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ANLISIS DEL SECTOR EXTERNO CRECIMIENTO DEL PIB: Los ltimos datos del PIB para 2T11 muestran

que la economa colombiana traa un buen impulso entrando al segundo semestre del ao, con la demanda interna creciendo a 9,1% a/a, lo cual ser factor determinante para que el crecimiento del PIB de este ao se ubique en niveles cercanos a nuestra expectativa de 5,3%. Adicionalmente, el efecto estadstico de arrastre hasta 2T11 es de 4,6%1. Lo anterior sugiere que no ser difcil alcanzar una elevada tasa de crecimiento en 2011, en un contexto de buen impulso. Sin embargo, para 2012 creemos que la importante desaceleracin en los pases desarrollados y la incertidumbre que refleja la alta volatilidad reciente en los mercados globales, tendrn un impacto negativo sobre la economa colombiana. El FMI redujo su expectativa de crecimiento de la economa global en 2012, de 4,5% (proyectado en junio) a 4,0%; el de EEUU baj de 2,7% a 1,8% y el de la zona euro baj de 1,7% a 1,1%. Ante la menor dinmica de estas dos regiones, que representan 41% del PIB mundial. No obstante, el nuevo pronstico an implica una dinmica saludable, ya que la economa colombiana se encuentra mejor preparada que en 2008 para afrontar una recada global, en nuestra opinin. Algunas de las fortalezas actuales de la economa, con respecto a la posicin de hace 10 aos y a la de la crisis de 20082009 son, entre otras: i) inflacin baja y anclada; ii) crecimiento econmico relativamente balanceado y sin muchos excesos (no hay recalentamiento, en trminos generales); iii) cuentas fiscales que se han fortalecido; iv) nivel de deuda pblica y privada moderado; v) sistema financiero robusto (alta rentabilidad, alta solvencia, alto provisionamiento, alta calidad de cartera); vi) tipo de cambio flexible; vii) cuentas externas respaldadas por flujos de inversin privada de largo plazo; y vii) buen nivel de reservas internacionales (complementadas con una Lnea de Crdito Flexible con el FMI). La industria automotriz colombiana representa el 6,2% del PIB y emplea el 2,5% del personal ocupado dentro de la industria manufacturera convirtiendo a Colombia en el quinto productor de automviles en Latinoamrica.

Oportunidad: puesto que el incremento en el Pib muestra el comportamiento favorable que esta presentando los sectores y que dar al pas mayor posibilidad de llegar a ser competitivos a nivel mundial. LA INFLACIN

En lnea con la buena dinmica de 2011, creemos que la brecha del producto se cerr en el segundo semestre del ao, pero la moderada desaceleracin que ahora esperamos para 2012 evitar que el PIB crezca ms all de su potencial, con lo cual no se generaran importantes presiones sobre la inflacin derivadas de la demanda. No obstante, podra haber algunos aumentos en los precios a comienzos de ao como resultado de choques de oferta resultantes de los efectos climticos a nivel local. Adicionalmente, ante el menor ritmo de crecimiento de la economa global, creemos que los precios internacionales del petrleo, de los alimentos y de otras materias primas podran dejar de registrar una tendencia alcista similar a la

observada a finales de 2010 y comienzos de 2011. No obstante, la an elevada dinmica de crecimiento de las economas asiticas en 2012 (especialmente China, principal demandante de materias primas a nivel global) y, en menor medida, de las otras economas emergentes, continuar brindando soporte importante a los precios internacionales de las materias primas. Adicionalmente, los precios del petrleo tambin tendrn soporte importante por el lado de la oferta, debido al continuo aumento de costos, los cuellos de botella en los suministros, la fuerte reduccin reciente en los excedentes de inventarios, y las renovadas tensiones polticas entre Israel e Irn, entre otros. Los factores anteriores sugieren que las presiones inflacionarias en Colombia estarn contenidas en 2012, y sern menores a las que estimbamos previamente. En consecuencia, en octubre revisamos a la baja nuestra expectativa de inflacin para 2012 de 3,5% a/a a 3,2% a/a. Amenaza: la inflacin es una amenaza puesto si esta crece, entonces la produccin en Colombia no tendr un verdadero incremento y de igual manera afectara el poder de compra de los colombianos y de esta manera tambin estar siendo afectada la productividad de las empresas. PERSPECTIVA MACROECONMICA:

