ELECCIN INTERTEMPORAL DEL CONSUMIDOR CON INTERVENCIN GUBERNAMENTAL En una economa con gobierno: el consumidor al elegir su canasta ptima

de consumo en el tiempo toma en consideracin el impuesto que paga, a diferencia de una economa sin gobierno. Pero, el impuesto que paga en qu perodo? Para elegir el consumo presente, solo considera el impuesto que paga en el presente o tambin el que pagara en el futuro?; por qu? Considera el impuesto que paga en el primer perodo y el impuesto que paga en el segundo perodo, es decir, el perfil intertemporal de impuestos; porque la decisin de consumo es intertemporal. El gasto pblico futuro requerir de un financiamiento en el futuro. Pero mientras el gasto pblico presente requiere financiamiento en el presente, el gasto pblico futuro requerir financiamiento en el tiempo que est por venir. Es por esto que no estimamos igualmente al gasto pblico futuro y al gasto pblico presente. En el presente valoramos ms una unidad de gasto pblico presente que una unidad de gasto pblico futuro: una unidad de gasto pblico presente debe ser financiada ya mientras que una unidad de gasto pblico futuro deber ser financiada en el tiempo que est por venir. El valor presente del gasto pblico es el valor que le asignamos en el presente al gasto pblico presente y al gasto pblico futuro.

Las posibilidades de consumo intertemporales se ven afectadas por el tamao del gasto pblico. Mientras mayor sea el valor presente del gasto pblico, menores sern las posibilidades de consumo intertemporales para el consumidor debido a que menor ser el valor presente de su ingreso disponible. Si el aumento en el gasto es transitorio, pero aumenta el valor presente del gasto, disminuirn las posibilidades de consumo intertemporales del consumidor. Pero si el aumento en el gasto es transitorio en el sentido de que aumenta en el presente y disminuye en el futuro de tal modo que el valor presente del gasto no se modifique, entonces no se modificarn las posibilidades de consumo intertemporales del consumidor.

Si aumentara el valor presente del gasto pblico, aumentara el valor presente de los impuestos, disminuira el valor presente del ingreso disponible, y disminuira el valor presente del consumo. Bajo el supuesto de que las preferencias sobre el consumo intertemporal sean del tipo c1* = c2*, si aumentara el valor presente del gasto pblico, cada consumidor consumira menos en el presente y menos en el futuro.

Bajo el supuesto de que las preferencias sobre el consumo intertemporal sean del tipo c1* = c2*, si aumentara el valor presente del gasto pblico debido a un aumento de igual magnitud en todos los perodos, cada consumidor disminuira su consumo en cada perodo en igual magnitud al aumento del gasto pblico per cpita. Si por ej. el gasto pblico per cpita aumentara en 10 en cada perodo, entonces de acuerdo con el supuesto sobre las preferencias (c1* = c2*), consumira 10 menos en cada perodo. Si por ej. antes hubiera decidido consumir c 1* = 150 = c2*, ahora decidira consumir c1* = 140 = c2*. Entonces, c1* disminuira en 10, en lo que aumente el gasto pblico per cpita. Es por esto que el ahorro agregado no cambiara ante un aumento de igual magnitud del gasto pblico en todos los perodos, y bajo el supuesto de que las preferencias sobre el consumo intertemporal sean del tipo c1* = c2*. Conclusin: ante un aumento de igual magnitud del gasto pblico en todos los perodos, y bajo el supuesto de que las preferencias sobre el consumo intertemporal sean del tipo c1* = c2*, en cada perodo el consumo agregado disminuira en igual magnitud que el aumento del gasto pblico. No cambiar el ahorro agregado ni la tasa de inters de equilibrio ni la inversin agregada.

