Respostas dos exerccio de anlise de

investimento

Exerccios de anlise de investimento

1. Analise o fluxo de caixa a seguir e calcule o payback. Considerar que no h
incidncia de juros.
Ano 0
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
$ - 250.000 62.500
62.500
62.500
62.500
62.500
Payback = Investimento inicial
Fluxo de caixa anual
Payback = 250.000
62.500
Payback = 4 anos
2. Determinado investimento apresenta o seguinte quadro de receitas:
Ano 0
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
Ano 6
$ - 480
160
160
160
160
160
160
Construa o diagrama de fluxo de caixa correspondente e calcule o tempo de
recuperao do investimento, admitindo uma taxa de juros de 0% a.a..
Payback = Investimento inicial
Fluxo de caixa anual
Payback = 480
160
Payback = 3 anos
160
0

- 480

160
2

160

160

160

160

160

7 anos

3. Determinada empresa realiza um investimento de R$ 300.000 com previso

de receitas anuais de R$ 57.500 durante 6 anos, sem incidncia de juros.
a) Construa o fluxo de caixa;
57.500

57.500

57.500

57.500

57.500

57.500

6 Anos

0
1

-300.000
b) Calcular o payback;
Payback = Investimento inicial
Fluxo de caixa anual
Payback = 300.000
57.500
Payback = 5,22 anos
c) Calcular o excedente lquido gerado.
Na HP 12C
300.000 [CHS] g[CFo]
57.500 g[CFj]
6
g [Nj]
f [NPV]
Resposta: Valor excedente lquido de R$ 45.000,00
4. Calcular o valor do payback descontado:
a) Taxa mnima de atratividade = 10% a.a.
Ano

Capital

Payback

0
1
2
3

-150.000,00
80.000,00
80.000,00
80.000,00

-150.000,00
72.727,30
66.115,70
60.105.18

Clculo do Payback:

Payback
Acumulado
-150.000,00
-77.272,70
-11.157,00
48.948,18

Na HP 12C
80.000 [FV]
1
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 1

80.000 [FV]
2
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 2

80.000 [FV]
3
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 3

Clculo do Payback Acumulado:

Na HP 12C
150.000 [CHS]
[RCL] 1
[RCL] 2
[RCL] 3
Payback Descontado = 2 + 11.157,00 = 2 + 0,19 = 2,19 Anos
60.105,18
b) Taxa mnima de atratividade = 15% a.a.
Ano

Capital

Payback

0
1
2
3

-150.000,00
80.000,00
80.000,00
80.000,00

-150.000,00
69.565,22
60.491,49
52.601,30

Payback
Acumulado
-150.000,00
-80.434.78
-19.943,29
32.658,01

Clculo do Payback:
Na HP 12C
80.000 [FV]
1
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 1

80.000 [FV]
2
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 2

80.000 [FV]
3
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 3

Clculo do Payback Acumulado:

Na HP 12C
150.000 [CHS]
[RCL] 1
[RCL] 2
[RCL] 3
Payback Descontado = 2 + 19.943,29 = 2 + 0,38 = 2,38 Anos
52.601,30
c) Taxa mnima de atratividade = 10% a.a.
Ano

Capital

Payback

0
1
2
3
4

-200.000,00
20.000,00
40.000,00
80.000,00
160.000,00

-200.000,00
18.181,82
33.057,85
60.105,18
109.282,15

Payback
Acumulado
-200.000,00
-181.818,18
-148.760,33
-88.655,15
20.627,01

Clculo do Payback:
Na HP 12C
20.000 [FV]
1
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 1

40.000 [FV]
2
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 2

80.000 [FV]
3
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 3

160.000 [FV]
4
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 4

Clculo do Payback Acumulado:

Na HP 12C
200.000 [CHS]
[RCL] 1
[RCL] 2
[RCL] 3
[RCL] 4
Payback Descontado = 3 + 88.655,15 = 3 + 0,81 = 3,81 Anos
109.282,15

d) Taxa mnima de atratividade = 10% a.a.

Ano

Capital

Payback

0
1
2
3
4

-200.000,00
160.000,00
80.000,00
40.000,00
20.000,00

-200.000,00
145.454,55
66.115,70
30.052,59
13.660,27

Payback
Acumulado
-200.000,00
-54.545,45
11.570,25
41.622,84
55.283,11

Clculo do Payback:
Na HP 12C
160.000 [FV]
1
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 1

80.000 [FV]
2
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 2

40.000 [FV]
3
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 3

20.000 [FV]
4
[n]
10
[i]
[PV]
[STO] 4

Clculo do Payback Acumulado:

Na HP 12C
200.000 [CHS]
[RCL] 1
[RCL] 2
[RCL] 3
[RCL] 4
Payback Descontado = 1 + 54.545,45 = 1 + 0,82 = 1,82 Anos
66.115,70

e) Taxa mnima de atratividade = 15% a.a.