Oportunidad: El sector minero continu siendo el ms dinmico en 2011, mientras que los ms afectados durante la crisis (importantes generadores de empleo como la industria, el comercio y el transporte) se han recuperado satisfactoriamente y registran crecimientos saludables. La industria se desaceler en el primer semestre del ao, pero muestra seales de mejora en el segundo semestre, no slo impulsadas por la produccin de bienes de capital, sino tambin la de bienes de consumo. En 2012 esperamos que la demanda privada se modere levemente en comparacin con la dinmica vista en 2011, como respuesta a la difcil situacin

de las economas avanzadas, aunque continuar como la principal fuente de crecimiento econmico. Adicionalmente, el crecimiento del gasto pblico continuar siendo moderado (inferior al crecimiento del PIB), aunque registrar una tendencia positiva en medio de los mencionados esfuerzos de reconstruccin.

DEMANDA En lo que resta de 2011, esperamos que el consumo total contine liderando la recuperacin econmica, en lnea con lo sucedido en los dos primeros trimestres del ao, durante los cuales se registraron incrementos anuales de 5,0% y 5,5%, respectivamente. El mayor dinamismo se dar a travs de un alto crecimiento en el consumo privado (aproximadamente 65% del PIB), el cual presentar una variacin de 6,1% este ao, al tiempo que el consumo pblico seguir perdiendo participacin y crecer 2,7% en 2011. El panorama favorable para el consumo de los hogares se encuentra sustentado en el alto nivel de confianza de los consumidores, en el continuo mejoramiento de los principales indicadores del mercado laboral, en los favorables niveles de inflacin, y en las an bajas tasas de inters en la economa. La industria automotriz ha demostrado una dinmica positiva en los ltimos 7 aos, con una tasa de crecimiento anual de 11 %. En total Colombia produjo en el ao 2008 116 mil unidades aprox. Con un reduccin en el 2009 a 88 mil unidades. Las ventas de vehculos en el pas ascendieron a 245 mil unidades en 2008 y 185 mil para el cierre del 2009; y en los ltimos 7 aos el consumo aparente de vehculos se incremento casi en 100% pasando de 90.392 unidades a 180.472 unidades.La dinmica de la industria automotriz ha sido liderada por los sectores de vehculos comerciales de carga y pasajeros, autopartes y vehculos en general.

Alta demanda de vehculos de carga en el mercado colombiano El comportamiento del sector de vehculos comerciales de carga en el pas ha sido muy positivo. Cerca del 95% de la carga colombiana se mueve por carretera, representando 125 millones de toneladas al ao, generando un uso frecuente y contino de camiones ligeros, medianos y tractomulas. OPORTUNIDAD: debido a que el incremento en el consumo de los colombianos favorecer la situacin de las empresas productoras de bienes o servicios, dinamizando la economa. MERCADO LABORAL

El mercado laboral continu con la tendencia positiva iniciada hacia finales del ao anterior, en lnea con nuestras expectativas, y el ritmo de cada en el desempleo se ha acelerado en los ltimos meses. La tasa de desempleo promedio 12 meses

