta corriente bancaria para cancelar dicha deuda.

x Banco Santa Cruz Cuenta Corriente a Caja x Documentos a Pagar a Banco Santa Cruz Cta. Cte. x

10.000,00 10.000,00 10.000,00 10.000,00

Una vez cancelado el crdito obtenido al descontar el documento de propia firma, es decir una vez que pagamos el pagar debemos dar de baja a los intereses bancarios no devengados, reflejando la situacin real para lo que se utiliza la cuenta Intereses Bancario.

x Intereses Bancarios a Intereses Bancarios No Devengados x DESCUENTO DE VARIOS DOCUMENTOS COMERCIALES DE TERCEROS

600,00 600,00

Supongamos que el da 2 de septiembre se descuentan los siguientes documentos en le Banco Nacin, a una tasa del 9% anual de inters.

PAGAR / NRO. 1421 1428 1429 1430 1431 1432

LIBRADOR Jorge Gutirrez Juan Carlos Nieto Arturo Moltati Jorge Gutirrez Manuel Duzo Juan Carlos Nieto Urquiza 2320 Belgrano 113 Tucumn 1396 Urquiza 2320 Jujuy 3156 Belgrano 115
TOTALES

Importe $ 10.000,00 $ 200,00 $ 300,00 $ 1.000,00 $ 500,00 $ 200,00 $ 3.200,00

Venc. 10/11 15/11 18/11 10/12 12/12 18/12 -

Das 69 73 77 79 101 107 526

Nmero $ 69.000,00 $ 14.600,00 $ 23.100,00 $ 99.000,00 $ 50.500,00 $ 21.400,00 $ 277.600,00

Para calcular el inters que el banco nos cobra en este caso se utiliza la frmula del inters simple es decir: I = _C . i. n_ Prof. Lus enrique Pacheco

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100 O bien se puedo utilizar la frmula de inters simple en funcin de la tasa: I=C.i.n Si calculamos los intereses de todos los documentos tendremos, por ende (la suma de todos ellos). It = I1 + I2 + I3 + + I n It = C1 . i1 . n1 + C2 . i2 . n2 + C3 . i3 . n3 + + Cn . in . nn Como para todos los casos se puede aplicar una tasa, para simplificar el clculo excluidos directamente la tasa ( o la igualamos a uno). i=1 It = C1 . n1 + C2 . n2 + C3 . n3 + + Cn . nn

Aplicando sumatoria () tendremos: It = (Cn . nn) . i Al aplicar esta frmula la clculo de los intereses de los intereses de los documentos descontados tendremos que la columna que corresponde a nmero (tambin llamada numeral) para cada uno de los documentos en la frmula est representada por la operacin: Cn . nn , siendo la sumatoria igual a la suma total de los C n . nn C = $ 3.200,00 i = 0,09 anual 0,00025 diario n = 526 das La registracin ser: con cuentas de orden It = (Cn . nn) . i It = (277.600) . 0,00025 It = $ 69,40

x Banco Nacin Cuenta Corriente Intereses Bancarios No Devengados a Documentos a Cobrar x Documentos a Cobrar Descontados a Banco Nacin Doc. Descontados x sin cuentas de orden

3.130,55 69,45 3.200,00 3.200,00 3.200,00

x Banco Nacin Cuenta Corriente Intereses Bancarios No Devengados a Documentos Descontados x

3.130,55 69,45 3.200,00

Se cancelan a la fecha de vencimiento nicamente los documentos 2, 4 y 6. Aqu se deber registrar en orden y segn la fecha que corresponda la cancelacin o no de cada documento: el da 10/11 el firmante del pagar cancela a documentos en este caso solo se deber registrar:

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x Intereses Bancarios a Intereses Bancarios No Devengados x 17,25 17,25

