David Almas e Joaquim Madrinha

COMO SALVAR A MINHA REFORMA

Esquea a Segurana Social e os PPR. Mexa-se antes que seja tarde demais.

ndice

PREFCIO INTRODUO PARTE 1 > NO PRINCPIO ERA A SEGURANA SOCIAL > O CONTRATO INTERGERACIONAL > AS REGRAS ACTUAIS DO SISTEMA > H UM PROBLEMA DEMOGRFICO > ESTE PAS NO PARA VELHOS > A SEGURANA SOCIAL QUANDO NASCE PARA TODOS > A REVOLUO CHEGA SEGURANA SOCIAL > SEGURANA SOCIAL: REGRESSO AO PASSADO > NO H SOLUES PERFEITAS > A SOLUO EST EM CADA UM DE NS > PRECISO TRABALHAR MAIS PARA SALVAR A SUA REFORMA PARTE 2 > PPR NO SO SOLUO > NEM TODOS OS PPR NASCEM IGUAIS > O INSUSTENTVEL PESO DAS COMISSES > PPR RENDEM MENOS DO QUE CERTIFICADOS DE AFORRO > BENEFCIOS FISCAIS DOS PPR DECEPADOS PELA CRISE > DESISTA DO SEU PPR

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> ENCONTRAR UMA AGULHA NO PALHEIRO > CERTIFICADOS DE REFORMA POUCO POPULARES > IDEIAS PARA O SEU DINHEIRO DE REFORMA > COMECE J A POUPAR OU PODER SER TARDE DEMAIS > OS MELHORES PRODUTOS PARA INVESTIR PARA A REFORMA > UM LEQUE VARIADO DE OFERTAS > SIMPLIFIQUE O SEU P-DE-MEIA > MUDE DE ESTRATGIA DE REFORMA > 10 ESTRATGIAS PARA PREPARAR O FUTURO SEM HIPOTECAR O PRESENTE COMO O DAVID E O JOAQUIM POUPAM PARA A REFORMA NOTAS GLOSSRIO 100 104 107 112 116 123 125 126 129 137 143 149

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A reforma mdia paga pela Segurana Social aos portugueses no chega aos 400 euros. Segundo dados ociais dos primeiros seis meses de 2010, a penso mdia atribuda s mulheres foi de apenas 300,45 euros e aos homens de 506,81 euros. E o pior que o futuro est longe de ser o mais optimista: alm de ser praticamente inevitvel o aumento da idade de reforma, como consequncia do aumento da esperana mdia de vida e do quase falido estado da nossa Segurana Social, a Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE) estima que os novos reformados vo ter uma penso de apenas 68 por cento do ltimo salrio. Isto signica que os portugueses correm o srio risco de enfrentarem o cenrio inglrio de terem de trabalhar mais anos para receberem uma reforma mais reduzida. Este o cenrio mais cru do estado real das coisas e ser tambm o caminho mais certo que tomaro os seus anos dourados caso continue a contar com o Estado como nico el depositrio da sua reforma. O seu dinheiro e o seu futuro nanceiro so demasiado importantes para serem deixados merc dos polticos. Foi 13

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com este princpio que Como Salvar a Minha Reforma foi escrito. Um livro necessrio, oportuno e fundamental para todas as famlias que estejam procura de solues para o seu dinheiro. David Almas e Joaquim Madrinha so dois dos melhores jornalistas do universo das Finanas Pessoais. H mais de uma dcada que estudam e escrevem sobre o tema da reforma e esta obra o culminar de toda a experincia acumulada por ambos. Seguindo um registo educativo, os autores comeam por desenhar um quadro claro, detalhado e srio sobre o passado, presente e futuro da Segurana Social. As concluses esto longe de serem bonitas: as geraes que esto beira da reforma s pedem que os polticos no se lembrem de realizar uma nova revoluo no clculo da reforma que resulte num corte mais brusco dos seus rendimentos; e as geraes mais novas esto cada vez mais conscientes de que a sua reforma j est, partida, verdadeiramente hipotecada. No para menos: de acordo com clculos dos autores, o saldo do sistema previdencial passar a ser negativo a partir de 2035, caso as coisas continuem como esto. Hoje, mais do que nunca, a reforma deixou de ser um bem garantido e salvaguardado pelo Estado, est nas mos de cada um. isso que Como Salvar a Minha Reforma explora em mais detalhe na segunda parte do livro, expondo vrias ideias e estratgias para o dinheiro da sua reforma e onde, sem surpresas, no marcam presena os famosos planos de poupana-reforma (PPR). No de agora que os dois jornalistas criticam a qualidade da generalidade dos PPR nem to pouco foi devido reduo dos benefcios scais destes produtos expressa no Oramento do Estado para 2011 que David Almas e Joaquim Madrinha negam os PPR como as melhores solues para construir um complemento de reforma. 14