se ubic en 11,2% en septiembre, inferior al promedio de 11,7% en 2010, y similar a las cifras registradas a lo largo de 2007, ao en el cual el pas se encontraba en un importante auge econmico. La tasa de desempleo nacional para septiembre se ubic en 9,7%, inferior en 0,9 puntos porcentuales (p.p.) a la observada en septiembre de 2010 (Grfico II.4). Al analizar la tasa de desempleo de los jefes de hogar, se observa una tendencia igualmente favorable. El promedio mvil 12 meses pas de 5,9% en diciembre de 2010 a 5,5% en septiembre de 2011, lo que se traduce en una mayor capacidad de los hogares para consumir dado que los ingresos de stos en Colombia dependen en su gran mayora de sus respectivas cabezas. Adicionalmente, a septiembre de 2011, se han generado 677 mil nuevos empleos en comparacin con el mismo mes del ao anterior, cifra acompaada de una reduccin del subempleo cuyo promedio mvil de 12 meses se ubic en 43,6% en septiembre, inferior al 45,3% registrado a finales de 2010. Lo anterior sugiere no slo una mejora en la tasa de desempleo, sino en la calidad del mismo. OPORTUNIDAD: puesto que al disminuir la tasa de desempleo, los hogares tiene mas posibilidades de consumo, la demanda va a crecer puesto que los ingresos aumentaran con menos gente desempleada, generando un aumento en la produccin de las empresas y por ende en el Pib. LAS TASAS DE INTERS DE CONSUMO Sern levemente superiores a las de 2011, pero se ubicarn en niveles relativamente bajos (en trminos histricos) a lo largo de 2012, por los efectos rezagados de la poltica monetaria expansiva presente durante todo 2011. No estimamos grandes ajustes al alza en las tasas de inters de consumo durante 2012, pues estimamos que BanRep mantendr su tasa de intervencin inalterada en 5% a lo largo del ao, dada la reciente desaceleracin mundial. Adicionalmente, la baja percepcin de riesgo crediticio asociada a los consumidores, que se refleja en una muy alta calidad de la cartera de consumo del sistema financiero (cartera vencida sobre cartera total de consumo en sus mnimos histricos), tambin sugiere que el riesgo de un aumento sustancial en tasas de inters de consumo en 2012 es moderado. AMENAZA: debido a que estas no ayudan a incentivar el consumo de los hogares colombianos, limitando las posibilidades de deuda para que los colombianos accedan a bienes de lujo. LAS IMPORTACIONES Han registrado un alto dinamismo en 2011, pero que vena de 2010, debido a la buena dinmica de la demanda interna, al aumento significativo en el consumo de los hogares (especialmente la compra de bienes durables importados), al abaratamiento de los bienes importados por la preciacin del peso, y el slido

comportamiento de las importaciones de bienes de capital, las cuales han crecido 44,4% a/a en lo corrido del ao a septiembre. Las importaciones presentaron una tasa de crecimiento anual en dlares de 37,6% en lo corrido del ao a septiembre, y en los dos primeros trimestres del ao las importaciones registraron crecimientos de 25,6% a/a y 28,4% a/a en trminos reales, respectivamente. Esperamos que las importaciones en pesos constantes crezcan 23% en 2011. OPORTUNIDAD: ya que esta presenta la buena dinmica de la demanda interna, por ende la capacidad de compra que tiene los colombianos. EXPORTACIONES Siga siendo positivo, pero la fuerte desaceleracin econmica mundial, principalmente en los pases desarrollados, tendr como consecuencia un ritmo de crecimiento mucho ms moderado. A pesar de la diversificacin de destinos en los ltimos aos, EEUU y la Unin Europea siguen siendo nuestros principales socios comerciales, con participaciones de 37,4% y 15,3%, sobre nuestras exportaciones totales, respectivamente. Igualmente, el menor nivel promedio que esperamos en los precios internacionales del petrleo, tambin restarn dinamismo al crecimiento de las exportaciones debido a la alta participacin del crudo dentro de las exportaciones totales (40,9% del total a septiembre de 2011). De esta forma, esperamos que las exportaciones en pesos constantes crezcan 6,5% en 2012. AMENAZA: puesto que a pesar de que las exportaciones de crudo han sido positivas, estas presentaran problemas con la desaceleracin de la economa mundial, trayendo esto un impacto en la economa Colombia puesto que este sector es un de los que mas le aporta al Pib. IMPACTO INFLACIONARIO POR ALTOS PRECIOS DEL PETRLEO El ministro de Hacienda, Oscar Ivn Zuluaga, advirti que al gobierno se le agost el espacio fiscal para prolongar, ms de lo que ha hecho, el subsidio al consumo de los combustibles y previno sobre las consecuencias inflacionarias que podra provocar en el pas los altos precios del petrleo. La cotizacin del WTI, que es el de referencia para Colombia y determinante de los aumentos peridicos a la gasolina, super los 108 dlares el barril sobrepasando los 97 que calculaban las autoridades al disear la nueva estructura de precios domsticos de los combustibles. El funcionario reiter que las cotizaciones externas del crudo generarn presiones adicionales sobre el ajuste interno de los combustibles y por esa va mayor inflacin. El ministro no descart la necesidad de revisar la estructura de los impuestos que recaen sobre los precios de los combustibles, sobretasa e IVA por ejemplo, para evitar que la situacin afecte an ms a los consumidores colombianos.

