12/05/2013

ANUALIDADES
Es una serie de flujos de efectivos iguales que se depositan o se pagan peridicamente a lo lardo de un plazo establecido. Los pagos se realizan con el objeto de cancelar una deuda, mientras que los depsitos tienen por objetivo formar un monto al final de un tiempo determinado.

Elementos: S: Monto de capital final, valor futuro, stock final P: Deuda, prstamo, valor actual, valor presente R: Flujo o renta i: Tasa de inters efectivo n: Nmero de periodos de pago o depsitos K: Periodo diferido o periodos de gracias

Clases de Anualidades Existen al menos 5 tipos de anualidades, estos se diferencian por la forma de pago o depsitos. La anualidad ms utilizada es el pago de deudas. a) Anualidad Vencida u Ordinal Las rentas o flujos se inician al final de cada periodo, este tipo de anualidad es el mas comn, y se utilizada para amortizar deudas.

b) Anualidad Anticipada o Adelantada Las rentas o flujos se inician al comienzo de cada periodo. Este tipo de anualidad es mas utilizada en ahorros.

c) Anualidades Diferidas Las rentas o flujos se inician despus de haber transcurrido un determinado nmero de periodos, esto puede ser uno o ms periodos. Pueden ser vencidas o anticipadas. Diferida Vencida (2 periodos)

Diferida Anticipada (2 periodos)

d) Anualidad Perpetua Una perpetuidad es una anualidad en la que el numero de rentas o flujos no tiene un fin determinado, pueden ser vencidas, anticipadas y/o diferidas.

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d) Anualidad con Gradiente Existen dos tipos de anualidades con gradiente donde las rentas o flujos se incrementan peridicamente, estas pueden ser aritmticas o geomtricas. Gradiente Aritmtica G: gradiente geomtrica, cantidad fija adicional en cada periodo

Gradiente Geomtrica g=1+k g: gradiente geomtrica K:Tasa adicional que se pagar en cada periodo

Factores usados en anualidades vencidas a) Factor de actualizacin de la serie (FAS) Actualiza una serie de rentas vencidas, transformndolas en un valor presente.

Ejemplo 1: El da de hoy la Compaa Beta S.A. decide cancelar las ltimas 4 cuotas fijas de una deuda contrado con una entidad financiera, ascendente a S/.500 c/u; las mismas que vencern dentro de 30, 60, 90 y 120 das respectivamente Qu importe deber cancelar hoy si sabe que el banco cobra una TEM DE 5%?

EJERCICIO
Cunto dinero estara dispuesto a pagar ahora para obtener US$ 600 garantizados cada ao durante 9 aos , comenzando el prximo ao, con una taza de retorno de 16% capitalizado semestralmente?

EJERCICIO
Cunto de dinero puede desembolsar ahora Haydon Rheosystems, Inc., para un sistema de administracin de energa, si el software ahorrara a la empresa US$ 21300 anuales durante los siguientes cinco aos? Use una taza de inters anual de 10%.

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b) Factor de Capitalizacin de la Serie (FCS) Capitaliza una serie de rentas vencidas, transformndolos en un monto o capital final.

Ejemplo 2: Qu monto se acumular en una cuenta de ahorros, si durante cuatro meses consecutivos se deposita S/.100 cada fin de mes, y por los cuales se percibe una TNA 24% capitalizable mensualmente?

EJERCICIOS
El presidente de Ford Motor Company quiere saber el valor futuro equivalente de una inversin de capital de US$ 1 milln cada ao durante 8 aos, empezando un ao a partir de ahora. El capital de la Ford gana una taza de 14 % anual

c) Factor de recuperacin de capital (FRC) Capitaliza una deuda o valor transformndolo en una serie de rentas que ya incluyen inters, si se trata de una deuda se calcula la cuota a pagar.

EJERCICIO
Considere de nuevo el caso de HAC, en el que una inversin proyectada de US$ 200 millones genera ingresos de US$ 50 millones por ao durante 5 aos, comenzando en el ao 1 despus del arranque. Ya se utilizo una tasa del 10% como valor en el tiempo para determinar los valores de P, S, R. Al presidente ahora le gustara responder un par de preguntas ms acerca de los ingresos anuales estimados: Cul es el valor futuro equivalente de los ingresos estimados despus de 5 aos con 10% anual? Suponga que, debido a la depresin econmica, el presidente pronostica que la corporacin sol obtendr 4.5% anual por su dinero en lugar del 10% calculado antes. Cul es la cantidad requerida de la serie de ingresos anuales durante el periodo de 5 aos para que sea equivalente en lo econmico a la cantidad calculada en la pregunta anterior?

Ejemplo 3: Cul ser la cuota constante a pagar por un prstamo bancario de S/.8000, que ser cancelado en 4 cuotas cada fin de mes? El banco cobra una TNA 36 % con capitalizacin bimestral

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d) Factor de depsito a fondo de amortizacin (FDFA) Actualiza el valor futuro en una serie de rentas vencidas. Se utiliza para determinar los aportes peridicos que se realizarn a fin de acumular un monto final.