Ano

Capital

Payback

0
1
2
3
4

-200.000,00
20.000,00
40.000,00
80.000,00
160.000,00

-200.000,00
17.391,30
30.245,75
52.601,30
91.480,52

Payback
Acumulado
-200.000,00
-182.608,70
-152.362,95
-99.761,65
-8.281,13

Clculo do Payback:
Na HP 12C
20.000 [FV]
1
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 1

40.000 [FV]
2
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 2

80.000 [FV]
3
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 3

160.000 [FV]
4
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 4

Clculo do Payback Acumulado:

Na HP 12C
200.000 [CHS]
[RCL] 1
[RCL] 2
[RCL] 3
[RCL] 4
Resposta: O capital no retorna at o 4o ano.
e) Taxa mnima de atratividade = 15% a.a.
Ano

Capital

Payback

0
1
2
3
4

-200.000,00
160.000,00
80.000,00
40.000,00
20.000,00

-200.000,00
139.130,43
60.491,49
26.300,65
11.435,06

Clculo do Payback:
Na HP 12C

Payback
Acumulado
-200.000,00
-60.869,57
-378,07
25.922,58
37.357,64

160.000 [FV]
1
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 1

80.000 [FV]
2
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 2

40.000 [FV]
3
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 3

20.000 [FV]
4
[n]
15
[i]
[PV]
[STO] 4

Clculo do Payback Acumulado:

Na HP 12C
200.000 [CHS]
[RCL] 1
[RCL] 2
[RCL] 3
[RCL] 4
Payback Descontado = 2 + 378,07
= 2 + 0,01 = 2,01 Anos
26.300,65

5) Uma empresa investe R$ 370.000, na reforma de seu depsito. As receitas

correspondentes a esse investimento, para os prximos 7 anos, forma estimadas
de acordo com o quadro a seguir:
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
Ano6
Ano 7
$ 43.000 77.500
87.600
72.800
70.000
63.700
55.300
Calcule:
a) O payback (desconsiderando o juros);

Perodo
Ano 0
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
Ano 6
Ano 7

Fluxo de caixa
-R$ 370.000,00
R$ 43.000,00
R$ 77.500,00
R$ 87.600,00
R$ 72.800,00
R$ 70.000,00
R$ 63.700,00
R$ 55.300,00

Saldo do projeto
-R$ 370.000,00
-R$ 327.000,00
-R$ 249.500,00
-R$ 161.900,00
-R$
89.100,00
-R$
19.100,00
R$
44.600,00
R$
99.900,00

O tempo de recuperao do capital investido se encontra entre o quinto e o sexto

ano, quando o saldo do Projeto passa de negativo para positivo.

PBD= 5 + (19.100 63.700)

PBD= 5,3 anos

Resposta: Payback de 5,3 anos.

Para i=6%
Perodo
Ano 0
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
Ano 6
Ano 7

Fluxo de caixa
-R$ 370.000,00
R$ 43.000,00
R$ 77.500,00
R$ 87.600,00
R$ 72.800,00
R$ 70.000,00
R$ 63.700,00
R$ 55.300,00

-R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$

Payback
370.000,00
40.566,04
68.974,72
73.550,65
57.664,42
52.309,07
44.905,99
36.777,66

-R$
-R$
-R$
-R$
-R$
-R$
-R$
R$

Payback Acumulado
370.000,00
329.433,96
260.459,24
186.908,59
129.244,17
76.936,10
32.030,11
4.747,55

PBD= 6 + 32.030,11 = 6 + 0,87 = 8,87

36.777,66
Resposta: 6,87 anos.
b) O payback descontando a uma taxa mnima de atratividade TMA de
12% a.a.. Se a taxa fosse de 6% a.a., qual seria o novo valor do payback
descontado?
Perodo
Ano 0
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
Ano 6
Ano 7

Fluxo de caixa
-R$ 370.000,00
R$ 43.000,00
R$ 77.500,00
R$ 87.600,00
R$ 72.800,00
R$ 70.000,00
R$ 63.700,00
R$ 55.300,00

-R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$
R$

Payback
370.000,00
38.392,86
61.782,53
62.351,95
46.265,72
39.719,88
32.272,40
25.014,91

-R$
-R$
-R$
-R$
-R$
-R$
-R$
-R$

Payback Acumulado
370.000,00
331.607,14
269.824,61
207.472,66
161.206,94
121.487,06
89.214,66
64.199,75