AMENAZA: puesto que si el escenario del petrleo sigue, como se est observando, y los precios del petrleo siguen subiendo mucho, tendramos una presin de precios que nos traera unos problemas muy complicados en materia de presiones inflacionarias. ENTORNO DEMOGRFICO INDICE DE CALIDAD VIDA: El ICV es de 77.5 En los ltimos 18 aos el ndice de condiciones de vida (ICV) de la poblacin se ha incrementado alrededor de 30%, con aumentos en los diferentes factores que constituyen este ndice. Fuente: Dane. Censo 1985,1993, ENH 1997, 1998, 1999, 2000,2003. Oportunidad: pues el ndice de calidad de vida antes del ao 1985 era de 69-71, lo que quiere decir que en los ltimos aos incremento este ndice. TASA DE CRECIMIENTO DE LA POBLACION:

ao 2008 2009 2010 2011

Tasa de crecimiento 1,41 1,38 1,18 1,16

Cambio %

Fecha informacin

-2,13 -14,49 -1,69 2010 est 2011 est.

Oportunidad: El porcentaje positivo de La tasa de crecimiento es un factor que determina la magnitud de las demandas que un pas debe satisfacer por la evolucin de las necesidades de su pueblo. POBREZA Y MISCERIA: La disminucin de la pobreza medida a travs de NBI para personas, ha sido relativamente ms notoria en la zona urbana del Valle del Cauca pasando de 28,3% en 1993 a 9,2% en 2003, mientras que para la zona urbana nacional se tiene un cambio de 28,4% a 12,9%. En el resto, el Valle pasa del 46,4% de su poblacin en pobreza por NBI al 19,5%, mientras a nivel del resto nacional del 65,6% al 49,4%. El descenso en el indicador de miseria en el perodo de estudio ha sido tambin ms intenso en el Valle del Cauca, a pesar de que en 1993 en el rea urbana superaba al promedio nacional (4,8% frente a 4,1%).

AMENAZA: as este indicador halla disminuido, la pobreza que todava se presenta en el territorio valle cauca es una amenaza puesto que estas son personas que no pueden hacer parte tanto de mercado de consumo, como del mercado laboral. Cadena de abastecimiento: Conocer los autores que hacen parte del mercado como lo son los fabricantesmayoristas-punto de venta, para llegar as al cliente. ENTORNO JURDICO Se debe cumplir con requerimientos esenciales exigidos por el cdigo de comercio. Oportunidad: puesto que al tener un reglamento propio para el buen funcionamiento del sector comercial y donde especifican una serie de comportamiento que deben seguir las empresas, hace que los proceso de este sector sea ms confiable. ENTORNO AMBIENTAL Con relacin al sector explotacin de minas y canteras, se han creado una serie de normas para que estas explotaciones no afecten la estabilidad del medio ambiente y de igual manera se debe cumplir con uno lineamientos donde todo benfico que se obtenga por explotacin de un recursos natural contribuya al mejoramiento tanto del ambiente como de la sociedad. Oportunidad: puesto que se presenta un constante vigilancia para el buen manejo de los residuos por el procesamiento y distribucin de aceites, para as no

afectar la salud de las personas y del medio en que estn ubicadas estas empresas. ENTORNO TECNOLGICO Se ha presentado avances como aceites con mayor durabilidad, que pueden llegar a durar hasta el doble que otros, y la creacin de herramientas que permiten el cambio de aceites de una manera ms eficiente. Oportunidad: estos avances son muy favorables para la industria puesto que permite reducir costos optimizando los procesos. ENTORNO POLTICO Las decisiones que pueden tomar el gobierno pueden afectar el funcionamiento de muchos sectores, destacando los paros de transportadores que han surgido por el aumento en los precios de los combustibles, por los cambios en las tablas de fletes, entre otras. Que han llegado a afectar las ventas, reducindolas de manera alrmate a causa del paro. Amenaza: puesto que las medidas se tomen en el gobierno pueden ser muy perjudiciales para la economa del pas.