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I- Gnralits sur la monnaie
A- La dfinition de la monnaie
B- Les fonctions de la monnaie
C- La composition de la masse montaire
II- L'offre de monnaie
III- La demande de monnaie
A- La demande de monnaie de transaction
B- La demande de monnaie de prcaution
C- La demande de monnaie de spculation
IV- L'quilibre en l'offre et la demande de monnaie
A- L'approche classique: la thorie quantitative de
la monnaie
B- L'approche keynsienne


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I- Gnralits sur la monnaie

Qu'est ce que la monnaie?

Quelles sont les fonctions de la
monnaie?

Qu'est ce que la masse
montaire?


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La monnaie est l'ensemble des moyens de paiement
immdiatement utilisables pour acqurir des biens et services
ou rgler des dettes. La monnaie est le seul bien changeable
contre tous les autres biens.

Toute monnaie nationale jouit :
- du cours lgal (obligation pour tous de l'accepter)
- du cours forc (dispense de l'Institut d'mission de
rembourser les billets en or)

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La valeur de la monnaie est apprcie de plusieurs faons:
Le prix nominal : cest le prix unitaire de la monnaie qui
est par dfinition gal un;
1 $ =1$, 1 = 1 , 1F CFA= 1F CFA


Le prix relatif : cest le pouvoir dachat de la monnaie. Ce
prix est la valeur dune unit m montaire exprime par
rapport aux prix des autres biens et services.



Si P est le niveau gnral des prix (NGP), alors le prix
relatif de la monnaie est gal
1
P
.


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La valeur de la monnaie est apprcie de plusieurs faons:

Le taux dintrt : il mesure la valeur des services rendus
par la monnaie dans le temps.

Rappelons que le taux dintrt peut tre exprim en
terme nominal (R) ou en terme rel (r).



Le taux de change : il mesure la quantit de monnaie
locale quil faut cder pour avoir une unit de monnaie
trangre.
1 = 655,965 F CFA / 1= 1,354 $ 1$=484,465 F CFA

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Les fonctions
classiques de
la monnaie
1. Unit de compte
2. Moyen d'change
3. Reserve de valeur

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La monnaie comme unit de compte est un talon de mesure,
un numraire, qui permet dexprimer la valeur des diffrents
biens en une seule unit.
Dans ce sens la monnaie simplifie le systme des prix en
remplaant les prix relatifs par des prix absolus.
Exemple
Attik Poisson Huile Sel
Attik
Poisson
Huile
Sel
1. La monnaie, unit de compte
Dans une conomie de troc, la valeur de
chaque bien est exprime par rapport tous
les autres biens de sorte que si lconomie
comporte n biens, le nombre de prix relatifs
sera gal :
(-1)
2

Dans une conomie montaire, le nombre de
prix absolus sera gal : (n-1).

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La monnaie comme moyen de paiement apparat comme un
bien intermdiaire qui permet de faciliter les changes.

En effet le troc suppose une double concidence des besoins.
La ralisation de cette double concidence est exceptionnelle
et lchange risque dtre bloqu.

La monnaie vient scinder lchange en deux actes diffrents
(achat - vente), et cette double concidence nest plus exige
et il ny a plus d'obstacle lessor des changes.
2. La monnaie, moyen d'change

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La monnaie comme rserve de valeur permet de rsoudre le
problme de la non synchronisation des recettes et des
dpenses.
Supposons un individu possdant un bien aujourd'hui , et
dsirant s'en sparer pour acqurir un autre bien dans 1an.

Il peut vendre aujourdhui son bien contre de la monnaie quil
va conserver pour pouvoir acheter, plus tard, l'autre bien.

La monnaie constitue un lien entre le prsent et le futur du
fait quelle permet dtaler les achats dans le temps.
3. La monnaie, rserve de valeur

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La monnaie nest pas le seul bien pouvant servir de rserve
de valeur.

Les mtaux prcieux, biens immobiliers, titres financiers,
peuvent constituer une rserve de valeur plus sure et plus
rentable que la monnaie.

Le rendement de la monnaie est nul voir ngatif (POURQUOI?).

Cependant la monnaie constitue toujours une rserve de
valeur de premier choix , vu quelle constitue lactif le plus
liquide et que son cot de transaction est nul.

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La masse montaire est lensemble des moyens de paiement
dtenus par les agents non financiers rsidents, c'est la
quantit de monnaie disponible dans une conomie donne
un moment donn.

La masse montaire est mesure par diffrents agrgats (M1,
M2, M3, M4) qui vont de sa dfinition stricte sa dfinition
large.


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Lagrgat M1 renvoie aux disponibilits montaires dtenus
par les agents non financiers rsidents. Il regroupe la
monnaie fiduciaire et la monnaie scripturale.

La monnaie fiduciaire est lensemble des billets (et
pices) en circulation. Cette composante de la monnaie est
appele monnaie centrale du fait quelle est mise
exclusivement par la Banque Centrale.

La monnaie scripturale renvoie aux dpts vue des
agents non financiers auprs du systme bancaire. Cette
monnaie bancaire est mobilisable par les chques, les
ordres de virement ou les cartes de paiement.

M1 = billets (et pices) + dpts vue

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Lagrgat M2, de plus en plus utilis pour parler de la masse
montaire , tient compte aussi de la quasi monnaie c'est--
dire les dpts court terme( les comptes spciaux
dpargne, etc) dtenus par les agents non financiers
rsidents:
M2 = M1 + Quasi monnaie.