O payback calculado trazendo para o valor presente o que se espera de retorno

ao longo dos anos uma taxa de 12%.
Resposta: Com uma TMA de 12% o projeto no se torna atrativo, pois no
retorna o investimento no perodo analisado. Ou seja VPL<0.
6) Determine o valor presente lquido VPL dos seguintes fluxos de caixa:
a) Taxa de desconto = 8% a.a.
Ano
Ano 0
Ano 1
Fluxo de
- 200.000
160.000
caixa
Calculado na HP 12C

Ano 2
80.000

Ano 3
40.000

Ano4
20.000

1 passo: Inserir o valor da primeira entrada no fluxo de caixa

200 000 [CHS]
g [PV]
2 passo: Inserir os outros valores no fluxo de caixa
160000 g [PMT]
80000 g [PMT]
40000 g [PMT]
20000 g [PMT]
3 passo: Inserir o perodo de quatro anos
4 n
4 passo: Inserir a taxa de juros de 8%aa
8 i
5 passo: Encontrar o VPL
f [PV]
Resultado: $63.189,14
b) Taxa de desconto = 8% a.a.
Ano
Ano 0
Ano 1
Fluxo de
- 150
70
caixa

Ano 2
70

Ano 3
70

Ano4
70

Calculado na HP12C
1 passo: Inserir o valor da primeira entrada no fluxo de caixa
150 [CHS]
g [PV]
2 passo: Inserir os outros valores no fluxo de caixa
70 g [PMT]
4 g [FV] (quatro entradas iguais)
3 passo: Inserir o perodo de quatro anos
4n
4 passo: Inserir a taxa de juros de 8%aa
8i
5 passo: Encontrar o VPL
f [PV]
Resultado: R$81,85
c) Taxa de desconto = 8% a.a.
Ano
Ano 0
Ano 1

Ano 2

Ano 3

Ano4

Fluxo de
caixa

-- 150

140

140

140

140

Calculado na HP12C
1 passo: Inserir o valor da primeira entrada no fluxo de caixa
150 [CHS]
g [PV]
2 passo: Inserir os outros valores no fluxo de caixa
140 g [PMT]
4 g [FV] (quatro entradas iguais)
3 passo: Inserir o perodo de quatro anos
4n
4 passo: Inserir a taxa de juros de 8%aa
8i
5 passo: Encontrar o VPL
f [PV]
Resultado: R$313,70
7) Uma empresa tem as seguintes opes para um investimento de R$
750.000:
a) Receber o retorno de R$ 920.000 no final de dois anos;
b) Receber dois pagamentos anuais de R$ 450.000;
a)

920.000

750.000
750000 [CHS] g [CFo]
0 g [CFj]
920000 g [CFj]
10 [i]
f [NPV] = 10.330,58

B)

450.000 450.000

750.000
750000 [CHS] g [CFo]
450000 g [CFj]
2 g [Nj]
10 [i]
f [NPV] = 30.991,74
Calcule a melhor alternativa para uma taxa mnima de atratividade de 10% a.a..
R.: B melhor que A, pois VPL B > VPL A
8) Uma empresa dispe de duas propostas para aquisio de um equipamento
que proporcionar uma receita anual de R$ 620.000. A alternativa I representa
um equipamento de custo inicial igual a R$ 920.000, custos operacionais anuais
de R$ 420.000, valor residual de R$ 20.000 e vida til de quatro anos. Por sua
vez, a alternativa II um equipamento de custo inicial igual a R$ 2.000.000, valor
residual de R$ 300.000, vida til de oito anos e custo operacional de R$ 185.000
nos trs primeiros anos, crescendo anualmente R$ 25.000 at o oitavo ano.
Determine a melhor alternativa, pelo mtodo do VPL, considerando uma taxa
mnima de atratividade de 5% a.a.. O que aconteceria se a taxa fosse de 10% a.a.?
Receita
- Despesa
- Depreciao
= LAIR
- IR
- Lucro lquido
+ Depreciao
= Fuxo caixa

620.000
420.000
0
200.000
0
200.000
0
200.000

620.000
185.000
0
435.000

Alternativa I
200.000
1
920.000
Para i = 5%
VPL = - 354.252,89
Para i = 10%

200.000
3

4
700.000

220.000
7

VPL = -458.396,72
Alternativa II
435.000 435.000 435.000 410.000 385.000 360.000 335.000 610.000
1

2.000.000
Para i = 5%
VPL = 743.166,28
Para i = 10%
VPL = 260.558,93
9) Uma empresa leva cinco duplicatas para desconto em um banco nos valores
de R$ 12.000, R$ 35.000, R$ 66.000, R$ 30.000 e R$ 42.000, vencveis
respectivamente em 2, 3, 6, 7 e 10 meses. O banco credita o valor lquido de R$
170.000. Calcule a taxa efetiva mensal de juros cobrada pelo banco.