El mercado es el conjunto de intercambios entre oferentes y demandantes. Hay un proceso de mercado que surge por los sucesivos intercambios entre oferentes y demandantes. Al aplicar el gobierno un impuesto, al intervenir el gobierno en el mercado aplicando un impuesto, los oferentes y los demandantes reaccionarn ofreciendo y demandando menos, respectivamente. Aquellos ofrecern menos porque recibirn un precio menor y estos demandarn menos porque pagarn un precio mayor. Una situacin de equilibrio es el resultado de un proceso de mercado en donde han desaparecido los incentivos para el arbitraje. En la nueva situacin de equilibrio, los demandantes demandarn igual cantidad que la que ofrecern los oferentes, y esta nueva cantidad de equilibrio ser menor que la inicial. La decisin del gobierno de gravar el retorno del ahorro har que los productores que pidan prestado para financiar sus inversiones pagarn una tasa de inters ( r ) mayor que la percibirn los ahorristas que les presten [(1 )r ]. El gobierno por cada unidad de bien prestada se quedar con r . Es decir, por cada unidad de bien que pida prestado el productor pagar r , de esta el gobierno se llevar la fraccin y al ahorrista le quedar el resto: (1 ). Entonces, los productores prestatarios pagarn una tasa de inters mayor que la que hubieran pagado sin intervencin gubernamental y los ahorristas recibirn una tasa de inters menor

que la que hubieran cobrado sin intervencin gubernamental. Es por esto que los productores demandarn menos fondos para invertir y los ahorristas desearn ahorrar menos. En el nuevo equilibrio, con intervencin gubernamental, el ahorro agregado ser menor y la inversin agregada ser tambin menor. Ambas coincidirn porque si no, no sera un equilibrio. En el grfico, este nuevo equilibrio estar a la izquierda del equilibrio sin intervencin gubernamental.

ELECCIN INTERTEMPORAL DEL PRODUCTOR CON INTERVENCIN GUBERNAMENTAL Al aplicar el gobierno un impuesto sobre los retornos de la inversin, al productor ya no le quedar el 100% del retorno, sino un porcentaje menor. Cules son los retornos de la inversin? Lo que obtiene el productor por invertir. Si el productor invierte una unidad de capital por trabajador, obtiene el aumento en la produccin debido al empleo de esa nueva unidad de k en la produccin (Productividad Marginal del k), pero como la unidad al final del perodo se habr depreciado (en parte o totalmente), debe descontrsele esa prdida. En definitiva, el retorno de una unidad de bien invertida es su PMgk menos . Cuando el gobierno grava el retorno de la inversin, se lleva un porcentaje de la diferencia entre PMgk y . El productor al tener que compartir el retorno con el gobierno, vuelve a plantearse la eleccin de su capital deseado. Este es aquel para el cual el retorno de invertir una unidad adicional es equivalente al retorno que obtendra si en cambio la prestase (si fuera el dueo del capital), es decir, r. Si el retorno disminuye para el productor como consecuencia del impuesto aplicado por el gobierno, entonces le convendr prestar alguna o algunas de las unidades de k en vez de ponerlas a producir. En conclusin, desear un k menor e invertir menos. Da lo mismo suponer que luego el productor venda o no venda la unidad de capital invertida. Da lo mismo porque la unidad se habr depreciado an cuando decida no venderla. Y entonces, an cuando decida no vender la unidad de capital una vez depreciada, debemos considerar en los clculos de rentabilidad la depreciacin de la unidad como una prdida. La prdida por depreciacin existir an cuando decida no vender la unidad de capital depreciada porque esta ser menos productiva cuando intente emplearla nuevamente en la produccin. Ingreso marginal del capital es el ingreso adicional que el productor obtiene cuando decide emplear una unidad adicional de capital. Si el productor decide emplear una unidad adicional de capital en la produccin, el ingreso adicional es aquel ingreso que obtiene a partir del empleo de esta unidad de capital. A esta unidad de capital no la computamos dentro del ingreso adicional.