PREFCIO

Os autores fazem-no porque a maioria destes produtos nanceiros so caros e maus. No por acaso que a estratgia de comercializao dos PPR feita junto dos investidores de forma mais agressiva nos meses de Novembro e Dezembro recorrendo tcnica, cada vez mais frequente, da venda de cartes de crdito em que pela compra de um carto com uma taxa de juro de 30 por cento o banco tem a amabilidade de oferecer uma mquina de caf e outras bugigangas. No caso dos PPR, a cenoura o benefcio scal e o preo a pagar o congelamento da poupana do aforrador at data de reforma num produto que est longe de ser rentvel. isso mesmo que os autores provam numa anlise minuciosa ao desempenho de 613 PPR desde que estes comearam a ser comercializados em 1989, e onde concluem que, nos ltimos 20 anos, a rendibilidade mdia anual, em termos reais, dos PPR foi de apenas 1,54 por cento enquanto, por exemplo, a remunerao dos certicados de aforro, um produto sem risco, situou-se nos 1,82 por cento por ano. Apesar destas evidncias, o nmero de portugueses a apostar nos PPR no pra de aumentar. Em Setembro de 2010 eram mais de 1,2 milhes investidores. Esta realidade pode ser explicada porque so poucos os investidores a fazerem os trabalhos de casa. O ltimo inqurito literacia da populao portuguesa realizado pelo Banco de Portugal, publicado em Outubro de 2010, revela que cerca de 54 por cento dos 2000 entrevistados consideram o conselho dado ao balco como a primeira razo da escolha dos produtos bancrios que detm e apenas oito por cento referem que comparam os produtos antes de os subscreverem. O livro que tem nas mos ajuda-o a ntar estas estatsticas. Ensina-o a implementar um plano de poupana com cortes simples no seu oramento familiar e a construir uma carteira de investimentos com vista a alcanar um complemento de reforma chorudo, sem tretas e sem mistrios. Veja, por exemplo, no ltimo 15

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captulo do livro, como Almas e Madrinha investem as suas poupanas para a reforma. Qual a estratgia que cada um segue e a que produtos recorrem. Como Salvar a Minha Reforma no se trata de mais um livro que promete lev-lo fortuna da noite para o dia. antes uma obra literria com solues claras para o seu dinheiro. Para a sua reforma. Porque, daqui a uns anos, quando a idade de aposentao estiver a meras primaveras de distncia, no haver ningum mais preocupado com a sua reforma do que voc. O Estado j descartou essa responsabilidade e abandonou o barco h muito tempo. E se o leitor for pelo mesmo caminho, o mais certo ser vir a arrepender-se num futuro muito prximo. No interessa se tem 20, 30, 40, 50 ou mais anos. Leia este livro de o a pavio e ambicione construir um complemento reforma sucientemente gordo para desfrutar do melhor que os anos dourados tm para lhe oferecer. Voc merece.
LUS LEITO Coordenador de Mercados do Dirio Econmico 22 de Fevereiro de 2011

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Introduo

Foi nos nais do sculo passado, quando entrei na vida prossional activa, que tive o primeiro contacto com os planos de poupana-reforma (PPR). Tal como muitos jovens, para alm dos namoricos, preocupava-me que, quando chegasse hora de pendurar a farda, a Segurana Social no tivesse dinheiro para pagar uma penso suciente para me alimentar. Assim, quando consegui amealhar o meu primeiro p-de-meia, fui ao banco subscrever um PPR. Logo nos primeiros 1000 euros quei desiludido: no dia seguinte, quando consultei o saldo do PPR, a minha poupana valia 980 euros. Quem cou com os meus 20 euros?!, perguntei aos meus botes. Como os botes no me responderam, z a mesma pergunta a um funcionrio do banco. a comisso de entrada, explicou-me. Para que no restassem dvidas, imprimiu-me o prospecto do produto. O prospecto iluminou-me: como possvel algum investir numa coisa que cobra dois por cento do dinheiro aplicado logo entrada, mais dois por cento sada e ainda dois por cento todos os anos pela gesto? Eu sabia a resposta (os benefcios scais fazem esquecer as comisses), mas no deixei de pegar 19