Ejemplo 4: Una Compaa ha decidido adquirir dentro de 4 meses un grupo electrgeno cuyo precio estima en S/.5000. Qu importe constante cada fin de mes debe ahorrar esta empresa en un banco, a fin de disponer ese monto al vencimiento de dicho plazo, conociendo que dicha entidad paga una TEM 3%?

FDPA = i / [(1+i)n-1]

R = S(FDFA n,i)

Anualidad Anticipada o Adelantada Anualidad Vencida

*Convertir un anualidad adelanta en una vencida R=Ra(1+i)

Anualidad Anticipada a) Valor futuro de una Anualidad Adelantada (S) Sabemos:

Monto de una Anualidad Anticipada:

Ejemplo 1 Qu monto se acumular al termino del 4 mes, si a partir de hoy y durante 3 meses consecutivos se depositan S/.100 en una cuenta de ahorros percibiendo una TEM 2%?

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b) Valor Presente de una Anualidad Anticipada (P) Sabemos:

Ejemplo 2: Un local comercial est alquilado por 4 meses con pagos anticipados de S/.500 Cul ser el valor actual del arriendo aplicado a una TEM 3%?

Valor presente de una Anualidad Anticipada

c) Valor de la Renta Anticipada conociendo el Valor Presente (Ra) Sabemos

Renta de una anualidad anticipada

Ejemplo 3: Cul ser la cuota mensual constante a pagar por un prstamo bancario de S/.10,000 reembolsable en 4 cuotas anticipadas aplicando una TEM 3%?. Calcule adems el prstamo neto.

d. Valor de la Renta Anticipada conociendo el valor futuro Sabemos:

Anualidad Anticipada

Prstamo Neto=10,000 2,611.91 = S/.7,388.09

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Ejemplo 4: Calcular el importe de una la mensual que al cabo de 4 meses permita acumular S/.5000 ganando una TEM del 3 %. Los pagos se hacen al inicio de cada mes.

Anualidad Perpetua a. Valor Presente de una Anualidad Vencida Perpetua Sabemos:

Luego, podemos descomponer:

Finalmente, el valor presente de una anualidad perpetua vencida:

Aplicando Lmites: n

oo

Valor de la renta perpetua vencida:

Ejemplo 5: Acogindose a un programa de incentivos por retiro voluntario, un trabajador ha reunido un determinado capital, el mismo monto que lo piensa colocar en una institucin financiera que paga una TEM 3%. Qu importe deber colocar hoy en el banco para disponer cada fin de mes una renta de S/.300 en forma indefinida.

b. Valor Presente de una Anualidad Anticipada Perpetua: Sabemos: R = Ra(1+i) Finalmente, el valor presente de una anualidad perpetua adelantada:

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Valor de la renta perpetua anticipada

Calculo del valor presente de una perpetuidad creciente

Por definicin, las perpetuidades pagan una cantidad pardica constante para siempre. Sin embargo, pocos aspectos de la vida moderna son constantes, y la mayor de los flujos de efectivo que nos interesan tienen tendencia a crecer con el paso del tiempo. Esto es vlido para ingresos como sueldo y salarios, pagos de dividendos de las corporaciones y pagos de seguridad de los gobiernos. La inflacin es slo un factor que produce flujos de efectivo crecientes

Ejemplo 6: Una fundacin ofrece una donacin a perpetuidad el importe de S/.5000 a ser entregados a inicios de cada ao. Calcule el valor presente de esta donacin utilizando un TNS 10% capitalizable cuatrimestralmente.

Calculo del valor presente de una perpetuidad creciente

EJEMPLO
La UNI desea dotar a la FIM de recursos suficientes para financiar la investigacin continua. La FIM solicita una donacin suficiente para cubrir sus gastos de US$ 10 millones el prximo ao y luego crecern 3% anual a perpetuidad a partir de entonces. Suponga que la FIM puede ganar un rendimiento de 11% sobre la aportacin de la UNI. Cuanto debe aportar la UNI para financiar los gastos de la FIM a perpetuidad? P = $10,000/( 0.11-0.03) = $ 125,000.00

P = R1/(i-g) Rt = R1x(1+g) n-1

Anualidades con Gradientes a. Anualidad con gradiente Aritmtica (G)

Valor presente de las gradientes aritmticas:

i) Factor de actualizacin de una anualidad con gradiente aritmtica o gradiente uniforme. Este factor actualiza solo las gradientes uniformes (solo G), transformndolos en un valor presente.

Valor presente de la anualidad con gradientes aritmticas

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EJEMPLO
Se aplica para los mantenimientos de maquinarias, es decir que tenemos que considerar monto adicionales por periodo para el mantenimiento de los equipos.

Ejemplo 1: La empresa Norsur ha introducido un nuevo producto al mercado, cuyas ventas mensuales se proyectan en S/.10,000 para el primer mes y por el crecimiento de mercado, se espera que cada mes aumente en S/.500 hasta el sexto mes. Calcule en valor presente del incremento de las ventas (gradientes) y el valor de la ventas hasta el final del sexto mes considerando una TEM del 5%.

ii) Factor de capitalizacin de una anualidad con gradiente aritmtica o gradiente uniforme Este factor capitaliza solo los gradientes aritmticas (solo G), transformndolos en un valor futuro o monto final.