IRR = ?
66.000
42.000
35.000
12.000
2

10
n=10 meses

170.000

170.000 CHS
0
12.000
35.000
0
0
66.000
30.000
0
0
42.000
f IRR
IRR = 1,37% a.m.]

30.000

g Cfo
g Cfj
g Cfj
g Cfj
g Cfj
g Cfj
g Cfj
g Cfj
g Cfj
g Cfj
g Cfj

10) Um projeto tem investimento inicial de R$ 120.000 e valor residual estimado

em R$ 20.000 no final de 25 anos. Estima-se que as receitas anuais do projeto
sejam de R$ 27.900 e os desembolsos anuais excetuando-se os impostos, sejam
de R$ 15.060. Os desembolsos devidos aos impostos sero de R$ 4.420.
Assumindo que as receitas e os desembolsos sero uniformes ao longo dos 25
anos, calcule a taxa interna de retorno-TIR.

Perodo

(-) Investimento

(+) Receita

Ano 0

-R$

R$

Ano 1

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

Ano 2

R$

R$ 27,900.00

-R$

Ano 3

R$

R$ 27,900.00

-R$

Ano 4

R$

R$ 27,900.00

Ano 5

R$

Ano 6

R$

Ano 7

R$

Ano 8

120,000.00

(-) Desenbolso
R$

(-) Impostos
R$

(+) Valor
Residual

Fluxo de caixa

R$

-R$ 120,000.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 9

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 10

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 11

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 12

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 13

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 14

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 15

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 16

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 17

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 18

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 19

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 20

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 21

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 22

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 23

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 24

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

R$

8,420.00

Ano 25

R$

R$ 27,900.00

-R$

15,060.00

-R$ 4,420.00

R$

20,000.00

R$ 28,420.00

R$
8,420

R$
8,420

R$
8,420

R$ 28.420

(...)

0
1

2
4

2
5

R$
120.000

Na HP 12C
120.000
8.420
24
28.420
f[IRR]

[CHS] g[CFo]
g[CFj]
g[Nj]
g[CFj]
5,35

Resposta: TIR = 5.35%a.a.

11) Um fabricante de motos est avaliando a possibilidade de utilizar um novo

material para uso nessas motos. Considere as seguintes informaes sobre o
lanamento do novo produto: investimento inicial de $ 750.000; depreciao de
$ 250.000 por ano; e produo somente durante os prximos trs anos; alquota
de imposto de renda de 35%.
Considere 10% ao ano de custo de capital (taxa mnima de atratividade), analise
a viabilidade do projeto atravs do clculo do valor presente lquido:
PESSIMIST
A
50.000
(25% =
12.500)
25 %

ESPERAD
O
85.000
(35% =
29.750)
35 %

OTIMIST
A
100.000
(50% =
50.000)
50 %

$ 90
x 12.500 =
1.125.000

$ 100
x 29.750 =
2.975.000

CUSTOS
VARIVEL

$ 60
x 12.500 =
750.000

$ 55
x 29.750 =
1.636.250

CUSTOS FIXOS

$ 250.000

$ 200.000

$ 115
x 50.000
=
5.750.00
0
$ 50
x 50.000
=
2.500.00
0
$

TAMANHO DO
MERCADO
PARTICIPA
O
PREO

Receita Operacional
- Custos variveis
- Custos fixos
- Depreciao
= LAIR
- IR (35%)
= Lucro lquido
+ Depreciao
= Fluxo de caixa
A)

168.750
3
750.000

750000 [CHS] g [CFo]

168750 g [CFj]
3 g [Nj]
10 [i]
f [NPV] = -330.343
f [IRR] = -17,34
B)

827.687
3
750.000

750000 [CHS] g [CFo]

827687 g [CFj]
3 g [Nj]
10 [i]
f [NPV] = 1.308.335
f [IRR] = 95,61
C)

2.102.500
3

a) Pessimista
1.125.000
750.000
250.000
250.000
-125.000
-43.750
-81.250
250.000
168.750

b) Esperado
2.975.000
1.636.250
200.000
250.000
888.750
311.062
577.687
250.000
827.687

150.000
c) Otimista
5.750.000
2.500.000
150.000
250.000
2.850.000
997.500
1.852.500
250.000
2.102.500

750.000
750000 [CHS] g [CFo]
2102500 g [CFj]
3 g [Nj]
10 [i]
f [NPV] = 4.478.606
f [IRR] = 275,02

A) Pessimista
B) Esperado
C) Otimista

Invest. Inicial
(CFo)
-750.000
-750.000
-750.000

Fluxo caixa
(CF1...CF3)
168.750
827.687
2.102.500

VPL

TIR

-330.343
1.308.335
4.478.606

-17,34
95,61
275,02