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na mquina de calcular e de fazer simulaes. Com estas comisses, se poupar 1000 euros hoje e se as aplicaes do PPR ganharem quatro por cento por ano, ento dentro de quatro dcadas tenho pouco mais de 2100 euros, deduzi. Mas isso vale muito pouco daqui a 40 anos! Se calhar 2100 euros daqui a 40 anos compram menos coisas que 1000 euros hoje... No dia seguinte resgatei o PPR. Ficou claro para mim que os bancos vendiam PPR para satisfazer uma necessidade presente (reduzir os impostos a pagar atravs dos benefcios scais) em vez de ajudarem a aumentar o patrimnio futuro dos seus clientes. Embora me tenha divorciado pessoalmente dos PPR h muitos anos, s quando fui trabalhar para a revista Carteira que comecei a alertar os leitores para o excesso de comisses. Contudo, s percebi a verdadeira extenso do problema quando escrevi o artigo PPR rendem menos de 1% acima da inao, no Jornal de Negcios, em Novembro de 2009. Depois de analisar 138 PPR, a rendibilidade real mdia deduzida da comisso de subscrio cou em 0,63 por cento por ano. Percebi que, se a histria se repetisse, quem aplicasse 1000 euros durante 40 anos acumularia o equivalente a 1285 euros a preos de hoje. muito pouco para quem ca com o dinheiro parado durante quatro dcadas. O derradeiro sinal ocorreu na minha breve passagem pela Comisso do Mercado de Valores Mobilirios (CMVM), a entidade portuguesa responsvel pela superviso dos produtos nanceiros. Aqui z parte da equipa que avaliava as reclamaes dos investidores e, entre os processos que analisei na CMVM, os PPR eram o principal alvo das reclamaes. A maioria dos aforradores nem sabe quanto est a pagar em comisses, quando, na maioria dos casos, o peso destes custos esmagador. O leitor sabe quanto que j deu a ganhar ao seu banco ou sua companhia de seguros apenas por ter investido num PPR? 20

INTRODUO

Quando optei por sair da CMVM para voltar ao jornalismo, decidi que era preciso alertar continuamente os leitores para a incapacidade dos PPR na preparao da reforma. Porm, percebi que escrever artigos para jornais e revistas no seria o suciente. Tenho conhecimento de alguns leitores que mudaram a sua poltica de investimentos, mas so poucos num universo de mais de um milho de detentores de PPR. Foi ento que nasceu a ideia de escrever o livro que tem nas mos. A tarefa era herclea: queria recolher informao sobre todos os PPR que j existiram e que, na altura, estimava serem entre trs e quatro centenas. O problema que a maioria dos PPR uma modalidade de seguro de vida e, ao contrrio dos PPR na forma de fundos de investimento, a informao histrica de acesso pblico muito reduzida. Queria tambm compilar a legislao desde a fundao da segurana social portuguesa, o que me obrigaria a analisar um sculo de publicaes legais, e analisar a cobertura noticiosa das mudanas na previdncia nacional. Face extenso projectada da investigao e urgncia de fazer chegar este alerta aos portugueses, convidei o Joaquim Madrinha para ser co-autor deste livro comigo. Quando trabalhei com o Joaquim no Jornal de Negcios e na Carteira partilhvamos muitas ideias sobre produtos de investimento, incluindo os PPR. Alm disso, o Joaquim sempre foi um crtico dos modelos modernos de segurana social. Foi ele quem me fez ver que a segurana social um Esquema de Ponzi um conjunto de operaes fraudulentas em que oferecido um retorno aos aforradores mais antigos com o dinheiro investido pelos mais recentes. O caso Madoff um exemplo recente desse tipo de esquema, mas muitos ainda se lembram do escndalo bem portugus da D. Branca na dcada de 1980. Mas, como o Joaquim me demonstrou, a segurana social claramente o maior Esquema de Ponzi de sempre. 21

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A nica diferena que legal e aceite por todos, pelo menos at que haja contribuintes que o alimentem. Ainda bem que convidei o Joaquim, porque, se assim no fosse, este livro dicilmente teria sido publicado. O trabalho foi bastante superior ao estimado: reunimos informao sobre mais de seis centenas de PPR e perdemos a conta s centenas de leis e decretos que lemos. S o conseguimos porque nos entusiasmvamos mutuamente com o desenrolar da investigao.