Valor futuro de las gradientes aritmticas:

Valor futuro total de la anualidad con gradientes uniformes

Ejemplo2: Cul es el monto que se acumular dentro de un ao en un banco, ahorrando cada fin de mes S/.200, si estos se incrementan en S/.50 cada mes, el banco paga una TEM de 3%

b. Anualidad con gradientes Geomtricas (g) G=1 + k ; k i

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i) Valor presente de una anualidad con gradientes geomtricas. Calcula el valor presente total de las rentas con gradientes geomtricas. Esta frmula permite hace el clculo en una sola operacin.

Ejemplo 3 Una empresa tiene proyectado su venta para el primer ao S/.200,000 y a partir del segundo ao dichas ventas se incrementarn en 7% anual. Cual ser el valor actual de las ventas de los 5 primeros aos, considerando una TEA del 9%.

ii) Valor Futuro de una anualidad con gradientes geomtricas Calcula el valor futuro total de las rentas con gradientes geomtricas. Esta frmula permite hacer el clculo en una sola operacin

Ejemplo 4: Cul ser el monto que se acumular en una cuenta de ahorros al cabo de un ao, se deposita cada fin de mes S/.1500 y este depsito se incrementa en 6% cada mes, adems se sabe que el banco tiene una tasa

Si: TEM=6% S = 12(1,500)(1.06) = S/.34,169.37

EJERCICIO
En una planta carboelctrica se instal una vlvula para controlar las emisiones. La modificacin cuesta sol US$ 8 000 y se espera que dure seis aos , con un valor de rescate de US$ 200. Se espera que el costo de mantenimiento sea de US$ 1 700 el primer ao y que aumente 11% anual en lo sucesivo. Determine el valor presente equivalente de la modificacin y del costo de mantenimiento. La tasa de inters es de 8% anual

EJEMPLOS
Una de las primeras perpetuidades, y sin duda la ms famosa en la historia moderna, fue la emisin masiva de bonos consol ( abreviatura de consolidados) que vendi el gobierno Britnico despus de que las Guerras Napolenicas concluyeron en 1815 . Esta emisin de bonos debe su nombre al hecho de que consolidaba todas las deudas de guerra del gobierno Ingls en una emisin que pagaba una cantidad de Inters anual constante a perpetuidad. La emisin no tenia vencimiento , lo que significaba que el principal nunca se pagara. Acciones preferentes emitidas por las corporaciones. Las acciones preferentes ofrecen a los inversionistas un pago de dividendos anual ( o trimestral) constante para siempre.

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Factor de gradiente aritmtico de una serie uniforme

EJERCICIO
Una universidad local inicio un programa de franquicia del logotipo de la empresa de ropa Holister,Inc. Espera obtener derechos (Ingresos) de US$ 80 000.00 por derechos el primer ao con aumentos uniformes hasta obtener un total de US$ 200 000.00 en nueve aos. Determinar el gradiente aritmtico y construya el diagrama de flujo de efectivo en el que se identifiquen la cantidad base y la serie del gradiente.

Rg= G[1/i-n/((1+i)n-1)]

EJERCICIO
Tres condados adyacentes en Louisiana acordaron emplear recursos fiscales ya destinados para remodelar los puentes que mantiene el condado. En una junta reciente, los ingenieros de los condados estimaron que, al final del prximo ao , se depositar un total de US$ 500 000 en una cuenta para la reparacin de los viejos puentes de seguridad dudosa en los tres condados. Adems, estiman que los depsitos aumentarn US$ 100 000 por ao durante nueve aos a partir de ese momento, y luego cesarn. Determine las cantidades equivalentes de a) valor presente y de b) serie anual, si los fondos del condado ganan intereses con una tasa de 5% anual. 9.- Valor presente de una anualidad vencida perpetua

10.- Valor de la renta perpetua vencida R=P*i 11.- Valor presente de la anualidad con gradientes aritmticas

12.- Valor futuro total de la anualidad con gradientes aritmticas

14.- Valor Futuro de una anualidad con gradientes geomtricas

13.- Valor presente de una anualidad con gradientes geomtricas

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EJERCICIOS
Los ingenieros qumicos de una planta de Coleman Industries en el medio Oeste determinaron que una pequea cantidad de un aditivo qumico recin adquirido aumenta 20% la repelencia del agua de las tiendas de campaa Coleman. El gerente de la planta negoci la compra del aditivo en un contrato de cinco aos a US$ 7 000 anuales, a partir del ao siguiente ; espera que el precio anual aumente 12% por ao desde entonces y durante los siguientes ocho. Adems, se realiza ahora una inversin inicial de US$ 35 000 para preparar un sitio adecuado en donde el proveedor entregue el aditivo. Use i=15% para determinar el valor presente total equivalente de todos estos flujos de efectivo.

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