Sin Impuesto a los Ingresos: el Ingreso Marginal de la Inversin (el retorno marginal de la inversin) es PMgk -, y el Costo Marginal de la Inversin es r. Con Impuesto a los Ingresos: (1 - ) (PMk - ) es el retorno marginal de la inversin para el productor cuando el gobierno lo grava (despus del pago del impuesto). Al gravar los retornos de la inversin, esta disminuira. En el futuro, la produccin sera menor a la que hubiera sido, y en consecuencia, la capacidad de consumo de los individuos sera menor a la que hubiera sido. El valor presente del ingreso disponible de los individuos disminuira an cuando no aumente el valor presente del gasto pblico; de modo tal que estos modificaran sus decisiones intertemporales de consumo y ahorro. El Impuesto a los retornos del ahorro desincentiva el ahorro porque el retorno del ahorro despus de impuesto [r (1 - ) ] es inferior al retorno del ahorro antes de impuesto (r ). Por cada unidad ahorrada y prestada, el productor prestatario paga r, el gobierno cobra la fraccin y el ahorrista recibe la fraccin (1 - ). Por cada unidad ahorrada y prestada, el ahorrista recibe la diferencia entre la tasa de inters que paga el productor prestatario (r ) y lo que cobra el gobierno ( r ): r - r = r (1 - ). El productor que pide prestado para invertir debe pagar una tasa de inters (r ) mayor que la que recibe el ahorrista que le presta [r (1 - ) ]. Como los ahorristas cobran una tasa de inters menor que la que regira sin intervencin gubernamental, ahorran menos. Hay menos ahorro para financiar la inversin. Al haber menos fondos para prestar, los prstamos se encarecen. Los prestatarios pagan una tasa de inters mayor que la que reciben los ahorristas y mayor que la que regira sin intervencin gubernamental. Es por esto que se invierte menos. En el equilibrio con intervencin gubernamental se ahorra menos y se invierte menos que en el equilibrio sin intervencin gubernamental. El Impuesto a los retornos de la inversin desincentiva la inversin porque el retorno de la inversin despus de impuesto [(PMgk ) (1 - ) ] es inferior al retorno de la inversin antes de impuesto (PMgk ). Por cada unidad invertida, el gobierno cobra la fraccin y el productor recibe la fraccin (1 - ). La inversin es menos rentable de lo que sera sin intervencin gubernamental. Es por esto que se invierte menos de lo que se invertira sin intervencin gubernamental. En el equilibrio con intervencin gubernamental se invierte menos que en el equilibrio sin intervencin gubernamental. El impuesto sobre los ingresos desincentiva la inversin. Y si los productores invierten menos, producen menos de lo que produciran sin impuesto sobre los ingresos. (El nivel de produccin depende en parte del factor capital. Menor inversin, implica menor capitalizacin, es decir, menor acumulacin de capital). En el futuro el PIB per cpita ser menor al que se obtendra si el gobierno no grava los ingresos. Es decir, el impuesto a los ingresos reduce la tasa de crecimiento econmico. Por lo tanto, la relacin entre impuesto sobre los ingresos y crecimiento econmico es inversa.

El retorno de una unidad invertida es su productividad marginal (PMgk) menos su depreciacin (). El retorno de todas las unidades invertidas (de todas las unidades de capital empleadas en la produccin) es la suma del retorno de cada una de ellas; es la suma de la productividad marginal de cada una de ellas menos la suma de la depreciacin de cada una de ellas. La productividad marginal de cada una de ellas es diferente: la de la primera unidad de capital invertida es mayor que la de la segunda, la de la segunda mayor que la de la tercera, la de la tercera mayor que la de la cuarta, etc. La productividad marginal de la primera unidad de capital es el incremento en la produccin debido al empleo en la produccin de esa unidad de capital. La productividad marginal de la segunda unidad de capital es el incremento en la produccin debido a la incorporacin de esa unidad de capital. Si sumamos la productividad marginal de la primera unidad de capital y la de la segunda unidad de capital, obtendremos la produccin con dos unidades de capital. Si a esta le sumamos la productividad marginal de la tercera unidad de capital, obtendremos la produccin con tres unidades de capital. Es decir, que la suma de la productividad marginal de cada una de las unidades invertidas es igual a la produccin con esa cantidad invertida de unidades de capital [f(kd)]. Por otro lado, la suma de la depreciacin de cada una de las unidades invertidas es el producto de la tasa de depreciacin por el nmero de unidades invertidas (kd), porque la tasa de depreciacin es la misma para todas ellas. Es por todo esto que el retorno de todas las unidades invertidas (de todas las unidades de capital empleadas en la produccin) es igual al producido neto del productor [f(kd) - kd]. La base imponible agregada del Impuesto a los retornos de la inversin ser el Producto Neto agregado.