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O resultado nal da investigao para ser lido por todos. Queremos que os que tm PPR percebam que zeram mal em subscrev-los. Queremos que os que no os tm saibam em que produtos devem investir. Queremos que os governantes anteriores, actuais e futuros saibam que os benefcios scais s distorceram a actuao dos intermedirios nanceiros. Queremos que os que no esto preocupados com a reforma ou com a velhice passem a estar. Queremos que percebam que, enquanto a crise nanceira actual seguramente passageira, a bancarrota da Segurana Social garantida. Queremos que o leitor invista mais no seu prprio futuro. Mais e melhor. Este livro est dividido em duas partes: uma primeira mais terica e histrica e uma segunda francamente prtica. Nos trs captulos da primeira parte car a saber o que a Segurana Social e como funciona essa entidade que gasta mais dinheiro em penses e subsdios do que recebe em contribuies dos trabalhadores; ser conduzido por mais de um sculo de histria que nos colocou beira da falncia da previdncia social e nalmente descobrir as solues provveis dos governos futuros, que passar necessariamente pelo 22

INTRODUO

aumento da idade de reforma, pela reduo do valor das penses e pelo aumento das contribuies dos trabalhadores. Na segunda parte ser fornecida toda a informao necessria para concluir que os PPR no so bons produtos para amealhar para a aposentao; navegar pelas melhores alternativas para investir para a reforma sem complicaes e ler sobre algumas estratgias que lhe permitiro poupar ainda mais para os seus anos de descanso. As duas partes podem ser lidas independentemente, embora aconselhemos a faz-lo pela ordem descrita. que a primeira parte fornece os motivos para agir conforme as estratgias descritas na segunda parte. A Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), uma entidade internacional que pretende estimular o progresso econmico global, oferece a primeira razo de alarme. Esta entidade estima que a penso de um trabalhador portugus que tenha entrado no mercado de trabalho em 2009 ser equivalente a cerca de 68 por cento do seu ltimo vencimento, presumindo a legislao actual e uma carreira contributiva completa. A percentagem varia conforme os rendimentos mensais.

ltimo salrio lquido 1000 2000 3000

Primeira penso 696 1440 2160

Tabela 1: Perda do poder de compra na reforma, segundo a OCDE

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Embora as estimativas da OCDE estejam desenhadas para quem est h pouco tempo a descontar para a Segurana Social, os portugueses de 30, 40 ou 50 anos devem perceber que a perda de poder de compra ser uma realidade quando chegarem aposentao. Naturalmente, quanto mais perto da reforma estiverem, mais prxima ser a penso do valor do ltimo vencimento, mas no ser superior nem igual, como aconteceu at h alguns anos. Muito mudou desde que a OCDE calculou as suas previses. Nos ltimos dois anos, a crise nanceira adensou-se, o que fez com que os governos de todo o mundo fossem postos em cheque. Se o organismo internacional falhar nas suas estimativas, ser provavelmente por excesso, isto , as diculdades das contas pblicas devero obrigar os governos futuros a reduzir ainda mais as penses a pagar. Se a sua primeira penso for equivalente a 68 por cento do ltimo salrio pode considerar-se um sortudo. Alm do estudo da OCDE, este livro apoia-se no quadro legal vigente no incio de 2011. natural que o sistema da Segurana Social, das penses e dos PPR continue a mudar fruto da presso das conjunturas nacional e internacional desfavorveis. Para contornar as limitaes inerentes publicao de um livro, nomeadamente impossibilidade de acompanhamento das novidades, desenvolvemos uma pgina no Facebook para ajudar os leitores a seguirem a realidade das suas reformas futuras. Assim, em facebook.com/minhareforma poder acompanhar os nossos comentrios em tempo real s notcias sobre estes assuntos, bem como usar as calculadoras, que desenvolvemos, de auxlio preparao da aposentao. tambm a que contamos com o seu contributo para ajudar todos os portugueses a salvar a sua reforma.
DAVID ALMAS Janeiro de 2011

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