Lagrgat M3, correspond l'agrgat M2 plus les avoirs en
devises, les placements termes, les certificats de dpt et
les instruments montaires ngociables (part ou actions de
FCP ou SICAV) dtenus par les agents non financiers
rsidents.

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Lagrgat M4, est assimil l'agrgat M3 auquel est joint les
billets de trsorerie et les bons du Trsor dtenus par les
agents non financiers rsidents.

Les agrgats montaires M1, M2, M3, M4 s'emboitent
logiquement les uns dans les autres car ils sont classs en
fonction de leur degrs de liquidit.


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II- L'offre de monnaie


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Loffre de monnaie est le fait de la Banque Centrale car cest
elle qui dtermine le volume de la masse montaire en
circulation (donne exogne).

Loffre de monnaie est la quantit de monnaie mise, un
moment donn, la disposition du public par le systme
bancaire (Banque Centrale et banques commerciales sous le
contrle de la Banque Centrale).

Loffre de monnaie est statistiquement gale M2.
Loffre nominale de monnaie sera donc considre comme
exogne.

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Soit M
o
l'offre nominale de monnaie
loffre relle de monnaie est donne par

P
:

Loffre de monnaie est certes
exogne, mais elle nest pas
toujours constante. Elle peut
varier selon la politique montaire
de la Banque Centrale.

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III- La demande de monnaie

A- La demande de monnaie de
transaction

B- La demande de monnaie de
prcaution

C- La demande de monnaie de
spculation

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Ce premier motif de dtention de la monnaie rsulte du
problme de la non synchronisation des changes qui se
traduit par une sparation des recettes et des dpenses,

En effet, les agents conomiques (mnages, entreprise..)
vont vendre leurs biens ou ressources contre de la monnaie,
puis ils vont taler leurs achats dautres biens et services
dans le temps.

A- Le motif de transaction

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La quantit de monnaie demande pour ce motif sera donc
dautant plus importante que le volume des transactions et le
niveau gnral des prix (NGP ou P) sont levs.

Et comme le niveau des transactions est approxim par le
PIB, alors la demande de monnaie pour motif de transaction
sera fonction croissante de la valeur de la production (Y).

A
1
- Le motif de transaction

22


Et si nous appelons vitesse de circulation de la monnaie le
nombre de fois quune unit montaire change de main
durant lanne, on peut dire que plus la monnaie circule,
moins nous aurons besoin de monnaie pour les transactions.

Si nous notons la demande nominale de monnaie pour motif
de transaction (M
T
), le NGP (P), la vitesse de circulation
montaire (v), alors nous pouvons crire :
M
T
=
1

PY
.

A
2
- Le motif de transaction

23


La demande relle de monnaie pour motif de transaction
sera:
M

P
=

=
M

P
= J()
La vitesse de circulation est constante en courte priode. (why)




A
3
- Le motif de transaction

24


Les agents conomiques non financiers dtiennent en plus
des encaisses de transaction une quantit supplmentaire de
monnaie pour pallier aux dpenses imprvues qui peuvent
survenir dans le futur.

Cette demande, qui est qualifie de demande de monnaie
pour motif de prcaution, est elle aussi fonction croissante de
la valeur de la production.

Et comme sa valeur est relativement faible, elle sera
confondue avec la demande de monnaie pour motif de
transaction.
B- Le motif de prcaution

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Dfinition: Lacte de spculation consiste acheter des titres
financiers (des obligations par exemple) lorsque leur cours
est relativement faible et que les agents sattendent ce
quil va augmenter dans le futur, en vue de les revendre
lorsque leur cours augmente.

Causes: Cette activit nexiste que parce que lvolution futur
du cours des titres est incertaine de sorte que les
anticipations les concernant varient dun agent un autre.
C- Le motif de spculation

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Un agent qui achte des titres voit ses encaisses spculatives
baisser et inversement.
= Ainsi la demande de monnaie pour motif de spculation
(M
S
) augmente au fur et mesure que le cours des titres
(CT) augmente et que les agents les vendent:
M
S
= f (CT) avec
d M

d C
> (1)
Or le cours des titres est inversement proportionnel au taux
de rendement des titres (RT).
= M
S
= f (RT) avec
d M

d
< (2)
C
1
- Le motif de spculation

27


Or le cours des titres est inversement proportionnel au taux
de rendement des titres (RT).
= M
S
= f (RT) avec
d M

d
< (3)

Et comme le taux de rendement des titres financiers ne peut
pas scarter durablement et significativement du taux
dintrt ( i ii i ) (why), nous pouvons assimiler taux de
rendement des titres et taux dintrt.
= M
S
= f (i) avec
d M

d |
< (4)
C
2
- Le motif de spculation

28


Lorsque CT= CT
min
(i = i
MAX
), les agents conomiques vont
chercher convertir la totalit de leurs liquidits en titres, et la
demande de monnaie de spculation sera donc nulle (M
S
=0).

Lorsque CT= CT
MAX
(i = i
min
), les agents conomiques vont
chercher convertir la totalit de leurs titres en monnaie, et
la demande de monnaie de spculation sera donc infinie.
Cette situation dexcs de liquidit est qualifie de trappe
liquidit.
C
3
- Le motif de spculation

29


La relation (4) combine ces deux dernires remarques
permet dcrire la fonction de demande de monnaie de
spculation:





M
S
=0 i > i
MAX
M
S
= f (i) i
min
< i < i
MAX
(avec
d M

d |
< )
M
S
= i < i
min
C
4
- Le motif de spculation
i
i
MAX



i
min

M
S