Cuando se ha registrado por el mtodo de utilizar cuentas de orden se debern cancelar las mismas de la siguiente manera: x Banco Nacin Documentos Descontados a Documentos a Cobrar Descontados x Cuando no se han utilizado las cuentas de orden se registra: 3.200,00 3.200,00

x Documentos Descontados a Documentos a Cobrar x

3.200,00 3.200,00

Llegando el da 15/11 el banco nos comunica que el documento no fue cancelado por el firmante. Por lo tanto la entidad financiera procede a devolvernos dicho documento, mientras que nosotros debemos realizar un depsito (efectivo o cheque) para cancelar el crdito otorgado. Por otro lado puede que se inicien las acciones judiciales para el cobro del documento, declarando al mismo como moroso en primera instancia. Aplicando el primer mtodo en el que se utilizaron las cuentas de orde n ya esta registrada la posibilidad de incumplimiento del firmante, por lo tanto no debo cancelar ningn asiento con cuentas de orden. Cuando el banco me notifica la forma de pago del firmante del pagar se debe cancelar la deuda, supongamos que lo hacemos en efectivo:

x Deudores Morosos a Documentos a Cobrar x 200,00 200,00

Registre las operaciones correspondientes a los documentos restantes del segundo al sexto teniendo en cuenta: (a) Cada mtodo aplicando por separado (utilizando las cuentas de orden y sin las cuentas de orden) (b) Que los documentos no cancelados por el firmante son cancelados al banco con un depsito en efectivo. (c) Aquellos deudores de documentos que no cancelaron a la fecha la empresa adopta el considerarlos en morosidad. CRDITOS CON GARANTA REAL: Existen diferentes crditos que otorgan las existencias bancarias y financieras en forma individual a las empresas que son garantizados con bienes de propiedad de los mismos. Por lo general se da la garanta de un bien mueble como un rodado (prenda) o de un bien inmueble (hipoteca).

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CRDITOS HIPOTECARIOS Operacin n 1: se solicita un crdito al Banco Santa Cruz para poder realizar la siguiente operacin de compra de un inmueble - Se adquiere un local valuado en $ 105.600,00 la forma de pago se realiza un pago en efectivo que cubre el 30% del valor del bien, por el importe restante en efectivo, constituyndose una hipoteca sobre el mismo inmueble (en este caso los intereses se debern sumar a la hipoteca).

La registracin contable ser:

Paso 1: solicitar el crdito y registrar la cancelacin del crdito.

70% a crdito = $ 73.920,00 Valor del Inmueble $ 105.600,00 30% efectivo = $ 31.680,00 n = 2 aos i = 0,24 anual 0,12

Is = C . I . n Is = 105.600,00 . 0,12 . 4 C = $ 105.600,00 Is = 35.481,60

Suponiendo que la cancelacin de las cuotas sea en forma semestral.

01() Caja Intereses Pagados No Devengados a Acreedores Hipotecarios 02 Inmuebles a Caja 03 Inmuebles Hipotecados a Inmuebles 04

73.920,00 35.487,60 109.401,60 105.600,00 105.600,00 105.600,00 105.600,00

N Cuota Semestrales 1 2 3

Capital 73.920,00 55.440,00 36.960,00

Cuota 18.480,00 18.480,00 18.480,00

Inters 12% semestral 8.870,40 6.652,80 4.435,20

Total 27.350,40 25.132,80 22.915,20

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4 Total 18.480,00 18.480,00 73.920,00 2.217,60 22.176,00 20.697,60 96.095,00

() Cambia el asiento (01)

01 Caja Intereses Pagados No Devengados a Acreedores Hipotecarios 02 73.920,00 22.176,00 96.096,00

Al cancelar cada una de las cuotas a la fecha de su vencimiento, suponiendo que las mismas se pagan en efectivo, tendremos:

04 Acreedores Hipotecarios a Caja 05 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 06 Acreedores Hipotecarios a Caja 07 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 08 Acreedores Hipotecarios a Caja 09 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 10 Acreedores Hipotecarios a Caja 11 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 12 Inmuebles a Inmuebles Prendarios

27.350,40 27.350,40 8.870,40 8.870,40 25.132,80 25.132,80 6.652,80 6.652,80 22.915,20 22.915,20 4.435,20 4.435,20 20.697,60 20.697,60 2.217,60 2.217,60 105.600,00 531.168,00 105.600,00 531.168,00

Acreedores Hipotecarios 27.350,40 25.132,80 22.915,20 96.096,00

Interese Pagados No Devengados 22.176,00 8.870,00 6.652,80 4.435,20

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20.697,60 96.096,00 96.096,00 22.176,00 2.217,60 22.176,00