Entre una tasa impositiva de cero y otra igual a 1, a medida que el gobierno aumente la tasa impositiva, los productores tendrn menos incentivos para producir por ende caer la base imponible. Si el gobierno quisiera aumentar la recaudacin subiendo la tasa impositiva, la base imponible caera. Por qu? Cuando el gobierno grave los retornos de la inversin, una parte de stos quedar para el productor y otra parte de stos quedar para el gobierno. ste participar en los retornos de la inversin. El productor tomar la decisin de cuntas unidades de capital invertir de acuerdo con el retorno esperado de la inversin que le quede a l, despus de haber pagado el impuesto. En consecuencia, el retorno de una unidad invertida, que el productor tomar en cuenta para compararlo con el costo de invertir una unidad, ser: (1-)*(PMgk - ). Si para una determinada cantidad de unidades de capital invertidas, invertir una unidad adicional implicara que (1-)*(PMgk - ) > r, entonces el productor la invertira. En cambio, si para una determinada cantidad de unidades de capital invertidas, invertir una unidad

adicional implicara que (1-)*(PMgk - ) < r, entonces el productor no la invertira. El productor estara dispuesto a invertir hasta aquella unidad de capital para la cual se cumpla: (1-)*(PMgk - ) = r. Si el gobierno aumentara la tasa impositiva (), disminuira el retorno de la inversin que le quedar al productor [(1-)*(PMgk )]. Entonces, el retorno de la ltima unidad invertida ya no justificara su inversin debido a que sera menor a su costo. En tal caso, ante un aumento de la tasa impositiva, invertira menos y producira menos. Es por esto, que la base imponible (el retorno de todas las unidades invertidas antes de impuesto: f (kd) - k) caer. Un productor pagar al gobierno, en concepto de Impuesto a los Retornos de la Inversin, la cantidad de unidades de bien que surja del producto de la tasa impositiva () por la base imponible (f(kd) - kd): t = *(f(kd) - kd). Si el gobierno quisiera aumentar la recaudacin subiendo la tasa impositiva, la base imponible caera. Que la recaudacin aumente, se mantenga o disminuya, depender de la proporcin de la cada de la base imponible respecto de la proporcin del aumento de la tasa impositiva. Si el gobierno quisiera aumentar la recaudacin subiendo la tasa impositiva en un determinado porcentaje, y la base imponible cayera en un porcentaje mayor, entonces la recaudacin caera. En cambio, si el gobierno quisiera aumentar la recaudacin subiendo la tasa impositiva en un determinado porcentaje, y la base imponible cayera en un porcentaje menor, entonces la recaudacin aumentara. Cuando la tasa impositiva sea relativamente reducida, un determinado aumento porcentual de sta implicar una cada de la base imponible que en porcentaje ser menor a aqulla. En consecuencia, la recaudacin aumentar. Cuando la tasa impositiva sea relativamente elevada, un determinado aumento porcentual de sta implicar una cada de la base imponible que en porcentaje ser mayor a aqulla. En consecuencia, la recaudacin disminuir. La relacin entre tasa impositiva y recaudacin impositiva no es necesariamente negativa. Es negativa en el caso de que al aumentar, el gobierno, en un determinado porcentaje la tasa impositiva, la base imponible caiga en un porcentaje mayor. Pero si la base imponible cae en un porcentaje menor que el porcentaje en que aumenta la tasa impositiva, la recaudacin aumentar. La relacin negativa no es entre tasa impositiva y recaudacin, sino entre tasa impositiva y base imponible. Fijate que la Curva de Laffer primero tiene pendiente positiva y luego negativa. Esto te indica que, para tasas impositivas reducidas, a mayor tasa impositiva, mayor recaudacin; y luego a partir de una determinada tasa (tasa impositiva estrella) la relacin es negativa. Esta relacin que plantea la curva de Laffer es vlida tanto para la transicin como para el estado estacionario.