Saldada

Saldada

CRDITOS PRENDARIOS Los crditos prendarios son aquellos que se constituyen sobre la garanta de un bien mueble. Ejercicio: (1) Se adquiere un automvil por un valor de $ 45.600, 00 importe que es financiado por el Banco Galicia en un 70%, constituyndose por este valor una prenda a 8 aos de plazo con capacitacin semestral, a un 3% semestral. El resto del valor de compra se cancela en efectivo. (2) El banco nos concede el crdito prendario, acreditando el importe en nuestra cuenta corriente. (3) Cada uno de los vencimientos de las cuentas se cancela en efectivo con el depsito correspondiente en cuenta corriente. 70% = $ 31.920,00 Automvil 30% = $13.680,00

N Cuota 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 TOTAL

Capital $ 31.920,00 $ 29.925,00 $ 27.930,00 $ 25.935,00 $ 23.940,00 $ 21.945,00 $ 19.950,00 $ 17.955,00 $ 15.960,00 $ 13.965,00 $11.970,00 $9.975,00 $ 7.980,00 $ 5.985,00 $ 3.990,00 $ 1.995,00 -

Cuota $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 1.995,00 $ 31.920,00

Inters $ 957,60 $ 897,75 $ 837,90 $ 778,05 $ 718,20 $ 658,35 $ 598,50 $ 538,65 $ 478,80 $ 418,95 $ 359,10 $ 299,25 $ 239,40 $ 179,55 $ 119,70 $ 59,85 $ 8.139,60

Total $ 2.952,60 $ 2.892,75 $ 2.832,90 $ 2.773,05 $ 2.713,20 $ 2.653,35 $ 2.593,50 $ 2.533,65 $ 2.473,80 $ 2.413,95 $ 2.354,10 $ 2.294,25 $ 2.234,40 $ 2.174,55 $ 2.114,70 $ 2.054,85 $ 40.059,60

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Las registraciones contables sern:

01 Banco Galicia Cuenta Corriente Intereses Pagados No Devengados a Acreedores Prendarios 02 Rodados a Caja a Banco Galicia Cuenta Corriente 03 Rodados Prendados a Rodados 04 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 05 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 06 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 07 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 08 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 09 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 10 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 11 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 12 Prof. Lus enrique Pacheco

31.920,00 8.139,60 40.059,60 45.600,00 13.680,00 31.920,00 45.600,00 45.600,00 2.952,60 2.952,60 1.995,00 1.995,00 957,60 957,60 2.892,75 2.892,75 1.995,00 1.995,00 897,75 897,75 2.832,90 2.832,90 1.995,00 1.995,00

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Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 13 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 14 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 15 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 16 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 17 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 18 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 19 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 20 Transporte 837,90 837,90 2.773,05 2.773,05 1.995,00 1.995,00 778,05 778,05 2.713,20 2.713,20 1.995,00 1.995,00 718,20 718,20 2.653,35 2.653,35 162.241,95 162.241,95

Transporte Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 21 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 22 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 23 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 24 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 25 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 26 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 27 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 28 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 29 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 30 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 31 Prof. Lus enrique Pacheco

162.241,95 1.995,00

162.241,95 1.995,00

658,35 658,35 2.593,50 2.593,50 1.995,00 1.995,00 598,50 598,50 2.533,65 2.533,65 1.995,00 1.995,00 538,65 538,65 2.473,80 2.473,80 1.995,00 1.995,00 478,80 478,80

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Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 32 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 33 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 34 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 35 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 36 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 37 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 38 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 39 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 40 Banco Galicia Cuenta Corriente Transporte a Caja Transporte 41 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 42 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 43 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 44 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 45 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 46 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 47 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. 48 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 49 Banco Galicia Cuenta Corriente a Caja 50 Acreedores Prendarios a Banco Galicia Cta. Cte. Prof. Lus enrique Pacheco 2.413,95 2.413,95 1.995,00 1.995,00 418,95 418,95 2.354,10 2.354,10 1.995,00 1.995,00 359,10 359,10 2.294,25 2.294,25 1.995,00 1.995,00 299,25 299,25 2.234,40 196.456,20 196.456,20 1.995,00 1.995,00 239,40 239,40 2.174,55 2.174,55 1.995,00 1.995,00 179,55 179,55 2.114,70 2.114,70 1.995,00 1.995,00 119,70 119,70 2.054,85 2.054,85 1.995,00 1.995,00

194.222,30 2.234,40 196.456,20

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51 Intereses Pagados a Intereses Pagados No Devengados 52 Rodados a Rodados Prendados

59,85 59,85 45.600,00 45.600,00 256.978,00 256.978,00

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